公司业绩预告 - 公司预计2025年度归母净利润为2.55亿元到2.8亿元，同比增长73%到90% [1] - 业绩增长主要原因为控股子公司有研亿金靶材销售收入同比增长超过50% [1] - 控股子公司有研稀土亏损减少也对业绩增长有贡献 [1] 非经常性损益 - 报告期内，有研稀土对外转让硫化锂相关技术实现转让收益约1.08亿元 [1] - 公司认定该项技术转让收益为非经常性损益，因其具有偶发性 [1] - 该项技术转让收益对归属于上市公司股东的净利润影响为4841万元 [1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元—2.80亿元，同比预增73.00%—90.00% [1] - 公司预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为1.55亿元—1.80亿元，同比预增36.00%—58.00% [1] 业绩增长驱动因素 - 控股子公司有研亿金靶材销售收入同比增长超过50%，是带动公司业绩增长的主要原因 [1] - 控股子公司有研稀土亏损减少，对整体业绩产生积极影响 [1] 非经常性损益说明 - 报告期内，有研稀土对外转让硫化锂相关技术实现转让收益10757万元 [1] - 公司将该技术转让收益认定为非经常性损益，因其具有偶发性 [1] - 该项技术转让收益对归属于上市公司股东的净利润影响为4841万元 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元至2.80亿元，同比增长73%到90% [1] - 业绩增长主要系控股子公司有研亿金靶材销售收入同比增长超50% [1] - 业绩增长另一原因为有研稀土亏损减少 [1] - 此外，有研稀土技术转让产生非经常性收益4,841万元 [1]

公司业务与产品应用 - 公司生产的锗材料产品可应用于卫星太阳翼领域 [1] 行业与市场动态 - 卫星太阳翼是航天器关键部件 对锗等半导体材料存在特定需求 [1]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月29日午间收盘，中证稀有金属主题指数强势上涨1.16%，成分股三川智慧上涨15.43%，银河磁体上涨13.74%，盛和资源涨停，金力永磁、北方稀土等个股跟涨 [1] - 稀有金属ETF基金半日收涨0.73%，盘中最高涨近2%，截至2026年1月28日，该基金近1周累计上涨7.90%，居跟踪同指数标的产品首位 [1] - 截至2026年1月28日，稀有金属ETF基金最新规模达2.80亿元，创近3月新高，最新份额达2.28亿份，创近1月新高，近3天获得连续资金净流入，合计净流入3894.76万元，最高单日净流入2705.65万元 [1] 指数构成与产品特征 - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导，合计占比59.54% [1] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数主要配置碳酸锂、小金属及稀土板块，其中碳酸锂含量在30%至40%，是市面上含“锂”量最高的指数，为投资者提供一键布局稀有金属行业的工具 [3] 行业基本面与价格趋势 - 2025年第四季度工业级碳酸锂均价达8.7万元/吨，环比上涨19%，企业单吨利润提升至0.8万元/吨，其中自有资源占比超50%的企业利润弹性更为突出 [2] - 展望2026年，若碳酸锂价格站稳15万元/吨，头部企业锂盐业务有望贡献超90亿元利润，稀有金属价格中枢上移被视作由资源自给能力、成本控制效率与技术迭代进度共同决定的价值重估过程 [2] - 在供需紧平衡背景下，宏观变量已成为影响金属价格的核心变量，碳酸锂库存已重启去库进程，叠加电池出口退税率下调预期带来的需求前置效应，淡季需求表现超预期 [2] - 江西重要矿山复产节奏存在扰动，市场对产量释放持续性分歧加大，加剧了供应端不确定性，稀土方面，在政策支持与春节前备库需求回暖共振下价格回升，其作为关键战略资源的投资价值持续获看好 [2]

市场行情与价格动态 - 2026年1月29日早盘，中证稀有金属主题指数下跌0.68%，成分股涨跌互现，盛和资源领涨，厦门钨业领跌 [1] - 1月20日钴酸锂现货价格报396.5元/公斤，与上一日持平，最近一周累计上涨10.5元/公斤，涨幅2.72%，最近一个月累计上涨33元/公斤，涨幅9.08% [1] - 碳酸锂价格近期显著上行，工业级碳酸锂周涨幅达8.24%，位列化工品涨幅前列 [1] - 江西重要矿山复产节奏存在扰动，市场对产量释放持续性分歧加大，进一步支撑价格韧性 [1] 公司业绩与盈利预测 - 2025年第四季度碳酸锂均价达8.7万元/吨，环比上涨19%，涨价显著贡献业绩弹性 [1] - 赣锋锂业2025年第四季度单吨利润提升至0.8万元/吨，自有资源折碳酸锂单吨利润约1.4万元/吨 [1] - 展望2026年，若碳酸锂价格维持15万元/吨，赣锋锂业锂盐业务预计可贡献90亿元以上利润 [1] 公司技术与产业布局 - 赣锋锂业同步推进固态电解质、金属锂负极及固态电池全产业链布局，技术路线覆盖全面 [1] 指数与产品信息 - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [2] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局稀有金属板块的便利工具 [2] - 场外投资者可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [3]

核心观点 - 中国对日本实施的军民两用物项出口管制措施，引发了全球对关键矿产供应链的担忧，导致镓、钨等稀有金属国际价格飙升至历史高位，并促使日本等国的企业和政府加速推进供应来源的多样化 [2][8][13] 关键矿产价格动态 - **镓价飙升至历史高位**：截至1月22日，镓面向欧美市场的指标价格达到每公斤1600美元，自年初以来上涨16%，处于2002年有可比数据以来的最高价位区间 [2][4] - **钨价同步暴涨**：截至1月20日，仲钨酸铵在欧洲的现货价格达到每10公斤1050美元，自年初以来上涨8%，同样刷新2002年以来的最高点 [11] - **稀土价格显著上涨**：镝价自年初以来上涨26%，铽价上涨19%，中国的出口价格及处于高位的欧洲价格均承受上涨压力 [11] 关键矿产的供需格局与中国主导地位 - **镓的供应高度集中**：2024年全球镓产量为760吨，其中中国产量份额高达99%，2025年中国镓出口的近6成面向日本 [8] - **钨的供应依赖中国**：中国掌握全球钨产量的8成 [11] - **多种关键矿产中国主导**：根据数据，中国在镓（产量份额99%）、钨（83%）、稀土（69%）、锗（68%）、锑（60%）等多种关键矿产的全球产量中占据主导地位 [6] 价格上涨的驱动因素 - **直接导火索**：中国政府于1月6日宣布加强对日本军民两用物项的出口管制，市场担忧镓等材料可能被纳入管制范围，面向日本的出口可能再次停滞 [2][8] - **地缘政治与军事用途**：镓被用于军事雷达，钨被用于炮弹等防卫装备，中国此前已因应对美国政策而对镓出口加以限制，加剧了全球供应链的担忧 [8][10][11] - **全球性供应担忧**：中国的出口管制措施虽针对日本，但引发了全球市场对矿产资源整体供应的担忧，产生了“即使价格高也要确保货源”的普遍心理，加剧了供应链紧张局面 [2][8][11] 行业影响与企业应对措施 - **企业寻求供应多元化**： - 三菱商事子公司计划从2026年开始从哈萨克斯坦年均进口约15吨镓 [12] - 双日联合美国铝业在澳大利亚开展镓生产相关调查 [13] - 三菱材料通过收购德国H.C.Starck Holding加强钨的回收利用业务，旨在扩大回收能力 [13] - **相关公司股价上涨**：在中国持续实施稀有金属出口管制的背景下，涉足钨业务的中国厦门钨业自2024年末以来股价上涨至3倍 [11] - **政府层面认知**：日本经济产业省认为依赖特定国家采购矿产资源存在风险，有必要加快供应来源的多样化 [13] 关键矿产的核心应用 - **镓的核心用途**：用于半导体和发光二极管，尤其在半导体领域是实现高速性能和节能的关键材料；使用镓的功率半导体是控制纯电动汽车马达的关键 [5] - **钨的核心用途**：利用其硬度，应用于加工汽车发动机和飞机零部件的“超硬工具”，也用于电子设备零件、半导体及炮弹等防卫装备 [11]

公司股价与交易表现 - 1月29日，洛阳钼业股价下跌5.32%，报收25.45元/股 [1] - 当日成交额达100.93亿元，换手率为2.13% [1] - 公司总市值为5444.85亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务涉及钼、钨及黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工、贸易及科研 [1] - 主营业务收入构成中，精炼金属产品贸易占比48.56%，精矿产品贸易占比38.31% [1] - 其他主要产品收入占比为：铜27.14%，钴6.04%，钼3.12%，磷2.23%，铌1.88%，钨1.17% [1] 基金持仓动态 - 摩根士丹利基金旗下的大摩ESG量化混合A（009246）在四季度增持洛阳钼业3.56万股，期末持有17.49万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.33%，为基金第七大重仓股 [2] - 按当日股价下跌计算，该基金持仓单日浮亏约25.01万元 [2] 相关基金表现 - 大摩ESG量化混合A（009246）最新规模为2.64亿元 [2] - 该基金今年以来收益为8.79%，近一年收益为41.37%，成立以来收益为21.07% [2] - 该基金由基金经理余斌管理，其累计任职时间为11年273天，现任基金资产总规模为14.45亿元 [3]

股价表现与公司概况 - 2025年1月29日，中钨高新股价下跌5.01%，报收49.66元/股，成交额28.75亿元，换手率3.85%，总市值1131.55亿元 [1] - 公司主营业务为硬质合金和钨、钼、钽、铌等稀有金属及其深加工产品的研制、开发、生产、销售及贸易 [1] - 主营业务收入构成：精矿及粉末产品占34.74%，其他硬质合金占23.13%，切削刀具及工具占21.68%，难熔金属占16.23%，贸易及装备等占4.22% [1] 基金持仓情况 - 广发基金旗下广发科创主题灵活配置混合(LOF)（501078）在四季度重仓中钨高新，持有74.46万股，占基金净值比例为3.58%，为第七大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓中钨高新产生浮亏约195.09万元 [2] - 该基金最新规模为5.76亿元，今年以来收益3.15%，近一年收益37.89%，成立以来收益145.3% [2] 基金经理信息 - 广发科创主题灵活配置混合(LOF)（501078）的基金经理为贾乃鑫 [3] - 贾乃鑫累计任职时间1年97天，现任基金资产总规模5.76亿元，任职期间最佳与最差基金回报均为32.62% [3]

国际金价与稀有金属市场动态 - 国际金价突破每盎司5200美元 [1] - 稀有金属板块表现强劲，稀有金属ETF(159608)近20日资金净流入40.76亿元 [1] - 该ETF跟踪中证稀有金属指数，聚焦稀土、锂、钴、钨、钼等能源金属和战略小金属，剔除了受宏观经济周期影响较大的工业金属 [1] 全球半导体行业涨价潮 - 全球芯片领域掀起新一轮涨价潮，三星电子与SK海力士已完成与苹果的谈判，大幅上调iPhone所用LPDDR内存价格 [1] - 三星报价涨幅超过80%，SK海力士报价涨幅接近100% [1] - 国内公司中微半导体宣布调整MCU、Norflash等产品价格，涨幅为15%至50% [1] - 国内公司国科微宣布KGD产品涨价，幅度为40%至80% [1] 港股半导体与科技板块表现 - 港股华虹半导体股价上涨超过5.6%，再创历史新高 [1] - 港股通科技ETF(159262)近20日资金净流入8.71亿元 [1] - 该ETF标的指数覆盖港股AI、半导体等“硬科技”领域，重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、中芯国际等 [1] 半导体设备与材料投资 - 半导体设备ETF广发(560780)近20日资金净流入25.83亿元 [2] - 该ETF紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，其中半导体设备占比62.8%，半导体材料占比23.7% [2] - 指数覆盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积设备及硅片、光刻胶等关键环节龙头企业 [2] - 前两大重仓股为中微公司和北方华创，合计占比超过28% [2]