5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，从丰富 科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出多项重 要举措。相关数据显示，科创债发行市场持续火热。作为债券市场配置"大户"，保险机构积极参与科创 债投资，多家机构公开表示投资了科创债。 业内专家在接受《金融时报》记者采访时表示，对于保险资金来说，投资科创债具有多方面的积极意 义，一方面，保险资金投资科创债，可以与直投业务形成联动，提升服务科技金融的质效；另一方面， 保险资金投资科创债符合政策导向，有助于将更多的中长期资金引入新质生产力领域，示范效应较强。 提升保险业服务科技金融质效 配置规模有望持续提升 Wind数据显示，自5月份科创债相关政策落地以来，截至7月3日，全市场已发行419只科创债，发行规 模超6200亿元。有市场人士表示，随着政策红利不断释放，科创债发行或继续提速放量，保险资金对科 创债的配置意愿正逐步增强。 "伴随科创债升级扩容和配套机制不断完善，科创债的市场规模有望继续快速增长，发行人结构、期限 结构、品种结构会进一步优化。这将更好地满足不同时期科技企业的融资 ...

监管新规出台背景 - 金融监管总局于7月31日发布《关于推动城市商业医疗险高质量发展的通知》 全面规范城市商业医疗险业务[1] - 新规旨在推动业务可持续健康发展 保护保险消费者合法权益[1] 产品定位与属性 - 明确城市商业医疗险为基本医保的有益补充 在我国多层次医疗保障体系中具有重要功能定位[2] - 强调产品需突出普惠定位 同时坚守商业属性 遵循市场化运作原则[3][4] - 要求保险公司自主经营 人民群众自愿投保 实现普惠性与商业性平衡[4] 市场发展现状 - 截至2024年10月末全国共推出298款产品 2024年新增12款较2023年29款增速放缓[7] - 快速发展过程中面临保障责任不清 定价基础薄弱 产品高度同质化等问题[3] - 存在较高赔付率及"死亡螺旋"风险 即因逆选择导致健康人群退出 保费上涨 产品难以为继[7] 产品管理与定价要求 - 要求基于疾病发生率 赔付率 费用率等历史数据科学厘定费率 并在精算报告中详细列示[7] - 需遵循风险对价原则 基于年龄 性别 健康状况等因素实现差异化定价和责任分级[7] - 定期开展损益核算和精算回溯 根据实际赔付情况调整保险责任和费率[8] 市场秩序与竞争规范 - 禁止低价无序"内卷式"竞争 不得进行垄断性 排他性销售[9] - 不得预先设定赔付率或设置基金池 不得对已签订合同赔付条件进行当年调整[9] - 共保体需建立集体决策机制 主承保公司应向其他承保公司共享承保及理赔明细数据[9] 销售与服务管理 - 加强产品销售适当性管理 全面准确解读产品功能 防止夸大责任或隐瞒免责条款等误导行为[10] - 需落实核保和理赔工作 完整记录客户信息 疾病种类 治疗方式 药械清单等数据并进行分析研究[10] 行业影响与发展方向 - 新规为健康险行业创新发展提供明确方向 推动从"低价+统一保障"向"精准定价+精细管理"转型[11] - 鼓励产品分层供给和支付方式改革 为健康险公司提供更大产品设计空间[11] - 推动行业摆脱"重营销 轻风控"粗放模式 实现向高质量 可持续发展的战略升级[11]

市场表现 - 恒生指数连续4日上涨累计573点，收复25000点关口，昨日收盘上涨171点或0.69%至25081点，成交额达2457.48亿元[2][3] - 濠赌股表现强势，金沙中国(01928)上涨5%至20.54元，银河娱乐(00027)上涨3.4%至41.28元[3] - 科技股分化，阿里巴巴(09988)上涨2.1%至119.2元，美团(03690)上涨0.7%至122元，京东(09618)上涨1.7%至124.7元，腾讯(00700)下跌0.3%至567元[3] 宏观经济 - 中国7月以美元计价出口同比增长7.2%，高于预期的5.6%和6月的5.8%，进口同比增长4.1%，高于预期的下降1%和6月的1.1%，贸易顺差982.4亿美元[6] - 以人民币计价，7月出口同比增长8%，进口同比增长4.8%，贸易顺差7051亿元[6] - 上半年以美元计价出口同比增长6.1%，进口同比下降2.7%，贸易顺差6835.1亿美元[6] - 首7个月东盟为中国第一大贸易伙伴，贸易总值4.29万亿元，同比增长9.4%，对东盟出口增长14.8%，进口增长1.3%[7] 行业动态 - 粤港澳大湾区内地9市首7个月进出口5.2万亿元，同比增长4.7%，自2019年以来累计进出口突破50万亿元[8] - 瑞银预计中国房地产市场复苏将推迟至2026年中至后期，一线城市库存周转率从3月的14个月升至6月底的20.7个月[9] 公司动态 - 富卫集团(01828)完成构建亚洲高资产净值客户服务网络，覆盖香港、新加坡及百慕大，推出指数型万用寿险产品Imperial Fortune，提供无上限回报潜力及每年2.3%的最低点对点回报保证[11][12] - 盒马计划今年新开100间门店并拓展至50个新增城市，与淘宝88VIP合作后会员数量实现100%增长[13]

政策调整内容 - 8月8日起新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税 对8月8日前已发行的债券利息收入继续免征增值税直至到期 [1][2] - 政策采取新老划断原则 仅影响新发债券 [2] 保险行业债券配置现状 - 截至2024年一季度末 保险资金运用余额34.9万亿元 其中债券投资16.97万亿元 占比48.58% 较2023年底进一步上升 [2] - 人身险公司债券配置比例达51.18% 为第一大配置资产 [2] 对保险公司财务影响 - 华源证券测算显示 新政策对保险公司净利润静态影响约1% [3] - 国金证券测算 五大上市险企2024年归母净利润影响幅度0.26%-1.77% [3] - 保险公司可通过配置高股息资产、购买老债等方式对冲影响 [3] 资产配置策略变化 - 国债与信用债税负差缩小 可能边际增配信用债等品种 [2] - 部分险资机构将增配权益类资产替代债券配置 尤其倾向高股息股票和成长股 [4][5] - 保险公司可能将高股息股票计入FVOCI科目 缓解增值税复征和利率下行压力 [5] 债券市场长期地位 - 债券仍将保持"压舱石"地位 因寿险资金需匹配长久期资产 [4] - 存量债券因免税可能产生"稀缺溢价" 推动长债收益率下行和公允价值提升 [4] - 险资有望加速配置长久期存量债券锁定免税收益 [4] 投资收益展望 - 利率下行时期 存量债券资本利得上升推高投资收益率 [4] - 伴随宏观经济企稳和资本市场回暖 险企投资收益弹性有望提升 [5]

董责险市场发展现状 - 截至2024年7月中旬已有300余家A股上市公司披露董责险投保计划，市场渗透率接近30%，较2019年不足8%显著提升 [1] - 2020年后A股信息披露要求提高及康美药业等案件推动企业高管风险意识增强，2024年新公司法首次以立法形式确立董责险制度 [1] - 平安产险2024年收到A股董责险询价近1000件，同比增长24.1%，华泰财险、太保产险等公司业务进入快车道 [2] 市场现存问题 - 渗透率仍偏低且定价机制不成熟，缺乏完善风险评估机制导致定价差异大、个性化保障不足 [1][2] - 董责险非标准化产品需"一司一策"定制核保，对险企专业能力要求高，易出现定价过低或保障错配 [2] - 部分企业误将董责险视为成本负担，存在续保中断现象，投资者对其作用认知两极分化 [2] 行业改进方向 - 需借助大模型与机器学习技术升级风险评估方式，实现智能化精细化，加强事前预警和事中干预功能 [3] - 当前信息披露不健全，多数公司仅首次采购时公告，缺乏保额、费率等持续披露，建议借鉴香港建立强制披露制度 [3] - 险企拓展服务边界，如平安产险组建律师团队提供上市并购等高风险环节的"定制化陪伴式保障" [4] 未来发展趋势 - ESG监管趋严背景下，董责险逐步成为公司治理"安全阀"，功能从传统保障向法律咨询、风控培训等综合服务升级 [4] - 预计随着制度完善、险企能力提升和企业意识增强，董责险将在上市公司治理体系中发挥更重要作用 [4]

实验室保险创新 - 天津大学化工学院部分实验室续保"实验室一切险" 该产品对人身伤害 财产损失 紧急应对支出 清污费用等进行全面保障[1] - "实验室一切险"保险责任覆盖从进入实验室到事故发生后全链条 较传统产品更具针对性和适配性[1] - 截至4月该险种已累计为天津46间(次)实验室提供1.14亿元风险保障[1] 科技保险产品创新 - 保险业针对科研主体痛点推出首台(套)保险 为造价高昂新设备使用者提供保障[2] - 青岛 北京等地推出生成式人工智能生成内容侵权责任保险 应对AI领域著作权纠纷风险[2] - 科技保险产品持续创新 加强科研活动全生命周期风险管理[2] 保险服务模式创新 - 武汉东湖高新区成立全国首个聚焦药品研发中试环节的保险共保体 研发企业一次投保可获得多家公司联合保障[3] - 共保体模式分散承保公司业务风险 增强服务新兴产业能力和意愿[3] - 保险机构通过共保体方式为集成电路 商业航天等前沿领域提供保障[3] 科技金融发展前景 - 科技创新能力提升和新产业涌现为科技保险发展提供广阔舞台[3] - 科技金融将提升创新主体探索未知世界的底气 为发展新质生产力注入资金活水[3]

个人养老金产品发展现状 - 截至8月7日个人养老金产品总量达1100只其中储蓄466只基金303只保险296只理财35只[1] - 与2022年12月15日相比保险产品数量从185只增至296只增幅显著高于其他三类产品[1] - 2023年2月首批理财产品亮相时保险产品仅13只目前数量增长超22倍增速领跑四类产品[2] 保险产品增长驱动因素 - 人身险公司将养老金融提升至战略高度加速将产品纳入个人养老金框架并在渠道端重点推广[1] - 银行代销端口的销售偏好和惯性促使客户开户后更倾向选择保险产品[1] - 预定利率频繁调整导致新老产品交接加速例如9月利率换挡窗口临近预计将有一波产品上新[1][5] 保险产品竞争优势 - 产品设计契合养老需求具有稳健安全长期确定现金流及整合康养资源的生态优势[3] - 专属商业养老保险采用"保证+浮动"收益模式稳健型进取型账户结算利率多不低于3%最高超4%[4][5] - 养老年金保险领取期限长方式灵活两全保险兼顾生存和身故保障满足多样化需求[3][4] 行业发展趋势 - 分红型年金险等浮动收益型产品将成为开发重点客户可参与险企收益分配分享经济红利[6] - 政策支持浮动收益型产品发展分红型产品有助于险企防范利差损风险优化资产配置[6] - 银行代销需从佣金导向转向差异化产品发行和投顾体系建设以匹配客户风险偏好和财富特征[6]

公司股价表现 - 8月7日新华保险股票收盘大跌2.22% [1] - 近1周阶段涨幅-0.88% 低于同类平均0.08%和沪深300指数0.96% [2] - 近1月阶段涨幅4.00% 低于同类平均6.41%但高于沪深300指数3.77% [2] - 近3月阶段涨幅9.76% 低于同类平均11.29%但高于沪深300指数7.39% [2] - 近6月阶段涨幅8.91% 低于同类平均11.89%但高于沪深300指数5.70% [2] - 今年以来收益率6.56% 低于同类平均12.24%但高于沪深300指数4.57% [1][2] 公司基本信息 - 新华人寿保险股份有限公司成立于1996年 总部位于北京市 [1] - 公司注册资本311954.66万人民币 [1] - 法定代表人为杨玉成 [1] 股东结构变化 - 华泰柏瑞沪深300ETF为新华保险前十大股东 [1] - 今年二季度华泰柏瑞沪深300ETF对新华保险进行减持 [1] 基金管理人信息 - 华泰柏瑞沪深300ETF基金经理为柳军 [4] - 柳军累计任职时间16年又68天 2009年6月4日开始任职 [5] - 柳军现任华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理 [4] - 华泰柏瑞基金管理有限公司成立于2004年11月 [5] - 公司股东结构为PINEBRIDGE INVESTMENT LLC持股49% 华泰证券股份有限公司持股49% 苏州新区高新技术产业股份有限公司持股2% [5]

公司人事任命 - 国家金融监督管理总局核准张晓东担任公司非执行董事 任职资格批复文号为金复[2025]467号 [1] - 张晓东任期自2025年8月6日起至第八届董事会任期届满止 [1] - 张晓东不在公司领取任何董事袍金或薪酬 [1]

低空经济保险市场概况 - 低空经济被定位为新质生产力的典型代表并纳入十四五战略性新兴产业序列 涵盖通用航空和无人机为核心载体的万亿级消费蓝海[3] - 产业涵盖物流配送 农业植保 电力巡检 应急救援等传统领域智能化升级及空中交通 低空旅游等新消费业态[3] - 伴随技术快速迭代与场景复杂化 风险包括飞行器失控坠落 数据安全危机 第三者损害 极端天气损毁等[3] 保险行业角色与需求 - 保险业凭借精准风险管理和经济补偿功能 为低空经济构筑风险防线 是产业腾飞的关键引擎[1] - 应用场景丰富性和技术快速迭代导致新风险类型不断涌现 迫切需要创新产品和服务模式[3] - 产业各环节风险日益凸显 参与主体对保险需求不断增加 保险成为转移风险保障经营稳定的重要工具[4] 众安保险业务实践 - 公司自2015年携手大疆提供无人机综合保险解决方案 在国内低空无人机保险领域排名首位[1][4] - 服务覆盖农业 物流 公共安全等十余个行业 企业客户数量超过10万[4] - 针对农业植保 物流配送等重点行业组建超过20人的专业理赔队伍 全国覆盖且最快1小时完成现场查勘[4] 创新产品与服务 - 2023年底发布普惠型"众安·安心飞无人机责任险" 保费最低50元/年 保障额度最高100万元[6] - 产品支持绝大多数无人机投保 覆盖个人娱乐航拍 工业及农业植保等多重场景[6] - 推出操作者意外险作为无人机三者险扩展责任 解决传统责任险不保操作者的痛点[11] 技术应用与风控创新 - 开发远程视频查勘定损小程序 通过OCR识别损失项目并比对限飞区及环境信息[7] - 在疑似"黑飞"案件中要求提供飞行数据记录及报警证明作为辅助理赔材料[7] - 积极探索与低空经济基础设施平台 主机厂的数据共享和风控合作[10][12] 战略投入与规划 - 将低空经济保险列为公司级战略业务 计划投入超2000万元专项资金[12] - 组建20多人团队历时一年搭建无人机保险智能服务平台[12] - 致力于形成标准化行业解决方案赋能整个保险行业[12] 行业挑战与数据瓶颈 - 低空经济基础数据较少导致保险公司缺乏风险评估和精准定价的数据支持[9] - 风险因素复杂多样 不同类型无人机在不同场景下风险特征差异大[9] - 监管环境复杂 各地空管平台和主机厂数据共享平台建设处于萌芽阶段[9][12] 协同发展建议 - 需要与民航 交通 气象等部门合作建立监管体系和标准规范[10] - 建议政府加快完善法律法规 明确保险责任范围及免责情况[11] - 需搭建统一数据共享平台促进不同业态和企业间数据流转[11]