公司2025年年会与业绩总结 - 公司于2025年1月8日举行年会，现场及线上共有近十万名员工及家属参与 [1] - 公司在年会及客户大会上共斥资超6亿元人民币重奖和激励优秀员工及合作伙伴 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入905.64亿元人民币，主营业务韧性向上 [2] 公司管理层观点与发展理念 - 管理层强调公司顶住外部压力，以创新和进化持续引领行业发展 [2] - 公司坚持“厚度优于速度，行业繁荣胜于个体辉煌，社会价值大于商业财富”的发展理念 [8] - 公司致力于成为全球乳业第一的战略目标 [10] 员工发展与激励 - 公司视员工为宝贵财富，提供有竞争力的回报与发展平台，构建赋能体系以提升员工竞争力 [4] - 通过“春雨计划”改善办公环境、餐饮及组织文体活动，全方位增强员工向心力 [4] - 年会表彰了在品质管理、技术创新、数智化升级、供应链建设等领域的优秀员工与团队 [5] 产业链合作与上游支持 - 公司在客户大会上为全球合作伙伴设置了千余个奖项，涵盖团队管理、营销创新等多个领域 [8] - 公司通过“七个利益联结”机制与上游农牧民结成利益共同体，提供全方位帮扶 [8] - 自2020年以来，公司已投入近300亿元人民币支持奶业上游，带动全国560万养殖户和农牧民增收致富 [8] 产品创新与品类布局 - 2025年公司加速多元化品类布局，针对银龄人群的多样化健康需求研发个性化乳品 [9] - 针对年轻消费群体，公司首创轻乳果汁品类，拓宽产品边界以融入多元场景 [9] - 公司在HMO、乳铁蛋白、OPO等核心科研领域取得系统性创新突破，推动婴幼儿营养品焕新升级 [9] 产业链转型升级与渠道拓展 - 在上游，公司与原料供应商建立长期合作，赋能奶源基地稳定发展与转型升级 [9] - 在下游，公司构建全链全场景渠道网络，推动销售终端向会员店、电商平台、即时零售等多场景延伸 [9] - 公司始终以消费者为中心，致力于打造品质领先优势，提供高品质产品与服务体验 [10]

公司2025年年会与业绩 - 公司于2025年1月8日举行年会，现场及线上共有近十万名员工及家属参与 [1] - 公司在年会及客户大会上共斥资超6亿元重奖和激励优秀员工及合作伙伴 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入905.64亿元，主营业务韧性向上 [3] 管理层致辞与公司理念 - 董事长潘刚指出，全体人员顶住外部压力，以昂扬向上的新风貌扩大领先优势，以锐意进化的新动能引领行业发展 [3] - 公司始终坚持“厚度优于速度，行业繁荣胜于个体辉煌，社会价值大于商业财富”的发展理念 [8] - 公司视员工为宝贵财富，致力于实现企业与员工共同进步成长、共享发展成果 [5] 员工激励与培养体系 - 公司通过构建赋能体系，推动数字化工具与业务深度融合，系统性提升员工竞争力 [5] - 公司通过打造“春雨计划”，改善办公环境、餐饮及组织活动，全方位增强员工向心力 [5][6] - 公司通过铺设覆盖全职业周期的成长通道和针对性人才项目，多角度培养员工成长力 [6] - 年会对品质管理、技术创新、数智化升级、供应链建设等业务领域的优秀员工及团队给予奖励 [6] 产业链合作与上游支持 - 公司在客户大会上为全球合作伙伴设置了千余个奖项，涵盖团队管理、营销创新等多个领域 [8] - 公司在上游构建了技术服务、资金支持、风险共担等“七个利益联结”机制，与农牧民结成利益共同体 [8] - 自2020年以来，公司已投入近300亿元通过“七个利益联结机制”支持奶业上游，带动全国560万养殖户和农牧民增收致富 [8] 产品创新与品类布局 - 2025年，公司加速多元化品类布局，把握银龄人群在血糖、睡眠、心脑血管及骨骼健康等需求，研发个性化乳品 [9] - 针对年轻消费群体，公司首创轻乳果汁品类，将产品融入休闲运动聚会等多元场景 [9] - 公司在HMO、乳铁蛋白、OPO等核心科研领域取得系统性创新突破，推动婴幼儿营养品焕新升级 [9] 产业链转型升级与渠道拓展 - 在产业链上游，公司与原料供应商建立长期合作关系，通过赋能和资源支持助力奶源基地稳定发展与转型升级 [9] - 在产业链下游，公司全力构建全链全场景的渠道网络，推动销售终端向会员店、电商平台、即时零售、餐饮渠道等多场景延伸 [9] - 公司致力于打造以消费者为中心的品质领先优势，为全力实现“成为全球乳业第一”的战略目标而努力 [10]

人物背景与成就 - 黄艾祥同志是云南省奶业协会会长、云南农业大学食品科学技术学院二级教授、博士生导师、"云岭学者"，于2026年1月2日逝世，享年62岁 [1] - 其长期在云南农业大学任教，自1986年7月参加工作，1992年9月晋升讲师，1999年8月晋升副教授，2008年11月晋升教授，2020年6月聘为专业技术二级岗位，2023年8月至今延时退休 [3] - 长期坚守在教学科研一线，主持完成多项省级与校级教学项目，积极推动教育教学改革创新 [3] 科研与学术贡献 - 科研聚焦云南高原特色植物凝乳酶、功能活性肽及益生菌资源挖掘，以及乳、肉制品风味品质形成机制研究 [4] - 主持国家自然科学基金项目4项、国家重点研发计划子课题、省重大科技专项等科研项目10余项 [4] - 累计发表学术论文260篇，其中包括SCI收录论文62篇（含中国科学院1区Top期刊论文50篇）、EI收录论文21篇 [4] - 累计获授权专利74项，其中发明专利29项，多数专利已实现转化应用 [4] - 获云南省科技进步奖二等奖2项、三等奖2项，以及中国食品科学技术学会自然科学奖二等奖1项，均排名第一 [4] 产业应用与经济效益 - 创新了乳饼、乳扇、奶渣、火腿、牛干巴等高原特色传统畜产品的工厂化生产工艺 [4] - 创制的30余种产品推广应用于云南省10余家乳、肉制品龙头企业 [4] - 其科研成果的转化应用取得了显著经济效益与社会效益 [4]

核心观点 - 中邮证券维持对优然牧业的“买入”评级 公司受益于奶牛存栏持续去化及牛肉价格上涨 淘牛利润有望显著增厚 同时乳企深加工产能布局有助于调节供给 共同推动2026年原奶价格复苏 [1] 行业供需与价格展望 - 奶牛存栏自2024年2月阶段性高点后 近20个月内累计减少54万头 降幅达8.1% 近期单月去化速度进一步加快 [1] - 2025年奶牛存栏已降至600万头以下 预计2026年将进一步惯性下降至580万头左右 从而在数量上完成去产能 [5] - 2025年原奶价格持续筑底 降幅环比显著收窄 2026年完成去产能后原奶价格有望复苏 [5] - 三季度部分地区受持续阴雨天气影响 青贮饲料收储受阻导致储备短缺 不少牧场因饲喂压力难以维持原有存栏规模 低产牛淘汰与存栏出清力度持续加大 [1] 乳企深加工布局 - 乳制品行业正通过加码深加工产能消化原奶 深加工产品如奶酪、全脂乳粉、脱脂乳粉等的原奶消耗量数倍于液奶产品 成为平衡市场供给的关键因素 [1] - 头部乳企纷纷布局深加工赛道 例如君乐宝推出高端稀奶油 伊利、蒙牛聚焦原制奶酪 妙可蓝多持续扩大原制奶酪产能 光明等企业也通过新品迭代丰富深加工矩阵 [2] - 行业内多个深加工项目陆续开建或投产 能灵活承接原奶供给 在存栏去化的同时保障行业稳定发展 [2] 牛肉价格与淘牛利润 - 国内牛肉平均批发价从2025年2月份的57元/kg增长至12月份的66元/kg 增幅达到15.79% [3] - 牧场每年会淘汰部分成母牛以优化种群结构 淘汰牛的价格与市场牛肉价格相关 在牛肉价格上行阶段 牧场的淘牛利润有望跟随上涨 [3] - 牛肉价格的上涨也有望带动奶牛进一步去产能 加速原奶供需实现平衡 [3] - 根据测算 预计2025-2027年优然牧业成母牛的淘汰将分别为公司带来0.87亿元、1.55亿元、2.75亿元的利润增量 小公牛淘汰分别带来0.40亿元、0.58亿元、1.03亿元的利润增量 合计带来1.27亿元、2.13亿元、3.78亿元的利润增量 [4] 公司盈利预测 - 预计2025-2027年公司有望实现营收208.05亿元、217.22亿元、229.82亿元 同比增长3.53%、4.41%、5.80% [5] - 预计2025-2027年分别实现归母净利润5.12亿元、16.78亿元、28.56亿元 同比增长174.12%、227.65%、70.19% [5] - 原奶价格复苏叠加牛肉价格反转 公司利润和生物资产减值有望大幅改善 [5]

农业产量与粮食安全 - 2024年内蒙古粮食产量首次突破800亿斤大关，达到820亿斤，稳居全国第六位，年外调粮食超500亿斤 [1] - 2024年全区粮食播种面积达到1.05亿亩，在严重洪涝灾害下通过防灾减灾措施预计挽回粮食损失约8亿斤 [2] - 谷子、燕麦、荞麦、绿豆、高粱、向日葵等作物产量均居全国第一，大豆产量居全国第二，玉米产量居全国第三 [3] - 巴彦淖尔市五原县累计建成高标准农田67.17万亩，连续三年粮食产量稳定在8亿斤以上 [2] - “十四五”期间累计完成盐碱地改造提升240万亩，成功入选全国盐碱地综合利用试点 [3] 奶业与农畜产品加工业 - 奶业全产业链产值突破2500亿元，连续七年牛奶产量全国第一 [1] - 全区现有规模以上农畜产品加工企业1142家，年产值达4700亿元，培育上市企业7家 [4] - 形成3个千亿级、2个五百亿级和9个百亿级产业集群 [4] - “十四五”期间新建3000头以上规模化奶牛养殖场96个，改造提升中小养殖场913个，荷斯坦奶牛规模化率达到96% [5] - 呼和浩特敕勒川生态智慧牧场通过智能管理系统实现远程“一键式”管理，牛奶品质优于欧盟标准 [4] 产业升级与多元化发展 - 在和林格尔县布局3000亩优质苜蓿连片种植、全自动智能挤奶转盘、5万只奶山羊养殖基地及年出栏百万头的生猪养殖项目，构筑“乳、肉、草”协同发展格局 [5] - 推广“一季两收”模式，如五原县塔尔湖镇继光村麦后复种燕麦草，种植面积从4000亩扩大到1.1万亩 [2] - 打造五原县盐碱地向日葵、乌拉特前旗食用菌等特色农业产业园，将“低产田”转变为“丰产田” [3] - 新能源产业与乡村融合，如和林格尔县城关镇大南沟村800千瓦分布式光伏发电项目年发电收入达37.2万元，全镇已投产光伏项目9个，年发电量135万度，村集体年均增收3.58万元 [5] 基础设施建设与乡村面貌 - “十四五”以来新改建农村牧区公路2.4万公里，实现所有建制村通硬化路 [6] - 农村自来水普及率提升至85.1%，较2020年提高8.1个百分点 [6] - 完成1.1万户偏远农牧户电网延伸通电工程，行政村移动网络通达率达99.7%，宽带通达率达100%，快递进村通达率为97.45% [6] - 新建卫生户厕51.3万户，普及率较2020年提高15个百分点，生活垃圾得到收运处理的行政村比例达97.2%，生活污水治理（管控）率达到46.23% [7] - 建成森林乡镇55个、绿化美化示范县21个、示范村2743个，完成庭院及“四旁”植树231.6万余株 [7] 乡村治理与集体经济 - 庭院经济实现行政村全覆盖，成为农牧民增收的重要补充 [7] - 通过发展乡村特色产业和光伏发电等项目，不断壮大村集体经济 [5][7] - 坚持和发展新时代“枫桥经验”，健全矛盾纠纷多元化解机制，深化网格化“微治理” [7]

评级结果与行业地位 - 优然牧业在CDP全球企业评级中荣获管理级别B级评定 [1] - CDP评级被资本市场誉为“企业绿色发展的标尺”，广泛应用于投资和采购决策 [3] - 此次评级是对公司多年低碳减排管理实践的一次公开检验 [4] 气候变化领域举措与成果 - 公司建立了“从一棵草到一杯奶”全产业链碳核算模型，构建全方位的绿色降碳循环模式 [4] - 打造出中国乳业首座“碳中和”牧场——河南平顶山牧场 [4] - 已实现包括“国内饲料行业首座零碳工厂”、“国内首座可交易VCS碳资产牧场”等14项全产业链低碳成果 [4] 水安全领域举措与效率提升 - 在奶牛养殖端，通过AI喷淋系统精准控制，比传统喷淋节水45%以上 [6] - 将奶厅制冷压缩机热交换源由水冷更换为空气制冷，实现100%节水 [6] - 在牧草种植端，应用“慧草云”平台等技术实现智能灌溉，新技术相较传统模式节水40%以上 [6] 森林保护领域举措与供应链管理 - 对具有森林破坏风险的饲料原料采购进行专项管理，与国际粮商路易达孚集团达成战略合作，供应“零毁林”大豆原料 [8] - 2024年，公司与路易达孚的合作采购量达18.12万吨 [8] - 打造了国内第一家承诺全部使用“零毁林”大豆的绿色低碳智慧牧场——敕勒川生态智慧牧场 [8] 可持续发展认可与影响 - 公司绿色发展举措获多个国际国内权威组织认可，包括获得国内首张动物健康碳足迹认证证书、自治区级绿色工厂认证 [10] - 公司连续两年入选标普可持续发展年鉴（中国版） [10] - 万得ESG评级两连跳升至AA级 [10]

行业现状与成就 - 牛奶被世界卫生组织列为衡量国家人民生活水平的主要指标之一 是各类人群的理想食品[1] - 中国自2012年起推动优质乳工程 已建成涵盖全产业链14个环节318个关键控制点的标准体系 并研制102项标准[1] - 优质乳工程已在29个省（自治区、直辖市）的80家种养加一体化乳品企业全面实施[1] - 2024年国产优质巴氏杀菌乳已占据该品类市场97%以上的份额 竞争力显著增强[1] - 进口包装牛奶量从最高峰时的每年104万吨下降至2024年的41.65万吨[1] 消费水平与市场潜力 - 2024年中国牛奶产量为4079万吨 进口量为1587万吨[2] - 2024年中国人均牛奶产量为28.9千克 人均消费量为40.5千克 约合每天111克[2] - 当前人均消费量远低于《中国居民膳食指南（2022年）》建议的每日300至500克摄入量[2] - 全国14.12亿人口中至少有三分之一尚未实现经常喝奶 市场增长空间巨大[2] - 推动“市民奶”向“全民奶”发展是行业面临的重大任务[3] 发展“全民奶”的战略意义 - 发展“全民奶”能支撑全民健康 科学饮奶是补钙强骨的有效途径[3] - 2018年流行病学调查显示 中国40~49岁人群低骨量率达32.9% 50岁以上人群达46.4% 均为骨质疏松症高危人群[3] - 发展“全民奶”可支撑粮食安全 牛奶的蛋白质转化效率最高 每公顷粮食喂养动物所产出的蛋白质数量以牛奶为最多[3] - 发展奶牛养殖业可最大限度提高土地利用效率 减轻饲料粮压力[3] - 发展“全民奶”能支撑农业可持续发展 奶业是推动农牧结合、种养循环最有价值的产业[4] - 欧美发达国家奶业产值占农业产值约20% 英国甚至在40%以上[4] - 奶业产业链长、纵深价值高 能促进种植业、养殖业与加工业深度融合 实现降本增效和环保[4] 行业发展模式建议 - 建议加快建立以农为主体的“种养加消”一体化区域模式 作为现有模式的有益补充[5] - 该模式可依靠奶农、农民合作社或混合经济 立足乡村、服务区域 发展本地奶业[5] - 通过生产加工消费一体化减少周转环节 最大程度降低产品价格并增强可及性 让基层消费者喝到本地优质新鲜奶[5] - 目前单一的主导模式导致奶产品市场售价偏高 抑制了行业发展[5] 科技创新与政策支持建议 - 需加大科技创新与标准研制投入 特别是质量安全风险防控的科技攻关[6] - 需解析生鲜乳在不同贮存条件下的质量变化规律 构建新鲜度特征指标数据库 开发生鲜乳有害因子评估与防控关键技术[6] - 应尽快建立奶牛-耕地配套制度 以实现农牧结合与种养循环[6] - 该制度是减少饲草进口依赖、降低生产成本、提高牛奶品质和竞争力、减轻环保压力等问题的关键[6] - 建议通过严格质量监管 并对饲料种植、粪污处理、冷链储运等环节提供设施设备补贴扶持政策[6] - 政策目标在于重塑奶业价格体系 引导形成产业薄利多销、全民喝得起奶的新格局[6]

文章核心观点 - 蒙牛通过举办“奶牛金钥匙”专场活动，系统总结了“十四五”期间通过产学研合作推动奶业高质量发展的成果，并擘画了“十五五”期间以“韧性发展”为核心的奶源升级新蓝图 [1][12][13] 活动概况与成果总结 - 活动在湖北襄阳和河南济源的牧场举办，汇聚了30余位行业专家及来自10省20市的80余位牧场合作伙伴，聚焦消费、牛群、种业结构升级及低碳养殖等议题进行深度交流 [1] - “十四五”期间，蒙牛联动国家奶牛产业技术体系等核心力量，将科研成果转化为可落地的养殖技术方案，为奶源端产业升级注入科技动能 [8] - 与“奶牛金钥匙”平台合作成效显著：累计覆盖全国600多家牧场 [10] - 助力合作牧场奶牛平均单产从16公斤提升至35公斤，实现翻番 [10] - 累计为牧场合作伙伴发放奶款1400亿元，提供各类资金扶持220亿元 [10] - 培养牧场技术骨干、奶源技术和管理人才510余人 [10] - 通过推广精准营养等技术行动，帮助牧场平均降低公斤奶成本近0.2元，实现“提质降本增收” [10] 韧性牧场建设的关键举措 - **奶牛种业结构升级**：通过选育生产性能突出、经济效益显著的后代，加速遗传改良，提升牧场盈利水平，并改良国内奶牛群体结构 [3] - 活动设置“奶牛选美大赛”专业评估环节，由专家从健康、体型和生产性能三大维度（包括体况、步态、乳房评分等）对奶牛进行打分，为优质奶牛选育提供实操范本 [3] - **推动绿色低碳转型**：活动设置新能源作业车展示环节，其低能耗、零排放的特点可替代传统燃油设备，减少尾气污染与能源浪费，同时降低长期使用成本 [5] - 通过技术评估，专家组向牧场移交结合实地考察与实验室检测结果的《技术服务报告》，为牧场精细化管理提供科学依据与改进方向 [7] “十五五”期间的发展战略与行业展望 - 蒙牛明确“十五五”期间将坚定实施“一体两翼”业务战略，构建从“一枚种”到“一块酪”的乳业全链条优质布局 [12] - 聚焦消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”核心需求，推动牛奶结构、渠道结构、产品结构、供方结构、牛群结构、饲喂结构、种业结构、资金结构“八大结构”升级落地 [12] - 加快未来奶畜研究院建设，持续增强奶产业链韧性，实现全链条提质、降本、增效 [12] - 全面推动奶源端的数智化与绿色化双转型 [13] - 行业专家指出，中国奶业养殖需从行业组织管理、奶源主体利益保障、产业链一体化、种养结合、奶牛育种与推广体系完善等多维度协同发力，以实现高水平进阶 [11] - 专家聚焦牧场低碳养殖需求，探讨以碳效率为核心的发展体系及粪污处理技术升级与资源化利用路径，为牧场循环经济高质量发展提供科学思路 [11]

奶业整体发展态势 - 兴安盟奶牛年存栏量达到26.5万头，牛奶年产量为47.7万吨 [1] - 突泉县奶牛存栏量攀升至3.58万头 [1] - 全盟拥有11个标准化规模牧场，构成优质奶源的“压舱石” [2] 养殖端优化与科技应用 - 突泉县众兴农作物种植专业合作社奶牛养殖场存栏2300多头奶牛，日均产奶量稳定在21吨 [1] - 中农兴安种牛科技有限公司2024年培育的6头乳肉兼用型种牛跻身TPI全国前100名，并获得自治区550万元育种奖励 [2] - 自动化饲喂系统实现精准饲喂，种牛精液检测、稀释、罐装、冷冻等工序实现标准化 [1][2] 加工端产能与智能化升级 - 兴安伊利乳业“5G+工业互联网平台”液态奶智能工厂实现全流程自动化生产，能耗逐年降低 [2] - 截至2025年上半年，兴安伊利实现工业产值7.21亿元，创税1860.16万元，安置就业400人 [3] - 兴安盟乳制品企业日处理鲜奶能力稳定在665吨以上，内蒙古红城乳业乳粉生产线实际产能达110吨/日 [3] 产品创新与市场拓展 - 科右前旗传统奶制品产业园作为发展试点，推动“传统工艺+现代标准”融合 [3] - 印象乳业创新推出近50种新型奶制品，产品进入北京、上海等城市商超，并与内蒙古空港航食公司合作 [4] - 通过抖音、快手等平台进行线上直播带货，使产品远销全国 [4] 政策支持与产业驱动 - 政府通过真金白银的奖励补贴支持养殖业，政策红利持续释放 [1] - 聚焦政策落地与创新驱动，加快重点项目建设，精准对接企业需求，深化与科研机构合作 [4] - 自治区新“奶九条”政策释放红利，饲草料贷款贴息、养加一体化补贴等举措持续赋能产业 [4]

政策引导与机制创新 - 中国人民银行吴忠市分行联合相关部门建立牛奶产业高质量发展包抓机制，形成政府部门、商业银行、养殖企业协调联动机制[1] - 出台《吴忠市持续推进奶牛产业稳定健康发展政策措施》等系列政策文件，明确以供应链金融为破局方向[1] - 引导金融机构将服务重心从传统贷款转向产业链核心环节，以应收账款融资为核心设计专项解决方案[1] 金融产品与服务模式 - 指导中国银行吴忠市分行创新推出应收账款融资加受托支付闭环管理模式，形成全流程风险可控服务机制[2] - 以核心乳企及上下游企业应收账款为质押物，帮助牧场将应收账款转化为可用资金，解决无足额抵押物难题[2] - 制定《授信支持青贮贷牧场清单》，实现资金、采购、生产定向流转，避免资金挪用[2] - 建立三方协作机制，形成资金投放、货物交付、回款闭环，实现交易可追溯与风险可控[2] 实施成效与产业影响 - 吴忠市辖区金融机构已向奶产业主体审批6554万元应收账款融资专项授信，覆盖多家牧场[3] - 融资产品整体利率低于市场平均水平，从根源上缓解融资贵问题，切实降低企业融资成本[3] - 金融创新带动上游饲草供应商、中游乳品制造企业协同发展，提升奶业全产业链运营效能[3] - 宁夏吴忠市牛奶产业全链条年综合产值达300亿元，带动就业10万余人[1]