公司核心技术与发展方向 - 公司明确其算法研发方向是“降噪及音效提升”，而非“升噪”[1] - 公司拥有“扬声器阵列宽带声场控制技术”和“多区域声重放技术”等核心技术，聚焦于车载音频系统的声场优化[1] - 公司通过专利及产品，实现车内声场的精准控制，旨在提升车内不同座位的聆听体验与声学体验[1] 行业趋势与竞争格局 - 当前汽车领域智能座舱的发展趋势包括“个性化声场”和“沉浸式体验”[1] - 声波技术是实现汽车产品差异化竞争的重要支撑[1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对汽车行业的整体投资评级，但基于“AI外溢+反内卷+需求修复”主线，对整车和零部件细分方向给出了具体的投资分析意见 [1][77] 报告核心观点 - 市场有望向业绩确定性方向聚焦，建议关注有业绩支撑的白马机会 [1] - 整车出口欧盟、加拿大的关税政策有望放松，利好出口市场 [1] - 特斯拉Optimus V3市场预期持续强化，关注机器人产业链估值弹性 [1] - 国内成本端压力较大，谨慎看待全年盈利预测兑现，看好海外出口机会 [1] - 基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，在整车端看好智能化、高端化、有海外业务支撑及国央企改革方向；在零部件端看好机器人、液冷、中大市值白马及中小市值弹性机会 [1] 行业情况更新 - 根据乘联会周度数据，1月第二周全国乘用车市场日均零售5.0万辆，同比去年1月同期下降22%，较上月同期下降31% [1] - 最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均上升。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+1.1%/+5.4%；新能源车原材料价格指数分别+3.2%/+19.5% [1][45] 市场行情回顾 - 本周汽车行业总成交额7670.57亿元，环比下降8.37% [1] - 本周汽车行业指数收8425.62点，全周上升2.51%，同期沪深300指数全周下降0.62%，汽车行业指数涨幅高于沪深300指数 [1][4] - 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第14位，较上周下降4位 [1][4] - 汽车市盈率为31.09，在所有申万一级行业中位列第20，估值处于中等偏低水平 [7] - 本周行业个股上涨219个，下跌50个。涨幅最大的个股是新坐标、铁流股份、潍柴重机，分别上涨36.3%、33.0%、28.0%；跌幅最大的个股是交运股份、恒帅股份、斯菱股份，分别下跌7.5%、6.9%、6.1% [1][8] 重要事件：2025年第四季度行业数据前瞻 - **总量情况**：2025Q4汽车产销完成1018.6/1002.3万辆，同比分别增长3.9%/1.7%。其中，乘用车产销同比分别增长2.2%/下降0.3%；商用车产销同比分别增长19.4%/20.0% [2] - **出口表现亮眼**：2025Q4汽车出口214.7万辆，同比增长39.8%，其中新能源出口85.6万辆，同比大幅增长148.1% [2] - **自主品牌领先**：2025Q4自主品牌国内零售份额达66.9%，同比提升3.2个百分点。自主品牌零售450万辆，同比下降3.4%；合资品牌零售151万辆，同比下降19.7%；豪华品牌零售72万辆，同比下降5.3% [2] - **新能源持续增长**：2025Q4新能源乘用车批发489万辆，同比增长13.2%，12月自主品牌新能源车批发渗透率达67% [2] - **折扣率下行**：2025Q4行业平均折扣率环比下降1.33个百分点至12.28%，其中自主、合资、豪华品牌折扣率分别环比下降1.25、2.19、1.74个百分点 [2] - **成本压力分化**：2025Q4传统车原材料价格指数环比下降0.8%；新能源车原材料价格指数环比上升4.9%；海运价格指数环比上升7.7% [3] - **盈利分化**：新车投放节奏不同及以旧换新补贴暂停导致四季度车企盈利分化，运费上升增加出口企业成本，新能源车原材料价格上升为供应链带来压力 [3] 近期销量与政策动态 - **1月零售数据**：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降37% [34] - **1月批发数据**：1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比去年1月同期下降35%，较上月同期下降30% [38] - **政策影响**：2026年以旧换新政策出台，商用车更新补贴力度保持不变，乘用车报废更新平均补贴测算下降20%，以旧换新测算最大下降30%，且置换补贴范围缩小。预计商用车增长效果将好于乘用车 [35] - **库存情况**：2025年12月中国汽车经销商库存预警指数为57.7%，同比上升7.5个百分点，环比上升2.1个百分点，位于荣枯线之上 [41] 原材料与汇率跟踪 - **原材料价格周度变化**：最近一周，传统车大宗原材料中，钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别变化-0.3%、+1.5%、+2.6%、+2.9%、-3.3%；电池原材料中，镍、钴、碳酸锂价格分别变化+4.6%、-3.7%、+8.4% [45] - **海运成本**：截至2026年1月23日，FDI海运综合指数较上周上升6.0%，近一个月下降10.9%，较2025年末下降4.0% [57][61] - **汇率变动**：截至2026年1月23日，美元兑人民币中间价环比下降0.21%，欧元兑人民币中间价环比上升1.03% [63] 行业新闻与公司动态 - **行业标准**：中汽协争取在1-2年内研制一批整车、部件系统和关键零部件的高水平团体标准 [18] - **科技进展**：特斯拉宣布重启Dojo 3超级计算机项目；小鹏汽车宣布其ET1版本第一台机器人顺利落地 [19][20] - **新车上市**：吉利银河V900、2026款大众朗逸、2026款宝马iX1、蔚来乐道L90马到成功版等多款新车上市 [21][22][24][29] - **政策与合作**：工信部表示新能源汽车等重点行业竞争生态持续改善；长安汽车与美的集团达成战略合作；吉利控股集团发布2030年战略目标，计划全球年销量突破650万辆；曹操出行计划到2030年投放10万辆定制Robotaxi [25][26][27][28] - **公司公告**：涉及纽泰格股东转让、广东鸿图泰国设厂、奥联电子股东减持、凯龙高科筹划重组、上海汽配进入奔驰供应链、多家公司增持/减持/回购股份等 [67][68][69][71][72][75] 重点公司数据与解禁信息 - **重点公司盈利预测**：报告列出了包括上汽集团、比亚迪、长城汽车、赛力斯、吉利汽车、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等多家整车及零部件公司的归母净利润及增速预测 [77] - **近期解禁**：下周（报告发布时点）长城汽车、科马材料、九号公司存在解禁 [13] - **股权质押**：重点公司如上汽集团、长安汽车、广汽集团、星宇股份等质押比例均为0%，比亚迪质押比例为2.54%，长城汽车为7.21%，继峰股份为17.17% [16][17]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损状态，亏损区间为3800万元至5400万元 [1] - 公司上年同期（2024年度）的净利润为亏损2950.92万元 [1] - 与上年同期相比，公司2025年度预计亏损额有所扩大，最低亏损额较上年增加约28.8%，最高亏损额较上年增加约82.9% [1]

公司业务与战略 - 公司管理层正积极围绕汽车零部件和移动信息服务两个核心业务板块进行经营提效和管理提升 [1] - 公司持续挖掘各类产业链延伸及协同发展机会 [1] - 公司努力提高经营业绩，力争为股东持续创造价值和回报 [1]

格隆汇1月27日丨新泉股份(603179.SH)公布，公司于2026年1月27日向香港联合交易所有限公司(称"香港 联交所")递交了发行H股股票并在香港联交所主板上市(称"本次发行上市")的申请，并于同日在香港联 交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。 ...

行业整体态势 - 面对存量市场的激烈竞争，寻找增量空间成为企业的当务之急 [1] - 2025年中国外贸进出口增长3.8%，规模再创历史新高，继续保持全球货物贸易第一大国地位，其中出口增长6.1%，进口增长0.5% [8] - 从市场看，对“一带一路”共建国家进出口增长6.3%，占进出口总值的51.9%，对欧盟、东盟、拉美、非洲进出口分别增长6%、8%、6.5%和18.4%，而对美国进出口占比降至8.8% [9] 市场需求与运价分化 - 春节前外贸工厂呈现“提早放假”和“抓紧赶工”的分化态势，因在手订单差异 [1] - 全球地缘风险攀升及需求乏力导致部分工厂订单收缩，提前放假，有工厂在1月底即全部放假，较往年提前一周甚至更早 [2] - 1月23日，上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌7.4%，降幅继续扩大，欧洲、地中海、美国、南美等主要航线运价均下跌 [4] - 具体航线运价：上海港至欧洲基本港运价为1595美元/TEU，较上期下跌4.8%；至美西和美东基本港运价分别为2084美元/FEU和2896美元/FEU，分别下跌5.0%和8.5%；至南美基本港运价下跌3.5% [4] - 国际货代企业负责人表示，春节前降价收货是常态，今年市场需求总体比往年淡一些 [4] 企业逆势增长策略 - 部分企业通过加码开拓新兴市场、推动品牌化和供应链转型，并抓住智能化、绿色化及2026年赛事活动契机，实现逆势增长 [5] - 案例1：义乌五金工具商行加速开拓新兴市场并全部转向自主品牌，虽在美国扩张降速，但2025年全年出口增长超过20%，春节前员工加班赶工 [5] - 案例2：某童装企业在国内生育率走低、市场萎缩背景下，果断转向出口并开拓东南亚、俄罗斯等新兴市场，2025年订单实现两位数增长，计划继续扩大海外点位 [6] - 案例3：东莞一家包装材料企业转型跨境电商制造商，在手订单同比增加20%左右且以海外订单居多，因此推迟放假 [7] - 案例4：义乌球类外贸商受益于2026年美加墨世界杯等赛事，预计2026年订单总量有望比2025年上涨20%左右，工厂放假时间比往年更晚 [7] - 案例5：长三角一家汽车零部件企业，尽管2025年全年订单略微下降，但因新开发项目集中启动，近期产能饱和，节前生产忙碌 [8] - 案例6：某外贸公司因新兴市场开拓得力，2025年订单增长约20%，但面临材料价格处于高位的烦恼 [8] 外贸结构优化 - 中国高科技、高附加值与绿色产品的出口强劲，对冲了传统劳动密集型产品收缩的趋势，推动中国制造向全球价值链高端攀升 [9] - 中小微民企继续发挥外贸“主引擎”作用，进出口增长7.1%，占总值的比重提升至57.3% [9]

公司上市与市场地位 - 江苏新泉汽车饰件股份有限公司于2025年1月27日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 按2024年中高端整车内饰件系统解决方案收入计算，公司以8.3%的市场份额位居中国第二大汽车饰件系统解决方案提供商 [1] - 按2024年全品类整车内饰件系统解决方案收入计算，公司以7.8%的市场份额位居中国第二大汽车饰件系统解决方案提供商 [1] 公司业务与产品 - 公司自2001年成立，专注于为整车厂提供汽车内外饰总成的研发、生产制造及销售 [4] - 业务始于内饰件，以仪表板总成为核心创始产品，并已拓展至外饰件系统及座椅总成，形成完整产品组合 [4] - 主要解决方案包括内饰系统解决方案（如仪表板总成、门内护板总成）、外饰系统解决方案（如保险杠总成）及座椅及座椅附件解决方案 [5] - 公司已投资人民币1亿元设立常州新泉智能机器人有限公司，计划发展人形机器人产品，旨在与整车厂客户的机器人战略协同，打造第二增长引擎 [7] 生产与研发布局 - 公司在常州、芜湖、上海、宁波等地建立了24处生产基地和6个研发中心 [7] - 公司在马来西亚、斯洛伐克、墨西哥建立了3个生产基地，并在德国、美国设立了2个研发中心，形成全球化研发制造体系 [7] - 公司战略性地将生产及研发中心布局在客户周边，以提供从产品设计到量产的全生命周期支持 [4] 财务表现：收入与利润 - 2023年收入约为105.48亿元，2024年收入增长至131.98亿元 [8] - 2024年前九个月收入为95.63亿元，2025年同期收入增长至113.64亿元 [8] - 2023年年内溢利约为8.05亿元，2024年增长至9.74亿元 [11] - 2024年前九个月期内溢利为6.84亿元，2025年同期为6.14亿元 [11] 财务表现：毛利与毛利率 - 2023年毛利约为19.90亿元，毛利率为18.9%；2024年毛利约为25.49亿元，毛利率为19.3% [9] - 2024年前九个月毛利为18.22亿元，毛利率为19.1%；2025年同期毛利为19.31亿元，毛利率为17.0% [9] - 内饰系统解决方案是主要毛利来源，2024年该业务毛利为21.01亿元，毛利率为19.5% [10] - 2025年前九个月，内饰系统解决方案毛利率为17.4%，其中核心产品仪表板总成的毛利率为17.7% [10] 行业市场分析：内饰系统 - 中国汽车内饰系统市场规模从2020年的965亿元增长至2024年的1308亿元，复合年增长率为7.9% [13] - 市场增长由消费升级带来的单车价值量提升、智能座舱趋势及国产替代加速驱动 [13] - 仪表板总成与门板总成是主要细分市场，2024年合计占总市场价值的59.2% [13] - 预计市场将进一步扩张，至2029年达到1673亿元，2024年至2029年复合年增长率为5.1% [13] 行业市场分析：高端内饰市场 - 售价超过人民币20万元的车型内饰市场增长最快，2020年至2024年复合年增长率为12.8% [15] - 关键驱动因素包括消费升级、智能座舱配置采用以及内饰作为产品差异化关键领域 [15] - 预计该细分市场2024年至2029年复合年增长率为10.1%，持续跑赢市场平均水平 [15] 行业市场分析：外饰系统 - 中国汽车外饰系统解决方案市场规模从2020年的678亿元增至2024年的917亿元，复合年增长率为7.8% [18] - 市场扩张主要受新能源汽车产量稳步增长及外饰价值提升驱动 [18] - 预计市场将进一步增长至2029年的1255亿元，2024年至2029年复合年增长率为6.5% [18] 行业市场分析：座椅系统 - 中国汽车座椅解决方案市场规模从2020年的958亿元增至2024年的1475亿元，复合年增长率为11.4% [20] - 市场由汽车产量增长及座椅价值显著提升驱动，消费者对舒适性与功能性期望提高也推动中高配置座椅采用 [20] - 预计中国市场将进一步增长至2029年的2670亿元，2024年至2029年复合年增长率为12.6% [20] - 全球汽车座椅解决方案市场规模从2020年的3869亿元增至2024年的5339亿元，复合年增长率为8.4%，预计2029年达7453亿元，复合年增长率为6.9% [20] 公司治理与股权 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [22] - 董事长兼总经理为唐志华先生，负责公司整体战略规划、业务发展及重大营运决策 [23] - 股权架构显示，新泉投资持股24.93%，唐志华先生直接持股8.69%，并通过新泉投资合计控制33.62%的权益 [24] - 新泉投资由唐志华先生拥有74.50%，其余25.5%股权由其姐姐唐美华女士持有 [24] - 其他A股股东合计持股66.38%，其中唐美华女士直接持有1.84%的股权 [25]

公司上市与市场地位 - 江苏新泉汽车饰件股份有限公司（新泉股份）已向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 按2024年中高端整车内饰件系统解决方案收入计算，公司以8.3%的市场份额位居中国第二大汽车饰件系统解决方案提供商 [1] - 按2024年全品类整车内饰件系统解决方案收入计算，公司以7.8%的市场份额位居中国第二大汽车饰件系统解决方案提供商 [1] 公司业务概览 - 公司自2001年成立，专注于为整车厂提供汽车内外饰总成的研发、生产制造及销售 [4] - 业务始于内饰件，以仪表板总成为核心产品，并已拓展至外饰件系统及座椅总成，形成完整产品组合 [4] - 主要解决方案包括内饰系统解决方案（仪表板总成、顶置文件柜总成、门内护板总成等）、外饰系统解决方案（保险杠总成等）及座椅与座椅附件解决方案 [5] - 公司构建了一体化研发制造平台，战略性地将生产及研发中心布局在客户周边 [4] - 客户包括众多国内外知名新能源汽车及传统整车厂品牌，如奇瑞汽车、吉利汽车、理想汽车 [4] 生产与研发网络 - 截至最后实际可行日期，公司在国内常州、芜湖、上海、宁波等地建立了24处生产基地和6个研发中心 [5] - 公司在海外马来西亚、斯洛伐克、墨西哥建立了3个生产基地，并在德国、美国设立了2个研发中心，形成全球化研发制造体系 [5] 新业务拓展 - 公司计划响应客户新兴需求，发展人形机器人产品，已投资人民币1亿元设立常州新泉智能机器人有限公司 [5] - 拟与国内外领先机器人企业开展战略合作，旨在从概念阶段开展联合开发，将现有工艺能力应用于机器人核心零部件及轻量化结构件 [5] 财务表现：收入 - 2023年度收入约为人民币105.48亿元，2024年度收入增长至约人民币131.98亿元 [6] - 2024年截至9月30日止九个月收入为人民币95.63亿元，2025年同期收入增长至人民币113.64亿元 [6] 财务表现：毛利与毛利率 - 2023年度毛利约为人民币19.90亿元，毛利率为18.9%；2024年度毛利约为人民币25.49亿元，毛利率为19.3% [7] - 2024年截至9月30日止九个月毛利为人民币18.22亿元，毛利率19.1%；2025年同期毛利为人民币19.31亿元，毛利率下降至17.0% [7] - 分业务看，2025年九个月内饰系统解决方案毛利为人民币16.00亿元，毛利率17.4%，其中核心产品仪表板总成毛利率为17.7% [8] - 同期外饰系统解决方案毛利为人民币0.90亿元，毛利率13.3%；座椅及座椅附件解决方案毛利为人民币0.81亿元，毛利率18.4% [8] 财务表现：盈利 - 2023年度年内溢利约为人民币8.05亿元，2024年度增长至约人民币9.74亿元 [9] - 2024年截至9月30日止九个月期内溢利为人民币6.84亿元，2025年同期为人民币6.14亿元 [9] - 2025年九个月经营利润为人民币7.63亿元，经营利润率6.7%；除所得税前溢利为人民币6.85亿元，利润率6.0%；年内溢利为人民币6.14亿元，净利润率5.4% [10] 行业概览：内饰市场 - 中国汽车内饰系统市场从2020年的人民币965亿元增长至2024年的人民币1308亿元，复合年增长率为7.9% [12] - 市场增长由消费升级带来的单车价值量提升、智能座舱趋势及国产替代加速驱动 [12] - 仪表板总成与门板总成是主要细分市场，2024年合计占总市场价值的59.2% [12] - 预计市场将进一步扩张，至2029年达到人民币1673亿元，2024年至2029年复合年增长率为5.1% [12] 行业概览：中高端内饰市场 - 售价超过人民币20万元的车型内饰市场增长最快，2020年至2024年复合年增长率为12.8% [14] - 关键驱动因素包括消费升级与品牌高端化、智能座舱配置采用以及内饰作为产品差异化关键领域 [14] - 预计该细分市场2024年至2029年复合年增长率为10.1%，持续跑赢市场平均水平 [14] 行业概览：外饰市场 - 中国汽车外饰系统解决方案市场规模从2020年的人民币678亿元增至2024年的人民币917亿元，复合年增长率为7.8% [16] - 预计市场将进一步增长至2029年的人民币1255亿元，2024年至2029年复合年增长率为6.5% [16] 行业概览：座椅市场 - 中国汽车座椅解决方案市场规模从2020年的人民币958亿元增至2024年的人民币1475亿元，复合年增长率为11.4% [19] - 预计市场将进一步增长至2029年的人民币2670亿元，2024年至2029年复合年增长率为12.6% [19] - 全球汽车座椅解决方案市场规模从2020年的人民币3869亿元增至2024年的人民币5339亿元，复合年增长率为8.4% [19] - 预计全球市场将进一步增长至2029年的人民币7453亿元，2024年至2029年复合年增长率为6.9% [19] 公司治理与股权 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [22] - 董事长兼总经理为唐志华先生，负责公司整体战略规划、业务发展及重大营运决策 [23] - 截至最后实际可行日期，唐志华先生直接持有公司8.69%的A股，并通过其控股74.50%的新泉投资间接持有24.93%的A股 [25][27] - 新泉投资剩余25.5%股权由唐志华先生的姐姐唐美华女士持有，唐美华女士亦直接持有公司1.84%的A股 [25]

新泉股份公告称，2026年1月27日向香港联交所递交发行H股股票并在主板上市的申请，同日在港交所 网站刊登申请资料，该资料为草拟版本，所载资料可能更新修订。认购对象为境外及境内合格投资者， 公司不在境内披露申请资料，提供港交所网站查询链接。本次发行上市需获相关机构批准等，存在不确 定性，公司将及时披露进展。 ...

根据北交所最新披露的信息，2026年1月27日，湖州安达汽车配件股份有限公司IPO的状态从已受理变 更为已问询。 根据北交所最新披露的信息，2026年1月27日，湖州安达汽车配件股份有限公司IPO的状态从已受理变 更为已问询。 ...