核心观点 - 报告核心观点为模型切换提示小盘风格占优，同时价值风格保持占优信号且强度进一步上升 [1][2] - 在历史关税冲击背景下，小盘指数虽在冲击当日跌幅大于大盘，但后续中短期表现优于大盘，反弹力度更强，展现出更强韧性 [2] 市场情绪指标 - 截至10月10日，市场情绪指标数值为1.75，较9月26日的1.85出现小幅下降，观点偏空 [2][8] - 本周全A成交额较上周小幅上升，市场成交活跃度出现一定水平回升，其中10月9日成交额为近期最高的26718.18亿人民币，日成交量1529.53亿股 [2][15] - 价量一致性保持高位运行，资金关注度与标的涨幅具有较高相关性，说明资金的高活跃度和高参与度 [2][11] - 科创50相对万得全A成交占比保持上升趋势，说明当前市场的风险偏好较高 [2][11] - 行业间交易波动率继续回落，表明资金切换活跃度进一步下降，资金流动放慢 [2][11] - 行业涨跌趋势出现回升，表明当前资金在行业观点分歧有所下降，市场对行业短期价值判断一致性提升 [2][11] - 融资余额占比继续上升，意味着市场杠杆资金情绪进一步上升，反映投资者风险偏好不断上升 [2][11][27] - RSI指标出现回升，短期超买后的回调压力边际缓解，前期获利盘了结节奏放缓，但短期震荡格局未改 [2][11][29] 行业趋势与拥挤度 - 根据均线排列模型，截至2025年10月10日，银行、钢铁、公用事业、建筑装饰、基础化工等行业短期趋势得分上升趋势靠前 [2][34] - 根据行业短期得分数值，有色金属、电力设备、房地产、机械设备、电子是短期趋势最强的行业，其中有色金属当前短期得分为98.31，为短期得分最高行业 [2][34] - 近期有色金属、煤炭高涨幅同时伴随较高的资金拥挤度，短期需关注估值与情绪回落带来的波动风险 [2][42] - 汽车、电子等行业资金拥挤度较高但涨幅偏低，显示资金布局稳定 [2][42] - 医药生物、美容护理等低拥挤度板块涨幅较低，在风险偏好回升时迎来配置机会，适合中长期逐步布局 [2][42] - 本阶段平均拥挤度最高的行业分别为汽车、环保、房地产、电力设备、电子，拥挤度最低的行业分别为农林牧渔、计算机、国防军工、美容护理、医药生物 [40] 风格择时信号 - 当前模型切换提示小盘风格占优信号，但5日RSI相对20日小幅下降，信号提示强度较弱，未来有待进一步观察 [2][45] - 模型维持提示价值风格占优信号，提示强度进一步上升，且5日RSI相对20日大幅下降，未来信号存在进一步加强可能 [2][45] - 具体数据显示，国证成长/国证价值比值的20日RSI为71.96，60日RSI为71.96，20日相对60日位置为-0.54%，提示价值风格占优 [47] - 申万小盘/申万大盘比值的20日RSI为58.71，60日RSI为58.71，20日相对60日位置为7.24%，提示小盘风格占优 [47]

市场表现 - 10月13日A股三大指数调整，上证指数下跌0.19%至3889.50点，深证成指下跌0.93%至13231.47点，创业板指下跌1.11%至3078.76点 [4] - 市场成交额缩量至23745.45亿元 [1][5] - 申万一级行业中，有色金属板块涨幅领先，上涨3.35%，环保和钢铁板块分别上涨1.65%和1.49% [4] - 个股表现分化，1629只个股上涨，3489只个股下跌 [4] 资金动向 - 上周五两融余额小幅缩量37亿元，收报24417.76亿元，但仍维持在2.4万亿元以上 [1][5] 中美贸易关系 - 10月以来，中美双方在船舶费用、稀土出口管制、反垄断等多个方面摩擦增多 [1][2] - 美国总统特朗普威胁自11月1日起对中国所有产品征收100%关税，并对关键软件实施出口管制，若实施，美国对华平均关税税率将从当前的50-60%升至180%或更高 [1][2] 宏观经济数据 - 9月中国货物贸易进出口总值4.04万亿元，同比增长8%，增速比上月加快4.5个百分点，为今年以来月度最高增速 [2] - 9月出口2.34万亿元，同比增长8.4%，进口1.70万亿元，同比增长7.5% [2] - 前三季度中国货物贸易进出口总值达到33.61万亿元，累计同比增长4% [2] 市场展望与配置 - 市场预期实际落地的关税冲击或将小于预期，并对APEC会面抱有期待 [1][2] - 联储延续降息步伐、关税风险可控，同时内部将迎来重要会议，市场风险偏好有望维持高位 [1][2] - 当前A股已积累较大涨幅，后续需重点关注增量资金尤其是高风险偏好资金的变化情况，预计市场下一阶段或将以时间换空间，放缓斜率并进一步震荡整固 [1][2] - 结构配置方面，市场或将围绕"十五五"规划以及三季报进行预期和交易 [1] 外贸趋势分析 - 9月进出口增速双双大幅回升且超预期，表明内外需呈现同步改善的积极迹象 [3] - 出口韧性得益于市场多元化战略和产品结构优化，高端装备、高技术产品出口占比提升 [3] - 高端制造、新能源、智能装备等具有核心技术优势的板块，其长期成长逻辑或得到进一步巩固 [3]

市场整体表现 - 今日上午沪指下跌1.30% [1] - A股总成交量为977.15亿股，总成交金额为15906.94亿元，成交金额较上一交易日减少3.91% [1] - 个股表现疲弱，843只个股上涨，其中46只涨停，4550只个股下跌，其中11只跌停 [1] 行业表现亮点 - 银行行业是唯一上涨的板块，涨幅为0.02%，成交额269.69亿元，较上日增长5.62%，领涨股浦发银行上涨4.48% [1] - 国防军工行业涨跌幅为0.00%，表现相对平稳，成交额484.27亿元，较上日大幅增长10.14% [1] 行业表现弱势 - 汽车行业跌幅最大，为3.26%，成交额814.81亿元，较上日减少5.28%，领跌股日盈电子下跌10.00% [2] - 电力设备行业跌幅为2.71%，成交额1769.05亿元，较上日大幅减少18.34%，领跌股鸣志电器下跌8.33% [2] - 通信行业跌幅为2.65%，成交额780.84亿元，较上日减少11.87%，领跌股中际旭创下跌6.76% [2] - 电子行业成交额最高，达3157.09亿元，但行业指数下跌2.39%，成交额较上日减少4.69% [1] 成交额显著变化行业 - 农林牧渔行业成交额181.07亿元，较上日大幅增长34.26% [1] - 钢铁行业成交额152.36亿元，较上日大幅增长27.25% [1] - 社会服务行业成交额88.18亿元，较上日增长20.55% [1] - 轻工制造行业成交额155.80亿元，较上日增长15.11% [1] - 非银金融行业成交额505.50亿元，较上日大幅减少20.80% [1] - 煤炭行业成交额88.38亿元，较上日大幅减少22.74% [1]

报告行业投资评级 - 维持商贸零售行业“优于大市”评级 [1][3][40] 报告核心观点 - 消费整体平稳增长，把握细分板块配置机遇 [1] - 三季度以来消费行业增速整体相对平稳，存量时代下，个股逻辑大于行业逻辑 [1][11] - 在大盘水位走高下消费板块滞涨已久，Q4在海内外旺季及大促的基本面带动下，存在板块轮动下的补涨机会 [3][40] 细分板块总结 美容护理 - 三季度是化妆品行业淡季，但为应对Q4大促，营销及推品节奏提前，预计同比增速有一定支撑 [1][11] - 线上渠道成本提升及产品基础创新匮乏导致竞争加剧，费用率预计持续上行，板块内个股分化是主要趋势 [1][11] - 存量市场下，产品积极迭代升级、渠道精细化运营的国货龙头有望持续提升市占率 [3][40] 黄金珠宝 - 2025年8月黄金珠宝行业社零同比增长16.8% [1][11] - 三季度行业在低基数效应及金价持续上行支撑下，销售规模预计持续向好 [1][11] - 时尚度较高的一口价黄金产品符合年轻消费者悦己需求，对金价波动敏感度较低，相关品牌增速预计高于行业整体 [1][11] - 金价持续高位及工艺进步赋予黄金品类悦己和保值特质，布局一口价产品的企业有望受益 [3][40] 商超百货 - 2025年1-8月百货业态社零略增1.2%，超市业态增长4.9% [2][12] - 当前消费力仍有恢复空间，渠道价格端仍有压力，主要企业处于转型期，基本面仍待拐点 [2][12] - 企业通过供应链升级调改，预计将在下半年迎来业绩筑底，为明年业绩反转蓄力 [2][12] 跨境电商 - 三季度主要企业收入端受益于海外需求稳步增长和国内优质产品创新助推，但利润端受外部环境扰动预计分化明显 [2][12] - 外部关贸环境虽仍有变数，但国内优质头部平台型企业通过灵活的关税应对措施及坚实的产品力壁垒，已具备强抗风险韧性 [2][12] - 可关注具备强抗风险能力的头部平台型企业逢低布局机会 [3][40] 行业数据跟踪 整体消费数据 - 2025年8月社会消费品零售总额3.97万亿元，同比增长3.4% [1][11][14] - 其中商品零售额同比增长3.6%，餐饮收入同比增长2.1% [1][11][14] - 国庆中秋假期全国重点零售及餐饮增速2.7% [1][11] 渠道数据 - 2025年1-8月全国网上零售额99,828亿元，同比增长9.6% [16] - 实物商品网上零售额80,964亿元，增长6.4%，占社零总额比重为25.0% [16] - 线下业态中，2025年1-8月便利店、专业店零售额同比分别增长6.6%、5.2%，超市零售额同比增长4.9%，百货和专卖店增速平缓，分别为1.2%和1.7% [16] 品类表现 - 必选品类表现平稳，2025年8月粮油食品、饮料分别同比增长5.8%、2.8% [19] - 可选品类中化妆品、服装分别同比增长5.1%、3.1% [19] - 家电和家具类受国补影响持续表现较好，分别同比增长14.3%、18.6% [19] 市场表现与估值 板块行情 - 2025年9月，商贸零售指数下跌3.91%，美容护理指数下跌5.00%，分别相对沪深300指数-7.11个百分点、-8.20个百分点 [23] - 在申万31个一级子行业中，美容护理和商贸零售指数表现较弱，排名分别为第28和第24位 [30] 估值水平 - 截至2025年9月30日，商贸零售行业PE（TTM）为41.13倍，位于2017年以来95.63%的历史分位 [30] - 美容护理行业PE（TTM）为41.10倍，位于2017年以来55.69%的历史分位 [30] 重点公司前瞻 - 报告提供了多家重点公司2025年三季度的收入及利润预测区间，例如上海家化收入预计在1,444.8亿元至1,560.3亿元之间，增速为25%至35% [13] - 部分公司如上海家化、贝泰妮等预计利润将扭亏为盈 [13]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1] 核心观点 - 国庆中秋双节消费呈现稳中有增的态势 [1] - 建议关注服务消费相关板块 [4] - 建议关注冰雪经济等板块 [4] 市场周度回顾 - 上周大消费板块全线收跌 家用电器 美容护理 食品饮料 纺织服饰 商贸零售 社会服务周涨跌幅分别为-066% -225% -249% -259% -432% -592% [4] - 食品饮料板块领涨个股为养元饮品(+3249%) 领跌个股为绝味食品(-1246%) [4] - 家用电器板块领涨个股为朗迪集团(+1403%) 领跌个股为富佳股份(-1431%) [4] - 纺织服饰板块领涨个股为迎丰股份(+1671%) 领跌个股为泰慕士(-2782%) [4] - 商贸零售板块领涨个股为宁波中百(+2470%) 领跌个股为汇嘉时代(-1583%) [4] - 社会服务板块领涨个股为凯文教育(+1254%) 领跌个股为西藏旅游(-2293%) [4] - 美容护理板块领涨个股为ST美谷(+550%) 领跌个股为百亚股份(-1034%) [4] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 2025年国庆中秋假期8天 全国国内出游888亿人次 较2024年国庆节假日7天增加123亿人次 [4][16] - 国内出游总花费809006亿元 较2024年国庆节假日7天增加108189亿元 [4][16] - 全国举办超29万场文旅活动 发放超48亿元消费补贴 [4][16] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计2433亿人次 日均304亿人次 同比增长63% [4][18] - 全国高速公路日均流量超6200万辆 较平日增长约80% [4] - 自驾出行日均24亿人次 占比超八成以上 [4] - 10月1日至7日 商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量 营业额同比分别增长88%和60% [4] - 10月1日至3日 长白山景区累计接待游客达99830人 较去年同期增长2216% [4] - 携程平台数据显示 国庆中秋长假吉林旅游市场订单同比增长近200% [4] - 国家税务总局数据显示 国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长45% [18] - 其中商品消费和服务消费同比分别增长39%和76% [18] - 上海市节日期间线上线下消费支付金额796亿元 同比增长30% [18] - 滴滴出行数据显示 国庆中秋假期日均打车需求同比去年上涨14% [18] - 假期异地打车需求相比节前上涨89% [18] - 《海南自由贸易港旅游条例》公布 自2025年12月1日起施行 [18] 公司公告 - 蒙牛乳业于2025年10月9日回购30万股 金额4387万港元 近30日累计回购6718万股 累计回购金额991588万港元 [18] - 蜜雪集团拟向鲜啤福鹿家增资2856亿元 认购其51%股权 [18] - 海尔智家累计回购H股股份2450000股 占总股本0026% 支付金额6308348152港元 [18] - 万辰集团筹划支付现金购买南京万优商业管理有限公司49%股权 [19] - 华宝新能向71名激励对象授予24004万股限制性股票 业绩考核目标为2025至2027年营业收入增长率分别不低于39% 95%和172% [19]

消费中观策略复盘 - 中秋国庆假期消费量总体维持平稳增长，价格折扣收敛，出境游为亮点，但国内消费亮点较少导致相关板块节后回落 [3] - 十一假期后Q3季报前瞻渐次明朗，消费服务业亮点较多，整体景气度相较于Q2持平，但国补相关消费品面临Q4高基数压力，其他板块面临Q3季报利空出尽后布局期 [3] - 国庆期间中美围绕科技周期产业持续博弈，博弈在节后扩展至消费，特朗普宣布将对所有从中国进口商品加征100%新关税，美国对华平均关税约为57% [10] Q4消费配置展望 - Q4内需消费有望迎来新消费成长标的与增长型红利标的配置机会 [4] - 新消费成长板块经历Q3股价大幅回调与业绩预期回归理性后，部分有可持续成长性公司可能在Q4开启向2026年估值切换，双十一是重要观测指标 [4][10] - 增长性红利消费公司选择遵循两个维度：若外需因贸易战加码断崖下行可交易政策预期刺激的消费方向标的；近期PPI改善有望向CPI传导，可能在细分领域率先体现弹性 [4][10] - 新消费成长性机会从4大主线挖掘：功能价值AI+消费、品牌出海成长龙头、情绪价值宠物潮玩、渠道变革商超条改 [10] 新消费制造行业景气 - 两轮车行业3Q整体旺季表现较优，下游渠道库存水平良性，1Q26将迎来行业景气度关键考验期 [5][21] - 宠物行业淡季表现偏弱，双十一有望迎来催化 [5][21] 轻工制造行业景气 - 家居内销方面上游房地产需求尚待修复，30大中城市商品房成交面积当周同比-47.47%，14城二手房当周成交面积同比-51.39%；外销方面关税政策风险加剧 [5][24] - 潮玩行业25M9盲盒娃娃GMV增长50%，泡泡玛特增长191%，名创优品增长251% [25] - 轻工个护线上GMV卫生巾3Q增长2.3%，M9下降2.6%；牙膏3Q增长17%，M9增长15% [25] - AI眼镜市场2025年1-8月中国消费级XR设备零售量20.6万台，AR达15.3万台，同比增长95.5% [26] - 新型烟草雾化方面美国FDA打击非法电子烟力度强化，HNB方面Hilo为日本和欧洲市场烟具排产情况理想 [27] - 造纸包装市场针叶浆价格5650元/吨，阔叶浆价格4200元/吨，白卡纸价格4360元/吨，箱板纸价格4320元/吨，瓦楞纸价格3540元/吨，包装纸市场涨价气氛浓厚 [27] 纺织服饰行业景气 - 品牌服饰端8月服装零售同比增长3.1%，建议关注有独特α和新零售业态的标的及子版块业绩表现优势的标的 [5][29] - 出口端美国10月14日起对中国船舶征收港口费，建议密切关注制造龙头超跌带来的投资机会 [5][30] 美容护理行业景气 - 化妆品类8月零售同比增加5.1%，增速环比7月提升0.6个百分点，建议优选中报业绩稳健的一线龙头及推进改革初见成效的标的 [5][31] 家用电器行业景气 - 电视10月上旬面板价格全面持平，65寸均价173美元/片，55寸均价124美元/片，43寸均价64美元/片，32寸均价35美元/片 [32] - 格力电器旗下晶弘小凉神空调开售，1匹挂机价格1899元，1.5匹挂机价格1999元 [32] - 行业景气度方面白电略有承压，黑电略有承压，厨电底部企稳，扫地机高景气维持 [5][33] 零售互联网行业景气 - 线下零售景气度商超店效趋稳、百货略有承压，调改类向上、电商底部企稳 [5][34] - 黄金珠宝受降息催化金价上涨，跨境电商终端景气度向上但短期内盈利能力受关税影响 [5][34] 社会服务行业景气 - 看好高性价比餐饮，中高端餐饮开始修复；旅游高景气维持；餐饮拐点向上；酒店稳健向上 [5][35] - 教育行业K12高景气维持，职业教育底部企稳；人服稳健向上 [5][35] - 茶饮品牌中蜜雪冰城兼具出海与下沉逻辑，古茗成长性来自跨区域门店拓张与品类扩张 [36]

核心观点 - 报告整体看好10月市场，认为趋势依旧向上，建议重视业绩定价并博弈政策催化 [3][4] - 配置上优先关注有色金属、AI算力等景气方向，以及反内卷相关的困境反转领域 [3][4] - 固定收益方面认为债市将震荡修复，转债策略看好科技和周期品种 [7] - 房地产行业仍处深度调整期，保流动性是主要工作，但政策beta机会值得关注 [11][12] 策略研究观点 - 国庆假期居民旅游出行数据旺盛，跨境旅游消费是亮点，院线票房相对偏弱 [3] - 海外多国政局添变数，美国政府再度停摆，法国总理请辞，日本或诞生首位女首相 [3] - 三季报值得关注的方向包括：受益于外部降息和新兴需求的有色金属；反内卷催化下价格企稳的钢铁、煤炭、化工、光伏；量增稳健的汽车、锂电、电力、物流；海内外需求共振的AI算力条线 [3] - 9月以来海外降息落地，黄金创历史新高，港股补涨，A股相对偏弱，电力设备、有色金属领涨 [3] - 10月投资建议重视业绩定价和政策催化，优先关注有色和AI算力的景气验证，其次关注反内卷相关的困境反转 [4] - 10月金股组合包括科达自控、兴业银锡、东阳光、科华数据、寒武纪-U、牧原股份、滨江集团、华发股份 [5] 金融工程与固定收益 - 金融工程十月配置建议：资产配置A股>美股>中债，风格配置看好价值股左侧信号，行业配置推荐轻工、农林牧渔、传媒、化工、汽车 [6] - 固定收益观点认为债市利差已达近几年高位，但基本面不支持利率趋势性回升，四季度债市或震荡修复，利差将逐步压降 [7] - 转债策略月报沿用非典型哑铃配置，重点配置科技成长，辅以低位顺周期品种，上期优选组合收益达32.34%，大幅跑赢中证转债指数的8.13% [7] - 转债具体关注标的包括AI垂直应用的道通转债、铜基合金材料博23转债、极薄铜箔技术领先的嘉元转债，以及消费、化工等低位顺周期板块转债 [7] 行业表现与市场回顾 - 近1月行业表现前五名为：电子(+22.1%)、有色金属(+17.9%)、电力设备(+15.6%)、计算机(+9.2%)、通信(+8.9%) [1] - 近3月行业表现前五名为：有色金属(+53.8%)、电子(+50.7%)、通信(+49.0%)、电力设备(+43.3%)、综合(+25.4%) [1] - 近1年行业表现前五名为：有色金属(+73.5%)、通信(+73.9%)、电子(+64.4%)、综合(+65.2%)、电力设备(+46.0%) [1] - 近1月行业表现后五名为：银行(-6.8%)、美容护理(-5.2%)、社会服务(-4.9%)、食品饮料(-4.9%)、综合(-4.8%) [1] 房地产行业深度 - 2025年上半年开发房企整体营收1.54万亿元，同比下滑14.9% [11] - 行业整体净利润为-867亿元，同比下滑157.2%；归母净利润为-973亿元，同比下滑93.6% [11] - 168家开发房企中，归母净利润为正的仅76家，亏损92家；净利润增长的62家，下降的106家 [11] - 行业整体毛利率为17.0%，同比微增0.1个百分点；归母净利润率为-6.3%，同比下降3.5个百分点 [11] - 房地产行业投资建议维持增持评级，重点关注政策beta机会，配置方向包括基本面alpha公司、地方国企/城投/化债、中介及物业等 [12] 公司研究视点 - 华润饮料建议将注册地从开曼群岛迁至香港，以降低跨国合规复杂性，增强投资者信心 [15] - 公司坚持包装水与饮料双轮驱动，包装水重点发力怡宝和本优品牌，饮料方面2025年上半年推出14款新品SKU [16] - 预计华润饮料2025-2027年归母净利润分别为9.9亿元、11.1亿元、13.1亿元，同比变化-39.5%、+11.9%、+18.1% [16] - 公司短期因行业竞争和渠道改革承压，中长期利润率提升逻辑明确，维持增持评级 [16]

总体增减持概况 - 2025年9月，沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约124.05亿元，涉及331家公司；增持金额合计约7.81亿元，涉及89家公司；净减持金额为116.24亿元 [1] - 从月度变化看，2025年9月减持金额同比大幅上升616.51%，环比上升91.38%；增持金额同比下降27.39%，但环比大幅上升308.42% [1] 行业增减持分析 - 电子行业的增减持金额在9月份均居各行业首位，减持金额约为32.24亿元，增持金额约为2.97亿元 [1][14][23] - 减持金额排名第二和第三的行业分别为机械设备行业（26.03亿元）和医药生物行业（9.9亿元） [14] - 增持金额排名第二和第三的行业分别为美容护理行业（约1.07亿元）和计算机行业（约0.92亿元） [23] 重点公司减持情况 - 汇川技术董事兼高管朱兴明通过大宗交易减持960.21万股，减持金额约7.7亿元，为9月减持金额最高的个股 [4] - 惠泰医疗董事兼高级管理人员成正辉通过二级市场减持282.03万股，减持金额约7亿元，排名第二 [4] - 睿创微纳董事李维诚通过二级市场减持756.37万股，减持金额约5.12亿元，排名第三 [4] - 东方雨虹、德明利、拓普集团等7家公司减持总金额超过2亿元；南亚新材、中际旭创等17家公司减持总金额在1亿元至2亿元区间 [10] 重点公司增持情况 - 立讯精密董事王来胜增持金额为2.01亿元，为9月增持金额最多的公司 [20] - 稳健医疗5位董监高在9月共增持11次，增持金额约1.07亿元，排在第二位 [20] - 汉得信息董事陈迪清增持金额为0.91亿元，排名第三 [20]

北交所融资融券整体情况 - 截至9月30日，北交所融资融券余额为74.18亿元，较前一交易日减少2.06亿元，融资余额为74.18亿元，较前一交易日减少2.06亿元，为连续3个交易日减少 [1] - 融券余额为28.90万元，较前一交易日增加1.85万元 [1] 融资余额居前个股及占比 - 融资余额居前的个股为曙光数创、锦波生物、贝特瑞，最新融资余额分别为3.62亿元、3.44亿元、3.16亿元 [1] - 从融资余额占流通市值比例看，算术平均值为1.30%，占比居前的有巨能股份、聚星科技、方盛股份，占比分别为4.42%、3.80%、3.75% [1] 融资净买入与净卖出情况 - 9月30日共有75只股获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有18只 [1] - 奥迪威融资净买入额居首，当日净买入982.70万元，其次是锦波生物、灵鸽科技，融资净买入金额分别为742.34万元、602.82万元 [1] - 融资净卖出金额居前的股票为贝特瑞、万达轴承、连城数控，融资净卖出金额分别为1420.04万元、922.65万元、868.94万元 [1] 融资净买入超百万元个股的行业分布 - 获融资净买入超百万元的北交所股票中，机械设备、汽车、建筑装饰等行业最为集中，分别有6只、2只、2只个股上榜 [2] 融资净买入超百万元个股的市场表现 - 9月30日获融资净买入超百万元个股平均上涨0.08% [2] - 涨幅居前的有同力股份、安达科技、华维设计，分别上涨5.79%、4.34%、3.76% [2] - 下跌的有11只，跌幅居前的有捷众科技、大地电气、奥迪威 [2] 融资净买入超百万元个股的活跃度 - 获融资净买入超百万元个股9月30日加权平均换手率为4.52%，当日北交所股票日均换手率为2.55% [2] - 换手率居前的有佳先股份、巴兰仕、恒立钻具等 [2]

南向资金节前流入态势 - 国庆假期前一周（9月22日至9月26日）南向资金净买入超403亿元，9月30日单日净买入近142亿元 [3] - 8月份南向资金净买入超1032亿元，9月份净买入上升至近1727亿元 [3] - 8月南向资金通过互联互通机制对港股ETF的日均成交额达91亿港元，较7月增幅近257% [3] 资金配置偏好 - 南向资金在假期前净流入主要偏向消费板块与防御风格，消费方面美容护理、商贸零售净流入占比分别为1.76%、1.09% [3] - 非银金融、公用事业等防御板块净流入占比分别为0.74%、0.53% [3] - 假期期间海外资金持续交易，韩国股民在10月1日至6日合计交易1.5亿美元，港股互联网科技股成为买入重点 [1][5] 港股市场表现 - 10月2日至6日期间恒生指数累计微涨0.38%，市场结构分化明显，黄金股走强 [5] - 恒生科技指数同期累计涨1.31%，半导体、互联网等板块表现活跃 [5] 机构对后市展望 - 机构普遍认为港股盈利修复进程加快，并与估值修复形成共振，四季度港股有望迎来上行窗口 [1][3] - 盈利预期改善与流动性环境支撑将加速盈利修复步伐，港股有望迎来盈利与估值共振修复的阶段性窗口 [3] - 四季度港股投资逻辑由估值修复向基于新质生产力和高质量发展的估值重估转变，建议关注科技、高端制造、生物医药和内需股 [5]