投融概况 - 本周融资事件共144起，较上周增加51起，融资金额总计约85.24亿元，较上周增加23.80亿元 [4] - 融资金额在亿元及以上的融资事件有22起，与上周一致 [4] - 本周公开退出案例22个，较上周减少10个 [4] - 149家机构参与了一级市场投资，较上周增加25家 [4] - 已披露金额的融资事件68起，较上周增加8起，融资金额区间分布结构与上周变化不大 [5] - 本周有2起10亿元以上融资事件，而上周无此类型 [5] 重点融资案例 - Minimax完成近3亿美元C轮融资，投后估值突破40亿美元，出资方包括部分上市公司、交叉基金以及上海国资 [8] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B2轮融资，将用于飞行汽车研发、规模量产及商业化进程 [8] - 鲲KUN完成超5000万美元A轮融资，投资方包括GSR Ventures、BAI资本等，业务覆盖亚洲、拉丁美洲、非洲等新兴市场 [9] - 拓新天成完成4000万美元B轮融资，由国投招商领投，资金将用于核心管线TX-103的中美临床开发 [9] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为信息技术(34起)、装备制造(27起)、电子(21起)、医药健康及材料，合计占比77.78% [13] - 融资金额前五行业为信息技术、装备制造、医药健康、现代金融及社会服务，合计占比87.97% [14] - AI大模型赛道头部企业估值快速攀升，Minimax达40亿美元，智谱估值超300亿元 [17] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为江苏省(40起)、北京市(22起)、广东省(21起)、浙江省(21起)和上海市(10起)，合计占比79.17% [20][21] - 融资金额前五地区为上海市(27.89%)、广东省(25.14%)、中国香港(10.15%)、江苏省(8.40%)及北京市(7.22%) [21] 融资轮次 - 天使轮和A轮融资事件合计达103起，占比72.92% [23] - C轮融资金额占比最高达35.26%，B轮占比29.97% [23] 投资机构 - 本周共有149家投资机构参与投资，合计出手171次 [25] - 北京国管、奇绩创坛和早行人创投各出手4次，合肥创新投资、联想创投各出手3次 [25] 退出情况 - 本周共有22个公开退出案例，其中股权转让12个，并购4个，新三板挂牌4个，IPO 2个 [30] - 退出案例数量最多的行业为信息技术与装备制造，材料排名第三，合计占比63.63% [31]

阿联酋采购中国eVTOL订单 - 阿联酋企业Autocraft与中国eVTOL制造商时的科技签署10亿美元采购协议，涉及350架E20型eVTOL，约合人民币超70亿元 [1] - 该订单旨在推动E20在中东、北非市场的低空旅游与空中出行商业化落地 [1] - 订单标志着中国高端制造出海重要一步，并凸显供应链核心企业孚能科技的关键作用 [1] 孚能科技半固态电池技术 - 孚能科技作为独家供应商为E20配套第二代半固态动力电池 [1] - 其第二代半固态电池采用高镍三元正极与掺硅负极组合，引入氧化物/聚合物复合固态电解质 [1] - 电池能量密度达330-350Wh/kg，循环寿命超4000次，若用于乘用车可支持1000公里以上单次续航 [2] eVTOL行业电池技术路线 - eVTOL对电池能量密度、瞬间放电倍率及安全性要求严苛，形成高技术壁垒 [1] - 行业普遍采取双重布局策略，如亿航智能同时采购4680大圆柱电池和锂金属固态电池 [3] - 大圆柱电池优势在于工艺成熟和安全性，但系统集成效率较低且适配性有限 [3] - 软包电池更有利于发挥高能量密度化学体系潜力，特别是高硅、锂金属负极膨胀场景 [4] 半固态软包电池突破 - 传统液态软包电池在340Wh/kg级别存在安全隐患，部分厂商因此回归圆柱形态 [5] - 此次订单显示半固态技术软包路线已在安全性上取得重大商业突破 [5] - 半固态和固态技术可有效弥补软包在电芯层级的安全性劣势 [5] 市场影响与竞争格局 - 按行业估算动力电池占eVTOL整机价值40%，10亿美元订单或为孚能科技带来超25亿元电池合同 [5] - 全球eVTOL市场竞争加剧，美国Joby Aviation计划2026年前推出空中出租车服务并扩建产能 [5] - 孚能科技此前已与Joby在eVTOL电池领域形成规模交付 [6] - 该订单被视为对"半固态+软包"技术路线的关键市场下注，为企业赢得先发优势 [6] - 结合GGII预测2030年全球30GWh eVTOL电池需求，此订单将成为观察行业格局演变的重要指标 [6]

全球eVTOL产业发展复盘 - 2017-2024年全球eVTOL企业数量激增至400余家，概念机型超1000款，Joby和Archer通过SPAC上市融资超50亿美元，行业进入高速发展期 [2] - Joby累计融资27亿美元，股东包括丰田、SK电信、达美航空等，2025年Q1现金储备超9亿美元，FAA适航认证完成第四阶段逾50%，并在美英日韩阿联酋布局 [2] - Archer融资44亿美元，背靠Stellantis、波音、美联航，2025年Q1现金储备超10亿美元，适航进度紧随Joby，2025年启动"Launch Edition"计划覆盖阿布扎比、埃塞俄比亚、印尼等地 [2] 国内外eVTOL企业对比 - 国内企业分为四类：初创系（航空业背景）、传统通航系（通航制造商转型）、汽车系（车企切入）、学院系（高校技术孵化） [3] - 技术代差：海外技术收敛至倾转翼（Joby为全倾转旋翼），国内多为半倾转翼；海外采用有人驾驶，国内"有人+无人"双轨并行但以无人为主 [3] - 资源禀赋：国内企业融资体量与国际头部差距大，产业资源呈现"分散化、浅层次、阶段性"特征，除汽车系外产业链整合能力弱 [3] 商业化路径差异 - Joby和Archer通过快速认证输出全球标准，国内仍以CAAC认证为主，全球商业化尚处起步阶段 [4] - 国际适航认证与商业化紧密关联，国内企业需加速标准互认工作 [4] 国内eVTOL发展借鉴要点 - 强化产业链垂直整合，构建"技术+制造+场景"协同生态 [4] - 分阶段推进多旋翼、复合翼与倾转翼技术路线 [4] - 推动军民融合加速商业化进程 [4]

Joby Aviation业务扩张 - 公司计划扩大加州Marina基地规模 将使该地点飞机年产能翻倍至24架[1][2] - 扩建后基地面积达435500平方英尺 将支持商用运营初期FAA生产认证 地面/飞行测试组件 飞行员模拟训练及飞机维护等关键功能[2] - 同步升级俄亥俄州Dayton工厂用于飞机部件制造与测试 并新增测试飞机扩大机队规模[3] 战略合作与资金支持 - 与丰田汽车深度合作 丰田工程师已深度整合进生产流程 协助优化制造与设计[3] - 近期成功完成丰田战略投资首轮2.5亿美元资金交割[3] 同业竞争者动态 - 竞争对手Archer Aviation正推进旗舰机型Midnight商业化 计划在印尼部署使其成为Launch Edition计划第三国 目标在美国全面认证前建立商用路径[4][5] - Archer已与阿联酋 埃塞俄比亚达成类似计划 并近期与Jetex达成战略合作[5] 股价表现与估值 - 公司年内股价实现三位数涨幅 显著跑赢行业[6] - 当前市净率15.05倍 远高于行业平均3.62倍[9] - Zacks共识预测显示2025-2026年亏损预期在过去30天保持稳定[11]

阿联酋Autocraft与时的科技合作 - Autocraft采购时的科技350架E20 eVTOL 订单金额达10亿美元 创中国eVTOL领域最大单笔意向采购记录 [1] - 双方计划在中东及北非地区推进低空旅游 空中出行等场景商业化落地 [1] - 时的科技成立于2021年 专注载人eVTOL研发生产 首批订单将在E20取得中国民航局适航证后交付 [1] 孚能科技电池技术进展 - 独家供应时的科技E20机型第二代半固态eVTOL电池 该电池能量密度 放电倍率 安全性要求显著高于乘用车领域 占整机价值量较高 [1] - 第一代eVTOL半固态电芯已量产 能量密度285Wh/kg 支持20分钟快充(10%-80%) 7C长脉冲功率 -20℃低温容量保持率90% [2] - 第二代电芯即将小批量量产 能量密度提升至320Wh/kg 快充缩短至15分钟 长脉冲功率达10C 第二代Plus版预计2026年量产 能量密度超350Wh/kg [2] - 第三代半固态及全固态电芯研发中 能量密度目标400Wh/kg 正在测试阶段 全固态产品未来或应用于eVTOL 人形机器人等领域 [2] 孚能科技客户拓展 - 获小鹏汇天定点开发通知书 将为其下一代原理样机提供高压动力电池及连接器 进一步巩固低空经济领域优势地位 [2] 新能源碳材料产业链 - 涵盖石墨 活性炭 碳纳米管 石墨烯等材料 以及电极 导电添加剂等制品 [4] - 生产设备包括炭化活化设备 气相沉积设备 包覆设备等 [4] - 分析仪器涉及电化学工作站 比表面积分析仪 热重分析仪等 [4] 其他技术领域 - 液流电池 钠电池 超级电容器 燃料电池等技术方向被提及 [5] - 第九届国际碳材料大会将于2025年12月举办 [7]

宏观政策 - 国常会部署提振消费专项行动 系统清理不合理消费限制 优化以旧换新政策 同时强调规范新能源汽车产业非理性竞争现象[1] - 特朗普解雇鲍威尔传闻引发市场波动 美债黄金比特币上涨 美股美元短线下跌 后特朗普否认但仍保留"正当理由"可能性[4] 新能源汽车 - 特斯拉宣布六座豪华SUV Model Y L将于秋季交付 推动股价单日上涨3.5% 市值达10361亿美元[2] - 国常会要求综合施策规范新能源汽车产业竞争秩序 推动高质量发展[1] 人工智能与科技 - 黄仁勋指出中国AI在模型和应用层取得显著突破 特别提及与小米汽车深度合作[3] - 北京经开区推出最高3000万元6G产业资金支持 机构预计将加速空天地一体化布局[11] 电力与能源 - 全国电力负荷首破15亿千瓦 机构认为火电显现成长属性 水电核电保持高股息价值[9] - 中国eVTOL企业时的科技获中东350架订单 价值10亿美元 机构预计商业化量产将加速[10] 上市公司动态 - 品茗科技上半年净利润预增231.79%-302.89%至2800-3400万元 天德钰净利增50.89%至1.52亿元[12] - 华源控股拟回购2000-4000万元股份 而亚信安全股东拟减持不超3%股份[12] 机构观点 - 平安证券建议配置科技成长板块 财信证券关注反内卷方向 东方证券认为大金融仍有配置价值[6][7][8] - 西南证券看好电力板块多元机会 国泰海通强调eVTOL制造环节技术壁垒[9][10] 海外市场 - 美股三大指数小幅上涨 纳指创新高 但阿斯麦Q2收入超预期后股价暴跌8% 热门中概股多数下跌[12]

低空经济融资动态 - 2025年上半年国内eVTOL领域融资明显降温，公开披露融资事件15起，仅2起亿元级（小鹏汇天2.5亿美元B轮融资和追梦空天科技Pre-A轮亿元融资），相比2024年全年23起融资（下半年16起含11起亿元级）显著减少 [1][2] - 融资降温主因是投资机构进入双重观察期：一是对eVTOL企业研制能力的观察期，二是对安全政策理解的观察期 [2][3] - 融资结构呈现新趋势，三电系统及零部件企业融资增加，如边界智控获5000万元A+轮融资，淞桦航空完成数千万元天使轮融资 [2][3] 订单与商业化进展 - 上半年eVTOL领域订单爆发，公开订单金额突破百亿元，包括时的科技10亿美元350架订单、沃飞长空120架意向订单、沃兰特100架采购协议等 [4][5][6] - 订单模式以金融租赁为主，通过地方政府政策目标、企业现金流需求和租赁公司资产配置三方匹配推动 [6] - 行业仅亿航智能EH216-S通过适航认证，其他机型仍在冲刺阶段，多数订单为意向订单且未支付定金，交付能力存疑 [7][8] 供应链发展 - 三电领域国产供应商快速涌现：宁德时代、亿纬锂能等切入航空动力电池，英搏尔、卧龙电驱等布局电控与电机 [10] - 供应链本地化降低研发成本和进口依赖，但技术标准不统一可能影响整机交付 [11] - 亿航智能3月获全球首张无人驾驶航空器运营合格证，开启商业化进程 [11] 行业展望 - 下半年行业将呈现"认证加速、场景落地、竞争分化"趋势，竞争重点从概念转向交付能力 [11] - 企业需聚焦产品研制与运营能力建设，具备供应链整合和成本控制能力的企业将主导市场 [11][12] - 适航认证推进与商业化探索同步进行，行业进入高关注后的静默蓄能期 [12]

公司表现与近期动态 - 公司股价在过去30天内上涨33.9%，表现优于Zacks航空运输行业及同行Archer Aviation (ACHR) [1] - 公司在迪拜完成一系列有人驾驶垂直起降飞行测试，合作伙伴包括迪拜道路交通管理局、迪拜民航局及阿联酋民航总局 [3] - 迪拜测试成功标志着公司三管齐下的商业化战略（直接运营、飞机销售、区域合作）取得重要进展 [5] 行业前景与市场潜力 - eVTOL市场预计从2024年17.6亿美元增长至2031年241亿美元，年复合增长率达51.6% [6] - eVTOL技术可绕过地面拥堵、利用垂直空间实现点对点快速交通，同时减少噪音污染和碳排放 [7] - 公司计划在代顿建设年产500架eVTOL的制造设施，以扩大产能应对电动空中出租车需求 [9] 战略合作与资本支持 - 丰田汽车追加5亿美元投资（首期2.5亿美元已到位），加速公司认证流程和商业化生产 [10] - 公司与维珍大西洋合作，计划在英国推出空中出租车服务，首期覆盖伦敦希思罗和曼彻斯特枢纽 [12] - 丰田的生产工艺技术助力公司去年在日本完成首次海外空中出租车展示飞行 [11] 商业化挑战与估值水平 - 公司尚未盈利，商业化运营未启动，净资产收益率为负值 [13] - 当前市净率达11.09倍，高于行业及同行Archer Aviation，价值评分均为F级 [17] - 公众对eVTOL的安全性、噪音及价格接受度存在不确定性，可能制约增长潜力 [16]

行业分析 - Joby Aviation在电动垂直起降(eVTOL)行业具有先发优势 可能成为空中出租车领域的"Uber"[1] 公司研究 - 分析师去年首次覆盖Joby Aviation时给予买入评级 看好其在eVTOL领域的发展潜力[1] 分析师背景 - 分析师曾担任专注于中小型公司的财经媒体主编 具有发掘被低估公司投资机会的经验[1] - 分析师拥有金融市场和机构的学术背景 擅长财务报表分析、市场趋势研究以及影响公司或行业的事件分析[1]

股价表现与市场反应 - Joby Aviation股价在2025年6月末交易日创下52周新高 单日涨幅超过14%至11美元以上 成交量达4100万股 接近日均交易量的三倍[1] - 期权市场交易量激增 看涨期权交易量在公告日中午飙升209% 显示市场对持续上涨的强烈预期[6] - 截至2025年6月中旬 公司流通股中146%被做空 股价上涨可能引发空头回补 进一步推高股价[7] 迪拜运营里程碑 - 公司在迪拜成功完成生产配置飞机的机翼飞行测试 标志着战略规划进入实际运营阶段[2] - 与迪拜道路与交通管理局(RTA)合作验证商业模式 计划2026年一季度启动商业客运服务[3] - 拥有迪拜空中出租车6年独家运营权 合作伙伴Skyports正在迪拜国际机场(DXB)建设首个垂直起降场[4] - 实际运营验证技术可靠性 包括极端高温环境下的电池系统和空调舱性能 此前已通过美国空军测试[4][5] 未来发展催化剂 - 美国FAA型号认证进入关键阶段 2025年将完成Type Inspection Authorization(TIA)飞行测试 这是商业运营前的最后主要障碍[9] - 2025年8月6日季度财报将披露丰田2.5亿美元注资后的财务状况 展示公司资金储备[10] - 俄亥俄州代顿市大型制造设施的产能提升进度将成为规模化执行能力的重要指标[10] 商业模式验证 - 迪拜运营首次实现45分钟车程缩短至12分钟飞行 具体航线连接DXB与朱美拉棕榈岛、迪拜码头等地[4] - 国际战略获证 证明公司具备在加州总部以外建立复杂飞行运营体系的能力[4] - 公私合作模式得到验证 与迪拜RTA的合作关系为全球扩张提供范本[3][4]