文章核心观点 - 浦发银行长沙分行举办“浦和人生”家族信托节客户活动 探讨时代变局下的财富管理新思路 [1] - 活动旨在为高净值客户提供财富保值增值与传承的新路径 [1] - 公司未来将深化数智化战略 丰富家族信托服务场景 推动私行客户专业化经营 [4] 活动概况 - 活动核心主题为“时代变局下的财富管理新思路” [1] - 特邀阳光人寿首席讲师陆宸 上海国际信托信睿家族管理办公室副总经理丁宇翔担任主讲嘉宾 [1] - 活动面向私行客户群体 [1] 公司服务与战略 - “浦和人生”财富管理信托账户服务体系旨在通过专业信托工具为高净值客户提供定制化方案 [3] - 该体系助力客户应对市场变化 实现财富长期稳健规划 [3] - 公司将持续深化“数智化”发展战略 聚焦“财资赛道”新生态 [4] - 公司计划不断丰富家族信托服务应用场景与功能体系 [4] 行业趋势与策略分析 - 嘉宾结合最新GDP数据梳理经济周期与动能转换的内在逻辑 [3] - 分析围绕共同富裕背景下的三次分配制度 解析财富管理策略调整方向 [3] - 聚焦境内家族信托行业发展现状与客户需求迭代趋势 [3] - 重点剖析不动产信托转入中的税负问题 合规要点 [3] 产品与操作实务 - 详细介绍了“浦睿臻享”资产包运作模式 [3] - 强调信托设立前的反洗钱操作规范及账户保密性保障措施 [3] - 分享内容涵盖宏观趋势分析与实操细节指导 [3]

新生命表核心更新与数据 - 中国精算师协会发布《中国人身保险业经验生命表（2025）》，将于2026年1月1日起正式实施，是行业近十年来首次重大核心精算基础工具更新 [1][2] - 新生命表包含四张表格：养老类业务表、非养老类业务一表、非养老类业务二表以及新增的单一生命体表 [3] - 与第三套生命表相比，新表死亡率平均下降15%-27%，男性平均下降约22%，女性平均下降约19% [3] - 预期寿命显著提升，以养老类业务表为例，男性预期寿命为85岁提高2岁，女性预期寿命为89岁提高1岁 [3] 对保险产品定价的直接影响 - 死亡率下降与寿命延长导致保障型与储蓄型保险价格出现反向变动 [4] - 以死亡为给付条件的定期寿险、终身寿险等产品价格可能下降，因死亡率改善会降低保险公司的“死差”空间 [4] - 养老年金险等以生存为给付条件的产品价格面临上涨压力，因被保险人预期寿命更长导致保险公司支付养老金的时间更久、成本增加 [4][5] - 生命表只是保险产品定价的多个因素之一，定价利率、费用率等因素同样会影响最终价格 [5] 当前市场反应与销售策略 - 市场一线反应冷静，销售端咨询量未明显增加，保险公司精算部门尚未有实际动作 [7] - 销售策略上，会借助新生命表实施、产品价格可能调整的预期推动促销，但建议客户无需等待新产品，先买先保障 [7] - 年金险销售正酝酿年底“开门红”攻势（11月至次年1月），利用保险公司促销活动推动销售 [7] - 当前市场行情下，消费者决策理性，大规模跟风消费的情况估计不多 [7] 行业长期发展趋势与战略转型 - 新生命表实施是长寿时代对社会保障体系的考验，截至2024年末中国60岁及以上人口达3.1亿人，占全国人口的22.0% [9] - 行业亟需推动“健康+养老”跨领域协同发展，从销售驱动走向精算与资产负债管理驱动，从“卖产品”向“卖长期解决方案”转型 [10] - 保险公司需创新产品，开发与健康管理、养老服务紧密捆绑的综合方案，如“养老保险+健康管理服务”、“年金保险+养老社区入住权”等 [10] - 在资本与资产配置上，保险公司需要延长资产久期，引入对冲工具分散长寿风险与利率风险 [10] 风险管控与国际经验借鉴 - 监管要求保险公司建立回溯机制，当发现死亡发生率背离评估区间时需说明原因并提出整改措施，倒逼公司加大在精算模型、数据系统和专业人才上的投入 [11] - 国际经验显示，生命表更新后通常伴随市场产品结构和风险管理的系统性升级，包括年金市场重新定价与产品创新、发展寿命风险对冲工具、推动养老金/养老服务一体化 [13][14] - 具体产品设计可借鉴国际做法，如对60岁以内被保险人采用确定给付型年金，对60岁以上采用不确定给付型，或使用分红型年金产品替代传统非分红产品以对冲风险 [14]

险资权益投资规模增长 - 三季度末险资重仓A股流通股数量较上年末增长19%，持仓市值较上年末增长18% [1] - 仅三季度单季，险资重仓A股流通股数量较上季末增长14% [1] - 截至三季度末，保险机构重仓A股持仓市值超6500亿元，较上年末增加约1000亿元 [3] 险资行业配置偏好 - 金融股是险资投资压舱石，三季度末持仓市值超3000亿元，占比近50% [3] - 制造业位列第二，险资三季度末重仓持有的制造业个股市值总计超1300亿元 [3] - 公用事业、软件信息技术和服务、交通运输、采矿等行业险资重仓持股均超200亿元 [4] 险资新进重仓股动向 - 三季度险资新进重仓投资的股票超300只，持仓市值1000多亿元 [6] - 新进重仓股中制造业占比最高，超200只，持仓市值超450亿元，集中于半导体、医疗设备与服务等战略性新兴产业 [6] - 金融业新进重仓股8只，持仓市值430亿元，平安人寿持有农业银行49.13亿股，市值达327.73亿元 [6] 险企投资收益与业绩表现 - 受益于资本市场回暖，险企投资收益大幅上升，推动业绩创新高 [8] - 中国人寿前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%，总投资收益3685.51亿元，同比增长41.0% [8] - 新华保险前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%，年化总投资收益率为8.6% [8] - 上市险企盈利增长主因是把握三季度资本市场机会，且新金融工具准则下股票市值增加部分计入当期利润 [8] 未来权益投资趋势 - 随着分红险保费收入增长，保险公司权益投资占比有望进一步提升 [9] - 未来保险公司利差驱动业绩的情况将更显著 [9]

黄金投资现状分析 - 黄金价格持续高位震荡，当前价格超过1000元/克，而历史价格曾低至200多元/克 [2] - 黄金被视为"佛系躺平资产"，不创造价值、利润或分红，价格波动主要依赖市场情绪和避险需求，更偏向投机而非长期投资 [2] - 在高位追涨黄金存在风险，近期金价反复横跳，可能单日下跌几个百分点 [2] 分红险作为替代方案 - 分红险提供"保证+浮动"收益结构，合同明确保证收益，不受宏观环境和市场利率走低影响 [5][6] - 分红险的保费由保险公司专业团队进行全球资产配置，投资收益按约定比例分配给客户 [6] - 分红险适合寻求不折腾、拿得住且稳步增值理财方式的投资者 [6] 分红险的选择标准：公司实力 - 分红险的可靠性由法律保障，保底收益写入合同，浮动收益部分监管要求保险公司将投资收益的70%用于分红 [7] - 选择公司需看综合实力，例如平安人寿定期公布红利实现率，透明度高，其2024年9月后上线的12款产品分红实现率均超过100% [8] - 中国平安持有6.41万亿元保险资金投资组合，近十年平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1% [8] 分红险的选择标准：投资账户 - 分红险设有专门投资账户，如平安人寿的"稳赢宝"账户采用"三仓"配置策略：短期战术仓寻求并购等稳健回报、中期情景仓布局AI和创新药等新质生产力、长期战略仓投资大型基建和不动产租赁等确定性收益资产 [9] - 管理团队平均从业12年、平均年龄37岁以上，90%以上为硕士学历，超60%具备海外市场经验，40%以上持有CFA/FRM/精算师等顶级认证 [9] 分红险的选择标准：增值权益 - 达到一定条件可解锁家庭医生、居家养老、高品质康养、自营医院及运动文娱等权益 [11] - 平安体系内拥有如北大国际医院等高端医疗资源，提供超越金钱的隐藏福利 [11] 分红险的目标客群 - 焦虑的中年人：适合寻求"求稳"和"想增"平衡的客户，例如平安御享分红26产品交费期满后现价按约1.75%增长至终身，支持保单贷款，并可搭配万能账户进行二次增值 [13] - 为孩子长远铺路的家长：御享分红26提供"双被保人"设计，父母与孩子共同作为被保人，拉长两代人的增值周期，未来可无缝转为孩子一人 [14] - 临近退休的稳健实力派：分红型年金险可提前锁定退休专属金，提供确定、持续、与生命等长的现金流 [15]

产品核心升级 - 健康人群自付费用起付线由30404元大幅降至15000元 [1] - 特药责任报销比例提升5个百分点 健康人群和特定既往症人群分别提高至65%和35% [1] - 特药保障病种覆盖扩展至87种 药品清单增至159种产品 包括国内特药57种和海外特药65种 [1] - 新增线上线下9折购药权益 覆盖普药、慢病用药、原研药等 [1] - 累计保额升级至350万元 保费维持每人每年195元不变 [1] 参保与服务优化 - 连续三年参保且无出险记录的参保人享受更低起付线 健康人群5000元 特定既往症人群15000元 [1] - 连续参保人员可享受“六选一”专属健康管理服务 新增体重秤和水杯等选项 [1] - 参保人群覆盖广泛 不限年龄、户籍、职业及健康状况 北京职工医保参保人可使用个人账户为家人购买 [1] - 提供简化理赔流程 对符合条件的参保人主动提醒理赔 无需提供医疗票据即可获赔 [1] 市场表现与承保背景 - 产品由北京市医疗保障局等部门指导 人保和国寿主承保 另有四家保险公司共同承保 [1] - 自上线以来累计参保超1500万人次 获赔超34万人次 单笔最高赔付达76.11万元 [1] - 产品保障期限为2026年全年 参保截止时间为2025年12月31日 [1]

险资权益投资总体趋势 - 今年以来险资持续加仓A股，三季度末重仓A股流通股数量较上年末增长19%，持仓市值较上年末增长18% [1][2] - 仅三季度单季，险资重仓A股流通股数量较上季末增长14% [2] - 截至三季度末，保险机构重仓A股持仓市值超6500亿元，较上年末增加约1000亿元 [3] 险资行业配置偏好 - 金融股是险资投资压舱石，三季度末重仓金融股持仓市值超3000亿元，占比近50% [3] - 制造业位列第二，险资三季度末重仓制造业个股市值总计超1300亿元 [3] - 公用事业、软件信息技术和服务、交通运输、采矿等行业险资重仓持股均超200亿元 [4] 险资新进重仓股分析 - 三季度险资新进重仓股票超300只，截至三季度末持仓市值1000多亿元 [5] - 制造业在新进重仓股中占比最高，超200只，持仓市值超450亿元，集中于半导体、医疗设备、汽车零部件等战略性新兴产业 [5] - 金融业新进重仓股8只，持仓市值430亿元，其中平安人寿持有农业银行49.13亿股，持仓市值达327.73亿元 [5] 投资收益对业绩贡献 - 受益于资本市场回暖，险企投资收益大幅上升，推动业绩创新高 [7] - 中国人寿前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%，总投资收益3685.51亿元，同比增长41.0% [7] - 新华保险前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%，年化总投资收益率为8.6% [7] - 上市险企将更多权益资产计入交易性金融资产，股票市值增加大部分体现到当期利润中 [7] 未来展望 - 分红险的浮动设计使投资策略更灵活，预计随着分红险保费增长，保险公司权益投资占比有望进一步提升 [8]

公募基金监管 - 公募基金业绩比较基准新规征求意见稿发布，旨在防止基金投资风格漂移和名不副实，新规将直接与基金经理薪酬挂钩[3] - 截至10月30日，超过六成的主动权益基金近三年跑输其业绩基准[3] 保险资金动态 - 截至三季度末，保险机构对A股持仓市值超6500亿元，持股数量较二季度末增长14%[5] - 险资持仓中金融股占比近50%，市值超3000亿元，制造业位列第二，持仓市值超1300亿元[5] - 今年以来，保险机构重仓股持仓市值较上年末增加约1000亿元[5] 黄金税收政策 - 黄金交易税收新政策于11月1日生效，执行至2027年12月31日，明确划分投资性与非投资性黄金的增值税征管边界[6] - 新政策主要影响黄金生产、加工及贸易企业的税务处理方式，对普通消费者无直接影响[7] 公司回购动态 - 多家A股公司因股价上涨而加码回购计划，包括上调资金总额或提高回购价格上限[8] - 三花智控截至10月31日收盘报49.93元/股，较其2024年12月31日回购方案发布日的收盘价23.29元/股实现翻倍[8] 光伏技术进展 - 我国全钙钛矿叠层光伏电池光电转化效率突破30%，相关研究成果发表于《自然》期刊[9] - 技术突破关键在于运用太赫兹技术实现对电池内部载流子输运行为的精准、无损探测[9] 农产品贸易 - 中美就扩大农产品贸易达成共识，但具体措施安排尚未披露[10] - 美国大豆协会等机构认为此为利好消息，但相关贸易协议尚未签署，重要细节未公开[10] 央行政策操作 - 中国人民银行宣布恢复公开市场国债买卖操作，体现货币政策从总量调节向结构化管理转型[11] - 央行曾在今年初暂停国债买卖以防范市场过热和价格过度波动，此次重启被视为主动校准节奏[11] 存储芯片行业 - 存储芯片正处于第四轮周期，AI算力基建与HBM技术革命成为新需求引擎，改写传统周期逻辑[12] - 当前周期中，企业级AI资本开支驱动HBM、DDR4/DDR5及企业级SSD等市场大规模增长[12] ETF市场增长 - 截至10月30日，ETF规模达5.74万亿元，较去年底的3.73万亿元增长逾2万亿元，产品数量增长超300只至1345只[13] - 百亿级ETF产品扩容至121只，千亿级产品批量涌现[13] 公司业绩表现 - 五粮液第三季度归母净利润20.19亿元，同比下降65.62%，前三季度净利润215.11亿元，同比下降13.72%[14] - 万科获第一大股东深铁集团提供不超过22亿元借款，用于偿还公开市场债券本息[15] - “三桶油”第三季度合计盈利832.3亿元，相当于日赚9.05亿元，中国石油以422.87亿元归母净利润居首[16] - 农业银行前三季度净利润2223亿元，同比增长3.28%，日赚超8亿元，总市值2.74万亿元[17] 行业热点与策略 - 储能需求爆发带动锂电行业三季度业绩，AI驱动算力高增长，存储芯片公司受益于涨价周期[18] - 市场策略建议关注信息技术、中高端制造业及资源品、医药生物等行业[21] - 10月30日A股三大指数集体收跌，上证综指跌0.73%，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.84%[19] 金融机构业绩 - 工商银行第三季度净利润1018亿元，同比增长3.29%[22] - 中国人寿前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%[23] - 多家券商前三季度净利润大幅增长，其中国泰海通同比增长131.8%，申万宏源同比增长108.22%[23] 科技与制造业业绩 - 中际旭创第三季度净利润31.37亿元，同比增长124.98%[23] - 立讯精密前三季度净利润115.18亿元，同比增长26.92%[23] - 多家公司第三季度净利润实现高增长，游族网络同比增长4466.74%，福田汽车同比增长1764.21%[23]

监管政策核心内容 - 国家金融监督管理总局印发《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，自2025年11月1日起正式实施，非车险领域“报行合一”全面落地[1] - “报行合一”指保险公司实际执行的保险条款和保险费率必须与报送监管部门备案的内容保持一致[2] - 监管要求旨在根治行业“高费用、低费率、责任泛化”等顽疾，推动财产保险业步入以合规与质量为导向的高质量发展阶段[1] 非车险业务市场现状 - 2025年上半年非车险保费收入达5140亿元，同比增长5.6%，占财险业总保费收入的53%，成为行业增长的主力引擎[1] - 部分险企在抢占市场份额过程中存在支付高额手续费、低费率承保等行为，导致费用率高企，出现“增收不增利”现象[1] - 行业内卷式竞争愈演愈烈，部分险企“拼费用、拼返点”的做法偏离保险风险保障本源[1] 考核机制与经营理念转变 - 《通知》将“优化考核机制”置于首位，要求财险公司合理降低保费规模、业务增速、市场份额的考核权重，提升合规经营、质量效益和消费者权益保护的权重[2] - 明确摒弃“唯规模论”的经营理念，引导险企从追求速度和规模转向注重质量和效益[2] - 有助于加快构建内生性增长机制，形成可持续发展的经营韧性[2] 具体监管措施与要求 - 要求财险公司科学厘定保险费率，合理设置预定附加费率和手续费率水平，不得通过虚列费用等方式变相突破备案标准[3] - 应建立费率定期回溯和动态调整机制，当实际经营偏差过大时须重新备案或暂停销售相关产品[3] - 首次明确非车险“见费出单”制度，即收取保费后再签发保单并开具发票，旨在防范账外操作和虚假套费行为[3] - 要求据实列支费用，为销售支付的中介费用不得超过备案上限，不得以其他名义变相支付手续费[3] 监管执行与行业自律 - 金融监管总局各派出机构将加强对手续费率异常、费用率突变机构的监测，发现问题及时约谈、检查，对违规机构依法处罚[4] - 保险业协会、精算师协会等机构将发挥支撑作用，制定示范条款、基准风险损失率，推进非车险标准化、智能化监管体系建设[4] - 监管“硬约束”与行业“软自律”形成合力[4] 行业影响与长期展望 - 改革初期行业将经历短期阵痛，依赖费率竞争的中小险企保费增速可能放缓，中介机构收入也会下降[4] - 长期有助于形成“优胜劣汰”的市场格局，让具备产品研发、风险管理和服务能力的公司脱颖而出[4] - 倒逼险企强化产品设计、精算能力与风险管控，从“打费用战”转向“打创新战”[2] - 中国人保已率先启动非车险费用治理专项工作，成立“报行合一”工作专班，并在山东、云南等地试点“见费出单”[3]

监管政策核心内容 - 国家金融监督管理总局印发《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，自2025年11月1日起正式实施，非车险领域“报行合一”全面落地 [1] - “报行合一”要求保险公司实际执行的保险条款和保险费率必须与报送监管部门备案的内容保持一致 [2] - 监管核心目标是促使保险公司严谨设计并执行产品条款和费率，构建健康市场秩序，推动行业高质量发展 [4] 非车险业务市场现状 - 2025年上半年非车险保费收入达5140亿元，同比增长5.6%，占财险业总保费收入的53%，成为行业增长主力引擎 [1] - 部分险企长期存在支付高额手续费、低费率承保等行为，导致费用率高企，出现“增收不增利”现象 [1] - 行业内卷式竞争愈演愈烈，部分险企“拼费用、拼返点”的做法已偏离保险风险保障本源 [1] 考核机制与经营理念转变 - 要求财险公司合理降低保费规模、业务增速、市场份额的考核权重，提升合规经营、质量效益和消费者权益保护的权重 [2] - 明确摒弃“唯规模论”的经营理念，引导险企从追求速度和规模转向注重质量和效益 [2] - 有助于加快构建内生性增长机制，形成可持续发展经营韧性 [2] 费率与费用管理刚性约束 - 要求财险公司科学厘定保险费率，合理设置预定附加费率和手续费率水平，不得通过虚列费用等方式变相突破备案标准 [3] - 建立费率定期回溯和动态调整机制，当实际经营偏差过大时须重新备案或暂停销售相关产品 [3] - 要求据实列支费用，为销售支付的中介费用不得超过备案上限，不得以其他名义变相支付手续费 [3] 保费收入管理新机制 - 首次明确非车险“见费出单”制度，即保险公司须在收取保费后再向客户签发保单并开具发票 [3] - 该机制旨在防范账外操作和虚假套费行为，压缩应收保费规模，减少理赔纠纷风险 [3] - 中国人保已率先启动非车险费用治理专项工作，在山东、云南等地试点“见费出单” [3] 监管执行与行业自律 - 金融监管总局各派出机构将加强对手续费率异常、费用率突变机构的监测，发现问题及时约谈、检查，对违规机构依法处罚 [4] - 保险业协会、精算师协会等机构将发挥支撑作用，制定示范条款、基准风险损失率，推进非车险标准化、智能化监管体系建设 [4] 行业影响与长期展望 - 高费用是非车险持续亏损的主要原因之一，推行“报行合一”将从根本上遏制过度依赖中介渠道、低价揽客的行为 [2] - 改革初期行业将经历短期阵痛，一些依赖费率竞争的中小险企保费增速可能放缓，中介机构收入也会下降 [4] - 长期来看有助于形成“优胜劣汰”市场格局，让具备产品研发、风险管理和服务能力的公司脱颖而出 [4]

险资权益投资总体情况 - 截至三季度末，保险机构对A股的持股股数较二季度末增长14%，总持仓市值超6500亿元 [1] - 今年以来，保险机构重仓股持股数量和持仓市值均出现双位数增长，持仓市值较上年末增加约1000亿元 [1] - 险资持续加仓权益资产带来丰厚回报，受益于资本市场回暖，险企投资收益大幅上升 [2] 行业配置与持仓分布 - 险资三季度末持有的金融股持仓市值超3000亿元，占其整体持仓市值的比重近50% [1] - 制造业位列第二，同期险资持有的制造业个股市值总计超1300亿元 [1] - 公用事业、软件信息技术和服务、交通运输、采矿等也是险资持仓市值超200亿元的行业 [2] 三季度新进持仓分析 - 三季度险资新进股票超300只，截至三季度末持仓市值达1000多亿元 [2] - 新进个股中制造业占比最高，涉及个股数量超过200只，持仓市值超450亿元，涵盖半导体、医疗设备与服务等高技术领域 [2] - 金融业新进8只个股，持仓市值为430亿元，其中平安人寿持有农业银行49.13亿股，市值达327.73亿元 [2] 上市险企业绩表现 - 中国人寿前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%，总投资收益3685.51亿元，较去年同期增加1071.32亿元，同比增长41.0% [3] - 新华保险前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%，投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长 [3] - 盈利增长主因是把握三季度资本市场机会获得投资收益，以及新金融工具准则下股票市值增加部分计入当期利润 [3]