行业趋势与市场机遇 - 年末临近，商务宴请、亲友团聚、节日礼赠等消费场景升温，酱香酒成为众多消费者的首选 [1] - 赖茅酒系列凭借全价位覆盖、多场景适配的优势，精准契合年末多元消费需求，成为市场热门之选 [1] - 随着年末消费旺季持续推进，赖茅酒系列持续领跑酱香酒消费市场 [8] 产品矩阵与市场定位 - 赖茅酒系列通过丰富的产品矩阵实现全场景覆盖 [3] - 端曲系列以出众的性价比满足日常亲友分享、小型家庭聚会场景，口感柔顺、回味清甜 [3] - 传承系列凭借醇厚饱满的酒体、纯正突出的酱香及精致包装，适配商务宴请、高端礼赠等重要场合 [3] - 曲咏系列以375ml精致容量适配“喝好喝少”的消费趋势，满足圈层社交、小众聚会场景 [3] - 羽联纪念酒凭借独特纪念意义，兼顾礼赠心意与收藏价值 [3] 品质保障与生产工艺 - 作为茅台集团旗下重要酱香品牌，赖茅酒系列坚守严苛酿造标准 [5] - 生产工艺采用5大工艺流程、30道工序、165个环节的精细把控，从源头确保品质稳定 [5] - 原料精选红缨子糯高粱，搭配优质小麦制成的酒曲，经过长时间发酵与陈化 [5] - 产品形成幽雅细腻、酱香突出的独特风格，酒液微黄透明，酒花均匀持久，空杯留香持久，完美呈现正宗茅系风味 [5] 销售渠道与市场布局 - 为满足年末集中采购需求，赖茅酒系列构建了覆盖广泛、便捷高效的购买渠道网络 [5] - 线下渠道涵盖全国中石化易捷便利店、赖茅授权经销商门店及终端形象店，并进驻麦德龙、永辉超市、山姆店等知名连锁商超 [5] - 线上渠道在京东、苏宁、天猫、拼多多、抖音、美团等主流电商平台设有官方旗舰店或自营旗舰店 [5][6] - 完善的渠道布局为年末消费热潮提供了有力支撑 [6] 品牌理念与情感价值 - “举信赖 敬真情”是赖茅始终坚守的品牌理念，赖茅酒系列是这一理念的生动载体 [8] - 在商务宴请中，产品传递着合作的诚意与对伙伴的信赖 [8] - 在亲友团聚时，产品诉说着亲情的温暖与牵挂 [8] - 在节日礼赠里，产品承载着对长辈、友人的真挚祝福 [8] - 在年末社交场景中，赖茅酒系列以品质为基、以情谊为核，成为连接人心的重要纽带 [8]

文章核心观点 - 一位资深投资人因品尝到一款中国本土清酒后，颠覆了其“清酒等于日本酒”的认知，并基于文化溯源和国产替代的信念，迅速决定投资并亲自参与创业，旨在推动中国清酒的复兴与文化回归 [3][4][8][9][10][13][14][29] - 该投资项目（鲸裕清酒）通过突破技术封锁、构建产能双核布局、实施低价与文化营销策略，以及进行体育跨界合作，在短期内取得了显著的市场成绩，日均销量达3万瓶 [12][15][16][17][19][20][23][26] - 文章后半部分核心是为“黑马年度战略研习课”进行推广，该课程旨在用3天时间帮助创业者把握宏观趋势、学习实战策略、对接产业与资本资源 [30][33][34][46] 投资人决策与理念 - 投资决策源于一次产品体验，一款来自赣州的中国清酒以其清爽口感和米香余味，完全颠覆了投资人对清酒的传统认知 [8][9] - 打动投资人的核心理念是：清酒根植于中国文化（周礼有记载），但市场被日本垄断，中国创业者已花费两年时间打破了日本的菌种技术封锁 [10][12] - 投资人出身江西客家，骨子里认同中国创造，因此其投资一直聚焦于国产替代赛道 [13][14] - 投资人认为此举不仅是生意，更是“一个文明的回归”和“重塑文化自信” [22][29] 鲸裕清酒的发展策略与成果 - **产能布局**：投资后首要建议是推动产能扩张，在广东河源建设全国最大的清酒工厂，与赣州上游庄园形成双核布局，以承接预期爆发的市场需求 [15] - **市场表现**：2024年底，鲸裕清酒日均销量达到3万瓶，双生产基地保障了供应 [17] - **品牌与定价策略**： - 价格定为日本同类产品的三分之一，旨在让普通消费者能够承受 [19] - 强化文化溯源，在新品发布会上明确传达“清酒源于中国”的理念 [20] - **营销与跨界**： - 通过冠名江西NBL篮球队和赞助“江西赣超”足球联赛，将品牌融入本地文化和市井生活 [23][26] - 在成都新品发布会上，以“鲸起东方，裕见新潮”的口号强化品牌文化定位 [21] - **行业认可**：有日本清酒经销商评价该中国品牌“三年做到了我们200年的品质” [27] 黑马年度战略研习课推广 - **课程概况**：课程名为“黑马年度战略研习课”，为期3天，在北京举办，旨在帮助创业者锁定未来五年战略方向 [30][33] - **核心价值**：课程定位为“共振”战略场，帮助创业者将企业发展融入国家战略、技术趋势、全球化视野与用户需求的共振中，以拒绝内卷、抢跑新赛道 [33][34] - **课程结构与导师阵容**： - **宏观篇·定方向**：由金灿荣教授解读“十五五”规划与国际格局；牛文文讲授AI时代创业领导力；吴世春拆解2026-2030年高确定性万亿赛道 [36][37] - **实战篇·建内核**：由冯卫东传授品牌升级与品类突围战略；翁怡诺分享新全球化背景下的出海战略；李祝捷揭秘新万店连锁的增长与供应链路径 [38][40] - **资源篇·促爆发**：包含“生意碰碰碰”对接上下游资源、“黑马路演”直面一线投资机构、“行业私享会”进行私密分享 [41][43] - **巅峰篇·见未来**：定向邀约参加创业家年会，倾听行业领袖共话AI未来 [46] - **价格信息**：课程原价12800元/人，早鸟特惠价9800元/人 [47] 投资人背景与业绩 - 发言人为梅花创投创始合伙人吴世春，亦是黑马加速导师 [11][37] - 其管理的基金累计规模超100亿人民币，投资企业超过600家，已陪伴13家企业完成上市 [37] - 截至发言时，已有七八十家被投企业利润接近A股上市标准，预计明年将有二十多家被投企业上市，平均每月一到两家 [30]

担保事项概述 - 公司于2025年4月22日和6月19日分别经董事会和股东大会审议通过，可为合并报表范围内下属公司提供总额度不超过2.5亿元人民币的担保 [2] - 担保范围包括融资类担保及日常经营履约类担保，种类包括一般保证、连带责任保证、抵押、质押等，额度自2024年度股东大会批准起十二个月内有效 [2] 具体担保进展 - 公司近期与中国民生银行拉萨分行签署《最高额保证合同》，为全资子公司西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司提供不可撤销连带责任保证 [3] - 本次担保的最高保证金额为人民币7,000万元 [3] 被担保子公司基本情况 - 被担保方为西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司，是公司的全资子公司，成立于2012年5月31日，注册资本为人民币6,000万元 [4][5] - 经营范围包括酒类经营、酒制品生产、食品销售、谷物种植、货物进出口等 [4] - 经查询，该公司不是失信被执行人 [7] 担保协议核心条款 - 担保所对应的主合同为民生银行拉萨分行与西藏阿拉嘉宝签订的《综合授信合同》 [10] - 担保的最高债权额为人民币7,000万元本金及其利息与其他应付款项之和 [12] - 被担保主债权的发生期间为2025年12月08日至2026年12月07日 [13] - 合同争议解决方式为由债权人（民生银行拉萨分行）住所地有管辖权的人民法院管辖 [15] 公司担保整体情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总余额为7,000万元，全部为对全资子公司的担保 [16] - 该担保余额占公司最近一期经审计净资产的比例为2.49% [16] - 公司未对合并报表外单位提供担保，且不存在逾期、涉诉或败诉应承担的担保 [16] 控股股东股份动态 - 公司控股股东青海天佑德科技投资管理集团有限公司近期将其持有的公司部分股份办理了解除质押业务 [20]

公司基本信息 - 广昌县叁叁得酒商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为龙明辉 [1] - 公司注册资本为9.9999万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖许可项目和一般项目 [1] - 许可项目包括酒类经营、食品销售、食品生产、食品小作坊经营、食品经营管理、食品互联网销售、餐饮服务、烟花爆竹零售 [1] - 一般项目包括宠物食品及用品零售、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广、日用品出租、厨具卫具及日用杂品批发、日用百货销售、休闲娱乐用品设备出租、家用电器安装服务、国内贸易代理、文化用品设备出租、包装服务、露营地服务、市场营销策划、母婴用品销售、餐饮管理、新鲜水果零售、销售代理、外卖递送服务、食品进出口 [1]

新兴领域标准发布 - 发布网络安全技术等5项国家标准 支撑筑牢国家网络安全防线 推动数字经济健康发展 [1] - 发布信息技术等7项国家标准 通过统一技术应用规范 保障信息系统互联互通与安全可靠 [1] - 发布人工智能社会实验等3项国家标准 支撑智能社会健康有序发展 [1] - 发布纳米技术等7项国家标准 助力统一相关技术表征与测试规范 [1] 交通运输与环境保护标准发布 - 发布汽车转向系 机动车辆制动液 铁路施工机械 轨道交通车辆 船舶岸电 集装箱 宇航元器件等44项国家标准 助力交通强国建设 [1] - 发布工业锅炉经济运行 肉类加工 食品加工 酒类 铅锌等10项节能环保标准 助力打赢污染防治攻坚战 [1] 安全生产标准发布 - 发布可燃性粉尘爆炸风险评估及特性参数测定方法 化工园区气体防护站建设运行指南国家标准 规范危险化学品生产过程管理 提升化工园区安全水平 [2] - 发布突发事件应急演练评估指南 应急预案情景构建方法等5项应急管理国家标准 切实提高应急能力和水平 [2] - 发布11项消防车系列强制性国家标准 保障我国消防车产品技术进步 有效提高消防救援队伍作战能力 [2] 公共服务标准发布 - 发布教育组织管理体系认证机构要求等3项教育服务国家标准 以及物流 养老 自动化 物联网等7个专业领域的标准化教育课程建设指南 为培养复合型人才 促进产教融合 建设教育强国奠定基础 [2] - 发布家用健康照顾产品及相关服务可用性指南 持续推动老龄化社会国际标准转化 支撑构建老年友好型社会 [2] - 发布资产管理数字化成熟度 文化数字资产价值评估等4项国家标准 不断提高资产管理数字化水平 提升数字资产交易透明度与安全性 [2] 百姓生活相关标准发布 - 发布智能纺织品通用要求国家标准 引导智能纺织品规范发展 [3] - 发布生物降解塑料购物袋国家标准 推动资源回收利用 [3] - 发布皮革和毛皮甲醛含量 短链氯化石蜡2项检测方法国家标准 完善有害物质限量检测手段 [3] - 发布外科植入物 医疗产品灭菌等8项国家标准 推动提升医疗器械质量安全水平 [3] 其他领域标准发布 - 发布稻谷 脐橙 农村户厕 石油钻采设备等方面的国家标准 [3]

大消费板块市场表现 - 大消费板块持续活跃，带动酒类板块补涨 [1] 酒类板块个股表现 - 皇台酒业股价直线涨停 [1] - 惠泉啤酒股价实现2连板 [1] - 会稽山、酒鬼酒、舍得酒业、金种子酒等公司股价跟涨 [1]

公司控股股东股份质押变动 - 控股股东青海天佑德科技投资管理集团有限公司办理了部分公司股份的解除质押业务 [1] 公司对外担保情况 - 公司于2025年4月22日及6月19日经董事会和股东大会审议通过，为合并报表范围内下属公司提供担保的总额度不超过人民币2.5亿元，该额度自批准之日起十二个月内有效 [4] - 公司近日与中国民生银行拉萨分行签署合同，为全资子公司西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司提供最高额连带责任保证担保，最高保证金额为人民币7,000万元 [5] - 被担保子公司西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司成立于2012年5月31日，注册资本为人民币6,000万元，为公司全资子公司 [5][6] - 本次担保的主债权发生期间为2025年12月08日至2026年12月07日 [13] - 截至本公告日，公司及控股子公司对外担保总余额为7,000万元，均为对全资子公司的担保，占公司最近一期经审计净资产的比例为2.49% [16] - 公司目前不存在对合并报表外单位的担保，也不存在逾期、涉及诉讼或败诉应承担的担保 [16]

公司设立 - 河南艾酩商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为朱西成 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营许可项目为酒类经营 [1] - 公司一般项目包括食品互联网销售（仅销售预包装食品）、保健食品（预包装）销售、食品销售（仅销售预包装食品）、日用百货销售、日用品销售、信息技术咨询服务 [1]

公司荣誉与行业地位 - 公司成功获评“全国放心酒工程示范企业”，该荣誉由 中国酒类流通协会发起，旨在规范酒类流通秩序、保障消费者权益，授予诚信经营、质量管控突出的企业，代表酒类行业的标杆单位 [1] - 此次获誉是公司近十年来斩获“放心酒”国家级荣誉的延续与升华，是公司在新时代坚守品质匠心的权威印证 [1] 公司历史与文化底蕴 - 公司拥有三千年从未中断的酿造传承，1995年徐州楚王墓出土三坛千年兰陵美酒印证了其悠久历史 [1] - 公司从汉代仅供王侯的兰陵贡酒，发展成为“中华老字号”的承载者，始终以文化为魂、品质为骨 [1] 公司品质管控体系 - 公司品质源于“水、粮、曲、藏、酿、智、味”的价值体系，其中“酿”是核心 [1] - 公司以传承三千年老五甑酿造技艺为基础，经过七十年老窖池双轮发酵，从原料到成品每个步骤都精细操作和严格把控 [1] 公司现代科技应用 - “智”代表公司对现代科技与传统工艺融合的追求，公司建成了行业领先的智能化酿酒车间 [2] - 通过每一道工序的参数精确监控，确保了产品品质的高度稳定性与一致性，实现了传统工艺与现代智能酿造的深度融合 [2] 公司储酒工艺 - “藏”是酒体连接时间与蜕变的关键环节，公司拥有天醁山洞藏科研基地 [2] - 该基地拥有恒温恒湿的自然环境和丰富稳定的微生物群落，为酒体陈化老熟提供了理想条件，使酒质更加醇和柔顺 [2] 公司未来发展战略 - 公司未来将继续以“质量筑基、文化铸魂、创新赋能”的初心发展 [2] - 公司旨在带动更多同行筑牢品质基调，让公司的“品质放心”底色始终与行业发展同频共振 [2]

核心观点 - 报告整体认为，当前市场处于等待春季躁动行情的阶段，权益市场可能进入宽幅震荡，建议布局景气与红利方向 [11] - 宏观层面，美联储面临人事换届，其政策独立性可能受到冲击，预计2026年将进入“政治性降息”阶段，基准情形下降息两次 [7][8] - 国内政策强调“提质增效”与内需主导，财政政策预计保持积极，货币政策侧重流动性适度宽松 [9] 宏观与策略 - **美联储换届前瞻**：FOMC票委换届是未来货币政策方向与独立性的关键拐点，特朗普再度上台对美联储独立性构成持续冲击 [7] 当前7名理事中形成“核心依附型”与“制度防线型”两派，未来格局更可能呈现“内部分化、制衡共存” [8] 基准情形下，预计2026年美联储降息两次，联邦基金利率落在3%-3.25%区间 [8] - **国内政策解读**：12月政治局会议总体基调新增“提质增效”，凸显高质量发展重要性 [9] 宏观政策将更加积极有为，财政政策赤字率预计仍为4.0%，货币政策“适度宽松”更多体现在流动性层面 [9] 防风险方面，债务化解仍然是2026年的重点工作 [9] - **转债市场策略**：展望后市，在流动性难以推动大级别主升行情、各景气主线等待验证的背景下，权益市场或进入宽幅震荡，等待春季躁动 [11] 转债操作难度大，建议相对收益投资者小仓位均衡配置不赎回的绩优偏股型品种，绝对收益投资者关注130元以下高赔率方向 [11] 农林牧渔行业 - **核心观点**：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复 [13] 生猪行业在产能收缩背景下，龙头成本优势有望明显提高 [13] - **价格与行情跟踪**：11月末生猪价格11.25元/公斤，月环比下跌10% [14] 11月SW农林牧渔指数上涨1.51%，跑赢沪深300指数3.97个百分点 [14] 周度数据显示，12月5日生猪价格11.11元/公斤，周环比微跌0.18% [15] 肉牛价格开启新一轮上涨，12月5日国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg [16] - **投资建议**：核心推荐牧业板块的优然牧业、现代牧业，生猪板块的牧原股份、温氏股份等龙头，以及宠物板块的乖宝宠物等 [13][15][17] 食品饮料行业 - **行情回顾**：当周食品饮料板块累计下跌1.80%，跑输沪深300指数约3.15个百分点 [18] - **细分板块观点**：酒类板块进入左侧布局阶段，推荐具备价位和区域话语权的优质公司如泸州老窖、山西汾酒 [19] 乳制品板块需求平稳复苏，供给渐进出清，重点推荐伊利股份 [19] 零食板块魔芋零食品类红利突出，重点推荐卫龙美味、盐津铺子 [19] - **投资展望**：2026年看好食品饮料板块，认为其红利属性将体现，且B端和商务场景复苏可能更快 [20] 下周推荐组合包括巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒 [20] 传媒互联网行业 - **行业表现**：当周传媒行业下跌3.35%，跑输沪深300指数（1.53%）和创业板指（2.57%） [22] - **重要动态**：OpenAI推出能处理超100万token的GPT-5.1-Codex-Max [23] 字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，重构手机交互体验 [23] 电影《疯狂动物城2》当周票房达10.4亿元，占比80.6% [24] - **投资建议**：建议把握游戏板块超跌布局机会，推荐巨人网络、恺英网络等 [24] 关注AI应用在动漫、营销等场景的机会，以及《疯狂动物城2》带动的影视院线板块机会 [24] 房地产行业 - **行业现状**：楼市持续筑底，2025年1-10月全国商品房销售额同比下跌9.6%，10月单月同比降幅扩大至24% [25] 非热门城市（三四线）人口流出，但本地居民改善置业需求仍在，其新房销售额全国占比在2024年为55% [26] - **结构性机会**：非热门城市土拍竞争弱，楼面价涨幅远低于一二线城市，为房企留足了开发利润空间 [27] 例如，2025年前9月，三线城市成交楼面均价为0.2万元/㎡，仅为2019年的1.3倍，而一线城市均价为2019年的2.6倍 [27] - **投资建议**：关注深耕下沉市场的房企，如中国海外宏洋集团，其能获取当地核心地块开发改善产品，实现较理想的去化率 [28] 电子（半导体）行业 - **行业表现**：2025年11月SW半导体指数下跌4.67%，跑赢电子行业0.38个百分点，估值处于2019年以来74.63%分位 [31] - **产业趋势**：存储涨价趋势延续，2025年10月全球半导体销售额727.1亿美元，同比增长27.2% [32] TrendForce预计4Q25整体DRAM合约价将上涨50-55% [32] AI端侧硬件催化密集，如豆包手机助手发布，带来AI SoC需求 [33][34] - **投资策略**：建议关注存储产业链的江波龙、德明利等 [33] 关注国产半导体制造链的中芯国际、华虹半导体等 [33] 关注AI端侧SoC企业如翱捷科技、晶晨股份等 [34] 重点公司研究 - **金蝶国际**：公司是企业SaaS服务领军者，2025H1云服务收入占比达83.74% [34] 其云原生EBC（企业业务能力）架构是AI落地的必要方案，客户粘性持续提升 [35] 预计2025-2027年营业收入分别为69.57/79.28/90.59亿元 [36] - **ServiceNow**：2025Q3公司订阅收入达32.99亿美元，按固定汇率同比增长20.5%，超出指引 [37] AI产品表现亮眼，公司维持2026年AI收入超10亿美元的目标，预计今年AI产品ACV（年度合同价值）有望超5亿美元 [38] - **亚钾国际**：公司老挝小东布矿区第三个百万吨钾肥项目成功投料试车，该矿区氯化钾资源量达6.77亿吨 [40][41] 全球钾肥供需紧张，2026-2027年仅亚钾国际有新产能释放，看好行业未来2-3年高景气 [42] 预计公司2025-2027年归母净利润为18.6/27.3/32.9亿元 [43] 金融工程（ETF市场） - **业绩表现**：上周股票型ETF周度收益率中位数为1.08%，其中军工ETF领涨，涨幅中位数为2.72% [43] - **资金流向**：上周股票型ETF净申购41.79亿元，总体规模增加398.29亿元 [44] 宽基ETF中，A500ETF净申购最多，达44.12亿元 [44] - **估值与发行**：宽基ETF中，创业板类ETF估值分位数相对较低 [44] 本周将有8只新ETF发行，涵盖创业板、港股通高股息、卫星产业等主题 [45]