但随着银行智能化程度加深，海量、实时、多模态的数据处理需求激增，传统数据库系统在扩展性、实施性及AI 原生支持等方面面临严峻挑战，尤其对于资源相对匮乏的中小银行而言，如何实现"机智"转变至关重要。 优选性价比，拒绝复杂架构，自动化运维。 "数据库怎么换？"面对AI时代到来，这成为不少中小银行首席信息官（CIO）上任后的第一道难题。相比大型银 行拥有雄厚的资金和技术储备，中小银行在客户基础与资本实力上相对弱势，数字化转型既是机遇，也是压力。 9月11日，在"2025·外滩大会inclusion"期间举行的"金融CIO数智越迁闭门会"上，来自全国20多家中小银行的CIO 齐聚一堂，交流各自的焦虑与探索，现场座无虚席。会上，《面向AI时代中小银行数据库研究与展望》（下称 《报告》）首次发布，聚焦AI时代中小银行数字化转型中的数据库迭代难题。 从手工处理到PC时代，再到联网联机、数据大集中，银行业务系统经历了数次重大变革，如今已全面进入AI时 代。"在这一过程中，大型银行凭借其雄厚的资金实力和技术积累，数字化转型相对顺利，数字化程度已达到90% 以上。然而，中小银行却在这一轮数字化转型中掉队严重，数字化程度仅为50% ...

公司管理与团队建设 - 公司技术服务中心副总经理带领团队负责国防、能源、运营商、央企、轨交、金融等重点行业及KADB产品线的技术服务工作 [3] - 团队管理通过自建各行业技术团队、实施全流程项目看板实现精细化管理，确保具备并行支撑多个重大项目的能力 [3] - 公司坚持“以老带新”培养行业人才，并通过内部培训、经验分享和建立知识库来提升服务质量 [5] 技术服务与运营 - 数据库维护工作需要7x24小时不间断进行，团队习惯在深夜进行常规维护、性能优化和应对紧急抢险任务 [7] - 技术服务团队对每次系统变更操作都进行反复校验和双人复核，并制定万全的回滚方案以确保数据安全 [10] - 团队根据业务增长趋势提前布局优化，追求数据库运行的“极致效率” [10] 行业项目与产品发展 - 在重点行业攻关项目中，团队深度参与项目管理，并与数据库研发团队紧密沟通，提出行业应用所需的重要数据库特性 [12] - 团队与客户深入沟通形成一系列产品解决方案，为公司向重点行业的纵深发展提供支撑 [3] - 国产数据库DBA在基础软件国产化替代背景下，将个人技能与国家需求相结合，推动中国基础软件崛起 [14] 公司文化与荣誉 - 公司优秀共产党员凭借“十余年如一日”的兢兢业业工作，于2024年被电科太极评为优秀共产党员 [1] - 公司党建工作通过分享“初心如磐，榜样力量”的故事来传递企业文化 [16]

公司业绩与财务表现 - 甲骨文2026财年第一季度营收达149.3亿美元 同比增长12% [14] - 云计算收入同比增长28%至71.86亿美元 占总营收比例从42%提升至48% [5][14][16] - 软件收入同比下降1%至57.21亿美元 硬件和服务收入分别为6.70亿美元和13.49亿美元 [16] - 公司股价单日涨幅超过35% 市值激增超2500亿美元达到9222亿美元 [10][13] - 已签约未计入收入的合同金额达4550亿美元 同比增长超四倍 环比增长超三倍 [20] 行业动态与AI发展 - OpenAI与甲骨文签署为期五年价值3000亿美元的算力采购合同 [5][21] - 合同计划从2027年开始提供4.5GW电力容量 相当于两座胡佛大坝发电量或400万户家庭用电量 [22] - AI模型训练被描述为数万亿美元市场 AI推理市场潜力更大 [17] - 云计算收入分为应用层和基础设施层 两者贡献几乎持平 [17] 市场地位与竞争格局 - 甲骨文全球市值排名升至第12位 市值达9222亿美元 [10][13] - 公司创始人Larry Ellison净资产单日增长超1000亿美元 总资产达3930亿美元成为全球首富 [1] - 特斯拉市值1.121万亿美元 伯克希尔哈撒韦市值1.057万亿美元 [13] 业务转型与战略布局 - 云计算业务成为主要增长引擎 收入占比接近总收入一半 [5][14] - 公司与三家大客户签署4笔价值各达数十亿美元的合同 [20] - 预计已签约未计入收入合同金额将在未来几个月超过5000亿美元 [20]

甲骨文公司 - 公司股价大涨32.7% [1] - 上季度云数据库收入猛增1529% [1] 新思科技公司 - 公司股价跌26.9% [1] - 第三季度业绩不及预期 [1] - 第四季度指引不及预期 [1] 美国宠物电商Chewy公司 - 公司股价跌8.7% [1] - 第二季度净利润同比大幅下滑 [1] 游戏驿站公司 - 公司股价涨5.8% [1] - 第二季度收入超预期 [1] 哔哩哔哩公司 - 公司股价涨5.6% [1] - 预计将于明年春节推出卡牌新游《三国：百将牌》 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][9] 核心观点 - 信创加速驱动营收高增长，规模效应下净利率大幅提升 [2][4][9] - 公司是国产数据库龙头，具备产品自主可控、核心技术突破、生态迁移优势等综合性优势 [2][9] - 2025到2027年新一轮信创推广周期支撑行业高增长，公司后续在稳健增长基础上有望提速 [2][9] 财务表现 - 2025年H1营业总收入5.23亿元，同比增长48.65% [2][4] - 2025年H1归母净利润2.05亿元，同比增长98.36% [2][4] - 2025年H1扣非归母净利润1.89亿元，同比增长98.14% [4] - 2025年Q2单季度营业总收入2.65亿元，同比增长42.44% [4] - 2025年Q2单季度归母净利润1.07亿元，同比增长124.08% [4] - 2025年H1销售毛利率96.22%，同比下降0.94个百分点 [9] - 2025年H1期间费用率合计59.56%，同比下降15.16个百分点 [9] - 销售费用率32.66%，同比下降6.17个百分点 [9] - 管理费用率9.15%，同比下降3.64个百分点 [9] - 研发费用率21.36%，同比下降4.77个百分点 [9] - 财务费用率-3.61%，同比下降0.58个百分点 [9] - 销售净利率提升10.08个百分点至38.69% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.7亿元、5.8亿元和7.1亿元 [9] 业务进展 - 党政和行业信创加速，公司在党政、能源、金融、交通、信息技术、运营商、制造等领域收入均实现增长 [9] - IDC 2025年上半年报告显示，达梦数据以13.48%的市场份额登顶金融行业集中式事务型数据库国产厂商市场份额榜首 [9] - 在AI数据库领域推进布局，2025年6月更新SQLark V3.5版本发布了小百灵AI应用 [9] - 分布式数据库集群进入规模化应用阶段，中国金谷国际信托有限责任公司数据平台建设项目正式上线运行 [9] 行业前景 - 2025-2027年新一轮信创国产化替代加速周期开启，在政策和资金支持下，信创需求有望密集释放 [9] - 数据库领域作为三大基础软件之一具备空间大、增速快、国产份额提升等行业特点 [9]

公司上市与市场表现 - 达梦数据于2024年6月12日在科创板上市，首日开盘大涨256.49%至310元/股，盘中最高达313.33元/股，收盘报240.80元/股，涨幅176.91%，市值约270亿元 [7] - 公司2024年全年营收10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%，其中软件产品授权收入8.94亿元，毛利率达99.69% [8] 创始人背景与创业历程 - 创始人冯裕才生于1944年，年近60岁才下海创业，曾任华中科技大学教授，1988年带领团队研发出我国首个自主版权的国产数据库管理系统CRDS，获国家教委科技进步二等奖 [7][16][19] - 公司前身为1997年成立的达梦研究所，2000年完成公司化转制，初始团队仅50人，其中博士5人、硕士15人，平均年龄28岁 [19][20] 技术研发与突破 - 2003年公司面临生存危机，在"863计划"测评中排名倒数第一，技术团队闭关7个月自主研发DM4数据库，性能从支持37个库提升至110个库，2004年测评中性能与微软SQL Server 2000相当，优于Oracle产品 [24][25][26][27] - 2013年成为国内首个通过"自主原创测评"的数据库产品 [27] 市场拓展与行业地位 - 2008年成为国家电网D5000电力调度系统数据库供应商，开启国产数据库在关键基础设施领域替代进程 [29][31] - 公司2024年荣获全国制造业"单项冠军"企业称号，在金融、电信等重点领域推进国产化替代 [8] - 数据库行业长期被甲骨文、IBM、微软等国际厂商垄断，在高端领域市场份额超60% [23][32] 行业发展与竞争格局 - 国产数据库厂商包括阿里巴巴PolarDB、蚂蚁金服OceanBase、华为GaussDB、腾讯TDSQL等，正加速对国际厂商的替代 [32] - 国际厂商如甲骨文1980年代进入中国市场，通过降价策略（从1700美元降至500美元）和打击盗版快速占领市场 [22]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.23亿元，同比增长48.65% [1] - 归母净利润2.05亿元，同比增长98.36%，扣非归母净利润1.89亿元，同比增长98.14% [1] - 经营活动现金流量净额957.39万元，同比增长39.97% [1] - 销售费用率32.66%，同比下降6.17个百分点，管理费用率9.15%，同比下降3.64个百分点 [1] 研发投入与创新能力 - 研发人员512人，较2024年上半年增加52人 [1] - 研发投入1.12亿元，同比增长21.55%，占营收比例21.36% [1] - 累计获得发明专利367项，外观设计专利2项，软件著作权416项，其他知识产权61项 [1] - SQLarkV3.5版本发布小百灵AI应用，搭载多模型打造数据库开发管理工具 [1] 市场拓展与业务进展 - 在党政、能源、金融、交通、信息技术、运营商、制造等领域收入全面增长 [2] - 中标国家电网2025年第十六批采购调度类软件关系数据库两个标包，共55套关系数据库份额，中标比例超98% [2] - 一体机A系列在交通、制造等多个行业项目中陆续交付使用 [2] 行业地位与竞争优势 - 应用场景从传统OA办公系统延伸至运营管理、生产控制等核心业务环节 [3] - 中国金谷国际信托数据平台建设项目投产，实现金融核心系统国产化替代关键突破 [3] - 获2024年中国数据库管理系统市场及事务型数据库管理系统国内厂商双料第一 [3] - 以13.48%份额斩获中国金融行业集中式事务型数据库国产厂商市场份额冠军 [3] 产品与技术优势 - 数据库产品体系完善，拥有全栈数据库产品能力 [3] - 集中式数据库DM8技术自研，迁移兼容性广阔 [3] - 渠道建设区域健全，支撑信创核心系统替换深入实施 [3]

市场走势 - 上证指数收盘3,857.93点，涨幅0.37% [4] - 深证成指收盘12,696.15点，涨幅0.99% [4] - 沪深300指数收盘4,496.76点，涨幅0.74% [4] - 中小板指收盘7,780.40点，涨幅0.80% [4] - 创业板指收盘2,890.13点，涨幅2.23% [4] - 科创50指数收盘1,341.31点，跌幅1.71% [4] 国博电子（688375.SH）中报点评 - 2025年上半年营业收入10.70亿元，同比减少17.82% [7] - 归母净利润2.01亿元，同比减少17.66% [7] - Q2营收7.2亿元，同比增长18.23%，归母净利润1.44亿元，同比增长16.20% [7] - T/R组件和射频模块业务营收9.44亿元，同比减少19.27%，射频芯片业务营收0.91亿元，同比增长3.72% [7] - 上半年毛利率39.11%，同比提升3.97个百分点，净利率18.81%，同比提升0.04个百分点 [7] - 合同负债较年初增长66.25% [7] - 在低轨卫星和商业航天领域开展技术研发，多款产品已开始交付 [7] 达梦数据（688692.SH）中报点评 - 2025年上半年收入5.23亿元，同比增长48.65%，归母净利润2.05亿元，同比增长98.36% [10] - Q2收入2.65亿元，同比增长42.44%，归母净利润1.07亿元，同比增长124.08% [10] - 上半年毛利率96.22%，同比降低0.93个百分点，净利率38.69%，同比提升10.08个百分点 [10] - 销售、管理、研发费用率分别同比降低6.17、3.63、4.76个百分点 [10] - 成功中标国家电网2025年第十六批采购调度类软件关系数据库标包，中标比例超98% [10] - 中国金谷国际信托有限责任公司数据平台建设项目上线运行 [10] 英杰电气（300820.SZ）中报点评 - 2025年上半年营业收入7.2亿元，同比减少9.4%，归母净利润1.2亿元，同比减少32.7% [14] - Q2营业收入4.0亿元，同比减少6.0%，归母净利润0.7亿元，同比减少29.3% [14] - 上半年毛利率36.6%，同比降低5.7个百分点，净利率16.9%，同比降低6.5个百分点 [14] - 光伏行业收入3.0亿元，同比减少25.2%，毛利率23.3%，同比降低8.0个百分点 [14] - 半导体及电子材料行业收入1.6亿元，同比减少13.5%，毛利率40.7%，同比降低18.2个百分点 [14] - 其他行业领域收入2.6亿元，同比增长23.9%，毛利率49.10%，同比提升0.6个百分点 [14] - 在成都高新区投资建设集成电路装备领域关键零部件全国总部及生产基地 [14] - 为可控核聚变相关科研项目提供关键电源设备支撑 [14] 兆威机电（003021.SZ）中报点评 - 2025年上半年营业收入7.9亿元，同比增长21.9%，归母净利润1.1亿元，同比增长20.7% [16] - Q2营业收入4.2亿元，同比增长25.9%，归母净利润0.6亿元，同比增长52.3% [16] - Q2毛利率32.2%，同比提升2.5个百分点，净利率14%，同比提升2.4个百分点 [16] - 微型传动系统收入5.0亿元，同比增长20.5%，毛利率27.6%，同比降低2.1个百分点 [16] - 精密零件收入2.4亿元，同比增长16.3%，毛利率43.8%，同比提升5.8个百分点 [16] - 精密模具及其他收入0.5亿元，同比增长88.5%，毛利率18.6%，同比提升15.7个百分点 [16] - 发布新一代灵巧手产品DM17&LM06，采用全直驱方案和连杆方案 [16] - 启动泰国产能建设，使用不超过10000万美元在泰国建厂 [16] 恒立液压（601100.SH）中报点评 - 2025年上半年营业收入51.7亿元，同比增长7.0%，归母净利润14.3亿元，同比增长11.0% [21] - Q2营业收入27.5亿元，同比增长11.2%，归母净利润8.1亿元，同比增长18.3% [21] - Q2毛利率44%，同比提升0.9个百分点，净利率29.6%，同比提升1.8个百分点 [21] - 销售挖掘机用油缸30.83万只，同比增长超15% [21] - 液压泵阀产品销量同比增长超30% [21] - 线性驱动器累计开发超过50款新产品，新增建档客户近300家 [21] - 墨西哥工厂正式投产运营，报告期内小幅亏损13.48万元 [21] 巨星科技（002444.SZ）中报点评 - 2025年上半年营收70.27亿元，同比增长4.87%，归母净利润12.73亿元，同比增长6.63% [26] - Q2营收33.71亿元，同比减少0.69%，归母净利润8.12亿元，同比增长4.08% [26] - Q2毛利率33.73%，同比提升1.03个百分点，净利率24.64%，同比提升1.11个百分点 [26] - 手工具业务收入同比增长1.64%，毛利率31.46%，同比降低0.54个百分点 [26] - 电动工具业务收入同比增长56.03%，毛利率28.99%，同比提升2.18个百分点 [26] - 工业工具业务收入同比增长0.12%，毛利率34.78%，同比提升0.14个百分点 [26] - 自有品牌销售收入同比增长10.37%，毛利率34.66%，同比提升2.44个百分点 [26] - 跨境电商业务保持30%以上增速 [26] 东吴证券（601555.SH）中报点评 - 2025年上半年营收44.28亿元，同比增长33.63%，归母净利润19.32亿元，同比增长65.76% [28] - 财富管理业务收入10.04亿元，同比增长33.72%，投资业务收入21.58亿元，同比增长65.90% [28] - 资管业务收入0.99亿元，同比增长11.01%，投行业务收入4.19亿元，同比增长15.10% [28] - 利息净收入5.76亿元，同比减少11.31% [28] - 财富管理总客户数316.67万户，较上年末提升10.21%，客户资产规模6958.47亿元，较上年末增长5.21% [28] - 代理买卖证券业务净收入6.92亿元，同比增长63.24% [28] - 公募基金保有规模132.04亿元，同比增长23.77% [28] 内蒙一机（600967.SH）中报点评 - 2025年上半年营收57.27亿元，同比增长19.62%，归母净利润2.90亿元，同比增长9.99% [32] - Q2营收29.96亿元，同比增长19.64%，归母净利润1.04亿元，同比增长8.17% [32] - 国外销售收入10.64亿元，同比增长280.96% [32] - 在无人装备、维修保障装备、模拟训练器等领域斩获新订单 [33] - 军贸产品已从中低端产品市场步入高端产品市场 [33] 北方导航（600435.SH）中报点评 - 2025年上半年营收17.03亿元，同比增长481.19%，归母净利润1.16亿元，同比增长256.59% [37] - 研发投入1.40亿元，研发经费投入强度8.22% [37] - 负责研发和生产精确制导武器的核心分系统制导舱 [37] 国元证券中报点评 - 2025年上半年营收33.97亿元，同比增长41.60%，归母净利润14.05亿元，同比增长40.44% [39] - 投资业务收入17.41亿元，同比增长63.86%，代理买卖证券业务净收入6.45亿元，同比增长46.38% [39] - 投行业务收入1.09亿元，同比增长74.05% [39] - 资管业务收入0.37亿元，同比减少47.48% [39] - 股基交易量同比增长72%，机构客户佣金同比增长56% [39] - 两融市占率1.09%，融出资金利息收入增长15.42% [39] - 权益OCI投资规模55.29亿元，较年初增长113.14% [39] 申洲国际中报点评 - 2025年上半年收入149.66亿元，同比增长15.3%，归母净利润31.77亿元，同比增长8.4% [41] - 运动服饰收入101.29亿元，同比增长9.9%，休闲服饰收入37.92亿元，同比增长37.4% [41] - 中国大陆收入36.46亿元，同比减少2.1%，欧盟收入30.29亿元，同比增长19.9% [41] - 美国收入25.55亿元，同比增长35.8%，日本收入24.99亿元，同比增长18.1% [41] - 优衣库收入43.33亿元，同比增长27.4%，耐克收入34.36亿元，同比增长6.0% [41] - 阿迪达斯收入29.92亿元，同比增长28.2%，彪马收入15.32亿元，同比增长14.7% [41] - 毛利率27.1%，同比降低1.9个百分点 [41] - 存货周转天数115天，同比减少12天 [41] 行业评论：山证电新 - 阿里巴巴2025Q2 Capex 386.76亿元，同比增长220%，环比增长57% [44] - 阿里巴巴2025~2027三年Capex将投入3800亿元用于建设云和AI基础设施 [44] - 中恒电气在国内HVDC市占率50%以上，预计巴拿马电源在阿里份额超过90% [44]

市场表现 - 市场延续放量上涨 沪指逼近3900点 个股多数收涨 三市共成交3.18万亿 为历史第二高成交额 较上个交易日放量6000多亿 共有3300多股收涨 北向资金成交总额4045.44亿元 [1] - 各板块多数收涨 稀土 贵金属 CPO 通信 白酒等板块涨幅居前 电子化学品 生物医药等少数板块收跌 [2] - 市场普涨 主要有两方面的原因 从外部来看 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 9月降息预期大幅升温 刺激全球市场普涨 国内方面 乐观情绪发酵扩散 吸引了场外资金继续进场 推动了市场的上涨 [3] - 短期来看 场内赚钱效应持续扩散 有望吸引场外资金持续进场 市场有望延续上行趋势 [4] 行业与概念表现 - 音美居行业上涨3.73% 有色钨概念上涨6.76% 稀土产业ETF上涨7.28% 65%钨箱矿价格较年初涨51.7% [2] - 通信设备行业上涨3.15% F5G概念上涨5.62% 通信设备ETF上涨6.94% 英伟达推出Spectrum-XGS [2] - 観酒行业上涨2.93% 鎧紋概念上涨5.59% 创业板人工智能ETF上涨5.83% 第36届郑州糖酒会开幕 [2] - 航天航空行业上涨2.56% 光电共封装(CPO)概念上涨5.25% 稀有金属ETF上涨4.9% 我军新一代武器装备将集中亮相 [2] - 房地产服务行业上涨2.38% 稀土永磁概念上涨5.01% 5GETF上涨4.88% 烟台对购房给予以旧换新补贴 三部门稀土开采与冶炼分离加强管控 [2] - 电子化学品行业下跌0.33% 万达概念下跌2.05% [3] - 生物医药行业下跌0.28% 儒域概念下跌1.92% [3] - 汽车整车行业下跌0.19% 中伊概念下跌1.71% [3] - 美容护理行业下跌0.13% 药品信息化追溯概念下跌1.03% [3] - 汽车销售行业下跌0.03% 杭州亚运会概念下跌0.92% [3] 宏观与政策因素 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 9月降息预期大幅升温 刺激全球市场普涨 [3] - 中期来看 美联储有望开启一轮大的降息周期 美联储主席鲍威尔近日在杰克逊霍尔年会上表示 尽管通胀仍受关注 但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息 考虑到明年5月美联储主席将迎来换届 届时降息节奏或将加速 市场预期美联储9月开始 将开启一轮大的降息周期 有望推动全球流动性走向充裕 利好全球金融市场 [4] 投资主题与机会 - 关注国产操作系统概念 科技领域的国产替代 自主可控是大势所趋 但我国数据库 操作系统等重要基础软件领域国产化率仍较低 距离2027年的100%全面替代的目标差距较大 替代空间广阔 [4] - 短期来看 2025中国操作系统产业大会将于8月26日举行 将发布新一代中国操作系统银河麒麟V11 或将刺激相关概念 [4]

DeepSeek V3.1模型发布 - 采用混合推理架构，同时支持思考与非思考模式 [5] - 相比R1-0528模型，V3.1-Think在更短时间内给出答案，思考效率更高 [5] - 通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升 [5] - 使用创新的"UE8M0 FP8"，专为矩阵乘法等AI核心运算优化设计，在国产芯片上实现硬件级适配 [5] - UE8M0 FP8针对即将发布的下一代国产芯片设计，是实现算力自主的重要机遇和构建自主可控AI生态的关键支点 [5] 港交所交易机制研究 - 正审慎研究24小时交易机制和T+1结算机制 [6] - 技术系统在2024年底前将支持T+1结算周期，但实行时间需征求多方市场参与者意见 [6] - 延长交易时间旨在顺应"全天候交易"的国际趋势，避免因"时间错配"导致资本流失 [6] - 缩短结算周期至T+1将提升资金使用效率、降低交易风险，并为延长交易时间提供制度支撑 [6] - 港交所明确"不吝啬资本开支"升级基础设施，落地将利好金融IT领域，包括炒股软件与证券IT系统供应商 [6] 集中式数据库安全可靠测评 - 中国信息安全测评中心发布数据库安全可靠测评结果公告（2025年第2号） [7] - 三款集中式数据库产品通过测评，分别是大云海山数据库、神通数据库管理系统和崖山数据库管理系统 [7] - 相较于2024年第2号测评结果，集中式数据库数量从6家降至3家，信创数据库准入壁垒有所提升 [7] - 在以高标准、高质量、高可靠性为核心导向的测评标准下，入围产品的优势将更加明显，市场份额将进一步向少数头部厂商集中 [7]