春节生产情况概览 - 全国多地企业在春节期间保持连续生产，例如宁波超260家企业、数万名员工坚守一线，洛阳超280家规上工业企业保持生产，较2025年增加约30家，天津约90家重点工业企业连续生产，预计2月24日重点工业企业整体复工率达86.3% [1] - 企业生产活动旨在保障供应、赶制订单，共同描绘春节不停工、实干促发展的景象 [1] 消费品与民生保障行业 - 四川周黑鸭食品有限公司采取轮流值班模式确保产线不停，近期日均生产“气调锁鲜装”产品达5万多盒，以保障云贵川陕的门店及渠道供应 [1] - 东北制药十多条生产线正常运转，千余名员工倒班接力保障原料药市场供应 [1] - 国家电网18.9万名员工坚守运维保电一线，延长石油榆林炼油厂确保每天1万吨汽油、柴油、航空煤油稳定输出 [1] 工业制造与出口导向行业 - 浙江恒成硬质合金有限公司为应对海外订单，春节期间组织100多名员工留岗坚守，公司1月份完成产值同比增长230% [3] - 南京华信藤仓光通信有限公司因人工智能浪潮带动高性能光纤光缆需求激增，订单已排到下半年，春节期间38条光纤生产线全开以保交付 [4] 安全生产管理 - 广西太阳纸业有限公司北海厂区在满负荷生产同时，采取拉网式排查、安全培训、增设看护岗位等措施，并缩短巡查频次至每半小时一次 [6] - 国务院安委会及各地部门部署强化春节前后安全生产，重点防控烟花爆竹、危险化学品、工贸行业及各类危险作业的风险 [6] 政府服务与生产保障 - 甘肃兰州新区项目建设中心提前摸排企业需求，协调原料运输、假期用工等问题，并联合水电燃气部门实行24小时不间断巡检值守 [7] - 各地通过开通24小时服务专线、组织专项慰问等方式，织密保障网以全方位支持企业持续生产 [7]

公司经营与业绩 - 公司为自贡硬质合金有限责任公司 是中国自主设计建设的第一家硬质合金企业 于1966年随三线建设迁入自贡 [3] - 2026年春节期间 公司因产品供不应求 正加班加点生产 [3] - 公司目前订单饱满 订单量已排到5月份 春节期间生产一线满负荷运行 [13] - 公司预计2026年产量将突破历史纪录 [13] - 2025年 公司营收突破历史纪录 实现“十四五”圆满收官 [15] - 公司成功获评第八批全国制造业单项冠军企业 [17] 行业与市场环境 - 近年来 国家加大对钨等战略资源的部署 同时国家绿色战略的推广 使公司的硬质合金产品覆盖了更广的下游行业 订单出现爆发式增长 [15] 公司历史与地位 - 公司是马冲口目前仅存的一家三线建设企业 [15] - 马冲口这个曾经马帮汇聚的古盐道 如今已孕育出一家全球细分龙头企业 [18]

涉及的行业与公司 * **行业**：硬质合金产业链，涉及上游原材料（钨、钴）及下游产品（刀具、钻头、矿用合金齿、凿岩工具等）[1] * **公司**：新锐股份、欧科亿、华锐精密、鼎泰高科、中钨高新[3] 核心观点与论据 * **核心观点一：上游原材料价格大幅上涨，推动硬质合金成本上升** * **论据**：2025年第一季度以来，碳化钨粉价格从底部**300-400元/千克**区间上涨至**1400-1500元/千克**区间[1] * **论据**：钴粉价格从底部**150-200元/千克**区间上涨至**500-600元/千克**区间[1] * **论据**：原材料成本约占硬质合金成本的**40-50%**，而碳化钨粉、钴粉和钽铌固溶体三者合计约占直接材料的**90%**左右[1] * **核心观点二：下游核心产品价格随之上涨，高端产能供不应求** * **论据**：随着硬质合金价格上涨，数控刀片、硬质合金制品（如矿用合金齿）、凿岩工具等核心品种价格大幅上涨[2] * **论据**：高端产能处于供不应求的状态[2] * **核心观点三：下游企业有望迎来业绩与估值的双重提升** * **论据**：下游企业凭借对原材料价格的敏锐判断，已大量囤积低价库存[3] 其他重要内容 * **投资建议**：看好刀具板块（新锐股份、欧科亿、华锐精密）及PCB钻针板块（鼎泰高科、中钨高新）[3] * **风险提示**：制造业复苏进程不及预期，制造业出口不及预期[3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4900万元至6200万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为2728万元至4028万元 [1] - 业绩增长主要源于航空航天板块及硬质合金板块的利润均有不同程度的增长 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为4900万元至6200万元 实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2728万元至4028万元 [1] 业绩驱动因素 - 报告期内公司航空航天板块利润实现增长 [1] - 报告期内公司硬质合金板块利润实现增长 [1]

公司股价与交易表现 - 1月27日，公司股价收涨11.24%，收盘价为48.28元 [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交5万股，成交金额217万元，成交价格43.40元，较收盘价折价10.11% [1] - 近3个月内，公司累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为1045.75万元 [1] - 公司股价近5个交易日累计上涨16.90% [1] 资金流向 - 近5个交易日，公司主力资金合计净流出9767.77万元 [1]

商业航天产业 - 近期我国成功发射低轨卫星 长征十二号运载火箭将卫星互联网低轨19组卫星送入预定轨道[2] - 我国向国际电信联盟申请新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源 覆盖14个卫星星座[2] - 卫星频轨资源竞争或已上升至战略层面 商业航天领域迎来持续催化[1][2] 人形机器人产业 - 特斯拉计划在2027年底前向公众出售Optimus机器人[3] - 宇树公司2025年人形机器人实际出货量超5500台 本体量产下线超6500台[3] - 国内头部企业资本化进程加速 星海图、众擎机器人已完成股改 魔法原子宣布将加速上市进程[3] AI基建与高端制造产业链 - 建议关注景气持续的AI基建产业链 业绩向好的工程机械、流程工业、刀具板块[1] - 新锐股份主要产品包括硬质合金及工具 2025年第三季度收入增长38.02% 归母净利润增长75.40% 扣非净利润增长94.83%[6] - 新锐股份利润端表现亮眼 主要系公司积极将原材料价格上涨压力向下游传导[6] 日联科技公司分析 - 公司是国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商 在核心部件、AI软件、检测设备等方面建立技术壁垒[4] - 2025年上半年公司新签订单同比增长近一倍 前三季度收入同比增长44.01% 归母净利润同比增长18.83%[4] - 净利润增速不及收入增速主要因新增生产基地建设、股份支付等费用影响 看好后续订单转化及利润弹性释放[4] 康斯特公司分析 - 公司主要从事数字检测仪器仪表研发和销售 2025年第三季度单季度业绩出现向上拐点[5] - 2025年第三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长22.24%、30.66%、36.2%[5] - 国际业务在关税压力测试下呈现较强经营韧性 国内业务表现不俗 MEMS传感器正逐步导入生产[5]

行业与区域发展 - 连城县利用区位和人才优势，推动建立了涵盖设备生产、材料加工、精密刀具制造的钨钢产业链，目前该产业年产值超5亿元 [1] - 连城县靠近钨粉重要产区赣州和刀具主要市场珠三角，叠加优质的营商环境，正积极承接产业转移，以推动钨业进一步发展 [6] - 为促进产业集聚，连城工业园区规划建设约300亩的钨钢刀具产业园，并已为潜在企业预留了9万平方米厂房 [8] 公司发展历程与战略 - 福建万恒精密刀具有限公司是连城第一家硬质合金生产企业，成立于2008年，其创始人基于家乡情怀返乡创业，拉开了当地钨业发展序幕 [2][3] - 福建中成新材料科技有限公司从东莞转移至连城，年产能从30吨大幅提升至接近600吨，年产值达2亿元，成为当地产业“黑马” [5] - 中成公司在2024年开启新业务尝试，布局钨钢资源回收利用，目前每月可回收再利用约20吨废弃钨钢，并同时研发可替代钨钢的金属陶瓷材料 [7] 技术研发与产品创新 - 万恒公司高度重视技术质量，2024年投入近2000万元进行智能化改造，新增20多台（套）五轴、六轴数控磨床 [3] - 万恒公司通过持续研发改进，其520TM系列产品寿命提升了50%，该系列现为公司“当家产品”，年销量至少20万支 [3] - 万恒公司每年将8%的营收投入研发，已累计获得25项专利，成为国家高新技术企业，其产品径向跳动精度从10微米降低至5微米以内 [4] 产能与市场拓展 - 万恒公司订单已排至2026年，年产能预计突破200万支 [4] - 中成公司订单情况良好，已接到不少订单，实现“开门红”，产品销往美国、日本等地 [5] - 连城县正借助本地企业华勤通讯（2025年中国企业500强）作为桥梁，与其13家上游供应商洽谈合作，以开拓更广阔的下游市场 [8] 政府支持与营商环境 - 连城县通过中小企业担保公司提供担保，为中成公司解决了270万元的启动资金，贷款额度高、利率低 [6] - 连城县实行招商引资“帮代办”制度，为企业从申办执照到水电开户提供全方位服务，中成公司从注册到试生产仅用时两个月 [6]

公司股价与交易表现 - 2025年1月23日，中钨高新股价上涨5.06%，报收44.66元/股，成交额达38.80亿元，换手率为6.35%，总市值为1017.62亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为中钨高新材料股份有限公司，位于湖南省株洲市，成立于1993年3月18日，于1996年12月5日上市 [1] - 公司主营业务涉及硬质合金和钨、钼、钽、铌等稀有金属及其深加工产品的研制、开发、生产、销售及贸易 [1] - 主营业务收入具体构成为：精矿及粉末产品占34.74%，其他硬质合金占23.13%，切削刀具及工具占21.68%，难熔金属占16.23%，贸易及装备等占4.22% [1] 基金持仓与浮盈情况 - 施罗德中国动力股票A（代码020236）在2024年第四季度重仓持有中钨高新49.17万股，占其基金净值比例为3.57%，位列其第六大重仓股 [2] - 基于该持仓测算，该基金在2025年1月23日因中钨高新股价上涨获得约105.72万元的浮盈 [2] 相关基金表现 - 施罗德中国动力股票A成立于2024年4月26日，最新规模为2.47亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为13.25%，在同类5546只基金中排名588位；近一年收益率为66.24%，在同类4261只基金中排名547位；成立以来收益率为79.31% [2] 相关基金经理信息 - 施罗德中国动力股票A的基金经理为安昀和谢恒 [3] - 安昀累计任职时间为14年100天，现任基金资产总规模为6.7亿元，其任职期间最佳基金回报为176.47%，最差基金回报为-27.14% [3] - 谢恒累计任职时间为246天，现任基金资产总规模为3.81亿元，其任职期间最佳基金回报为53.81%，最差基金回报为53.24% [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 商业航天领域迎来密集催化，卫星频轨资源竞争已上升至战略层面，投资机遇值得重视 [5][11] - AI相关基建需求景气度持续，产业链（如AI DC、液冷、PCB设备及耗材）将持续受益 [5][12] - 工程机械行业呈现全面回暖态势，挖机、装载机、汽车起重机等品类销量均实现同比增长 [5][13] - 建议关注商业航天、人形机器人、AI基建产业链、工程机械、流程工业、刀具板块及绩优个股 [5][14] 根据相关目录分别总结 一、本周核心观点 - **商业航天**：2025年12月25日至31日期间，我国向国际电信联盟（ITU）提交新增**20.3万**颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖**14**个卫星星座。其中，无线电频谱开发利用和技术创新研究院申报的CTC-1与CTC-2两个星座合计申请**193,428**颗卫星，占本次申报总量的**95%**以上 [11] - **AI基建**：英伟达计划于2026年2月中旬向中国客户交付H200芯片，预计发货总量为**5000至10000**套芯片模组，相当于约**4万至8万**颗H200芯片。OpenAI近期推进的融资规模可能达到**数百亿**美元，甚至最高**1000**亿美元 [12] - **工程机械**：2025年12月，挖机销量**23,095**台，同比增长**19.2%**，其中内销**10,331**台（同比+**10.9%**），出口**12,764**台（同比+**26.9%**）。装载机销量**12,236**台，同比增长**30.00%**，其中出口**6,945**台，同比大幅增长**41.50%**。11月汽车起重机销量**1,536**台，同比增长**16.60%**，连续三个月正增长 [13] 二、板块行情回顾 - **市场指数表现**：本周（2026.01.05-2026.01.09）上证综指上涨**3.82%**，深证成指上涨**4.40%**，创业板指上涨**3.89%**，机械指数（中信）上涨**5.72%** [17] - **行业板块涨跌**：本周涨跌幅靠前的行业为国防军工（+**14.56%**）、传媒（+**13.55%**）、有色金属（+**8.66%**） [20] - **机械子板块涨跌**：本周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括锂电设备（+**12.73%**）、3C设备（+**12.00%**）、光伏设备（+**9.56%**） [23] 三、核心观点更新 1、通用设备 - **宏观数据**：2025年12月我国制造业PMI为**50.1%**，环比回升**0.9**个百分点。2025年1-11月制造业固定资产投资完成额同比增长**1.9%**。11月规模以上工业企业利润总额同比下降**13.1%**，产成品存货同比增长**4.6%** [26] - **机床**：2025年11月，金属切削机床产量**7.1**万台，同比下降**2.7%**；金属成形机床产量**1.5**万台，同比增长**7.1%**。1-11月累计，金属切削机床产量**78.3**万台（同比+**12.7%**），金属成形机床产量**16.1**万台（同比+**7.3%**）。报告梳理了自2024年2月以来多项支持工业母机发展的政策 [28][34] - **叉车**：2025年11月叉车销量**119,749**台，同比增长**14.1%**，其中内销**75,242**台（同比+**23.9%**），出口**44,507**台（同比+**0.7%**）。12月中国物流业景气指数(LPI)为**52.4%**，仓储指数为**52.4%** [37] - **机器人**： - **工业机器人**：2025年11月产量**70,188**台，同比增长**20.6%**；1-11月累计产量**673,779**台，同比增长**29.2%**。2024年制造业就业人员平均工资同比增长**3.9%**至**96,139**元。2022年全球工业机器人市场规模达**87**亿美元，2017-2022年复合增速**13.6%** [48] - **人形机器人**：产业端加速，波士顿动力新一代Atlas计划2028年量产，预计年产**3万**台；智元机器人灵犀X2已量产下线**5000**台；特斯拉Optimus目标成本控制在**2万**美元以内；小鹏IRON目标2026年规模量产；Figure AI BotQ制造基地目标首期年产能**1.2万**台 [54] - **政策与资本**：上海、深圳等地出台具身智能/机器人产业发展方案，提出明确产业规模目标。国内企业资本化进程加速，优必选拟收购锋龙股份，云深处启动上市辅导，宇树科技完成辅导 [55][56] 2、工程机械 - **挖机市场分析**：2025年1-11月，国内基建投资（不含电力）同比增速为**-1.1%**，房地产开发投资额同比增速为**-15.9%**。挖机销量增长与投资数据背离，主要受更新周期、水利基建及出口支撑 [62] - **其他品类**：2025年12月装载机销量**12,236**台（同比+**30.00%**），11月汽车起重机销量**1,536**台（同比+**16.60%**），工程机械呈现全面回暖 [73] 四、上市公司重要公告（摘要） - **苏试试验**：拟在杭州云栖小镇投资不少于**3亿**元，建设高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检测公共服务平台 [78] - **骄成超声**：股东鉴霖企管计划减持不超过**1,896,896**股，占公司总股本**1.64%** [78] - **新锐股份**：拟使用终止募投项目剩余募集资金**16,941.36万**元收购重庆富邦工具**70%**股权 [81] 重点覆盖公司业绩与观点 - **日联科技**：2025年前三季度收入同比增长**44.01%**，归母净利润同比增长**18.83%**。新签订单同比增长近一倍，看好后续利润弹性释放 [3][14] - **康斯特**：2025年第三季度单季营业收入**1.48亿**元（同比+**22.24%**），归母净利润**4020万**元（同比+**30.66%**），业绩出现向上拐点 [4][15] - **新锐股份**：2025年第三季度单季收入、归母净利润、扣非净利润分别增长**38.02%**、**75.40%**、**94.83%**。利润端表现亮眼，主要因成本向下游传导 [5][16]