公司上市与财务表现 - 深圳市远信储能技术股份有限公司于1月9日正式向香港联交所递交主板上市申请[1] - 2023年公司收入突破11亿元人民币[1] - 2021年至2023年，营收从约1.6亿元暴涨至11.4亿元，两年增长超7倍[3] - 2023年公司实现盈利，净利润达到约1.5亿元[3] 公司业务与行业地位 - 公司定位为中国领先的储能系统解决方案提供商[2] - 主要从事储能系统的研发、设计、制造、销售、集成及服务[2] - 产品广泛应用于发电侧、电网侧和用户侧[2] - 按2023年出货量计，公司在中国全球（除美国外）表前储能系统解决方案提供商中排名前十[2] - 在国内独立储能系统提供商中名列前茅[2] - 核心产品为储能系统，包括电池模组、电池簇、储能变流器、能量管理系统等[3] 行业背景与增长逻辑 - 全球能源转型催生了万亿级储能市场[4] - 风电、光伏发电具有间歇性，必须搭配储能才能稳定接入电网，形成刚性需求[6] - 中国及全球多国政策规定新建新能源项目必须配置一定比例的储能[6] - 电池成本下降和峰谷电价差拉大，使储能在越来越多场景下具备商业投资价值[6] - 公司为新能源电站提供配套储能以平滑输出、减少弃电，并参与电网侧调峰调频及工商业用户峰谷价差套利[3] 产业链定位 - 公司作为储能系统集成商，将电芯、BMS、PCS等集成为完整的储能系统交付终端使用[5] - 与宁德时代（电芯供应商）、容百科技（正极材料供应商）串联起清晰的储能产业链[3][4] 上市战略意图 - 上市融资可快速获取资金，用于扩张产能、加大研发、补充流动资金，以抓住市场窗口期[4] - 港股上市是重要的信誉背书，有助于在国内外市场获取更多大型客户和项目订单，尤其增强海外市场合作伙伴信心[4] - 为前期投入的创投基金、股东提供退出或价值实现的通道，同时建立持续融资平台[4] 行业竞争与公司展望 - 行业竞争极其激烈，有阳光电源、华为、比亚迪等巨头深度布局，还有众多创业公司涌入[6] - 公司面临技术迭代、成本控制、供应链管理和市场开拓的多重压力[6] - 若成功上市，公司将获得加速发展的资本动力[6] - 未来看点在于能否在技术和产品上形成独特优势，能否在国内激烈竞争中保持利润，以及能否在海外高价值市场取得突破[6]

文章核心观点 - 鑫椤资讯正在推广一份《储能产业分布图》作为面向储能产业链核心决策层的精准广告媒介 该分布图旨在通过展示全面的产业链信息和区域布局 帮助赞助企业提升品牌曝光并触达关键客户群体 [1][4] 分布图的目标受众与传播价值 - 分布图将定向发行至超过3万名储能产业链核心人员 实现精准传播并直击决策层 [1] - 目标受众包括储能系统采购决策者 产业链上下游企业 政府招商部门与产业园区负责人 以及投资机构与行业分析师 [3] 分布图的核心内容构成 - 包含区域布局热力图 精准标注全国多个重点省市的龙头企业和产业集群 [4] - 包含产业链全景图谱 覆盖从锂矿 电芯 PCS 系统集成 EPC到应用的全链条核心企业 [4] - 包含重点项目标注 [4] - 包含政策热力指数 清晰展示各省的补贴力度 配储要求及电价政策 [5] 赞助合作方案与数据背景 - 鑫椤资讯提供储能电芯出货量 工商业储能出货量 基站与数据中心备电出货量 源网侧储能出货量及户储含便携式出货量等行业数据作为背景支撑 [8] - 提供三种广告位合作方案 冠名赞助在分布图左上方展示企业LOGO 品牌赞助在分布图下方展示企业名称 主营产品及联系方式 企业名片在分布图下方展示企业名称 主营业务及联系方式 [8]

公司上市动态 - 储能企业深圳市远信储能技术股份有限公司已向港交所递交上市申请，计划在香港上市 [1] 公司业务定位 - 公司是全球集成储能系统解决方案提供商 [1] - 公司业务涵盖储能项目所有关键阶段，提供全生命周期解决方案 [1] - 公司专注于储能系统解决方案的研发、制造与销售 [1] 市场覆盖 - 公司面向中国及海外客户提供服务 [1]

文章核心观点 - 在AI大模型爆发与新能源转型的双重驱动下，储能行业正从能源转型的“边缘配套”跃升为支撑AI电力时代稳健运行的“核心引擎”，迎来历史性发展机遇 [1] - 2026年，储能行业在政策市场化转型、技术降本突破与全球需求共振的三重利好下，正式告别政策依赖，迈入规模化、高盈利的历史性机遇期 [1] - 储能电池ETF易方达(159566)作为捕捉行业红利的优质标的，被纳入2026年“全球视野，下注中国”十大核心ETF [1] 政策重构：锚定全球能源转型的新制度航向 - 2025年中国储能行业政策框架系统性升级，核心是全球能源治理逻辑从“行政干预”向“市场赋能”转变 [4] - 2025年2月出台的“136号文”终结“强制配储”模式，标志着中国储能从“政策任务型”转向“市场盈利型”，通过“存量差价结算+增量市场定价”设计保障收益并倒逼创新 [4] - 政策落地后市场反应立竿见影：2025年3-5月，国内储能招标量飙升至19.2GWh，同比激增210%，头部企业订单排期延伸至2026年三季度 [4] - 2026年1月7日，国家四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，部署严控重复建设、加强价格执法等措施，为行业“内卷战”划定政策红线 [5] - 《新型储能规模化建设行动方案（2025—2027年）》明确未来三年全国新增装机容量目标超过1亿千瓦，到2027年底累计装机达1.8亿千瓦以上，预计带动直接投资约2500亿元 [5] 多场景共振：打开万亿级增长新空间 - 2026年储能市场迎来需求全面爆发的黄金期，新能源、电网升级、AI数据中心等多场景驱动，万亿级市场空间加速兑现 [6] - 全球超130个国家设定“碳中和”目标，中国新型电力系统进入攻坚阶段，2025年1-9月国内风电光伏新增装机达102GW，同比增长45%，储能作为解决间歇性的“压舱石”需求刚性增强 [6] - AI浪潮放大储能需求：GPT-3大模型单次训练耗电128万度，相当于6400个中国普通家庭一个月用电量；ChatGPT日响应需求超25亿个，日耗电量突破50万度，数据中心对稳定电力供应需求迫切 [6] - IEA预测，2030年全球储能装机量将达1200GW，较2025年的250GW左右增长380%，对应市场规模超2万亿元；2026年全球储能新增装机有望突破150GW，增速维持在80%以上 [7] - 国内市场呈现“四驾马车”齐驱：1) 新能源配储：2025年1-9月国内风电光伏配储新增13GW，占储能总新增31.7%；2) 用户侧储能：广东、江苏等地1MWh储能系统年套利收益超180万元，投资回收期缩至3.5年以内，2025年1-9月新增11.3GW，同比增长230%，2026年增速有望保持150%以上；3) 电网侧储能：2025年1-9月招标量达9.2GW，同比增长105%；4) 海外市场：2025年1-9月海外储能新增装机达45GW，同比增长112%，首次超过国内市场，2026年海外需求占比将提升至55%以上 [9] - 2025年，国证新能源电池指数上涨55.15%，显著跑赢多数行业；跟踪该指数的储能电池ETF易方达(159566)全年上涨57.96% [10] 产业链价值集中释放，储能电池ETF(159566)成高效投资工具 - 2026年储能产业链价值中枢持续向技术密集型环节上移，具备成本控制与盈利能力的核心龙头企业成为主要受益者 [13] - 中游制造环节竞争优势强化：系统集成领域国内市场CR5达65%，同比提升10个百分点，阳光电源、宁德时代、比亚迪三家企业市场份额合计达52%，其中阳光电源以22%份额位居第一，其储能业务毛利率高达39.92%，显著高于行业平均的25%左右；储能逆变器领域全球CR5达70%，国内阳光电源、华为、锦浪科技、固德威、德业股份五家企业合计份额超65% [14] - 核心龙头企业业绩爆发力突出：阳光电源2025年上半年储能业务收入达178.03亿元，同比增长127.78%，首次超越光伏逆变器成为第一大收入来源；宁德时代2025年储能业务营收突破200亿元，同比增长110%，订单排期已至2026年三季度 [15] - 关键配套环节显著受益：智能BMS系统能延长磷酸铁锂电池寿命15%，全生命周期度电成本仅0.35元/度；AI驱动的EMS系统优化可使峰谷套利收益提升20%，电网级储能项目中EMS占比已超60%，工商业储能领域2024年新增装机同比增长120%，带动EMS订单翻倍；液冷系统渗透率从2023年38%跃升至2025年52%，高功率项目中占比超70%，2025年全球液冷储能市场规模突破百亿，机构预测2026年达300亿元，年复合增长率超80%，头部企业液冷业务毛利率稳定在40%-42%，英维克2025年上半年液冷收入同比增长120%，市占率达30% [16] - 储能电池ETF（159566）跟踪国证新能源电池指数，聚焦储能产业链核心环节，储能相关核心个股权重高达64.77%，前十大权重股包括宁德时代(9.34%)、阳光电源(9.27%)、亿纬锂能(9.11%)、英维克(7.71%)等，合计权重59.44% [17][18] - 国证新能源电池指数近10年年化收益12%，夏普比率0.5，优于中证新能指数；截至2025年底，该ETF规模从年初1亿元跃升3790%至38.9亿元，成为全市场规模最大的储能相关ETF产品，2025年合计净流入36.77亿元 [18][19] 行业展望 - 储能行业是重构全球能源体系、保障AI时代电力安全的“战略核心”，随着技术持续迭代，应用边界将不断拓宽，市场空间不断打开 [20] - 多家机构预测，储能制造业环节在2026年有望迎来“量价齐升”共振局面，产业链盈利水平加速修复，具备品牌、渠道和产能优势的头部企业将率先收获优质订单并进入业绩兑现期 [21]

行业定位与历史机遇 - 在全球AI大模型爆发与新能源电力发展的双重赋能下，储能行业正从能源转型的“边缘配套”跃升为支撑AI电力时代稳健运行的“核心引擎” [2] - 2026年，储能行业在政策市场化转型、技术降本突破与全球需求共振的三重利好下，正式告别对政策依赖，迈入规模化、高盈利的历史性机遇期 [3] - 储能电池ETF易方达(159566)被纳入2026年“全球视野，下注中国”十大核心ETF，被视为捕捉行业红利的优质标的 [4] 政策重构与制度框架 - 2025年2月出台的“136号文”终结了“强制配储”模式，标志着中国储能从“政策任务型”转向“市场盈利型”，通过“存量差价结算+增量市场定价”的设计保障收益并倒逼创新 [9] - 政策落地后市场反应迅速，2025年3-5月国内储能招标量飙升至19.2GWh，同比激增210%，头部企业订单排期已至2026年三季度 [9] - 2026年1月，四部门联合召开行业座谈会，严控重复建设与低价竞争，为行业“内卷战”划定政策红线 [10] - 《新型储能规模化建设行动方案（2025—2027年）》印发，明确未来三年全国新增装机容量目标超过1亿千瓦，到2027年底累计装机达1.8亿千瓦以上，预计带动直接投资约2500亿元 [10] 市场需求与增长空间 - 2026年储能市场迎来需求全面爆发，新能源、电网升级、AI数据中心等多场景驱动，打开万亿级增长空间 [12] - 2025年1-9月国内风电、光伏新增装机达102GW，同比增长45%，储能作为解决其间歇性问题的“压舱石”，需求刚性持续增强 [13][14] - AI算力增长放大储能需求，例如GPT-3单次训练耗电128万度，ChatGPT日耗电量突破50万度，数据中心对稳定供电的需求催生大规模储能配置 [16] - IEA预测，2030年全球储能装机量将达1200GW，较2025年的约250GW增长380%，对应市场规模超2万亿元；2026年全球新增装机有望突破150GW，增速维持在80%以上 [17] 多元化市场增长态势 - 国内市场呈现“四驾马车”齐驱：新能源配储为基本盘，2025年1-9月国内风电、光伏配储新增13GW，占储能总新增的31.7% [20] - 用户侧储能增长最快，广东、江苏等地1MWh储能系统年套利收益超180万元，投资回收期缩至3.5年以内；2025年1-9月新增11.3GW，同比增长230%，2026年增速有望保持在150%以上 [20] - 电网侧储能2025年1-9月招标量达9.2GW，同比增长105% [20] - 海外市场成为国内企业第二增长曲线，2025年1-9月海外储能新增装机达45GW，同比增长112%，首次超过国内市场；2026年海外需求占比预计进一步提升至55%以上 [21] 产业链结构与龙头企业表现 - 产业链价值中枢向技术密集型环节上移，中游制造环节为核心受益领域 [25] - 系统集成领域国内市场CR5达65%，同比提升10个百分点，阳光电源、宁德时代、比亚迪三家企业市场份额合计达52%；阳光电源以22%的份额位居第一，其储能业务毛利率高达39.92%，显著高于行业平均的25%左右 [26] - 储能逆变器领域全球CR5达70%，国内阳光电源、华为、锦浪科技、固德威、德业股份五家企业合计份额超65% [27] - 龙头企业业绩爆发：阳光电源2025年上半年储能业务收入达178.03亿元，同比增长127.78%，首次超越光伏逆变器成为第一大收入来源；宁德时代2025年储能业务营收突破200亿元，同比增长110%，订单排期已至2026年三季度 [28] 关键配套环节受益 - 智能EMS系统在电网级储能项目中占比已超60%，通过AI优化可使峰谷套利收益提升20%；工商业储能领域2024年新增装机同比增长120%，带动EMS订单翻倍 [29] - 液冷系统渗透率从2023年的38%跃升至2025年的52%，高功率项目中占比超70%；2025年全球液冷储能市场规模已突破百亿，预计2026年达300亿元，年复合增长率超80%；头部企业液冷业务毛利率稳定在40%-42%，英维克2025年上半年液冷收入同比增长120%，市占率达30% [29] 投资工具与市场表现 - 储能电池ETF(159566)跟踪的国证新能源电池指数，聚焦储能产业链核心环节，储能相关核心个股权重高达64.77%，前四大成份股为宁德时代(权重9.34%)、阳光电源(9.27%)、亿纬锂能(9.11%)、英维克(7.71%) [30][31] - 国证新能源电池指数近10年年化收益12%，夏普比率0.5，优于中证新能指数(年化收益6.66%，夏普比率0.33)；2025年该指数上涨55.15% [33][34] - 储能电池ETF(159566)在2025年强势上涨57.96%，规模从年初1亿元跃升3790%至38.9亿元，成为全市场规模最大的储能相关ETF产品，全年净流入36.77亿元 [22][34] 未来展望 - 储能行业是重构全球能源体系、保障AI时代电力安全的“战略核心” [35] - 随着技术迭代，储能应用边界不断拓宽，市场空间持续打开 [36] - 多家机构预测，储能制造业环节在2026年有望迎来“量价齐升”的共振局面，产业链盈利水平将加速修复，具备优势的头部企业将率先进入业绩兑现期 [36]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1998年，始终聚焦电池监测与管理领域，从铅酸电池监测起步发展至锂电池管理系统，是一家以技术创新为驱动的国家级高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，致力于成为全球领先的新型储能系统安全与价值提升解决方案的核心供应商 [2] - 根据CESA发布的《2024中国新型储能产业发展白皮书》，公司位列2023年中国新型储能BMS企业TOP10名单第一位 [2] - 根据中国电力企业联合会和国家电化学储能电站安全监测信息平台统计数据，截至2024年末和2025年6月末，公司位列已投运电站装机占比前五位的BMS厂商之一 [2] 技术研发与知识产权 - 公司已取得境内有效发明专利55项、境外专利9项、境内有效实用新型专利48项，软件著作权66项、集成电路布图设计专有权1项 [3] - 公司累计主导/参与国家/行业/团体/地方标准31项，其中主导或参与起草5项BMS相关国家标准、6项行业标准 [3] - 公司承担或参与国家级研发课题2项、省级研发课题4项 [3] 财务表现与增长 - 公司资产总额持续增长，从2023年末的98.1亿元增长至2025年6月末的137.40亿元 [4] - 公司营业收入快速增长，2022年至2024年主营业务收入分别为34,441.62万元、77,837.92万元、91,851.98万元，复合增长率为63.31% [4] - 2025年1-6月营业收入为50,729.00万元，2025年1-9月营业收入同比增长48.71% [4] - 公司净利润持续增长，2023年净利润为8.8亿元，2024年增长至9.84亿元，2025年1-6月为5.14亿元 [4] - 2025年1-9月，公司利润总额、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别同比增长75.73%、65.20%和52.12% [4] - 2025年7-9月，公司营业收入、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别同比增长60.93%、72.68%和88.06% [4] - 公司研发费用占营业收入的比例保持在较高水平，2025年1-6月为6.36%，2024年度为6.94% [4] 业务拓展与战略规划 - 公司自2022年起启动海外业务直接布局，通过参加境外展会、搭建海外服务团队、本土化战略合作等方式，推动欧洲、北美、中亚、东南亚等境外市场的业务订单落地 [2] - 本次IPO拟募资8.5亿元，投入到储能电池管理系统智能制造中心建设项目及补充流动资金 [5] - 未来公司将凭借在储能BMS领域的技术优势和积累的丰富数据，持续加大一体化集控单元及数据服务的功能范围和推广力度，努力打造业绩增长第二曲线 [5]

项目里程碑 - 公司于2025年12月成功交付并网内蒙古磴口500MW/2000MWh储能项目 该项目是公司首个GWh级单体项目 刷新了公司单体项目规模纪录 是公司发展史上的重要里程碑 [2] - 该项目装机规模为500MW/2000MWh 共部署了400台组串式预制舱Galaxy-1-4G和100台汇流升压一体机eLink-HV35 [5] 技术与产品创新 - 项目的核心是公司全新自研的组串式预制舱Galaxy-1 该产品采用“All In One”设计理念 将314Ah磷酸铁锂电池 BMS 组串式PCS 消防 热管理 配电及通信等系统一体化集成于标准20尺集装箱内 具备高能效 高安全 高集成等核心优势 [8] - Galaxy-1在风沙与严寒的严酷环境中首次实现源网侧规模化应用 验证了其超强的环境适应性与运行稳定性 以及大规模应用的可靠性 [5][8] - 公司以eMind-Trader为核心软件系统 助力电站完成从并网 入市到自主参与电力交易 实现一体化智能运营 构建了从系统集成 项目交付到智慧运营的全价值链闭环能力 [8] 项目影响与行业意义 - 该项目的成功并网可有效平抑风电 光伏等间歇性可再生能源的发电波动 大幅提升电网调节能力与运行安全性 为内蒙古乃至华北区域提供更稳定优质的绿色电力保障 [11] - 项目将显著提高区域可再生能源的消纳水平 减少弃风弃光 助推内蒙古能源结构加速转型 为国家双碳战略贡献力量 [11] - 项目的成功标志着公司成功突破GWh级单体项目交付门槛 未来公司将继续以创新为引擎 深耕储能领域 [13] 公司动态 - 公司已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026 会议时间为2026年3月31日至4月3日 地点在北京首都国际会展中心 [13]

政策数据概览 - 2025年12月共发布储能相关政策116项，其中国家层面政策11项 [2] - 从重要程度看，非常重要类政策有51项，陕西、青海、四川、福建发布数量居多 [2] - 从政策类别看，电力市场与辅助服务类政策居多 [2] 重要国家层面政策 - 国家发改委、能源局发布《关于建立全国统一电力市场评价制度的通知》，明确市场为储能、虚拟电厂等新业态提供发展空间，并围绕市场运营效果、主体可持续性等四方面开展评价 [5] - 国家发改委、能源局发布《电力中长期市场基本规则》，对直接参与市场交易的主体不再人为规定分时电价水平和时段 [5] - 国家发改委、工信部、能源局发布第一批国家级零碳园区建设名单，共52个园区，要求在2027至2030年间建成 [5] - 国家发改委发布新版基础设施REITs项目行业范围清单，将储能设施项目纳入符合条件的15类可申报项目范围 [6] 电价政策 - 河北省优化冀北电网分时电价，规定多项费用不参与峰谷浮动，并自2026年起调整各季节峰谷时段，例如冬季增加3小时深谷时段（12:00-15:00） [8] - 山东省2026年工商业分时电价时段与2025年保持一致，高峰上浮70%、低谷下浮70%、尖峰上浮100%、深谷下浮90% [8] - 山西省征求意见拟调整工商业分时电价，包括调整峰谷时段、实施节假日深谷电价，并将全年上午高峰时段前移至6:00-8:00 [9] - 湖北省建立新型储能价格机制，对电网侧独立储能实施容量补偿，年度容量电价暂按165元/千瓦·年执行，并对等效充放电次数偏低项目扣减容量电费 [9] 电力市场政策 - 江西省修订电力市场规则，明确年度、月度交易价格上限，如尖峰0.894888元/kWh，并引入虚拟电厂等主体，新型储能“报量不报价”参与现货市场 [11] - 陕西省提示2026年市场交易事项，指出新能源电价改革等费用纳入系统运行费由工商业用户分摊，市场化用户电价取消峰谷浮动 [11] - 北京市2026年电力市场化交易总电量规模拟安排950亿千瓦时，其中直接市场交易350亿千瓦时，电网代理购电600亿千瓦时 [12] - 天津市2026年电力市场化直接交易电量总规模暂定为375亿千瓦时，并允许独立储能与批发用户直接交易或通过售电公司向零售用户售电 [12][13] - 四川省明确原执行峰谷电价用户继续执行，但市场交易电价部分不执行峰谷浮动，新能源、独立储能等不受年度签约比例限制 [14] - 海南省允许额定功率5兆瓦及以上、持续充放电不低于1小时的独立储能参与市场，可选择“报量不报价”或“报量报价”方式 [14] - 山东省明确独立储能可报量报价参与日前市场，调频里程价格上下限为12元/MW和0.1元/MW，并将市场化容量补偿电价用户侧收取标准由0.0991元/kWh暂调为0.0705元/kWh [15] - 福建省允许独立新型储能等主体参与中长期市场，现货市场运行期间，批发用户和签订分时段套餐的零售用户不再执行该省分时电价政策 [15] - 青海省现货市场申报和出清价格下限为80元/兆瓦时，上限为650元/兆瓦时 [15] - 辽宁省规定年度、多月交易价格参照燃煤基准价上下浮动20%执行，电能量报价上下限分别为1.1元/kWh和-0.1元/kWh [16] - 安徽省要求独立储能参与现货市场需充电功率不低于5兆瓦，持续充电时间不低于1小时 [17] - 广西省为避免机制重复，规定增量新能源项目在竞价结果发布前暂不参与绿电交易 [17] - 福建省要求以“报量不报价”方式参与日前现货市场的独立新型储能电站，充放电功率不小于1万千瓦且持续时间不小于1小时 [17] - 陕西省现货市场允许独立储能以“报量不报价”或“自调度”方式参与，市场申报及出清价格上下限为0-1000元/MWh [18] - 黑龙江省允许独立储能按自然月选择“报量报价”或“报量不报价”方式参与日前现货市场，选择参与调频市场则当日现货市场按零出清处理 [18] - 内蒙古预计2026年蒙东区内电力市场交易电量规模533亿千瓦时，直接参与市场用户不再执行峰谷分时电价，独立储能可自愿参与中长期交易 [19] - 山西省调整调频市场报价时段，并规定储能参与调频若充电费用大于放电费用可获得量价补偿 [19] 辅助服务政策 - 湖南省要求纳入管理的独立新型储能容量不低于2MW/2MWh，对调度充电电量进行补偿，标准为H2×300元/兆瓦时 [22] - 四川省细则明确现货市场运行期间，低谷调峰等市场不再运行，独立储能可自主选择参与电能量或辅助服务市场，低谷调峰申报价格上限为350元/兆瓦时 [22] - 云南省调频市场补偿为调频里程补偿，申报价格上限8元/MW、下限3元/MW，市场出清价格上限15元/MW [23] - 甘肃省规则将储能企业等新型经营主体纳入，并规定调试运行期的发电机组和电网侧储能分摊费用不超过当月调试期电费收入的10% [24][25] - 江苏省细则将电化学等独立新型储能纳入发电侧并网主体统一管理 [25] - 陕西省调频市场与现货市场分步出清，申报价格范围暂定为0-15元/MW，并规定新型经营主体中标调频容量之和不超过系统需求值的35% [26] 补贴政策 - 深圳市龙岗区对符合条件的储能等示范项目按实际投资的10%给予支持，最高100万元 [28] - 甘肃省建立发电侧可靠容量补偿机制，电网侧独立新型储能的可靠容量补偿标准暂定为330元/（kW·年） [28] - 河南省公示2024年度新建非独立新型储能项目财政奖励资金省级复核结果，10个项目核定总容量376.63MW，获奖励资金共4519.56万元 [28] 管理规范政策 - 陕西省要求各市科学评估储能需求，制定年度建设计划，按照“按需而建、建而有用”原则管理 [30] - 四川省发布安全管理通知，制定了涵盖四个阶段22项常见风险点的安全隐患风险研判指南 [31] - 青海省规定新型储能项目备案后1年内需开工，2年内未开工将取消项目并移除备案信息 [31] - 甘肃省规定项目并网前不得转让开发权，备案后2年内未开工且无进展则备案失效，并明确除已明确配储项目外，不再将配置储能作为新能源项目核准、并网的前置条件 [32] 发展规划与示范 - 云南省发布新型储能高质量发展专项行动方案，目标到2027年全省新型储能装机规模达到8GW以上，并下发8.955GW/20.36GWh储能项目清单，实行清单式管理 [34] - 青海省公示首批7个绿电直连试点项目，包括风电1.75GW、光伏430MW、光热58MW [35] 虚拟电厂政策 - 青海省要求虚拟电厂调节容量初期不低于5000千瓦，响应时间不超过15分钟，持续响应能力不小于1小时 [37] - 佛山市禅城区征求意见稿提出，将不高于50%的虚拟电厂收益用于公共机构节能改造 [38] - 江苏省提出到2030年虚拟电厂调节能力力争达到500万千瓦以上，重点建设首批100个项目，聚合容量共1698.46万千瓦，投资额共127324万元 [38] - 广西省目标到2027年虚拟电厂调节能力力争不低于50万千瓦，到2030年力争不低于100万千瓦 [38] - 福建省现阶段主要聚合分布式电源等资源参与中长期和现货电能量交易 [39]

公司股价与市场表现 - 2025年1月14日，海博思创股价上涨5.27%，报收231.66元/股，成交额4.05亿元，换手率4.73%，总市值417.20亿元 [1] 公司基本情况 - 北京海博思创科技股份有限公司成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，为“源-网-荷”全链条行业客户提供全系列储能系统产品及一站式整体解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：储能系统99.77%，新能源车租赁0.10%，其他(补充)0.07%，技术服务0.06% [1] 机构持股情况 - 广发基金旗下“广发高端制造股票A（004997）”于2025年第三季度新进成为海博思创十大流通股东，持有58.79万股，占流通股比例1.55% [2] - 按2025年1月14日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约681.93万元 [2] - 广发基金旗下“广发碳中和主题混合发起式A（018418）”于2025年第三季度重仓海博思创，持有9062股，占基金净值比例4.14%，位列其第十大重仓股 [4] - 按2025年1月14日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约10.51万元 [4] 相关基金信息 - “广发高端制造股票A（004997）”成立于2017年9月1日，最新规模44.24亿元，今年以来收益2.37%，近一年收益23.53%，成立以来收益49.75% [2] - “广发碳中和主题混合发起式A（018418）”成立于2024年6月12日，最新规模3288.86万元，今年以来收益1.58%，近一年收益84.2%，成立以来收益84.24% [4] - 上述两只基金的基金经理均为郑澄然，其累计任职时间5年241天，现任基金资产总规模138.77亿元，任职期间最佳基金回报79.68%，最差基金回报-49.89% [3][5]

行业核心观点 - 光伏与储能行业呈现结构性分化 光伏产业链面临短期需求与库存压力 而储能领域特别是国内招标需求表现强劲 [1][2][4] - 光伏产业链价格涨跌互现 上游硅料与硅片价格上涨 而组件价格持平和储能系统中标均价环比下降 [3] - 海外光伏需求增长势头良好 但未来可能受出口退税政策取消影响 国内光伏装机环比大增但同比仍下降 [4][5] 光伏产业链排产与库存 - 2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43% [1][2] - 国内组件库存水平止降转增 因12月终端装机不及预期且组件价格上涨引发下游抵触 [1][2] - 海外需求因进入淡季及出口退税影响淡化而大幅下降 企业同步下修排产 [1][2] 电池排产情况 - 据预测 2026年1月中国市场动力、储能及消费类电池总排产量为210GWh 环比下降4.55% 动力电池为主要回调板块且二线企业下降明显 [2] - 同期储能电池排产维持高位甚至小幅上涨 [2] - 2026年1月全球市场同类电池总排产量为220GWh 环比下降6.38% [2] 光伏产业链价格 - 截至2026年1月7日 多晶硅致密料价格报54.00元/kg 较2025年12月24日小幅上涨3.85% [3] - 同期183N单晶硅片主流均价报1.40元/片 较2025年12月24日上涨12.00% [3] - TOPCon双玻组件价格持平 报0.70元/W [3] 储能系统价格 - 2025年11月 国内磷酸铁锂电池储能系统(不含工商业储能柜)平均报价为0.5721元/Wh 中标加权均价为0.4912元/Wh 环比下降6.4% [3] - 其中2h锂电储能系统中标加权均价为0.569元/Wh 环比上涨2.88% [3] - 4h锂电储能系统中标加权均价为0.4537元/Wh 环比下降10.86% [3] 海外市场需求 - 2025年11月中国光伏组件出口额约24.12亿美元 同比增长34.08% 环比增长6.84% [4] - 2025年1-11月光伏组件累计出口额258.85亿美元 同比增长4.89% [4] - 2025年11月逆变器出口额7.67亿美元 同比增长25.91% 环比增长13.29% 1-11月累计出口额82.02亿美元 同比增长29.57% [4] - 2025年1-11月逆变器出口欧洲金额最高达31.30亿美元 亚洲次之为28.66亿美元 11月出口澳大利亚金额同比增长率超177% [4] 国内市场需求与政策 - 2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW 环比增长74.76% 同比下降11.92% [4] - 2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW 同比增长33.25% [4] - 2025年11月EPC/PC(含直流侧设备)及储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh 创2025年以来月度新高 容量规模环比大增65% 同比下降4% [4] - 自2026年4月1日起 将取消光伏等产品增值税出口退税 [5] 投资建议关注标的 - 研究报告建议关注储能相关标的 [5] - 推荐标的包括阳光电源(300274.SZ)、南都电源(300068.SZ)、通润装备(002150.SZ)、华盛昌(002980.SZ)、首航新能(301658.SZ) [5]