CPI走势 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 主要受能源价格下降影响[2] - 能源价格同比下降6.1% 影响CPI下降约0.47个百分点[4] - 核心CPI同比上涨0.6% 涨幅扩大0.1个百分点 反映国内需求拉动作用增强[2][4] 食品价格 - 食品价格同比下降0.4% 降幅扩大0.2个百分点[4] - 猪肉价格上涨3.1% 涨幅回落1.9个百分点 鲜菜价格同比下降8.3% 降幅扩大3.3个百分点[4] - 鸡蛋价格同比降幅扩大 抵消水果价格上涨影响[4] PPI走势 - 5月PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 降幅扩大0.6个百分点[2][7] - 国际原油价格下行导致石油相关行业价格下降 石油开采业价格下降5.6% 精炼石油产品价格下降3.5%[7] - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0% 煤炭加工价格下降1.1%[7] 行业价格分化 - 生活资料价格环比由降转平 衣着/日用品/耐用消费品价格分别上涨0.2%/0.1%/0.1%[8] - 高技术行业价格同比上涨 集成电路封装/飞机制造上涨3.6% 可穿戴设备上涨3.0%[8] - 新能源行业价格降幅收窄 光伏设备价格下降12.1% 锂离子电池下降5.0% 降幅分别收窄0.4/0.3个百分点[8] 政策与展望 - 宏观政策加力实施 部分行业供需关系改善 价格呈向好态势[7] - 新一轮增量政策聚焦稳就业/稳企业/稳市场 推动价格合理回升[5][9] - 二三季度CPI或继续负增长 PPI全年为负概率较大[9]

CPI变动分析 - CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降0.13个百分点，其中汽油价格下降3.8% [2] - 食品价格环比下降0.2%，鲜菜价格下降5.9%，鲜果、淡水鱼和海水鱼价格分别上涨3.3%、3.1%和1.5% [2] - 宾馆住宿和旅游价格分别上涨4.6%和0.8%，服装价格上涨0.6% [2] - 能源价格同比下降6.1%，影响CPI同比下降0.47个百分点 [3] - 核心CPI中，金饰品、家用纺织品和文娱耐用消费品价格分别上涨40.1%、1.9%和1.8% [3] - 服务价格上涨0.5%，交通工具租赁费、飞机票和旅游价格分别上涨3.6%、1.2%和0.9% [3] PPI变动分析 - PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅扩大0.6个百分点 [1] - 国际原油价格下行导致石油和天然气开采业价格下降5.6%，精炼石油产品制造价格下降3.5% [4] - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1% [4] - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0% [4] - 生活资料价格环比持平，衣着、一般日用品和耐用消费品价格分别上涨0.2%、0.1%和0.1% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8%，制鞋业价格上涨0.8% [5] - 集成电路封装测试系列、飞机制造价格均上涨3.6%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% [5] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5.0%，降幅收窄0.4和0.3个百分点 [5] 行业供需与价格趋势 - 消费需求回暖带动宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高 [2] - 提振消费政策显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升 [5] - 高端装备制造、高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨 [5] - 新能源行业供需关系改善，光伏和锂电价格降幅收窄 [5]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数5月26日上涨1 01%报2437 01点 成交额175 42亿元 [1] - 该指数近一个月上涨2 48% 近三个月下跌1 82% 年初至今下跌0 96% [1] 指数构成 - 样本选取50只涉及航空航天装备制造 航空动力及控制系统 微波雷达 卫星导航 光电红外 通信设备 电子元器件 信息安全 航空航天材料等业务的上市公司证券 [1] - 基日为2012年12月31日 基点1000 0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比45 82% 中航沈飞(7 3%) 中航光电(6 9%) 航发动力(6 21%) 中航西飞(4 69%) 中国长城(3 85%) 中航机载(3 78%) 海格通信(3 32%) 航天电子(3 21%) 中航成飞(3 2%) 菲利华(3 17%) [1] - 沪市股票占比51 68% 深市股票占比48 32% [1] 行业分布 - 工业占比74 18% 原材料占比10 73% 信息技术占比7 6% 通信服务占比7 49% [2] 样本调整机制 - 每半年调整一次样本 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括嘉实中证高端装备细分50联接A/C及ETF [2]

券商调研动态 - 5月以来券商调研超过670家上市公司 关注度集中在电子、医药生物、有色金属、国防军工等领域 [1] - 电子行业为最高频调研领域 超90家电子类上市公司被调研 安集科技、闻泰科技等25+券商扎堆调研 [3] - 医药生物板块受热捧 5月近60家医药公司被调研 华东医药创新药管线超80项 自研项目近50项 [4] - 有色金属板块中钨高新、兴业银锡等被超25家券商调研 [5] - 国防军工板块热度飙升 20余家军工企业被调研 航天南湖在手订单14亿元 国光电气股价年内涨116% [6][7] 个股调研细节 - 安集科技推进半导体材料出海战略 海外布局人才团队和本地化实验室 [3] - 汉朔科技营收主要来自欧洲及日澳 美国市场占比不足10% 关税影响有限 [3] - 航天南湖低空探测雷达产品需求强烈 年内股价涨幅102% [6] - 陕西华达防务领域订单3月起回暖 产品应用于雷达、导弹等 [6] - 国光电气拓展霍尔电推力器及核电新业务 股价年涨幅116% [7] 股票评级调整 - 5月17只个股评级上调 四方股份因出海及数据中心潜力获天风证券"买入"评级 [8][9] - 众鑫股份因海外产能转移优势被华福证券调升至"买入" [9] - 30+个股评级遭下调 闻泰科技因净利润亏损及业务结构调整被天风证券降级 [9] - 通威股份因光伏产业链价格压力被华安证券下调评级 [9] ETF数据 - 数字经济ETF(560800)近五日下跌3.35% 市盈率63.13倍 份额增加200万份 [12]

券商调研行业分布 - 5月以来券商调研670余家上市公司 重点关注电子、医药生物、有色金属及国防军工板块 [1] - 电子行业超90家上市公司被调研 安集科技、闻泰科技、深南电路等25家以上券商扎堆调研 [3][4] - 医药生物板块近60家上市公司被调研 华东医药、新里程等超15家券商关注 华东医药创新药管线超80项 [5] - 有色金属板块中钨高新、兴业银锡等被超25家券商调研 [5] - 国防军工板块20余家公司被调研 航天南湖、陕西华达等受关注 航天南湖在手订单14亿元 [6][7][8] 重点公司调研详情 - **电子行业** - 安集科技坚持"立足中国、面向全球"战略 海外推进人才团队及实验室建设 [4] - 汉朔科技营收主要来自欧洲及日澳 美国市场占比不足10% 关税影响有限 [4] - **医药行业** - 华东医药聚焦肿瘤、内分泌、自免领域 自研项目近50项 [5] - 阳光诺和数十项创新产品研发中 覆盖自免、心内等领域 [5] - **军工行业** - 航天南湖防空预警雷达需求强烈 布局低空产业 股价年内涨102% [7] - 陕西华达防务订单3月回暖 商业航天订单已交付 [7][8] - 国光电气微波器件订单稳定 拓展霍尔电推力器等新业务 股价涨116% [8] 券商评级动态 - 5月17股评级上调 四方股份因主业稳健及出海潜力被天风证券调至"买入" [10] - 众鑫股份因海外产能布局获华福证券"买入"评级 [10] - 30余股评级下调 闻泰科技因净利润亏损及业务结构调整被天风证券调至"增持" [11] - 通威股份因光伏产业链价格承压被华安证券下调至"增持" [11]

中国专精特新中小企业发展 - 中国专精特新"小巨人"企业数量已达14600多家 具有专业化 精细化 特色化和创新能力强的特征 在产业链中发挥强链 固链 稳链作用 [2] - 上海纬景储能科技专注锌铁液流电池技术 通过创新电极设计和电解液配方控制锌晶体生长 实现长时储能 已投建高度自动化智能产线 [2] - 浙江嘉兴佳利电子在微波陶瓷材料和元器件领域通过300多次试错 实现车载通信器件关键性能指标达标 并通过标准化手册降低50%以上试错成本 [3] 先进制造技术突破 - 北京微纳星空科技研制国内首颗民企0 5m分辨率遥感卫星和X波段商业SAR卫星 卫星总装涉及几十道工序和数百测试项 需严谨处理细节 [4] - 冈田智能（江苏）股份攻克链式刀库技术 通过183次试验实现效率大幅提升和成本显著下降 其产品可提升数控机床加工精度与效率 [5] 生物医药创新进展 - 中山康方生物医药自研双抗新药临床数据获国际认可 两款治疗胃癌和非小细胞肺癌的创新药已纳入医保 新一代双抗药物可同时作用于两个靶点实现协同效应 [6][7] 行业人才特质 - 制造业一线奋斗者普遍具备敢于试错 潜心钻研和跨界学习能力 需快速适应技术迭代 如储能行业需结合人工智能等新技术发掘创新点 [3][7] - 卫星制造领域要求工程师兼具设计能力和现场问题解决能力 需严格执行工艺标准 如螺钉分三次交叉对称拧紧等细节操作 [4]

专精特新企业发展 - 我国专精特新中小企业数量超过14万家，其中专精特新"小巨人"企业达到14600多家，这些企业具有专业化、精细化、特色化和创新能力强的特征，在产业中发挥强链、固链、稳链的重要作用 [1] - 五位来自专精特新"小巨人"企业的代表围绕创新药物研发、数控机床核心部件研发生产、微波通信材料创新、储能电池研发制造、卫星制造等先进制造业领域分享了技术突破和市场突破的高质量发展故事 [1] 创新药物研发 - 广东中山康方生物医药有限公司开发了一系列具有全球领先性的创新药物，目标是创建先进的疗法及新药 [1] - 该公司研发的新一代双抗药物可同时作用于两个疾病关键靶点，实现1+1＞2的疗效，其中一款用于治疗非小细胞肺癌的双抗新药在Ⅲ期临床试验中疗效接近翻倍 [2] 数控机床核心部件研发 - 冈田智能(江苏)股份有限公司专注于数控机床和核心功能部件刀库、主轴、转台等产品研发生产，突破了刀库重要零件加工设备的设计和制造难题，产品性能好且成本大幅下降 [2] - 刀库是工业刀具的仓储中心，能够将手动换刀转化为快速精准的自动换刀，是机床的"弹药库" [2] - 该公司长期保持专注，不盲目扩张，坚持以客户需求为导向，专注于产品技术创新，与高校院所保持合作以提升研发及创新能力 [2] 微波通信材料创新 - 浙江嘉兴佳利电子有限公司突破多项技术瓶颈，助力5G通信、消费电子等领域核心陶瓷器件实现大批量应用 [3] - 该公司认为产品研发要面向行业发展方向，在了解产品应用要求的基础上进行材料研发，并保持开放心态，善于学习和借鉴现有技术再进行创新 [3] 卫星制造 - 北京微纳星空科技股份有限公司的卫星总装工艺工程师需要具备设计能力和解决现场技术问题的能力 [3] - 该公司在培养技术骨干时让新人直接参与卫星型号，完整体验全部工艺流程，进行针对性和实战性锻炼 [3] 储能电池研发 - 上海纬景储能科技有限公司利用AI技术研发新材料，管控产线和管理供应链，将储能的度电成本从5毛钱降低到4毛钱左右 [4] - 人工智能正在重新定义储能行业和先进制造业，该公司抓住了这一机遇 [3][4]