财务表现 - 2024年公司实现营业收入40 03亿元 同比增长5 67% 归属于母公司股东的净利润1 15亿元 同比增长4 97% 扣非净利润7437 66万元 同比增长1 19% [1] - 营收增速较2023年的12 51%大幅放缓 主营业务毛利率16 43% 同比提升2 11个百分点 但扣非净利润增速仅1 19% 显示非主营业务收益贡献有限 [4] - 经营活动现金流净额-2 61亿元 剔除票据贴现及长期资产购置款影响后为4 67亿元 显示现金流管理有改善但仍存压力 [5] 业务结构 - 齿轮钢收入同比增长19 31% 风电铸件收入同比下降49 58% 显示风电领域市场表现不稳定 [4] - 海上风电铸件项目2024年下半年实现扭亏为盈 齿轮箱零部件项目取得进展 但主营业务整体增长动力不足 [4] 研发与创新 - 研发投入2 11亿元 同比增长12 71% 占营收比重5 27% 同比提升0 33个百分点 [6] - 新增3项核心技术 聚焦特殊合金冶炼及新能源风电生产技术 在主轴、模具钢、锻件等领域取得技术突破 [6] 运营管理 - 应收款项规模仍较大 公司已采取责任人挂钩绩效等措施 但未来需进一步加强管理以提高流动资金效率 [5]

石油化工行业 - 2024年全球海上勘探开发投资同比增长8.6%，陆上勘探开发投资同比下降7.9%，预计2025年全球上游资本开支恢复增长，有望达到5824亿美元以上，同比增长5% [3] - 国内"三桶油"坚持增储上产，资本开支和产量持续增长，旗下油服企业有望持续受益 [3] 农林牧渔行业 - 4月18日全国外三元生猪均价为14.97元/kg，周环比+2.11%，15公斤仔猪均价37.11元/公斤，周环比下跌0.24% [4] - 商品猪出栏均重为128.57kg，周环比下降0.24kg，全国冻品库容率为14.88%，环比下降0.06pct [4] 医药生物行业 - 我国对美国加征关税政策将推高进口医疗器械成本，推动国产替代加速 [5] - 利好国内具有创新属性及高壁垒、供应链多元或自主可控的医疗器械领域，如医学影像设备、基因测序设备、临床质谱仪器、手术机器人以及电生理等赛道 [5] 江苏银行 - 2024年全年实现营收808亿，同比增长8.8%，归母净利润318亿，同比增长10.8% [6] - 加权平均净资产收益率（ROAE）13.6%，同比下降0.9pct [6] 中信特钢 - 2025年一季度实现营业总收入268.40亿元，同比-5.59%，环比+4.44% [7] - 归母净利润13.84亿元，同比+1.76%，环比+7.31% [7] 华测导航 - 2024年实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89% [7] - 2025年整体经营目标为归母净利润达到7.3亿元，较上年同期增长约25% [7] 晶丰明源 - 业务分为电源管理芯片和控制驱动芯片两大类，包括LED照明驱动芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片和高性能计算电源芯片四大产品线 [8] 其他行业观点 - 市场小市值风格显著，大宗交易组合再创新高 [9] - 转债表现仍好于权益市场 [9] - 二级市场价格整体呈现上涨趋势，产权类REITs表现相对较优 [9] - 本周线缆开工率创年内新高，TC续创历史新低 [9] - 北港短暂封航拉高港口库存，气温持续偏高需求复苏有望 [9]

石油化工行业 - 2024年全球海上勘探开发投资同比增长8.6%，陆上勘探开发投资同比下降7.9%，预计2025年全球上游资本开支恢复增长，有望达到5824亿美元以上，同比增长5% [5] - 国内"三桶油"坚持增储上产，资本开支和产量持续增长，旗下油服企业有望持续受益 [5] 农林牧渔行业 - 4月18日全国外三元生猪均价为14.97元/kg，周环比+2.11%，15公斤仔猪均价37.11元/公斤，周环比下跌0.24% [6] - 商品猪出栏均重为128.57kg，周环比下降0.24kg，全国冻品库容率为14.88%，环比下降0.06pct [6] 医药生物行业 - 我国对美国加征关税政策将推高进口医疗器械成本，推动国产替代加速 [7] - 利好国内具有创新属性及高壁垒、供应链多元或自主可控、美产仪器占比高的医疗器械领域，如医学影像设备、基因测序设备、临床质谱仪器、手术机器人以及电生理等赛道 [7] 江苏银行 - 2024年全年实现营收808亿，同比增长8.8%，归母净利润318亿，同比增长10.8% [8] - 加权平均净资产收益率（ROAE）13.6%，同比下降0.9pct [8] 中信特钢 - 2025年一季度实现营业总收入268.40亿元，同比-5.59%，环比+4.44%；实现归母净利润13.84亿元，同比+1.76%，环比+7.31% [9] 华测导航 - 2024年实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%；实现归母净利润5.83亿元，同比增长29.89% [9] - 2025年整体经营目标为归母净利润达到7.3亿元，较上年同期增长约25% [9] 晶丰明源 - 公司业务分为电源管理芯片和控制驱动芯片两大类，具体包括LED照明驱动芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片和高性能计算电源芯片四大产品线 [10] 其他行业观点 - 市场小市值风格显著，大宗交易组合再创新高 [11] - 转债表现仍好于权益市场 [11] - 二级市场价格整体呈现上涨趋势，产权类REITs表现相对较优 [11] - 本周线缆开工率创年内新高，TC续创历史新低 [11] - 北港短暂封航拉高港口库存，气温持续偏高需求复苏有望 [11]

文章核心观点 中信泰富对公司的持股结构将发生变更，但合计持股比例不变，且不会影响公司独立性、持续经营能力和日常经营活动 [2][3] 间接控股股东持股结构变更的原因 - 中信泰富拟以万富投资部分股权为对价，向万富投资购买尚康国际100%股权、长越投资100%股权，万富投资回购该部分股权并注销，导致持股结构变更 [2] 本次交易前后公司股权控制关系 - 交易前，中信泰富通过全资子公司万富投资间接控制的泰富投资、湖北新冶钢、泰富中投合计持有公司83.85%股份 [3] - 交易后，中信泰富对公司持股层级变化，仍通过全资子公司长越投资直接控制的泰富投资、湖北新冶钢、泰富中投合计持有公司83.85%股份 [3] 交易对公司的影响 - 交易完成后，公司控股股东和实际控制人未变，间接控股股东仍为中信泰富，控股股东仍为泰富投资，实际控制人仍为中国中信集团有限公司 [3] - 交易不会影响公司独立性和持续经营能力，不会对日常经营活动产生重大影响 [3] 备查文件 - 通知函 [4]