中央经济工作会议部署与“国补”政策优化 - 2026年经济工作部署明确将优化“两新”政策实施，即大规模设备更新和消费品以旧换新政策[1] - 优化“两新”政策意味着2026年将继续实施消费品以旧换新“国补”政策，但具体政策会有所调整[1] “国补”政策历史与资金规模 - 2024年中国发行1500亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新[1] - 2025年“国补”额度增至3000亿元超长期特别国债资金，较2024年增长一倍[1] “国补”政策覆盖范围与优化方向 - 2025年“国补”领域在2024年基础上扩围，新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品以及微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品[1] - 专家预期2026年“国补”额度可能在2025年基础上适度增加，并继续优化资金投向领域，例如增加服务消费等[2] “国补”政策实施效果 - 今年1~11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[2] - 具体带动效果包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件[2]

2025年“国补”政策效果与2026年展望 - 2025年1至11月，“国补”政策拉动了超过2.5万亿元的消费规模，惠及超过3.6亿人次的消费者 [1] - 具体拉动品类及数量包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [1] - 2025年“国补”官方截止日期为12月31日，额度用完即止，不设延期 [1] - 尽管名义上尚未结束，但多地的部分品类补贴额度已提前耗尽 [2] - 官方已明确以旧换新“国补”政策有望延续至2026年 [3] 2026年“国补”政策方向与优化 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作时，提出优化“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策实施，意味着“国补”政策将继续但核心规则将优化调整 [4][6] - 该政策将进入连续第三年实施 [7] - 国务院发展研究中心专家表示，2026年作为“十五五”开局之年，坚持提振消费非常重要，以旧换新“国补”政策需要再坚持一段时间 [13] 2026年补贴资金规模预测 - 2024年“国补”资金规模为1500亿元，2025年增加至3000亿元 [8] - 有观点认为2026年补贴额度可能小幅增加，或至少维持3000亿元规模 [9] - 据专家消息，2026年“国补”额度可能在2025年基础上适度增加，重点提升资金使用效率 [10] - 有分析认为，家电补贴金额可能会减少，因前期需求已集中释放，继续同等规模补贴的边际拉动作用变小 [11] 2026年补贴品类与方式变化预测 - 2025年政策在原有8类家电基础上，新增了3类数码产品（手机、平板、智能手表/手环）和4类家电产品（微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲） [13] - 2026年政策预计将向服务消费倾斜，重点覆盖文旅、体育、健康养老、托育等领域 [13] - 实物消费方面，政策会进一步向绿色智能产品、适老化改造等高端或民生领域延伸 [13] - 补贴方式将从“普惠”转向“精准”，更多向农村地区、低收入群体倾斜，可能会有额外的叠加补贴 [13] - 政策可能转向其他领域，例如育儿补贴可能加码，或面向婴幼儿家庭出台更多财政帮助，针对失业人群、在校学生、农民工及服务消费领域的补贴也可能会发生 [13] - 激发服务消费潜能、支持服务消费增长应成为政策重点 [14] 2026年政策监管与门槛变化 - 鉴于2025年出现“黄牛”代抢、虚构交易、先涨价后打折等乱象，2026年政策可能会提升申领门槛 [16] - 为防止骗补、确保资金流向有需求的消费者，监管手段有望更智能化 [16]

政策方向与核心确认 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年重点任务之首 并部署优化“两新”政策实施 [3] - “两新”政策指大规模设备更新和消费品以旧换新政策 其中消费品以旧换新政策即“国补” [6] - 可以确定2026年“国补”政策将会延续 且具体政策将会有所优化 [6] 政策资金与覆盖范围 - 2024年发行1500亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新 [8] - 2025年发行3000亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新 资金规模同比翻倍 [8] - 2025年“国补”覆盖领域在2024年基础上扩围 数码产品新增手机、平板、智能手表手环等 汽车报废更新支持范围扩大 家电新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等 [8] 政策实施效果 - 2025年前11个月 消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 [10] - 具体品类换新数据：汽车以旧换新超1120万辆 家电以旧换新超12844万台 手机等数码产品购新补贴超9015万件 电动自行车以旧换新超1291万辆 家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [10] 现行补贴规则参考 - 现行家电“国补”规则覆盖冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机、微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等产品 [14] - 补贴标准：符合2级能效或水效标准的产品 补贴产品销售价格的15% 符合1级能效或水效标准的产品 补贴产品销售价格的20% [14]

中央经济工作会议与“两新”政策 - 中央经济工作会议确定明年重点任务包括优化“两新”政策实施 [1] - “两新”政策指大规模设备更新和消费品以旧换新政策 后者与老百姓利益直接相关并被称为“国补” [1] 2025年“国补”政策资金与范围 - 2025年用于消费品以旧换新的超长期特别国债资金为3000亿元 较2024年的1500亿元增长一倍 [1] - 2025年“国补”领域在2024年基础上扩围 新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品以及微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品 [1] 2024年1-11月“国补”政策实施成效 - 1-11月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 [1] - 汽车以旧换新超1120万辆 [1] - 家电以旧换新超12844万台 [1] - 手机等数码产品购新补贴超9015万件 [1] - 电动自行车以旧换新超1291万辆 [1] - 家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [1]

中央经济工作会议定调与消费政策 - 中央经济工作会议于12月10-11日在北京举办，将“内需”摆在优先位置，核心观点是“坚持内需主导，建设强大国内市场”，消费鼓励政策有望持续加码 [1] - 会议将发展内需列为明年经济工作的第一条，凸显消费在经济发展中的重要性 [1] - “居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强”被确立为“十五五”时期经济社会发展的主要目标之一 [1] 具体消费刺激措施与品类扩围 - 中金公司表示，2025年“国补”在2024年基础上扩围，新增了手机、平板、智能手表手环等3类数码产品和微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品 [1] - 2026年全国性补贴品类或仍有优化空间，预计将带动相关品类需求提振 [1] 潜在受益的投资工具 - 聚焦提振内需主线，消费意愿提升相关的投资工具包括食品饮料ETF（515170） [2] - 受元旦假期催化及海南全岛封关利好影响的投资工具包括旅游ETF（562510） [2]

行业/公司 * 中央经济工作会议政策解读[1] * 涉及行业：房地产[3][5][9][10]、家电[3][11][13][14]、可选消费[12][13][14]、医药[15]、农业[16]、资本市场[1][6][8]、债券市场[8] 核心观点与论据 宏观政策总基调 * 财政政策保持积极，货币政策延续适度宽松基调，以促进经济稳定增长和物价合理回升为重要考量[1][3][7] * 货币政策更加强调质量，灵活高效运用降准降息等工具，并探索新的结构性货币政策方向[1][8] * 将促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考量，暗示2026年可能会加快货币政策放松步伐[8] 扩大内需与提振消费 * 将扩大内需作为2026年工作的首要任务，提出制定城乡居民增收计划、清理消费限制等措施[1][2][12] * 优化“两新”政策实施，强化国补延续的概率较大，有望继续拉动内销需求[3][11][13] * 2025年全国性补贴政策在2024年基础上扩围，新增手机、平板等数码产品及微波炉、净水器等家电品类，预计2026年补贴品类仍有优化空间[14] * 清理消费领域不合理限制措施，以释放服务消费潜力，新消费热点如首发经济、冰雪经济和银发经济等逐渐突出[14] 房地产行业 * 对房地产行业的表述超出市场预期，聚焦解决供给问题，强调控增量、去库存、优供给[3][9] * 再次提及存量住房收储，鼓励收购存量商品房用于保障性住房[9] * 住房公积金制度改革可能成为支持需求的重要抓手，包括异地提取、代际互助、额度提高等措施[10] 风险防控 * 积极稳妥化解房地产债务风险和地方政府融资平台经营性债务风险[1][5] * 多措并举化解地方政府债务风险，旨在防范系统性金融风险[5] 资本市场与投资策略 * 会议对资本市场直接表态不多，但提到持续深化资本市场投融资综合改革，需注重投资者中长期回报，防止市场大起大落[1][6] * 看好大盘成长风格及AI+新能源领域[1][6] * 建议关注明年一季度前后风格是否会切换到部分价值领域，如化工、工程机械和家电等机会[6] * 如果货币政策放松加快，预计2026年债券市场将表现良好，持乐观态度[8] 家电行业 * 预计2026年家电内销增速将呈现前低后高的节奏[11] * 龙头企业竞争优势稳固，有望继续受益于行业变革带来的机遇[11] * 家电品类在国内保有量接近饱和，无论国补是否延续，都需要面对后国补时代带来的挑战，但从底线思维看，即使国补退坡，对核心品类内销影响有限[11] 医药行业 * 关键议题包括优化药品集中采购和深化医保支付方式改革[15] * 第十一批药品集采规则不再简单选用最低报价，而是优先考虑临床认可和质量稳定企业[15] * 双目录机制形成清晰分工：基本医保目录覆盖临床必须基础药品，商保目录则纳入未被医保覆盖但具有重大临床价值的高值药品[15] * 2025年版本基础医保目录新增110种药品，其中50种为创新药，总体成功率88%，较去年提高[15] * 首次披露商保目录，共18家创新药企业19个药品被纳入[15] * 国家医保局印发长期护理保险服务项目目录试行通知，应对人口老龄化[15] 农业 * 主要内容包括紧抓粮食稳产保供以及推动猪业高质量发展[16] * 落实藏粮于地、藏粮于技战略，通过农业科技驱动单产提升，生物育种产业化持续扩面提速[16] * 预计2026年整体粮食供给将保持高位稳定，总体粮价温和回升[16] * 生猪产能调控深化，预计2026年猪价周期下行期间呈现温和回落，但龙头企业仍可实现周期底部盈利[16] 其他重要内容 * 会议提出推动投资止跌回稳、稳定房地产市场和加紧清理拖欠企业账款，以回应社会广泛关注问题[1][2] * 强调创新驱动，培育壮大新动能，与建设现代化产业体系和科技自立自强相一致[1][4] * 对于可选消费领域，提出制定实施城乡居民增收计划、稳岗扩容提质行动，以及鼓励灵活就业人员参加职工保险等多项民生保障措施[12] * 六部门联合发布的消费促进实施方案提出，到2027年实现消费品重点结构明显优化，形成三个万亿级的消费领域和十个千亿级的消费热点[14] * 农业龙头企业通过领先总料康养能力实现成本领先，并探索连农带农合作新模式赋能行业共同成长，同时开启资产投入回报期，提高盈利水平及股东回报能力[16]

中央经济工作会议与“两新”政策部署 - 2025年12月中央经济工作会议部署2026年经济工作，明确将优化“两新”政策实施，即大规模设备更新和消费品以旧换新政策 [1] - 消费品以旧换新政策（“国补”）将在2026年继续实施，但具体政策会有所优化 [1] - 2024年中国发行1500亿元超长期特别国债资金用于“国补”，2025年发行额度增至3000亿元，较2024年增长一倍 [1] - 2025年“国补”政策覆盖领域在2024年基础上扩围，新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，以及微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品 [1] “国补”政策实施效果与展望 - 商务部数据显示，2025年1月至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 具体带动销量包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [2] - 专家预计2026年“国补”额度可能在2025年基础上适度增加，并继续优化资金投向领域，可能增加服务消费等，以进一步带动消费和产业转型升级 [2] 商用车行业动态 - 行业数据显示，商用车前11月销量达387万辆，其中重卡销量突破百万辆 [6] - 新能源商用车出口增长1.2倍 [6] - 有预测认为2026年重卡销量或达116万辆 [6] - 陕汽重卡设定了2026年冲击10万辆销量的目标 [6] - 东风商用车在近期展会中亮相近60款展车，并明确了2026年的主打产品 [6] - 中国重汽与哈萨克斯坦的合资工厂在王志坚的推进下，即将投产运营 [6]

中央经济工作会议部署与“国补”政策延续 - 2026年中央经济工作会议明确将优化“两新”政策实施，意味着消费品以旧换新“国补”政策将继续实施，但具体政策会有所优化 [1] - “两新”政策指大规模设备更新和消费品以旧换新政策，后者与居民利益直接相关，被称为“国补” [1] “国补”政策历史资金与优化方向 - 2024年中国发行1500亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新 [1] - 2025年“国补”额度增长一倍，发行3000亿元超长期特别国债资金用于此领域 [1] - 2025年“国补”覆盖领域在2024年基础上扩围，新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，以及微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品 [1] - 专家表示，2026年“国补”额度可能在2025年基础上适度增加，并继续优化资金投向领域，例如增加服务消费等 [2] “国补”政策实施效果 - 今年1~11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 具体带动效果包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [2]

中央经济工作会议对“两新”政策的部署 - 2026年经济工作将优化“大规模设备更新和消费品以旧换新”这两项“两新”政策的实施 [1] - 消费品以旧换新政策（即“国补”）明年将继续实施，但具体政策会有所优化 [1] “国补”政策的资金规模与历史演变 - 2024年用于消费品以旧换新的超长期特别国债资金为1500亿元 [1] - 2025年相关资金额度增至3000亿元，较2024年增长一倍 [1] - 多位专家建议2026年“国补”额度可在2025年基础上适度增加 [2] “国补”政策的覆盖范围与实施效果 - 2025年“国补”领域在2024年基础上扩围，新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品以及微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品 [1] - 2025年1至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 具体带动数据包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [2] 专家对政策优化的建议 - 建议2026年继续优化“国补”资金投向领域，例如增加服务消费等 [2] - 优化目的在于进一步发挥财政资金带动消费、带动产业转型升级、提振经济的作用 [2]

清晨的市集人声鼎沸，餐馆里的河州味道飘出街巷，新能源汽车门店前咨询者络绎不绝……今年以来，这样充满烟火气的消费图景在临夏随处可见。州商 务局锚定"扩消费、稳增长、惠民生"的核心目标，一手抓营商环境"软环境"升级，一手促消费举措"硬支撑"落地，精准撬动市场潜能，全州消费品市场呈 现出稳中有进、提质增效的蓬勃态势。数据是最好的见证：前三季度，全州社会消费品零售总额达123.44亿元，同比增长5.5%，分别跑赢全国、全省1个 和2.8个百分点，增速稳居全省第五，用实干为临夏消费市场写下了亮眼答卷。 "家里旧冰箱换了新的，补贴很快到账，太省心了！"临夏市市民马女士的点赞，正是以旧换新政策落地见效的生动注脚。为让政策红利直达群众口袋，州 商务局主动"跑上去"争取支持，成功拿下1.44亿元省级以旧换新专项资金；又细心"筛一遍"优选主体，552家优质企业脱颖而出，涵盖汽车、家电和3C数 码产品等消费热门领域，织就一张覆盖城乡的政策服务网。截至目前，11.9万单以旧换新订单顺利兑现，1.22亿元补贴精准落袋，8.6万名消费者享受到实 实在在的优惠，直接带动消费7.17亿元。政策东风一吹，消费市场即刻"开花"：家电消费同比劲增 ...