文章核心观点 关税政策扰动市场致4月16日港股开盘承压，但南向资金流入加快且集中买入大型科技股，主流机构建议“高弹性+高股息”均衡配置，看好互联网科技、AI及科网、半导体产业链等板块[1][2][4][5] 市场表现 - 4月16日港股开盘承压，恒生指数跌近1%，港股科技50ETF（159750）跌1.70% [1] - 成份股华虹半导体、中芯国际逆势上涨，阿里巴巴 - W跌超3%，腾讯控股、小米集团跌超1% [1] 资金流向 - 南向流入幅度加快且集中买入大型科技股 [1] - 截至4月15日，南向资金近7日净买入额前三位个股为腾讯控股、阿里巴巴、小米集团，合计净买入260亿港元，美团、中芯国际、快手等净买入位居前十 [1][2] 机构观点 交银国际 - 港股多数板块以内需导向为主，随着外部环境不确定性增加，内需政策预计进一步加码为港股提供支撑 [2] - AI、智驾、机器人等行业技术升级和进步推动下，后市仍存结构性主题行情催化 [2] - 继续看好港股AI及科网板块，AI基础设施供应商、云计算服务商和AI应用相关标的正迎来估值重构窗口，建议重点布局具备技术积累和商业化能力的龙头企业 [5] - 半导体产业链值得关注，尤其是在产业链本地化进程加速背景下，具备进口替代潜力的内地芯片设计企业机会明显 [5] 东莞证券 - 港股市场主要集中在科技、金融和消费三个行业，市值占比达到61.56%，中下游制造业相对较少，受国际贸易摩擦和关税政策影响有限 [3] - 港股中的互联网和软件服务类企业，业务布局深度扎根于中国内地市场 [3] 中金 - 有科技叙事支持且对出口敞口较小的互联网科技仍是主线，可与分红资产互相轮动 [5] 配置建议 - 主流机构较为重视“高弹性+高股息”均衡配置，以应对不确定性 [4] 相关产品 - 港股科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数（CNY），主要覆盖50家市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司，行业分布广泛，纳入新能源汽车、半导体、医疗器械等高新技术行业 [5] - 港股科技50ETF（159750）年内份额增幅达295%，获资金较高关注 [5]

市场表现 - 恒生指数4月14日上涨2.4%至21417.4点 连成科技集团股价单日上涨19.51%至0.98港元/股 成交量884.8万股 成交额823.36万港元 振幅20.73% [1] - 公司股价近1个月累计涨幅70.83% 年初至今累计涨幅达1414.55% 显著跑赢恒生指数同期4.26%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入830.46万港元 同比减少35.25% 归母净利润-607.81万港元 但同比改善47.87% [1] - 毛利率维持高位达87.48% 资产负债率处于低位仅5.08% [1] 行业估值 - 软件服务行业市盈率(TTM)平均值为-2.5倍 行业中值为-1.63倍 连成科技集团市盈率为-19.54倍 行业排名第83位 [1] - 同业可比公司市盈率对比：博雅互动2.85倍 京投交通科技3.38倍 黄河实业3.61倍 自动系统4.19倍 俊盟国际4.78倍 [1] 公司业务 - 公司成立于2006年 是香港本土金融交易解决方案供应商 主要客户为亚太地区金融机构(经纪公司及理财公司) 覆盖香港 印尼 马来西亚 澳洲 日本及塞浦路斯等地 [2] - 核心产品包括场外交易金融工具解决方案 证券交易所买卖系统及基金管理方案 采用模块化设计并支持高度定制化 同时提供增值服务如系统托管及硬件采购 [2] - 已入选香港政府"优质信息科技专业服务常备承办协议4"(SOA-QPS4)承包商 参与非金融资讯科技解决方案投标 [2]

中字头央企集体拉升 - 4月8日A股尾盘中字头央企集体拉升，Wind中字头央企指数收涨3.2%，中国长城、中国软件涨停，中国中车、中储股份此前已涨停 [1][3] - 中国石油、中国石化等中字头央企跟涨，中国石油涨5.39%，中国石化涨5.39%，中国交建涨6.57% [4] - 港股同步回暖，恒生科技指数大涨超4%，恒生指数涨1.9% [1][7] 央企回购增持动态 - 中国石油控股股东拟增持A股及H股，金额28-56亿元 [5] - 中国石化启动新一期增持计划，拟增持20-30亿元 [5] - 中国电子宣布将通过回购、增持等手段加强市值管理 [5] 政策支持与市场反应 - 国务院国资委表态支持央企加大增持回购力度，维护股东权益 [6] - 全国社保基金理事会已主动增持国内股票，近期将继续增持 [6] - A股三大指数集体上涨，沪指涨1.58%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.83%，全市场成交额16,532亿元 [6] 个股表现数据 - 中纺标涨22.27%，成交量3.25万手 [4] - 中粮科工涨20.04%，成交量25.91万手 [4] - 中国中车涨10.03%，成交量316.96万手 [4] - 中国软件涨49.99%，成交量84.62万手 [4] - 中国长城涨49.98%，成交量203万手 [4] 市场分析与展望 - 中金公司认为央企增持往往出现在市场底部区域，A股具备较高性价比 [9] - 中信证券表示A股表现或优于其他市场，由投资者结构决定 [9] - 中国银河认为短期受关税扰动，但中长期取决于国内基本面改善 [10] - 华福证券指出国内经济保持韧性，3月PMI在荣枯线上方 [10] 外围市场表现 - 欧股回暖，法国CAC40指数、德国DAX指数一度涨超2% [11] - 美股期货涨幅扩大，道指期货涨超2%，标普500指数期货涨1.8% [12]

美股市场整体表现 - 2025年一季度美股三大指数均下跌：道琼斯工业指数下跌1.28%，纳斯达克指数下跌10.42%，标普500指数下跌4.59% [1] - 股权融资总金额444亿美元，同比下降11.80%，其中IPO融资114亿美元（+18.21%），再融资330亿美元（-18.93%）[1][4] - 非银金融行业以162亿美元融资规模居首，石油石化（49亿美元）和医药生物（41亿美元）分列二三位 [10] IPO市场分析 - 一季度美股IPO数量88家（同比+36家），募资114亿美元（+18.21%），纳斯达克以73家IPO占比65.48% [16][19] - 软件服务行业IPO募资29亿美元最高，非银金融和石油石化行业均募资26亿美元并列第二 [22] - 融资金额TOP3：Venture Global（17.50亿美元）、CoreWeave（15.00亿美元）、SailPoint Parent（13.80亿美元）[31] - SPAC IPO数量19家（同比+11家），募资26亿美元（+57.45%）[34] - 中概股IPO数量22家（同比+9家），但募资额仅3亿美元（-83.05%），仅亚盛医药融资过亿（1.26亿美元）[37] 再融资市场分析 - 再融资规模330亿美元（-18.93%），事件数209起（-14.34%），纳斯达克市场占比最高（171起）[39][41] - 非银金融行业再融资136亿美元居首，汽车与零配件（32亿美元）和医药生物（31亿美元）紧随其后 [45] - 嘉信理财以131.11亿美元再融资规模居首，法拉利（31.60亿美元）和Keurig Dr Pepper（23.94亿美元）位列前三 [50] 机构承销排名 - IPO承销金额TOP3：高盛（14.31亿美元/8家）、摩根大通（11.97亿美元/6家）、摩根士丹利（9.07亿美元/4家）[53][54] - 再融资承销金额TOP3：道明证券（82.89亿美元/10起）、高盛（51.33亿美元/11起）、摩根大通（36.31亿美元/14起）[56][57] - 会计师参与度最高为麦楷（9家IPO），律师排名首位为奥杰（19家IPO）[59][61]

图片来源：微创软件 微创流出的一封邮件显示，由于微软调整战略布局， 微创软件将于4月8日正式终止微软的外包服 务，相关团队也面临着转岗或者离职。邮件的内容或有部分误导，目前并无消息显示微软将停止中国 区的运营。 根据公开信息，上海微创软件股份有限公司成立于2002年，由微软与上海市政府共同创办，是微软在 华投资的第一家合资公司。 总部位于上海，微创软件在全球设有超过20个交付中心，分布于中国、 美国、日本、澳大利亚等地，拥有来自73个国家的10000余名员工。 作为全球数字化转型服务商，微创软件专注于为高科技、互联网、制造、汽车、金融、保险、能源和 公共事业等行业的客户提供端到端、一站式数字化升级服务。 公司与2500余家企业和政府客户建立 了长期、稳定的合作关系。 欢迎扫码加群参与讨论 ---------END-------- 我们相信认知能够跨越阶层， 致力于为年轻人提供高质量的科技和财经内容。 投稿邮箱：zfinance2023@126.com 稿件经采用可获邀进入Z Finance内部社群，优秀者将成为签约作者，00后更有机会成为Z Finance的 早期共创成员。 我们正在招募新一期的实习生 ...

贸易战对港股市场的影响 - 4月2日美国宣布超预期"对等关税"引发全球市场巨震，4月5日中国宣布对美34%反制关税后恐慌加剧 [1] - 港股市场短期风险与不确定性不宜低估，外部冲击后逻辑将回到内需修复与自主可控 [1][5] - 贸易战以来中国对美国直接出口占比下滑4.6个百分点，但对东南亚和中美洲出口占比分别上升3.4和0.9个百分点，形成"中国-转口国-美国"三角贸易链 [5][6] 转口贸易风险 - "转口国"是美国"对等关税"重点打击对象，东南亚被加征水平最高 [8] - 墨西哥、越南、泰国、印尼等转口国已对中国采取加税或从严监察措施，如墨西哥对中国纺织服装加征15%-35%临时关税 [8][12] - 美国对亚洲经济体加权平均关税中，中国现行关税为10%，本次新增关税达34%，越南、泰国新增关税分别达40%和44% [10][11] 港股行业风险敞口 - 科技硬件、医疗保健、可选消费及部分工业领域上市公司出口敞口较大，如药明生物(84.9%)、创科实业(91.7%)、申洲国际(71.9%) [13] - 小米集团、中兴通讯、比亚迪股份等科技和消费公司出口占比分别为45.4%、31.2%、25.6% [13] - 市场可能交易人民币主动贬值，彭博预测2025Q4人民币汇率将达7.3 [14] 大类资产表现 - 全球股市普跌，日经225(-5.45%)、德国DAX(-7.81%)、纳斯达克(-11.44%)跌幅居前，港股恒生指数跌1.52% [4] - 商品市场遭遇黑色星期五，COMEX白银(-14.79%)、NYMEX原油(-13.09%)、LME铜(-9.49%)跌幅显著 [4] - 避险资产中，中国10年期国债期货上涨0.51%，美国10年期国债期货上涨1.35% [4] 资金流动与配置策略 - 港股防御阶段高股息资产占优，工商银行(8.9%)、中国神华(10.0%)、中国海洋石油(11.0%)等股息率领先 [19] - 南向资金净买入回暖，本周流入633亿港元，主要买入盈富基金(81.55亿港元)、阿里巴巴-W(67.55亿港元) [21] - 黄金和加密货币继续获资金流入，周度净流入分别为25.1亿和2.1亿美元 [29]

文章核心观点 - 2024年香港股市IPO市场复苏，募资总额同比大增，主要由科技和消费行业拉动，新股申购回报率回升 [1][2][3][8] 分组1：IPO市场整体情况 - 2024年香港股市IPO市场复苏，70家公司上市，募资总额881亿港元，同比增长90.24%，为2021年以来首次正增长 [1][2] - 2020年市场高峰时IPO年募资金额达3939亿港元，随后下滑，2023年为463亿港元 [1][2] - 2024年下半年市场回暖，第三、四季度IPO活跃，分别募资422亿和324亿港元 [1][2] 分组2：行业拉动情况 - 2024年港股IPO回暖由科技和消费行业拉动 [1][3] - 募资金额占比最大的是家庭电器及用品（37.5%）、软件服务（14.2%）、食物饮品（13.7%） [1][3] - 首次招股公司家数占比最多的为软件服务（19.5%）、药品及生物科技（9.8%）、工业工程（7.3%） [1][3] - 快速成长的科技和新消费公司如地平线机器人 -W、蜜雪集团、毛戈平、布鲁可、老铺黄金等成功上市 [1][3] 分组3：新股申购回报率情况 - 2024年新股申购回报率回升，上市首日收益率中位数2.4%，上市后20个交易日收益率中位数0.8% [1][8] - 2021 - 2023年新股收益率不佳，2021年上市首日收益率中位数0.0%，上市后20个交易日收益率中位数 - 6.2%，2022、2023年上市后3个月和6个月收益率中位数大幅为负 [1][8] - 2024年优质公司回报显著，如老铺黄金（+968.6%）、毛戈平（+116.0%）、地平线机器人 -W（+95.4%） [1][8]

美股市场表现 - 美股整体暴跌，其中与进出口相关的硬件公司受影响最严重 [1] - 苹果股价下跌9.25%，台积电下跌7.63% [1] - 微软仅下跌2.3%，表现相对抗跌，可能因市场认为软件行业受影响较小 [1] - 亚马逊暴跌9%，可能因其电商业务受关税影响较大 [1] 中概股表现 - 中概股表现强劲，腾讯ADR上涨 [1] - 港股大跌的股票在美股市场反而上涨 [1] - A股成为全球唯一外资资金流入的市场 [2] 行业表现差异 - 硬件行业受冲击明显，软件行业相对抗跌 [1] - 微软的云基础设施采购可能来自墨西哥而非台湾，规避了高关税影响 [1] - 黄金市场表现疲软，与中概股形成鲜明对比 [2]

文章核心观点 金山办公披露股东询价转让结果报告书暨持股5%以上股东权益变动触及1%的提示性公告，介绍询价转让情况及公司上市相关信息 [1][2] 询价转让情况 - 本次询价转让价格为267.50元/股，转让股票数量为776.1767万股 [1] - 出让方奇文N维（除奇文五维）普通合伙人为北京金山奇文企业管理咨询有限责任公司，奇文五维普通合伙人为北京奇文壹纬投资有限责任公司、北京金山奇文企业管理咨询有限责任公司，奇文N维与控股股东构成一致行动关系，部分董监高通过其间接持股 [1] - 转让后奇文N维持有公司27,269,747股股份，占总股本比例从7.57%降至5.89% [1] - 组织券商收到有效报价21份，16家投资者获配 [1] - 本次转让不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [2] 公司上市情况 - 2019年11月18日在科创板上市，发行价格45.86元/股，发行新股数量101,000,000股，占发行后总股本21.91% [2] - 募集资金总额463,186.00万元，实际募资净额比原拟募资多240,927.74万元，原拟募资205,012.53万元用于多个方向 [2] - 发行费用（不含税）总额17,245.73万元，其中保荐和承销费15,031.86万元 [3] - 保荐机构（主承销商）是中金公司，保荐代表人是徐石晏、石一杰 [4] - 中国中金财富证券有限责任公司获配股票数量2,180,549股，占首次公开发行股票数量比例2.16%，获配金额99,999,977.14元，限售期限24个月 [4]

市场表现 - 上证指数下跌0 46% 中证软件服务指数下跌0 78%至6011 54点 成交额252 56亿元 [1] - 中证软件服务指数近一个月下跌6 09% 近三个月上涨2 40% 年至今上涨7 79% [2] 指数构成 - 中证软件服务指数选取30只业务涉及软件开发 软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [2] - 十大权重股包括科大讯飞(11 33%) 金山办公(8 91%) 同花顺(7 91%) 恒生电子(5 47%) 润和软件(5 32%) 三六零(4 68%) 软通动力(4 22%) 用友网络(3 97%) 拓维信息(3 7%) 深信服(3 47%) [2] 市场分布 - 深圳证券交易所占比61 56% 上海证券交易所占比38 44% [2] - 行业分布为信息技术占比100 00% [3] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况会进行临时调整 [3] - 样本退市时从指数中剔除 样本公司发生收购 合并 分拆等情形参照计算与维护细则处理 [3] 跟踪基金 - 跟踪中证软件的公募基金包括博时中证软件服务A/C 万家中证软件服务ETF/联接A/C 易方达中证软件服务ETF/联接C 嘉实中证软件服务ETF/联接A/C等 [3]