核心观点 - 公司1H25实现主营业务收入832.8亿元同比-0.2% 归母净利13.6亿元同比扭亏 2Q25营收466.4亿元同比+0.4% 归母净利18.8亿元同比环比均扭亏 基础建材盈利改善 新材料板块特种纤维布驱动增长 维持买入评级[1] 基础建材分部 - 1H25基础建材收入372.0亿元同比-8.8% 利润总额1.6亿元同比扭亏 毛利率同比+7.3pct至16.1%[1] - 水泥熟料销量9778万吨同比-14.1% 降幅高于全国产量降幅4.3% 综合均价249.8元/吨同比+3.6%[1] - 2H25基建投资有望发力 错峰生产与产能治理提速 供给侧举措推动改善延续[2] 新材料分部 - 1H25新材料收入267.6亿元同比+13.6% 营业利润38.5亿元同比+16.2% 毛利率23.3%同比-0.4pct[2] - 玻纤销量同比+1.1% 均价同比+12.3% 风电叶片销量同比+102.9% 锂电隔膜销量同比+59.6% 碳纤维销量同比+51.2%[2] - 石膏板销量同比-1.0% 均价同比-8.3% 涂料销量同比+61.2% 防水卷材销量同比+8.3%[2] 工程服务分部 - 1H25工程服务收入213.1亿元同比+3.6% 毛利率16.0%同比-2.6pct[2] - 子公司中材国际新签订单412亿元同比+11% 境外新签278亿元同比+19% 海外高端装备订单同比+118%[2] - 出海转型持续推进 高毛利率装备制造及运营业务占比提升有望改善毛利率[2] 盈利预测与估值 - 维持25-27年归母净利预测42/51/61亿元 对应EPS 0.55/0.68/0.80元[3] - 目标价上调28%至6.15港元 基于10.2x 25年P/E 较历史均值8.9x溢价15%[3] - 23-24年分红比例超50% 按50%分红测算25年股息率5.7% 特种纤维布投产提升成长预期[3]

A股中期分红创新高 - A股市场超800家上市公司推出分红方案，拟定分红金额超6300亿元，中国移动和工商银行以超500亿元分红规模位居前列，建设银行、农业银行和中国石油分红规模超400亿元[1] - 对比上年同期704家公司总规模超5800亿元的分红方案，今年中期分红的覆盖面和分红金额指标均进一步提升，再创历史新高[1] - 48家上市公司中期分红计划已进入实施阶段，涉及资金规模超870亿元，东方雨虹完成派息，超19万名股东分享经营成果[1] 上市公司分红策略变化 - 中际旭创首次启动中期分红，上半年净利润大幅增长近七成，公司表示将逐步加大分红比例以回报股东[2] - 中国中车、恒力石化、长安汽车等多家上市公司在今年首次启动中期分红计划[2] - 除银行细分行业股息率普遍较上年回落外，其他行业股息率均有不同程度改善，航运港口和油气开采股息率抬升幅度最明显[2] 政策与市场环境推动分红 - 自2022年底中央经济工作会议将"红利纳入资本市场改革方向"以来，监管层围绕现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强[2] - 分红政策体系从倡导层面进入刚性落实阶段，提升了高股息资产的确定性和高分红策略的因子有效性[2] - 在无风险利率持续走低环境下，权益资产吸引力明显，头部公司传递核心资产具备持续稳定现金回报能力的积极信号[3] 机构资金偏好高股息资产 - 今年以来险资举牌动作达30次创近年新高，仅次于2015年的62次，举牌标的集中在银行和公用事业板块，普遍具有高股息率特征[3] - 长城证券坚持"高股息+"策略，将"低波动类"高股息资产作为盈利基石[3] - 银河基金认为下半年高股息资产吸引力将继续增强，海外贸易战风险影响不会加重，国内政策和货币环境友好，且无宽信用风险[3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌2.51%，市盈率21.23倍，最新份额69.3亿份增加9750万份，主力资金净流入2262.3万元，估值分位23.12%[6] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.36%，市盈率44.76倍，最新份额53.8亿份增加9600万份，主力资金净流出3164万元，估值分位65.83%[6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.73%，最新份额3.9亿份增加1600万份，主力资金净流出5241.5万元[6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.58%，市盈率128.37倍，最新份额4.0亿份减少200万份，主力资金净流出499.5万元，估值分位92.23%[7]

公司基本信息 - 上海淬锋建筑材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为曹明祥 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 公司主营建筑材料销售业务 包括水泥制品 涂料 建筑防水卷材产品 建筑装饰材料等 [1] - 公司经营金属材料 防腐材料 保温材料 隔热和隔音材料销售 [1] - 公司涉及五金产品批发零售 电线电缆经营 园林绿化工程施工 劳务服务及工程管理服务 [1]

财务表现 - 收入2.1亿港元 同比减少7.77% [1] - 公司拥有人应占溢利85万港元 去年同期亏损9238.7万港元 [1] - 每股基本盈利0.06港仙 [1] 业务构成 - 收入主要来自中国建筑及装修项目的建筑材料销售 [1] - 杭州峻衡成立后建筑材料供应收入大幅增加 [1] 经营状况 - 收入下降主要归因于市场竞争激烈 [1] - 公司具备以具竞争力价格和有利信贷条款采购建筑材料的优势 [1]

业绩表现 - 截至2025年6月30日止6个月收入2.1亿港元 同比减少7.77% [1] - 公司拥有人应占溢利85万港元 去年同期亏损9238.7万港元实现扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利0.06港仙 [1] 收入构成 - 收入主要来自中国建筑及装修项目销售建筑材料 [1] - 自2022年杭州峻衡成立后建筑材料供应收入大幅增加 [1] 经营状况 - 收入减少主要归因于市场竞争激烈 [1] - 公司拥有以具竞争力价格及有利信贷条款采购建筑材料的优势 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入5.4亿元，同比下降22.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-2632.61万元，去年同期为盈利1130.46万元，同比由盈转亏 [1] - 基本每股收益为-0.15元 [1]

公司业务范围 - 公司为国内外重大基础设施建设、工业建筑和民用商用建筑提供高品质建筑建材系统解决方案 [1] - 产品及系统服务广泛应用于房屋建筑、高速铁路、地铁及城市轨道、高速公路和城市道桥、机场和水利设施等众多领域 [1] - 服务范围涵盖综合管廊、保障性住房、工矿仓储物流、旧房改造、城中村改造和城市更新项目 [1] 市场策略 - 公司持续关注相关项目进展情况并积极把握市场机遇 [1]

公司基本信息 - 弥勒市亚锦建筑材料经营部成立 法定代表人为李俊锋 注册资本10万人民币 [1] - 公司经营范围为建筑材料销售 建筑装饰材料销售 五金产品批发及零售 轻质建筑材料销售 [1] - 公司业务包含装卸搬运及劳务服务（不含劳务派遣） 并获道路货物运输（不含危险货物）许可 [1] 行业经营范围 - 公司涉及建筑材料销售与建筑装饰材料销售行业 覆盖五金产品批发与零售业务 [1] - 公司拓展轻质建筑材料销售领域 同时提供装卸搬运及劳务服务 [1] - 公司获得道路货物运输许可 可开展不含危险货物的运输经营活动 [1]

德国股市估值水平 - 德国股市估值处于历史高位 法兰克福DAX指数预期市盈率接近16倍 高于过去十年13倍的平均水平 [1] - DAX指数创2009年以来相对于欧洲同行的最高溢价 [1] 指数表现与驱动因素 - 法兰克福DAX指数今年累计上涨21% [1] - 四只权重股莱茵金属 西门子 安联保险和德意志银行合计贡献近半涨幅 [3] - 海德堡材料股价飙升逾70% [3] 企业盈利预期 - 分析师预计2025年DAX成分股每股收益增长4% 显著高于其他西欧基准指数 [2] - 2025年利润增速达14% 超过标普500指数的预期水平 [2] - 中小盘企业2026及2027年每股收益增幅有望超20% [3] 市场分歧与风险因素 - 部分投资者认为估值已过度透支盈利增长预期 [2] - 政府5000亿欧元基建资金分12年拨付 部分资金可能被用于填补州级预算缺口 [4] - DAX指数成分股超80%收入来自海外 全球经济增长放缓可能冲击出口导向型行业 [5] - 汽车业等板块已显现压力 [5] 行业与板块表现 - 国防类股受乌克兰局势影响 潜在缓和可能削弱上涨动能 [5] - 部分涨幅领先企业如海德堡材料和西门子 其德国本土收入占比有限 [3] - 投资者担忧国防板块估值泡沫 [5] 投资策略建议 - 建议谨慎配置中小盘股 优先选择全球化布局的大型企业 [4] - 更看好直接受益于刺激政策的中型股MDAX指数 [3] - 第四季度订单增长或成为关键验证节点 [3] - 当前更看好美国和亚洲市场 [5]

天眼查App显示，近日，广州佑德行建筑材料有限公司成立，法定代表人为黄祁陵，注册资本599万人 民币，经营范围为轻质建筑材料销售;建筑材料销售;建筑用钢筋产品销售;金属结构销售;金属结构制造; 劳务服务（不含劳务派遣）;新能源原动设备销售;创业投资（限投资未上市企业）;医护人员防护用品零 售;护理机构服务（不含医疗服务）;母婴生活护理（不含医疗服务）;体育健康服务;健康咨询服务（不 含诊疗服务）;远程健康管理服务;住房租赁;非居住房地产租赁;砼结构构件销售;砼结构构件制造;建筑砌 块销售;建筑砌块制造;水泥制品销售;水泥制品制造;建筑劳务分包;医疗服务。 ...