行业趋势与前景 - 寿险行业正加速告别规模扩张旧模式，迈入价值与韧性并重的高质量发展转型深水区 [1] - 2025年前11个月，人身险公司原保险保费收入约4.15万亿元，同比增长9.05%，其中寿险保费收入约3.39万亿元，同比增长11.5%，行业保费重回较快增速 [2] - 平安人寿认为寿险业已进入黄金发展期，宏观经济发展、政策支持（如保险业新“国十条”）、利率下行趋势下产品吸引力提升、以及老龄化带来的养老健康保障刚需，是多重积极因素 [2] 公司核心战略 - 公司核心战略聚焦三大方向：一是突出保障民生，扩大健康、养老等保险产品与服务供给；二是发挥保险资金“耐心资本”优势，服务实体经济，支持科技创新、绿色低碳等国家战略；三是坚守稳健经营底线，强化风控 [3] - 公司依托集团“综合金融+医疗养老”战略，将“服务差异化”作为构建核心竞争力的关键抓手，构建“金融+服务”一体化解决方案 [4] - 公司推动保险价值从“经济补偿”向“高品质生活服务链接器”延伸，以应对客户从传统财务保障向多元化金融服务与高品质医疗养老综合需求的升级 [4] 渠道改革与成效 - 公司稳步推进渠道改革，2025年上半年新业务价值大幅增长，得益于渠道转型释放的增长动能 [5] - 公司深化渠道多元化建设，推动代理人、银保、社区金融服务渠道协同发展 [5] - 在代理人渠道，推出保险康养顾问培养计划，推动代理人从“销售员”向“专业顾问”转型；在银保渠道，开拓优质渠道、扩充高质量队伍、提升产品竞争力；在社区金融服务渠道，以“农夫式”精耕存续客户，实现网点高质量铺设 [5] 资产负债管理 - 面对低利率环境，公司推进资产负债两端统筹联动，以提升资产负债匹配度，筑牢长期稳健发展根基 [6] - 核心举措包括：强化前瞻性利率沙盘推演、完善与经营管理实质挂钩的资产负债管理指标体系、推动负债端产品体系转型 [6][7] - 2025年持续提升分红险占比，对公司而言可降低负债成本和经营风险，对客户而言可提供收益托底并分享公司经营成果，实现共赢 [7] - 资产端投资策略以资产负债匹配为核心导向，重点实现久期、成本、现金流、收益率等多维度精准匹配，在严控风险前提下力争稳健收益 [7] 公司表现与认可 - 平安人寿整体投资收益水平优异，在2025年《证券日报》社举办的“证券市场年会”上，获2025年度“金骏马长钱长投卓越团队奖” [8]

"共享骑行"相关的保险理赔纠纷引发关注。1月4日，北京商报记者了解到，近日，成渝金融法院发布的案例显示，刘某使用前妻手机号注册的账户扫码骑 行，发生事故身亡。保险公司以"被保险人"为注册用户而非实际骑行者为由拒赔。需要关注的是，类似的纠纷在全国多地出现。保险条款复杂、免责事项提 示不充分，常成为争议焦点。 随扫码而生效的意外险，本应是对骑行者的一种守护。然而，在现实情境中，保险条款的复杂性、身份识别的模糊性、免责提示的隐蔽性，正将这份便捷的 保障推向争议的漩涡。那么，实际使用服务并支付费用的用户是否应受到保障？"共享骑行"背后随之出现的保险理赔纠纷又该如何化解？ 保单上的陌生人：当"谁骑行"难倒"保谁" 共享单车、共享助力车作为便捷的出行方式，其可随单购买的意外险本应是骑行者的一重安全保障，但在落地中，理赔"症结"频频出现，首当其冲的便 是"实际骑行者"与"保单被保险人"的身份错位。 成渝金融法院近日发布的2025年度十大保险纠纷典型案例显示，某保险公司与某科技公司签订合作协议，并制定"共享助力车保险方案"。2022年，刘乙下班 后，使用手机号码153####6668注册的微信程序扫码使用某科技公司应用程序提 ...

公司战略调整 - 公司决定退出参与发起设立海峡人寿且不对其进行投资入股 [1] - 退出决定旨在聚焦公司主业发展并优化资源配置 [1] 投资决策背景 - 海峡人寿自2016年8月起至今一直处于设立申报审批过程中，目前尚未取得国家金融监督管理总局的设立批准 [1] - 当初公司对拟参股海峡人寿进行投资评估的基础条件已发生较大变化 [1] - 决策综合考虑了近年宏观经济环境及金融政策变化，并结合公司及该投资项目的实际情况 [1]

2025年12月31日，中国太保会议审议并通过了聘任刘龙中国太保集团首席投资官（总经理助理）的议案，在得到监管机构核准之前，由苏罡继续履行首席 投资官职责。 2025年12月31日，中国太平洋保险（集团）股份有限公司召开第十届董事会第十九次会议，会议审议并通过了聘任刘龙中国太保集团首席投资官（总经理 助理）的议案，在得到监管机构核准之前，由苏罡继续履行首席投资官职责。 同时，会议还通过了"原总精算师张远瀚离任审计报告"的议案，标志着张远瀚不再担任中国太保任何职务。去年降薪47%，中国太保总精张远瀚或转入平 安；如此"跳槽"会否成为新常态？ 来源：险企高参 此次投资条线核心人事落地，或将进一步衔接集团资产配置战略与业务发展需求。刘龙现为太保资本董事长，太保资本是集团旗下统一的保险私募基金管 理平台，成立近一年便发起设立多支基金，总认缴规模超400亿元。 近年来，中国太保资本运作持续发力，2025年先后落地300亿战新并购基金、200亿私募证券投资基金、50亿成都太保鑫健一期基金等布局。此外，太保集 团在业绩层面同样表现亮眼，2025年前三季度实现净利润457亿元，投资资产达29747.84亿元，旗下太保寿险、太 ...

政策动向 - 上海市经济和信息化委员会等部门于1月4日印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》[1] 行业支持措施 - 政策支持保险机构创新适用于低空航空器测试试飞、商业应用及消费的低空特色险种[1] - 政策旨在促进低空保险机构在区域内集聚发展[1]

市场展望与策略 - 2026年1月市场或维持窄幅震荡，临近春节可能出现风格分化，需重点关注1月下旬公布的12月与全年经济数据以及业绩预告密集披露期[4][7] - 投资策略聚焦三大主线：高景气高弹性方向（如AI硬件、新能源、有色金属）、市场热点赛道方向（如商业航天、机器人、文旅）、低位大金融方向（如券商、保险、银行）[4][7] - 长江研究2026年1月重点推荐行业包括：金属、化工、电新、机械、军工、银行、非银、社服、电子、通信[4] 重点公司分析与预测 - **云铝股份 (金属)**：拟以22.67亿元收购资产，增厚电解铝权益产能约15.45万吨至266.7万吨，收购资产对应PE仅6.8倍，按当前铝价测算PE可低至3.7倍[9] - **亚钾国际 (化工)**：在老挝拥有氯化钾储量超10亿吨，现有产能181.5万吨/年，正推进第二、第三个百万吨产能建设，未来将从百万吨级扩产至三百万吨级[11] - **中航西飞 (军工)**：预计2025-2027年营收分别为453.07亿元、482.88亿元、522.24亿元，归母净利润分别为11.70亿元、14.53亿元、19.80亿元，当前股价对应2025年市盈率为60.3倍[18][19] - **江苏银行 (银行)**：2025年预测PB估值仅0.73倍，ROE超13%，三季度不良率0.84%，2025年预期股息率达5.35%[20] - **新华保险 (非银)**：预测2025-2026年内含价值分别为2921.2亿元和3290.1亿元，对应PEV分别为0.67倍和0.60倍[22] - **锦江酒店 (社服)**：预计2025年新增开业酒店1300家，新增签约2000家，预测2025-2027年归母净利润分别为9.53亿元、10.57亿元、11.63亿元，对应PE分别为28倍、26倍、23倍[23] - **中际旭创 (通信)**：预测2025-2027年归母净利润分别为105.19亿元、193.34亿元、252.14亿元，同比增速分别为103%、84%、30%[25] - **东山精密 (电子)**：通过收购索尔思光电100%股权布局光通信，并加大硬板业务投资，布局AI PCB与高端光模块[24]

政策支持 - 上海市政府印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》的通知 [1] - 政策旨在链接长三角，加快建设低空经济先进制造业集群 [1] 金融支持措施 - 支持保险机构创新适用于低空航空器测试试飞、商业应用及消费的低空特色险 [1] - 促进低空保险机构集聚 [1] - 引导银行加大低空企业产线投资项目贷款和融资租赁支持力度 [1] - 对银行贷款、融资租赁项目，给予最高不超过2000万元补贴 [1]

人民财讯1月4日电，上海市经济和信息化委员会等部门印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济 先进制造业集群的若干措施》，其中提出，加大金融支持力度。支持保险机构创新适用于低空航空器测 试试飞、商业应用及消费的低空特色险，促进低空保险机构集聚。引导银行加大低空企业产线投资项目 贷款和融资租赁支持力度。对银行贷款、融资租赁项目，给予最高不超过2000万元补贴。 ...

核心观点 - 赎回新规落地后，信用债市场可能迎来3至5年的修复窗口，其中3年期品种存在骑乘机会，而普通金融债和二永债或出现阶段性修复行情 [1] - 年末市场交投清淡，一级市场净融资转为净偿还，二级市场成交大幅收缩，收益率上行且利差表现分化 [3][6][9] 一级市场发行情况 - 上周（2025年12月29日至12月31日）主要信用债（短融、中票、公司债、企业债）总发行额为692亿元，总到期额为1327.1亿元，净偿还635亿元，较前一周（12月22日至12月26日）的净融资482亿元转为净流出 [3][6] - 从发行品种看，上周发行短融超短融23只，中期票据28只，公司债20只，企业债0只，发行数量较前一周减少 [6] - 从发行人资质看，AA+等级发行人占比最大，为39.44% [6] - 从行业分布看，建筑类发行人占比最大，为43.66%，其次是综合类发行人，占比22.54% [6][7] - 从期限分布看，上周公告发行的71只债券中，5年期数量最多（24只），其次是3年期（16只） [7] 二级市场交易情况 - 上周主要信用债品种（企业债、公司债、中票、短融）总成交额为3964.25亿元，较前一周的9679.95亿元大幅减少 [3][9] - 中长端中票收益率普遍上行，截至12月31日，3年期AAA中票收益率上行3.15BP至1.89%，3年期AA+中票收益率上行4.15BP至1.99%，3年期AA中票收益率上行5.15BP至2.15% [3][9] - 信用利差表现分化，10年期中票利差分位数普遍上行，例如AAA等级利差分位数从75.5%上行至76.1% [10] - 期限利差多数上行，例如3年期与1年期利差分位数从27.5%上行至47.7% [10] - 等级利差同样分化，例如1年期AAA与AAA+利差分位数从15.8%上行至34.0% [10][15] 信用评级与违约事件 - 上周境内评级上调的发行人有6家，包括宜春发展投资集团有限公司（城投平台）、遂宁天一投资集团有限公司等 [3][17] - 境内评级下调的发行人有1家，为万科企业股份有限公司，其主体评级被穆迪下调至Ca，展望为负面 [3][17][20] - 上周新增违约债券1只，为天安人寿保险股份有限公司发行的“15天安人寿”，债券余额20亿元 [3][20][21] - 上周新增展期债券9只，主要涉及房地产企业，包括广州市方圆房地产发展有限公司、花样年集团、融信投资集团及北京远洋控股集团的相关债券 [3][20][21][22]

行业整体保费收入 - 2025年前11个月，保险业总计实现保费收入57629亿元，同比增长7.6% [1] - 人身险公司实现保费收入41472亿元，同比增长9.1% [1] - 财险公司实现保费收入16157亿元，同比增长3.9% [1] 人身险业务增长驱动因素 - 人身险保费增速较高，主要由于利率持续下行，以及前几年银行理财产品大量到期面临再投资，使得兼具“保证+浮动”收益和风险管理的保险产品更具吸引力 [3] - 报行合一政策落实后，银保渠道销售费用大幅下降，许多公司因此加大了银保渠道投放力度，从而大幅拉动了新单销售 [3] - 人身险公司中，寿险实现保费收入33874亿元，同比增长11.5% [3] - 人身险公司中，投连险独立账户新增交保费为188亿元，同比增长16.7% [3] - 寿险保费增长主要来源于储蓄型产品销售的带动 [4] - 投连险增长受利率持续下行和权益市场整体表现较好影响，经营稳健险企的投连险产品结算利率水平相对较高，对客户吸引力增强 [4] - 行业产品转型方面，浮动收益型产品是大势所趋，在低利率环境下，分红险、万能险等浮动收益型产品具有更低的刚性成本，可减轻利差损压力，同时对客户具备吸引力 [4] 财险业务增长结构 - 财险公司健康险保费收入为2187亿元，同比增长11.4% [3] - 财险公司意外险保费收入为546亿元，同比增长11.3% [3] - 财险公司健康险增长得益于短期健康险风险可控且需求旺盛，公司通过广泛参与惠民保业务和发力中端医疗险取得了不错的增长 [4]