2026北京米其林指南发布核心观点 - 《2026北京米其林指南》正式发布，共有24家北京餐厅获得米其林一星评级 [1] - 与去年相比，榜单出现变动，包括3家新晋一星餐厅、2家餐厅歇业关闭以及2家餐厅从一星晋级至二星 [1][2] 米其林一星餐厅名单 - 新上榜一星餐厅为荣袍、潮上潮（西城）、家全七福 [1] - 完整一星餐厅名单包括采逸轩、富春居、芙蓉无双、美·大董、伽达花园、II Ristorante-Niko Romito、Jing、利苑（金宝大厦）、鲁采（安定路）、京艳·翰林书院、茉、拾久（东三环中路）、晟永兴（朝阳）、北京厨房（建国路）、The Georg、龙庭、Trb Hutong、新荣记（建国门外大街）、新荣记（金融大街）、止观小馆、紫金阁以及3家新晋餐厅 [1] 餐厅评级变动情况 - 去年的一星餐厅富临饭店、玲珑目前已歇业关闭 [2] - 去年的一星餐厅黑天鹅、兰斋在2026年指南中晋级为米其林二星餐厅 [2]

事件概述 - 《2026北京米其林指南》于10月29日正式发布 [1] 获奖餐厅 - 共6家北京餐厅获得米其林二星评级 [1] - 获奖餐厅包括京季、京兆尹、鲁上鲁、屋里厢、黑天鹅、兰斋 [1] 编辑信息 - 新闻编辑为王琳 [2] - 新闻校对为刘军 [2]

行业事件 - 《2026北京米其林指南》于10月29日正式发布 [1] - 北京两家餐厅潮上潮（朝阳）和新荣记（新源南路）获得米其林三星评级 [1]

事件概述 - 《2026北京米其林指南》于10月29日正式发布，26家北京餐厅获得“米其林”必比登推介 [1] 上榜餐厅名单 - 获得必比登推介的26家餐厅包括煲煲好、爆肚金生隆（东城）、宝源、闽中闽（东三环北路）、老川办、红蕃茄（玉渊潭南路）、华盛丰（东三环南路）、京华楼、静一（琉璃厂东街）、柴氏风味斋、刘妈妈肉汁饺子（朝阳）、明园餐厅、卖汤、牛街清真满恒记、方砖厂69号炸酱面（方砖厂胡同）、胖妹面庄（香饵胡同）、钱塘花园（双榆树北路）、荣小馆（百子湾南二路）、坛、天厨妙香素食（朝阳）、同和居（月坛南街）、湘彬萱（花园路）、湘临天下、宜宾招待所、玉华台（西城）、钟餐厅 [1] 新上榜餐厅 - 2026年新上榜必比登推介的餐厅为煲煲好、刘妈妈肉汁饺子（朝阳）、明园餐厅、卖汤、坛、湘彬萱（花园路）、湘临天下 [1]

榜单总体情况 - 2026北京米其林指南共有99家餐厅入选 [1] - 榜单中包含32家米其林星级餐厅 [3] - 2家餐厅晋升为米其林二星，3家餐厅新上榜米其林一星 [1] 米其林三星餐厅 - 潮上潮 (朝阳) 和新荣记 (新源南路) 继续蝉联米其林三星荣誉 [3] 米其林二星餐厅 - 二星阵容显著扩大，黑天鹅法餐厅和兰斋素食餐厅成功晋升 [3] - 京季、京兆尹、鲁上鲁和屋里厢继续蝉联米其林二星 [3] 米其林一星餐厅 - 一星餐厅数量达到24家，覆盖10余种烹调风格 [3] - 潮上潮 (西城)、荣袍和家全七福3家餐厅新加入一星行列 [3] 必比登推介榜单 - 8家餐厅首次进入必比登推介榜单 [3] - 新上榜餐厅涵盖广东煲仔菜、粤菜汤品、北方饺子、京菜、浙江风味、川菜和湖南菜等多种菜系 [3] 榜单变动情况 - 一星餐厅富临饭店、LING LONG因停业掉出榜单 [3] - 淮扬府（东城）和湘爱（工体东路）由一星降至入选 [3] 米其林绿星餐厅 - 京兆尹餐厅继续作为米其林绿星餐厅 [3]

榜单总体情况 - 2026北京米其林指南完整榜单共收录99家餐厅 [1] - 榜单共包括32家米其林星级餐厅 [4] 米其林三星餐厅 - 潮上潮 (朝阳)和新荣记 (新源南路)继续蝉联米其林三星 [4] 米其林二星餐厅 - 米其林二星阵容显著扩大，新增2家晋升餐厅 [1] - 黑天鹅餐厅（好利来创始人之子创立的法餐餐厅）和素食餐厅兰斋成功晋升为米其林二星 [4] - 京季、京兆尹、鲁上鲁和屋里厢继续蝉联米其林二星 [4] 米其林一星餐厅 - 3家餐厅最新上榜米其林一星 [1] - 潮上潮 (西城)、荣袍和家全七福成功加入一星行列 [4] - 北京米其林一星餐厅数量达到24家，覆盖10余种烹调风格 [4] 必比登推介榜单 - 8家餐厅首次进入必比登推介榜单 [4] - 新上榜必比登餐厅涵盖广东煲仔菜、粤菜汤品、北方饺子、京菜、浙江风味、川菜和湖南菜等多种菜系 [4] 榜单变动情况 - 此前的一星餐厅富临饭店、LING LONG因停业掉出榜单 [4] - 淮扬府（东城），湘爱（工体东路）由一星降至入选 [4] 米其林绿星餐厅 - 京兆尹餐厅继续作为米其林绿星餐厅 [4]

核心观点 - 公司预计将于10月28日发布2025财年第三季度财报，华尔街预期每股收益为0.60美元，营收约为9.13亿美元，每股收益预计同比增长3.5% [1][2] - 公司在过去四个季度持续超出盈利预期，平均超出幅度达15.2%，显示出强劲的盈利表现 [2][3] - 尽管盈利表现积极，但公司面临潜在的流动性挑战，其流动比率约为0.20，负债权益比率高达5.24 [5][6] 近期业绩与预期 - 华尔街对公司2025财年第三季度的营收预期约为9.13亿美元 [1] - 预计第三季度每股收益为0.60美元，较去年同期的0.58美元增长3.5% [1][2] - 增长动力可能来自强劲需求、菜单创新和有效的成本管理 [2] - 在最近一个季度，公司每股收益为1.16美元，超出市场共识预期1.06美元，超出幅度为9.43% [3] - 在此前一个季度，公司每股收益为0.93美元，超出市场共识预期0.81美元，超出幅度为14.81% [3] - 持续的盈利超预期已导致对公司盈利预期的上调趋势 [3] 市场估值指标 - 公司的市盈率约为16.39倍 [4] - 市销率约为0.76，意味着投资者为每美元销售额支付0.76美元 [4] - 企业价值与销售额的比率约为1.29 [4] 财务健康状况 - 公司流动比率约为0.20，凸显了其在履行短期义务方面可能存在的能力担忧 [5][6] - 公司负债权益比率高达5.24，表明其严重依赖债务融资而非股权融资 [5][6]

美食节活动概况 - 广东首个米其林食遇美食节于10月24日在深圳罗湖启幕，汇集8家米其林餐厅及17家深圳明星餐厅 [1] - 美食节开幕仅三个小时便接待超6000人次，人气火爆 [2] 参与方与市场反应 - 来自2025广州米其林一星餐厅宋的主厨曾怀君参与活动，旨在推广正宗四川传统小吃 [1] - 宋餐厅凭借综艺《一饭封神》人气，其同款"钟水饺"产品受到市场热烈追捧，美食节现场秒变"追星"现场 [1] 行业战略与城市发展 - 该美食节是罗湖打造国际消费中心核心区的重要举措之一 [1] - 深圳万象城正推进打造万象国际消费街区，致力于成为时尚潮流首发首秀等重要平台，未来将举办更多国际性高影响力活动 [1] - 美食已成为城市聚集人气的重要方式，如长沙茶颜悦色、重庆川味火锅等案例，显示其作为城市名片对文旅的带动作用 [1] 行业动态与展望 - 米其林指南官方宣布将于2026年首次收录深圳，并与广州指南合并，共同发布《2026广州和深圳米其林指南》 [2]

宏观经济增速 - 2025年7月至9月中国实际GDP同比增长4.8%，增速高于市场预期的4.6%，但较4月至6月的5.2%有所放缓 [2][4] - 经季节调整后，7月至9月GDP环比增长1.1%，较4月至6月的1.0%有所扩大 [4] 内需与投资表现 - 1月至9月全国固定资产投资同比下降0.5%，其中房地产开发投资大幅减少13.9% [2][4] - 1月至9月基础设施投资同比增长1.1% [4] - 1月至9月社会消费品零售总额同比增长4.5%，增速较1月至6月的5.0%放缓，其中餐饮收入增长3.3% [4] 工业生产与行业亮点 - 1月至9月规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1月至6月的6.4%略有放缓 [4] - 新能源汽车和3D打印机设备等行业实现增长 [4] 对外贸易表现 - 7月至9月以美元计价的出口额同比增长6.6%，尽管对美国出口减少，但对欧盟和东盟等地区的出口增长推高了整体表现 [5] - 7月至9月贸易顺差同比增长12% [5]

投资评级与目标 - 报告对九毛九的投资评级为“中性” [2] - 目标股价为2.32港元，较当前收盘价2.04港元存在13.7%的潜在上涨空间 [1] - 目标价由之前的2.79港元下调至2.32港元 [6] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度同店销售仍面临压力，但修复迹象已初步显现，太二品牌同店降幅连续三个季度收窄 [6] - 公司正加速门店网络优化，并积极推进太二“5.0鲜活模式”升级，预计新模型餐厅将在2025年底前扩展至200家以上 [6] - 基于同店恢复节奏偏慢的判断，报告下调了公司2025至2027年的收入和盈利预测 [6] - 短期核心观察点在于太二门店升级带来的同店销售回暖以及成本控制效果 [6] 财务预测与调整 - 下调2025年每股盈利预测至0.10元人民币，较前次预测下调6.2% [5] - 预测2025年收入为55.53亿元人民币，同比下降8.6%，净利润为1.43亿元人民币 [5] - 预测2026年收入为59.55亿元人民币，同比增长7.3%，净利润为1.95亿元人民币 [5] - 预测2027年收入为63.19亿元人民币，同比增长6.1%，净利润为2.95亿元人民币 [5] - 报告预测相较于市场一致预期更为谨慎，尤其在怂火锅品牌收入和2026年净利润方面存在较大差异 [8] 运营表现分析 - 2025年第三季度，太二、怂火锅、九毛九的同店日均销售额同比分别下降9.3%、19.1%和14.8% [6] - 第三季度太二翻台率为3.3，怂火锅为2.4，九毛九为2.5，太二和九毛九的翻台率环比第二季度有所回升 [6] - 客单价趋于稳定，第三季度太二（中国内地）客单价环比小幅下降1元人民币，怂火锅和九毛九则分别回升2元和1元人民币 [6] - 截至2025年9月底，公司总门店数为686家，较第二季度末净减少43家，主要源于对低效门店的调整，其中太二门店净减少36家 [6]