文章核心观点 - 中国新能源出海战略已从单纯输出产品升级为输出综合“模式”与“能力”，并致力于将项目打造为全球流通的标准化资产 [1][2] - 新能源行业正经历一场“运营革命”，其价值创造从依赖规模扩张转向高频、精细化的智慧运营，并与AI算力等新业态形成“双向赋能” [9][10][11] - 企业出海需高度重视安全与本地化深耕，并通过构建韧性供应链、提供“软+硬+服务”的综合解决方案来应对挑战并把握机遇 [1][5][6] 新能源出海战略升级 - 出海模式从输出组件、电池等“产品”升级为输出“开发能力、建设能力、运营能力和资产证券化能力”这四大核心支柱 [1] - 将新能源项目打造为继房地产、物流地产、数据中心之后的“第四代资产”，强调其全球流通、标准化、规模化的金融属性 [2] - 市场选择标准兼顾商业机会与地缘安全，重点关注国家的政治经济环境是否受全球金融市场认同，以及与中国关系的稳定性 [5] 运营革命与价值重塑 - 新能源电站价值模型从单一“发电上网”收入裂变为四重收益复合体：客户消纳收益、电力交易收益、协同性收益、绿色权益收益 [10] - 行业思维从“躺赚”转变为“精耕”，每一天的收益都需通过高频、精细化的运营创造 [9][10] - 管理手段深度智能化，通过AI实现业务流程智能化与数据处理规模化，并在运维端应用AI清洗机器人、AI巡检机器人构建“无人化”智能运营生态 [10] 产业链协同与生态构建 - 算力中心与新能源形成天然协同，一个满载算力中心年耗电可达10亿度，通过绿电直供每度电可降低成本1到2毛钱，年节省电费达1到2亿元人民币 [8] - 构建韧性全球供应链是出海“压舱石”，通过全球资源布局、钠离子电池研发及自建电池回收体系打造“网状结构”闭环供应链 [6] - 动力电池与储能业务双轨并行，动力电池研发反哺储能技术，储能侧推出大容量、长寿命产品以应对市场从“被动配储”到“主动要效益”的转变 [6] 本地化策略与风险应对 - 在发展中国家推出的产品需契合当地实际能力和需求，不一定是“最先进的”，倡导从设备销售转向“软+硬+服务”的“卖绿”综合解决方案模式 [5] - 中国企业售后服务的效率与成本是巨大优势，对比欧洲设备维修的高成本窘境更为凸显 [5] - 实操建议包括以自身优势项目树立中国标准、深入落实本地化、完善资金服务，并联动第三方力量以实现“有钱一块挣，风险共承担” [5] AI算力与新能源的双向赋能 - 到2030年，全球数据中心用电量预计将较2023年暴涨175%，相当于增加一个全球前十耗电大国的负荷，为新能源提供巨大需求场景 [11] - 算力中心利用AI算法优化能效，从电网的负担转变为帮助电网稳定运行的调节器，提供的解决方案综合了算力、绿色能源和成本优化 [8] - 大型科技公司为满足ESG目标愿意购买绿电权益，新能源已成为算力业务核心护城河的一部分 [8]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [9] 报告核心观点 - 国家发改委与国家能源局印发的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》聚焦于解决绿电消纳问题，并坚定新能源发展的长期目标 [1][2][6] - 政策明确了到2030年新增用电量需求将主要由新增新能源发电满足，新能源仍是未来电力供给增量的核心主力 [2][12] - 政策提出每年2亿千瓦以上的新增新能源装机目标，与到2035年风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦的总体目标高度匹配 [2][12] - 通过建立适应新能源出力特性的市场体系和完善调节电源容量电价机制，旨在缓解新能源市场化电价压力，平滑项目长期收益预期，并理顺调节性资源的商业模式 [2][12] 政策目标与影响 - 政策强调到2030年新型电力系统适配能力需显著增强，以满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳需求 [12] - 每年2亿千瓦以上的新增装机量虽低于2023年以来的实际年新增装机，但预计是底线要求，表明政策更强调高质量发展而非单纯追求量的提升 [12] - 增量需求主要由新能源满足有助于长周期缓解火电燃料成本压力 [12] 市场化体系与价值兑现 - 政策提出缩短中长期交易周期以实现灵活连续交易，并推广多年期购电协议机制，以稳定长期消纳空间和电价预期，缓解因发电量偏差对市场化电价的负面影响 [12] - 积极推动绿证市场高质量发展，推进"电—证—碳"市场协同，以科学反映新能源环境价值，配合需求侧扩容，有助于绿电环境价值的有效兑现 [12] 价格机制与调节能力 - 政策明确将健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源的容量电价机制，通过建立稳定的容量补偿机制来完善其盈利模式和稳定收益预期 [12] - 加快推动市场价格信号有效传导至终端用户，完善分时零售市场价格机制，并研究建立健全居民分时电价机制，旨在疏通电力体制改革堵点，完善用户侧成本分摊机制 [12] 投资建议与公司关注 - 报告建议在2025年这一"十四五"收官之年，把握运行侧风电优于光伏的投资思路，并聚焦负荷中心 [12] - 推荐关注的标的包括：龙源电力 H、新天绿色能源、福能股份、中闽能源，以及优质转型火电公司如华电国际、华润电力、华能国际、中国电力 [12]

国务院促进民间投资措施 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措以激发民间投资活力[1] - 对需国家审批的铁路、核电等项目，专项论证民间资本可行性，符合条件的项目民间资本持股比例可在10%以上[2] - 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设[2] - 支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务，鼓励建设具有行业带动力的重大中试平台[2] - 加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度[2] - 持续落实科技型企业上市融资、并购重组"绿色通道"政策[2] 人工智能与制造业融合 - 工信部将研究出台"人工智能+制造"专项行动实施意见，推动AI向制造业各环节延伸[2] - 深化人工智能技术创新和融合应用，释放AI的"倍增"效应[2] 新能源消纳调控体系 - 国家发改委、能源局提出到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系[3] - 目标保障新能源顺利接网，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足[3] - 到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统，全国统一电力市场发挥基础作用[3] - 满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求[3] 黄金市场数据 - 2025年前三季度国内黄金ETF增仓79.015吨，同比增长164.03%[3] - 截至9月底国内黄金ETF持仓量193.749吨[3] - 前三季度国内原料产金271.782吨，同比增长1.39%[3] - 前三季度进口原料产金121.149吨，同比增长8.94%[3] - 前三季度国内和进口原料共计生产黄金392.931吨，同比增长3.6%[3] 公司合作与协议 - 中贝通信与弘信电子签订算力综合服务框架协议，金额10亿元，期限60个月[4] 公司上市状态与资本运作 - *ST元成股票连续20个交易日收盘总市值低于5亿元触及退市指标，11月11日起停牌[5] - 德明利筹划再融资事项，尚处于内部沟通阶段，方案及金额未确定[5] - 胜利股份计划发行股份及支付现金购买控股股东关联燃气资产并募资[6] - 凌志软件筹划发行股份及支付现金购买凯美瑞德100%股权并募资，预计构成重大资产重组[6] - 中际旭创拟在境外发行H股并于香港联交所上市，已授权启动前期筹备工作[7] 公司经营与投资 - 香农芯创连续3个交易日股价涨幅累计超30%，公司滚动市盈率305.02倍，显著高于行业27.11倍水平[7] - 尚太科技拟投资约40.7亿元新建年产20万吨锂离子电池负极材料项目[8] 机构研究观点 - 中信建投认为当前科技成长是逻辑最顺方向，建议关注AI、新能源、资源等[9] - 华泰证券指出三季报后市场盈利视角向明年切换，景气改善线索集中在AI链、涨价链等方向[9]

政策核心目标 - 到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求 [1] - 到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统，新能源消纳调控体系进一步完善 [1] 新能源开发与消纳分类引导 - 大型基地层面重点推进三类场景：统筹“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳，优化水风光基地一体化开发与消纳，推动海上风电规范有序开发与消纳 [2] - 省内集中式新能源开发需科学布局，优化开发结构与建设节奏，加强调节能力与电网承载力 [2] - 积极拓展分布式新能源开发与消纳空间，挖掘资源潜力，增强自调节能力与自发自用比例 [2] 新能源消纳新模式与新业态 - 创新新能源集成发展模式，支持“沙戈荒”等资源富集地区建立产业链协同的集成发展产业体系，提升新能源装备制造绿电应用水平 [3] - 推动新能源与产业融合发展，支持东部产业梯度转移至高载能产业与西部清洁能源优势地区协同，促进战略性新兴产业与新能源融合 [3] - 支持新能源就近消纳新业态发展，包括源网荷储一体化、绿电直连、智能微电网、新能源接入增量配电网等模式 [3] - 完善促进新能源消纳的全国统一电力市场体系 [3]

政策核心观点 - 国家发展改革委与国家能源局联合发布指导意见 旨在通过完善电力市场规则体系促进新能源消纳和调控 [1] 电力市场规则体系完善 - 推动建立“沙戈荒”及水风光新能源基地一体化模式参与市场的交易规则 [1] - 支持分布式新能源、储能、虚拟电厂等新型主体通过聚合或直接交易模式参与电力市场 [1] - 研究推动新能源与用户等主体参与跨省跨区电力市场直接交易 [1] - 推动构建符合新能源发电特性与分布格局的市场报价方式 [1] 市场机制与价格信号 - 完善电力市场限价等机制 以充分发挥价格信号对新能源消纳的引导作用 [1] 绿色权益市场协同 - 积极推动绿证市场高质量发展 [1] - 推进“电—证—碳”市场协同 科学反映新能源环境价值 [1]

公司动态 - 沙特国际电力和水务公司（ACWA Power）的NOMAC中国区总部于11月9日在苏州工业园区正式揭牌 [1] - NOMAC为ACWA Power全资子公司，负责集团各类电力、水务项目的管理、运营及服务 [2] - ACWA Power首席执行官马克·塞利表示公司坚定看好中国及苏州市场，期待以NOMAC项目为起点持续深化合作 [2] 业务领域 - ACWA Power业务涵盖发电、海水淡化、绿氢及光伏、风电等清洁能源领域 [2] - 公司是中东地区知名海水淡化公司和可再生能源运营商 [2] - 公司计划进一步加大在新能源电力、绿氢、海水淡化等领域的投资布局和业务开展 [2] 战略合作 - 苏州市政府表示将聚焦“双碳”战略目标，全面推动经济社会发展绿色化、低碳化 [2] - 苏州将以高质量共建“一带一路”为引领，不断深化与沙特的互利共赢合作 [2] - ACWA Power的绿色发展理念与苏州高度契合，双方将携手打造更具韧性和竞争力的新能源产业体系 [2]

新能源装机与发电 - 全省新能源装机突破1200万千瓦，稳居第一大电源地位 [2] - 清洁能源装机（含气电、储能）占比高达87.1%，发电量占比72.87% [2] - 东方市风电基地每年可新增绿电2.49亿千瓦时，博鳌东屿岛光伏一年可产生绿电2800万千瓦时 [2] 电网建设与项目进展 - 上半年完成3座海上风电场全容量并网，累计实现集中式新能源新增并网211万千瓦 [3] - 全国首个500千伏省域数字电网工程进入收尾阶段，将于近期建成投用 [3] - 项目投产后可带动大容量核电、大规模海上风电等新能源的安全送出 [3] 新能源汽车基础设施 - “海南充电桩”平台已同步链接省内充（换）电站4800余座 [3] - 未来将打造覆盖超充、邀约充电等规模化车网互动项目，支撑百万量级新能源车接入电网 [3] 政策支持与发展规划 - 发布全国首份央地共建新型电力系统省域示范实施方案 [4] - 方案提出力争到2030年基本建成清洁能源岛新型电力系统示范省 [4] - 海南拥有独特的岛屿型省域电网，新能源开发潜力大、发展快，具备率先建成新型电力系统的基础条件 [4]

公司战略方向 - 公司将持续扩大海外新能源电力资产布局 [1] - 公司目标为不断获取更多具备长期收益潜力的投资标的 [1] 业务发展举措 - 公司同步探索储能项目投资 [1] - 公司将加大现有电力运营项目配套储能设施投资力度 [1] - 举措旨在完善电力运营产业链 [1] 经营目标 - 相关举措旨在提升资产效率与收益稳定性 [1]

公司监管处罚事件 - 公司及相关人员收到宁波证监局下发的《行政监管措施决定书》[1] - 公司存在未按规定及时披露重大事件进展的违规行为 具体为2022年6月8日公告拟转让宁夏旭宁100%股权 宁夏旭宁应付公司1.85亿元款项预计于2022年8月31日前归还 但宁夏旭宁未如期全额归还 截至2024年末欠款余额为1.06亿元 公司未按规定及时披露该重大事件进展情况[1] - 公司存在内幕信息知情人登记管理制度执行不到位的违规行为 未按规定对业绩预告等重大事件进行内幕信息知情人登记[1] 公司责任认定与处罚措施 - 宁波证监局认定公司董事长林海峰 董事会秘书雪山行未能勤勉尽责 对公司上述行为负主要责任[1] - 宁波证监局决定对公司采取责令改正的行政监管措施 对林海峰 雪山行采取监管谈话的行政监管措施[1] - 上述违规行为及处理措施被依据《证券期货市场诚信监督管理办法》记入证券期货市场诚信档案数据库[1]

公司治理 - 公司于2025年10月28日召开第七届第三十三次董事会会议 [1] - 会议审议了关于董事会换届选举非独立董事的议案 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中电子通信业务占比67.58% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中新能源电力业务占比32.42% [1]