公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为6,200万元到8,600万元，同比大幅增加50.82%到109.21% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,200万元到-800万元 [1] - 业绩增长受益于产销规模显著增长、内部交易未实现利润的递延所得税资产增加以及确认部分子公司可抵扣亏损相关的递延所得税资产 [1] 市场与行业驱动因素 - 国际储能市场需求回暖，国内储能市场需求持续增长 [1] - 轻型动力市场对锂离子、钠离子电池的需求攀升 [1] 公司业务进展 - 海外工商业储能和家储业务实现了高速增长 [1] - 国内工商业储能、共享换电电池及钠离子电池等轻型动力业务取得突破性进展 [1] - 公司产销量及收入规模实现显著提升 [1] 公司经营举措 - 公司优化了销售端和研发端的资源配置 [1] - 在销售端扩充了销售团队并加大了市场推广力度 [1] - 在研发端通过提质增效加速产品技术迭代，并加快了新品上市节奏 [1]

公司发展历程与市场地位 - 公司成立于1998年，历经三次业务转型：从铅酸蓄电池监测，到新能源汽车动力电池BMS，最终在2020年后将核心业务转向储能BMS并成功抓住产业风口 [2] - 公司主营业务收入从2022年的3.46亿元猛增至2024年的9.19亿元，三年复合增长率高达63.31% [1] - 储能BMS业务已占公司营收四成以上，在第三方市场占有率超过30%，完成了从“缝隙求生者”到“赛道龙头”的身份转变 [2] 财务表现与盈利能力 - 公司综合毛利率持续下滑，从2022年的28.53%下降至2025年上半年的22.01% [1][3] - 储能BMS模块的毛利率从2022年的30.52%一路下滑至2024年的26.82%，高压箱、汇流柜等产品毛利率也大幅下滑，其中汇流柜毛利缩水超过七成 [3] - 公司盈利能力落后于同行，2022年至2025年上半年，其综合毛利率分别为28.53%、26.56%、26.02%及22.01%，而同期可比公司均值分别为29.51%、29.35%、34.58%、24.52% [3] - 为维持市场份额，公司储能模块各型号产品的平均售价在三年半时间内普遍下降了12%至45% [3] 行业竞争与市场环境 - 储能行业价格战激烈，国内2小时储能系统的中标均价从2022年的1.50元/Wh左右暴跌至2025年的0.56元/Wh，降幅超过60% [3] - 下游价格战向中上游传导，身处中游的BMS企业成为典型的“夹心层”，“增收不增利”已成为整个行业的通病 [3] - 中国风电光伏年新增装机从2015年的48.1GW增至2024年的357.8GW，年均增速近25%，推动了储能需求 [2] - 公司预计到2027年和2028年，全球新型储能新增装机规模将分别达到339.11GWh和370.82GWh [5] IPO募资与产能扩张 - 本次IPO计划募资8.5亿元，其中6亿元拟用于自建储能电池管理系统生产线，以实现BMS模块、高压箱和汇流柜等产品的大规模扩产 [4] - 公司产能利用率持续高企，2025年上半年达到131% [5] - 过去两年公司通过委托加工满足需求，2023年和2024年的委外加工费均超过4000万元，自建产能旨在减少对代工的依赖 [5] - 扩张计划背后是公司希望通过维持规模优势来应对价格战，预计若维持27%-28%的市场占有率，其产品销量对应的储能规模将达91.56-103.83GWh [5] 现金流与客户依赖风险 - 公司应收账款从2022年的1.8亿元飙升至2025年6月末的5.77亿元，占营收比例从50%多上升至61% [6] - 2022年和2023年，公司经营活动现金流净额连续为负，分别流出0.90亿元和1.16亿元，尽管2024年和2025年已转正，但回款周期已从1年以内延长至1-3年 [6] - 欠款大户包括海辰储能、晶科储能、阿特斯、中车时代、新源智储、赣锋锂业等行业巨头，大客户占款成为现金流的最大压力来源 [6] - 到2025年三季度末，公司总负债已达6.67亿元，在九个月内猛增超3亿元，计划用于补充流动资金的2.5亿元募资可能很快被吞噬 [6]

公司业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6200万元到8600万元 [1] - 预计净利润同比增加50.82%到109.21% [1] 业绩增长驱动因素 - 国际与国内储能市场需求回暖增长 [1] - 轻型动力市场锂电、钠电需求攀升 [1] - 公司优化资源配置，推动海外家储/工商业储能及国内共享换电、钠电等业务快速增长 [1] - 公司产销规模提升 [1] - 递延所得税资产确认增加 [1]

行业战略转向 - 当工商业储能深陷价格战与盈利模式之困时，头部企业的战略转向成为行业风向标，弘正储能与汇川技术携手拓展大型储能成为重要突围样本 [2] - 双方合作是携手迈入大型独立储能电站领域的里程碑，将围绕储能PCS研发、市场协同及解决方案创新开展深度合作，构建协同共生的产业生态体系 [4] - 合作旨在以确定性应对波动、以价值共创超越低价竞争，为处于规模化关键阶段的储能行业提供新路径 [4] 合作具体维度 - 双方将围绕三大维度构建闭环合作体系：技术与产品协同、产能与供应链协同、场景价值共创 [4] - 对弘正储能而言，向大储业务延伸是其在工商业储能收益青黄不接、市场不确定性背景下，应对行业波动、增强发展确定性的战略选择 [7] - 对汇川技术而言，此次合作意味着其正通过联合，进一步巩固和深化在大型独立储能电站领域的布局与竞争力 [7] 工商业储能市场困境 - 工商业储能市场与企业正面临转型阵痛期，全国性分时电价政策调整使得峰谷价差普遍收窄 [8] - 电力市场化改革深入推进，未来静态电价模型可能逐步被实时波动的市场价格所取代，传统收益测算方式面临失效，而新的盈利模式尚需时间构建 [8] - 行业陷入激烈的同质化竞争，产品价格在持续内卷中大幅下滑，企业利润空间受到严重挤压，部分企业已选择提前离场 [8] 转向大型储能的机遇与挑战 - 相比工商业储能的不确定性，业内观点认为2026年将是独立储能进一步爆发的确定性一年 [8] - 部分工商业储能企业选择转向独立储能领域，以期构建更可持续的盈利模式，开辟新的增长空间 [8] - 布局大储市场并非坦途，大型储能电站投资规模巨大、建设周期长、技术标准严苛、与电网耦合度深，对参与者综合能力提出全方位、高阶化要求 [8] - 企业从工商业储能转向大储领域，绝非简单的规模扩张，而是一场涉及技术、商业模式与综合实力的深层挑战 [8] 行业差异化发展路径 - 部分企业选择特色区域市场深耕，深度对接地方能源政策与工商业储能市场发展资源禀赋，开发高度适配当地工商业用户的标准化或模块化产品 [9] - 凭借快速响应、灵活定制的本地化服务构建竞争壁垒，通过将本地化服务做到极致来抵御市场调整对收益的冲击 [9] - 另一条路径是在细分赛道以“单点突破”构筑专业护城河，集中力量在未被充分满足的特定技术需求上实现深度创新，成为“隐形冠军” [9] - 例如在工商业场景中，与AI调度、安全预警相关的边缘计算与控制模块，以及光储柴、光储充等定制化细分场景仍有较大的市场发展空间 [9] 商业模式创新 - 商业模式创新开辟了新空间，即从设备商转向轻资产的价值运营者，核心是借助AI算法与数字化平台，将分散的储能资产聚合为可智能调度、参与电力交易的“虚拟电厂” [10] - 这种模式降低了重资产投入门槛，其壁垒在于算法能力、电力交易资质和客户资源整合能力 [10] - 企业能够在头部主导的生态中，以独特的运营服务角色找到立足之地 [10] 行业发展路径总结 - 从单一的工商储设备销售，到不同区域、不同场景的差异化布局，以及向全生命周期服务商升级正成为工商业储能重要发展路径 [10] - 在这场“大浪淘沙”的进程中，资金耐力、技术深度、生态资源与运营效率的综合比拼，将决定企业能否穿越周期 [10]

文章核心观点 - 近期多家储能公司披露新订单与业务进展，显示储能行业在大型储能、工商业储能等多个赛道呈现积极发展态势，海外市场成为重要增长引擎 [2] 鹏辉能源订单与业务进展 - 2025年海外大型储能订单已完成部分交货且客户认可度高，预计2026年该业务将迎来较大增量 [3] - 主要储能产品型号如314Ah大储电芯、100Ah、50Ah小储电芯生产线均处于满产状态 [3] - 计划于2026年新投产587Ah大容量电芯，衢州基地二期厂房已建好，预计2025年内能有产出 [3] - 2025年已有国内客户对587Ah产品有需求，海外需求预计稍晚，2027年海外会有订单 [3] - 公司2025年度预计净利润为1.7亿元至2.3亿元，实现扭亏为盈，第四季度主要储能产品保持满产且出货量优秀 [5] - 业绩向好的原因是行业向好，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长 [5] - 公司对大型储能市场的持续增长保持信心，海外需求受算力中心部署、电网老化、新能源消纳需求及“一带一路”国家能源转型等多因素驱动 [10] 天合储能订单与业务进展 - 与爱尔兰开发商Aer Soléir签署意大利首个大型电池储能项目协议，将共同建设位于都灵地区Rondissone的250MW/1GWh储能电站 [6] - 该项目是天合储能在意大利2027年容量市场拍卖中成功中标，建成后有望成为意大利乃至欧洲目前规模最大的电池储能项目之一 [6] - 天合储能将为该项目提供全新一代Elementa 金刚2 Pro液冷电池储能系统及全套集成解决方案，并承担涵盖全生命周期的服务，包括为期20年的长期服务协议 [6] - 截至目前，天合储能在欧洲市场累计出货量已突破4GWh，业务覆盖英国、德国、希腊、西班牙及东欧等多个市场 [8] - 在意大利，公司已成功投运Torre di Pierri独立储能电站，并正积极推进意大利MACSE计划以交付更多项目 [8] 阿诗特能源订单与业务进展 - 其LABEL液冷系列工商业储能系统L261、L1044新品接连斩获法国、芬兰批量订单 [9] - 该系列新品已在欧洲多国实现商业化落地，与法国战略合作伙伴签订L261系统批量交付协议，并成功开拓芬兰市场完成首批订单签约 [9] - 截至目前，该系列新品累计海外部署容量突破2.5MWh，另有多个批量订单进入实质性洽谈阶段 [9] - 该系列产品具备314Ah电芯技术优势，能实现度电成本降低约15%，结合低运维成本、超长循环寿命及高效能量转换特性，显著提升全生命周期经济效益 [12] - 截至目前，阿诗特全球累计出货量超10GWh，并在德国、美国、澳大利亚设立研发与营销中心，在中国苏州和马来西亚槟城建立了制造基地 [12] 储能行业动态与前景 - 小型储能业务具有同一应用场景下多个区域需求接替增长的特点，头部厂商在产能扩张方面持谨慎态度 [10] - 澳大利亚、欧洲等地的补贴政策进一步刺激小型储能需求增长，当前小储电芯整体供应处于紧张状态 [10] - 大型储能市场增长前景乐观，海外需求受美国算力中心部署与电网老化、电力发达国家提升新能源消纳能力、“一带一路”国家能源短缺或转型等多重因素拉动 [10]

日本储能市场成为海外资本与中国设备商的淘金热土 - 在东京国际智慧能源周上，储能电站（日本称“蓄电所”）项目展位火爆，传单上多标注“商谈中”或“售完”，现场交易氛围热烈 [1][3] - 市场疯传2024-2025年首批“蓄电所”项目实现半年多回本，内部收益率（IRR）高达45%以上，使日本成为全球收益最高的储能市场之一 [3] - 海外资本蜂拥而至，在目前的投资人中占比超过一半，包括中国台湾上市公司、香港基金、中国大陆私募机构及腾讯等 [30] “28系统”储能项目：高收益的“限定理财” - “28系统”是日本主流储能产品，指交流侧功率约2MW、容量约8MWh（4小时配置）的储能系统，接入6.6kV或7.7kV“高压”电网 [5] - 该类项目因开发周期极短、落地速度快而成为掘金首选 [6] - 项目总成本（含路条、土地及建设）在5.7亿至6.2亿日元之间（约合人民币2700万-2900万元） [7] - 2025年3月前并网的项目赶上了日本调频市场的“黄金窗口”，收益极高，2024年并网的项目利用2025年高价，约半年可收回成本 [7][9] - 高收益源于供需错配：2024-2025年调频市场需求大但竞标电站少，导致单价高，项目85%-90%收益来自调频服务费 [11][12] - 此高收益窗口正在关闭：2026年4月起，调频市场价格上限将从约21日元（约1元人民币）骤降至7日元（约0.35元人民币），跌幅达三分之二 [13] - 即便收益下降，预计2026年后项目回本周期为4-5年，对应IRR仍近20%，继续吸引资本 [14] 中国企业凭借成本与技术优势大举进入 - 日本新建“蓄电所”核心设备几乎全部来自中国，如宁德时代电芯、华为或阳光电源逆变器 [15] - 巨大的“成本套利”空间是出海核心引擎：中国国内储能系统成本已低至0.5元/Wh，而日本市场同类设备售价约1元/Wh（约140美元/kWh），价差近一倍 [17] - 头部企业通过长期深耕建立信任：华为在日本拥有20多年通信业务基础和超2000人团队；宁德时代已从设备商转向投资运营方，于2025年11月与丸红子公司等签署协议，共同开发运营总规模达2.4GWh的电网侧储能项目 [19][20][21] - 二三线厂商尝试以“游击战”方式进入，但缺乏本地支持 [21] - 国内厂商在日本大型长期脱碳项目上已开始价格战，设备价可压至70美元/kWh以下，但激进策略伴随高风险：若能源管理系统响应失误，将导致收益损失及电力公司巨额罚单 [22][23] 日本电网脆弱性是储能需求爆发的根本原因 - 日本电网存在历史遗留的“一网两频”问题：以富士川为界，东部50Hz，西部60Hz，导致跨区支持困难 [24][25] - 根据《第七次战略能源计划》，日本目标到2040年使可再生能源占比达40%-50%，光伏大量并网加剧了电网间歇性波动与调度负荷 [25] - 电网脆弱导致停电频发，例如2026年1月16日东京大停电致数十万通勤族受影响；2024至2025年间在北海道、关东、大阪等地发生多次大规模停电事件 [26][27] - 为增强电网稳定性，日本急需加装“蓄电所” [28] - 需求推动中国设备大量出口：2025年中国向日本出口超40万台逆变器和4000万个锂离子蓄电池，年度总金额突破150亿元人民币 [28] 市场未来趋势与挑战 - 项目开发难度急剧增加：早期申请10个项目能成功3个，现在申请50个项目仅能跑通两三个 [23] - 市场将进入新阶段：2026年后调频收益虽降，但随着2027-2028年更多需3-5年开发周期的“特高压”项目落地，以及“长期脱碳素”补贴政策实施，市场将转向长期稳健增长 [31] - 融资环境有望改善：日本银行预计在2025年下半年开放针对储能项目的贷款产品，将降低投资门槛并释放资金杠杆 [31] - 竞争区域转移：投资目光正从已成红海的东京都周边，转向地广人稀的北海道与东北地区 [33] - 中国供应链带来的成本红利能否克服当地文化与政治鸿沟，仍是未知挑战 [34]

核心业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为2.25亿元至3.35亿元，同比预减55.50%至70.11% [1] - 预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为2.35亿元至3.50亿元，同比预减54.10%至69.18% [1] 业绩下滑原因分析 新能源板块 - 光伏行业周期性波动影响，公司新能源电站BT项目尚处于建设期，相关销售收入暂未确认 [1] - 光伏电池片市场价格阶段性下行导致盈利空间承压 [1] - 电力市场化交易结算电价受规则调整存在阶段性波动，对收益稳定性产生影响 [1] 储能板块 - 国内行业竞争持续激烈，公司聚焦提质增效经营策略，深耕优质合作资源 [1] - 项目规模进行阶段性调整 [1] - 上述因素共同对公司营业收入及净利润形成影响 [1] 公司应对措施 - 密切跟踪市场动态，积极顺应行业趋势，把握周期调整中的市场机遇 [1] - 加速海外市场拓展，深化精益管理提升运营效率，全面落实降本增效等举措 [1] - 通过持续优化经营质量强化盈利能力，进一步巩固和增强核心市场竞争力 [1]

格隆汇1月23日丨林洋能源(601222.SH)公布，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为 22,500万元到33,500万元，同比减少55.50%到70.11%。公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣 除非经常性损益的净利润为23,500万元到35,000万元，同比减少54.10%到69.18%。 针对市场变化，公司将采取以下措施积极应对：密切跟踪市场动态，积极顺应行业趋势，把握周期调整 中的市场机遇；加速海外市场拓展，深化精益管理提升运营效率，全面落实降本增效等举措；通过持续 优化经营质量强化盈利能力，进一步巩固和增强核心市场竞争力。 报告期内，公司业绩主要受以下因素综合影响：1、新能源板块：受光伏行业周期性波动影响，公司新 能源电站BT项目尚处于建设期，相关销售收入暂未确认；同时，光伏电池片市场价格阶段性下行致盈 利空间承压；电力市场化交易结算电价受规则调整存在阶段性波动，对收益稳定性产生一定影响。2、 储能板块：由于国内行业竞争持续激烈，公司聚焦提质增效经营策略，深耕优质合作资源，项目规模阶 段性调整。上述因素共同对公司营业收入及净利润形成一定影响。 ...

公司重大战略项目 - 公司与爱尔兰可再生能源开发商Aer Soléir正式签署合作协议，共同在意大利都灵建设250MW/1GWh的Rondissone储能电站 [2] - 该项目是意大利乃至欧洲目前规模最大的电池储能项目之一，标志着公司在意大利首个吉瓦时级项目的正式落地 [2] - 该项目中标意大利2027年容量市场的高标准要求，公司将提供新一代Elementa 金刚2 Pro液冷电池储能系统，并集成先进变流系统与中压预制舱 [4] - 除核心设备供应外，公司还签署了长达20年的全生命周期服务协议，通过涵盖预防性维护、备件管理及全天候技术支持的一站式服务，确保项目全运营周期的可靠性与收益 [4] 公司市场地位与技术实力 - 公司深耕欧洲市场多年，凭借超4GWh的累计出货量及标普全球前十集成商的行业地位，已在意大利及整个欧洲建立起稳固的市场基础 [4] - 公司将以Rondissone项目为战略基点，持续深化GWh级项目的规模化落地，以领先的技术与服务体系助力欧洲构建零碳电力系统 [4][5] 行业活动参与 - 公司已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026，该展会将于2026年3月31日至4月3日在北京·首都国际会展中心举行 [6][8] - ESIE 2026被描述为中国储能产业发展的风向标 [7] 行业动态与市场环境 - 意大利电力储能容量采购机制及可再生能源转型正在加速推进，为储能项目提供了市场机遇 [4] - 相关阅读提及了行业其他大型项目，包括2.66GWh海外订单、233MW/1003MWh智利构网型储能项目以及12GWh的中国华电磷酸铁锂储能系统框架采购，显示出全球储能市场的活跃度 [11]

报告发布背景与目的 - 中关村储能产业技术联盟于2026年1月22日发布了《中国独立储能市场机制政策地图2025》[2] - 报告发布背景是电力市场化改革加速，各地政策数量多、更新频繁且专业性强，给从业者带来挑战[4] - 报告旨在为储能从业者搭建理解政策与支撑决策的核心桥梁，助力市场主体快速摸清区域规则核心要点[2][4] 报告核心内容与方法 - 报告聚焦全国21个重点省份，梳理各省能源结构特征、拆解商业模式构成、挖掘特殊机制亮点、评估收益水平[7] - 报告以“聚焦收益核心、提炼规则重点、简洁实用导向”为原则，是全国首个聚焦独立储能市场机制的“工具书式”报告[7] - 报告目标用户包括政府部门、储能企业、投资机构、电力从业者等，旨在助力其把握市场脉搏、测算项目收益、制定市场策略[7] 报告覆盖区域 - 报告覆盖华北、华中、西北、华东、华南、西南、东北地区[8][9][10][11][12][13] - 华北地区包括河北省、山西省、内蒙古自治区[8] - 华中地区包括河南省、湖北省、湖南省[9] - 西北地区包括甘肃省、宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区[10] - 华东地区包括江苏省、浙江省、山东省、安徽省[11] - 华南地区包括广东省、广西壮族自治区[12] - 西南地区包括四川省、贵州省、云南省[12] 河北省独立储能市场机制深度分析 - **能源结构与电网划分**：河北省内有两个省级电网——河北南网和冀北电网，冀北电网新能源装机占比全国领先，河北南网市场建设加快[21] - **商业模式与收益**：当前盈利模式为中长期市场 + 容量租赁 + 容量补偿，2026年潜在市场收益包括现货市场和调频市场（正在调试）[22] - **特殊价格机制**：独立储能向电网送电的相应充电电量，免交输配电价、政府性基金及附加和系统运行费，降低了充电成本[22] - **容量补偿机制**：予以独立储能容量补偿，补偿标准为100元/千瓦·年，可靠容量按4小时折算[22] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度等级评估为中等[22] 河北省政策与市场机制细则 - **装机目标**：到2025年全省布局建设新型储能规模4GW以上，“十四五”期间电网侧独立储能总体需求17GW（冀北9GW，南网8GW），电源侧共享储能建设规模约5GW[24] - **示范与已建项目**：共发布97个混合技术独立储能项目，总规模13.82GW/47.03GWh；2025年公示独立储能项目37个，装机容量6.4GW/20.86GWh；截至2025年6月底，全省新型储能装机达到7.017GW[24] - **现货市场**：2025年3月转入连续结算试运行，独立储能可报量不报价参与日前和实时市场，申报及出清限价为0~1.2元/kWh，可日前预留调节容量参与次日调频[24] - **辅助服务市场**：10MW以上独立储能可参与二次调频市场，报价范围0~15元/MW，中标调频总速率占比不超过总需求的0.3倍（正处于试运行阶段，储能暂未实际参与）[24] - **中长期市场**：河北南网曲线交易与分时交易申报价格限价范围为0~1.2元/kWh；冀北电网在现货连续运行前，参照分时电价政策执行时段划分，明确各类发电企业分时段申报电量峰谷比例要求[24] - **配储要求**：冀北和南网地区分别按照20%和15%，2小时配置储能；不再单独配建容量低于100MW/200MWh的储能设施；未足额配储的，差额按租赁均价1.2倍支付；2025年2月9日后批复的项目不再要求强制配置储能[24] - **容量租赁**：可通过河北电力交易中心参与容量租赁交易，2025年的交易上、下限暂定为400、200元/千瓦·年，双方协商一致后每年可修改一次价格[24] - **容量补偿竞争**：容量不低于100MW/2h的独立储能可参与竞争，先建先得（南网7.7GW，北网8.3GW），年度容量电价为100元/千瓦，可用容量按4h折算，容量电费纳入系统运行费由用户疏导[24] - **调用机制**：独立储能原则上全年完全充放电次数不低于330次，禁止高充低放[24] 联盟后续计划与行业活动 - 联盟将持续跟进政策动态，适时更新政策地图内容，为行业提供更全面、精准的政策服务[17] - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年3月31日至4月3日在北京·首都国际会展中心举行[28]