分析师认为，承诺金额可能远高于实际落地规模。 据新华社报道，美国总统特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩27日共同宣布，美欧达成新贸易协议，美国 将对欧盟输美产品征收15%的关税。欧盟将对美增加6000亿美元投资及购买价值7500亿美元的美国能源 等。 这与7月22日达成的美日贸易协议的形式相似，日本将向美国投资5500亿美元并放开大米等农产品市 场，换取关税税率水平从原定25%下调至15%。 当前，美欧均尚未发布6000亿美元的时间框架和执行计划。 正在欧洲进行学术调研的对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对 第一财经记者表示，相比日本，欧盟当前资本较为短缺，但迫于形势不得不作出让步。若将6000亿美元 分摊至5年执行，每年1200亿美元的投资规模尚在可承受范围内。 根据美国经济分析局（BEA）上周发布的最新数据，2024年，欧洲（除英国外）对美国的外国直接投资 （FDI）增加了1518亿美元。 伯格补充称，6000亿美元的投资规模相当于欧盟对美国4到5年的FDI总量，在特朗普执政时期达成这一 目标并非难事。但真正的考验在于该协议能否持续生效，以及特朗普是否会就技术监管等问题提出新的 ...

人工智能大会与创新成果 - 2025世界人工智能大会在上海举办，数千位全球专家、政企代表、高校学者、投资人参与，创新、开源、开放、合作成为关键词 [1] - 大会上展示40多款大模型、50多款AI终端产品、60多款智能机器人及100余款首发新品，240个申报项目竞争SAIL奖 [2] - 中国科学院等科研机构推出"磐石·科学基础大模型"，并成立"科学基础大模型生态联盟"，推动开放生态科研创新 [2] - 大会发布《国际人工智能开源合作倡议》，强调开源打破创新壁垒，加速技术突破与应用 [2] 人工智能全球治理与国际合作 - 大会主题为"智能时代 同球共济"，聚焦AI全球治理与国际合作，诺贝尔奖得主杰弗里·辛顿呼吁成立国际协同合作联盟应对AI挑战 [3] - 谷歌前CEO埃里克·施密特强调中美应合作维护世界稳定，多位国际专家以历史危机为例呼吁各国打破隔阂 [3] - 中国在联合国提出加强AI能力建设国际合作决议，并通过普惠计划推动全球南方国家AI均衡发展 [3] - 中国发布《人工智能全球治理行动计划》，提出14项倡议，涵盖发展、标准、安全、伦理等多维度，强调开放包容普惠治理 [4] - 美国发布《人工智能治理行动计划》，将AI定位为国家安全竞赛，与中国计划形成鲜明对比 [4][5] 中国基础设施与创新活力 - 英国学者斯蒂芬·戴维斯称赞中国高铁规模与质量，高铁运行平稳且安静，时速超300公里 [6] - 中国已修建超过4.5万公里高速铁路，偏远农村地区构建实用公路网络，融入国家经济体系 [7] - 中国城市展现勃勃生机，商业贸易繁荣，创新活力旺盛，长三角地区尤为明显 [7][8] - 西方媒体关注狭窄，部分精英以竞争视角看待中国，但商业学术领域更关注互利机会 [8][9] 技术创新与"大知识"型经济 - AI技术推动"大知识"型经济发展，释放数据要素倍增效应，促进AIoT、V2X、无人飞行器等新兴业态 [11] - AI优化市场资源配置，算力、算法、数据驱动实体经济逆向生长，跨越数据壁垒转化为区位经济 [12] - AI提供公共服务产品，如智能调控系统实现可再生能源替代率38.7%，助力绿色与数字转型 [13] - 普惠创新与科技向善成为民生改善主题，AI推动产业链、创新链、数据链多链融合 [14]

粗钢需求总体情况 - 1月—5月粗钢表观需求量为42888万吨 累计同比下降1.4% 降幅较2023年扩大0.2个百分点 [1] - 粗钢消费量37260万吨 累计同比减少3.6% 其中房地产消费降幅达12.7% 非房地产消费降幅1.1% [1] - 粗钢出口5628万吨 累计同比增长15.7% 对需求形成1.7个百分点的正向拉动 [1] 房地产领域需求分析 - 商品房销售面积降幅收窄至2.9% 待售面积增速放缓至4.2% 但住宅库销比仍维持在21个月以上高位 [2] - 房屋新开工面积和施工面积分别同比减少22.8%和9.2% 显示房地产粗钢消费将持续承压 [2] - 当前去库存进度显著慢于2016年周期 预计年底库销比仍高于18个月警戒线 [2] 基建领域需求动态 - 1-5月公共设施管理业投资同比增长3.8% 扭转2023年8月以来的负增长 [3] - 重大项目开工投资额增速从1-2月的38.8%回落至1-5月的11.3% 基建钢材消费同步放缓 [3] - 下半年"两重"项目特别国债额度仅剩3000亿元 较上半年5000亿元明显减少 [3] 制造业需求结构性变化 - 设备更新特别国债支持规模下半年不足270亿元 较上半年1730亿元大幅缩减 [4] - 高技术制造业投资增速放缓拖累非房地产粗钢消费 传统制造业投资加速未能抵消影响 [4][5] - 消费品以旧换新特别国债下半年额度不足1400亿元 汽车家电销售增速或回落 [5] 出口市场趋势 - 对越南钢材出口同比减少25.7% 占比从11.5%降至8.4% 因反倾销关税影响 [6] - 21起反倾销调查结果将于下半年落地 涉及韩国泰国等主要出口市场 [6] - 钢坯出口同比激增305.7%至472万吨 行业已建议出台限制措施 [6] 全年需求展望 - 预计6-12月粗钢日均需求较5月下降5.6% 全年需求同比降幅1.5% [7] - 若控产政策力度不足 钢价可能面临下行压力 [7]

中国—中亚合作提质升级 - 中亚五国同中国保持富有成效的全方位合作，务实合作成果突出，已成为区域合作的标杆 [2] - 第二届中国—中亚峰会达成百余项合作共识，六国元首共同宣布2025至2026年为"中国中亚合作高质量发展年" [2] - 峰会围绕贸易畅通、产业投资、互联互通等六大优先方向深入探讨合作规划 [2] - 中国—中亚峰会已成为推动双方关系提质升级的关键平台，在基础设施、能源、安全、贸易等领域达成重要合作共识 [2] 一带一路倡议与互联互通 - 共建"一带一路"倡议助力中亚地区实现互联互通 [2] - 第二届中国—中亚峰会见证签署高质量共建"一带一路"行动计划，这是中国首次同周边单一区域内所有国家整体签署合作文件 [2] - 各方就推进中吉乌铁路建设、深化中欧班列合作等达成共识，推动中亚地区由"陆锁"向"陆联"转型 [2] 哈中双边合作深化 - 哈中关系持续稳步发展，双方互动已超越单纯经济合作范畴 [3] - 合作领域扩展到绿色经济、数字技术、农业现代化等新领域 [3] - 已启动多个风电和光伏联合开发项目，中国企业积极参与哈萨克斯坦数字化转型 [3] 全球发展倡议与区域合作 - 中国推动践行全球发展倡议、全球安全倡议和全球文明倡议 [3][4] - 全球发展倡议重点关注可持续发展和减贫合作，鼓励投资基础设施、绿色技术和数字经济 [3] - 全球安全倡议倡导通过对话解决国家间矛盾冲突，尊重主权和领土完整 [3][4]

债券发行终止 - 青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券项目状态更新为终止，拟发行金额20亿元，品种为私募，承销商/管理人为国信证券，受理日期为2024年12月24日 [1][2] 公司基本情况 - 公司实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局，业务主要包括基础设施建设、园区开发、产业及金融投资、服务业务四大板块 [2] - 2024年总资产2100.45亿元，总负债1409.06亿元，负债率67.08%，总营收516.86亿元，净利润6.19亿元同比下降23.74%，经营活动现金流净额-18.97亿元 [2][3] - 2022-2024年总债务从952.54亿元增长至1261.23亿元，复合增长率15.07%，短期债务占比从36.97%升至48.64% [3][13][19] 业务板块表现 - 贸易业务营收173.35亿元占比33.56%，毛利率同比上升66.17% [4][5] - 电力通信产品营收122.45亿元占比23.69%，高分子材料营收51.85亿元占比10.03%，清洁能源产品营收89.52亿元占比17.32% [4][5] - 管理服务收入毛利率同比下降83.93%，工程收入同比下降35.92%，房地产销售毛利率同比下降41.35% [4][5] - 股权转让收入6.07亿元同比下降58.93% [4][5] 财务与债务状况 - 2024年受限资产账面价值247.86亿元占总资产11.80%，包括投资性房地产112.77亿元、货币资金56.07亿元等 [6][7] - 对外担保47.05亿元较2023年末增加22.46亿元增幅91.34% [7] - 2024年EBITDA 49.18亿元，利息覆盖倍数1.02倍 [3][19] - 存续债务融资工具28支余额204.3亿元，包括超短期融资券、中期票据等 [16][17] 评级机构观点 - 未来资本支出压力大，在建及拟建基础设施和房地产项目资金需求大 [8][12] - 债务规模快速增长，资产负债率67.08%，总资本化比率66.71%，杠杆水平较高 [8][9][11] - 资产流动性较弱，存货、应收类款项占比大，商誉减值风险需关注 [8] - 经营活动获现能力一般，净现金流无法覆盖利息，依赖外部融资 [12][13]

公司评级与信用状况 - 张家港市国有资本投资集团有限公司跟踪评级获"--"评级 [1] - 公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [3] - 公司在推进张家港市城市建设和公用事业运营中发挥重要作用 [1] - 公司对张家港市政府的重要性高，并与其维持高度的紧密关系 [1] 公司背景与股权结构 - 公司成立于1998年2月，初始注册资本1 04亿元 [2] - 截至2020年末，公司注册资本增至16 46亿元 [2] - 2022年9月，公司股东变更为张家港市国有资产管理中心，持股100% [2] - 截至2025年3月末，公司注册资本和实收资本均为16 46亿元 [2] 业务范围与区域地位 - 公司是张家港市最重要的基础设施建设和公用事业运营主体 [2] - 业务涉及基础设施建设、土地整理、安置房开发、公用事业、物业租赁等多个板块 [2] - 张家港市经济财政实力及增长能力在苏州市下辖区县中领先 [1] - 公司凭借良好的区域环境、重要的平台地位以及业务竞争优势，持续稳定开展业务 [1] 财务与融资能力 - 公司再融资能力保持强劲 [1] - 需关注债务增长、投融资压力以及资产流动性较弱、或有负债对其经营的影响 [1]

评级结果 - 阜阳投资发展集团有限公司2020年度第一期中期票据获"AA+"评级 [1] 公司定位与外部环境 - 公司是阜阳市最重要的基础设施建设和国有资产运营主体，承担除城南新区外的城市基建及土地整理职能 [2] - 2024年阜阳市经济总量和一般公共预算收入保持增长，公司外部发展环境良好并持续获得政府支持 [2] - 公司治理结构、组织架构及高管团队未发生重大变化 [2] 业务经营情况 - 营业总收入主要来自委托代建、工程施工及酒类销售，综合毛利率同比小幅下降 [2] - 存量土地规模大但出让进度受市场和政府规划影响存在不确定性 [2] - 已完工BT项目待回购金额大且回款滞后，政府购买服务和委托代建项目未来投资需求大导致资金支出压力 [2] - 工程施工收入同比下降但毛利率稳定，新签合同和在手合同规模尚可 [2] - 酒类销售及生化制药业务收入降幅明显，公交运营业务持续亏损主要依赖政府补贴 [2] 财务状况 - 应收款项占用资金明显，存货以项目投入为主且变现受政府结算进度影响，资产流动性弱质量一般 [2] - 所有者权益结构稳定性一般，债务负担重且短期偿债压力大 [2] - 期间费用侵蚀利润，政府补助对利润总额贡献度高，盈利指标表现较好 [2] - 整体偿债指标一般，存在或有负债风险，间接融资渠道较畅通 [2]

广期所期货合约调整 - 广期所对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额作出调整 [1] - 工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9% [1] - 多晶硅期货PS2509合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四 [1] - 碳酸锂期货LC2509合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六 [1] - 调整旨在优化市场风险控制与交易成本，提升市场流动性，防范过度投机，为产业链企业提供更灵活的套保工具 [1] *ST正平关于雅鲁藏布江水电项目的公告 - *ST正平公告称未来能否参与雅鲁藏布江下游水电工程项目存在不确定性 [2] - 公司具备公路工程、水利水电工程、建筑工程、市政公用工程四项壹级总承包资质，以及基建行业的设计、施工、检测资质 [2] - 公司在西藏设有主营施工、制造业务的两家全资公司，拥有三十多年高原地区的施工管理经验 [2] - 公司基础设施建设业务包括交通建设、水利建设、城镇建设、电力建设等 [2] ST西发澄清公告 - ST西发公告称公司主营业务为啤酒的生产及销售，不涉及水电站建设相关项目 [3] - 公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达14.64%，属于股票交易异常波动情况 [3] - 公司明确撇清与水电项目的关系，但市场炒作情绪已起 [3]

雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 将在十年工程期内建设5座梯级电站 [1] - 工程带动基建和建材板块上涨 中证基建指数上涨5.05% 建筑材料指数上涨5.99% [1] - 工程将带动钢材、水泥、有色金属、防水材料等基础建材需求 起到"稳压器"作用 [1] - 水轮机与发电机业务总量价值约535~954亿元 2030年后或成水电设备新增长点 [1] - 工程将带动水电基建工程施工 增加水泥、减水剂及民用爆破等材料需求 [1] - 工程将创新使用更多材料及工法 带来地基处理、功能性材料等新增需求 [1] 政策环境 - 工信部即将出台十大重点行业稳增长方案 包括钢铁、有色金属、石化、建材等行业 [2] - 政策将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] - 2025年上半年全国固定资产投资24.87万亿元 同比增长2.8% 基础设施投资同比增长4.6% [2] 行业影响 - 建材、基建、钢铁等板块有望直接受益于"超级工程" 业绩和估值存在扩张空间 [3] - 上游煤炭板块存在估值修复空间 股息率超过5% [3] - 钢铁ETF（515210）和煤炭ETF（515220）是跟踪相关板块的ETF产品 [3] - 预计全年基建投资有望保持稳健增长 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数 [3] 建材行业 - 2025年或是建材板块盈利修复的一年 需求改善有望带来更大修复空间 [4] - 建材ETF（159745）跟踪中证全指建筑材料指数 规模6.23亿元位居同类ETF首位 [4]

雅下水电站行情及基建建材板块表现 - 建材ETF（159745）大涨6.76%、基建ETF（159619）大涨6.44% [1] 需求端分析 - 新增需求：雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，涉及水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造、民用爆炸、水泥建材供应等多个产业链环节 [3] - 存量需求：中央城市工作会议提出稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级，后续配套政策有望加快出台落地，拉动建材和基建相关更新需求 [3] 供给端分析 - 反内卷政策持续发力，工信部将实施新一轮包括钢铁、建材等在内的十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [3] - 建筑企业联合倡议反内卷，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》，政策助推和企业配合有望优化行业格局 [3] 投资逻辑 - 顺周期板块估值逻辑从"弱预期-弱现实"转化为"强预期-弱现实"，底部区域逐渐清晰，配置性价比凸显 [4] - 建材、基建、钢铁等板块有望直接受益于"超级工程"落地投建，业绩和估值存在较大扩张空间，相关ETF包括建材ETF（159745）、基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210） [4]