员工持股计划执行情况 - 第三期员工持股计划所持公司股份已通过集中竞价方式全部出售完毕 [1] - 员工持股计划于2024年6月19日完成股票购买 累计买入公司股票12.05万股 成交总金额150.95万元 [1] - 出售股份数量占公司当前总股本4.08亿股的0.0295% [1] 计划实施与合规性 - 员工持股计划实施期间严格遵守交易规则 不存在利用内幕信息进行交易的情形 [1] - 所持资产均为货币性资产 后续将完成财产清算和分配工作并终止该计划 [1]

股份回购进展 - 截至2025年8月末累计回购股份503.60万股，占总股本比例0.28% [1] - 回购价格区间为47.05元/股至50.62元/股 [1] - 累计支付金额达2.5亿元（不含交易费用） [1]

公司股价表现 - 9月2日股价上涨5.16%至16.52元/股 成交额6.91亿元 换手率10.39% 总市值99.62亿元 [1] 公司基本情况 - 位于广东省江门市高新技术开发区 成立于2002年11月26日 2014年10月30日上市 [1] - 主营业务为高效节能家用电器排水泵的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：标准排水泵79.78% 冷凝泵8.95% 洗涤泵8.88% 其他业务2.39% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安鑫怡混合发起式A（022492）二季度持有3800股 占基金净值比例0.53% 为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模1087.55万元 成立以来收益率4.56% [2] - 9月2日持仓浮盈约3078元 [2] 基金经理信息 - 基金经理李锐累计任职183天 管理规模1088.59万元 任职期间最佳回报4.56% 最差回报4.27% [3] - 基金经理陈铭杰累计任职1年312天 管理规模6314.61万元 任职期间最佳回报4.56% 最差回报-12.13% [3]

股价表现 - 9月2日股价上涨6.59%至83.60元/股 成交额9.00亿元 换手率5.70% 总市值304.09亿元 [1] - 连续3天累计上涨12.24% [1] 公司业务构成 - 主营业务为耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售 [1] - 新能源产品占比79.12% 非新能源产品占比20.78% 其他业务占比0.10% [1] 基金持仓情况 - 兴业弘远回报混合发起式A（019587）持有1万股 占基金净值比例3.09% 为第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈5.17万元 三日累计浮盈8.55万元 [2] - 基金规模1148.78万元 今年以来收益39.25% 成立以来收益40.14% [2] 基金经理信息 - 蒋丽丝任职4年262天 管理规模3.78亿元 最佳回报12.41% 最差回报-17.8% [2] - 邹慧任职4年283天 管理规模57.74亿元 最佳回报92.05% 最差回报-10.76% [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入81.68亿元 同比下降2.60%[2] - 归属于上市公司股东的净利润20.60亿元 同比下降8.00%[2] - 扣除非经常性损益的净利润18.42亿元 同比下降3.20%[2] - 经营活动产生的现金流量净额23.78亿元 同比增长0.71%[2][20] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率12.19% 同比下降2.17个百分点[17] - 投入资本回报率12.52% 同比下降2.15个百分点[17] - 毛利率保持稳定 2025年上半年为43.15%[14] - 净利率为25.20% 较2024年略有下降[15] 资产与负债状况 - 货币资金较上年末增加7.48% 占总资产比重上升2.22个百分点[33] - 存货较上年末减少21.94% 至12.28亿元 占净资产8.36%[33][39] - 短期借款较上年末大幅增加278.61% 占总资产比重上升3.92个百分点[36] - 合同负债较上年末增加71.28% 占总资产比重上升0.92个百分点[36] 运营效率指标 - 总资产周转率0.84次 略低于行业均值[27] - 固定资产周转率8.40次 显著高于行业平均水平[28] - 应收账款周转率63.86次 远高于行业均值[28] - 流动比率3.19 速动比率2.94 显示较强短期偿债能力[46] 估值水平 - 市盈率(TTM)20.83倍 市净率(LF)5.8倍 市销率(TTM)5.13倍[2] - 市销率历史分位数为38.1% 处于相对合理区间[9][10] 股东结构 - 宁波良机实业有限公司持股53.822% 为公司控股股东[49][50] - 香港中央结算有限公司持股比例下降0.051个百分点至2.97%[49][50] - 多家公募基金和社保基金持股比例保持稳定或小幅上升[49][50] 现金流状况 - 经营活动现金流净额23.78亿元 投资活动现金流净额2.59亿元[20] - 自由现金流表现稳健 2025年上半年为15.87亿元[23][24] - 营收现金比97.50% 显示收入质量较高[25] - 净现比115.38% 净利润现金含量良好[27]

股东户数变化 - 截至8月31日股东户数为5933户 较8月20日减少333户 环比降幅5.31% 连续第2期下降 [2] 股价表现 - 最新股价44.43元 单日下跌2.03% [2] - 本期筹码集中以来累计上涨25.69% 期间7次上涨2次下跌 [2] 融资融券数据 - 9月1日两融余额9956.75万元 全部为融资余额 [2] - 本期筹码集中以来融资余额增加3639.85万元 增幅57.62% [2] 半年度财务表现 - 上半年营业收入2.90亿元 同比下降16.62% [2] - 净利润-1542.38万元 同比下降143.84% [2] - 基本每股收益-0.1500元 [2]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.13%至85.20元/股 成交额8.11亿元 换手率2.06% 总市值466.63亿元 [1] 主营业务构成 - 智能家电电控产品占比45.92% 电源产品占比24.77% 新能源及轨道交通部件占比10.87% 工业自动化占比8.32% 智能装备占比5.09% 精密连接占比4.37% 其他业务占比0.66% [1] 基金持仓变动 - 嘉实中证全指家用电器指数发起式A二季度减持1000股 当前持有1.09万股 占基金净值比例2.88% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约5.02万元 最新规模1321.64万元 [2] 基金业绩表现 - 嘉实中证全指家用电器指数发起式A今年以来收益12.09% 近一年收益34.04% 成立以来收益31.01% [2] - 基金经理刘珈吟任职期间最佳回报179.64% 最差回报-31.37% 管理总规模2026.06亿元 [3]

中标项目概况 - 公司成为中国华电集团新能源35kV箱式变压器框架采购招标项目中标候选人 [1] - 公司中标2025年铁路建设项目国铁集团管理甲供物资第二批次项目 [1] - 预中标总金额约6.98亿元人民币 [1] 重点项目详情 - 在中国华电集团项目中位列中标候选人第一名 [1] - 该重点项目预计中标金额约5.68亿元人民币 [1] - 实际执行金额将根据后续合同履行情况确定 [1] 业务领域拓展 - 中标项目涵盖新能源领域35kV箱式变压器设备供应 [1] - 同时获得铁路建设领域的设备供应资格 [1] - 项目时间跨度覆盖2025-2026年度 [1]

核心财务表现 - 1H25收入7.00亿元同比增长6.30% 归母净利润1.04亿元同比增长10.76% 每股盈利0.99元 [1] - 2Q25收入3.49亿元同比下降4.29% 净利润0.51亿元同比增长0.68% 工厂搬迁导致业绩低于预期 [1] - 2Q25毛利率27.5% 同比提升5.9个百分点 环比提升1.7个百分点 [3] 分业务业绩表现 - 暖通业务1H25收入4.22亿元同比下降3.98% 毛利率26.6%同比提升4.94个百分点 [2][3] - 汽车业务1H25收入2.60亿元同比增长28.18% 毛利率28.3%同比提升3.27个百分点 [2][3] - 热泵业务持续高增长 数据中心节能领域成为新增长点 [2] 产能与战略布局 - 新能源汽车电子和智能制造产业基地于2025年6月正式完工投产 [2] - 嘉定工厂搬迁影响2Q25客户试制与打样工作 3Q25搬迁已完成 [3] - 工控业务在机器人伺服驱动、运动控制等领域积累技术布局 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年净利润预测12%至2.07亿元 [4] - 上调2026年净利润预测14%至3.24亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年市盈率42.4x/27.1x [4] - 目标价上调25%至100元 对应2026年29.9倍市盈率 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心财务表现 - 2025H1实现收入17.09亿元，同比增长6.33%；归母净利润0.97亿元，同比增长26.32% [2][4] - 2025Q2收入9.01亿元，同比下降2.34%，环比增长11.58%；归母净利润0.79亿元，同比增长27.96%，环比大幅增长331.33% [2][4] - 预计2025-2026年归母净利润分别为3亿元、4亿元，对应PE为15倍、11倍 [8] 业务板块分析 - 光储逆变器业务2025H1收入9.3亿元，同比增长7%；毛利率33.1%，同比提升2.5个百分点 [8] - 储能产品业务2025H1收入1.2亿元，同比大幅增长149%；毛利率28.1%，同比下降14.9个百分点 [8] - 金属制品业务2025H1收入6.5亿元，同比下降5%；毛利率25.7%，同比下降2.6个百分点 [8] 市场拓展与经营策略 - 北美工商业和韩国市场保持市占率第一，欧洲大储和工商储市场实现突破，日本市场稳步推进 [8] - 为应对美国政策，金属制品产能逐步迁移至泰国，后续盈利能力有望提升 [8] - 通过泰国产能发货北美市场，备货充足，短期经营正常；凭借工商业市场优势，有望向下传导关税影响 [8] - 依托产品优势和正泰集团产业协同，巩固东欧市场并向西欧拓展，受益于欧洲大储及工商储需求增长 [8] - 持续拓展亚非拉等新兴市场，提供业绩增量 [8] 财务与运营指标 - 2025Q2期间费用率19.1%，环比下降2.1个百分点，主要因收入增长带动费用率摊薄 [8] - Q2末存货13.2亿元，环比增长1.5%，创历史新高，反映经营趋势向好 [8] - 相关子公司装备发展2025H1实现利润0.88亿元 [8]