股价与资金表现 - 截至2026年2月13日的近5个交易日 公司股价累计下跌1.13% 最新收盘价为33.32元 单日微涨0.48% [1] - 2月13日主力资金呈现净流出 金额为376.34万元 显示短期资金面存在压力 [1] - 年初至今公司股价累计上涨14.27% 表现显著优于同期下跌1.26%的上证指数 [1] - 技术面上 当前股价位于20日均线33.57元附近 布林带上轨压力位为37.50元 下轨支撑位为29.64元 需关注后续突破方向 [1] 政策与行业机遇 - 2月14日国务院会议明确聚焦发展新质生产力 重点突破新能源等领域 公司作为新能源锂电装备供应商可能间接受益 [2] - 《上海大都市圈国土空间规划》草案提出深化上海与苏州同城化发展 公司总部位于上海嘉定区 区域协同可能为智能装备带来增量需求 [2] - 2月7日商业航天可重复使用试验航天器成功发射 产业链订单有望加速释放 公司锂电智能装备业务（营收占比10.63%）或迎来机遇 [2] 机构关注与行业动态 - 近期公募基金调研聚焦科技创新主线 2月2日至8日机械设备行业获调研79次 位居行业第二 公司所属的高端制造板块关注度提升 [3] - 部分机构观点认为 在新能源与智能化转型背景下 具备技术积累的专用设备企业长期发展逻辑未变 [3]

核心观点 - 公司股价近期呈现高位震荡格局 主要受业绩基本面压力与市场对智能化转型预期之间的博弈影响 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归母净利润为1亿元至1.2亿元 同比下降43.96%–53.30% [2] - 业绩下滑主要因行业竞争加剧导致毛利率下降 以及部分大型成套项目交付延迟 [2] - 2025年前三季度公司归母净利润已同比下降38.36% 毛利率降至36.89% [2] - 应收账款规模达29.97亿元 现金流紧张问题突出 [2] - 市场对其与华为合作的智慧矿山解决方案及煤矿智能化政策带来的长期机遇存在乐观预期 [2] 资金面情况 - 2026年1月以来股价累计上涨33.94% 区间振幅达19.41% [3] - 资金流向显示显著分歧 例如1月29日主力资金净流入929.66万元 但2月4日净流出354.35万元 2月10日主力资金净流出1540.83万元 而游资净流入661.23万元 [3] - 机构与游资的风险偏好差异放大了股价波动 [3] 技术面情况 - 截至2026年2月13日 股价处于布林带上轨(8.42元)与下轨(7.51元)之间震荡 [4] - MACD指标出现短期背离 KDJ线显示超买后回调压力 [4] - 20日均线支撑位为7.96元 压力位为8.42元 技术指标加剧短期波动 [4] 公司估值 - 当前市盈率(TTM)为32.91倍 高于行业平均水平 显示市场已部分定价转型预期 [5] - 在机械设备板块同期下跌0.96%的背景下 公司因个股因素表现相对独立 [5]

越南2026年1月贸易数据总览 - 2026年1月越南货物出口总额为431.9亿美元，同比增长30.13% [1] - 2026年1月越南货物进口总额为449.7亿美元，同比增长49.61% [1] - 当月整体贸易逆差为17.8亿美元 [2] 出口结构分析 - 计算机、电子产品及零部件出口额超过10亿美元，同比增长57.92% [1] - 机械设备、工具及零配件出口额超过10亿美元，同比增长40.52% [1] - 外资企业出口额达336.4亿美元，占全国出口总额近78%，同比增长43.32% [1] - 在电子、计算机和手机行业，外资企业出口额占比高达99% [1] 进口结构分析 - 计算机、电子产品及零部件进口同比增长70.82% [1] - 机械设备、工具及零配件进口同比增长47.11% [1] - 外资企业进口额达320.6亿美元，占全国进口总额71.3%，同比增长67.27% [1] 越南产业价值链现状 - 外资企业在越南对外贸易中占据主导地位 [1] - 国内企业主要参与加工、组装和提供低附加值支持服务环节 [1] - 国内企业仍被排除在设计、研发和核心零部件制造等高附加值环节之外 [1] 贸易平衡动态 - 1月下半月出口复苏，实现贸易顺差15.8亿美元 [2] - 当月整体贸易逆差压力主要源于加工制造生产所需原材料和零部件进口大幅增长 [2]

市场整体表现 - 2026年2月13日，上证指数与创业板指数均低开震荡下行，以中阴线报收，市场成交额为1.99万亿元 [5] - 个股表现疲弱，上涨家数1540家，下跌家数3829家，涨停个股46只，跌停个股16只 [5] - 领涨行业包括综合类、航空、公共交通、船舶，领涨概念包括宫贸概念、水产品、数字水印 [5] - 领跌行业包括石油、有色、建材，其中后三者跌幅超过3% [5] 开放式基金净值表现排名（涨幅前十） - 当日净值增长排名前10的基金日涨幅介于2.54%至3.60%之间 [2] - 排名第一的基金为东方阿尔法科技优选混合发起C，最新净值1.1938，日涨幅3.60% [2] - 排名第二的基金为东方阿尔法科技优选混合发起A，最新净值1.1971，日涨幅3.60% [2] - 排名第三的基金为长城景气成长混合A，最新净值1.6713，日涨幅2.83% [2] - 排名第四的基金为长城景气成长混合C，最新净值1.6472，日涨幅2.83% [2] - 排名第五的基金为东方人工智能主题混合C，最新净值1.9448，日涨幅2.81% [2] - 排名第六的基金为东方人工智能主题混合A，最新净值1.9666，日涨幅2.81% [2] - 排名第七的基金为平安半导体领航精选混合发起式C，最新净值1.0120，日涨幅2.54% [2] - 排名第八的基金为平安半导体领航精选混合发起式A，最新净值1.0122，日涨幅2.54% [2] - 排名第九的基金为银华集成电路混合A，最新净值1.9153，日涨幅2.54% [2] - 排名第十的基金为银华集成电路混合C，最新净值1.8993，日涨幅2.54% [2] 开放式基金净值表现排名（跌幅前十） - 当日净值增长排名后10的基金日跌幅介于-4.41%至-4.83%之间 [3] - 排名倒数第一的基金为华富成长趋势混合A，最新净值1.9948，日跌幅-4.83% [3] - 排名倒数第二的基金为华富成长趋势混合C，最新净值1.9598，日跌幅-4.83% [3] - 排名倒数第三的基金为汇添富弘瑞回报混合发起式A，最新净值1.4276，日跌幅-4.71% [3] - 排名倒数第四的基金为汇添富弘瑞回报混合发起式C，最新净值1.4220，日跌幅-4.70% [3] - 排名倒数第五的基金为长城久祥混合A，最新净值1.8126，日跌幅-4.58% [3] - 排名倒数第六的基金为长城久祥混合C，最新净值1.7794，日跌幅-4.58% [3] - 排名倒数第七的基金为万家国企动力混合C，最新净值1.6379，日跌幅-4.47% [3] - 排名倒数第八的基金为万家国企动力混合A，最新净值1.6540，日跌幅-4.46% [3] - 排名倒数第九的基金为华夏清洁能源龙头混合发起式A，最新净值1.7461，日跌幅-4.41% [3] - 排名倒数第十的基金为华夏清洁能源龙头混合发起式C，最新净值1.7207，日跌幅-4.41% [3] 领涨基金（东方阿尔法科技优选混合发起C）分析 - 该基金为主动型混合基金，规模0.44亿元，投资风格偏向半导体行业，特别是芯片制造方向 [6] - 基金持股集中度高达81.12%，前十大持仓占净值比例超过八成 [6] - 前十大重仓股主要集中于电子和机械设备行业，包括精测电子（占比9.42%，日涨幅6.45%）、拓荆科技（占比9.30%，日涨幅2.56%）、中微公司（占比9.07%，日涨幅2.24%）、芯源微（占比8.87%，日涨幅2.47%）、精智达（占比8.84%，日涨幅4.28%）、北方华创（占比8.15%，日涨幅2.33%）、长川科技（占比7.60%，日涨幅1.08%）、京仪装备（占比7.50%，日涨幅4.62%）、微导纳米（占比7.44%，日涨幅14.57%）和茂莱光学（占比4.93%，日涨幅-0.14%）[6] - 前十大持仓中，微导纳米日涨幅超过10%，精测电子、精智达、京仪装备涨幅较大，共同推动了基金净值当日大幅跑赢市场 [6] 领跌基金（华富成长趋势混合A）分析 - 该基金原为半导体行业主动型混合基金，但现已调仓，投资方向不明确，规模为5.56亿元 [7] - 基金持股集中度为55.13%，前十大持仓占净值比例约五成五 [7] - 前十大重仓股行业分布较分散，涉及电子、基础化工、计算机、有色金属和机械设备，包括东山精密（占比9.52%，日涨幅0.78%）、纳芯微（占比8.01%，日涨幅-2.05%）、东材科技（占比5.48%，日涨幅-1.35%）、歌尔股份（占比4.94%，日涨幅-0.72%）、海康威视（占比4.68%，日涨幅-0.34%）、南芯科技（占比4.64%，日涨幅0.99%）、云天化（占比4.58%，日涨幅-2.40%）、厦门钨业（占比4.52%，日涨幅-5.35%）、兆易创新（占比4.41%，日涨幅1.80%）和精测电子（占比4.35%，日涨幅6.45%）[7] - 前十大持仓中，厦门钨业跌幅较大（-5.35%），但精测电子涨幅较大（6.45%），仅凭持仓难以解释基金净值出现大幅回撤，推测其可能已转向当日市场最弱的品种，如资源有色、CPO或光伏产业等方向 [7]

核心观点 报告基于2026年2月9日至13日及近30天的机构调研数据，分析了当前市场的关注热点。核心观点认为，**机械设备、汽车、电子、基础化工**等行业是近期机构调研的焦点领域[1]。在个股层面，**国能日新、长安汽车、华锐精密**等公司因战略布局、业绩表现或技术突破而受到机构密集调研，展现出明确的业务增长点和发展潜力[2][3][4]。 机构调研热门行业情况 - **本周（2026/2/9-2026/2/13）热点行业**：按机构被调研总次数排序，关注度较高的行业依次为**机械设备、汽车、基础化工、电子**，其中**电力设备、机械设备**的调研机构家数较多[1][11] - **近30天（2026/1/14-2026/2/13）热点行业**：按机构被调研总次数排序，关注度较高的行业依次为**机械设备、电子、医药生物、基础化工**，其中**电子、机械设备**的近一个月调研机构家数较多[1][13] 机构调研热门公司情况 - **本周调研热度（按调研次数排名）**：在机构评级家数大于10家的公司中，**华锐精密**（调研2次）、**中国重汽**（调研2次）、**国能日新**（调研1次）的调研次数较多[2][17] - **本周调研热度（按调研家数排名）**：在机构评级家数大于10家的公司中，**国能日新**（39家机构）、**长安汽车**（11家机构）、**华锐精密**（10家机构）的调研机构家数较多[2][18][20] - **近30天调研热度（按调研次数排名）**：在机构评级家数大于10家的公司中，**洁美科技**（调研15次）、**冰轮环境**（调研10次）、**上海银行**（调研8次）的调研次数较多[2][19][21] - **近30天调研热度（按调研家数排名）**：在机构评级家数大于10家的公司中，**大金重工**（318家机构）、**耐普矿机**（211家机构）、**九号公司-WD**（160家机构）的调研机构家数较多[2][22] 重点公司调研情况梳理 国能日新 - **战略与业务聚焦**：公司调研聚焦于**电力交易与政策驱动下的战略升级**，依托自研“旷冥”新能源大模型3.0，构建“预测-决策-执行-优化”闭环，**电力交易托管运营服务**成为核心增长点[3][23] - **政策机遇**：国家发改委2026年初首次明确**电网侧独立储能容量电价机制**，显著提升储能项目回报预期，直接带动电力交易运营需求放量[3][24] - **业务拓展**：公司通过全资子公司**日新鸿晟**开展新能源资产投资，形成“技术+运营+资产”三位一体协同模式[3][24] 长安汽车 - **股份回购计划**：公司拟以**10亿–20亿元**自有资金回购A股与B股并注销，以优化资本结构、彰显信心[3][26] - **产品技术路线**：未来三年（2026–2028年）计划投放**43款**新品，其中**新能源车型占比超八成（81.4%）**，海外市场同步规划**26款**产品[3][27] - **核心技术进展**：阿维塔06T作为华为乾崑战略合作2.0成果，搭载新一代激光雷达与分布式驱动技术；联合宁德时代推出**全球首款钠离子电池量产乘用车**，系统能量密度达**175Wh/kg**，纯电续航超**400km**[3][27] 华锐精密 - **2025年业绩预告**：预计2025年度实现归母净利润**1.8亿–2.0亿元**，同比增长**68.29%–86.99%**；扣非净利润预计**1.78亿–1.98亿元**，同比增长**70.64%–89.82%**，业绩增长主因下游需求回暖、产品性能提升及渠道拓展[4][29] - **行业地位**：公司硬质合金数控刀片产量居**国内第二**，核心产品切削性能达国内先进水平，持续突破航空航天、精密模具等中高端市场[4][29] - **研发与转型**：公司拥有授权发明专利**32项**，研发人员占比**13.5%**，正加速向“**整体切削解决方案供应商**”转型[4][29] 重点公司盈利预测 - **国能日新**：预测2025-2027年净利润分别为**1.3亿元、1.7亿元、2.2亿元**，对应市盈率（PE）分别为**76.6倍、57.4倍、44.7倍**，总市值**98.0亿元**[31] - **长安汽车**：预测2025-2027年净利润分别为**57.5亿元、77.8亿元、98.2亿元**，对应市盈率（PE）分别为**19.2倍、14.2倍、11.2倍**，总市值**1,102.3亿元**[31] - **华锐精密**：预测2025-2027年净利润分别为**1.8亿元、2.5亿元、3.4亿元**，对应市盈率（PE）分别为**61.5倍、44.2倍、32.9倍**，总市值**111.0亿元**[31]

公司动态与市场互动 - 公司在投资者互动平台回应了关于注入优质资产的建议 有投资者提议公司学习同行重组案例 通过发行股份购买控股股东或实控人持有的优质资产来打造第二增长曲线 以改善连年亏损状况 [1] - 公司董秘对投资者的关注表示感谢 但未透露任何具体的资产注入或重组计划 [1] 股价与市场表现 - 截至2026年2月13日 公司股价为8.59元 当日微涨0.82% 近5日累计上涨1.78% 但年初至今仍小幅下跌0.12% [1] - 公司市盈率(TTM)为负值(-27.50) 显示公司盈利状况承压 [1] - 公司当日成交金额较低 约为2319万元 显示流动性相对平淡 [1] 行业板块表现 - 公司所属的机械设备板块近期整体表现偏弱 在2026年2月13日当日跌幅为0.27% [1]

2025年业绩快报核心数据 - 2025年公司实现营业收入11.07亿元，同比增长47.65% [1] - 2025年公司实现归母净利润1.29亿元，同比增长86.81% [1] - 2025年公司实现扣非净利润1.25亿元，同比增长103.52% [1] - 2025年公司加权平均净资产收益率提升至7.2%，较上年同期上升3.18个百分点 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于PCB东南亚投资潮带来的设备订单增长 [1] - 业绩增长同时受益于人工智能和算力领域发展带来的设备订单增长 [1] 市场估值情况 - 以2026年2月13日行情计算，公司市盈率(TTM)约为94.43倍 [1] - 以2026年2月13日行情计算，公司市净率约为6.62倍，反映市场对高成长性的预期 [1] 近期技术进展 - 公司第三代光伏镀铜设备已进入小批量试生产阶段，并获得客户认可 [2] - 该设备致力于解决HJT电池铜替代银的技术难题，目前处于客户工厂测试环节 [2] - 此项技术进展与业绩快报中提及的新能源电镀业务形成协同，凸显公司多元化布局 [2] 近期股价与资金表现 - 近7个交易日(2026年2月6日至13日)，公司股价区间涨跌幅为-0.67%，振幅达14.32% [3] - 其中2月10日单日上涨2.37%，2月13日收盘报40.95元，当日下跌0.80% [3] - 2月10日主力资金净流出1692.48万元，占总成交额5.24%，2月13日主力资金继续净流出 [3] 行业与市场环境 - 同期，公司所属机械设备板块下跌0.96% [3] - 大盘指数表现疲软，可能加剧个股波动 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 核心观点 - 公司发布2025年业绩预告，收入与利润增长符合预期，业绩保持稳健增长 [5][9] - 2025年全年营业收入预计为429.7-466.7亿元，同比增长16%-26%，中枢为448.2亿元，同比增长21% [5][9] - 2025年全年归母净利润预计为49.7-54.0亿元，同比增长16%-26%，中枢为51.9亿元，同比增长21% [5][9] - 2025年全年扣非归母净利润预计为47.62-51.66亿元，同比增长18%-28%，中枢为49.6亿元，同比增长18% [5][9] - 利润增速略低于收入增速，主要原因是研发费用投入力度增大，其增速高于收入同比增速 [9] - 单季度看，2025年第四季度营业收入预计为113.0-150.1亿元，同比-3%至+29%，中枢为131.6亿元，同比增长13% [9] - 2025年第四季度归母净利润预计为7.2-11.5亿元，同比-23%至+23%，中枢为9.3亿元，同比持平 [9] - 2025年第四季度扣非归母净利润预计为8.7-12.8亿元，同比增长16%-70%，中枢为10.8亿元，同比增长43% [9] - 公司在工控自动化领域成长空间大，出海将进一步打开天花板；新能源汽车业务快速增长，盈利能力持续提升；并积极布局人形机器人及具身智能业务 [9] - 考虑到汽车业务增速放缓，报告下调了2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为51.44亿元、56.00亿元、62.31亿元（原预测值为56.15亿元、61.30亿元、69.16亿元） [9] - 基于下调后的盈利预测，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为40倍、36倍、33倍 [9] 业务表现与驱动因素 - **新能源汽车业务**：收入同比增长较快，主要受下游客户定点车型放量等因素影响 [9] - **通用自动化业务**：收入同比增长较快，主要受下游行业结构性增长、公司多产品解决方案与上顶策略持续深化等因素影响 [9] - **智慧电梯业务**：收入同比略有增长，主要受益于跨国客户及后服务市场的持续耕耘 [9] - **研发投入方向**：主要投向持续提升核心技术竞争力以加快产品升级迭代、加大海外产品、软件与数字化产品的开发投入、以及加大智能机器人、数字能源、智能底盘等战略新业务投入 [9] - **行业背景**：根据睿工业数据，2025年中国OEM自动化市场规模约为1000亿元，同比增长约2%，行业持续复苏，其中锂电、物流、包装等行业需求较强 [9] 财务数据与预测 - **历史及预测营业总收入**：2024年为370.41亿元，2025年第一季度至第三季度为316.63亿元，预计2025年全年为444.63亿元，2026年为507.49亿元，2027年为585.37亿元 [8] - **营业总收入同比增长率**：2024年为21.8%，2025年第一季度至第三季度为24.7%，预计2025年全年为20.0%，2026年为14.1%，2027年为15.3% [8] - **历史及预测归母净利润**：2024年为42.85亿元，2025年第一季度至第三季度为42.54亿元，预计2025年全年为51.44亿元，2026年为56.00亿元，2027年为62.31亿元 [8] - **归母净利润同比增长率**：2024年为-9.6%，2025年第一季度至第三季度为26.8%，预计2025年全年为20.0%，2026年为8.9%，2027年为11.3% [8] - **每股收益（EPS）**：2024年为1.60元，2025年第一季度至第三季度为1.58元，预计2025年全年为1.90元，2026年为2.07元，2027年为2.30元 [8] - **毛利率**：2024年为28.7%，2025年第一季度至第三季度为29.3%，预计2025年全年为28.1%，2026年为27.3%，2027年为27.0% [8] - **净资产收益率（ROE）**：2024年为15.3%，2025年第一季度至第三季度为12.4%，预计2025年全年为16.0%，2026年为15.4%，2027年为15.1% [8] - **研发费用**：预计2025年为40.02亿元，2026年为45.67亿元，2027年为52.68亿元 [11] 市场与估值数据 - **报告日收盘价**：75.12元 [1] - **一年内股价最高/最低**：91.00元 / 60.30元 [1] - **市净率（PB）**：5.9 [1] - **股息率**：0.55% [1] - **流通A股市值**：180,180百万元 [1] - **每股净资产**：12.70元 [1] - **资产负债率**：46.76% [1] - **总股本/流通A股**：2,707百万股 / 2,399百万股 [1]

行业投资评级 - 对机械设备行业维持“增持”评级 [1] 报告核心观点 - 维谛技术25Q4财报业绩远超预期 其强劲的订单表现和对2026年的乐观指引 印证了液冷市场的旺盛需求和扩容趋势 [1][2][3][4] - 随着英伟达GB300阶段供应链开放 国产液冷厂商有望加速导入北美算力服务器供应链 在高速增长的市场中抢占份额 [4] 维谛技术25Q4财报业绩表现 - 25Q4净销售额达28.8亿美元 同比增长23% 有机净销售额同比增长19% [1] - 25Q4调整后营业利润为6.68亿美元 同比增长33% 调整后营业利润率23.2% 较2024年第四季度提升170个基点 [1] - 25Q4调整后稀释每股收益1.36美元 同比增长37% 超出此前指引0.10美元 [1] - 分区域看 美洲地区有机销售额同比增长46% 调整后营业利润5.68亿美元 同比增长77% 利润率达30.1% 较上年提升450个基点 成为核心增长引擎 [1] - 亚太地区有机销售额同比下降9% 主要受中国宏观经济环境影响 但印度及其他亚洲地区增长强劲 [1] - 欧中非地区有机销售额同比下降14% 市场仍处疲软状态 [1] 维谛技术订单与积压情况 - 25Q4公司有机订单同比增长252% 环比增长117% 增长覆盖所有区域和市场 [3] - 生命周期服务订单同比增长超25% 成为重要的经常性收入来源 [3] - 截至25Q4末 公司积压订单达150亿美元 较上年同期翻倍 环比增长57% [3] - 订单结构呈现“大型化”趋势 出现多笔大额订单 [3] - 25Q4订单出货比达2.9倍 积压订单交付周期延长至12-18个月 部分订单延伸至2027年 显示市场需求远超当期销售额 [3] 维谛技术2026年业绩指引 - 预计2026全年净销售额区间为132.5-137.5亿美元 有机净销售额增长27%-29% [2] - 预计调整后营业利润区间为29.8-31.0亿美元 利润率区间为22.0%-23.0% 利润率区间中点较2025年提升210个基点 [2] 液冷行业趋势与国产链机遇 - 维谛的业绩与指引反映了行业龙头对液冷市场扩容的信心 [4] - 英伟达GB300阶段允许ODM自选供应商 改变了A50/H100时期“官方点名、单一供应”的模式 外围生态空间显著扩大 [4] - 国产头部厂商产品持续迭代升级 叠加终端CSP对性价比的重视 大陆液冷供应商正加速切入北美算力服务器供应链 [4] 投资建议 - 液冷领域重点推荐英维克、宏盛股份 [5] - 建议关注飞龙股份、申菱环境、高澜股份、冰轮环境、奕东电子、中石科技、同飞股份、捷邦科技、依米康 [5]

股价表现与资金流向 - 2026年2月13日收盘股价为48.62元，单日跌幅为4.91% [1] - 当日主力资金净流出8334.67万元，超大单及大单均呈净卖出状态 [2] - 股价调整主要受技术面回调压力、市场情绪及资金流向等因素影响 [1] 行业与市场环境 - 公司所在的高端制造板块近期整体调整 [3] - 2月13日机械设备板块下跌0.96%，专用设备板块下跌0.82% [3] - 市场对部分热门股的异常波动监管加强，引发资金对涨幅较大标的的获利了结 [3] 公司基本面与近期动态 - 2025年三季报显示公司净利润同比增长40% [4] - 公司毛利率稳定在50%以上 [4] - 2026年2月9日公司与哈尔滨工业大学金鹏教授达成MEMS传感器测试设备合作，被市场视为技术突破的积极信号 [4]