文章核心观点 - 金陵饭店集团在2026年春节假期通过深度融合文旅资源 在餐饮 住宿 旅游 康养等领域多点发力 实现了社会效益与经济效益的“双丰收” 旗下多家酒店营收刷新历史纪录 为假日经济注入了强劲动力 [1] 餐饮消费表现 - “金陵美食”年夜饭市场火爆 南京金陵饭店席位节前全部订满 假期接待宾客突破3.68万人次 营收超去年同期13% 创开业以来历史新高 [4] - 淮安金陵海棠宾馆通过“三餐分时 一厅多用”等灵活策略 带动整体营收增长111.68% [4] - 上海金陵紫金山大酒店的年夜饭盛况引发沪上媒体关注 东方卫视进行了现场报道 扩大了品牌影响力 [4] 住宿市场策略与成果 - 集团围绕家庭游 亲子游打造特色住宿产品 南京金陵状元楼大酒店借势“秦淮灯会”文化IP推出主题活动 假期客房销售超越去年同期 [5] - 苏州金陵南林饭店深挖“店中有园”优势 创新推出“沪苏双城记”跨区域度假产品 实现客房 餐饮营收双增长 [5] - 重庆金陵大饭店以深夜送现煮汤圆等细节服务传递温暖 带动OTA订单量同比大幅增长 [5] - 连云港金陵神州宾馆通过“齐天大圣”与“财神爷”互动迎客 为宾客增添旅途惊喜 [5] 非遗民俗与沉浸式体验 - 集团旗下酒店将非遗技艺 马年民俗与现代体验创新结合 打造沉浸式消费新场景 [8] - 南京金陵饭店推出的拓印 彩绘 投壶等非遗手作吸引大量家庭客群 假期收获网络好评超700条 宾客满意率达99.2% [8] - 上海金陵紫金山大酒店设“非遗雅集”体验宋式点茶与漆扇制作 苏州金陵南林饭店将评弹唱腔融入古典园林 淮安金陵大酒店设立“非遗小剧场”让皮影戏与早餐相伴 [8] 旅游康养等多元业态协同 - 金陵天泉湖养生养老社区针对超520户回家过年的业主 推出多档团圆饭 文体活动及“新春安心托管”服务 满足节日短期照护需求 [11] - 舜天海外旅游公司坚持定制服务 依托主流OTA平台 并在中山陵 夫子庙等地开展沉浸式户外直播 累计曝光超7.8万人次 有效实现流量转化 [11] - 江苏外汽公司发起“福满归途 马上回家”慰问活动 为春运旅客和司机送上春联与“福”字 [11]

国内文旅市场整体表现 - 2026年春节长达九天的假期充分释放文旅消费潜力 国内多地景区再现“一票难求” 住宿市场呈现量价齐升的良好态势 [1] - 国内游以“追寻传统年味”为核心主线 叠加超长假期带动 形成城市游、县域游、冰雪游、避寒游并行的消费格局 出游方式更趋灵活 住宿市场同步升级 小众目的地加速出圈 [2] 国内游细分市场亮点 - **传统年俗游**：各地以非遗展示、民俗展演、灯会庙会等特色活动打造差异化文旅产品 同程旅行数据显示 汕头、福州、北京等十座城市成为主打“年味儿游”的热门目的地 广东省以“请到广东过大年”为主题 带动汕头等目的地酒店预订热度同比增幅超80% 赣州、德宏高峰时段特色民宿预订量实现翻倍增长 [2] - **冰雪游**：哈尔滨、长白山等东北目的地持续领跑 哈尔滨冰雪大世界作为春晚分会场人气爆棚 室内滑雪场成为南方本地冰雪消费新热点 [3] - **避寒游**：封关后首个春节长假为海南带来显著红利 全岛酒店预订热度同比增长超70% 云南、广东等地民宿预订量实现“断层式”领先 [3] - **县域及下沉市场**：“返乡游”与“反向过年”重塑春节出行格局 去哪儿旅行数据显示 安徽阜阳临泉县、湖南常德汉寿县等县域酒店预订量同比增幅超1.3倍 同程旅行数据显示 假期前一周 中西部主要城市飞往深圳、广州、上海、北京、杭州等地的机票预订热度同比增长近40% [4] - **住宿市场**：木鸟民宿数据显示 春节民宿订单同比增长26% 连住3天以上订单增长32% 北京蝉联最热门目的地 开封民宿订单同比增长高达542% 途家民宿数据显示 3居及以上家庭型房型预订量增长近四成 黄山黟县、桂林阳朔县等三地住宿预订热度同比增长超400% 琼海、普洱等十城成为民宿黑马 [5] 国内出游方式与消费趋势 - 出游方式灵活多元 错峰游与自助游成为主流 途牛旅游数据显示 分段式错峰游形成两轮出游高峰 自驾游与自由行出游人次占比分别达53%和29% 国内租车订单同比增长52% SUV车型最受欢迎 [5] - “家门口旅游”成为新潮流 开封汴河游船、武汉东湖梅园等景区门票预订量同比增长超5倍 [5] - 60岁及以上老人反向出行人次同比增长超一成 带动一线城市老年游客酒店入住量同比增长56% [4] 出境游市场表现 - 2026年春节出境游市场呈现中短途目的地领跑、长线目的地加速升温的态势 免签政策红利持续释放 出入境双向文旅交流愈发频繁 [6] - **中短途出境游**：亚洲“5小时飞行圈”内目的地占据主导 同程旅行数据显示 韩国、新加坡、马来西亚、中国港澳地区、印度尼西亚等成为热门目的地 去哪儿旅行数据显示 出境游热门目的地城市TOP10均为亚洲城市 依次为泰国曼谷、马来西亚吉隆坡、中国香港、新加坡、韩国首尔等 其中泰国重回出境游榜首 免签政策扩容拉动出游热度 飞往巴西的机票量同比增长1.9倍 飞往土耳其的机票量同比增长超1倍 [7] - **长线出境游**：欧洲、大洋洲目的地热度增长明显 家庭群体是主力客群 同程旅行表示 意大利、西班牙、澳大利亚、英国、德国等成为热门目的地 2026年米兰冬奥会恰逢春节假期 直接带动意大利等相关目的地热度爆发 去哪儿旅行数据显示 冬奥赛事期间国内飞往意大利的机票量同比增长近2倍 2月14日至15日机票量环比增长64% 意大利租车订单量同比实现翻番 [8] - **长线游新趋势**：“观赛+旅游”融合模式成为新潮流 同程旅行数据显示 米兰、威尼斯等意大利城市酒店预订热度同比增幅超200% 巴黎+罗马+米兰、德国+瑞士等欧洲多城市串联线路成为热门长线产品 此外 长线出境游呈现小众化趋势 文莱、哈萨克斯坦等十个小众目的地出游热度增长明显 [9] 入境游市场表现 - 入境游持续回暖 外国游客沉浸式体验中式年味 去哪儿旅行数据显示 春节期间使用非中国护照预订国内航班的数量同比增长两成 外国游客TOP10目的地为上海、北京、广州、成都、深圳、厦门、海口、福州、重庆、青岛 [10] - 外国游客足迹延伸至中小城市 去哪儿平台数据显示 外国旅客国内航线预订覆盖107个城市 延伸至井冈山、阿勒泰、腾冲等特色目的地 韩国、越南、新加坡等九国为主要客源国 大同、拉萨、腾冲等城市凭借特色民俗活动 跻身入境游热度增速最快城市TOP10 [10]

2026年春节假期消费市场表现 - 国内消费市场在假日经济拉动下展现出强劲韧性，下沉市场成为结构性亮点 [1] - 假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6% [1] - 假期前三天，78个重点监测步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长4.5%和4.8% [1] 升级类商品与餐饮消费 - 升级类商品需求旺盛，假期前三天重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6% [1] - 餐饮消费热度走高，春节期间必吃榜餐厅搜索量较节前增长60% [2] - 海底捞春节9天假期全国门店共计接待顾客超1400万人次，其河南区域门店9天接待顾客超过90万人次 [2] 新式茶饮与休闲娱乐消费 - 新式茶饮消费迎来爆发，部分景区门店销量涨幅高达4500% [2] - 春节假期“前半场”，中低线城市休闲玩乐订单同比增长近三成，其中年轻人消费占比超过六成 [2] - 低线城市“唱歌”、“台球”、“洗浴”等关键词搜索量大幅上涨，显示聚会社交需求强劲反弹 [2] 下沉市场与新兴消费场景 - 下沉市场潜力加速释放，成为拉动内需的新引擎 [2][3] - 春节期间，三四五线城市酒店间夜量同比增长近20%，家庭套房成为热门房型 [3] - 以河南周口为代表的返乡热门城市，酒店订单量同比涨幅高达77%，显示下沉市场住宿消费升级趋势 [3] - 返乡过年催生新消费场景，如年轻人选择“住进家乡的酒店” [3]

银发消费市场趋势 - 2026年春节银发消费市场活力持续迸发 拉动节日消费增长 [1] - 旅居康养、体验民俗文化成为银发族新春消费新选择 不同于传统居家过年模式 [1] 民俗文化体验消费 - 云南省文山壮族苗族自治州多个民族村寨春节期间迎来客流高峰 其中不乏中老年游客组成的旅居团 [3] - 丘北县普者黑彝族村寨上百名银发游客体验当地热情接待与民族特色 普者黑在彝族语言里意思是盛满鱼虾的湖泊 [3][5] - 普者黑当地最具民族特色的长街宴有18道菜肴摆满长桌 30桌彝族宴席接成长龙 银发游客欢聚一堂观赏民族歌舞展演、参与传统民俗活动 [5] - 世界文化遗产地安徽黄山市西递古村2026年春节迎来大批银发游客 沉浸式体验打食桃、包年粽等徽州传统民俗 [5] - 2026年1至2月 黄山市黟县银发康养人群接待量已突破65万人次 康养文旅市场持续升温 [5] 酒店适老化服务升级 - 2026年春节前往气候温暖的南方城市旅居过冬仍是老年人热门选择 [7] - 一批完成适老化升级改造的酒店凭借贴心周到的适老服务受到银发消费群体青睐 [7] - 广西南宁多家酒店在2025年完成适老化升级改造 增设医务室、书吧、老年休息区等功能空间 [9] - 酒店配备自动体外除颤器、血压仪、轮椅等便民设备 客房内安全扶手、紧急呼叫系统、放大镜等适老设施一应俱全 [9] - 除硬件设施升级外 酒店还根据老年人身体状况定制营养膳食 提供精细化个性化服务 [9] - 广西南宁冬季气候宜人是国内重要的康养旅居目的地 当地大力发展旅居养老产业并持续推进适老化改造 [11] 交通与景区适老化服务 - 海南三亚是重要的康养旅居目的地 2026年春节机场、景区等纷纷推出专属暖心举措服务银发族 [12] - 三亚凤凰国际机场春节期间平均每天保障100名以上的老年轮椅旅客上下飞机 [14] - 机场专门组建银发服务队 常年储备轮椅70台以上 全力保障老年旅客顺畅出行 [14] - 三亚蜈支洲岛旅游区针对老年游客分年龄段推出专属优惠套票 [14] - 景区在登岛、乘船、游览等全环节增设多处老年休息区 持续适配日益增长的银发出游需求 [14]

行业与公司 * **行业**：社会服务与零售行业，具体涵盖免税、旅游（景区、酒店）、餐饮（茶饮）、零售（超市、百货、步行街商圈）等细分领域 [1][2][3][5][6] * **公司**：宋城演艺、长白山、祥源文旅、峨眉山A、九华旅游、丽江股份、君亭酒店、锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、沪上阿姨、茶百道、永辉超市、汇嘉时代、家家悦、新华百货 [2][3][4][6][7] 核心观点与论据 1. 免税行业表现强劲，海南市场量价齐升 * **销售额与客流双增长**：春节前五日，海南离岛免税购物金额达13.8亿元，同比增长19%；免税购物人数达17.7万人次，同比增长24.6% [1][2] * **海南整体客流稳步增长**：春节假期（15-23日），岛内三大机场预计旅客吞吐量达191.5万人次，同比增长5.4% [1][2] * **口岸客流恢复**：假期前五天，珠海主要口岸出入境客流量达285万人次，同比增长约4% [2] 2. 旅游市场整体复苏，景区客流分化，酒店业量价齐升 * **景区客流普遍增长**：多数景区春节客流实现显著同比增长，如长白山前四天累计游客3.9万人次，同比增长77.5%；祥源文旅前四天累计接待游客26.45万人，同比增长20%；丽江股份索道客流增长超20%；九华旅游预计增长约20%且需限流 [2] * **景区表现存在分化**：宋城演艺“千古情”9天演出576场，但日均场次相比2025年同期下降5.5% [2] * **酒店业经营指标全面向好**：主要酒店集团在除夕至初五期间RevPAR（每间可售房收入）、ADR（平均每日房价）、Occ（入住率）均实现同比正增长 [2][3] * **君亭直营店**：RevPAR增长37%，ADR增长20%，Occ增长14% [2] * **锦江酒店**：RevPAR增长32%，ADR增长21%，Occ增长9% [3] * **华住集团**：RevPAR增长26%，ADR增长17%，Occ增长8% [3] * **首旅酒店**：RevPAR增长24%，ADR增长15%，Occ增长9% [3] 3. 餐饮消费活跃，新式茶饮保持增长 * **茶饮品牌同店销售增长**：在除夕至初六期间，沪上阿姨实现同店高单位数增长；茶百道实现单店双位数增长，且同店增速高于单店增速 [3][4] 4. 全国零售消费创历史新高，线下商圈与超市表现稳健 * **全国消费总额创新高**：2026年春节7天假期，全国社会消费品零售总额突破1.4万亿元，刷新历史纪录 [5] * **消费增长加速**：假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节同期增长8.6%，增速较2025年十一假期上行5.9个百分点 [5] * **支付交易额大幅增长**：春节假期银联、网联累计交易额达9.78万亿元，同比增长15% [5] * **线下商圈客流与销售双增**：假期前三天，全国78个重点步行街（商圈）客流量和营业额同比分别增长4.5%和4.8% [6] * **超市销售表现积极**： * 永辉超市调改门店在节前一周（2.9-2.15）平均日销达87-88万元，节中一周（2.16-2.22）平均日销接近50万元 [6] * 汇嘉时代北京路门店在除夕日销达460万元，正月初一至初七日销均超过100万元 [6] * 家家悦同店销售总体正增长 [6] * 新华百货超市同店整体个位数增长，其中调改店同店增长更高 [7] 其他重要内容 * 文档标题及内容均标注为“持续更新中”，表明数据为阶段性统计 [1][2] * 部分数据标注了统计口径，如酒店数据分别标注了“公司口径”和“zj口径”，茶饮数据标注了“公司口径” [3][4] * 零售数据中，除整体社零额外，还提供了商务大数据监测的重点企业销售情况、支付机构交易数据以及商务部对重点步行街的监测数据，维度较为丰富 [5][6]

报告行业投资评级 - 可选消费行业评级为“增持”，且维持该评级 [7] - 农林牧渔行业评级为“增持”，且维持该评级 [7] 报告核心观点 - 2026年春节消费呈现回暖趋势，假期前4天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，增速较2025年同期提升3.2个百分点，较2025年十一假期提升5.9个百分点 [1][10] - 消费回暖由假期延长、天气晴暖、消费观念迁移等多因素驱动，带动了出行链景气回暖及商品端品质消费增长 [1] - 零售基建完善及优质供给下沉激发了县域消费活力，科技智能与情绪价值消费成为新年货潮流 [1][2] - 展望后续，扩内需政策有望持续发力，叠加供需两端新业态、新模式不断涌现，看好2026年消费稳步回暖前景，并继续推荐AI科技消费、情绪消费、国货崛起等结构性投资机会 [1] 零售消费：需求回暖，县域活跃，科技及情绪消费亮眼 - **整体消费回暖**：春节假期前4天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6% [1][10] - **地区表现分化**：多数省市消费实现较快增长，例如湖北同比增长12%、广西增长15%、天津增长10%、南京增长17% [2][10] - **下沉市场活跃**：得益于冷链物流等零售基建完善及优质供给下沉，县域消费需求被激发，假期前6天美团平台中低线城市的休闲玩乐订单同比增长近30% [2][10] - **商圈客流稳健**：假期前三天，商务部重点监测的步行街客流量和营业额分别同比增长4.5%和4.8% [2][10] - **科技消费突出**：以旧换新政策扩围至智能眼镜等新品，假期前三天重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜销售额增长2.5倍，天猫年货节期间AI眼镜成交额增长超7倍 [2][11] - **情绪消费受青睐**：潮玩、毛绒、香薰等情绪价值型年货受欢迎，天猫年货节宠物新衣消费同比增长116% [2][11] 国内出行：出行量创新高，重点省市及景区热度高涨 - **出行总量创新高**：2026年春运40天全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高，同比增长5.3% [14] - **假期出行旺盛**：春节假期前八日日均全社会跨区域人员流动量约3.1亿人次，同比增长6.6%，初三至初五连续三日超历史同期单日峰值 [1][14] - **重点省市表现强劲**：上海春节前五日接待游客超1256万人次，同比增长5.32%；北京大年初一接待游客217万人次，同比增长2.7% [18] - **核心景区热度高**：部分核心景区承载力趋近饱和并启动限流，如九华山初一至初六进山客流量同比增长24.5%，九寨沟假期前8日日均接待人次同比增长2.9% [19] 跨境游：出入境双向高景气，政策拉动显著 - **出入境人次高增长**：2026年春节全国口岸日均出入境人次预计超205万人次，同比增长14.1% [21] - **港澳游热度依旧**：除夕至初五，内地访港旅客102.8万人次，同比增长13.0%；内地访澳旅客83.1万人次，同比增长9.3% [3][21] - **入境免签政策显效**：上海边检假期前七日查验的入境外籍旅客中，利用免签及过境免签入境占比高达52% [22] - **海南跨境客流亮眼**：封关后首个春节长假，海南全省出入境人员预计达7.93万人次，日均约0.88万人次，同比增长24.1% [22] 酒店：春节假日量价齐升 - **行业整体量价齐升**：2026年2月16日至22日（农历腊月廿九至正月初六），全国酒店每间可售房收入同比增长23.0%，入住率同比提升8.1个百分点，平均每日房价同比增长6.8% [3][27] - **经济型酒店表现更优**：经济型酒店每间可售房收入同比表现更优，主要受入住率提升带动 [27] 离岛免税：封关后首个长假表现亮眼 - **销售金额与人次双增**：春节假期前五日，海南离岛免税购物金额达13.8亿元，购物人数达17.7万人次，同比分别增长19%和24.6% [3][30] - **渠道龙头表现出色**：大年初二，中免三亚国际免税城单日销售额超2亿元；假期前四日，中免海口国际免税城销售额达2.33亿元，同比增长24.6% [30] 餐饮：聚餐品类表现较优，大众餐饮或受旅游带动 - **餐饮大盘稳步增长**：春节假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长约8.6% [33] - **年夜饭预订火爆**：全国春节期间年夜饭预订订单同比大增105% [33] - **头部品牌客流增长**：海底捞除夕至大年初一客流同比增长超10%，其中北京和深圳门店同比分别增长18%和17% [4][33] - **结构分化延续**：大众餐饮、小吃及连锁快餐在客流带动下展现出较优聚客能力 [4] 投资结论与重点推荐公司 - **情绪及体验消费**：推荐泡泡玛特、古茗、蜜雪集团、百胜中国、海底捞、万辰集团、思摩尔国际、亚朵、华住集团、中国中免、金沙中国、银河娱乐 [5] - **国货崛起与品牌全球化**：推荐老铺黄金、上美股份、毛戈平、林清轩、安踏体育、布鲁可、名创优品、颐海国际、巨子生物、上海家化 [5] - **AI科技消费**：推荐美的集团、安克创新、康耐特光学、石头科技、TCL电子、萤石网络 [5] - **具体目标价示例**：报告为所列重点公司给出了具体目标价，例如巨子生物目标价85.00港元、泡泡玛特目标价410.00港元、安踏体育目标价109.21港元等 [6]

文章核心观点 - 2026年“史上最长春节”假期叠加适宜天气，催生了多段式旅行模式，带动旅游市场整体表现火热，酒店、免税、景区等多个细分领域数据亮眼 [1] - 展望全年，服务业消费是政策积极助推方向，旅游出行作为服务消费的重要场景，需求端有望超预期增长，行业存在配置机会 [1][8] 整体市场表现 - 春节假期为9天连休，大部地区气温较常年同期偏高，气象条件总体适宜出行 [1] - 春运前20天全社会跨区域累计人员流动量同比增长5.2%，其中民航、铁路、公路分别同比增长5.4%、4.9%、5.4% [1] - 除夕至正月初六全社会跨区域人员流动量同比增速分别为-5%、+6.3%、+9.7%、+11.6%、+12.3%、+11.7%、+11.2% [1] - 正月初一至初四境内民航票价均价同比增长5.8% [1] - 春节假期全国口岸日均出入境旅客预计超过205万人次，较去年春节假期增长14.1% [1] - 假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6% [1] - 假期前三天，78个重点监测步行街(商圈)客流量、营业额比去年同期分别增长4.5%和4.8% [1] - 假期前三天，重点平台国内游消费增长4.5% [1] OTA与出游结构 - 超长假期催生“先返乡、后出游”或多地游的多段式旅行，用户人均出游达5.9天，同比增加1.1天 [2] - 游玩2个目的地的游客占比同比提升19个百分点 [2] - 假期前三天酒店间夜量与景区门票同比分别大增超80%和54% [2] - 中低线城市休闲玩乐订单同比增长近30%，其中年轻客群消费占比超60% [2] - 泉州、潮州、揭阳等下沉市场旅游订单同比增幅均在1至2倍以上 [2] - 出境游中，“八小时飞行圈”及以上国家预订占比超六成，澳新等地增速普遍超1倍 [2] - 入境游受免签红利推动，外宾在华游玩4-7天及7天以上订单同比分别增长18%和12% [2] 酒店行业 - 春节假期前7天平均入住率为50.0%，较去年农历同期提升3.1个百分点 [3] - 春节假期前7天平均房价为300.4元，较去年农历同期增长11.0% [3] - 春节假期前7天平均每间可售房收入为150.4元，较去年农历同期增长18.6%，增速显著优于节前预期 [3] - 经济型酒店平均房价为228.8元，同比增长11.5%；中档型为363.5元，同比增长12.9%；高档型为503.5元，同比增长10.7%；豪华型为991.6元，同比增长6.7% [3] - 日均间夜量为1073.0万，同比增长13.1% [3] - 超长假期使酒店高入住率呈现出多峰值、长尾的特征，而非仅集中在传统高峰 [3] 离岛免税 - 春节假期前五天海南离岛免税购物金额、人数分别为13.8亿元、17.7万人次，较去年春节假期前五天分别增长19%、24.6% [4][5] - 假期前五天客单价同比下降约4.5% [5] - 正月初一三亚全市免税店销售额突破2亿达2.04亿元，此后连续多日维持在2亿元以上 [5] - 三亚免税店初二/初三/初四/初五销售额分别为2.51/2.52/2.54/2.42亿元，农历同比增长36.7%/27.6%/28.7%/18.2% [5] - 假期前7天海口离岛免税店累计销售额8.82亿元，同比增长8.6% [5] 旅游景区 - 多地景区因客流强劲发布限流公告 [6] - 宋城演艺春节假期前8天重资产项目场次数合计同比增长约4%，其中张家界、杭州、上海、西安项目增长领先，《西安千古情》单日演出21场创纪录 [6] - 祥源文旅春节假期前四天累计接待游客量26.45万人，同比增长20%，旗下多个景区营收大幅增长 [6] - 长白山景区春节假期前四天累计接待游客3.89万人次，同比增长77.5% [6] - 九华旅游春节假期前8天客流同比双位数增长 [6] - 三特索道春节假期前8天预计客流同比增速在10%-20% [6] 博彩行业 - 澳门正月初一至初六客流同比增长7.9%至117.9万人次，恢复至2019年同期的106% [7] - 其中内地访澳客流同比增长9.7%至92.1万人次，恢复至2019年同期的110% [7] - 预期行业2月博彩总收入同比增长5%，1-2月合计增长14% [7] 行业展望与投资策略 - 展望2026年，服务业消费是政策重要支持方向，泛出行场景将持续受益 [8] - 需求端呈现K型复苏趋势，泛中端消费龙头低基数效应显现，出海需求走向规模化复制 [8] - 供给端有常态化创新、政策助推及AI赋能效率提升 [8] - 推荐三条投资主线：休闲出行场景中的优质标的；顺周期休闲板块中经营稳健、具备成长性的龙头；景气回升中需求弹性斜率较高的博彩公司和现制饮品头部品牌 [8] - OTA板块需关注后续政策监管落地情况，人力资源板块需关注商务需求回暖节奏及AI应用催化 [8]

报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [1][4][6][32] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社会服务板块估值有望持续修复 [4][32] - 酒店REITs落地获进展，有望盘活酒店资产 [2] - 首都机场免税店焕新开业，标志重要商业升级 [2] - 史上最长春节假期前夕，出行与旅游市场热度高涨 [2] 板块复盘总结 - 报告期内（2026年2月2日至2026年2月14日），消费者服务板块上涨0.68%，跑赢大盘（沪深300指数下跌0.98%）1.65个百分点 [1][13] - 板块涨幅居前的股票包括：百胜中国（12.34%）、新濠国际发展（11.35%）、三特索道（10.23%）、华住集团-S（8.99%）、中国东方教育（8.96%）[1][14][17] - 板块跌幅居前的股票包括：大连圣亚（-19.87%）、西安旅游（-19.60%）、粉笔（-18.43%）、携程集团-S（-12.87%）、天立国际控股（-8.74%）[14][17] 行业与公司动态总结 酒店行业 - 锦江酒店与华住集团的商业不动产REITs相继获交易所受理，商业不动产REITs试点在两大交易所全面落地 [2][18] - 华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金拟募集资金17.03亿元 [18] - 亚朵集团发布全新品牌“亚朵见野”，定位于横跨商务与度假场景 [2][18] 免税业态 - 北京首都国际机场T2、T3航站楼内由中免集团与王府井集团分别运营的全新免税店于2026年2月11日同步开业 [2][19] - 新免税店经营面积超过1.42万平方米，全面升级了香化、烟酒及国际精品品类，并强化“国潮好物”展示板块 [19] 出行与旅游 - 史上最长春节假期将至，近一周“春节旅游目的地”相关搜索热度环比大涨253%，其中亲子游热度上升150% [20] - 超过40%的游客选择出行6天以上 [20] - 国内民俗活动丰富的目的地如福州、潮汕热度涨幅超100% [20] - 春节出境游热门国家前十包括马来西亚、新加坡、泰国等，土耳其和菲律宾因免签近期热度显著上升 [20] - 中国太空旅游产业迎来进展，中国航天科技集团谋划在“十五五”时期推动发展，北京穿越者载人航天科技有限公司力争2028年实现首次商业亚轨道载人飞行 [21] - 全球太空经济规模预计到2035年将达1.8万亿美元 [21] 餐饮赛道 - 汉堡王中国控股权正式易主，本土投资机构CPE源峰以3.5亿美元初始资金获得约83%的控股股权，原母公司RBI保留约17%股权 [2][22] - 汉堡王中国目前门店数量约1250家，新管理层设定到2035年将门店拓展至4000家以上的目标 [22] - 星巴克计划推出名为“Ristretto”的小店型，旨在将平均建设成本降低约20% [2][23] - 蜜雪冰城近期招募乐园运营岗位，引发对其可能进军主题乐园的猜测 [2][23] 教育科技 - 前谷歌高管推出AI教育平台Fermi.AI，以培养思维而非直接给答案的模式进入市场 [2][24] 公司公告 - 中国东方教育发布盈喜，预计截至2025年12月31日止年度的纯利及经调整纯利，将较2024年度（纯利约人民币5.13亿元，经调整纯利约人民币5.25亿元）增加不少于46%但不多于51% [2][25] - 增长主要由于新生注册及新客户注册数量增加约6%，导致收入增加约12%，以及有效的营运管理及成本控制 [25] - 华天酒店公告，因国资划转，实际控制人拟从湖南省国资委变更为湖南省文资委 [2][26][27] 港股通持股梳理总结 - 报告期内（2026年2月2日-2026年2月14日），社服港股核心标的获增持情况：海底捞持股比例增1.80个百分点至27.66%；茶百道增0.09个百分点至21.31%；蜜雪集团增0.20个百分点至23.43%；古茗增1.40个百分点至32.58%；小菜园增0.37个百分点至65.86%；中国东方教育增1.17个百分点至33.04% [3][29] - 天立国际控股持股比例减1.01个百分点至53.72% [3][29] 投资建议总结 - 建议配置标的包括：中国中免、海底捞、华住集团-S、古茗、九华旅游、中国东方教育、百胜中国、亚朵、首旅酒店、行动教育等 [4][32] - 建议关注三峡旅游等 [4][32] - 中线优选标的列表广泛，涵盖免税、酒店、餐饮、旅游、教育、人力资源等多个细分领域龙头公司 [4][32] 重点公司盈利预测 - 中国中免（601888.SH）：2025年预测EPS为1.91元，对应PE为49.55倍；2026年预测EPS为2.28元，对应PE为41.51倍，评级“优于大市” [5] - 亚朵（ATAT.O）：2025年预测EPS为12.16元，对应PE为22.35倍；2026年预测EPS为15.19元，对应PE为17.90倍，评级“优于大市” [5] - 海底捞（6862.HK）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为20.04倍；2026年预测EPS为0.85元，对应PE为17.91倍，评级“优于大市” [5] - 华住集团-S（1179.HK）：2025年预测EPS为1.43元，对应PE为25.90倍；2026年预测EPS为1.67元，对应PE为22.18倍，评级“优于大市” [5] - 中国东方教育（0667.HK）：2025年预测EPS为0.35元，对应PE为15.73倍；2026年预测EPS为0.49元，对应PE为11.23倍，评级“优于大市” [5]

宏观：长假提升消费景气度 - 2026年春节假期消费景气度得到提升，长假和促消费政策是重要原因[3] - 假期头四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%，增速在2024年以来的主要长假中处于高位[3] - 假期头三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年假期头三天分别增长4.5%和4.8%[3] - 春节长假对消费形成较强提振，假期头两天日均销售额较2025年春节同期增长10.6%[3] - 春运头20天，全社会跨区域人员流动量完成50.8亿人次，同比增长5.5%[4] - 出行节奏呈现后倾特征，节前春运同比增长3.2%，节后（初一至初五）同比增长11.1%[4] - 免签政策推动入境消费高速增长，国家移民管理局预测春节假期全国口岸日均出入境人员将突破205万人次，同比增长14.1%[5] - 大年初一北京接待入境游客数量同比增长37.1%，实现入境游客花费1.6亿元，同比增长51.8%[5] - 春节前，商务部等9单位联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，各地已安排20.5亿元资金通过消费券等形式鼓励消费[6] - 电影票房收入同比下降，正月初一到初五全国电影票房收入为43.9亿元，同比下降37.6%[6] 策略：市场关注热点 - A股休市期间，全球市场整体上行，港股整体平淡，AI和机器人板块表现突出[11] - 假期前一周（2月9-13日），上证指数和沪深300均涨0.4%，创业板指和科创50分别涨1.2%、3.4%[11] - 2月16日和20日港股开市，恒生指数两日累计跌0.6%，恒生科技指数跌2.8%，但国产AI大模型、机器人概念逆市上涨[11] - 假期期间（2月16-20日），标普500涨1.1%，纳斯达克涨1.5%，道琼斯指数涨0.3%[11] - 国内经济方面，2月14日至20日全社会跨区域人员流动量达200，605万人次，同比增长8.6%[14] - 1月CPI同比+0.2%，PPI同比-1.4%，增速边际改善[15] - 1月末M1同比+4.9%，M2同比+9%，社融存量同比增长8.2%[15] - 产业进展方面，国产AI模型密集发布，人形机器人在央视春晚多次登台[17] - 海外方面，美国最高法院裁定部分关税政策违法，特朗普宣布将依据《1974年贸易法》对全球商品加征15%的进口关税[18] - 展望后市，A股节后或整体平稳，成长板块尤其是AI和人形机器人板块有望成为结构亮点[19] - 配置层面建议关注景气成长、外需突围、周期反转、优质高股息及年报业绩亮点领域[20] 轻工零售美妆：春节消费数据亮点 - 受“最长”假期带动，出游热度提升，餐饮与零售消费走强，假期前四日重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%[33] - 结构上呈现下沉市场与高线城市双旺格局，“反向过年”带动高线城市人流，北京/天津/南京重点业态日均销售额分别增长12%/10%/11%[33] - 县域旅游热度走高，美团数据显示KTV、台球等服务消费同比增两至三成[33] - 出入境游在免签政策推动下回暖，航旅纵横显示出入境机票预订量日均同比增8%[33] - 传统文化IP文旅消费旺盛，美团非遗体验搜索量同比增长200%[34] - 海南离岛免税销售额较快增长，假期前四天销售额达9.7亿元，同比增长15.8%[34] - 商品消费科技属性增强，重点平台智能穿戴设备前三天销售额同比增长20%，其中智能眼镜大幅增长2.5倍[34] - 机器人相关及智能清洁家电消费旺盛，擦窗机器人/扫地机器人电商平台销量同比增209%/59%[34] 旅游酒店及餐饮：最长春节释放消费潜力 - 2026年春节假期出行人次增长环比提速，除夕至初五全社会跨区域人员流动量同比增长约9.1%[41] - 部分头部旅游目的地保持高热度，杭州除夕至初五接待游客1374.6万人次，同比增长42.3%；四川省A级景区累计接待游客4，510.5万人次，同比增长约15%[44] - “反向过年”趋势显著，非遗特色年俗游持续走热，AI助力春节新体验[47] - 出境游延续稳步复苏，除夕至初五国际航线客运航班量同比增长2.0%，恢复至2019年同期约90.4%[48] - 国家移民管理局预测春节假期全国口岸日均出入境旅客将超205万人次，同比增长14.1%[48] - 免签政策带动入境游高速增长，去哪儿数据显示2月15日使用非中国护照预订国内航班的数量同比增长近两成[49] - 海南离岛免税销售额增长，春节假期前5天销售额达13.8亿元，购物人次为17.7万人次，销售额及购物人次相较2025年同期分别增长19%/25%[50] - 酒店方面，假期前7天国内航司日均客流量同比2025年同期增长9%[58] - 餐饮消费持续释放潜力，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节前四天增长8.6%[64] 珠宝：金饰消费及投资需求延续 - 春节期间居民延续良好的购金热情，高端古法黄金品类备受青睐，小克重饰品、马年生肖金、投资金条等也成为热门选择[66] - 2025年伦敦现货黄金价格累计上涨63%，2026年初至2月23日上涨19%[66] - 高金价背景下，2025年中国金条及金币消费量504吨（同比+35%），首次超越黄金首饰的364吨（同比-32%）[66] - 春节期间部分品牌推出了80-150元不等的克减优惠以平衡高金价压力[66] 纺织服装：运动鞋服消费有望改善 - 今年春节假期消费旺季相对更长，并适逢冬奥赛事，各大运动品牌积极推出新品、密集营销，预计运动鞋服终端消费有望环比改善[69] - 2026年2月6日至22日米兰冬奥会举行，各大运动品牌通过赞助国家队和顶尖运动员密集营销[69] - 运动品牌持续迭代新产品、新店型，如李宁推出超䨻胶囊科技及系列新品，安踏在洛杉矶开出首店[70] 互联网：OTA数据一览 - 2026年春节9天长假的全社会跨区域日均人员流动量同比增速9%，好于2025年的所有假期[72] - 春节假期9天，铁路日均客流量1338万人次，同比增长11%；高速公路及普通国省道非营业性小客车日均人员出行量2.7亿人次，同比增长8%；民航日均客运量245万人次，同比增长7%[72] - 春运过半，前21天全社会跨区域人员流动量为54.6亿人次，同比增速6.0%，高于此前预期[73] - 2026年春节长假带动旅游市场需求释放，国内游方面“返乡游”与“反向过年”双向火热[74] - 出入境游方面，春节期间日均出入境人员将达205万人次，较去年春节假期增长14.1%[74] - AI应用渗透旅游场景，飞猪AI订单环比涨超8倍，订门票订单涨超24倍[74] 传媒：春节档回顾 - 2026年春节档表现低迷，票房同比明显回落，截至2月23日10时，档期前6天票房为50.77亿元，同比2025年春节档前6天下降38.7%[79] - 春节档前6天观影人次1.05亿次，同比下降35.1%；平均票价48.2元，同比下降5.5%[80] - 《飞驰人生3》票房领跑，实现票房26.2亿元，票房占比51.7%[80]

春节假期旅游市场表现 - 春节假期旅游市场火热，主要受“史上最长春节”假期和适宜天气条件推动 [1] - 超长假期催生出“先返乡、后出游”或多地游的多段式旅行模式 [1] 细分领域景气度 - 酒店行业每间可售房收入增长超预期 [1] - 离岛免税市场景气度高 [1] - 多地景区因游客众多而发布限流公告 [1] 全年行业展望 - 服务业消费是政策积极助推的方向 [1] - 旅游出行作为服务消费的重要场景，其需求端有望实现超预期增长 [1] - 行业存在配置机会 [1]