粤港澳大湾区创业投资引导基金概况 - 基金全称为粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（有限合伙），成立于2025年12月22日，总规模为504.5亿元 [5][7] - 基金是国家创业投资引导基金下设的三大区域基金之一，国家引导基金注册资本1000亿元，由财政部100%持股，采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构 [7] - 基金定位为“投早、投小、投长期、投硬科技”，通过“子基金+直投”模式，主要投向战略性新兴产业和未来产业领域的种子期、初创期科技企业 [7] - 基金存续期最长可达20年，合伙人出资将分三期缴付，首期出资缴付比例不低于认缴出资额的40% [7] 基金投资方向与目标 - 基金重点关注新一代信息科技、生物技术、高端装备制造、新材料与新能源、电子硬件、前沿材料等国家政策支持的领域 [5] - 国家创业投资引导基金重点支持人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域 [7] - 基金旨在全力支持原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，推动重大科技成果转化，服务国家高水平科技自立自强 [7] 基金合伙人结构与治理 - 基金合伙人阵容包括：国家引导基金认缴出资额200亿元，出资比例为39.6432%；深国创认缴出资额189亿元，出资比例为37.4628%；广东引导基金认缴出资额40亿元，出资比例为7.9286% [7] - 普通合伙人和执行事务合伙人为深润国创（深圳）投资有限公司，该公司由深创投全资子公司深创投红土基金和华润投资天津组建 [8] - 基金管理职责由深创投旗下具有私募基金管理人资质的专业基金管理人承担，初期为深创投全资下属公司福田红土，后续将新设全资下属公司作为专职管理机构 [8] 上市公司参与情况与战略意图 - 中兴通讯拟作为有限合伙人，出资2亿元认购该基金份额 [2] - 中兴通讯表示，参与旨在为公司核心业务的战略执行提供支持，并通过参与优质产业投资标的的布局获取投资回报 [8] - 顺络电子拟作为有限合伙人，出资2亿元认购该基金份额 [2] - 顺络电子表示，参与旨在利用专业投资机构的资源和优势从事投资业务，为公司获取长期投资回报 [8] - 两家公司均认为，基金投资的新一代信息科技、电子硬件等领域与其主营业务存在协同关系，有利于实现经营业务的外延式发展，提高资本运作效益和整体竞争力 [8]

公司战略与投资 - 公司拟作为有限合伙人出资2亿元认购粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业(有限合伙)份额 [1] - 该基金将重点关注新一代信息科技、生物技术、高端装备制造、新材料与新能源、电子硬件等国家政策支持的领域 [1]

公司战略与资本运作 - 公司拟作为有限合伙人出资2亿元人民币认购粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）的份额 [1] - 该基金将重点关注新一代信息科技、生物技术、高端装备制造、新材料与新能源、电子硬件等国家政策支持的领域 [1]

市场表现 - 2月6日A股科技板块强势反攻，PCB、原件等电子硬件股走强，通信ETF华夏（515050）盘中涨超1%，成交额超1.5亿元 [1] - 通信ETF华夏持仓股深南电路涨停，环旭电子、烽火通信、沪电股份、鹏鼎控股等跟涨 [1] 行业增长预测 - 高盛预测全球AI服务器PCB市场规模将在2026年同比增长113%，2027年继续增长117% [1] - AI服务器核心材料CCL市场增速更惊人，预计2026年同比增长142%，2027年同比增长222% [1] - 增长驱动力包括算力密度提升、高速连接（如800G/1.6T）需求激增，以及PCB在AI服务器内部逐步替代铜缆连接的趋势 [1] 相关投资产品概况 - 通信ETF华夏（515050）最新规模近80亿元，深度覆盖光模块、通信设备、算力基础设施等领域 [1] - 该ETF中CPO+CPB概念股权重合计超76%，位居全市场第一 [1] - 前五大权重股包含中际旭创、新易盛等光模块龙头，同时覆盖立讯精密、工业富联等算力硬件标的 [1]

全球AI硬件发展趋势与华强北的角色 - 2026年CES展会显示全球科技圈共识：AI必须从云端算法走向实体硬件，即“长出身体” [1] - 硅谷工程师与全球创客正积极寻求将“AI+硬件”蓝图快速实体化的方案，并将目光聚焦于深圳华强北 [3] 华强北的核心竞争力：供应链速度与效率 - 华强北的核心护城河在于“一星期全流程高速制造”的残酷效率，满足AI技术以周甚至天为单位的快速迭代需求 [4] - 其“三圈联动”生态将研发、打样、生产、出海压缩到极致，实现了“上午设计、下午打样”的AI时代刚需 [4] - 华强北已向全球发出4亿个包裹，内含AI玩具、AI芯片等硬件产品，在业界讨论AI落地时已实现大规模出货 [4] - 在CES展会上，玩出梦想、大象机器人等27家华强北本土企业组团出海，展示其产业影响力 [4] 华强北的产业升级：从贸易集散地到创新策源地 - 华强北正经历从“拼零件”到“拼大脑”、从电子零件集散地到AI应用高地的底层逻辑进化 [3][5] - 西安科技大学深圳研究院、马昕院士实验室等科研平台入驻，带来了“科学家红利”，与本地“工程师红利”叠加 [6] - 华强北街道发布的“十一条”新政精准切入“AI场景化”，政府角色从管理者转变为“场景提供方” [6] - 这种产学研深度协同正推动华强北转型为人工智能从实验室迈向大规模商用的“临门一脚”策源地 [6] 创新生态重构：拥抱“一人公司”与微观主体活力 - 华强北正拥抱“一人公司”模式，通过建立全市首个OPC创新社区，重塑创业的“颗粒度” [7] - 该模式传承自“一米柜台”的草根创富基因，旨在吸引全球“超级个体”，让其专注创意，而将供应链匹配、打样验证、全球物流交由华强北生态完成 [7] - AI工具的普及使得“一人成军”成为可能，一个具备全栈能力的创客可指挥整条供应链 [7] - 无数“一人公司”在此精准对接AI与硬件，使华强北进化为一个跳动的、自我进化的创新生态系统 [7] 行业观察与定位 - 华强北的独特价值在于其敏锐捕捉产业变革前奏并迅速自我重构的能力 [7] - 在科技产业中，CES被视为“风向标”，而华强北则是让风向标落地的“定海神针” [7] - 华强北正以其效率与开放，在新质生产力领域书写独特的答卷 [7]

产品发布与展示 - 技嘉在2026年国际消费电子展上展示了AORUS GeForce RTX 5090 INFINITY显卡 [1][4] - 该产品凭借独特的外观设计迅速吸引了广泛关注 [1][4] - 产品出自技嘉AORUS设计实验室之手，采用银黑双色搭配 [1][4] 产品设计与规格 - 该显卡是一款结构紧凑并配备三风扇的高性能显卡 [1][4] - 显卡沿用了英伟达Founder Edition的PCB布局方案，由三块PCB板组合而成 [3][4] - 显卡搭载了由合作方自主设计的散热模组 [3][4] - 相较现有的Founder Edition版本，该显卡厚度增加，扩展至三槽尺寸 [3][4] - 显卡整体外形尺寸为330×145×65毫米 [3][4] - 显卡配备单个12V-2×6电源接口 [3][4] 散热技术与创新 - 显卡融合了先进的散热系统 [1][4] - 从外观观察呈现双风扇布局，装配了两个HAWK风扇 [3][5] - 显卡上盖中央内置第三个隐藏风扇，在特定运行条件下自动启动，技嘉将其命名为"Overdrive风扇" [3][5] - 技嘉为此卡专门开发了新型散热模块，引入WINDFORCE HYPERBURST散热技术 [3][5] - 散热技术整合了均热板、超导热管及复合金属润滑硅脂等多种材料 [3][5] - 散热系统配合双贯穿式风道结构，以实现更高效的热量导出 [3][5] 合作与开发背景 - 在产品正式发布前，英伟达已与合作伙伴就该项目展开沟通，内部代号为"Special Program" [3][4] 市场信息状态 - 截至目前，技嘉尚未公布AORUS GeForce RTX 5090 INFINITY显卡的具体售价 [3][5] - 技嘉也未透露其上市发售时间 [3][5]

市场整体观点 - 市场震荡上行趋势有望延续，风格趋于平衡，中美经贸磋商达成多项核心共识支撑风险偏好 [2] - 沪深300指数盈利收益率约7%，股权风险溢价超过5%，上市公司盈利仍在改善趋势中 [2] - 中观维度看，科技与制造沿产业链升级、出海拓宽市场是长期趋势，AI算力产业链、机械、汽车等领域为结构性亮点 [2] 能源及基础材料行业 - 动力煤、焦煤、焦炭、铁矿石价格10月分别上涨10%、14%、10%、3%，水泥、玻璃、化工指数分别下跌3%、11%、2% [3] - 美联储降息25BP推动黄金、工业金属及小金属（钴、钨）价格上涨，原油受地缘冲突短期上涨但OPEC+增产使中期供需矛盾未解 [3] - 煤炭库存达7.1亿吨仍处高位，但冷冬预期和供暖季需求有望支撑动力煤价格 [10] - 有色金属中铜、铝、锌价格环比涨6%、7%、3%，碳酸锂价格环比涨10%，行业"反内卷"政策拟设产能天花板 [12] - 钢铁价格稳定，社会库存环比升4%，高炉开工率84%维持高位，需求受地产低迷拖累 [13] - 化工品价格指数环比跌2%，甲醇、聚丙烯等主要产品价格普遍下跌，产能扩张有望于2025年下半年进入尾声 [15] - 建材价格下跌，水泥、玻璃价格指数同比分别跌22%、38%，政策推动低碳转型加速低效产能退出 [16] 工业品行业 - 挖掘机内销累计同比增22%，出口累计同比增15%，锂电设备、PCB设备等稳健增长 [4] - 电网投资累计同比增10%，风电、光伏新增装机累计同比分别增56%、49% [4] - 光伏产业链涨价节奏放缓，多晶硅、太阳能电池价格环比降0.6%、3%，组件价格持平 [4] - 汽车销量285万辆同比增15%，新能源汽车销量160万辆同比增25%，国内新能源渗透率达49% [4] 消费品行业 - 家电销售疲软，洗衣机、冰箱、空调销量当月同比分别降16%、26%、21% [5] - 酒店ADR、OCC、RevPAR同比分别为2.0%、-4.1%、-2.2%，社会消费品零售总额中餐饮收入、商品零售增速分别为0.9%、3.3% [5] - 飞天茅台批发价同比跌6%环比跌23%，白酒行业处于供给出清阶段，盈利规模同比下滑 [5] - 生猪、白条鸡等农产品价格同比下滑，医药板块业绩分化，创新药及研发外包表现较好 [5] 科技行业 - AI算力需求旺盛，软件及服务、计算机设备等行业净利润同比增速达161%、45%、25% [6] - 偏股型基金对科技细分行业持股比例分位数达97%-100%，交易拥挤度上升 [6] - 游戏版号发放166个维持高位，电影票房收入约27亿元，暑期档后趋于回落 [6] 金融行业 - 保险保费收入同比增9%，资产总额同比增约15% [6] - A股日均成交额小幅下行至2.2万亿元，两融余额创历史新高约2.5万亿元，新开户投资者294万户 [6] - 券商净利润同比大幅增长，市场情绪回暖拉动经纪与信用业务收入 [6] 房地产行业 - 30大中城市商品房销售面积735万平同比降27%，房价指数新建住宅和二手住宅同比分别降2.7%、5.2% [7] - 行业处于需求修复磨底阶段，短期景气度承压 [7] 配置建议 - 关注AI算力、通信设备、半导体、机器人等产业链，有色金属受益全球货币秩序重构 [7] - 出口带动工程机械、电网设备、白色家电等出海前景，资本市场风险偏好提振非银金融 [7] - 中长期资金入市趋势下布局消费龙头、顺周期龙头等 [7]

网传照片事件概述 - 一张真实性待核实的照片在社交媒体传播，显示上百张微星GeForce RTX 5090显卡堆放在深圳一家名为“洽宴”的酒店空地上 [1] - 照片角度与酒店在社交平台发布的照片重合度较高，但图片真实性尚未得到核实 [1] - 微星公司紧急发布声明，澄清从未在中国大陆正式销售或分销RTX 5090显卡，境内出现的产品均来自非授权渠道 [10][11] 英伟达显卡产品管制与规格变化 - 为符合美国出口管制，英伟达推出中国大陆特供版RTX 5090D，AI算力从3352TOPS降至2375TOPS，缩水约29.15%，定价16499元起，高于国际版1999美元定价 [5] - 2025年4月管制升级后，原有特供版受限，英伟达于8月中旬推出RTX 5090D v2版本，在5090D基础上显存和带宽再次削减约25%，定价与5090D持平 [5] - 尽管游戏性能差异不大，但5090D v2在生产及AI算力方面明显落后于5090D及5090 [5] 中国大陆市场供需与价格情况 - 未“减配”的RTX 5090显卡因稀缺性导致需求旺盛，价格水涨船高，全新卡一卡难求，主要流通于二手市场 [6][10] - 某二手平台显示，全新5090系列显卡价格基本超过22000元，二手卡价格位于20000元至21000元区间，显著高于5090D v2的16499元定价 [10] - 市场存在通过绕道第三方国家等非授权渠道将5090显卡夹带入境的现象 [10] 微星公司立场与相关争议 - 微星声明通过全球序列号追踪系统发现，境内RTX 5090产品主要源自海外零售市场，通过平行进口渠道带入，不享受官方保修及服务 [11] - 声明被视为公司遵守英伟达授权政策及规避潜在风险的举措 [11] - 微星此前因拒保一位从二手平台获得、无法提供购买凭证的RTX 4090显卡用户而引发争议，后曾发布情况说明致歉，但该说明目前已不可见 [13] 微星公司近期业绩与同业对比 - 微星2025年8月营收188.34亿新台币（约43.75亿元人民币），同比增长14.68%，环比减少2.65% [14] - 2025年前八个月累计营收1530.37亿新台币（约355.5亿元人民币），同比增长20.91% [14] - 与同业相比，华硕前八个月累计营收4533.86亿新台币（约1054.58亿元人民币），同比增长22.18%；技嘉前八个月累计营收2195.93亿新台币（约510.77亿元人民币），同比增长27.09%，增长势头均优于微星 [14]

市场表现与指数涨幅 - 今年以来A股交投活跃，两融余额持续增加，市场迎来稳健上涨 [1] - 截至9月22日收盘，上证指数累计上涨23.64%，深证成指累计上涨40.51%，创业板指累计上涨71.97% [1] - 4月初为A股市场阶段性底部，可能为全年指数低点，全年来看上行机会大，下行风险小 [2] 市场支撑因素 - 宏观经济韧性强，经济数据表现相对稳健，制造业韧性成为重要贡献点 [2] - AI、创新药等领域突破令全球重新认识中国的创新能力 [2] - A股上市公司全年有望实现3%左右的盈利正增长 [2] - A股市场估值在全球主要市场中仍处于中等偏低水平 [2] - 政策持续发力稳定经济增长预期，投资者情绪不断升温 [2] - 全球货币秩序加速重构，中国资产吸引力继续提升 [2][3] 资金面改善 - 投资者信心提升带来增量资金入市，各类投资者保持较高活跃度 [2] - 股市稳定机制继续完善，中长期资金进一步入市 [2] - 海外投资者回流A股市场，支撑市场流动性 [2] - 从6月底开始，A股市场筹码结构改善，指数突破主要成本曲线，具备较好赚钱效应 [4] - 主动型外资初步回流A股市场，因A股下半年强势表现及人工智能、高端制造、创新药、新能源等领域结构性亮点 [4] - 外资对中国资产的配置比例明显偏低，仍有较大提升空间 [4] 两融余额变化 - 截至9月19日，两融余额已上升至近2.4万亿元 [4] - A股市场体量较十年前更大，杠杆类资金占市值比例相对较低 [4] - 当前A股流通市值已增至90万亿元，两融余额占A股流通市值的比例仅约2.4%，刚回到2014年以来历史均值附近 [4] - 两融规模上行节奏更平稳，从2024年9月的1.4万亿元左右低位增加到2024年11月突破1.8万亿元后震荡抬升 [5] - 持仓更加分散且偏好新兴产业、成长风格，如医药、电子、计算机、高端制造、军工等 [5] - 有色金属、非银板块等受益于产业趋势及业绩弹性，获融资净买入较多 [5] 板块轮动与投资主线 - 6月下旬以来成长板块为市场上涨过程中表现最强势的主线 [6] - 成长板块显现扩散和轮动特征，从AI硬科技领域扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域 [6] - 市场核心主线围绕业绩及产业趋势展开，聚焦受益于产业趋势的AI、创新药以及政策发力方向 [6] - 机构投资者积极入市，资金面偏好与热度分布与历史表现有所不同 [6] - 未来资金或围绕基本面进行配置，具备中长期比较优势、产业逻辑扎实的行业有望占优 [6] - 中短期关注资本市场情绪回暖提振的金融行业，如保险、券商等方向 [7] - “反内卷”方向持续受到政策引导，可关注光伏等行业 [7] - 中长期关注三大主线：产业逻辑扎实的行业（通信设备、半导体、电子硬件、固态电池、创新药、国防军工、机器人等）、国产化率提升的板块（白色家电、工程机械和电网设备等）、红利板块（电信、银行等） [7]

计算机行业表现与AI贡献 - 2025年上半年计算机行业收入明显提速且净利润显著改善 [1] - 算力板块在CAPEX提速、技术升级和供给改善驱动下实现收入高增 [1] - 信创增长持续景气并有望在下半年加速 品类或拓展至工业软件等领域 [1] - AI应用对计算机板块的贡献比重显著提升 降本增效带动盈利改善且业绩拐点将至 [1] - 2025年下半年AI对计算机板块的增长贡献将进一步提升 [1] A股市场走势与板块机会 - A股大概率延续震荡上行走势 需关注市场量能边际变化和短期波动风险 [2] - 成长板块上半年展现较高景气度 产业趋势向上可能形成轮动主线 [2] - 机械设备与电力设备等行业具备补涨潜力 可关注资金回流情况 [2] - 低位板块如部分消费细分领域在政策支持下可能轮动走强 [2] - 中长期关注供需格局改善与行业盈利修复带动的"反内卷"概念 [2] - 红利资产估值具备安全边际 科技自立方向受益于国内高技术产业发展 [2] 行业配置与产业逻辑 - 流动性预期好转 科创及赛道主题业绩具中长期比较优势 [3] - 产业逻辑扎实行业包括通信设备、半导体、电子硬件、固态电池、创新药、国防军工和机器人 [3] - 中国制造优势凸显 关注对非美经济体贸易增长且布局海外产能的白色家电、工程机械和电网设备 [3] - 资本市场情绪回暖提振金融业绩 关注保险和券商板块 [3] - "反内卷"引导行业供给收缩 政策催化需求企稳预期 关注光伏等行业 [3] - 红利板块或出现分化 布局电信和银行等优质现金流、低波动率及高分红的确定性资产 [3]