公司股价表现 - 2月26日，远东股份股价上涨5.47%，报收15.04元/股，成交额9.04亿元，换手率2.79%，总市值333.79亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达15.56% [1] 公司基本情况 - 远东智慧能源股份有限公司成立于1995年1月25日，于1995年2月6日上市，位于江苏宜兴 [1] - 公司主营业务涵盖智能缆网产品和服务、智慧机场/能源系统服务、智能汽车动力及储能系统、产业互联网 [1] - 主营业务收入构成：线缆分部占88.95%，机场分部占5.79%，电池分部占5.58% [1] 机构股东动态 - 摩根基金旗下摩根新兴动力混合A类（377240）于2023年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有1894.27万股，占流通股比例0.85% [2] - 2月26日，该基金持有公司股份的当日浮盈约为1477.53万元 [2] - 在股价连续3天上涨期间，该基金持有股份的累计浮盈约为3636.99万元 [2] 相关基金信息 - 摩根新兴动力混合A类（377240）成立于2011年7月13日，最新规模为88.15亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.01%，近一年收益率为83.42%，成立以来收益率为871.12% [2] - 该基金由基金经理杜猛管理，其累计任职时间为14年233天，现任基金资产总规模为180.26亿元 [2]

美国新一轮关税政策的核心内容与法律工具 - 美国最高法院裁决总统此前援引国际紧急经济权力法征收关税属于违法越权，涉及总额超1750亿美元的税款面临退款[3] - 白宫转而启用1974年贸易法第122条，获得150天临时授权，对所有国家与地区加征15%的关税，覆盖范围从特定国家扩大到全球[1][3] - 白宫计划依据1962年贸易扩展法第232条，以国家安全为由，对大型电池、电网电信设备、工业化学品等六大战略行业单独加征关税，与全球关税同步推进[6] 政策对全球贸易与经济的影响 - 全球贸易成本预计因此上升0.5个百分点[4] - 美国2025年贸易逆差达9015亿美元，货物缺口突破1.24万亿美元，加征关税未能缩小缺口[4] - 全球供应链被迫加速转移，企业将生产线转向本土或更安全的新兴市场，不敢做长期规划[1][4] 政策引发的国际反应与地缘格局变化 - 欧盟宣布暂停批准欧美贸易协议，直至美方提供稳定合法框架，盟友阵营趋于松散[3] - 中国与俄罗斯均被纳入征收范围，面临一致压力，全球多极化进程因此意外加速[1][6] - 加拿大和墨西哥凭借旧有协议获得豁免，其他国家则被动承受成本上升[3] 对美国国内经济与产业的冲击 - 美国股市出现明显震荡，道琼斯指数因政策不确定性下跌[4] - 政策导致美国制造业岗位不增反减，通胀数据走高，制造业复兴计划受阻[1][4] - 国内伊利诺伊、纽约等州联名向白宫追讨百亿级补偿，财政压力巨大[3] 行业层面的具体影响与风险 - 电池、电网电信设备、工业化学品等六大战略行业面临以国家安全为由的额外关税封锁，影响国家竞争力与安全能力[6][9] - 全球供应链重组将改变国家工业基础，战略行业封锁将影响长期安全能力[9] - 2025年贸易战导致的岗位流失与工厂停工影响尚未消化，新一轮冲击接踵而至[4]

公司股价与市场表现 - 宁德时代港股股价下跌5.82%，报502港元，成交额为8.76亿港元 [1] - 公司股价年初至今表现平淡，市场认为股价疲弱已大致反映近期的不利因素 [1] 行业与市场动态 - 津巴布韦收紧锂精矿出口，导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺 [1] - 碳酸锂期货价格一度上涨超过11%，最高达到187,700元/吨 [1] - 行业观点认为，锂矿出口禁令有望推动锂价大幅上涨 [1] 公司面临的行业环境 - 中国电动车销售出现放缓 [1] - 锂价出现上涨趋势 [1] - 电池出口的增值税退税政策有所削减 [1]

美国对华关税政策 - 美国贸易代表贾米森·格里尔表示，美国计划将部分国家的关税税率从刚实施的10%上调至15%及以上，但不对中国加征新关税[2][14] - 格里尔解释称，由于特朗普计划于未来几周访华，政府无意提高对华商品关税至现有水平以上，并计划严格遵守与中方达成的协议[2][14] - 中方已多次强调，所谓“产能过剩”纯属伪命题，并指出美方一边释放访华积极信号一边持续无理炒作是矛盾的心态[5][17] 美国新关税政策与法律依据 - 特朗普政府正以新关税取代被最高法院否决的紧急关税，核心安排包括依据《1974年贸易法》第122条实施的10%临时关税，以及根据该法第301条启动针对所谓“不公平贸易行为”的新贸易调查[4][16] - 美国计划将部分国家的税率从10%上调至15%，其他国家可能更高，政府可能需要数月时间以符合现有贸易协定的方式重建关税体系[6][18] - 除了依据《1974年贸易法》，格里尔提到《1930年关税法》第338条依然有效，允许对特定国家进口商品加征最高50%的关税[8][20] 针对特定国家的调查与行动 - 美国贸易代表办公室将依据第301条对印尼贸易行为展开调查，审查其产能及渔业补贴情况，印尼已同意接受美国19%的关税并向美国商品开放市场[7][19] - 调查目标将指向那些被美方指责存在产能过剩、供应链使用强迫劳动、歧视美国科技企业或提供补贴的国家[5][17] - 格里尔声称，可将“301调查”作为近几个月达成的贸易协定执行机制，并寻求与已达成贸易协定的国家保持“政策连续性”[6][8][18][20] 贸易伙伴的反应与担忧 - 英国、欧盟等贸易伙伴担忧美方新加关税可能导致部分输美商品关税突破贸易协定约定上限，欧洲议会已暂停审议欧美贸易协议框架的相关立法工作，要求美方给出明确说明[9][21] - 特朗普在社交媒体发文威胁，任何国家若就最高法院裁决“耍花样”，将面临远高于最近同意水平的关税[9][21] - 彭博社指出，白宫在宣布加征10%关税后的24小时内未透露如何兑现对主要贸易伙伴协定承诺的同时落实新关税威胁，加剧了贸易伙伴的困惑[6][18] 基于“国家安全”的行业关税计划 - 据《华尔街日报》报道，除了15%的新全球关税，特朗普政府还计划额外对六个行业征收所谓“国家安全关税”，依据1962年《贸易扩展法》第232条[9][21] - 正在考虑的新关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业[10][22] - 特朗普政府还在考虑根据现有的“232调查”对另外9个行业征收关税，包括半导体、制药、无人机、工业机器人以及用于太阳能电池板的多晶硅等[10][22]

市场表现 - 电池概念股普遍走低，阳光电源、宁德时代、亿纬锂能股价跌幅均超过4% [1] - 受盘面影响，多只电池相关ETF跌幅超过2% [1] - 具体ETF表现：电池ETF（561910）下跌2.34%至0.833元，锂电池ETF（561160）下跌2.22%至0.836元，电池ETF嘉实（562880）下跌2.07%至0.852元，电池ETF南方（159147）下跌2.01%至0.974元，电池ETF汇添富（159796）下跌2.10%至0.978元，电池ETF大成（159155）下跌1.63%至0.968元 [2] 行业背景与驱动因素 - 政策支持为电池行业发展注入了强劲动力，国家持续推出新能源汽车鼓励政策 [2] - 具体政策包括以旧换新、充电基础设施建设及新能源下乡等，进一步释放了消费潜力 [2] - 行业“反内卷”政策逐步落地，促使竞争趋于理性，整体盈利环境有望改善 [2]

公司股价与市场交易数据 - 2月25日，公司股价上涨7.06%，成交额6.45亿元 [1] - 当日融资买入8204.38万元，融资偿还6668.08万元，实现融资净买入1536.31万元 [1] - 截至2月25日，公司融资融券余额合计4.25亿元，其中融资余额4.24亿元，占流通市值的5.17%，融资余额超过近一年70%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还2200股，融券卖出0股，融券余量3万股，融券余额64.14万元，超过近一年80%分位水平 [1] 公司股东结构与机构持仓 - 截至2月10日，公司股东户数为5.02万户，较上期减少8.49% [2] - 截至2月10日，人均流通股为7354股，较上期增加9.28% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1619.53万股，较上期增加1178.52万股 [3] - 截至2025年9月30日，华商信用增强债券A为新进第九大流通股东，持股203.79万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.80亿元，同比减少9.39% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.06亿元，同比减少10.40% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利4.75亿元，近三年累计派现1.33亿元 [3] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为深圳市雄韬电源科技股份有限公司，成立于1994年11月3日，于2014年12月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：蓄电池及材料占60.26%，锂电池占39.58%，其他占0.13%，燃料电池占0.04% [1]

行业核心数据 - 2026年1月中国新能源汽车销量为94.5万辆，同比增长0.1%，渗透率达40.3% [1] - 2026年1月中国动力电池总装车量为42GWh，同比增长8% [1] - 磷酸铁锂电池装车量为32.7GWh，占总装车量78%，同比增长8% [1] - 三元动力电池装车量为9.4GWh，占总装车量22%，同比增长10.6% [1] 主要公司表现 - 宁德时代2026年1月动力电池装车量为20.9GWh，占总装车量50%，同比增长15% [1] - 比亚迪2026年1月动力电池装车量为7.3GWh，占总装车量17%，同比减少18% [1] 近期市场行情 - 报告期内电力设备行业周涨跌幅为1.13%，在申万31个一级行业中排名第13位，跑赢沪深300指数 [2] - 细分行业中，其他电源设备II周涨幅为6.0%，电网设备周涨幅为3.6%，电机II周涨幅为2.4%，电池周涨幅为0.5%，光伏设备周跌幅为-1.1%，风电设备周跌幅为-1.6% [2] - 周涨幅前五个股为：微导纳米、铜冠铜箔、聚和材料、东方电气、中国动力 [2] - 周跌幅前五个股为：奥特维、金辰股份、东方日升、欧普泰、晶科能源 [2] 行业观点与策略 - 对新能源车市场发展保持积极乐观态度 [1] - 建议关注动力电池产业链中技术领先、话语权较强的公司，例如宁德时代 [3]

技术突破 - 科研团队打破了锂电池电解液中氧配位的动力学束缚，设计合成了系列基于氟代烃溶剂的新型电解液体系 [1] - 新型电解液成功取代了传统的锂-氧配位方式，通过氟代烃溶剂实现锂盐的有效溶解 [1] - 氟代烃溶剂浸润性好、利用率高，可显著降低电解液用量，同时锂与氟配位更弱，有利于低温下的电荷转移过程 [1] 性能表现 - 基于新型电解液体系，团队打造出室温条件下能量密度达700瓦时/公斤的超高比能锂电池 [2] - 在-50℃的极低温环境中，该锂电池仍能展现出接近400瓦时/公斤的高能量密度 [2] - 传统基于锂-氧配位的电解液体系，其强相互作用会限制低温性能，通常在-50℃以下电池就难以工作 [1] 应用前景 - 基于该电解液的高比能电池在新能源汽车、具身智能机器人、低空经济以及极寒地区和航空航天等领域具有广阔的应用潜力 [2]

美国贸易政策动向 - 美国最高法院裁定美国政府的大规模关税政策非法，但美国政府正酝酿依据不同法律条款对多个行业加征新关税 [2] - 美国商务部正着手依据《1962年贸易扩展法》第232条对大型电池、铸铁和铁配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业产品启动“232调查”，该条款允许基于“国家安全风险”征收关税 [2] - 美国贸易代表办公室正依据《1974年贸易法》第301条启动新的“301调查”，后续可能出台关税措施，该条款允许对“不公平贸易行为”征收关税 [2] - 美国贸易代表表示，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的10%升至15%或更高 [2] 美国对伊朗制裁 - 美国财政部于2月25日宣布，对30多个实体、油轮及个人实施制裁，以打击所谓伊朗“非法销售石油”以及弹道导弹和无人机生产 [3] - 受制裁名单包括4名个人、16个实体和12艘油轮 [3] - 此次制裁正值美伊即将于26日举行第三轮间接谈判之时，美财政部称这是对伊朗“极限施压”行动的一部分 [3] 铂族金属市场行情与驱动因素 - 截至2月25日，广州期货交易所钯铂期货价格双双收涨，钯价涨幅超4%，铂价涨幅超7%；外盘铂价突破2300美元/盎司、钯价站稳1880美元/盎司 [4] - 供给端收紧是本轮行情的核心推手，全球铂供应超75%来自矿产，其中南非占比超70%；全球钯矿76%来自俄罗斯和南非，且多为伴生矿，扩产周期长达7~10年 [4] - 俄罗斯铂族金属受制裁，虽可通过转口贸易进入市场，但整体存在短期供应扰动 [4] - 需求方面，混动车型对铂钯的渗透加速，2025年新能源车销量占比已超30%，传统燃油汽车对铂钯的需求正在边际转弱，预计2026年整体来自汽油车尾气催化的需求减少约12% [4] 宏观与政策环境对贵金属的影响 - 美联储新任主席候选人沃什虽以“鹰派”著称，但其曾释放“鸽派”信号，表示上任后不会立刻收紧流动性，这对贵金属价格形成利多 [5] - 市场预期美联储在任主席鲍威尔任内难以进一步降息，2026年度美联储降息预计需等待沃什上台后的第一次议息会议，市场预期其年内降息至少2次 [5] - 受三季度美联储降息预期影响，铂钯价格下方支撑较为稳固，且目前铂钯定价逻辑中来自贵金属的投资属性正在强化 [6] - 潜在的美伊军事冲突引发的避险情绪也对铂钯价格上行提供了部分支持 [6] 铂与钯后市展望 - 短期铂价有望震荡偏强，主要受南非供应扰动及美联储降息预期支撑；钯价则大概率震荡偏弱，因新能源汽车替代持续压制需求，全球钯累库对价格构成压力 [6] - 长期来看，铂价依旧偏多，氢能PEM电解槽与燃料电池需求高速增长，成为新的需求增长点，支撑铂维持供应短缺格局 [6] - 钯因为主要应用于汽油车催化剂，而新能源汽车替代趋势不可逆，使其长期需求持续承压，预计供应将转向过剩 [6] - 2025年以来，铂钯定价逐步转向投资属性驱动，宽松的美元流动性为其打开上行空间，地缘局势与国际政治动荡则进一步形成底部支撑 [6] - 预计短期内NYMEX铂价运行区间为2100~2300美元/盎司，NYMEX钯价在1700~1950美元/盎司，三季度后有望突破区间上沿继续上行 [6]

谷歌引领长时储能技术突破 - 谷歌宣布将在明尼苏达州大型数据中心园区采用创新的“铁空气电池”储能技术，此举被视为电池产业的技术分水岭 [1] - 该技术由麻州新创公司Form Energy开发，其容量达300百万瓦（MW），是谷歌与Xcel Energy合作建设的总容量1.9吉瓦（GW）洁净能源系统的核心部分 [2] - “铁空气电池”通过氧气、水与铁粉的化学反应发电与储能，可实现长达100小时的稳定电力供应，远超现行主流锂电池4至8小时的限制 [2] - 该技术能实现“去锈（de-rusting）”还原以重复储存能量，使再生能源在无风或阴天时仍可维持数日稳定供电，实现全天候绿能供电 [2] 铁空气电池的优势与应用场景 - 相较于锂，铁具有储量丰富、成本较低的优势，Form Energy首席执行官表示铁电池成本可能仅为锂电池的十分之一 [3] - 该技术的缺点是不适合在电网中快速输送大量电力，因此谷歌设施将采取“复合式策略”，同时部署锂电池应对短期突发需求，铁电池作为长效支柱 [3] - “铁空气电池”特别适用于电网因极端高温等因素承压、电力需求长时间居高不下的场景，有助于防止停电 [3] - 能够部署长时储能电池以稳定供电的数据中心开发商，预期将更快取得并网资格 [3] - 本次与谷歌的协议规模，是Form Energy去年向明尼苏达另一家电力公司交付的小型储能系统的200倍以上 [3] 全球储能市场需求与增长动力 - 欧洲、澳洲等地正迎来新一轮高增长，澳洲补贴不断释放活力，成为户储发动机；英国年前出台惊人补贴，或接力成新发动机；乌克兰需求恢复，波兰1月底推出新一轮户用光储补贴计划 [1] - 美国、欧洲电力系统迎来60年康波周期，不仅体现为电网需求，也体现为更强劲持续的大储需求，近期海外储能公司订单强劲，特别是户储和工商储占比高的公司 [4] - 东吴证券表示，国家层面容量补偿电价出台将推动大储需求，预计2026年有超过60%的增长，美国大美丽法案后2025年抢装超预期，数据中心储能预计2025年四季度开始爆发 [5] - 欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，预计全球储能装机2026年有60%以上增长，2027至2029年复合增长30%至50% [5] 中国电池产业产销数据与出口表现 - 2024年1月，中国动力和储能电池合计产量为168.0GWh，同比增长55.9%；合计销量为148.8GWh，同比增长85.1% [4] - 1月动力电池销量为102.7GWh，占比69.0%，同比增长63.2%；储能电池销量为46.1GWh，占比31.0%，同比增长164% [4] - 1月，中国动力和储能电池合计出口24.1GWh，同比增长38.3%，占总销量的16.2% [4] - 国内锂电各环节头部企业2至3月排产均出现一定程度上修，3月排产强度有望再创历史新高 [5] 资本市场反应与行业前景 - 2月25日午后，A股储能板块爆发，德龙汇能午后开盘直线封板，雄韬股份午后直线飙涨一度接近涨停，收盘大涨超7%，电池ETF汇添富午后一度飙涨超2% [1] - 国内外储能需求可能会再超预期，一旦需求预期向好，锂电材料板块可能再次进入最佳击球区 [5] - 需求核心分歧是国内电车市场，需要观察3至4月销量数据 [5]