维信诺（002387）公告，2025年第一季度营业收入18.15亿元，同比增长1.01%。净亏损5.3亿元，去年 同期净亏损6.3亿元。 ...

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入1648亿元，归母净利润15.6亿元 [1] - 2024年一季度公司实现营业收入401亿元，同比增长0.4%，归母净利润10.1亿元，同比增长322%，经营现金流净额121亿元，同比增长83% [1] - 2024年一季度公司半导体显示业务营业收入275亿元，同比增长18%，净利润23.3亿元，同比增长329%，环比增长30%，单季营收及净利润均创三年新高 [1] - 2024年公司半导体显示业务营收1043亿元，同比增长25%，净利润62.3亿元，同比增加62.4亿元 [1] - 2024年一季度公司光伏业务子公司TCL中环实现营业收入61亿元，归母净利润环比改善49% [1] 研发与投资 - 2024年公司研发投入88.7亿元，占营业收入比例为5.4% [2] - 公司加快MLED创新研发，推动印刷OLED实现量产 [2] - 公司完成对LGD广州面板与模组厂的收购，标的资产将于二季度起纳入合并报表，预计对二季度及全年带来营收及利润增量贡献 [2] 行业趋势 - 2024年显示行业供给侧格局持续优化，需求侧大尺寸化和AI应用驱动面板需求及附加值增长，行业供需关系改善，主流产品价格整体提升 [1]

京东方 - 2025年第一季度营业收入505.99亿元，同比增长10.27%，创一季度历史新高 [3][4] - 归母净利润16.14亿元，同比增长64.06%，扣非净利润13.52亿元，同比增长126.56% [3][4] - LCD业务显著增长，推出基于ADS Pro技术的极黑广角类纸屏，并全球首发于创维A5F Pro系列 [5] - 柔性显示领域深耕折叠高端市场，布局车载、IT等中尺寸创新应用 [5] - Mini LED背光器件业务营收同比增长215%，珠海COB产线实现量产交付 [5] 彩虹股份 - 2025年第一季度营收29.66亿元，同比增长1.77%，归母净利润3.22亿元，同比增长16.09% [6][7] - 液晶面板、基板玻璃销量同比增加，通过降本增效措施实现利润增长 [7] TCL科技 - 2025年第一季度营收400.76亿元，同比增长0.42%，归母净利润10.13亿元，同比增长321.96% [8][9] - 半导体显示业务营收275亿元，同比增长18%，净利润23.3亿元，同比增长329% [9] - 行业稼动率与主流产品价格好于去年同期，业务结构优化 [9] 翰博高新 - 2025年第一季度营收7.29亿元，同比增长55.25%，但归母净利润亏损3600.08万元 [10][11] - 加速布局车载连屏、异形屏等创新形态，深化与Tier1供应商及整车厂合作 [12] - 持续投入Mini LED技术研发，重点突破精细控光、窄边框设计等关键工艺 [12] 三利谱 - 2025年第一季度营收8.05亿元，同比增长48.43%，但净利润2963.28万元，同比下滑3.62% [13][14] - 主营业务为偏光片产品，计划提高新产线产能利用率，扩大市场份额 [14] 晶合集成 - 2025年第一季度营收25.68亿元，同比增长15.25%，净利润1.35亿元，同比增长70.92% [15][16] - 已实现150nm至55nm制程平台量产，40nm高压OLED显示驱动芯片小批量生产 [16] - 产能利用率维持高位，单位销货成本下降，产品毛利率提升 [16] 蓝黛科技 - 2025年第一季度营收8.13亿元，同比增长8.06%，归母净利润5216.36万元，同比增长45.93% [17][18] - 触控显示板块利用电子行业复苏契机，推进产品结构转型升级 [18] - 在新加坡和泰国设立子公司，拓展海外市场 [18] 路维光电 - 2025年第一季度营收2.60亿元，同比增长47.09%，归母净利润4915.01万元，同比增长19.66% [19][20] - 高端AMOLED、先进封装等产品放量，下游需求旺盛 [20] - 拟斥资20亿打造高世代高精度光掩膜版基地 [20] 康冠科技 - 2025年第一季度营收31.42亿元，同比增长10.82%，归母净利润2.15亿元，同比增长15.81% [21][22] - 智能交互显示产品营收同比增长10.03%，创新类显示产品营收同比增长50.42% [22] - 深度运用AI技术赋能，结合VR、AR等前沿科技提升产品力 [22]

行业概况 - 一季度面板行业呈现"开门红"态势，需求短期旺盛且供需偏紧推动电视面板价格小幅回暖 [1][5] - 二季度受关税政策干扰及部分应用提前备货影响，总体需求高位回落，预计面板企业将按需生产 [5] - 行业预计今年仍将稳健发展，面板厂商保持供应弹性应对市场波动 [5] 公司业绩 - TCL华星2024年收入1043亿元（+25%），净利润62.3亿元（同比改善62.4亿元） [4] - TCL华星2025年一季度收入275亿元（+18%），净利润23.3亿元（+329%） [4] - 京东方2024年营收1984亿元（+13.65%），归母净利润53.23亿元（+108.96%），其中面板收入1650亿元（+12.6%），MLED收入84.8亿元（+50%） [4] - 京东方2025年一季度营收505.99亿元（+10.27%），归母净利润16.14亿元（+64%） [4] 市场动态 - 电视大屏化趋势推动高世代液晶面板线获利，京东方两条10.5代线保持良好盈利水平 [6] - TrendForce预计2025年京东方、TCL华星、惠科三大厂商全球液晶面板市占率将达66% [7] - 4月下旬32-75英寸液晶电视面板价格环比持平，液晶显示器面板价格微涨，笔记本面板价格持平 [8] 战略布局 - TCL科技推进收购深圳华星光电剩余股权至84.21%，交易作价115.62亿元 [6] - TCL科技完成收购LGD广州8.5代线100%股权，标的资产二季度起并表 [6] - 京东方2024年OLED出货量近1.4亿片（未达1.6亿目标），折叠屏出货超700万片（+40%），2025年目标1.7亿片柔性OLED [7] - 京东方布局MLED技术（Mini LED赋能液晶面板，Micro LED切入车载屏）及AI眼镜全系显示技术 [7] 产能与价格策略 - 头部厂商"五一"减产计划陆续确定，二季度面板厂将灵活调整产能利用率 [8] - TCL科技表示电视面板竞争格局改善使价格波动减弱，坚持按需生产 [8] - 京东方预计二季度采购需求降温，价格保持稳定，坚持按需生产策略 [8] 行业整合与股东回报 - 京东方不排除通过整合（如彩虹8.6代线）扩大规模 [9] - 京东方2025-2027年计划每年现金分红比例不低于归母净利润35%，每年回购资金不低于15亿元 [9] - TCL科技拟斥资7-8亿元回购股份（占总股本0.64%），用于员工激励 [9]

京东方2025年第一季度交出了一份亮眼的财报。营业收入达506亿元，同比增长10.27%，更为显著的是，公司归母净利润达16.14亿元， 同比大幅增长64.06%，扣除非经常性损益后的净利润13.52亿元，同比飙升126.56%，显示出公司核心业务盈利能力的显著提升。 周二，京东方发布的2025年第一季度财报，以下为财报要点： | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | | 营业收入(元) | 50.598.933.939.00 | 45,887,570,444.00 | 10.27% | | 归属于上市公司股东的净利 润(元) | 1,613,999,380.00 | 983,812,692.00 | 64.06% | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 1,351,864,713.00 | 596.689.345.00 | 126.56% | | (元) | | | | | 经营活动产生的现金流量净 | 13,743,795,736.00 | 16,230,705,070.00 | ...

行情速递 - 主板领涨个股包括天娱数科（+10.07%）、大位科技（+10.06%）、德生科技（+10.02%）、中电鑫龙（+10.00%）和瀛通通讯（+10.00%）[1] - 创业板领涨个股包括盛天网络（+9.47%）、先进数通（+9.14%）、优博讯（+8.40%）、赛意信息（+5.83%）和硕贝德（+5.81%）[1] - 科创板领涨个股包括迅捷兴（+11.18%）、神工股份（+6.37%）、中望软件（+6.32%）、杰华特（+5.18%）和伟测科技（+5.02%）[1] - 活跃子行业中，SW教育出版（+1.58%）、SW游戏（+1.30%）和SW数字芯片设计（+0.57%）表现突出[1] 国内新闻 - 比亚迪战略投资触觉感知企业帕西尼感知科技超亿元，重点看好其6D霍尔阵列式触觉传感技术，这是比亚迪本年度首笔重磅股权投资，也是具身智能领域最大单笔投资[1] - 腾讯一季度向字节跳动购买价值约20亿元的GPU算力资源，主要为英伟达H20卡和服务器，用于腾讯元宝的更新[1] - 2024下半年中国汽车云市场规模达65.1亿元，同比增长27.4%，其中基础设施市场规模43亿元（+36%），解决方案市场规模22.1亿元（+13.3%）[1] - 南亚科董事长吴嘉昭预计2025年起个人电脑、手机及消费性电子产品需求回温，常规DRAM市场可能在上半年开始复苏[1] 公司公告 - 安集科技25Q1营收5.45亿元（+44.08%），归母净利润1.69亿元（+60.66%）[2] - 联瑞新材25Q1营收2.39亿元（+18.00%），归母净利润0.63亿元（+21.99%）[2] - 微导纳米25Q1营收5.10亿元（+198.95%），归母净利润0.84亿元（+2253.57%）[2] - 芯源微25Q1营收2.75亿元（+12.74%），归母净利润0.05亿元[2] 海外新闻 - 第一季度面板驱动IC平均价格季减1%至3%，第二季度仍有小幅下滑趋势，但跌幅趋缓[2] - TechInsights下调全球半导体市场规模预测，假设关税税率10%，2024年市场规模7770亿美元，2025年8440亿美元；若关税税率升至30-40%，2024年预测为7360亿美元，2025年为6990亿美元[2] - SK海力士首次展示16层堆叠HBM4方案，此前已提供12层堆叠HBM4样品[2] - 英伟达B300芯片生产进度提前至5月启动，采用台积电5nm及CoWoS-L先进封装，有望年底量产[2]

清越科技业绩分析 - 2024年营业总收入7.53亿元，同比增长13.96%，但净利润亏损6949.49万元，较上年同期减亏4838.86万元[3][4] - 2025年Q1营收1.71亿元，同比增长4.83%，净利润亏损1598.84万元[5][6] - PMOLED、电子纸模组、硅基OLED三大产品营收分别增长12.80%、13.12%、77.51%，电子纸模组毛利率提升10.42个百分点[5] - 经营活动现金流从2024年的-1.8亿元改善至2025年Q1的1737万元[4][6] - 客户结构包括三星、惠而浦、小米等家电品牌，并新增Displaydata、SES等电子纸客户[5] 深纺织业绩表现 - 2025年Q1营收7.78亿元，同比增长2.18%，净利润2086万元微增0.42%[8][9] - 扣非净利润1403万元同比下降17.30%，但经营活动现金流同比大增766%至2.74亿元[9] - 聚焦柔性OLED及车载显示领域，推进高穿透、高对比度等技术攻关[9] 天山电子增长亮点 - 2025年Q1营收3.95亿元同比大增31.52%，净利润3594万元同比增长42.24%[10][11] - 扣非净利润3418万元同比增幅达83.19%，加权ROE提升0.64个百分点至2.57%[11] - 光电触显一体化模组项目进入批量生产阶段，新生产基地预计2025年底建成[11][12] 天禄科技经营情况 - 2025年Q1营收1.46亿元同比下降3.89%，但净利润547万元同比增长6.17%[13][14] - 扣非净利润506万元同比增幅26.07%，经营活动现金流由负转正至743万元[14] - 2024年毛利率提升1.71个百分点至19.21%，正推进TAC膜等新项目建设[14] 联得装备业务动态 - 2025年Q1营收3.67亿元同比增长5.08%，但净利润4279万元同比下降6.42%[15][16] - 经营活动现金流改善至1.98亿元，同比增加313.86%[16] - 拓展半导体封测设备和新能源设备业务，开发专用设备新技术[16]

股东变动 - 挪威主权基金大幅减仓群创31.9%，持股从1亿326万9,462股降至7,027万9,581股，持股比率从1.29%降至0.88%，排名从第四大股东退至第八大股东 [1] - 新加坡政府基金减仓群创28.5%，持股从8,073万7,154股降至5,772万8,107股，持股比率从1.01%降至0.72%，排名从第九大股东退至第十大股东 [2] - 渣打银行(香港)股票交易投资专户已退出群创前十大股东行列，去年持股8,935万股占比0.98% [2] 外资持股动态 - 先进星光基金公司国际股票指数基金投资专户持股1.31%，为群创第四大股东 [2] - 梵加德新兴市场股票指数基金投资专户持股1.2%，为群创第六大股东 [2] 行业背景 - 疫情期间居家办公需求推动面板行业景气度高涨，群创业绩达到高峰，吸引挪威主权基金大举买入 [2] - 后疫情时代面板行业景气度回落，群创业绩转亏，导致主权财富基金减持 [2]

活动基本信息 - 活动类别为投资者交流活动，上市公司参与人员有董事会秘书陈冰峡等，外部参与人员包括汇添富基金等多家机构 [2] - 活动时间为2025年4月24日15：30 - 17：00，地点在国家会展中心上海洲际酒店，形式为现场参观展品及交流 [2] 一季度经营情况 - 2025年一季度营收83.12亿元，同比增长7.25%，车载、专显等非消费类业务占比超五成，手机显示业务占比超三成 [3] - 一季度归母净利润9641万元，同比改善近4亿元，经营活动现金流量净额22.23亿元，同比提升37.51% [3] - 柔性OLED手机业务上，武汉G6柔性AMOLED产线一季度净利润同比、环比改善，TM18产线3月单月产出突破4KK [3] - 车载业务一季度营收同比增长超30%，业务利润同比、环比大幅提升 [3][4] - 专业显示业务一季度营收、业务利润同比、环比双增长，营收同比增长超30% [3] 现场交流问答 车载业务情况及趋势 - 2025年一季度车载业务营收同比增长超30%，汽车电子收入同比翻番，新能源业务快速增长，车载LTPS业务助力竞争力增强 [4] - 2025年车载显示产品需求预计屏幕数量增长和规格升级，公司将在车载业务增长点发力，推动AMOLED车载产品量产交付 [4] 车载业务竞争优势 - 公司将车载显示作为战略核心业务，拥有专业团队和车载专业体系能力，产品覆盖国际主流品牌并获客户奖项认可 [6] - 利用现有产线资源，引入新产能，强化车载显示整体解决方案等能力，围绕三大板块做大做强车载业务 [6] Micro - LED发展情况 - 2017年布局Micro - LED技术，2022年合资投建产线，2024年6月产品点亮，12月全制程贯通，预计2025年逐步具备小批量能力 [7] - 重点布局车载和拼接显示应用，探索多领域应用，发布多款领先产品，核心技术指标领先 [7] - 已和行业头部车企等展开合作，2024年与海信联合发布60寸玻璃基AM驱动Micro - LED无缝拼接屏 [7][8] - 作为国内Micro - LED生态联盟牵头发起单位，推进产业发展和商业化应用 [8] 车载业务毛利率趋势 - 今年一季度车载业务毛利率同比稳中有升，公司看好市场，但面临竞争和价格压力 [9] - 以模组出货为主，定制化程度高，将在屏上做加法，提升产品价值度和高附加值产品占比，力争毛利率稳健 [9] 非显业务情况及面板级智能天线优势 - 积极布局非显示应用技术开发，推进多领域技术合作 [10] - 2024年推出面板级超材料智能天线技术，能平衡高性能信号传输与低成本量产，具备低功耗等优势，适配多元场景 [10] 2025年经营展望 - 聚焦核心主业，强化核心能力建设，提升经营质效，实现业务高质量发展 [10][11] - 手机显示发挥多技术、多产线协同优势，AMOLED提升竞争力和市占率，LTPS TFT - LCD保持领先，a - Si TFT - LCD加快渗透 [11] - 车载显示强化领先优势，加快业务发展和技术开发，推动项目量产，开拓市场 [11] - IT显示提升产品竞争力和附加值，挖掘盈利潜力，推进技术开发和量产进程 [11] - “N”业务深耕利基市场，构建产品矩阵，开拓新赛道新客户 [11] - 推进TM18、TM19、TM20等重点产线建设和产能释放 [11]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和OPEC+增产影响，油价下跌但页岩油成本支撑使其下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 供需格局优化，复合肥、金属铬、细分农药迎来景气提升，看好复合肥行业与头部企业渗透率提升，推荐关注振华股份、先达股份、利民股份等企业 [3] - 化工板块配置方面，本周油价下跌煤价维稳，海外天然气价格底部震荡，3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，3月全国制造业PMI录得50.5%，环比回升0.3pct，内需景气向上，重视价差底部库存偏低的周期品投资机会 [3] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断，原油受多因素影响下跌但有成本支撑，煤炭价格中长期回落，海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，受能源价格走弱拖累 [6] - 石油化工方面，截至4月25日收盘，Brent原油期货价格收于65.83美金/桶，较上周下滑3.0%；WTI价格收于63.18美金/桶，较上周下滑2.2%；美元指数收于99.57，较上周上涨0.34% [8] - PTA - 聚酯行业，本周PTA价格环比上涨2.7%，MEG价格环比上涨0.9%，POY价格环比下滑0.8%，市场供应提升但终端订单未见起色，聚酯端库存压力大 [8] - 化肥行业，尿素、磷肥、钾肥价格有不同程度下跌，复合肥行业开工下滑，需求疲软 [10] - 农药行业，农化旺季持续，终端用药高峰来临，部分产品价格有调整，如烯草酮价格下调、吡唑醚菌酯价格上调 [10] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，制冷剂供应偏紧 [10] - 氯碱及无机化工行业，PVC、纯碱、钛白粉、有机硅等产品价格有不同程度下跌，市场供需失衡 [11][12] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格下跌，上游原料市场和下游需求不佳 [12] - 塑料行业，聚合MDI和纯MDI价格上涨，PC、BOPP等产品价格下跌，市场供需和成本因素影响价格 [12] - 橡胶行业，顺丁橡胶、丁苯橡胶、天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率有变化，市场受原料和需求影响 [12][14] - 染料行业，市场交投氛围冷清，价格持平 [14] - 新能源汽车行业，部分产品价格有下调，如金属锂、碳酸锂 [14] - 维生素行业，部分产品价格有调整，如VA、VE价格下调，D3价格上调 [14] 重点公司估值表 - 报告列出了农药、化肥及氯碱、精细化工品、化纤及染料、聚氨酯、氟化工、轮胎、新材料等多个行业重点公司的估值情况，包括市值、归母净利润、PE、BPS、PB等指标 [17][18] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪显示，原油及成品油、石化烯烃与芳烃、石化衍生物、农药及中间体、化肥、煤化工、氯碱、氟化工、橡胶、塑料、化纤、维生素等多个品类产品价格有不同程度的涨跌变化 [20][21][22] - 化工产品价差跟踪显示，原油与成品油、石化烯烃与芳烃等品类产品价差有不同程度的变动 [26]