投资者关系活动信息 - 活动类别为现场参观和电话调研 [1] - 参与单位有华泰证券、IDG 资本、华安证券、华夏基金、M&G [1] - 活动时间为 2025 年 6 月 4 日 [1] - 活动地点在公司会议室 [1] 上市公司接待人员 - 副总裁为章其强先生 [1] - 证券事务代表为陈鸣迪女士 [1] 活动主要内容 - 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略进行沟通交流 [1] 附件信息 - 附件为 2025 年 6 月 4 日投资者调研会议记录 [1]

公司重组与募资 - 宁波精达完成向控股股东成形控股定向发行股票募集资金1.8亿元，扣除费用后净额1.78亿元，限售期36个月 [2] - 本次募资是公司重组的一部分，此前以3.6亿元收购无锡微研100%股权，实现向精密模具及零部件产业延伸 [2][5] - 发行完成后成形控股持股比例从27.43%提升至32.09%，宁波国资控制权增强 [2][5][6] 收购标的与业务协同 - 无锡微研主营精密模具、冲压件及微孔电火花机床，产品覆盖空调模具、汽车零部件等，2024年前9个月营收2.05亿元，净利润2856万元 [5][7] - 收购后宁波精达业务扩展至精密模具领域，支持其向定制化成形技术综合服务商转型的战略 [5] - 无锡微研境外收入占比显著提升，2024年前9个月达40.18%，其中美国地区收入2860万元，占比14.09% [7] 财务表现与业绩承诺 - 宁波精达2024年营收8.18亿元（同比+15.38%），净利润1.65亿元（同比+3.37%），扣非净利润1.58亿元（同比+7.15%），均创历史新高 [2][6] - 公司主营业务毛利率41.11%，微通道、压力机、换热器业务收入分别增长15.93%、10.04%、22.48% [7] - 无锡微研承诺2024-2026年扣非净利润合计不低于1.14亿元，其中2024年目标3610万元 [8] 控制权变更背景 - 2023年初宁波通商集团以10.85亿元收购成形控股100%股权，宁波市国资委成为公司实际控制人 [4] - 此次重组是宁波国资入主后的首次资产重组，推动公司产业链延伸 [4][5]

销售模式 - 公司总体以直销为主、经销为辅，不同产品销售模式侧重点不同，压缩机主机、真空泵、液压泵等主要采用直销模式，压缩机整机主要采用经销模式 [1] 业务区域分布 - 2024 年度公司在华东地区营业收入 14.23 亿元，占总营业收入 61.29%，重庆、江西等地生产基地动工，建成后将提升制造能力，利于中西部开发拓展，公司还将开拓海外市场 [1] 产品应用领域 - 液压泵业务板块产品包括叶片泵、内啮合齿轮泵、液压伺服系统等，广泛应用于注塑机、压铸机等工业领域 [1][2] - 真空泵业务板块产品线丰富，涵盖螺杆、旋片、涡旋真空泵等，能满足光伏、家电等行业需求 [2]

AHP得分与预期配售比例 - 剔除、考虑流动性溢价因素后，华之杰AHP得分为1.86分、2.42分，分别位于非科创体系AHP模型总分25.0%分位、40.9%分位[5][10][11] - 假设以90%入围率计，中性预期情形下，华之杰网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0166%、0.0113%[5][11] 公司业务亮点 - 电动工具零部件业务是主要收入来源，22 - 24年占比超九成，具备一体化供应能力[11] - 22 - 24年境外销售主营业务收入占比超59%，前四家头部电动工具公司均为客户，百得集团2024年占营收比重38%[17][18] - 消费电子领域营收占比不足10%，拓展新能源汽车、储能、智能家居等新应用领域[19] 财务指标对比 - 2022 - 2024年营收、归母净利规模低于可比公司平均，复合增速分别为9.88%、23.46%，高于可比公司均值[23] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为21.50%、26.46%、25.99%，高于可比公司平均，研发支出占营收比重分别为5.03%、5.26%、4.77%，低于可比公司平均[28] 募投项目 - 年产8,650万件电动工具智能零部件扩产项目总投资42,608.58万元，建设期2年，税后投资回收期6.37年，税后内部收益率23.19%[33][34] 风险提示 - 22 - 24年对前五名客户营业收入占比合计超80%，依赖主要客户[35] - 22 - 24年境外销售主营业务收入占比超59%，国际贸易环境变化或影响业绩[17][38] - 电动工具零部件行业竞争充分，新进企业增多或加剧市场竞争[40]

活动基本信息 - 活动类别为策略会、线上调研 [2] - 活动时间为2025年5月27日 - 5月29日 [2] - 活动地点为策略会现场、线上 [2] - 参与人员包括中金公司、华泰资产等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有董秘、证券事务代表、投资者关系员 [2] 财务情况 2024年报 - 营业收入36.74亿元，同比下降4.62% [2] - 归母净利润8.63亿元，同比下降0.28% [2] - 基本每股收益1.61元，同比下降0.28% [2] - 加权平均净资产收益率21.80%，同比下降4.01% [2] 2025年一季报 - 营收6.06亿，同比下降19.09% [2] - 归母净利润1.18亿，同比下降19.58% [2] - 每股收益0.22元，同比下降19.58% [2] - 加权平均净资产收益率2.75%，同比下降1.12% [2] 2025年度预算 - 预计营收33.01亿元，归母净利润6.92亿元 [3] 产品情况 制冷产品 - 涵盖商用中央空调、冷冻冷藏、热泵压缩机，应用于商业建筑、食品冷链、热泵供暖等领域 [2][3] - 螺杆及离心压缩机可用于数据中心 [2] 空压产品 - 作为气源动力核心设备，用于工程机械等众多下游领域 [3] - 巩固传统有油空压机市场，布局无油空压机应用市场，无油产品在食品等行业有广阔前景 [3] 真空产品 - 应用于光伏、半导体等行业，后续拓展至锂电等领域 [3] - 受光伏行业景气度影响，光伏环节对真空泵需求承压 [3] - 在半导体行业与多家头部国产设备商配套合作，目前使用量少，对业绩影响有限 [3] 其他情况 - 本次调研未透露未公开重大信息 [3] - 活动无相关附件 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 绿田机械通机、高压清洗机双轮驱动，营收迅速放量，2024 年实现营收 22.49 亿元，同增 38.29%；2025Q1 实现营收 6.39 亿元，同增 50.11% [5] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 27.95、34.63、42.66 亿元，同比增速分别为 24.24%、23.91%、23.21%；归母净利润分别为 2.51、3.22、4.12 亿元，同比增速分别为 34.63%、28.41%、28.16% [8] 公司基本情况 - 最新收盘价 19.26 元，总股本/流通股本 1.72 亿股，总市值/流通市值 33 亿元，52 周内最高/最低价 20.85 / 11.76 元，资产负债率 38.0%，市盈率 17.83，第一大股东为罗昌国 [4] 个股表现 - 2024 年 6 月至 2025 年 5 月，绿田机械股价从 -19% 逐步上升至 6% [3] 事件描述 - 公司发布 2024 年年度报告与 2025 年一季报，2024 年实现营收 22.49 亿元，同增 38.29%；归母净利润 1.86 亿元，同增 3.44%；扣非归母净利润 1.93 亿元，同增 0.90%。2025Q1 实现营收 6.39 亿元，同增 50.11%；归母净利润 0.57 亿元，同增 56.34%；扣非归母净利润 0.58 亿元，同增 40.09% [5] 事件点评 产品收入情况 - 2024 年通用动力机械、高压清洗机、配件分别实现收入 10.02、10.85、0.72 亿元，同比增速分别为 14.20%、70.07%、56.93%，储能产品实现收入 0.07 亿元 [6] 毛利率与费用率情况 - 2024 年毛利率同减 3.96pct 至 18.05%，通用动力机械产品毛利率同减 5.47pct 至 13.00%，高压清洗剂产品毛利率同减 3.92pct 至 20.62% [6] - 2024 年期间费用率同减 0.23pct 至 7.44%，销售费用率同减 0.66pct 至 2.59%；管理费用率同减 0.37pct 至 2.72%；财务费用率同增 0.65pct 至 -1.72%；研发费用率同增 0.16pct 至 3.84% [6] 产能与战略情况 - 通用动力机械产品现有产能 80 万台/年，处于超产状态，新建年产 140 万台项目预计 2025 年下半年完成主体工程建设并逐步释放产能，将提升竞争力 [7] - 公司通过设计改良和开发高附加值新产品提升竞争力，2024 年新增销售储能产品，聚焦自有品牌全球化战略 [7] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 27.95、34.63、42.66 亿元，同比增速分别为 24.24%、23.91%、23.21%；归母净利润分别为 2.51、3.22、4.12 亿元，同比增速分别为 34.63%、28.41%、28.16% [8] - 2025 - 2027 年业绩对应 PE 估值分别为 13.26、10.33、8.06 [8] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2249|2795|3463|4266| |增长率(%)|38.29|24.24|23.91|23.21| |EBITDA（百万元）|229.74|306.72|387.37|490.30| |归属母公司净利润（百万元）|186.08|250.53|321.71|412.31| |增长率(%)|3.44|34.63|28.41|28.16| |EPS(元/股)|1.08|1.45|1.87|2.39| |市盈率（P/E）|17.85|13.26|10.33|8.06| |市净率（P/B）|1.96|1.83|1.69|1.53| |EV/EBITDA|7.08|7.16|5.37|3.92|[10] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027 年预计营业收入分别为 2249、2795、3463、4266 百万元，营业成本分别为 1843、2263、2799、3442 百万元等 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入增长率 2024 - 2027 年分别为 38.3%、24.2%、23.9%、23.2%等 [13] - 获利能力方面，毛利率 2024 - 2027 年分别为 18.0%、19.0%、19.2%、19.3%等 [13] - 偿债能力方面，资产负债率 2024 - 2027 年分别为 38.0%、41.2%、43.8%、45.7%等 [13] - 营运能力方面，应收账款周转率 2024 - 2027 年分别为 6.96、6.31、6.45、6.53 等 [13] 现金流量表 - 2024 - 2027 年预计净利润分别为 186、251、322、412 百万元，经营活动现金流净额分别为 188、355、369、445 百万元等 [13]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘，开勒股份报收于84.1元，下跌5.52% [1] - 当日换手率14.81%，成交量6.29万手，成交额5.39亿元 [1] 资金流向 - 5月30日主力资金净流出1400.17万元 [2] - 游资资金净流入1337.55万元 [2] - 散户资金净流入62.61万元 [2] 权益分派方案 - 以64,186,600股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [3] - 实际转增总股数为25,674,640股 [3] - 转增后总股本从64,555,200股增至90,229,840股 [3] - 股权登记日为2025年06月09日，除权日为2025年06月10日 [3] - 除权参考价为除权日前一交易日收盘价除以1.3977160 [3] - 调整后2024年每股净收益为-0.1167元 [3]

公司股价及交易情况 - 截至2025年5月30日收盘，新坐标(603040)报收于40.24元，下跌4.03%，换手率3.86%，成交量5.21万手，成交额2.11亿元 [1] - 5月30日主力资金净流出3729.29万元，散户资金净流入3685.3万元，游资资金净流入44.0万元 [2] 公司战略及业务拓展 - 公司计划设立合资公司，研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件，新设子公司注册资本为10,000万元人民币，项目总投资额约50,000万元人民币 [2] - 合资公司将依托公司冷成形技术、材料加工技术、模具设计、设备自动化改造等方面的技术和管理优势，实现相关产品的安全可靠及成本集约等优势 [2] - 设立合资公司与公司的业务及战略规划相匹配，有利于拓展公司技术在不同行业的运用，提升综合竞争力，优化业务结构和资产结构 [2] 项目进展及投资者关注 - 公司24年报中披露拓展冷精密成形技术在各类机器人精密零件项目领域的运用，具体涉及滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件 [2] - 项目进展与产品具体信息需关注公司官方信披媒体披露的公告及定期报告 [2]

川浙产业合作概况 - 川浙合作推介会签约28个重大产业项目，总投资321.9亿元，聚焦新能源汽车、人工智能、新材料等新质生产力领域 [2] - 浙江是四川第四大内资来源地，30万浙商扎根四川，投资覆盖全省21个市州 [6] - 近三年浙江企业在川投资项目超250个，金额超2000亿元，占全省投资总额7%，其中制造业占比近70% [7] 重点企业合作案例 - 吉利控股在川累计投资近400亿元，南充新能源商用车基地已投产，成为西南重要研发生产基地 [4] - 大华股份投入20亿在成都建立西南智慧基地，配备超1200名研发人员，与四川数字政府建设规划协同 [4] - 正凯集团230亿元天然气制乙二醇项目一期完成70亿元投资，创行业建设速度纪录 [7][8] 产业协作模式 - 形成"浙江资本+四川资源""浙江研发+四川制造"等四大合作模式，实现资本、要素、市场高效对接 [6] - 远程新能源南充基地每4分钟下线一台新能源整车，产量占全省96%，与浙江传化公路港形成供应链协同 [11] - 川浙联合编制15条重点产业链全景图，近三年电气机械、汽车制造、通用设备等领域投资占比突出 [7] 平台与机制建设 - 西博会期间推出2200个合作项目，总投资3.7万亿元，浙江作为主宾省签约成果显著 [9][10] - 建立省、市、县三级定期会商机制，开展"1+1+2+N"联合招商活动，打造常态化交流平台 [14] - 实施"投资四川"首席服务官制度，为重点项目提供"一对一"服务，解决企业问题近600个 [7][8]

公司基本情况 - 公司全称为武汉华中数控股份有限公司，成立于1994年10月18日，注册资本198,696,906元，A股股票代码300161 [12] - 主营业务包括数控系统及配套、机器人与智能产线两大类，属于通用设备制造业（C34）[14] - 截至2024年12月31日，前十大股东合计持股42.84%，控股股东为卓尔智造集团有限公司，实际控制人为阎志 [12][13] 行业概况 - 数控系统行业国产化率逐步提升，预计2030年市场规模达270亿元，高档型产品由德国西门子主导，标准型由日本发那科主导 [22][23] - 工业机器人行业核心零部件国产化率不足30%，伺服电机和减速器主要依赖日本品牌，2023年国内市场规模725.38亿元 [28][29] - 智能制造市场规模从2018年2万亿元增长至2022年4万亿元，年复合增长率14.87%，预计2027年达6.6万亿元 [32] 募投项目 - 拟募集资金7亿元用于五轴数控系统及伺服电机项目（一期）和工业机器人技术升级项目（一期） [3] - 五轴数控系统项目达产后预计年产4,500套高端数控系统及30万台伺服电机，工业机器人项目新增产能15,000套/年 [5][6] - 募投项目达产后新增折旧摊销金额占预计净利润比例约56.18%，需关注产能消化风险 [7] 技术优势 - 自主研发华中8型/9型数控系统，突破五轴联动等关键技术，荣获5项国家科技进步二等奖 [36] - 工业机器人领域攻克400余项核心技术，自主创新占比超80%，HSR-JR650L机器人MTBF突破6万小时 [34][35] - 研发费用持续高投入，2024年研发费用3.23亿元，占营收13.67%，拥有1,527名技术人员占比46.55% [37][38] 市场竞争 - 数控系统领域主要竞争对手包括日本发那科、德国西门子、广州数控等 [39][40] - 工业机器人领域与国际四大家族（发那科、安川、库卡、ABB）及埃斯顿、新松等国内企业竞争 [41][42] - 在3C、磨抛等细分领域形成行业解决方案，持续占据龙头地位 [35]