核心财务表现 - 2025年中报营业收入97.69亿元同比微增0.06% 归母净利润9.45亿元同比下降7.39% 扣非归母净利润9.42亿元同比下降5.03% [3] - 经营性净现金流19.53亿元同比大幅增长 主要因优化原料采购节奏减少采购支出 [3] - Q2单季度营收44.93亿元同比降0.06% 归母净利润3.63亿元同比降18.38% 毛利率同比下降2.18个百分点至42.84% [4] 业务板块表现 - 医药工业营收65.62亿元同比增长1.38% 医药商业营收60.55亿元同比增长0.40% [4] - 前五大产品营收合计30.90亿元同比增长1.40% 占医药工业营收比重达47.09% [4] - 母公司营收与净利润分别同比增长16.07%和5.37% 通过成本管控和市场拓展实现稳健经营 [5] 子公司业绩分化 - 同仁堂科技营收同比下降7.69% 归母净利润同比下降21.01% 扣除股权出售影响后净利润降11.39% [5] - 同仁堂国药营收与净利润分别增长15.99%和8.23% 港澳地区销售实现恢复性增长 [5] - 同仁堂商业净利润同比下降21.99% 受医改政策及药店竞争影响 门店数量达1281家较年初净增30家 [5] 战略与政策影响 - 推出典藏版安宫牛黄丸和体培有机安宫牛黄丸新品规 丰富精品产品矩阵 [6] - 进口牛黄试点政策扩大原料获取途径 缓解天然牛黄供需矛盾 [6]

担保情况 - 公司及子公司担保额度总金额达167,011.00万元 占最近一期经审计净资产比例81.85% [1] - 累计对外担保余额60,981.17万元 占最近一期经审计净资产比例29.89% [1] - 无合并报表外单位担保 无逾期及诉讼担保事项 无担保败诉损失情形 [1]

公司业绩表现 - 上半年营业收入89.14亿元同比下滑4.20% 归母净利润2.5亿元同比下滑11.44% [1] - 零售收入下滑超2个百分点 分销及中药业务大幅下滑为主动性调整所致 [1] - 净利润下滑受2023-2024年税务辅导及经营环境影响 [1] 门店规模变化 - 上半年新开门店203家关闭241家 期末门店11372家首次呈现净减少 [1] - 2024年曾实现净新增门店超千家 [1] - 行业2025年第一季度药店总量跌破70万家 净减少约3000家 [2] 门店转型战略 - 启动万家门店全面转型 30%转向专业药房 70%转向多品类药店 [1][3] - 截至8月底调改门店超400家 近三分之一门店增加医疗属性 [3] - 多品类门店引入美妆/个护/母婴/功能食品/潮玩等泛健康品类 [3] 专业药房建设 - 专业药房聚焦DTP和慢病管理 配备专业药师及医疗资源 [3] - 承接处方外流及医保统筹支付 开展基层慢性病管理服务 [3] - 计划2-3年内完成专业药房打造 2027年完成慢病用药服务体系升级 [4] 运营体系优化 - 调整店员考核指标 纳入非药销售额/复购率/客品次等服务指标 [3] - 关注新经营模式顾客反馈 完善品类建设与消费场景打造 [3] - 销售费用和管理费用存在优化空间 将持续控费提效 [4] 转型实施规划 - 2025年计划完成1000家多品类门店改造 [4] - 2027年完成所有门店品类与场景建设 [4] - 专业药房单店产出较高 调改后多元药房单店销售额略高于平均水平 [4] 行业趋势判断 - 行业面临整体供给过剩 店均服务人数下降 [1] - 零售药店增长拐点出现在2024年四季度 [2] - 2025年医药零售行业正式进入转型期 [2]

新零售战略进展 - 公司以万店加盟为核心构建线上线下全场景新零售服务体系 形成B2C电商总代总销 药九九B2B平台 零售电商业务矩阵 [1] - 好药师门店总数达31,535家 覆盖全国31个省市自治区 293个地级城市及1,621个区县 [1] - 万店加盟进入网格化拓展阶段 持续深耕下沉市场 预计2025年末门店数超33,500家 [1] 加盟业务表现 - 加盟药店销售收入达34.18亿元 同比增长41.30% [1] - 全国累计拥有超800家品牌供应商支持加盟店 引进定制品种76个 [1] - 集采战略合作KA政策品种累计达625个 [1] 新零售业务收入 - C端新零售业务实现销售收入14.93亿元 含B2C电商总代总销等业务 [1] - B2C电商总代总销业务收入5.65亿元 同比增长13.96% [2] - 兴趣电商渠道抖音快手同比增长达95% 618活动销售总额突破2亿元 [2]

行业整体态势 - 医药零售行业进入结构性转型深水区 头部连锁药房从规模扩张转向质量优化[1] - 行业整体增速趋于平稳 细分领域和业务模式仍存在持续增长机会[1] - 2025年上半年六大上市连锁药房业绩呈现两极分化局面 大参林和漱玉平民实现营收净利双增 老百姓和一心堂出现双降[1][3] 财务表现分析 - 大参林营收135.22亿元同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元同比增长21.38%[2][3] - 漱玉平民营收48.81亿元同比增长1.30% 归母净利润0.36亿元同比增长49.83%[2][3] - 老百姓营收107.74亿元同比下降1.51% 归母净利润3.98亿元同比下降20.86%[2][4] - 一心堂营收89.14亿元同比下降4.20% 归母净利润2.5亿元同比下降11.44%[2][4] - 健之佳营收44.57亿元同比下降0.64% 归母净利润0.72亿元同比增长15.11%[2] - 益丰药房营收117.22亿元同比下降0.35% 归母净利润8.8亿元同比增长10.32%[2] 门店扩张策略 - 大参林净增门店280家 老百姓净增108家 益丰药房净增17家 扩张速度较以往大幅放缓[7] - 一心堂净减少门店126家 健之佳净减少22家 漱玉平民仅净增7家[7] - 加盟模式成为扩张主流 老百姓加盟店净增305家直营店净减197家 益丰药房新增加盟店208家自建店81家 大参林新开加盟店413家自建店152家[7] 业务转型方向 - 多元化发展成主流 一心堂计划完成药妆店改造1000家 引入美妆个护母婴等功能食品品类[8] - 专业化建设加强 DTP药房和慢病管理受重视 漱玉平民拥有大病定点特药药房120余家 DTP销售占比超20%[9] - O2O业务快速增长 一心堂O2O销售占比81.02% 漱玉平民O2O销售额同比增长11.0% 大参林O2O门店上线率达93.54%[10] 技术创新应用 - AI技术深度应用 老百姓自研部署大模型建成多个生成式AI对话助手 大参林上线AI小参提供智能问答服务[11] - 大数据精准营销 大参林通过AI模型向会员推送个性化关怀达1.83亿人次[12] - 数字化转型加速 健之佳一心堂漱玉平民均加强信息化与智能化融合建设[13] 资本市场动态 - 股东减持频现 漱玉平民实控人计划减持公司总股本2% 阿里健康此前已减持1.83%股份[4] - 减持行为反映行业从粗放增长向精细化运营转型[5] 国际化布局 - 一心堂在香港成立联营企业 构建国际化供应链体系[10] - 健之佳收购香港君仁医药有限公司 拓展国际业务[11]

会议基本信息 - 一心堂药业集团股份有限公司2025年中报业绩交流会 [2] - 会议时间：2025年9月1日15:00-16:30 [2] - 会议地点：公司总部 [2] - 参会投资者人数：60人 [2] - 公司接待人员：副总裁兼董事会秘书李正红、财务负责人肖冬磊、证券事务代表阴贯香 [2] 参与机构类型 - 国内证券公司：东北证券、招商证券、中信证券、平安证券、开源证券、东吴证券、华创证券等 [2][3] - 国际金融机构：富达国际、UBS、摩根大通、Morgan Stanley等 [3] - 资产管理公司：宝盈基金、嘉实基金、南方基金、新华资产等 [3] - 私募投资机构：上海高恩私募、深圳尚诚资产、前海精至资产等 [3] 会议形式 - 特定对象调研 [2] - 电话会议 [2] - 会议记录作为附件保存 [2]

药品信息化追溯体系建设进展 - 济南市零售药店入驻"码上放心"平台达4211家 有效入驻率99.88% [1] - 医疗机构入驻"码上放心"平台6066家 有效入驻率99.41% [1] - 入驻率指标均居全省前列 [1] 药品市场监管重点工作部署 - 要求10月底前全面完成药品抽样与送样工作 [1] - 加强追溯试点工作中扫码上传管理 提升扫码上传效率及验证比对准确率 [1] - 加强对相关药企指导服务 协助解决药品信息化追溯试点疑难问题 [1] - 强化监督检查 综合运用现场与非现场等多种监管方式推动追溯体系建设 [1]

担保情况概述 - 公司股东大会批准为子公司提供总额13.68亿元的综合授信担保 [3] - 担保额度用于子公司融资业务 授信期限为一年 [3] 担保进展 - 公司与浦发银行太原分行签署最高额保证合同 为全资子公司山西一心堂提供3000万元连带责任担保 [4] - 该担保属于已审议额度范围内 无需额外审批程序 [5] 被担保方信息 - 被担保方山西鸿翔一心堂药业有限公司为全资子公司 注册资本3.13亿元 [6][7] - 经营范围涵盖药品零售、医疗器械销售、食品销售等许可业务及日用百货销售等一般项目 [6] - 企业信用状况良好 未列入失信被执行人名单 [8] 担保协议条款 - 保证方式为连带责任保证 担保范围包括主债权及利息、违约金、实现债权费用等 [9] - 保证期间为每笔债务到期后三年 担保金额上限3000万元 [10][11] 担保合理性 - 担保系为满足子公司日常经营需要 有利于其稳健经营和长远发展 [12] - 被担保企业具备正常偿债能力 担保风险可控 [12] 担保规模统计 - 担保后公司及控股子公司担保额度总额13.42亿元 [13] - 实际担保余额8.44亿元 占2024年度经审计净资产比例11.03% [13] - 无对外担保及逾期担保情况 [13]

财务表现 - 2025年上半年营业收入89.14亿元同比下降4.20% 归母净利润2.50亿元同比下降11.44% [1] - 2024年营业收入180.0亿元同比上升3.6% 但归母净利润1.14亿元同比下降79.2% [2] - 2025年第一季度营业收入47.67亿元同比下降6.53% 归母净利润1.6亿元同比下降33.83% [2] 门店扩张与成本压力 - 截至2025年上半年直营连锁门店总数达11372家 [1][3] - 2020-2023年新开门店数分别为1155/1603/1009/1381家 2024年新开1867家 [3] - 2025年上半年新开门店203家但关闭241家 首次出现净关店现象 [3] - 新开门店导致运营成本费用等比例增加 新店及次新店处于前期亏损阶段 [2] 医保监管影响 - 因串换药品/超量开药等违规行为 2024年退回医保基金1070余万元 [5] - 2025年4月起双通道药店强制实行电子处方 需核对身份证/处方/病历信息一致性 [6] - 医保支付范围缩减导致支付产品毛利率下降 部分区域处方流转受限影响销售 [6] 线上业务发展 - 2025年上半年新零售销售额7.27亿元 其中O2O销售占比81.02% [7] - 面临叮当快药/美团/京东健康/阿里健康等平台的激烈竞争 [7] - 计划通过大数据与人工智能技术深化消费者需求预测 探索跨境电商协同模式 [7] 战略调整方向 - 实施"棋盘化"布局策略 增强门店间协同效应 [3] - 通过精细化管理和供应链优化提高单店产出 [3] - 推进数字化转型和多元化经营平衡规模与效益 [3]

行业整体态势 - 医药零售行业进入结构性转型深水区 头部连锁药房从规模扩张转向质量优化[1] - 行业整体增速趋于平稳 细分领域和业务模式仍实现持续增长[4] - 2025年1-5月医药零售市场规模2152亿元同比微降1.3% 药品零售微增0.2% 非药品类下滑8.5%[7] - 门店增长分化显著 仅35%实现正增长 另有1/3跌幅超15%[7] 财务表现分析 - 六大上市连锁药房2025年上半年业绩两极分化：大参林营收135.22亿元同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元同比增长21.38%；漱玉平民营收48.81亿元增1.30% 归母净利润3625.09万元增49.83%；老百姓营收107.74亿元降1.51% 归母净利润3.98亿元降20.86%；一心堂营收89.14亿元降4.20% 归母净利润2.5亿元降11.44%；健之佳营收44.57亿元降0.64% 归母净利润0.72亿元增15.11%；益丰药房营收117.22亿元降0.35% 归母净利润8.8亿元增10.32%[2][5][6] - 与2024年相比 营收同比下降企业增多但多为微降 归母净利润下降企业减少且降幅收窄[1][6] - 漱玉平民2024年归母净利润下滑241.90% 2025年上半年通过亏损门店优化和库存管理实现盈利回升 毛利率环比2024年下半年提升3.45%[5][6] 门店扩张策略 - 门店扩张大幅放缓：大参林净增280家 老百姓净增108家 益丰药房净增17家 漱玉平民净增7家 一心堂净减126家 健之佳净减22家[1][9] - 加盟模式成为扩张主流：老百姓加盟店净增305家直营店净减197家 益丰药房新增加盟店208家自建门店81家 大参林新开加盟门店413家自建门店152家[10] - 健之佳二季度聚焦存量门店效率 扣非净利润从一季度同比下降38.55%改进至二季度同比增长123.94%[9] 业务转型方向 - 专业化与多元化成为升级主旋律：一心堂规划30%专业药房与70%多品类经营门店 2025年计划完成药妆店改造1000家 专业药房中打造1/3药诊店[11] - 漱玉平民聚焦高潜力品类（减重/睡眠/关节养护/心脑健康） 拥有大病定点特药药房120余家/院边店400余家/达标药房15家 DTP销售额同比增长8.66%占比超20%[12] - 商务部政策鼓励药店依法开展非药商品销售及相关健康服务[11] 数字化与新技术应用 - O2O业务成为重要增长引擎：2024年药品O2O市场规模突破300亿元 头部企业新零售业务占比稳定在8%-10%[13] - 一心堂新零售销售额7.27亿元其中O2O占比81.02% 漱玉平民O2O直营业务销售额4.55亿元增11.0% 大参林O2O门店上线率达93.54% 健之佳O2O营收增24.21% 老百姓O2O服务门店12480家 益丰药房O2O销售收入9.44亿元[13] - AI技术深度赋能：老百姓自研大模型建成多领域生成式AI助手 大参林接入DeepSeek-R1提供智能问答服务 通过AI推送个性化关怀达1.83亿人次[15][16] - 跨境电商布局加速：一心堂在香港成立联营企业 健之佳收购香港医药公司100%股权[13][14] 资本市场动态 - 多家企业遭股东减持：漱玉平民实控人一致行动人减持734.93万股占总股本1.83% 另有计划减持2% 大参林/老百姓/益丰药房均出现减持[7][8] - 减持行为被视为对过去粗放增长模式的否定 为新竞争格局腾出空间[8]