行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 数控机床是工业体系基石 占制造工作量40%~60% [7] - 高端数控机床国产化率低 2024年渗透率仅9.2% 远低于美日超50%水平 [17] - 行业规模持续扩大 2024年达1169亿元 2029年预计达1511亿元 复合年增长率5.3% [21] - 五轴机床增长迅速 2029年市场规模预计达270亿元 复合年增长率20.1% [21][22] - 政策大力扶持工业母机 推动高端数控机床自主可控和国产替代 [26][27] - 下游应用以汽车为主 2024年占比超33% 航空航天、3C电子、医疗器械等领域需求增长显著 [45] 行业定义 - 数控机床采用数值控制 集计算机、机械加工和自动化技术于一体 具有操作简、精度高、效率高等优点 [7] - 按功能分为铣床、车床、磨床、镗床、钻床、刨床 [6] - 按等级分为高端、中端、低端 高端具备五轴联动控制、智能功能、复合加工功能和高性能通讯接口 [7][9] 行业发展 - 中国机床工业发展分为五阶段：1949-1978奠基期、1979-1998市场化转型期、1999-2011高速增长期、2012-2019结构调整期、2020年至今升级突破期 [10][12][15] - 2009年登顶全球机床产量首位 [12] - 当前行业进入复苏通道 数控化率提升和自主品牌高端化成为主线 [12][15] 行业前景 - 高端机床国产化率低 五轴机床2024年国产化率仅55% 目标未来达75% [17] - 非五轴数控机床2024年国产化率突破70% 国内供应体系成熟 [17] 行业规模 - 数控机床行业规模2020年865亿元 2024年1169亿元 2029年预计1511亿元 [20][21] - 五轴机床市场规模2020年70亿元 2024年128亿元 2029年预计270亿元 [22] 行业政策 - 2024年多项政策强调工业母机自主可控 包括增值税返还、研发费用加计扣除等 [26] - 政策推动高端数控机床技术攻关和国产替代 [26][27] 行业产业链 - 上游核心零部件包括结构件(成本占比35%)、数控系统(30%)、传动系统(20%)、驱动系统(13%) [35] - 中游整机制造商需集成多学科技术 国内上市公司15家 仅4家聚焦高端机床 [37][38][39] - 下游应用以汽车为主(2024年占比33.02%) 其次为机械(23.01%)、模具(12.49%)、航空航天(10.01%) [44][45] 上游分析 - 数控系统主要由发那科、三菱、西门子垄断 2023年三者合计市场份额超80% [35] - 国产数控系统技术壁垒高 依赖算法积累和软硬件协同开发 [35] 中游分析 - 国内中游企业众多但大而不强 主要产品以中低端为主 [37][39] - 聚焦高端机床的上市公司仅国盛智科、科德数控、浙海德曼、海天精工4家 [37] 下游分析 - 汽车是最大应用领域 2024年市场规模386亿元 [45] - 航空航天领域增长迅速 2024年市场规模269亿元 2029年预计增至196亿元 [45] - 五轴机床在航空航天应用占比35.6% 新兴领域(低空经济、机器人)复合年增长率48.5% [52][53] 重点企业分析 - 拓璞数控聚焦高端五轴机床 2022-2024年收入从1.32亿元增至5.03亿元 复合增速超95% [58][59] - 2024年在中国航空航天五轴机床市场排名首位 市场份额16% [60] - 收入结构以航空航天为主(占比超55%) 并拓展至汽车、能源、医疗等通用领域 [60][61][64] - 具备五大核心技术：精密机械设计、核心部件研发、数控系统与智能测控、工艺编程软件技术、人工智能制造技术 [67][68][71] 行业挑战 - 市场竞争激烈 海外供应商在品牌认知度、产品稳定性和加工精度方面占优 [72] - 核心部件自主供应不足 数控系统、编码器、光栅尺等依赖进口 [74] - 高端产品市场推广难 下游企业缺乏技术人员和使用经验 [75] 行业机遇 - 行业周期底部已过 传统机床更新周期(8-10年)和环保标准趋严推动需求释放 [79] - 政策驱动智能制造和高端装备自主化发展 [79] - 技术封锁推动国产替代 下游企业倾向国内采购 [81]

财务表现 - 2025年上半年营业收入10.86亿元，同比下降36.98% [1] - 归母净利润0.29亿元，同比下降19.75% [1] - 基本每股收益0.06元 [1] 战略转型进展 - 持续推进"聚焦产品，收缩项目"战略转型 [2] - 智能能源及环境管理系统业务收入3.42亿元，同比下降67.20% [2][3] - 产品类业务整体收入同比增长22.66% [2] 业务板块表现 - 工业机器人业务收入同比增长22.55% [2] - 数控机床业务收入1.64亿元，同比增长83.74% [2][3] - 五轴联动数控机床销售量约200台，同比增长35% [3] - 数控机床出货量约140台，同比增长55% [3] 盈利能力变化 - 整体毛利率29.43% [3] - 智能能源及环境管理系统业务毛利率仅8.94% [3] - 数控机床业务毛利率下降3.67个百分点，因小型机床出货占比提升 [3] 产能与订单状况 - 数控机床产能搬迁影响已解除 [3] - 数控机床业务在手订单饱满 [3] - 人形机器人相关零部件加工需求明显增多 [3] 资产结构调整 - 智能能源业务新实施主体江苏拓斯达智能环境科技已完成减资 [3] - 公司计划逐步剥离该业务股权，调整为参股公司 [3] 未来业绩展望 - 预计2025年净利润扭亏为盈 [4] - 2025-2027年营业收入预期调整至21.47亿元、22.18亿元、24.49亿元 [4] - 对应EPS分别为0.15元、0.26元、0.36元 [4]

公司基本情况 - 公司全称为广东创世纪智能装备集团股份有限公司，股票简称创世纪，股票代码300083，在深圳证券交易所上市 [10] - 公司成立于2003年4月11日，上市于2010年5月20日，注册地址位于广东省东莞市长安镇 [10] - 截至2025年6月30日，公司总股本为1,664,862,589股，控股股东及实际控制人为夏军，其与一致行动人合计持股比例为15.10% [11] - 公司主营业务为中高端数控机床和以数控机床为核心的综合解决方案的研发、设计、生产和销售 [35] 本次发行方案 - 公司拟向特定对象夏军发行不超过总股本30%的A股股票，募集资金总额不超过55,000万元，发行价格为5.45元/股 [1] - 夏军承诺认购数量下限为55,045,872股，认购资金下限为30,000万元，本次发行构成关联交易 [1] - 募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金及偿还银行贷款 [1] - 本次发行方案已通过董事会和股东会审议，尚需经深圳证券交易所审核通过和中国证监会注册后方可实施 [1] 行业概况与市场规模 - 公司所属行业为金属切削机床制造，行业主管部门为国家发改委和工信部，自律组织为中国机床工具工业协会 [12] - 2023年中国机床工具行业完成营业收入10,974亿元，同比下降10.3%，金属切削机床生产额同比下降6.7% [16] - 2024年行业营业收入为10,407亿元，同比下降5.2%，但金属切削机床生产额同比增长6.4%，消费额同比增长4.1% [16] - 2025年上半年金属切削机床行业营业收入887亿元，同比增长13.8%，产量40.3万台，同比增长13.5% [17] 行业竞争格局 - 国际竞争对手包括日本发那科、日本兄弟公司和山崎马扎克等跨国公司 [22][23] - 国内主要竞争对手包括海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科和乔锋智能等上市公司 [23][24][25][26] - 2024年公司数控机床业务收入46.05亿元，在金属切削机床行业市场份额为2.73%，在已上市同行业公司中排名第一 [26] 技术水平与发展趋势 - 数控机床向高速度、高精度、高可靠性发展，2024年中国金属切削机床数控化率达到43.71%，与发达国家80%水平仍有差距 [19][20] - 高档数控机床核心部件如数控系统、丝杆、线轨等主要依赖日本三菱、日本THK、德国西门子等国际品牌 [21][28] - 行业规划到2025年数控系统标准型、智能型国内市场占有率分别达到80%、30%，中高档功能部件国内市场占有率达到80% [21] 下游应用领域 - 主要下游应用领域包括消费电子、新能源汽车、精密模具、航空航天等行业 [27][28] - 消费电子行业2023年全球市场规模7,734亿美元，预计到2032年将增长至14,679.40亿美元，年均复合增长率7.63% [29] - 新能源汽车行业2024年产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.43%和35.50% [31] - 2025年1-6月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [31] 公司产品与竞争优势 - 核心产品为钻铣加工中心系列，全球累计销售量超过10万台，2022年入选国家工信部制造业单项冠军产品 [35] - 立式加工中心系列全球累计销量超过4万台，应用于通用领域 [35] - 公司拥有"一站一室两中心"四个高端研发创新平台，在深圳、苏州、西安设有研发中心 [33] - 在华南、华东、西南地区布局了东莞、苏州、湖州、宜宾四个大型产业基地，产能规模行业领先 [34] - 主要客户包括比亚迪电子、富士康、立讯精密、领益智造、长盈精密、中国中车、上汽通用、中航工业等 [35] 财务与经营状况 - 报告期各期公司综合毛利率分别为26.51%、21.52%、23.08%及25.06%，总体较为稳定 [4] - 报告期各期末应收账款及长期应收款账面价值分别为157,820.53万元、151,527.91万元、232,248.27万元 [4] - 报告期各期末存货价值分别为163,713.19万元、129,514.95万元 [5] - 截至报告期末，公司商誉账面价值为165,655.23万元，主要来自2015年收购深圳创世纪100%股权 [6]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价下跌4.24% 成交额达19.15亿元 [1] - 当日融资买入2.24亿元 融资偿还2.81亿元 融资净流出5726.20万元 [1] - 融资余额9.32亿元（占流通市值5.39%） 融券余额581.63万元 两者均处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券数据 - 融资融券总余额9.38亿元 融券余量55.98万股 [1] - 融券当日卖出8400股（金额8.73万元） 偿还8000股 [1] 股东结构变化 - 股东户数较上期减少1.47%至10.20万户 人均流通股增加1.49%至14630股 [2] - 南方中证1000ETF新进成为第八大流通股东（持股1537.49万股） [3] - 申万宏源证券增持134.44万股至1392.85万股 香港中央结算退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.41亿元 同比增长18.44% [2] - 归母净利润2.33亿元 同比增长47.38% [2] 业务构成与分红 - 数控机床业务贡献96.23%主营业务收入 经营租赁占比3.40% [1] - A股上市后累计派现1.10亿元 近三年未实施现金分红 [3] 公司基本信息 - 公司成立于2003年4月11日 2010年5月20日上市 [1] - 定位高端智能装备整体解决方案服务商 专注于中高端数控机床产业 [1]

财务表现 - 公司报告期实现营收12.78亿元，同比增长9.99% [1] - 归母净利润1.3亿元，同比下降10.17% [1] - 扣非净利润1.11亿元，同比下降12.12% [1] - 基本每股收益0.2843元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入1 14亿元 归属于母公司所有者的净利润364 23万元 实现扭亏为盈 [1] 公司业务与定位 - 公司是以机器人及相关智能技术为核心的智能制造整体解决方案供应商 专注于智能制造领域关键技术的研发与创新 [1] - 主要产品广泛应用于汽车零部件 工程机械 航空航天 轨道交通 电梯及其他通用机械等装备制造领域 [1] - 公司被工信部授予2021年第一批国家重点专精特新"小巨人"企业 被中国机电一体化应用协会授予"智能制造系统解决方案供应商TOP10"荣誉奖项 [1] - 终端客户以汽车制造业为代表延伸和拓展 包括陕西法士特 陕西汉德车桥 东风本田 一汽 广东鸿图等多家企业 [1] 行业发展趋势 - 2025年6月份工业机器人产量为74764套 较去年同期增长37 9% 1-6月总产量为369316套 较去年同期增长35 6% [2] - 机器人正从传统工业领域向服务业 农业 医疗等多元领域渗透 形成"千行百业用机器人"的格局 [2] - 新能源 光伏 食品加工等领域的机器人渗透率快速提升 [2] - 上半年设备工器具购置投资同比增长17 3% 增速比全部投资高14 5个百分点 拉动机床主机市场需求持续回暖 [2] - 新能源汽车 航空航天 消费电子等领域的高端需求促进了机床工具行业市场需求的结构升级 [2] 研发与战略规划 - 将持续从新产品开发与市场开拓双向发力 聚焦主业深耕细分市场 [3] - 在柔性化 智能化及大型/重型化技术领域加大研发投入 [3] - 重点推进工业机器人与工业母机融合的关键技术突破 升级智能工厂管理软件功能 [3] - 完善FMS柔性制造单元与AI技术的融合创新 打造适配多品种 小批量生产模式的智能制造系统 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.78亿元，同比增长9.99% [1] - 净利润1.3亿元，同比下降10.17% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.14亿元，同比增长50.36%，归母净利润1.79亿元，同比增长56.43% [1] - 第二季度单季营业总收入7.36亿元，同比增长67.47%，归母净利润1.04亿元，同比增长65.79% [1] - 毛利率提升至30.0%，同比增长1.34个百分点，净利率提升至14.64%，同比增长4.06个百分点 [1] - 三费占营收比降至7.33%，同比下降17.89%，成本控制效果显著 [1] 资产负债与现金流 - 货币资金增至2.03亿元，同比增长73.73%，有息负债增至3181.89万元，同比增长62.33% [1] - 应收账款增至3.75亿元，同比增长35.79%，应收账款占利润比例达182.88% [1][4] - 每股经营性现金流为-1.4元，同比大幅下降3052.45%，货币资金/流动负债仅为29.29% [1][4] - 每股净资产增至18.47元，同比增长23.36%，每股收益增至1.48元，同比增长17.46% [1] 产品线经营表现 - 立式加工中心2024年收入14.04亿元，占比79.81%，同比增长23.42%，毛利率提升1.18个百分点 [5] - 卧式加工中心2024年收入6106.50万元，同比增长42.24%，但毛利率同比下降6.55个百分点 [5] - 龙门加工中心受下游行业景气度影响，2024年收入同比下滑39.30%，毛利率下降 [5] - 磨床、车床等其他产品2024年收入1.03亿元，同比增长24.76%，毛利率提升6.64个百分点 [5] 投资回报与预期 - 2024年ROIC为11.75%，净利率为11.54%，历史中位数ROIC为19.95% [3] - 分析师普遍预期2025年业绩为2.61亿元，每股收益均值为2.17元 [4] - 公司上市以来财报表现总体稳健，但需关注现金流和应收账款状况 [3][4]

融资与募集资金使用情况 - 公司于2020年9月16日完成科创板IPO，募集资金净额为38,194.63万元，截至报告日已全部使用完毕[1] - 2024年通过以简易程序向特定对象发行股票募集资金净额135,817,370.94元，发行价格38.49元/股[1][22] - 截至2025年6月30日，IPO募集资金专户余额4.13万元，定增募集资金专户余额3,362.81万元（含现金管理金额）[20][23] 财务表现分析 - 2025年上半年营业收入362,187,384.69元，同比下降3.09%[15] - 扣非净利润4,328,309.23元，同比大幅下降54.16%[15] - 经营活动现金流量净额9,767,206.57元，同比下降62.63%[15] - 基本每股收益0.07元/股，同比下降30%[16] 技术研发与核心竞争力 - 核心技术在高端数控车床主轴、伺服刀塔、伺服尾座等领域保持领先[17] - 2025年上半年研发投入占营业收入比例5.98%，较去年同期下降0.15个百分点[16] - 部分核心技术采用商业秘密保护，未申请专利[11] - 产品高端化战略持续推进，高端型号市场需求进一步打开[17] 行业竞争与市场环境 - 数控机床行业属于技术密集型和资金密集型行业[9] - 面临来自德国、日本、美国及中国台湾地区高端制造商的竞争压力[13] - 下游应用集中于汽车制造、工程机械、通用设备及军事工业领域[14] - 产品核心部件（数控系统、导轨等）依赖境外采购[11] 原材料供应与成本结构 - 主要原材料包括数控系统、铸件、钣金件等[13] - 铸件和钣金件采购价格受生铁、冷轧板等基础材料价格影响[13] - 高端产品核心部件需采购境外品牌，存在供应链风险[11][12] 应收账款与存货管理 - 应收账款余额可能随经营规模扩大而增加[14] - 存货中原材料、在产品和库存商品比重较大[14] - 存在应收账款坏账和存货跌价风险[14][15] 公司治理与合规状况 - 保荐机构持续督导期至2026年12月31日[2] - 2025年上半年未发现违法违规或违背承诺事项[3][5] - 募集资金使用符合监管规定，不存在违规情形[21][25] - 控股股东及实际控制人持股无质押、冻结及减持情况[25][26]

公司业务与财务表现 * 拓斯达2025年上半年整体营收10亿元 同比下降37% 归母净利润2800万元 同比下降约20% 主要由于绿能业务收缩 下降幅度达67%[3] * 产品类业务营收同比增加22.66% 毛利率38.83%[2][3] * 海外市场不含绿能产品类收入增长超过90%[2][12] * 经营性现金流净额增长主要由于税收减少和员工薪酬减少[4][20] * 存货周转天数达320天 下半年可能计提减值准备[4][21] 工业机器人及自动化业务 * 工业机器人和自动化系统板块上半年收入3.2亿元 同比微增[4] * 工业机器人部分增长22.55% 其中直角坐标机器人收入同比增加21% 多关节机器人同比增长80%[2][4] * 自动化系统收缩近10% 主要由于聚焦头部大客户和减少非标项目 但毛利率有所提升[2][4] * 自动化业务订单主要来自客户海外建厂 苹果新机型工艺更新和海外新厂建设需求带来大量订单 四轴和六轴机器人显著增长[2][8] * 该业务毛利率约为40%[2][11] 注塑机及配套设备业务 * 注塑板块辅机营收同比增长30% 毛利率增加3.58个百分点[2][4] * 注塑机主机因市场竞争激烈和销售策略调整导致收入下降30%[2][4] * 电动注塑机实现几千万元收入 整体毛利率提升6.46个百分点[2][4] * 2025年上半年电动注塑机销量预计小几千万 全年可能达到大几千万[2][7] * 具备加工PEEK等新材料能力 但尚未接到相关订单[6] * 该业务毛利率约为40%[2][11] 数控机床业务 * 数控机床板块上半年营收1.6亿元 同比增长83.74%[2][5] * 销量约200台 同比增长35% 出货量约140台 同比增长55%[2][5] * 订单主要来自人形机器人零部件加工 低空飞行器及航空领域[2][5] * 人形机器人加工订单占比达50%[12] * 行业竞争激烈 价格和毛利率较前几年有所下降 付款条件不如之前宽松[2][9] * 该业务毛利率约为27%-28%[2][11] * 规划产能500台 目前产能可满足市场需求 暂无扩张计划[4][22] 智能能源及环境管理系统（绿能）业务 * 绿能业务上半年营收3.4亿元 同比减少60%以上[5] * 目前处于逐步剥离阶段 今年仍有部分订单在验收 未来将逐步调整股权结构并减少业务占比[5] * 该业务毛利率约为9%[2][11] * 光伏订单较多 但部分光伏客户自身状况不佳 影响回款[18] 研发合作与新产品 * 与华为在核心算法方面没有新进展 未进入联合研发投入阶段[10] * 主要与智谱AI合作 成立合资公司 机器人产品使用智谱AI大模型进行调试 测试和验证[10][22] * 将于9月12日发布轮式人形机器人 主要应用于工业领域 如分解码垛等场景[10][13][22] * 轮式机器人的手臂部分主要应用于工业机械臂 用于工艺操作[14] * 新品具体带来收入时间尚未确定[23] 战略调整与未来展望 * 公司处于战略调整收尾阶段 绿能业务收尾工作未完成 应收账款压力较大[17][18] * 2026年3C领域需求趋势乐观[8] * 海外市场在越南和墨西哥设有办事处和分公司 以销售为主 暂无明确建厂规划[4][19] * 海外销售已覆盖50多个国家和地区 网点布局较为全面[19]