报告公司投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内环氧树脂龙头企业，2024年连云港碳三产业链基地全线贯通，建成“PDH - 丙烯 - 苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷 - 环氧树脂”一体化全产业链 [2][4] - 公司拟发行股份购买南通星辰100%股权，南通星辰是中国中化在华东地区化工新材料的制造、研发和销售基地，总产能超40万吨 [3][5] - 2025年上半年公司经营业绩亏损，归母净利润为 - 8.07亿元到 - 9.49亿元，扣非净利润为 - 7.61亿元到 - 8.95亿元，不过新装置亏损环比收窄 [3][5] - 2025年上半年基础原料及中间体板块收入同比增长约25% - 35%，销量增长约30% - 45%，毛利率同比增长约0.5 - 3个百分点；高性能材料板块收入同比下降约3% - 8%，毛利率同比增长3 - 8个百分点；聚合物添加剂板块产品价格同比约下跌15%，收入同比下降约13% - 20%，毛利率同比基本持平 [3][5] - 公司5000吨/年对位芳纶生产线满负荷运转，2500吨/年对位芳纶扩建项目开车成功，中卫基地4万吨/年尼龙66及2.5万吨/年中间体项目打破跨国公司对关键原料技术与供应的长期垄断 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是国内环氧树脂龙头企业 基础原料及中间体业务包括丙烯、酚酮等产品 高性能材料产品包括环氧树脂、ABS等 [2][4] - 2024年连云港碳三产业链基地全线贯通 建成“PDH - 丙烯 - 苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷 - 环氧树脂”一体化全产业链 [2][4] 股权收购 - 公司拟发行股份购买南通星辰100%股权 南通星辰是中国中化在华东地区化工新材料制造、研发和销售基地 总产能超40万吨 [3][5] 经营业绩 - 2025年上半年公司经营业绩亏损 归母净利润为 - 8.07亿元到 - 9.49亿元 扣非净利润为 - 7.61亿元到 - 8.95亿元 新装置亏损环比收窄 [3][5] 各板块表现 - 2025年上半年基础原料及中间体板块收入同比增长约25% - 35% 销量增长约30% - 45% 毛利率同比增长约0.5 - 3个百分点 [3][5] - 2025年上半年高性能材料板块收入同比下降约3% - 8% 毛利率同比增长3 - 8个百分点 [3][5] - 2025年上半年聚合物添加剂板块受行业新产能投放影响 产品价格同比约下跌15% 收入同比下降约13% - 20% 毛利率同比基本持平 [3][5] 产能提升 - 公司5000吨/年对位芳纶生产线满负荷运转 在安全防护等领域国内市占率领先 2500吨/年对位芳纶扩建项目开车成功 [3][5] - 公司中卫基地4万吨/年尼龙66及2.5万吨/年中间体项目采用自主研发工艺路线和新型催化剂 打破跨国公司对关键原料技术与供应的长期垄断 [3][5]

公司概况 - 宁波富佳实业股份有限公司成立于2002年，主营吸尘器、扫地机器人、电机和宠物用品，2022年进军储能和特种机器人领域，提供户储和工商业储能系统解决方案 [3] - 公司拥有435项有效专利，包括40项发明专利、308项实用新型专利、69项外观专利和18项国际专利，通过ISO9001、ISO14001等多项国际认证 [3] - 具备垂直供应链和国际化生产能力，在中国和越南设有现代化工厂，产品销往30多个国家和地区，客户包括国际知名吸尘器品牌和国内家电品牌 [4] 经营与财务 - 公司自2021年11月上市以来累计现金分红4次，总额约6亿元人民币，超过募集资金2亿多元，年度分红比例占净利润46 23%-69 23% [7] - 2022年实施资本公积转增股本，每10股转增4股，合计转增1 604亿股 [7] - 截至2025年6月13日完成股份回购118 08万股（占总股本0 21%），回购均价14 86元/股，总金额1755 13万元，拟用于员工持股或股权激励 [6] ESG实践 - ESG评级从BB上调至A级，重点聚焦环境与社会维度，2024年环保投入139 51万元，光伏发电268 46万千瓦时，减排2676 55吨二氧化碳当量 [8][10] - 建立绿色制造体系，获浙江省绿色低碳工厂称号，实现危废100%依法处置、污水排放达标等环境目标 [10] - 2011年至今累计公益投入超1200万元，设立慈善基金资助教育、扶贫等项目，2004年起与余姚慈善总会合作开展公益活动 [13] 投资者关系 - 2024年5月接待博时基金、海富通基金等22家机构调研，通过上证e互动平台、业绩说明会等多渠道与投资者沟通 [5] - 组建ESG报告工作小组，未来计划建立ESG绩效考核机制并开展专项培训，提升信息披露透明度 [11] 发展战略 - 打造"新质生产力"，形成智能家电、储能、特种机器人多增长曲线，目标成为高质量可持续发展的上市公司 [4] - 将技术创新作为核心驱动力，持续优化绿色智能制造体系，响应国家"双碳"战略 [8][14]

策 略 研 究 新股分析 2025 年 07 月 21 日 天富龙：国内差别化和再生涤短产能 规模靠前企业 ——注册制新股纵览 20250721 本期投资提示： 证 券 研 相关研究 - 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 申 购 策 略 究 报 告 ⚫ AHP 得分——剔除流动性溢价因素后，天富龙 1.70 分，位于总分的 22.8%分位。天富龙 于 2025 年 7 月 18 日招股，将在主板上市。剔除、考虑流动性溢价因素后，我们测算天富 龙 AHP 得分为 1.70 分、1.92 分，分别位于非科创体系 AHP 模型总分 22.8%分位、36.0% 分位，均处于中游偏下水平。假设以 90%入围率计，中 ...

专利摘要显示，本实用新型公开一种动力电池充电过程冷却控制电路，包括动力电池和冷却系统，所述 电路还包括高压DC/DC、低压DC/DC和整车控制器；所述动力电池一路连接高压DC/DC，另一路连接 低压DC/DC；所述高压DC/DC的输出与冷却系统的压缩机连接；所述低压DC/DC的输出分别与冷却系 统、整车低压电源输出口和车载低压电瓶连接；所述高压DC/DC、低压DC/DC和冷却系统均通过通讯 线束与整车控制器通信连接。本实用新型采用分别高压DC/DC和低压DC/DC将动力电池的电压转换为 对应的高压和低压，将高压用于为冷却系统压缩机提供电压，将低压用于冷却系统和整车其它零部件需 求的电源电压，同时也为车载低压电瓶补电；在充电过程中，启动冷却系统，不会带来其他零部件带电 或者强制工作的电路耦合问题。 金融界2025年7月21日消息，国家知识产权局信息显示，郑州宇通重工有限公司取得一项名为"一种动力 电池充电过程冷却控制电路"的专利，授权公告号CN223116217U，申请日期为2024年08月。 天眼查资料显示，郑州宇通重工有限公司，成立于2001年，位于郑州市，是一家以从事通用设备制造业 为主的企业。企业注册资 ...

AI基金景顺长城顺益回报混合A类（002792）披露2025年二季报，第二季度基金利润22.28万元，加权平均基金份额本期利润0.0292元。报告期内，基金净值 增长率为1.97%，截至二季度末，基金规模为1128.95万元。 该基金属于偏债混合型基金。截至7月18日，单位净值为1.56元。基金经理是陈莹和李训练，目前共同管理2只基金近一年均为正收益。其中，截至7月18 日，景顺长城顺益回报混合A类近一年复权单位净值增长率最高，达5.53%；景顺长城景颐辰利债券A最低，为2.51%。 基金管理人在二季报中表示，展望未来，在抢出口效应退潮后，预计外需进一步降温回落，高频数据指向出口已经有走弱的迹象，外需回落同时也会拖累出 口相关部门的生产和就业情况，叠加房价重现加速下行的压力，均对居民消费形成拖累，叠加金融数据作为领先指标指向后续实体经济活动将进一步降温， 因此，三季度经济需要政策端给予对冲。二季度财政力度边际有所收敛，三季度的财政政策空间依旧充足，三季度财政或进一步发力。 截至7月18日，景顺长城顺益回报混合A类近三个月复权单位净值增长率为3.10%，位于同类可比基金222/630；近半年复权单位净值增长率为 ...

民营经济重要性 - 民营经济是推进中国式现代化的生力军和高质量发展的重要基础 [2] - 广东民营经济主体总量达1837.87万户，稳居全国第一 [2] - 广东民营经济贡献全省50%以上GDP、60%以上进出口额和税收、70%以上技术创新成果、80%以上就业 [2] 金融支持政策 - 中国人民银行广东省分行2024年为民营领域提供超过1800亿元再贷款再贴现资金，惠及6.6万户民营企业 [5] - 截至2024年末广东民营企业贷款余额8.4万亿元，同比增长12.8% [5] - 2024年广东新发放普惠小微贷款加权平均利率3.5%，同比下降0.54个百分点 [5] 政策体系建设 - 联合出台多项政策文件从信贷支持、直接融资渠道、金融生态环境等方面提出支持措施 [6] - 建立科技创新项目"需求-对接-跟踪"三张清单，累计对接项目8879个、投放贷款133亿元 [7] - 运用碳减排支持工具发放碳减排贷款1323亿元，惠及企业600家 [7] 金融服务创新 - 创新"云税贷""纳税e贷"等线上信用贷款产品 [8] - 依托中征平台累计促成融资9155亿元，其中7312亿元流向中小微企业 [8] - 动产融资统一登记公示系统累计登记218.06万笔，查询631.91万次 [8] 外汇便利化措施 - 跨境贸易投资高水平开放试点业务累计2.75万笔、金额508亿美元 [9] - 为4929家民营企业提供汇率风险管理服务，减免保证金1.7亿元 [9] - 为50家民营企业办理本外币跨境资金集中运营管理试点业务 [9] 五大提升行动 - "信贷无忧"行动强化银企融资对接，降低融资成本 [11] - "债股易融"行动扩大债券融资规模，支持上市和再融资 [12] - "信用筑基"行动拓展信用贷产品，优化融资环境 [13] - "科创引擎"行动落实科技型企业全生命周期金融服务 [14] - "跨境护航"行动完善跨境贸易和投融资便利化服务 [15]

业绩预告 - 2025年上半年公司预计归属于上市公司股东的净利润1,915万元至2,372万元，同比下降50.34%至59.91% [1][2] - 扣除非经常性损益后的净利润1,741万元至2,198万元，同比下降46.45%至57.58% [1][2] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为4,776.52万元，扣非净利润为4,104.67万元 [1][2] 业绩变动原因 - 行业竞争加剧导致整体毛利率下滑 [2] - 因生产、管理和业务拓展需要增加员工岗位，人工成本同比上升 [2] - 非经常性损益对净利润影响金额预计为174万元 [2] 公司上市及募资情况 - 2021年10月20日在深交所创业板上市，发行价96.66元/股，首日开盘价129.70元，股价高点129.74元 [3] - 首次发行募集资金总额14.50亿元，净额13.13亿元，超原计划募资6.15亿元 [3] - 原计划募资6.98亿元用于功能性电子材料与智能设备项目、工业自动化装备生产基地建设项目 [3] 发行及分红信息 - 保荐机构为中信建投证券，保荐承销费1.16亿元，总发行费用1.36亿元 [3] - 2022年权益分派方案为每10股派13元现金并转增5股，总股本基数6,000万股 [3] - 股权登记日为2023年6月19日，除权除息日为2023年6月20日 [3]

发行信息 - 公司此次发行总数为4001万股 其中网上发行1080 25万股 申购代码001221 申购价格15 43元 发行市盈率为11 86倍 单一账户申购上限为1 05万股 申购数量为500股的整数倍 [1] - 股票代码001221 股票简称悍高集团 申购代码001221 发行价15 43元 发行市盈率11 86倍 参考行业市盈率27 73 申购日期2025 07 21 网上发行数量1080 25万股 总发行数量4001 00万股 申购股数上限10500股 顶格申购需配市值10 5万元 中签号公布及缴款日2025 07 23 [3] 公司业务 - 公司主要从事家居五金及户外家具等产品的研发 设计 生产和销售 [2] 募集资金用途 - 悍高智慧家居五金自动化制造基地投资金额37000 00万元 [3] - 悍高集团研发中心建设项目投资金额3000 00万元 [3] - 悍高集团信息化建设项目投资金额2000 00万元 [3] 财务指标 - 2024年总资产25 00亿元 2023年19 74亿元 2022年14 01亿元 [4] - 2024年净资产17 46亿元 2023年12 15亿元 2022年8 82亿元 [4] - 2024年营业收入28 57亿元 2023年22 22亿元 2022年16 20亿元 [4] - 2024年净利润5 31亿元 2023年3 33亿元 2022年2 06亿元 [4] - 2024年资本公积1 2806亿元 2023年1 2806亿元 2022年1 2806亿元 [4] - 2024年未分配利润11 7145亿元 2023年6 7088亿元 2022年3 6231亿元 [4] - 2024年基本每股收益1 48元 2023年0 92元 2022年0 57元 [4] - 2024年每股经营现金流1 87元 2023年1 66元 2022年0 74元 [4] - 2024年净资产收益率35 88% 2023年31 72% 2022年26 38% [4]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为70分，处于“较热”状态，市场逐渐进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [6][10] 热点主题追踪 - 机器人主题：国务院新闻办举行民营企业家中外记者见面会，智元机器人和宇树科技中标人形双足机器人代工服务采购项目，金额达1.24亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [7] - RDA主题：上海数交所首提RDA新范式，强调与实体资产融合，核心理念为“实数融合”，相关标的有通行宝、万达信息 [7] - 水电主题：雅鲁藏布江下游水电工程开工，将建5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，相关标的有东方电气、西藏天路 [7] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：中油资本、宁德时代、麦格米特等 [11] - 主力净流出前十个股：常山北明、胜宏科技、恒宝股份等 [13] - 融资净买入前十个股：北方稀土、新易盛、海南华铁等 [13] - 融券净卖出前十个股：贵州茅台、中国平安、万华化学等 [14] 行业 - 主力资金前一日净流入前十行业：有色金属、非银金融、交通运输等 [16] - 主力资金前一日净流出前十行业：计算机、电子、传媒等 [16] - 融资前一日净买入前十行业：通信、医药生物、有色金属等 [18]

全球球阀市场规模 - 2024年全球球阀市场规模约2065.3亿元，增长驱动因素包括工业化程度提高、石油和天然气行业需求增加、水处理需求及全球基础设施项目激增 [1][7] - 2024年中国球阀市场规模约290亿元，增长源于国内工业发展迅速、城市化规模扩大及管道系统复杂度提升 [1][7] 中国球阀行业技术发展 - 2016-2024年中国球阀专利数量合计59993件，其中2018年7033件、2019年7355件、2021年7310件 [1][6] - 球阀因工业生产精密化需求细化出多种结构分支，30年内发展成熟并持续成为研究重点 [1][6] 球阀行业分类及特点 - 按结构分为浮动球阀、固定球阀、V型球阀、三通球阀等；按功能分为高压球阀、低温球阀、抗硫球阀、卫生级球阀等 [2] - 球阀优点包括旋转90度即可关闭、转动力矩小、密封性好，适应石油炼制、长输管线、化工、市政等领域 [4][7] 球阀行业产业链 - 上游原材料包括不锈钢（304/316）、碳钢、铸铁等金属材料，以及聚四氟乙烯、橡胶等非金属材料 [10] - 下游应用领域涵盖石油与天然气、化工与制药、电力、水处理与市政、船舶、食品饮料、造纸等 [10] 行业竞争格局 - 国内主要企业包括纽威股份、方正阀门、中核苏阀、江苏神通、永盛科技等，纽威股份产品布局最全面处于第一梯队 [12][15] - 纽威股份2024年生产球阀204024台、销售200025台，产品覆盖11大系列93627种规格 [15][16] - 方正阀门2023年球阀营收32211.62万元，占总阀门营收47%，主要应用于油气开采、炼化等高压场景 [18] 行业发展趋势 - 球阀因特殊优势不会被淘汰，未来将向高压力大口径、高精度高灵敏度、紧急操控和环保方向发展 [20] - 智能化成为主要趋势，需满足恶劣环境下更高可靠性及数字化需求 [20]