今日周三(1月28日)亚盘时段，COMEX白银目前交投于113.36一线上方，今日开盘于112.44美元/盎司， 截至发稿，comex白银暂报113.75美元/盎司，上涨1.25%，最高触及114.43美元/盎司，最低下探110.77美 元/盎司，目前来看，comex白银盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 特朗普的言论为美元的下跌火上浇油，此前关税政策已导致市场2025年陷入动荡，并加剧了外界对其政 策反复无常将促使海外投资者撤离美国的担忧。在周二其发表言论后，美元兑所有主要货币均走弱。 总统特朗普的言论被视为向交易员发出抛售美元的信号，表明政府支持弱势美元以提振出口。 纳索银行首席经济学家温.廷表示，特朗普"引发了另一轮抛售"，这将触发美元进一步下跌。 当被问及是否担心货币的下跌时，特朗普对记者表示："不，我认为这很棒。我认为美元的价值——看 看我们的业务，美元表现很好。"特朗普公开表示不担心美元贬值，甚至声称可以让美元像"悠悠球"一 样涨跌，并批评日本试图贬值本国货币。 【最新comex白银行情解析】 三月白银期货：多头在图表上占据明显优势，其下一个上行目标是令收盘价突破125.00美元的强劲技术 阻力 ...

几个月来，部分市场分析师一直警惕美元即将崩盘，主要依据是技术面因素。美元自2008年低点以来的 多年上涨行情已在2022年见顶，而2025年1月高点以来的大幅下跌是一波冲动性走势，使动能重新与 2022年高点以来的更广泛空头趋势保持一致。因此，6月低点以来的反弹被视为看跌修正，而价格现已 跌破该结构，使美元濒临多年低点。 今日周三(1月28日)亚盘时段，国际白银目前交投于113.19一线上方，今日开盘于112.14美元/盎司，截至 发稿，国际白银暂报113.53美元/盎司，上涨1.25%，最高触及114.34美元/盎司，最低下探110.65美元/盎 司，目前来看，国际白银盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 今年迄今，白银涨幅已超过55%，继去年146%的惊人表现后，继续领跑贵金属板块。花旗银行将短期 银价预测上调至150美元/盎司，这反映出投资者对工业金属需求的乐观预期，尤其在全球经济不确定性 中，白银作为黄金的"姊妹资产"也受益于避险资金流入。 另外，印度与欧盟共同敲定的"具有里程碑意义"自由贸易协定，作为全球贸易结算与储备货币的核心， 美元的影响力长期与美国主导的贸易体系深度绑定，而印欧此次绕开美国贸易 ...

日本央行委员会成员在去年12月讨论政策时，对日元贬值影响价格趋势的程度表示了日益增长的担忧， 随后在会议上决定将基准利率上调至1995年以来的最高水平。 根据周三公布的会议纪要，一些成员表示，"在决定是否提高政策利率时，央行应考虑日元贬值对通胀 率的影响，在某些情况下，还应考虑对核心通胀的影响。" "该成员表示，央行应考虑在观察经济活动和物价反应的同时，每隔几个月调整一次货币宽松程度。" 日本的消费者通胀率已连续四年超过日本央行2%的通胀目标，预计本周五公布的东京CPI数据将显示这 一趋势在1月份继续延续。 "我们将根据去年9月份的联合声明，在必要时与美国当局密切协调，继续对汇率变动采取适当的应对措 施，"财务大臣片山皋月周二晚间在七国集团（G7）财长会议后告诉记者，他们在会上讨论了关键矿产 问题。 日本央行在上周五结束的最新会议上维持借贷成本不变。不过，有一张反对票呼吁再次加息。此外，该 央行在季度展望中上调的通胀预测超出了经济学家的预期，这增加了对4月可能加息的猜测。日本央行 的下一个决定将在3月19日做出。 尽管日本央行强调去年12月19日的加息是因为经济发展符合其预期，但会议纪要表明，委员会成员对弱 ...

中国人民银行表示，斯里兰卡人民币清算安排的建立，将有利于中斯两国企业和金融机构使用人民币进 行跨境交易，进一步促进双边贸易、投资便利化。 （文章来源：新华社） 记者1月28日从中国人民银行获悉，近日中国人民银行与斯里兰卡中央银行签署了在斯里兰卡建立人民 币清算安排的合作备忘录。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种基于基本面和量化指标进行趋势判断，结合宏观资讯分析市场，为各板块品种提供投资策略和行情分析 [4][8][11] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 英国首相斯塔默1月28 - 31日访华，习近平主席会见，李强总理会谈 [11] - 特朗普言论影响，美元指数一度跌超1%报95.7905，创近四年新低 [11] - 全球芯片领域掀涨价潮，三星、SK海力士上调iPhone所用LPDDR内存价格，国内中微半导、国科微等也宣布产品涨价 [12] - Clawdbot海外爆火，国产AI大模型掀热潮，DeepSeek、月之暗面Kimi发布新模型 [12] - 2025年全国规模以上工业企业利润总额7.4万亿元，同比增长0.6%，扭转三年下降态势 [13] - 印度尼帕病毒病疫情对我国影响小，我国未发现病例 [13] - 中国科学院大学星际航行学院揭牌成立 [13] - 2025年银行理财市场增逾3.3万亿元，中小银行自营理财面临规模压降或清退，银行机构自营理财存续规模2.58万亿元，同比降29.12% [13] - 2025年美国人口仅增加180万人，增幅0.5%，是2021年以来最慢增速 [14] - 特朗普决定将对韩国部分产品关税从15%上调至25% [14] - 欧盟与印度达成自由贸易协定，印度对欧盟96.6%商品取消或下调关税，欧盟7年内对印度99.5%商品取消或降低关税 [14] - 美国1月消费者信心指数环比降9.7点，降至84.5，创2014年以来新低 [14] - 上期所、广期所对部分客户期货交易违规行为进行限制开仓及出金等处理 [15] - 花旗、德意志银行认为黄金在牛市情景或今年大概率涨至6000美元/盎司 [15] 宏观金融 股指期货 - IC/IM上涨趋势或延续，趋势跟踪策略为主；周二A股震荡上涨，市场成交额萎缩，中小盘占优状态延续 [18] 国债期货 - 暂观望；资金面转松，资金价格回落，债市与股指跷跷板明显，央行货币政策转向宽松，但资金面仍偏贵 [19] 黑色 螺矿 - 黑色整体维持震荡行情，钢材震荡整理，铁矿石相对偏弱逢高偏空操作；政策符合预期，钢材基本面尚可但淡季累库或使库存升高，钢厂利润低但负反馈可能低，铁矿石供给充裕需求补库空间有限 [21] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡整理，后期关注煤矿生产、下游采购和铁水产量变化；近期煤矿产量增、蒙煤通关降，焦企开工率稳中有降，春节期间供需矛盾或改善 [23] 铁合金 - 双硅表现相对抗跌，中期内逢低做多硅铁，前期高位空单持有锰硅观望；双硅产区开工变动不大，硅铁成本线维稳，锰矿现货价格坚挺 [24] 纯碱玻璃 - 当前观望为主；纯碱关注龙头企业供应和新产能达产进度，玻璃关注产线变动落实情况，产业链跟随氛围运行，纯碱供应高位、玻璃有复产预期 [25] 有色和新材料 沪锌 - 建议观望或空单重新入场；国内锌库存减少，锌价强势主因社库数据走低与宏观影响反复，现货市场成交一般 [27][28] 沪铅 - 建议观望，前期空单继续持有；铅锭社会库存增加，铅价下行，冶炼企业出货情况不同，下游需求少 [28][29] 碳酸锂 - 回调后价格重心或上移，宽幅震荡运行；需求预期向好与供给端扰动共振使价格走高，但短期基本面支撑有限，波动大 [30] 工业硅多晶硅 - 工业硅短期偏强震荡，等待反弹后卖出虚值看涨期权机会；多晶硅震荡运行，等待整改方案指引，谨慎持仓；工业硅大厂减产或改善供需，但减产持续性存疑，多晶硅关注政策变化，一季度去库预期改善但库存压力仍大 [31] 农产品 棉花 - 短线交易为主；阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，节前补库和开工下滑矛盾使郑棉短线整理，关注政策执行和下游需求 [33][35] 白糖 - 低位区间短线交易；内糖供给压力大、需求旺季不旺，全球食糖过剩，国内甘蔗产区生产、进口增加，郑糖走势承压但成本支持抗跌 [36][38] 鸡蛋 - 春节前现货或转弱，03合约上方空间有限，当前偏空思路；蛋鸡存栏预计下滑，上半年预期偏强，远月合约因补栏增加预期转弱 [39] 苹果 - 盘面或偏强运行；苹果市场处于“供给支撑”与“需求掣肘”博弈阶段，短期价格区间震荡，关注春节备货消费表现 [40][41] 玉米 - 短线交易为主，关注集港情况；国内玉米现货价格偏稳、期价震荡，春节前抛售概率低，价格上下空间受限，关注3月售粮和远月合约布局机会 [41][42] 红枣 - 震荡偏弱，关注消费旺季表现；沧州市场价格稳定偏弱，产区价格稳定，销区走货待关注，新季红枣需求难突破性增长 [43] 生猪 - 关注节前降重对现货价格影响，关注近月合约逢高做空机会；供需双增，现货博弈激烈，节前价格难大幅上行，库存、出栏和人口流动有影响 [44] 能源化工 原油 - 注意市场短期波动风险；美对伊朗施压持续，供给过剩但地缘溢价高，美对伊行动或加速 [46][47] 燃料油 - 价格跟随油价波动；地缘与宏观主导，供需边际好转，关注伊朗局势和美国动武可能，库存高位，供需无强驱动 [48] 塑料 - 谨防回调风险；聚烯烃供应压力大、需求差，但上游亏损或支撑反弹，新产能投放压制反弹空间 [48] 橡胶 - 逢低卖出虚值看跌期权，关注RU - BR价差；节前下游补货和海外停割或支撑盘面，基本面无明显矛盾，关注库存和采购节奏 [48] 合成橡胶 - 回调做多，关注RU - BR价差走弱机会；丁二烯上半年供应偏紧，盘面受成本和需求影响情绪回落，但回落空间有限 [48] 甲醇 - 暂时偏弱回调思路；现实供需好转、短期去库，但库存高位月底到港或累库，中长期基本面好转，关注进口到货和港口库存 [48][49] 烧碱 - 近月合约偏空，远月合约偏多；开工和库存高位，氯碱利润差有减产可能，现货价格或跌，期货03合约震荡上行，远月偏强 [50] 沥青 - 短期震荡偏强；价格跟随油价，关注伊朗局势和美国动武可能，反应原料贴水和贸易商拿货情况 [51] 聚酯产业链 - 滚动低多或5 - 9月间逢低正套；近端基本面弱有回调需求，但成本端支撑强，终端淡季需求利空，各品种情况不同 [52] 液化石油气 - 短期偏强运行，观望为主，中长期逢高试空；进口成本支撑价格，需求旺季但供给担忧存在，需注意需求负反馈 [53] 纸浆 - 盘面预期偏震荡，商品情绪好转或震荡偏强；多空博弈，现货成交转弱价格回调，基本面企稳和外盘挺价有支撑，注意仓位风险 [54] 原木 - 盘面震荡偏强；基本面震荡偏强，现货成交价格企稳，成品受原料成本带动回升，后续供需预计平衡 [55] 尿素 - 偏强震荡；化工品期货市场走强，现货市场价格稳定，工厂待发充足，下游开工率下行，关注现货市场流动性 [55]

纪要涉及的行业或公司 * 全球宏观经济与金融市场[1][2][7] * 发达市场（美国、日本、英国、欧元区等）与新兴市场（拉丁美洲、亚洲、中欧东欧中东非洲等）[1][2][7][8][9][10][11][14] * 摩根士丹利（Morgan Stanley）作为研究发布方[2][3][4][30] 核心观点和论据 **1 美元大幅走弱，避险资产及风险货币普涨** * 美元指数（DXY）下跌0.9%至96.2，一度跌破96，创2022年以来新低[1][2][5] * 主要触发因素：美国总统特朗普表示不担心美元下跌，称美元应“寻求其自身水平”[2][5] * 市场反应：投资者转向其他避险资产，黄金价格上涨3%至近5180.16美元/盎司，瑞郎兑美元升值2%[5][16] * 风险货币表现强劲：澳元兑美元升值1.4%，欧元兑美元突破1.20，为2021年以来首次[5][16] **2 美国利率曲线陡峭化，通胀预期升温** * 美国长期利率表现不佳：30年期国债收益率上升6个基点[5] * 曲线陡峭化原因：油价上涨和美元走弱推高通胀预期，盈亏平衡通胀率（breakevens）扩大2-3个基点[5] * 前端利率走强：2年期国债收益率下降2个基点，因1月消费者信心指数（84.5）不及预期（共识预期91.0），提升了美联储降息预期[5] * 美国10年期国债收益率收于4.24%，上升2.6个基点[1][2] **3 油价因供应中断而上涨，影响相关货币** * 布伦特原油价格上涨3%至近68美元/桶[5] * 原因：冬季风暴导致美国石油日产量减少高达200万桶，约占全国产量的15%[5] * 货币影响：对石油敏感的挪威克朗在G10货币中表现最强，美元兑挪威克朗下跌2%[6] **4 日本市场：日元走强，国债收益率上升** * 日元兑美元升值1.3%至约152.6，日本财务大臣片山重申有意与美国密切协调采取外汇行动[2][8] * 日本国债全线遭抛售：10年期日本国债收益率上升5个基点，市场担忧日本央行政策滞后及财政不确定性[8] **5 英国及欧洲市场：财政担忧与利率变动** * 英国长期国债遭抛售：因政府宣布对部分企业提供税收减免引发财政担忧[2][8] * 具体措施：新支持方案为酒吧提供15%的折扣，每年价值约8000万英镑[8] * 欧元区利率：30年期德国国债收益率上升1.5个基点，与美债走势一致[8] **6 新兴市场货币与利率普遍表现优异** * 拉丁美洲：巴西雷亚尔兑美元升值1.9%，哥伦比亚比索和墨西哥比索均升值1.3%[8] * 巴西利率：长期收益率下降16个基点[8] * 亚洲新兴市场：新加坡元领涨区域货币，兑美元升值0.4%至1.2640的新高[11] * 其他表现优异货币：匈牙利福林和南非兰特兑欧元和美元分别上涨0.4%[9] **7 主要央行政策动态与预期** * 智利央行：维持政策利率在4.50%不变，声明保持灵活、数据依赖的立场，为最早3月恢复降息敞开大门[8][10] * 匈牙利央行：维持关键政策利率在6.50%不变，但为降息敞开大门[9][14] * 印尼央行：行长表示将继续加大汇率稳定措施的力度，并监测进一步降息的空间[11][14] * 市场预期：巴西央行预计维持利率不变但软化语调，为3月开启宽松周期铺路[21] 其他重要内容 **8 关键经济数据发布** * 澳大利亚12月NAB商业信心指数：3（前值：1），但新订单、资本支出和产能利用率均走弱[20] * 巴西1月IPCA-15通胀率：环比0.20%（市场预期：0.23%），通胀放缓但高于摩根士丹利预期[20] * 菲律宾12月贸易逆差：-35亿美元（共识预期：-34亿美元），出口同比增长23.3%（共识预期：19.2%）[20] * 香港12月贸易逆差：-633亿港元（共识预期：-498亿港元），出口同比增长26.1%（共识预期：16.8%）[21] **9 交易策略信号** * G4“更智能”交易策略：当前信号显示，德国10年期期货和英国10年期期货在“做多/做空”组合中均有100%多头头寸，总风险敞口可达200%[27] * 美国假日交易策略：目前无活跃策略[28] **10 披露与合规信息** * 摩根士丹利声明其业务可能与研究报告覆盖的公司存在利益冲突[3] * 报告包含分析师认证、重要披露及评级定义说明[4][35][42][48][49][50][51]

1月27日，中国人民银行北京市分行、国家外汇管理局北京市分局举行2026年第一季度新闻发布会，介 绍2025年北京市金融统计数据及多项政策落实情况，并答记者问。 总体看，2025年北京金融体系运行平稳，社会融资规模创历史新高，融资成本持续下降，金融"五篇大 文章"贷款余额达6.8万亿元，实现了总量、成本与结构的的"一升一降一优化"，为首都经济高质量发展 提供有力支持。 社会融资规模增量创新高，直接融资占比大幅提升 其中，企（事）业单位贷款余额同比增长5.8%，增速比上年末高0.4个百分点，全年新增5058.2亿元， 同比多增626.2亿元；住户贷款余额同比增长4.0%，增速比上年末高0.3个百分点。 从信贷结构看，刘前进介绍，人民银行北京市分行有效落实各类结构性货币政策工具，加大对科技创 新、重点优势产业的支持，实现对金融"五篇大文章"各领域的全覆盖。2025年末，科学研究和技术服务 业贷款余额同比增速为29.8%，信息传输、软件和信息技术服务业贷款增长28.2%，租赁和商务服务业 贷款增长14.2%。 截至2025年11月末，北京金融"五篇大文章"贷款去重后余额6.8万亿元，同比增长7.9%，金融供给侧结 ...

泰国央行行长：将把每日线上黄金交易上限设为5000万泰铢。黄金交易禁止做空操作。泰铢的走强由黄 金交易推动。希望黄金交易规则有助于缓解泰铢的压力。已成功管理泰铢(波动)。泰国央行已持续介入 以缓解泰铢波动。 ...

瑞郎汇率近期表现 - 截至2026年1月28日，瑞郎兑人民币报9.0686，较前一交易日上涨0.1145，涨幅1.28% [1] - 瑞郎兑美元报1.0693，美元兑瑞郎跌至0.7669，跌幅1.24%，较1月上旬0.7970的低点进一步下探 [1] - 瑞郎兑欧元在1.08-1.09区间震荡，稳定性优于多数货币对 [1] 瑞士央行货币政策 - 瑞士央行在2025年12月议息会议维持0%政策利率不变，重申按需开展外汇干预，延续2025年6月降息25个基点后的宽松基调 [1] - 行长明确表态不轻易重启负利率，市场预判零利率将维持至2027年下半年 [1] - 该政策旨在抑制瑞郎过度升值以纾困出口行业，同时借低利率推动抵押贷款增长以提振内需 [1] 全球货币政策环境与瑞郎地位 - 2025年美联储累计降息三次，联邦基金利率降至3.5%-3.75%，2026年市场预期全年降息50个基点，全球央行政策分化加剧 [2] - “美松瑞稳”格局收窄美瑞利差，持续压制美元兑瑞郎 [2] - 瑞士凭借政治中立、长期经常账户顺差、低负债低通胀等优势，稳居全球核心避险货币 [2] - 截至2025年三季度，瑞士国际投资净头寸达1.0294万亿瑞郎，占GDP超100%，叠加8942亿美元外汇储备，为瑞郎提供缓冲 [2] 瑞士经济基本面 - 瑞士经济呈“外弱内强”格局，2025年美国高关税冲击出口，钟表、食品加工等行业承压 [2] - 2025年11月钟表出口同比下降7.3%，其中高端腕表下降7.9%，10月对美出口增速骤降46.8% [2] - 美瑞11月达成关税协议，税率从39%降至15%，带动黄金出口恢复至128.2吨 [2] - 内需端，低利率推动房价上涨，有效提振消费与投资，抵消部分出口拖累 [3] - 瑞士经济联合会预测，2026年GDP增速从2025年1.2%放缓至1.0%，失业率升至3.0%，通胀仅0.4% [3] 机构汇率预测与展望 - 瓦利昂银行预计2026年美元兑瑞郎全年在0.79-0.81区间 [3] - 圣加仑州立银行警示，若美联储独立性担忧加剧，美元兑瑞郎汇率或跌至0.75 [3] - 赖费森银行预测欧元兑瑞郎年底回落至0.91 [3] - 瑞郎兑人民币短期上行，中长期下行，预计1个月后至8.59、3个月至8.38、1年内达8.30 [3] - 机构普遍认为2026年瑞郎维持强势震荡，但升值空间受出口疲软与外部政策限制 [3]

加拿大经济复苏乏力制约加元升值。2025年12月失业率升至6.8%(2021年非疫情期峰值)，就业结构失 衡，居民消费信心三连降，企业投资低迷。加拿大央行预测2026年GDP增速仅1.1%，疲软基本面限制 加元上行空间。 贸易层面不确定性凸显。2026年夏季《加美墨协定》(CUSMA)联合审查至关重要，该协定使加拿大商 品豁免美国35%关税，条款变动将冲击其出口。同时，美国对加平均关税升至5.9%，导致2025年二、三 季度出口萎缩，企业投资低迷，进一步削弱加元支撑。 作为能源出口导向型货币，加元与国际油价深度绑定。近期地缘风险引发供应担忧，支撑油价企稳，改 善加拿大原油出口预期，为加元提供支撑。但中长期油价受全球供应过剩压制，开年油价震荡下行曾导 致加元大幅贬值。 原油市场核心矛盾在供给端：OPEC+减产、伊朗局势紧张推升油价，而美国拟重启委内瑞拉原油进口 (新增3000-5000万桶供应)，加剧过剩担忧并冲击加拿大原油出口。加拿大总理计划访亚推动原油出口多 元化，降低对美依赖，缓解加元中长期隐忧。 截至2026年1月28日早间，加元兑美元汇率显著突破，日内涨幅1.0618%，触及1加元兑0.7374美元高 ...