2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.31亿元至3.79亿元，同比增长40%至60% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3.29亿元至3.76亿元，同比增长40%至60% [1] 主营业务经营状况 - 公司围绕预应力材料与轨道交通用混凝土制品两大主业，持续巩固行业领先地位，整体经营态势稳健向好 [1] - 通过深化技术创新与市场开拓，公司持续提升高性能产品占比，优化业务结构，核心竞争力不断增强 [1] 新能源材料业务进展 - 公司在新能源材料及相关专业技术板块取得重要进展，战略布局成效逐步显现，进一步增强可持续发展动力 [1] - 公司积极响应国家“双碳”战略，有序推进业务布局，该板块正逐步成为业绩增长新亮点 [1] - 公司预应力材料产品已在风电混凝土塔筒、大跨度柔性光伏支架、液化气储罐等新兴应用领域取得突破 [1] - 新能源领域用预应力材料销售量较去年同期实现显著增长，为公司整体业绩提升注入新活力 [1]

A股市场行情 - 1月26日，A股三大指数集体调整，沪指跌0.09%报4132.61点，深成指跌0.85%报14316.64点，创业板指跌0.91%报3319.15点 [1] - 当日表现较好的板块是黄金概念、稀缺资源和小金属概念，而空间站概念、航天概念和机器人执行器等板块下跌 [1] 基金经理变动情况 - 基金经理是基金产品的核心，其变动会显著影响基金未来表现，是投资者的重要关注信息 [3] - 1月24日至1月26日期间，共有39位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（12月27日至1月26日）共有544只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 1月24日至1月26日，有50只基金产品发布基金经理离职公告，涉及21名基金经理 [3] - 离职原因方面，有18位基金经理因工作变动从管理的43只基金产品中离职，2位因个人原因从5只产品离职，1位因结束代理从2只产品离职 [3] - 同期（1月24日至1月26日），有47只基金产品发布基金经理任职公告，涉及20名新上任基金经理 [5] 基金经理个人情况 - 汇添富基金詹杰现任基金资产总规模为52.81亿元，管理过的基金多为债券型和混合型，其任职期间回报最高的产品是华宝大盘精选混合（240011），在任职3年又55天内获得187.17%的回报 [4] - 汇添富基金许一尊现任基金资产总规模为54.60亿元，管理过的基金多为指数型和债券型，其任职期间回报最高的产品是汇添富中证500指数增强A（001050），在任职10年又66天内获得132.77%的回报，且至今仍在管理该基金 [5] - 许一尊新任汇添富中证A500指数量化增强A、汇添富中证A500指数量化增强C的基金经理 [5] 基金公司调研活动 - 近一个月（12月27日至1月26日），博时基金参与公司调研数量最多，共调研46家上市公司 [6] - 同期调研较为活跃的还有华夏基金、南方基金和国泰基金，分别调研43家、36家、35家上市公司 [6] - 从调研行业来看，基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多，共有196次 [6] - 其次是汽车零部件行业，基金公司调研了179次 [6] - 其他被密集调研的行业包括医疗器械（151次）、通用设备（139次）、通信设备（114次）、专用设备（102次）和半导体（87次）等 [7] 个股受关注情况 - 最近一个月（12月27日至1月26日），最受公募基金关注的个股是大金重工（002487），属于金属制品行业，主营业务为海上风电装备，共有67家基金管理公司参与调研 [8] - 其次是超捷股份（301005）和海天瑞声（688787），分别接受57家基金管理公司的调研 [8] - 最近一周（1月19日至1月26日），基金调研数量第一的公司仍是大金重工，共被67家基金机构调研 [8] - 其次被调研数量较多的股票是三七互娱（0025200）、耐普矿机（300818）和润丰股份（301035），分别接受42家、41家和30家基金机构的调研 [8]

**公司概况与行业地位** * 公司为江苏天工科技股份有限公司，专注于钛合金材料研发生产，是国家专精特新小巨人企业[2] * 公司于2025年5月13日在北交所上市，预计2026年第一季度末被选为北证50样本股[1][2] * 钛合金因其低密度、高强度、防腐蚀、生物相容性好等特性，广泛应用于航空航天、海洋工程、消费电子和医疗器械等领域[2] **核心技术与生产优势** * **熔炼工艺**：公司拥有完整的纯净化熔炼技术和EB加VAR熔炼工艺体系，能有效降低杂质、提高材料纯度及元素成分均匀性[1][3][4] * **成本优势**：返回料利用率高达95%以上，处于行业领先水平，具备显著成本优势[1][4] * **短流程工艺**：主要生产小规格棒线材，采用短流程工艺，小定型注锭规格使成分均匀性控制更佳，加工流程短，减少了能源、原材料消耗及工时浪费，相比同行具有明显成本优势[12] * **检测能力**：拥有一整套完整的检测体系，包括化学、力学和微观检测设备，目前正在开展CINAS认证审核工作[5] **主要产品与应用领域** * **主要产品**：包括钛板、钛管、钛线材、钛棒材及钛粉材[1][6] * **拳头产品**：钛线材是公司的拳头产品，主要供应北美A客户和韩国S客户等主流消费电子厂商，是市场最大的消费电子线材供应商[1][6] * **消费电子应用**：线材主要应用于消费电子领域，如手机中框材料、手表表壳、手机按键和手表表带等[6] * **增材制造（钛粉）**：公司采用PA法制备钛合金粉末，具有细粉收得率高（80%-90%）和球形度优异等特点[1][7] * 钛粉按粒径分为三档：2-15微米用于金属注射成型（MIM），售价约40万元/吨；15-65微米用于3D打印，售价约20万元/吨；较粗颗粒可通过热点静压重铸成钛棒，用于医疗器械或航空领域[8] * **航空航天紧固件**：公司致力于民航及无人机紧固件研发，已向下游客户供应试样材料，性能与进口产品一致且成本更具优势，有望在C929飞机上实现进口替代[1][9] **市场表现与订单预期** * **2025年表现**：由于终端客户需求下降，2025年前三季度收入和利润有所下降，但第四季度基本恢复到2024年常态[10] * **2026年消费电子订单预期**： * A客户订单量预计达到2,500吨左右[3][14] * 若S客户明确订单，也能达到500吨[14] * 加上国内市场，总规模可达4,500吨左右，较2025年翻倍[3][14][16] * **2027年消费电子需求展望**：预计A客户新款产品增加4款使用钛合金，总需求量将在2026年基础上翻倍，达到3,000至4,000吨，加上三星和国内市场，总规模可达4,500至5,000吨[16] * **国内客户**：已接到小米30至50吨左右订单，总体国内厂商需求约120吨[14] * **航空航天订单时间点**：民航机型材料认证周期一般需两到三年，乐观估计2026年四季度或年底可能产生一些订单；无人机领域应用潜力大但时间点不确定[17] **产能与扩产计划** * **钛粉产能**：南通和镇江两地总产能达1,200吨，其中500吨产能将在2026年上半年投入生产[1][7] * **二代产线**：2026年上半年将投产新的二代产线，预计第一期投产后全年产量约为300吨[18] * **资本开支**：当前项目建设已完成80%，总投资4亿元，已投入2亿多元；后续主要设备投资包括新增两台壁炉（总计8,000万元）以及一期1,000吨的新型制备线（总投资1.5亿元左右）[26] **技术演进与竞争优势** * **EB炉优势**：相较于VAR炉，EB炉更适用于残废料回收，提高了回收率和成分控制精度[10][11] * **PA法制粉优势**：与市场主流AGA法相比，公司采用的PA法细粉收得率达到80%左右（其中2%为密目粉），而AGA法细粉收得率仅为50%（密目粉约10%）；且PA法生产过程中产生的粗粉占20%，AGA法则占50%[20] * **二代PA技术**：旨在将生产效率提升至每小时20公斤，并将细粉收得率提高到90%，将显著增强公司盈利能力[3][21] * **粗粉回收**：公司正在开发粗粉再回收利用工艺以及小规格棒材材生产中的废粉回收利用工艺，以提高整体附加值[20][21] **财务与毛利率展望** * **2026年毛利率**：综合毛利率预计恢复到30-35%左右[23][24] * **2027年毛利率**：随着高收益材料占比增加，毛利率有望进一步提升[24] * **细分毛利率**：在消费电子领域，为A客户提供产品毛利率可达40-45%，为S客户则为35-40%[23] * **钛粉初期毛利率**：综合毛利率约25%左右，至少与消费电子领域中A客户线材毛利率相当，未来有望随技术进步和规模化生产进一步提升[25] **市场动态与风险因素** * **国内手机厂商态度**：主要出于成本考虑对钛合金应用持谨慎态度，因钛合金成本高且初次转用良品率不高，但随着下游加工工艺成熟，高端机型仍趋向采用钛合金[15] * **海绵钛价格**：目前供应格局供大于求，短期内价格趋势震荡向下或稳定在低位，对公司原料成本控制具有积极影响[28] * **航空认证周期**：中国的航空紧固件质量管控流程严格，整个产品验证周期大约为5年，但未来周期可能压缩，预计一些必要的正式航空器在3至5年内可以进入装机[13] **战略规划与发展方向** * 公司将继续深化消费电子领域市场开拓，同时扩大钛、铜、高温合金等多种金属制备上的应用[27] * 短期内没有重大同行并购计划，主要集中于现有业务及上下游延伸，不会过度拓展下游加工环节以避免风险过高[27]

博威合金电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 涉及的行业：合金新材料行业、光伏（新能源）行业[2] * 涉及的公司：博威合金[1] 二、 核心观点与论据 1. 2025年度业绩预减及大额资产减值 * 2025年度业绩预减主要原因为美国对越南光伏产品征收307.78%的高额反倾销、反补贴关税，以及美国“大而美法案”限制[3] * 2025年度累计计提各项资产减值准备10.25亿元（10.252035亿元），将减少合并报表利润总额相同金额[2][5] * 具体减值构成： * 新材料及新能源板块信用减值损失1,968.19万元[2][6] * 新能源板块存货跌价准备30,296.66万元[2][6] * 越南海洋年产3GW电池片项目相关资产减值70,255.52万元[2][6] * 该减值对净利润总额的影响约为4.25亿元[4][10] 2. 战略调整：退出光伏业务，聚焦新材料 * 公司决定退出太阳能（光伏）行业，专注于新材料板块的发展[2][8] * 战略从“新材料+新能源”双轮驱动调整为聚焦新材料核心业务[8][9] * 公司认为新材料板块一直处于行业领先地位，得到客户和行业认可[6] 3. 美国市场业务处置 * 受美国“大而美法案”（2026年1月1日起生效）影响，公司需将美国新能源子公司持股比例从100%降至不超过25%[2][3] * 因100%持股无法享受联邦补贴，导致部分订单亏损[3] * 公司正在积极推进美国光伏资产（子公司股权）转让，有几家潜在买家在洽谈，希望以合理价格尽快出售[4][15] * 公司计划彻底退出美国光伏市场，转让剩余24.9%的股权[18] * 对于现有美国光伏组件库存，将继续正常销售以达到盈亏平衡，新订单只在有利润情况下才接[19] 4. 越南光伏资产处置 * 越南3GW电池片项目因美国关税问题试产后无法向美国销售，经评估产线转移不具备经济价值[3] * 公司计划出售越南电池片设备，目前已完成90%的计提，剩余10%未计提[2][16] * 正在努力以最高价值出售设备，确保资产最大化利用和回收[2][16] * 越南3GW电池片产线设备已全部计提，原有电子片组件设备在2025年已全部计提完毕[19] 5. 新材料业务发展与新产品 * 新材料板块2025年第四季度表现良好，具体利润数据待审计后公告[9] * 新产品推出和放量前景广阔，包括： * 液冷板[2][11] * 高速连接器、新能源汽车高速连接器[2][11] * 与比亚迪合作研发的新型铝铜复合连接器已进入试运行阶段[11] * 与英飞凌合作研发半导体传导材料取得进展[11] * 与全球顶级企业合作研发下一代冷却材料[12] * 越南工厂专门投资建设了液冷材料流水线，部分产品已销售给头部客户，正进行验证，验证完成后产量将增加[21] 6. 其他项目进展 * **摩洛哥项目**：决定不再新增光伏配套建设，将专注于合金材料生产；合金材料项目设计图纸已完成，设备已采购完毕[2][17] * **欧洲业务**：公司拥有一个300多人的供应企业，产品全球领先；2025年进行了改革并调整管理层，预计2026年前景乐观[19] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司董事长回应业绩公告发布时间点质疑，称是基于年底全面资产清查和审计评估的规范操作，非经营能力问题，而是不可抗力所致[8] * 出售美国光伏资产收回的现金将主要用于补充流动资金和偿还部分借款，不会进行盲目投资[4][14] * 美国光伏组件补贴已于2025年12月30日终止，因此2026年不再享有补贴[9] * 公司强调重视与投资者沟通，但必须遵守信息保密规定[13] * 董事长表示，公司对未来发展充满信心，将以创新、严谨管理和稳定质量赢得市场[22]

公司股价异动与停牌核查 - 公司计划自2026年1月26日开市起停牌核查，预计停牌时间不超过5个交易日 [1] - 停牌原因为公司在2025年12月17日至2026年1月23日期间累计涨幅达408.11%，且多次触及股票交易异常波动情形 [1] - 公司认为其股票短期内价格涨幅较大，已背离基本面 [1] 估值水平与市场交易特征 - 截至2026年1月23日收盘，公司静态市盈率为132.58倍、市净率为9.61倍 [2] - 公司所属金属制品行业的静态市盈率为44.61倍、市净率为3.24倍，公司估值显著高于行业水平 [2] - 在2025年12月17日至2026年1月23日期间，公司股价累计上涨408.11%，同期所属板块累计上涨18.11%，大盘累计上涨11.81% [3] - 在上述期间，公司9次登上龙虎榜 [2][3] - 龙虎榜数据显示，前五大买方席位以券商营业部为主，而前五大卖方席位多次出现机构专用账户 [3] - 以2026年1月20日龙虎榜为例，前五大买方席位均为券商营业部，而第一、第二大卖方席位均为机构专用账户 [3] 控制权变更事项进展 - 2025年12月16日晚间公告，公司控股股东将变为苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙），实控人将变为追觅科技创始人兼CEO俞浩 [1] - 逐越鸿智拟通过协议转让收购公司29.90%的股份，并在此基础上发出部分要约收购，拟收购公司约25.00%的股份 [5] - 若交易完成，逐越鸿智将成为公司控股股东，合计持有公司54.90%的股份 [5] - 截至公告日，公司控制权变更事项尚无实质性进展，存在收购方并购贷款无法审批通过的风险 [5] - 上海市市场监督管理局官网显示，该股权收购案已进入公示期，公示时间为2026年1月20日至2026年1月29日 [5] - 逐越鸿智承诺在取得公司控制权后的36个月内，不会对公司进行资产注入 [6] 公司经营与财务表现 - 公司预计2025年归母净利润为8543.71万元至1.04亿元，同比下降53.38%至43.02% [6] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为7683.97万元至9582.57万元，同比下降58.10%至47.75% [9] - 公司预计在未来12个月内，主业不会发生重大变化 [6] - 公司目前主业是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务 [6]

核心事件与股价表现 - 嘉美包装计划自2026年1月26日起停牌核查，预计停牌时间不超过5个交易日 [2][5] - 停牌原因为公司在2025年12月17日至2026年1月23日期间累计涨幅达408.11%，多次触及股票交易异常波动，股价短期内涨幅较大，已背离基本面 [2] - 截至2026年1月23日收盘，公司股价报23.17元/股，总市值为243亿元 [5] 控制权变更事项 - 公司控股股东将变更为苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙），实控人将变为追觅科技创始人兼CEO俞浩 [5] - 逐越鸿智拟通过协议转让收购公司29.90%的股份，并发出部分要约收购约25.00%的股份，若交易完成，合计持股比例将达54.90% [15][16] - 该控制权变更事项已进入上海市市场监督管理局的公示期，时间为2026年1月20日至1月29日 [16][17] - 公司公告称，控制权变更事项尚无实质性进展，存在收购方并购贷款无法审批通过的风险 [13][14] - 逐越鸿智承诺在取得控制权后的36个月内，不会对公司进行资产注入，公司预计未来12个月内主业不会发生重大变化 [17] 估值水平与市场交易 - 截至2026年1月23日，公司静态市盈率为132.58倍，市净率为9.61倍 [9] - 公司所属金属制品行业的静态市盈率为44.61倍，市净率为3.24倍，公司估值显著高于行业水平 [9][10] - 在2025年12月17日至2026年1月23日期间，公司股价累计上涨408.11%，同期所属板块上涨18.11%，大盘上涨11.81% [11] - 同期公司9次登上龙虎榜，买方席位以券商营业部为主，卖方席位多次出现机构专用账户 [8][11] - 以2026年1月20日龙虎榜为例，前五大买方均为券商营业部，而第一、第二大卖方均为机构专用账户 [11][12] 财务业绩与主营业务 - 公司预计2025年归母净利润为8543.71万元至1.04亿元，同比下降53.38%至43.02% [17][20] - 公司预计2025年扣非后净利润为7683.97万元至9582.57万元，同比下降58.10%至47.75% [20] - 公司当前主业为食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务 [17] - 公司提示若未来市场竞争加剧或收入、成本和费用出现不利因素，业绩可能存在进一步下降的风险 [20]

公司未来发展战略 - 公司未来发展战略立足高温合金等先进金属材料领域 [1] - 致力于为航空航天、舰船、能源等高端装备制造领域提供高性能合金材料和制品 [1] - 目标建成具有自主知识产权和核心竞争力的高性能合金材料及其制品研发生产基地 [1] 产品及市场发展策略 - 将巩固现有主营业务，重点发展高端民品业务 [1] - 力争形成以军品配套和高端民品稳定发展为基础的产品结构 [1] - 坚持新技术新产品研发，不断拓宽产品链，拓展国内外市场 [1] 发展目标 - 支撑公司高质量发展与投资者回报水平提升 [1]

公司设立与股权结构 - 穆棱市安捷工程维修服务有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为栾晓东 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] - 公司由穆棱市城投城市服务有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围 - 公司经营范围涵盖建筑工程机械与设备租赁、销售及修理服务 [1] - 业务包括通用设备、专用设备、电气设备及交通设施的维修 [1] - 业务包括机械设备与农业机械的销售、租赁及服务 [1] - 业务包括工程管理、会议展览及住宅水电安装维护服务 [1] - 许可项目包含住宅室内装饰装修 [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于黑龙江省牡丹江市穆棱市八面通镇长征路75号 [1] - 公司企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 公司营业期限自2026年1月23日起，为无固定期限 [1] - 公司国标行业分类为制造业下的金属制品、机械和设备修理业，具体为其他机械和设备修理业 [1]

公司产品竞争优势 - 公司供应的高端铝基功能中间合金产品具备成分均匀、纯净度高、性能优异的竞争优势 [2] - 公司产品可满足商业航天用铝合金材料和结构部件的高性能需求 [2] - 公司能够为客户提供定制化服务并具备规模化产能优势 [2]

公司业务动态 - 公司控股子公司物产中大金属集团有限公司中标云栖小镇核心区商业航天智能制造基地项目的钢材配送业务 [1] - 公司另一子公司柒鑫合金材料有限公司未参与该项目的配送业务 [1] 项目与行业信息 - 中标项目为商业航天智能制造基地项目，位于云栖小镇核心区，属于商业航天领域 [1]