储能行业核心困境：电芯供应短缺 - 电芯短缺成为制约储能行业发展的最致命瓶颈，行业内已较为普遍[2][3] - 电芯作为"储能系统的心脏"，其成本通常占储能系统总成本的60%以上，供应稳定性直接关系整个产业链运转[4][9] - 储能电芯平均交货周期从2024年同期的30天延长至2025年第三季度的75天，有38.7%的中小企业因电芯短缺被迫减产，15.2%的企业一度停产[3] 电芯供应紧张的具体表现 - 电芯采购条件急剧恶化：从2024年1月的30天周期、30%预付款，恶化至2025年6月需100%预付款且周期延长至75天，仍无法保证准确交货时间[8] - 企业积压3GWh订单无法交付，预计收入达12亿元，但每天需承担数十万元违约金[14] - 头部电芯厂商订单已排至2026年一季度，即便头部储能企业也需提前6个月下单并支付100%预付款[22] 企业应对策略与经营压力 - 企业采用"拆单采购"模式，将订单分给三家电芯供应商，导致采购成本增加20%以上[11][21] - 采取"蹲点采购"方式，派采购员常驻供应商工厂以抢购退单货源[12] - 为保障供应，企业尝试与电芯厂商建立战略合作，但面临保证未来三年每年至少采购5GWh电芯的苛刻条件[15] 行业恶性竞争与利润失衡 - 锂电储能系统价格近三年暴跌近八成，市场均价已低于成本价，全行业面临普遍亏损[6] - 出现价格倒挂现象：280Ah电芯采购价从1月0.38元/Wh涨至6月0.45元/Wh，而储能系统销售价从0.58元/Wh降至0.46元/Wh[23] - 产业链利润分配失衡，2025年上半年宁德时代储能业务毛利率保持18%以上，而多数集成商毛利率已跌破5%生死线[23] 二级市场与资金链压力 - 电芯二级市场快速成长，2025年9月流通规模达5GWh，占总需求量15%以上，而2024年同期不足5%[26][27] - 出现"期货式"交易，贸易商提前3-6个月锁定产能后加价10%-20%转手[26] - A股储能板块上市公司平均资产负债率达65.3%，较去年同期上升8.7个百分点，经营性现金流为负的企业占比超三成[30] 技术路线与未来展望 - 企业探索钠离子电池等多元化技术路线以降低对锂电池依赖，但钠电池能量密度较低，预计2026年才能实现规模化应用[29] - 行业预测电芯供应紧张局面在未来6-12个月内难以缓解，2025年第四季度价格可能继续上涨5%到10%[34][35] - 2026年后随着新增产能释放和新技术路线成熟，情况可能改善，行业将回归理性[34][36]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”（维持）[10] - 重点推荐公司明阳电气的投资评级为“买入”，目标价54.40元（当地币种）[5][17] 报告核心观点 - 英伟达明确人工智能数据中心（AIDC）配置储能是刚性需求，并将储能定位为电力架构中的主动组件[6][10] - 800V高压直流（HVDC）架构是未来重要供电方向，中压整流器和固态变压器（SST）被提出作为下一代配电方案[8][10] - AIDC的高负载波动与电力稳定性需求将储能从“可选配置”推向“刚需组件”，看好储能和电气设备龙头公司的投资机会[9][10] AIDC配储的必要性与方案 - 储能用于解决AIDC工作负载的波动性，将GPU的无序电力需求与公用电网的稳定性要求隔离[6] - 解决方案需协同瞬时出力的超级电容/飞轮（毫秒至秒级反应）和应对负荷/频率波动的锂电系统（秒至分钟级持续供电）[6] - 特斯拉指出，相比超级电容和柴油发电机，电池储能系统（BESS）是更灵活可行的需求波动管理选项，数百兆瓦或千兆瓦级大型电池是解决数据中心电能质量问题的较好方案[6][14] - 锂电储能能量密度约250 Wh/kg，能量支撑时间达2-3分钟，具备模块化部署灵活度[11][14] - 预计今年美国本土AIDC并网量可能超过12GW，明后两年推算对应数据中心装机量达20-30GW/年[7] 下一代配电技术方案 - 英伟达提出探索中压整流器（将中压交流电转换为800 VDC）的应用，并寻求固态变压器（SST）技术作为面向未来的设施配电解决方案[8] - 中压整流器因技术与应用成熟度较高有望先行推广，SST方案更偏向终局技术[8] - 800V直流架构的普及使得配置储能更为容易[6] 市场前景与投资机会 - 考虑到气电/核电新增产能最快于2028年、2030年上线，以及固体氧化物燃料电池（SOFC）的产能制约，锂电储能成为当前美国电力系统解决缺口问题且能上量的几乎唯一解法[7] - AIDC将成为未来全球储能需求增长的重要增量场景之一[10] - 宁德时代表示数据中心对储能电池质量要求高，是未来优质增量市场，其阿联酋项目规模达到19GWh[7] - 推荐关注具备大容量电芯量产能力、在数据中心储能领域有标杆案例、具备认证资质和海外头部客户合作经验的供应商，如明阳电气[9] - 明阳电气2025年第二季度实现营收21.69亿元（同比增长50.80%），归母净利润1.94亿元（同比增长24.02%），海风、出海及数据中心业务有望形成增长驱动[20]

抖音的绿色能源采购行动 - 抖音计划采购200MWh以上大规模锂电储能及相匹配的风电、光伏设备，以保障数据中心核心业务不间断供电 [1] - 招标要求投标人需具备30MWh以上大规模锂电储能系统项目经验，项目时间表紧凑，11月启动，12月底完成 [4] - 抖音此次采购的三大目标为响应双碳政策、降低对传统电网依赖、保障核心业务不间断供电 [4] 行业政策驱动与集体转型 - 政策要求2025年底前国家枢纽节点新建数据中心绿电占比必须超过80% [4] - 国家数据局将建立健全绿电统计及核算机制，开展绿电指标定期监测，绿电占比成为必须完成的及格线 [6] - 除抖音和腾讯外，阿里巴巴在张北的数据中心绿电占比已超过50%，华为云在贵安的数据中心利用水力资源和先进液冷技术降低碳排放 [6] 腾讯的先行项目与商业模式 - 腾讯怀来东园风光储一体化项目于2024年11月正式并网发电，是国内首个风电、光伏、储能一体化的数据中心微电网项目 [6] - 腾讯怀来项目总装机容量10.99兆瓦，年发电量达1400万度，相当于5000个家庭一年的用电量 [6] - 腾讯项目年减少近8000吨碳排放，节省超350万元电费，其智能微电网管理平台实现了三种运行模式的高效协同，为行业提供可复制模板 [8] 绿色算力的未来趋势 - 绿色算力正从企业社会责任标签转变为核心竞争力，绿电占比直接影响数据中心运营成本，并影响客户对云服务供应商的选择 [8] - 国家数据局联合多部门印发实施意见，提出创新算力电力协同机制等多项措施 [10] - 人工智能、大数据等技术正与能源管理深度融合，实现更精准的负荷预测和更高效的能源调度，未来数据中心将是能源互联网的重要组成部分 [10]

储能行业低价竞争现状 - 储能系统价格近三年下降约80% [3] - 2025年8月2h和4h锂电储能系统中标均价及最低报价均创历史新低 [3] - 中节能乌兰察布项目中标单价低至0.389元/Wh [3] - 中国能建磷酸铁锂电池储能系统集中采购项目部分报价低于0.39元/Wh [4] - 内蒙古独立新型储能建设项目平均报价约0.43元/Wh [4] 海外市场竞争蔓延 - 价格战蔓延至海外市场尤其是中东地区 [5] - 沙特阿拉伯储能项目中标价格创73-75美元/千瓦时新低 [5] - 中国部分4小时储能项目价格最低达65美元/千瓦时 [5] 低价竞争成因分析 - 累计注册储能企业超过30万家导致产能过剩和赛道拥挤 [5] - 高端产能不足与低端产能无序扩张造成产品同质化 [5] - 企业倾向于抄袭复制而非自主创新 [5] 行业两极分化现象 - 头部企业订单排期至年底或明年一季度 [6] - 部分企业面临毛利下滑和淘汰风险 [6] - 行业从价格战转向价值战趋势显现 [6] 龙头企业技术投入 - 宁德时代累计研发投入超800亿元（2014年至今） [7] - 拥有及申请中国内外专利合计超过43000项 [7] - 2024年预计新增专利约7000项 [7] - 电芯安全失效率从PPM级降至PPB级 [7] - 建立先进可靠性评价体系及寿命预测模型 [7]

行业倡议背景与参与情况 - 中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进储能行业健康发展的倡议》征求意见稿 提出杜绝虚假承诺 低于成本无序竞争 不履约等行为 [1] - 截至8月14日已有152家企业参与倡议 涵盖锂离子电池 液流电池 钠离子电池 压缩空气储能 飞轮储能 超级电容器 储热等产业链单位 [1] - 参与企业包括比亚迪 亿纬锂能 华为数字能源 海辰储能等行业龙头 排名前十的锂离子电池生产企业中九家参与 排名前十的储能系统集成企业中八家参与 [1] 行业发展现状与挑战 - 截至今年6月底全国新型储能累计装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时 较2024年底增长约29% [1] - 锂电储能系统价格三年内暴跌近八成 部分涉储企业陷入增收不增利困局 [1] 倡议核心原则与要求 - 倡议明确合理定价与公平竞争原则 鼓励以技术 服务 信誉和履约能力为基础参与市场竞争 [2] - 企业应根据自身经营状况 成本评估和项目风险报价 避免不理性低价行为 防范劣币驱逐良币现象 [2] - 鼓励加大研发投入 建立高效技术创新机制 聚焦核心材料 系统集成 智能控制等关键技术攻关 [2] 行业投标行为规范 - 协会鼓励招投标活动中坚持诚信 透明 专业 审慎原则 [2] - 倡导以技术方案 服务能力与全生命周期价值为基础参与竞标 营造健康公正有序的市场环境 [2] 倡议预期影响 - 反内卷倡议有助于打破市场分割 建设全国统一大市场 维系企业和行业可持续发展 [2] - 利于营造健康有序市场环境 加速良性技术迭代 推动行业优胜劣汰与市场集中度提升 [2] - 具备成本与技术优势的头部企业有望扩大市场份额 引领行业可持续发展 [2]

报告核心观点 国家发布价格法修正草案，核心思想“反内卷”，强调价格不可低于成本价倾销、不可随意大幅涨价，不同行业在该背景下有不同机会，如光伏产业链价格有望修复，锂电、风电、储能部分环节盈利或价格有望改善 [2] 行业表现情况 前五名行业 - 钢铁 1 月涨幅 20.7%、3 月涨幅 19.1%、1 年涨幅 38.2% [1] - 建筑材料 1 月涨幅 18.5%、3 月涨幅 15.5%、1 年涨幅 33.0% [1] - 有色金属 1 月涨幅 14.7%、3 月涨幅 22.1%、1 年涨幅 40.3% [1] - 通信 1 月涨幅 13.0%、3 月涨幅 29.1%、1 年涨幅 51.5% [1] - 医药生物 1 月涨幅 11.6%、3 月涨幅 18.7%、1 年涨幅 33.0% [1] 后五名行业 - 银行 1 月涨幅 -2.1%、3 月涨幅 8.3%、1 年涨幅 28.7% [1] - 公用事业 1 月涨幅 2.2%、3 月涨幅 3.1%、1 年涨幅 -1.4% [1] - 交通运输 1 月涨幅 2.9%、3 月涨幅 7.1%、1 年涨幅 13.9% [1] - 食品饮料 1 月涨幅 3.4%、3 月涨幅 -2.9%、1 年涨幅 8.3% [1] - 汽车 1 月涨幅 4.1%、3 月涨幅 6.4%、1 年涨幅 41.7% [1] 各行业投资机会 光伏 - 产业链价格修复是必然趋势，多晶硅价格有望回归行业成本价之上，供给侧出清政策有望跟进 [2] - 关注供给侧改革下产业链涨价机会，如硅料、光伏玻璃、硅片、电池和组件 [2] - 关注新技术背景下中长期成长性机会，如钙钛矿 GW 级产线进展和 BC 放量机会 [2] 锂电 - 关注磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔行业后续盈利修复趋势 [2] 风电 - 关注风机价格涨价机会，有望带来 2025、2026 年业绩反弹，国内风机有望实现盈利反转 [2] 储能 - 6 月锂电储能系统（不含工商业储能）入围报价区间为 0.413 元/Wh - 0.724 元/Wh，2h 中标均价为 0.606 元/Wh，反内卷浪潮下，电芯及逆变器价格有望上行 [2] 晨报回顾 - 《朝闻国盛：二季度基金调仓五大看点——2025Q2 基金仓位解析》2025 - 07 - 24 [1] - 《朝闻国盛：6 月全社会用电增 5.4%》2025 - 07 - 23 [1] - 《朝闻国盛：业绩预告陆续披露，企业持续积极布局》2025 - 07 - 22 [1]

储能行业2024年业绩概览 - 16家以上上市企业布局储能系统集成业务，包括特斯拉、Wärtsilä、海博思创、Fluence等国际知名企业[2] - 行业数据显示2024年全球储能锂电池出货量同比增长超55%，电力储能锂电池占比达88%且增速最快(+70%)[3] - 电力/户用/工商业储能锂电池出货量分别实现+70%/+25%/+40%的同比增长[3] - 全球表前锂电储能系统装机达63GW/165GWh，同比大幅增长61.5%/77.4%[4] 企业业绩表现 国际企业 - 特斯拉储能业务收入100.86亿美元（占总收入10.3%），储能收入同比增长67%但整体净利润下滑53%[3] - Wärtsilä营收64.49亿欧元(+7%)，净利润5.07亿欧元(+88.5%)[3] - Fluence营收27亿美元(+22%)，净利润0.304亿美元(+129.03%)[3] 国内企业 - 海博思创营收82.7亿元(+18.44%)，净利润6.47亿元(+11.92%)[3] - 华宝新能营收34-37亿元(+146.94%-159.91%)，净利润2-2.5亿元(+215.13%-243.91%)[3] - 新风光营收18.95亿元(+11.39%)，净利润1.7亿元(+2.77%)[3] - 上海电气净利润6.8-8.1亿元(+138.6%-184.2%)[3] 业绩下滑企业 - 阿特斯营收461.61亿元(-10.03%)，净利润22.91亿元(-21.09%)[3] - 特变电工净利润39-43亿元(-59.81%至-63.55%)[3] - 南都电源营收84-95亿元(-35.22%至-42.01%)，亏损12-15.6亿元(-3505.88%至-4429.58%)[3] - 东方日升亏损27-35亿元(-301.91%至-356.80%)[3] 市场驱动因素 - 中国新能源消纳需求增长[4] - 美国电网储能系统需求增加[4] - 欧洲绿色能源转型及能源安全保障需求[4] - 跨国电网互联互通需求提升[4]

文章核心观点 山东佰铭诚锂电池主控板及锂电储能系统项目开工，该项目投资大且建成投产后预计产值可观 [1] 项目情况 - 项目于2月10日签约山东济宁曲阜经济开发区 [1] - 总投资10.6亿元 [1] - 建成投产后预计年产智能高低压汽车及储能通用BMS保护板约50万片、智能充电器50万套、电机控制器30万套、智能控制板30万套、锂电池储能系统10GWh [1] - 预计产值20亿元 [1]

行业发展趋势 - 2025年全球储能新增装机容量预计达100GW，2024年全球新增77GW/183GWh，中国新型储能累计装机73.76GW，首次超越抽水蓄能 [4][5] - 中国储能系统集成项目超262个，总投资1167亿元，产能规划423GWh，江浙粤三省占比超74% [5] - 分布式光伏累计装机达3.7亿千瓦，占光伏总装机42%，发电量占比41%，配储需求激增 [7] - 全球工商业储能2024年新增装机4.4GW/10.9GWh，中国占比69%，新增3.52GW/7.5GWh，同比增53.06% [18] - 全球分布式储能市场规模预计年均增长超20%，主要来自可再生能源发电、微电网建设、用户侧储能等领域 [22][23] 技术创新与成本 - 锂电储能系统成本约0.8元/Wh，光储深度融合技术如直流耦合系统和光氢储一体化将提升效率 [7] - 长时储能技术如液流电池和压缩空气储能将提供更长时间储能能力 [7] - 新能安正极补锂技术可实现储能系统15年不换芯，动态运行策略匹配智能优化增收 [11] - 天合光能光储融合解决方案当日光伏本地消纳增加239kWh，日增营收186元，年提升收益约20000元 [20] 区域市场分析 - 东南亚2024年储能电池市场规模28.5亿美元（206.733亿元），年增6.77%，工业用途为重点 [9] - 日本储能以家庭为主，东京都条例要求独立住宅安装太阳能电池板，刺激储能需求 [9] - 中国工商业储能投资价值分层：浙江、上海、广东等回收年限小于4年，贷款模式下珠三角五市回收年限小于3年 [13] 企业动态与竞争格局 - 2024年中国工商业储能系统集成格局生变，TOP10中新晋企业表现强劲，部分企业出货量接近或超1GWh [18] - 天合光能推出光储充一体化、零碳园区等场景化方案，自研A级优+储能电芯，整机质保5年 [20] - 华友能源分布式储能系统在嘉兴某地安装50kW/100kWh设备，电压波动率降40%，用户投诉率降80% [23] - 奇点能源工商业储能系统集成进入软件算法创新时代，充放电策略转向动态主动策略 [24] 应用场景与商业模式 - 工商业储能价值多维化，包括峰谷套利、容量补贴、动态增容、多能互补等 [26] - 微电网中分布式储能系统是离网独立运行基础，起到平衡节点作用 [15] - 2025年电改新政推动工商业储能步入市场化，行业面临深度洗牌，安全和运营服务成重点 [29]