人工智能行业前景与风险 - 人工智能在明年仍是市场主要驱动力 [1] - 2026年行业可能面临人工智能采用进度不如预期的风险 [1] 宏观经济与市场展望 - 预期美国降息将压抑美元 [1] - 到2026年底全球股市有望上涨约15% [1] - 2026年下半年经济增长加速将支撑全球股票 [1] 资产配置观点 - 持续看好黄金为避险工具 [1]

文章核心观点 - 瑞银财富管理中国区主管分享在当前复杂经济环境下关于资产配置的见解，核心是构建兼顾收益与流动性的多元资产组合，并涵盖股票、黄金、另类投资及艺术收藏等多个维度 [1] 股票配置 - 中国高净值客户首要需求是资产价值稳定，倾向于持有大量现金但面临低利率下实际回报难以抵御通胀的问题 [2] - 针对风险偏好保守的客户，建议将大部分资金配置于类现金资产如10年期左右的中长期债券，其收益高于存款且对利率波动敏感度可控 [2] - 仍看好股票配置价值但需注意市场已有明显涨幅，建议控制建仓节奏并注重板块选择，而非盲目全面进场 [2] - 美股市场看好AI、医疗健康与银行业等基本面稳健板块，欧洲市场倾向于配置分红率较高的资产如高派息REITs，亚洲市场持续看好香港市场的科技与AI板块及内地市场能源与高科技领域优秀公司 [3] - 针对中国客户倾向于资产平稳增长的特点，认为股票类资产占比在25%左右是合适水平 [3] 另类投资配置 - 家族办公室在另类投资上的配置比例从过去的个位数百分比显著提升至14%~15% [4] - 另类投资如对冲基金、海外优质私募股权虽期限长、流动性低，但回报相对稳健有助提升整体投资组合稳定性 [4] - 若组合中已配置约20%股票，参考家族办公室做法将另类投资比例设定在14%~15%是合理的，再搭配中短期债券和现金可构建多元资产组合 [4] 黄金资产配置 - 多国央行及主权基金持续增持黄金，是黄金的购买主力，瑞银预计2025年央行黄金购买量保持在900~950吨，略低于过去三年每年逾1000吨但高于2022年前任何一年 [4] - 黄金并非短期炒作标的而应视为长期配置一部分，尽管今年金价已累计上涨约55%，判断长期仍将稳步上行，瑞银未来12个月目标金价为4200美元/盎司 [5] - 建议逢低买入黄金，配置比例约为5%，强调分步投入不宜一次性重仓，若未持仓不建议追高而应等待回调机会 [5] 艺术收藏 - 艺术收藏正从单纯热忱追求转变为家族传承与价值观表达的重要组成部分 [5] - 高净值人士在艺术品上的财富配置逐步提高，2025年高净值收藏家平均将20%的财富配置于艺术领域，较2024年的15%显著提升，中国内地超高净值人群配置比例最高达44%，平均财富值达2740万美元 [6] - 艺术品投入需较长周期，回报多年后才显现，增值过程带来财务回报及审美眼光被验证的成就感 [6] - 艺术承载联结价值，能跨越代际、融合文化，在财富传承中注入温度与意义，家族传承仍为收藏核心，近九成继承艺术品的Z世代选择保留作品，约80%跨世代受访者计划将收藏品传承给子女或配偶 [6] 财富管理策略 - 瑞银集团在全球投资资产达6.9万亿美元，财富管理全球投资资产达4.7万亿美元，在亚太地区投资资产约8160亿美元，是亚洲最大财富管理机构 [7] - 财富管理核心使命是协助客户实现"3L"目标，即流动性、长久性与传承 [7] - 在中国内地通过瑞士银行（中国）和瑞银证券两个平台实现差异化服务覆盖，构建"3L"服务体系，瑞银证券侧重提供流动性解决方案并首家推出"境内家族信托信息资讯服务"等相关方案 [7] - 在粤港澳大湾区，通过联动香港、深圳和广州业务分支机构发挥"一体化银行"优势，增强跨境业务联动 [8] - 专注服务中国高净值和超高净值客群，同时将中国客户引向全球并为国际客户对接中国机遇 [8]

行业宏观背景 - 中国财富管理市场已具备相当规模并整体保持增长态势 [1][3] - 低利率环境持续演进正从根本上改变行业发展逻辑与前行的方向 [1][3] - 低利率带来的影响已渗透行业肌理推动行业经历深刻变革 [1][3] 行业转型与应对 - 行业正经历深刻变革转型之路不平坦面临多重压力考验 [1][4] - 低利率时代是行业转型升级的契机推动行业告别粗放式增长迈向更成熟更专业更具价值的发展阶段 [4] - 从业机构通过丰富产品形态优化收益结构来适配市场需求 [3] 产品创新与资产配置 - 在信托领域不动产信托与股权信托的实践不断深化凭借专业运作实现资产价值的稳定提升 [3] - 黄金已从短期战术工具升级为长期战略底仓其独特的避险属性为资产组合提供坚实保障 [3] - 不动产信托股权信托和黄金成为多元配置的重要选择 [3] 未来竞争核心 - 未来财富管理行业竞争的核心是投研实力加服务体验加技术支撑的综合比拼 [1][4] - 行业必须始终坚守以客户为中心的初心用专业与诚信赢得客户的长期信任 [1][4] - 行业需要从规模扩张转向质量竞争与客户价值创造的新阶段 [5]

资产配置策略 - 当前中国高净值客户首要需求是追求资产价值稳定，倾向于持有大量现金但面临低利率环境下实际回报难以抵御通胀的问题[2] - 针对风险偏好保守客户，建议将大部分资金配置于类现金资产如10年期左右中长期债券，其收益高于存款且对利率波动敏感度相对可控[2] - 建议股票类资产占比在25%左右是适合中国客户的水平，因客户更倾向资产平稳增长不愿承受过大市场波动[3] 股票投资观点 - 看好股票配置价值但需控制建仓节奏把握时机并注重板块选择，因美股港股A股等市场年内已有明显涨幅[2] - 在美国市场看好AI领域外，还看好医疗健康与银行业等基本面稳健板块[3] - 在欧洲市场倾向于配置分红率较高资产如高派息房地产投资信托基金[3] - 在亚洲市场持续看好中国香港市场科技与AI相关板块，并重点关注中国内地市场业绩优异公司特别是能源与高科技领域[3] 另类投资配置 - 家族办公室在另类投资上配置比例呈现明显上升趋势，从过去个位数百分比逐步提升至14%~15%增幅显著[4] - 若组合中已配置约20%股票，参考家族办公室做法将另类投资比例设定在14%~15%较合理，再搭配中短期债券和现金可构建兼顾收益与流动性组合[4] - 另类投资如对冲基金海外优质私募股权虽期限较长流动性较低，但回报相对稳健有助提升整体投资组合稳定性[4] 黄金配置价值 - 多国央行及主权基金持续增持黄金是购买主力，预计2025年央行黄金购买量保持在900~950吨，略低于过去三年每年逾1000吨但仍高于2022年前任何一年[5] - 黄金并非短期炒作标的而应视为长期配置一部分，尽管今年金价累计上涨约55%但判断长期仍将稳步上行，未来12个月目标金价为4200美元/盎司[5] - 建议逢低买入黄金配置比例约为5%，强调分步投入不宜一次性重仓，若未持仓不建议追高应等待回调机会[5] 艺术收藏与财富管理 - 高净值人士在艺术品上财富配置逐步提高，2025年高净值收藏家平均将20%财富配置于艺术领域较2024年15%显著提升[6] - 中国内地超高净值人群在艺术资产上配置比例最高达44%，平均财富值达2740万美元在十大受调查市场中位居榜首[6] - 家族传承为收藏核心，在继承艺术品Z世代中近九成选择将作品保留，约80%跨世代受访者计划未来将收藏品传承给子女或配偶[6] 公司业务与市场定位 - 瑞银集团在全球投资资产达6.9万亿美元，财富管理全球投资资产达4.7万亿美元，在亚太地区投资资产约8160亿美元是亚洲最大财富管理机构[7] - 公司最重要使命是协助客户实现流动性长久性与传承目标，通过瑞士银行中国和瑞银证券两个平台实现差异化服务覆盖[7] - 在粤港澳大湾区通过联动香港深圳和广州业务分支机构充分发挥一体化银行优势增强跨境业务联动[8] - 公司专注服务中国市场高净值和超高净值客群，同时将中国客户引向全球并为国际客户对接中国机遇[9]

行业活动背景 - 2025湾区财富大会于11月20日在深圳会展中心举办，聚焦全球资产配置、跨境财富管理等议题 [1] 家族传承理念变迁 - 中国式接班传承以往缺乏系统化经验，未来行业发展需着力推动系统化和制度化 [1] - 家族财富传承是一个浩大工程，需长期系统化操作，而非短线动作 [2] 代际认知与行为差异 - 企一代对企业认知源于产业链和政策，偏向保守 [1] - 企二代成长于Web3.0时代，信息获取来自互联网和峰会，代表创新阵营 [1] - 两代人在认知上看似对立，但更早科学化启动传承工程将更易实现 [1] 传承实践中的挑战与建议 - 企一代倾向于求稳且不轻易放权，企二代常处于被动等待状态，双方等待一次性接班时机 [2] - 建议企一代为下一代提供更多容错空间和机会，而非一次性训练 [2] - 需思考上一代除财富外，下一代应以何种能力和制度应对未来挑战并跨越周期 [2]

资产配置核心理念 - 资产配置的核心并非最大化短期回报 而是以最稳健的方法实现客户的长期回报目标 投资分散是最重要的部分 [1] - 根据客户回报目标调整配置 例如期望6%-7%长期年化回报可配置50%股票和50%债券 若需求8%-9%回报率则可100%投资全球股票 [1] - 客户若不介意投资另类资产并愿意以短期流动性换取更高长期回报 可将20%-40%资产配置于私募股权、私募债券和房地产等领域 [1] 亚洲市场投资机遇 - 看好中国境外以科技为主的股票 对中国人工智能科技发展非常乐观 相关股票今年至今已上涨约30% 未来12个月有双位数上涨空间 [1] - 中国境内高息股需求稳定 新加坡股票和印度股票同样被视为亚洲市场的机遇 [1] - 亚洲本地债券多数由亚洲国家发行 收益率可达3%-4% 预计亚洲货币每年上涨2%-3% 从总回报角度看亚洲本币债券具备吸引力 [1] - 总体看好亚洲股票、亚洲债券及中国股票 亚洲平衡策略长期有望实现7%以上的年化回报 [2] 应对低利率挑战策略 - 建议投资者将财富划分为流动部分和增长部分 流动部分用于计算未来几年所需现金并配置于定存、货币基金和债券等安全领域 [3] - 增长部分可配置于股票和私募等风险较高但长期能带来高回报的标的 以缓解低利率难题 [3] - 机构应着眼于长期回报目标并做好投资分散 如股票债券分散配置 有利于在市场下跌时保护组合并拉高长期回报 [3] - 机构可搭配人工智能和先进制造等科技主题 长期来看能拉高超额回报并解决低回报问题 [3]

大会概况 - 2025湾区财富大会于11月20日在深圳会展中心举行 主题为“立足湾区投资全球” [1] - 大会由21世纪经济报道和深圳金博会运营发展有限公司联合主办 并获得广东粤港澳大湾区研究院等智库支持 [1] - 大会设置主题演讲、圆桌论坛、主题讨论会等多个环节 吸引近30位资深嘉宾及数百名金融机构代表和高净值投资者参与 [1] 行业趋势与定位 - 全球宏观经济格局深刻演变 资产全球化配置已从“可选项”变为“必选项” [1] - 粤港澳大湾区凭借“境内境外、两种资源”的独特优势 成为跨境财富配置的天然桥头堡 [1] - 科技赋能正从“工具层”深入“决策层” 推动财富管理行业迎来范式革命 [2] - 行业使命从“财富增长”升维至“价值传承” 呼唤更具责任感的金融服务 [2] 相关金融活动 - 2025湾区财富大会是第十九届深圳国际金融博览会的重要组成部分 [3] - 本届金博会实现了参展规模、生态打造与活动创新三大维度的全面升级 [3] - 金博会特别设置“跨境金融”、“产业金融”、“金融科技”等主题展区 与财富大会深度联动 [3] 主题论坛核心观点 - 中金财富证券代表从客户端、资产端、投顾端提出了财富管理行业高质量发展的破局之道 [5] - 中国平安资管（香港）代表建议重点关注科技创新、医疗保健、消费复苏及高息股四大方向 把握A股与港股的协同机遇 [7] - 汇丰中国代表分析了高净值人士日益青睐的另类投资 如私募股权、对冲基金、黄金等非传统资产配置策略 [8] - 东亚中国代表认为应对市场不确定性 多元化资产配置是王道 可从行业、区域布局等多方面着手 [10] 圆桌对话与专题讨论 - 一场圆桌对话围绕全球资产重估、低利率、“资产荒”、深港协同等话题展开 参与者包括招银理财、中银香港资管、瑞银财富管理等机构代表 [12] - “市场前瞻：量化策略和被动投资趋势”主题讨论会围绕指数、主观、量化、固收、市场等细分议题展开 广发基金、易方达基金、平安科技创新基金等机构参与分享 [12] - “高净值客户的投资行为变迁”主题讨论会探讨了高净值客户投资偏好变化 以及如何精准洞察需求并优化服务模式 参与者包括华润信托、瑭明家族办公室、普华永道等机构代表 [12]

报告核心理念引入 - 报告首次系统性地将“金融健康”理念引入财富管理领域，提出“三天”理论框架：管好今天花销、备足明天应急金、规划后天养老教育[1] - 金融健康理念标志着普惠金融发展从解决“有没有”迈向追求“好不好”的高质量发展新阶段[5] 居民金融健康状况 - 近七成受访者金融健康达标，但财务掌控力、风险管理能力等短板依然突出[1] - 居民金融健康呈现结构性特征，在保险保障覆盖、财务规划能力、未来财务状况掌控力等方面存在明显短板[5] 权益投资与金融健康关联 - 参与权益投资的受访者中，超过八成备足了6个月以上应急资金，比例远高于非投资群体[1] - 权益市场参与与金融健康水平存在显著双向促进作用，金融健康水平提升与居民参与股市概率呈正相关[5] - 参与权益市场的投资者表现出更强风险意识，更注重应急储备和保险保障[5] 投资行为特征分析 - 被动投资、长期持有和资产多元化三大投资特征与金融健康存在正向关联[6] - 被动投资策略有助于改善投资表现，减少因缺乏专业金融素养而盲目选股择时的情况[6] - 低频交易者的投资表现整体优于频繁交易者[6] 财富管理行业转型 - 行业正从以交易量为基础的传统商业模式，向以客户资产规模和服务效果为重点的新型模式转变[6] - 接受专业投顾服务的客户在基金持有率、资产配置多样性等方面均有明显改善[6] - 数字化转型加速推进，通过人工智能、大数据等技术应用更精准识别客户需求，降低服务成本[10] 金融素养与投资者教育 - 居民对货币时间价值、通货膨胀和风险分散等基础金融概念的理解程度仍有较大提升空间[8] - 金融素养提升能有效改善投资行为，随着金融素养得分提高，投资者通过基金等间接方式参与股市的比例明显上升[8] - 金融素养与金融健康得分之间呈现正相关关系[8] 中小企业金融健康 - 中小企业主面临个人金融健康与企业金融健康的双重挑战，两者之间存在风险传导效应[9] - 相较于普通居民，中小企业主在日常收支平衡和债务可控性方面表现相对较弱[9] - 金融机构正积极构建综合化服务体系，为中小企业提供覆盖全生命周期的金融服务[9] 普惠金融发展建议 - 需要深化资本市场改革，推动个人养老金与资本市场深度联动，拓宽中小企业直接融资渠道[12] - 金融机构需拓展服务边界，建立科学金融健康评估体系，将投资者教育融入客户服务全过程[12] - 个人投资者应主动提升金融素养，在风险可承受范围内进行合理资产配置[13]

文章核心观点 - 首次系统性将“金融健康”理念引入财富管理领域 提出“三天”理论框架 即管好今天花销、备足明天应急金、规划后天养老教育 [1] - 居民整体金融健康水平较好 近七成受访者达标 但保险保障覆盖、财务规划能力等方面存在明显短板 [1][5] - 权益市场参与与金融健康水平存在显著双向促进作用 参与股市投资者超过八成备足6个月以上应急资金 比例远高于非投资群体 [1][5] 金融健康评估与现状 - 构建四个维度可量化金融健康评估体系 居民金融健康呈现明显结构性特征 [5] - 财务掌控力、风险管理能力等短板突出 未来财务状况掌控力等方面存在明显不足 [1][5] 投资行为与金融健康关联 - 被动投资、长期持有和资产多元化三大投资特征与金融健康存在正向关联 [6] - 被动投资策略有助改善投资表现 减少因缺乏专业金融素养而盲目选股择时情况 [6] - 低频交易者投资表现整体优于频繁交易者 金融素养提升能有效改善投资行为 [6][9] 财富管理行业转型趋势 - 行业正经历深刻转型 从以交易量为基础商业模式转向以客户资产规模和服务效果为重点的新型模式 [6] - 数字化转型加速推进 人工智能、大数据等技术应用使服务更精准个性化 显著降低服务成本 [12] - 买方投顾模式展现独特价值 接受专业投顾服务客户在基金持有率、资产配置多样性等方面有明显改善 [6][10] 普惠金融与中小企业服务 - 普惠金融发展进入新纪元 从解决“有没有”转向追求“好不好”的高质量发展阶段 [5] - 中小企业主面临个人与企业金融健康双重挑战 日常收支平衡和债务可控性表现相对较弱 [10] - 金融机构构建综合化服务体系 设立企业服务中心 提供投融资服务、产业链对接、出海支持等覆盖全生命周期服务 [10][11] 个人投资者与金融素养提升 - 居民对基础金融概念理解程度有较大提升空间 能完全理解货币时间价值、通货膨胀和风险分散比例有限 [9] - 金融素养与金融健康得分呈正相关 提升金融素养有助减少追涨杀跌行为 提高资产配置多元化程度 [9] - 个人需在风险可承受范围内进行合理资产配置 优化资产结构 金融健康维护是长期过程 [15]

投资地域偏好与另类投资配置 - 香港私人财富投资者较新加坡投资者更积极寻求另类投资配置 [1] - 香港42%的专业投资者已将另类投资纳入整体财富策略 [1] - 两地47%的投资者计划配置私募股权 结构性产品(42%) 实物资产(41%)及私募信贷(40%)亦获高度关注 [1] 私人财富策略新趋势 - 私人财富投资者需求正从单纯财富积累转向追求与人生目标及规划更契合的个性化财富策略 [1] - 五分之三的投资者寻求更多元化的入息来源 特别是处于中年阶段为退休做准备的群体 [1] - 40%（即五分之二）的投资者将遗产与继承规划列为主要目标之一 [1] 投资组合调整与顾问服务需求 - 70%的私人财富投资者每季至少调整一次投资组合 [2] - 市场对结合无缝数字体验与个人化专业建议的"混合模式"需求攀升 [2] - 专业顾问服务在应对复杂另类投资与市场波动时尤为关键 [2]