不得不说，荷兰政府雷厉风行，直接动用了一部冷战时期几乎被人遗忘的《商品供应法》，以"保障国家安全"为由，一举接管了半导体巨头安世 （Nexperia）的荷兰总部。 这场行动看上去准备充分，不仅罢免了中方的CEO张学政，还直接冻结了高达147亿人民币的巨额资产。 这一系列操作，背后显然有美国的影子，就在几个月前的6月，华盛顿就曾向荷兰方面施压，暗示更换CEO是让安世脱离实体清单的先决条件。 而荷兰这次的行动，也恰好紧随美国9月29日升级出口管制之后，时间点拿捏得相当"默契"，更让人玩味的是，安世公司内部的一些外籍高管，也在 这场风波中与荷兰政府进行了内外配合。 就在所有人都以为这会是一场单方面的碾压时，戏剧性的一幕发生了，荷兰人兴高采烈地拿下了总部，却发现自己抢到手的，可能只是一个法律意 义上的"空壳"，这个所谓的荷兰总部，根本不具备任何实际的生产能力。 而这一切的真正风暴眼就在中国。 安世半导体的命脉，根本不在欧洲那间办公室里，而在遥远的中国东莞，那里的工厂，承担了整个公司超过70%的封装产能。 要知道，全世界每十颗汽车顶级功率芯片里，就有七颗是东莞这家工厂造的，这才是安世最值钱的地方。 中国的反制来得又快又 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售收入达到创纪录的6.352亿美元，符合指引，同比增长20.7%，环比增长12.2% [3][5] - 毛利率为13.5%，高于指引，同比提升1.3个百分点，环比提升2.6个百分点 [3][5] - 营业费用为1.004亿美元，同比增长23.3%，环比增长2.6% [5] - 其他净收入为1780万美元，同比下降61.7%，环比增长67.4% [6] - 所得税费用为1040万美元，同比下降9.6% [6] - 本期净亏损为720万美元，去年同期为净利润2290万美元，上季度为净亏损3280万美元 [6] - 归属于母公司股东的净利润为2570万美元，同比下降42.6%，环比增长223.5% [6] - 每股基本收益为1.5%，同比下降42.3%，环比增长200% [7] - 年化净资产收益率为1.6%，同比下降1.2个百分点，环比上升1.2个百分点 [7] - 经营活动产生的现金流量净额为1.842亿美元，主要由于客户收款增加 [9] - 资本支出为2.619亿美元，其中华虹制造为2.307亿美元，华虹A-Inch业务为1930万美元，华虹无锡为1190万美元 [9] - 现金及现金 equivalents 为39亿美元，较上季度略有增加 [10] - 总资产增至125亿美元，总负债增至35亿美元，负债率升至28% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 嵌入式非易失性存储器收入为1.597亿美元，同比增长20.4%，主要由MCU产品需求增长驱动 [8] - 独立非易失性存储器收入为6060万美元，同比增长106.6%，主要由闪存产品需求增长驱动 [9] - 功率分立器件收入为1.69亿美元，同比增长3.5%，主要由超结产品需求增长驱动 [9] - 逻辑与射频收入为8110万美元，同比增长5.3%，主要由逻辑产品需求增长驱动 [9] - 模拟与电源管理IC收入为1.648亿美元，同比增长32.8%，主要由其他电源管理IC产品需求增长驱动 [9] - 工业和汽车领域收入占比约22%，其中工业占16%，汽车占6% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国区收入为5.226亿美元，占总收入的82.3%，同比增长20.3%，主要由闪存、其他电源管理IC和MCU产品需求驱动 [8] - 北美区收入为6380万美元，同比增长36.7%，主要由其他电源管理IC和MCU产品需求驱动 [8] - 其他亚洲地区收入为3030万美元，同比增长5.6% [8] - 欧洲区收入为1840万美元，同比增长12.6%，主要由IGBT和智能汽车IC需求驱动 [8] - 国际业务（北美和欧洲）占比约15%-20%，预计未来几个季度将强劲增长 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过工艺技术、研发、市场开发和运营等核心能力的提升，以及降本增效措施，整体盈利能力正在改善 [3] - 收购进展顺利，将增加产能并多元化工艺平台组合，与无锡12英寸生产线产生协同效应 [4] - 公司积极进行战略产能规划，专注于技术突破和生态系统发展，以在全球产业转型中持续提升核心竞争力 [4] - 功率分立器件领域面临竞争加剧和产能增加的压力，以及碳化硅等化合物半导体的挑战 [36][37] - 公司已开始氮化镓开发，并将在功率领域推出新举措以应对挑战 [37] - 增长模式包括有机增长和无机并购，收购是战略上非常好的交易，能增加收入和协同效应 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 创纪录的销售收入和高于指引的毛利率得益于全球半导体需求复苏和公司的精益管理实践 [3] - 产能利用率保持高位，销售收入和毛利率均实现同比和环比增长 [3] - 对于2026年，从市场角度看，势头将持续，预计将比2025年更好，为优化产品组合和价格调整提供机会 [49][50] - AI仍处于起步阶段，将持续增长，公司通过AI系统所需的电源管理、MCU等配套芯片间接受益 [34][35] - AI相关电源管理芯片业务约占公司总收入的10-12%，预计将持续强劲增长 [52] - 对2026年持谨慎乐观态度，预计会优于2025年 [50] 其他重要信息 - 55纳米NOR闪存和MCU业务已进入量产阶段，40纳米产品将于明年上线，将为闪存业务带来新推动力 [25][26] - 与意法半导体的40纳米MCU合作项目进展顺利，略超前于计划，本季度已开始生产，下季度将贡献收入 [41] - BCD电源管理平台是重点发展的技术平台之一，其利润率较高，将有助于改善产品组合 [32] - Fab 9A产能持续上线，预计到明年中将达到每月6-6.5万片的峰值 [30] - 2025年资本支出计划为：3座8英寸晶圆厂约1.2亿美元，Fab 9A约20亿美元；2026年Fab 9A资本支出预计为13-15亿美元 [45] - FAST 5整合按计划进行，交易预计于明年8月完成，将增加6-7亿美元收入 [62][66] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度毛利率和平均销售单价强劲超预期的原因是什么？对第四季度平均销售单价的展望如何？ [14] - 原因包括极高的产能利用率（8英寸厂持续高于110%，首座12英寸厂装载量超过10万片），以及从第二季度开始提价在第三季度生效，平均销售单价环比提升约5.2% [16] - 平均销售单价提升来自所有技术平台，其中约80%源于价格调整，20%源于产品组合改善 [17] - 对第四季度的平均销售单价和毛利率持非常积极的态度，将继续寻找机会调整价格 [17] 问题: 采取了哪些措施来提高工厂利用率？对未来利用率有何预期？ [18] - 利用率计算基于标准工业工程方法，Fab 9A产能上线使现有产能更加灵活，便于在不同工厂间调配产能，从而实现高于100%的利用率 [19] - 毛利率是新增折旧、成功提价约5%以及降本努力共同作用的结果，需求略高于供给也为优化高利润率产品组合提供了灵活性 [20][21] - 成本降低和价格稳定的势头开始显现，这对公司是良好趋势 [21] 问题: 如何看待内存超级周期？华虹半导体能否受益？本季度闪存业务强劲是否是初始迹象？ [23] - 公司从事的是NOR闪存业务，包括独立NOR闪存和集成闪存的MCU，该市场稳步增长，与整体内存业务关联度不高 [24] - 第三季度闪存业务增长快于整体市场，主要源于公司55纳米NOR闪存和MCU业务在过去几个季度进入量产，明年40纳米产品上线将带来进一步推动 [25] - 公司的闪存业务基于技术迭代，在未来几个季度甚至几年内将保持强劲增长 [26] 问题: 未来几个季度的增长驱动因素，除了产能扩张和提价，产品结构调整方面有何细节？ [29] - 产能扩张方面，Fab 9A产能将持续增加，直至明年中达到峰值，贡献收入增长 [30] - 产品组合优化方面，随着55纳米和明年40纳米闪存相关产品上线，以及重点发展利润率较高的BCD电源管理平台，技术演进将改善产品组合 [32] - 公司将继续大力投资所有关键特色工艺平台，部分已是国内第一，部分仍需努力达到世界级水平，与欧洲公司的合作也有助于提升竞争力 [33] 问题: 如何看待AI推动下全球半导体销售增长势头在未来几个季度的持续性？ [34] - AI仍处于早期阶段，将持续增长，公司虽不直接参与先进制程，但通过AI系统所需的电源管理、MCU、功率分立器件等配套芯片受益 [34][35] - AI增长将带动AI系统中所有所需芯片的需求，这是公司获得直接利益的领域 [35] 问题: 功率半导体领域，除了AI需求，其他部分需求相对平淡，如何看待后续几个季度的定价？ [36] - 功率分立平台是增长压力最大的领域之一，因进入壁垒相对较低，近年有大量产能上线，且碳化硅等化合物半导体开始对硅基器件（如公司的强项超结产品）构成竞争 [36][37] - 短期未见巨大问题，但长期（三五年内）需采取行动保持强势地位，公司已开始氮化镓开发，并将在功率领域推出新举措 [37][38] 问题: 国际客户采纳情况如何？与意法半导体的40纳米MCU合作进展？是否有新客户可以分享？ [40] - 与意法半导体的40纳米MCU合作项目进展非常顺利，略超前于计划，本季度已开始生产，下季度将贡献收入，后续将稳步上量 [41] - 此次合作为与欧洲公司"中国为中国"战略合作的开端，随着合作深入和信心增强，明年将看到更多合作项目开花结果 [41] - 国际业务（北美和欧洲）占比约15%-20%，预计未来几个季度将继续强劲增长 [42] - 北美业务中部分电源管理芯片用于AI系统 [43] 问题: 明年资本支出展望如何？随着Fab 9A产能持续扩张，支出是否会增加？ [44] - 2025年资本支出：3座8英寸晶圆厂约1.2亿美元（现金流基础），Fab 9A约20亿美元，累计投入将达50多亿美元，项目总投资67亿美元 [45] - 2026年Fab 9A资本支出预计为13-15亿美元，用于完成剩余投资 [45] - 未来计划建设新晶圆厂，届时将公布相关资本支出计划 [45] 问题: 对半导体周期，特别是华虹明年（2026年）的走势有何看法？当前供应紧张和提价能否持续到明年？ [48] - 从市场角度看，势头将延续至明年，预计2026年将优于2025年，除非出现重大地缘政治事件，这将提供提价或至少稳定价格的机会 [49] - 需谨慎对待提价预期，因行业竞争激烈，但需求增长即使不直接提价，也提供了优化产品组合（偏向高利润率产品）的可能性和灵活性 [49][50] - 随着技术产品改进，为客户产品增值，有望实现共赢，总体对2026年持谨慎乐观态度 [50] 问题: AI服务器相关收入占比多少？明年增长潜力如何？ [51] - AI服务器相关的明显产品是电源管理芯片，公司电源管理业务（归类于模拟与电源管理）约占整体收入的25%，其中约一半与AI服务器相关，即占总收入的10-12% [52] - 这部分业务预计将持续强劲增长 [52] 问题: 约1亿美元的运营成本中，晶圆工程成本和折旧的细分是多少？什么驱动了晶圆工程成本增加？对未来趋势有何预期？ [54] - 1亿美元运营成本中，研发相关的折旧成本约为1800万美元 [55] - 随着公司持续投资研发、新产品流片，该数字未来预计将保持稳定并可能增长，同比已显著提高 [55] - 其余约8000万美元主要与人力成本、知识产权及其他项目相关 [55] 问题: 工业和汽车领域的占比是多少？汽车需求是否表现更强？ [57] - 第三季度该领域占比约22%，其中工业占16%，汽车占6% [58] - 预计该领域将继续增长，第四季度环比将有较大增长百分比，工业需求今年已持续复苏 [58] - 该类别横跨所有产品线（功率分立、MCU、电源管理），因终端产品使用各类芯片 [59] 问题: 功率分立器件收入占比有所下降，是产能限制还是需求原因？ [60] - 功率分立占比下降是因为其他业务板块增长更快，其绝对额仍略有增长，但相对占比下降 [60] - 该领域面临更大的竞争压力（主要是价格方面），产能仍满载，需求依然强劲，但提价困难 [60] - 因进入壁垒较低，且碳化硅（一定程度上的氮化镓）带来额外压力，预计价格压力将持续 [61] 问题: FAST 5整合的最新进展、时间表、影响和协同效应？ [62] - 整合按计划进行，已公布交易价格，谈判接近完成，很快将进行第二次公告和董事会会议 [62] - 预计明年年初开始接管运营，交易明年8月完成，股东大会可能于12月举行 [62] - 目标是为所有独立股东达成公平交易，保护所有股东利益 [62] - 交易遵循两地上市的所有监管要求，团队工作出色，已设定交易价格，正在走审批流程 [64] - 此次收购战略上是非常好的交易，将增加6-7亿美元收入，被收购公司盈利且大部分折旧已过，长期有利于公司，整合是发展方向 [66][67] - 收购增加了特色工艺平台，在相关领导下将更具盈利能力 [68]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司营业收入为45.66亿元，同比增长21.10% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比下降43.47% [1] - 2025年前三季度累计营业收入为125.83亿元，同比增长19.82% [1] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比下降56.52% [1]

政策法规 - 国务院总理李强签署国务院令公布《生态环境监测条例》，自2026年1月1日起施行，旨在规范生态环境监测活动，提升监测能力和数据质量 [1] - 国际电工委员会（IEC）正式发布全球首个工业5G国际标准IEC PAS 63595：2025，为5G技术在工业环境中部署和应用提供统一技术规范 [4] - 重庆市对投资新建的CRO平台给予不超过固定资产投资额20%、最高1000万元资金支持，对年度服务合同金额超300万元的医药研发服务机构按合同金额3%给予最高500万元奖励 [4][5] 外商投资与贸易 - 商务部召开外资企业圆桌会，阿法拉伐、安赛乐米塔尔、默克、英特尔等30余家外资企业参会，企业表示通过“十五五”规划看到中国发展前景，愿扩大在华长期投资和研发创新 [2] - 商务部就安世半导体问题表示，荷兰政府未展示建设性态度，应承担升级全球供应链危机的全部责任，中方已及时批准相关出口许可申请并予以豁免，努力促进恢复供货 [1] - 商务部回应稀土出口，强调稀土具军民两用属性，将依法依规审查许可，优化流程并适用通用许可等便利化措施，以促进合规贸易和保障全球产业链安全 [2] 产业与科技创新 - 国家医保局开展医保经办全流程智能审核试点，整合智能审核系统功能，推进人工智能技术应用，探索开发知识库、规则库、模型库，以提升审核能力和保障基金安全 [1][3] - 2025年世界互联网大会领先科技奖颁奖，17个具有国际代表性的项目获奖，涵盖大模型、智联网、具身智能、量子计算等前沿领域，今年共征集到来自34个国家和地区的400余项成果 [3] 国际市场数据 - 美国10月挑战者企业裁员人数153,074人，较上年同期的55,597人增长175%，较上月的54,064人增长183% [6] - 德国9月工业生产环比增长1.3%，低于3%的市场预期，汽车制造业增长12.3%是主因，显示汽车行业引领工厂订单实现五个月来首次增长 [6] - 瑞士10月季调后失业率为3%，与预期和前值持平 [7] - 马来西亚央行将政策利率维持在2.75%，挪威央行维持基准利率在4.00%不变，均符合市场预期 [8][9] 金融市场表现 - 中国股市普遍上涨，上证指数报4007.76点涨0.97%，深证成指报13452.42点涨1.73%，创业板指报3224.62点涨1.84%，恒生指数报26485.9点涨2.12% [10] - 在岸人民币兑美元报7.1219涨53点，离岸人民币报7.1267涨23点，美元指数报100.018跌0.19% [10] - 大宗商品方面，WTI原油报59.92美元涨0.54%，布伦特原油报63.56美元涨0.06%，COMEX黄金报4023.6美元涨0.77%，COMEX白银报48.53美元涨1.06% [10]

商务部对安世半导体事件的官方立场 - 中方认为荷兰政府不当干预安世半导体内部事务的做法造成了全球半导体产供链的动荡和混乱[1] - 中方指出荷兰政府不顾中方在磋商中多次提出的合理诉求，未展示建设性态度且升级了全球供应链危机[1] - 中方明确表示荷方应对安世半导体相关问题承担全部责任[1] 中方已采取的措施与未来期望 - 中方已本着对全球半导体产供链稳定与安全负责的态度，及时批准中国出口商的相关出口许可申请[1] - 中方对符合条件的出口予以豁免，努力促进安世半导体（中国）恢复供货[1] - 中方希望荷方从维护中荷、中欧经贸关系大局和产供链稳定与安全出发，以负责任态度与中方相向而行，停止干涉企业内部事务[1]

安世半导体事件核心观点 - 中方认为荷兰政府不当干预安世半导体内部事务 造成了全球半导体产供链的动荡和混乱 [1] - 中方已及时批准相关出口许可申请并对符合条件的出口予以豁免 努力促进安世半导体（中国）恢复供货 [1] - 中方希望荷方停止干涉企业内部事务 为安世半导体问题找到建设性的解决方法 [1] 事件责任与影响 - 荷方不顾中方多次磋商中提出的合理诉求 没有展示出建设性态度和行动 且升级全球供应链危机 [1] - 荷方应承担安世半导体相关问题的全部责任 [1] 中方立场与诉求 - 中方本着对全球半导体产供链稳定与安全的负责任态度采取行动 [1] - 中方诉求是从维护中荷、中欧经贸关系大局和全球产供链稳定与安全的角度出发 [1]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营收125.83亿元，同比增长19.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比下降56.52% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为2.19亿元，同比下降52.84% [1] - 基本每股收益为0.15元 [1]

格隆汇11月6日｜华虹公司(688347.SH)发布2025年第三季度报告，第三季度实现营业收入45.66亿元，同 比增长21.10%；归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比下降43.47%。前三季度累计实现营业收 入125.83亿元，同比增长19.82%；归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比下降56.52%。 ...

华虹公司公告称，董事会审议通过2025年前三季度计提资产减值准备事宜。公司本次计提信用减值损失 510.52万元，计提资产减值损失86394.88万元，转销资产减值损失81055.34万元。计提及转销各项资产 减值准备合计将减少2025年前三季度利润总额5850.06万元。本次计提遵照相关规定，真实反映财务状 况，不涉及会计方法变更，不损害公司和股东利益，不影响正常经营。 ...

商务部对安世半导体事件的表态 - 荷方不当干预安世半导体内部事务的做法造成了全球半导体产供链的动荡和混乱 [1] - 荷兰政府不顾中方在磋商中多次提出的合理诉求，未展示建设性态度且升级了全球供应链危机 [1] - 中方已及时批准中国出口商的相关出口许可申请并对符合条件的出口予以豁免，以促进安世半导体（中国）恢复供货 [1] 中方的立场与诉求 - 中方认为荷方应承担安世半导体问题的全部责任 [1] - 中方希望荷方从维护中荷、中欧经贸关系及全球产供链稳定与安全的角度出发，停止干涉企业内部事务 [1] - 中方呼吁荷方以负责任的态度与中方相向而行，为安世半导体问题找到建设性的解决方法 [1]