金融资源总量与成本 - 截至2025年9月末，全省社会融资规模达25.6万亿元，本外币贷款余额达16.2万亿元，较2020年末分别增长67.8%和65.4% [4] - 社会融资规模和贷款增速分别连续77个月和62个月快于全国 [4] - 2025年9月新发放企业贷款加权平均利率为3.61%，较2020年末下降1.06个百分点 [4] 重点领域信贷投放 - 截至2025年9月末，科技、绿色、普惠等金融“五篇大文章”领域贷款余额达6.7万亿元，同比增长16.3%，较各项贷款平均增速高出7.8个百分点 [1] - 2025年前三季度，“五篇大文章”领域新增贷款占全省比重达79.5% [1] - 普惠型涉农贷款余额达9620.93亿元，较2020年末翻番 [3] 央行货币政策工具运用 - 人民银行山东省分行累计9次下调辖内机构法定存款准备金率，释放长期资金约4600亿元 [1] - “十四五”以来，支农支小再贷款再贴现余额增加1442亿元，带动同期涉农贷款增加12111亿元、小微贷款增加23165亿元 [1] - 2025年前三季度，全省运用科技创新和技术改造再贷款发放贷款1600多亿元 [1] 保险资金运用 - “险资入鲁”已吸引超5800亿元长期资金投向重大战略、重点领域及薄弱环节 [2] - 省委金融办邀请中国保险资产管理业协会及27家资管公司参会，参会机构资管规模超行业总规模三分之二 [2] - 73个基础设施、科创、绿色发展类项目与保险机构深度对接 [2] 科技创新金融服务 - 济南科创金融改革试验区科创企业贷款余额达3039.78亿元，较获批前增长176.7% [2] - 全省高新技术产业产值占规上工业产值比重达68.68%，较获批前提高13.98个百分点 [2] - “鲁科担-鲁担科技贷”已为企业担保融资52.97亿元 [2] 绿色与普惠金融支持 - “十四五”时期企业发行绿色债、科创债、公募REITs等创新产品融资1701.67亿元 [3] - “鲁贸贷”等政策累计为外资外贸企业提供超1.95万亿元支持，对接文旅项目343个、融资378亿元 [3] - 个体工商户“育苗”行动累计放贷58.7亿元，惠及1.51万户 [3] 乡村振兴金融服务 - 94个产粮大县贷款余额61126.61亿元，年初至今增幅7.96% [3] - 创新“美德积分贷”等产品，临沂相关经验在全国推广 [3] - 脱贫人口小额信贷累计带动5.96万户脱贫人口，贷款金额26.25亿元，较2020年末增加2.24亿元 [3]

文章核心观点 - 基础设施公募REITs是一种为基础设施领域提供市场化、标准化融资渠道的创新金融工具 [1][2] - 该模式通过盘活存量资产、降低融资成本、分散投资风险，有效推动基础设施行业的可持续发展 [12][13][14][15] - 各参与主体通过协同合作与合理的交易结构设计，实现基础设施项目与资本市场的有效对接 [3][4][8][17] 参与主体及其作用 - 投资者通过持有公募基金份额为项目提供资金支持并分享收益 [3] - 原始权益人通过出售项目所有权或收益权实现资金回笼 [3] - 公募基金作为核心载体，100%持有资产支持证券（ABS），汇集投资者资金进行集中管理运作 [3] - 资产支持证券（ABS）由专项计划管理人设立，100%持有基础设施项目公司的股权和债权，将基础资产打包证券化 [4] - 基础设施项目公司是实际拥有和运营基础设施项目的主体，通过向ABS转让资产或权益获得资金支持 [4] - 基金托管人负责安全保管公募基金资产，监督基金管理人的投资运作 [4] - 基金管理人承担公募基金的日常管理职责，包括投资决策和信息披露 [4] - 资产支持证券管理人负责ABS的设立、发行和管理，协调各参与方关系 [5] - 财务顾问（证券公司）尽职调查项目，负责发行、定价、配售等工作 [6] - 运营管理机构为基础设施项目提供运营管理服务，提高项目运营效率和收益水平 [7] 交易结构与运作流程 - 资产重组与设立ABS阶段，原始权益人将资产注入项目公司，专项计划管理人设立ABS收购项目公司股权和债权 [8] - 公募基金设立与投资阶段，基金管理人设立公募基金，投资者认购份额，公募基金将募集资金100%投资于ABS [9] - 收益分配阶段，项目产生的收益通过项目公司、ABS传递至公募基金，扣除费用后按基金份额比例分配给投资者 [10] - 运营管理阶段，运营管理机构负责项目日常运营，基金管理人和ABS管理人对项目进行监督管理 [11] 模式优势 - 能够盘活存量基础设施资产，将其转化为可流通金融产品，提高资产流动性和资源配置效率 [12] - 通过证券化方式吸引社会资本，扩大投资者群体，降低对传统债务融资的依赖，从而降低融资成本 [13] - 投资者可通过持有基金份额间接投资多个项目，分散风险，且基础设施项目现金流稳定、波动性低，提供稳健投资选择 [14] - 为基础设施建设提供新融资渠道，解决资金瓶颈问题，提升公共服务水平，促进行业持续发展 [15]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为2.59亿元，同比下降21.0%（2024年同期为3.28亿元）[3] - 净利润亏损2040.75万元，同比由盈转亏（2024年同期盈利460.86万元）[3] - 经营活动现金流量净额为-84.01万元，同比下降105.6%（2024年同期为1499.61万元）[5] - 基本每股收益为-0.0555元，同比下降544.0%（2024年同期为0.0125元）[3] 资产负债结构 - 总资产8394.78万元，较期初增长13.1%（期初7421.49万元）[1] - 货币资金200.30万元，较期初下降47.9%（期初384.66万元）[1] - 应收账款5602.74万元，较期初增长19.6%（期初4686.45万元）[1] - 合同负债1869.07万元，期初为0元[1] - 其他应付款2665.19万元，较期初增长53.9%（期初1732.32万元）[1] - 归属于母公司所有者权益3102.31万元，较期初下降39.7%（期初5143.06万元）[1] 成本费用分析 - 营业总成本2711.35万元，同比下降16.5%（2024年同期3248.93万元）[3] - 营业成本2610.67万元，同比下降16.8%（2024年同期3138.13万元）[3] - 销售费用267.72万元，同比下降36.5%（2024年同期421.43万元）[3] - 管理费用691.54万元，同比增长7.1%（2024年同期645.79万元）[3] - 财务费用4.56万元，同比增长72.4%（2024年同期2.65万元）[3] 现金流状况 - 经营活动现金流入30724.07万元，同比下降14.7%（2024年同期36007.66万元）[5] - 经营活动现金流出30808.07万元，同比下降10.7%（2024年同期34508.05万元）[5] - 投资活动现金流量净额0元，同比下降100.0%（2024年同期1106.97万元）[5] - 筹资活动现金流量净额-100.41万元，同比改善8.3%（2024年同期-109.44万元）[5] 业务发展背景 - 公司前身为山东德棉股份有限公司，2006年9月在深交所上市[13] - 公司属综合行业，实际从事的主要经营活动为煤炭产品销售[13] - 2021年度完成破产重整，实现了净资产由负转正[14] - 公司累计亏损8.12亿元，累计亏损达总股本的2.21倍[14] - 公司控股股东承诺无偿提供1亿元的流动资金支持[14] - 2025年下半年计划继续深耕煤炭贸易自营业务，拓展新业务增加利润增长点[15]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入153.98亿元，较上年同期114.59亿元增长34.4% [2] - 净利润达70.06亿元，较上年同期47.35亿元增长48.0% [2] - 基本每股收益为0.79元/股，较上年同期0.52元/股显著提升 [2] 资产负债表变化 - 总资产规模达8,158.39亿元，较期初7,587.45亿元增长7.5% [1] - 货币资金余额1,753.67亿元，较期初1,693.96亿元增加3.5% [1] - 金融投资规模4,150.54亿元，较期初3,695.12亿元增长12.3% [1] - 负债总额6,592.59亿元，资产负债率80.8% [1] 收入结构分析 - 手续费及佣金净收入81.98亿元，其中经纪业务净收入39.21亿元，资管及基金业务净收入36.69亿元 [2] - 利息净收入10.59亿元，利息收入59.08亿元 [2] - 投资收益48.76亿元，其中对联营企业投资收益5.01亿元 [2] - 公允价值变动收益10.75亿元，较上年同期0.85亿元大幅增长 [2] 现金流量状况 - 经营活动现金流量净流出12.30亿元，主要由于金融工具投资活动增加 [3] - 投资活动现金流量净流入280.59亿元，主要来自投资收回 [3] - 筹资活动现金流量净流出121.39亿元，主要用于债务偿还 [3] - 期末现金及现金等价物余额1,860.32亿元 [3] 股东权益变动 - 归属于母公司股东权益1,509.47亿元，较期初1,476.02亿元增长2.3% [1][3] - 其他综合收益37.32亿元，较期初35.27亿元增长5.8% [1][3] - 未分配利润453.78亿元，较期初424.35亿元增长6.9% [1][3] - 少数股东权益56.33亿元，较期初54.83亿元增长2.7% [1][3]

公司基本情况 - 公司于2021年5月10日经中国证监会核准成为创业板上市公司，注册资本为人民币146,692,000元 [1] - 公司是国内商用游戏游艺设备的发行与运营综合服务商，业务涵盖设计、研发、生产、销售和运营环节，形成完整产业链 [1] - 主要产品和服务包括游戏游艺设备销售、动漫IP衍生产品销售、设备合作运营和游乐场运营 [1] 财务报表编制基础 - 财务报表以持续经营为基础编制，遵循企业会计准则及中国证监会信息披露规则 [1][2] - 公司自报告期末起12个月具备持续经营能力，无影响持续经营能力的重大事项 [2] 会计政策与核算方法 - 会计年度为公历1月1日至12月31日，记账本位币境内为人民币，境外子公司香港策辉采用当地货币 [2] - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益三类 [15][16][17] - 存货核算采用加权平均法，跌价准备按成本与可变现净值孰低计量 [31][32] - 固定资产折旧年限为房屋及构筑物20-40年、设备类3-10年，残值率均为5% [38] - 收入确认原则：设备销售以内销签收/验收、外销报关为准；运营服务按分成比例或消耗时点确认 [53] 企业合并处理 - 同一控制下企业合并按被合并方在最终控制方合并报表中的账面价值计量 [3][9] - 非同一控制下企业合并按购买日公允价值计量，成本与可辨认净资产差额确认为商誉或当期损益 [5][6] - 企业合并相关费用除权益/债务证券交易费用资本化外，其余计入当期损益 [4][7] 合并报表范围 - 合并范围以控制为基础确定，包括基于合同安排的结构化主体 [7] - 增加子公司时，同一控制下调整期初数，非同一控制下从购买日起纳入报表 [9] 特殊事项会计处理 - 外币报表折算差额计入其他综合收益，处置境外经营时转入当期损益 [14] - 股份支付分为权益结算和现金结算，权益结算按授予日公允价值计量 [48][49] - 合同成本包括取得合同的增量成本和履约成本，按与收入确认相同基础摊销 [54]

公司基本情况 - 公司前身为上饶市艾芬达卫浴有限公司 由吴剑斌 吴剑军 吴剑敏共同出资设立 初始注册资本为人民币480万元 [1] - 初始股权结构为吴剑斌持股35% 吴剑军持股35% 吴剑敏持股30% [1] - 经过多次股权转让和增资 包括吴剑军向李兴贵转让50.4万元股份 吴剑敏向李兴贵转让43.2万元股份 以及后续增资1,132万元 注册资本增至1,580万元 [1] - 2007年通过现金增资968万元和资本公积转增32万元 注册资本增至2,580万元 [1] - 2010年股权结构调整为上饶市艾芬达投资有限公司持股70% 上饶市富利达投资有限公司持股30% 后者于2010年8月更名为上饶市沃达贸易有限公司 [1] - 2015年整体变更为股份有限公司 注册资本为4,500万元 各股东出资比例不变 [2] - 2015年在全国中小企业股份转让系统挂牌 证券代码832958 [2] - 截至2024年12月31日 公司注册资本为6,500万元 [2] - 法定代表人吴剑斌 总部位于江西省上饶市经济技术开发区兴业大道97号 [2] 业务范围 - 公司主要从事暖通家居产品和暖通零配件的研发、设计、生产和销售 [3] - 主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖通阀门、磁性过滤器等暖通零配件 [3] 财务报表编制基础 - 公司以持续经营为基础编制财务报表 按照企业会计准则及其应用指南和准则解释的规定进行确认和计量 [3] - 财务报表符合企业会计准则的要求 真实完整地反映了公司的财务状况、经营成果、所有者权益变动和现金流量 [3] - 会计年度自公历1月1日起至12月31日止 记账本位币为人民币 [4] 重要会计政策及估计 - 公司制定了重要会计政策和会计估计 包括金融工具分类与计量、存货计价、长期股权投资核算等方法 [4][20][39] - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入当期损益、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益三类 [20][22] - 存货发出时采用加权平均法计价 资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量 [39] - 长期股权投资对子公司采用成本法核算 对联营企业和合营企业采用权益法核算 [49] 合并财务报表编制 - 合并范围以控制为基础确定 包括基于表决权或合同安排决定的子公司和结构化主体 [6] - 编制方法包括抵销母公司对子公司的长期股权投资与母公司在子公司所有者权益中所享有的份额等 [8] - 对于报告期内增减的子公司 区分同一控制和非同一控制下企业合并进行会计处理 [8][9]

核心会计政策框架 - 公司会计确认、计量和报告以持续经营为前提，采用权责发生制为基础，以人民币为记账本位币 [3][5][6] - 会计要素包括资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润，计量属性一般采用历史成本 [7][8] - 会计记账采用借贷记账法，按照企业会计准则设置和使用会计科目 [9][10] 资产计量与减值处理 - 金融资产初始确认时分为四类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产 [15] - 金融负债初始确认时分为两类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债 [16] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，按类别计提跌价准备 [17] - 固定资产按直线法计提折旧，房屋及建筑物折旧年限20-35年，残值率3-5%，年折旧率4.85%-2.71% [20] - 无形资产使用寿命有限的按预期实现方式摊销，无法可靠确定的每年进行减值测试 [22] 收入确认政策 - 房地产销售在房产完工验收合格并达到合同约定交付条件时确认收入 [32] - 电力销售在电力供应至国网电力公司时，按双方确认的上网电量和批准的上网电价确认收入 [32] - 物业管理服务在提供且经济利益能够流入时确认收入 [32] 特殊项目处理 - 外币业务资产负债表日按即期汇率折算，汇兑差额一般计入当期损益 [14] - 借款费用可直接归属于符合资本化条件资产的予以资本化，其他在发生时确认为费用 [23] - 政府补助在能够满足所附条件且能够收到时确认，与资产相关的按公允价值计量 [27] - 租赁分为融资租赁和经营租赁，短期租赁（不超过12个月）采用简化处理 [30][34] 合并与报表编制 - 合并财务报表范围包括母公司控制的全部子公司 [38] - 同一控制下企业合并按被合并方账面价值计量，差额调整资本公积或留存收益 [30] - 非同一控制下企业合并按购买日公允价值计量，合并成本大于可辨认净资产份额的差额确认为商誉 [24]

财务表现 - 2025年上半年营业收入为2.22亿元，同比下降11.2%[4] - 营业利润亏损3911万元，较2024年同期亏损4166万元有所收窄[4] - 净利润亏损3905万元，同比减亏5.7%[4] - 经营活动现金流净额3861万元，同比增长46.9%[6] - 货币资金期末余额1.1亿元，较期初增长57.3%[6] 资产状况 - 总资产13.69亿元，较期初下降1.9%[1] - 流动资产2.39亿元，较期初增长10.5%[1] - 应收账款5589万元，较期初增长11.1%[1] - 存货4022万元，较期初下降16.1%[1] - 投资性房地产1.94亿元，较期初下降2.5%[1] 负债结构 - 总负债11.18亿元，资产负债率81.7%[1] - 短期借款4.33亿元，较期初增长1.1%[1] - 应付票据9949万元，较期初增长29%[1] - 一年内到期非流动负债7324万元，较期初下降7.6%[1] 业务运营 - 餐饮服务为主要收入来源，占总收入比重超过70%[11] - 采用成本法对投资性房地产进行后续计量[39] - 固定资产折旧年限：房屋建筑物30-40年，机器设备5-20年[39] - 存货采用先进先出法计价，低值易耗品采用五五摊销法[29] - 应收账款按账龄组合计提坏账准备，1年以上计提比例较高[27]

审计意见 - 容诚会计师事务所对成都中科华微电子有限公司2024年12月31日及2025年3月31日的合并及母公司财务报表出具无保留审计意见 确认财务报表在所有重大方面按照企业会计准则编制 公允反映公司财务状况 [1][2] 合并资产负债表关键数据 - 2025年3月31日总资产达291,835,115.98元 较2024年末273,351,433.20元增长6.8% [6][7] - 货币资金从2024年末45,371,125.51元降至24,309,890.19元 减少46.4% [6] - 应收账款从107,341,392.58元增至128,210,955.65元 增长19.4% [6] - 短期借款从54,707,708.77元增至66,708,742.10元 增长21.9% [6] - 应付股利保持22,400,000元不变 [6] - 未分配利润从51,118,408.94元增至71,279,595.67元 增长39.5% [7] 合并利润表现金流表现 - 2025年1-3月营业总收入48,022,888.82元 相当于2024年度100,528,105.71元的47.8% [7] - 研发费用从2024年度14,764,381.38元降至2025年1-3月3,494,906.00元 [7] - 净利润2025年1-3月为20,126,922.77元 2024年度为32,905,827.02元 [7] - 经营活动现金流量净额持续为负 2025年1-3月为-13,175,072.81元 2024年度为-14,740,200.20元 [8] - 投资活动现金流出扩大 2025年1-3月达16,259,345.86元 主要因购建长期资产及投资支付 [8] 母公司财务数据 - 母公司2025年3月31日总资产293,655,452.54元 较2024年末262,855,651.53元增长11.7% [9][10] - 母公司应收账款从102,017,970.14元增至123,059,327.07元 增长20.6% [9] - 母公司2025年1-3月营业收入47,960,286.93元 净利润22,055,297.85元 [10] 股权结构与公司治理 - 辽宁四和微科技有限公司持股74.07% 为控股股东 [12] - 公司拥有南宁国芯检测科技有限公司和辽宁晶测科技有限公司2家子公司 [12] - 公司主营半导体分立器件、集成电路、电子元器件设计生产销售业务 [12] 会计政策与合并方法 - 公司采用企业会计准则编制财务报表 合并范围以控制为基础确定 [13][14] - 金融工具按业务模式和合同现金流量特征分类为摊余成本、公允价值计量等类别 [19][20] - 应收账款按整个存续期预期信用损失计量减值准备 [26]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入930,975,109.13元，较2024年同期901,756,396.79元增长3.24% [4] - 净利润18,383,566.00元，相比2024年同期净亏损10,348,265.39元实现扭亏为盈 [5] - 基本每股收益0.06元，较2024年同期-0.04元显著改善 [5] 资产负债结构 - 总资产2,147,073,794.71元，较期初2,061,697,688.87元增长4.14% [1] - 货币资金121,074,489.97元，较期初135,545,337.26元下降10.67% [1] - 存货780,621,778.93元，较期初717,692,006.36元增长8.77% [1] - 短期借款582,954,247.97元，较期初529,044,499.01元增长10.19% [1] - 应付债券从期初290,797,818.36元降至0元，债务结构发生重大变化 [2] 现金流量状况 - 经营活动现金流量净额-49,442,396.09元，较2024年同期-15,788,339.92元进一步恶化 [6] - 投资活动现金流量净额42,625,008.79元，较2024年同期-47,369,033.94元大幅改善 [6] - 筹资活动现金流量净额-24,280,064.76元，较2024年同期85,118,521.15元由正转负 [7] 所有者权益变动 - 归属于母公司所有者权益合计1,082,097,343.56元，较期初764,574,904.66元增长41.53% [2] - 资本公积548,905,375.20元，较期初240,820,109.75元增长127.96% [2] - 未分配利润116,864,091.22元，较期初98,480,525.22元增长18.67% [2] 成本费用控制 - 营业成本834,643,930.08元，占营业收入比重89.65% [4] - 研发费用30,844,034.90元，较2024年同期31,799,579.12元下降3.00% [4] - 财务费用20,337,680.45元，较2024年同期22,848,754.98元下降10.99% [4] 业务规模与行业地位 - 公司系有色金属冶炼和压延加工业企业，主营钨精矿、钨制品及硬质合金加工销售 [12] - 总股本327,172,422.00元，在深圳证券交易所中小板上市交易 [12] - 应收账款332,612,801.67元，较期初299,872,980.82元增长10.92%，显示业务规模扩张 [1]