公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约1.44亿元，同比增长13.47% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2655.7万元，同比增长20.57% [2] - 基本每股收益0.41元，同比增长20.59% [2]

（责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指软件ETF联接A（012636），国泰中证全指软件ETF联 接C（012637）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 国金证券指出，AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等细分领域景气度相对更好，利润端受益 于基数效应、减员增效及AI赋能下的成本节约，表现将优于收入端，下半年经营强度有望改善。AI落 地进展显著，下半年预计环比实现倍数增长，确定性较高的方向包括端侧AI硬件、C端出海软件、B端 企业服务及制造业信 ...

行业恐慌性抛售 - 欧洲软件板块遭遇重挫 德国SAP股价单日暴跌7 1% 市值蒸发220亿欧元 创2020年底以来最大跌幅 [1] - 法国达索系统 英国Sage Group等全线下跌 多只软件股自7月中旬累计跌幅达两位数 [1] - 美国市场情绪蔓延 Monday com单日暴跌30% Salesforce Adobe年内跌幅25%-30% 软件股相对半导体板块表现回落至1月以来低点 [5] AI模型迭代冲击 - OpenAI发布GPT-5 Anthropic推出金融专用版Claude 新模型能力提升威胁金融数据提供商 数据分析平台及企业应用 [4] - Claude金融版直接冲击LSEG等依赖数据提供的商业模式 每代AI迭代能力可能是上代数倍 挑战现有业务逻辑 [4] - Meta CEO预测2025年将出现具备"中级工程师"水平的AI工程代理人 企业可能自行构建工具减少传统软件采购 [8] 估值与市场反应 - STOXX600平均市盈率17倍 SAP市盈率高达45倍 高估值放大对利空敏感度 [9] - 部分机构认为恐慌抛售孕育机会 公司可能将AI转化为盈利顺风 但需时间验证 [9] - RBC Capital Markets指出软件板块估值持续承压 市场被"AI导致软件消亡"叙事主导 [5] 行业分化与护城河 - 深度嵌入客户工作流程 拥有专有数据的企业仍具护城河 如英国征信机构Experian深度嵌入金融机构贷款流程 [9] - 企业级关键应用因更换成本高 服务稳定性强 受冲击可能性较小 [9] - 数据壁垒可能不足 AI或在数据价值链中夺取更多控制权 [9] 商业模式重塑 - GPT-5发布后市场首次切实感受AI迭代可能重塑软件行业商业模式 不仅是工具增强 [10] - 过去50年微软 SAP构建的商业软件黄金时代面临挑战 市场提前定价AI替代风险 [10]

智通财经APP获悉，Pantheon Macroeconomics公司认为，人工智能(AI)在美国经济扩张中正发挥着越来 越重要的作用，近期数据显示，相关资本支出已对经济增长产生了可衡量的推动作用。该研究公司估 计，2025年上半年，由人工智能驱动的投资为美国国内生产总值(GDP)的增长贡献了约0.5个百分点，并 且预计这一增长动力在未来几个季度还将持续。 该公司在最近的一份投资者报告中指出："我们估计，与人工智能相关的投资在2025年上半年推动GDP 增长了约0.5个百分点。" 据分析，最明显的影响体现在与计算机和通信设备、软件相关的行业，以及某些非住宅建设项目(尤其 是数据中心)，还有为满足大规模人工智能模型的高能耗需求而进行的电力和通信基础设施升级方面。 尽管近几个月来数据中心的支出大幅增加，但目前其规模仍然较小，仅占GDP的0.1个百分点。电力和 通信结构方面的支出一直较为稳定，但不足以显著改变经济增长态势。相反，增长的加速主要得益于软 件和科技设备支出的持续增长。 值得注意的是，第一季度科技设备投资的大幅增长(起初人们认为这是由关税实施前的囤货行为推动的) 在第二季度得以延续，即便其他商品的进口有所 ...

日本2023年4-6月GDP增长表现 - 剔除物价变动影响后实际GDP环比增长0.3% 按年率换算增长1.0% 超过民间预测中位数年化增长率0.3% [2][4] - GDP实现连续5个季度环比正增长 为2016年7月至2018年6月连续8个季度正增长以来最长增长周期 [2][5] 个人消费表现 - 个人消费环比增长0.2% 增幅与1-3月持平 占GDP比重超过一半 [2][4] - 夏季服装因天气炎热销售良好 汽车消费增加 食品中点心/蔬菜/面包/谷物实现增长 [4] - 酒精饮料消费因价格调整出现减少 [4] 投资与需求结构分析 - 设备投资增长1.3% 其中软件投资表现尤为突出 [4] - 民间住宅投资增长0.8% 尽管新建住宅开工套数4-5月下降 但GDP按工程进度统计未显现负面影响 [4] - 公共投资减少0.5% 政府消费与上季度持平 [4] - 民间库存将整体增长率拉低0.3个百分点 [4] 进出口贸易贡献 - 出口增长2.0% 电子零部件和设备对出口增加作出主要贡献 [4] - 进口增长0.6% 原油及天然气进口增加 对GDP增长率产生负面影响 [4] - 外需贡献为正0.3个百分点 内需贡献为负0.1个百分点（两个季度来首次转负） [5] 历史数据修正 - 1-3月实际GDP修正值由负增长转为环比增长0.1% 确保连续5个季度正增长的连续性 [5]

行业投资评级 - 高盛研究部对思科(CSCO)维持中性评级，但将预估上调约5% [6][7] 核心观点 思科(CSCO) - 第四财季EPS仅超预期1%，为2022年4月以来最小幅度，股价下跌2% [3] - 亮点包括AI订单增长、WiFi 7订单三位数增长、企业校园网络升级潮（价值数百亿美元旧代设备待更新） [4][5] - 争议点：1)多重利好下营收增长空间存疑 2)安全业务收入同比+9%低于预期的15-17%目标 3)服务收入同比持平 [6] - 新目标市盈率倍数处于高位，但盈利预测调整温和 [7] 英伟达(NVDA) - 过去48小时股价波动引发讨论，过去两天落后半导体指数约400个基点 [10][11] - 自4月低点上涨约100%，期间回调幅度从未超过5-7% [13] - 投资者对AI主题信心仍处高位，但战术性讨论增加 [12] 软件行业 - 软件板块相对纳指RSI触及20（严重超卖），CRM测试18个月低点，ADBE自由现金流倍数约14倍 [14] - 价格走势疲软是最大变化，利好财报未能提振股价 [15][16] - 市场情绪分化：沮丧（CRM市盈率25倍）、看跌、困惑、部分乐观 [17] - 扭转局面需AI预期降温、高端市场企稳或AI带来边际改善 [18] 苹果(AAPL) - 10天内推动纳指上涨近10个点，创十余年最佳表现之一 [19] - 即将进入季节性波动较大的9月 [19] - 市场情绪从上半年全面负面转向近期积极（关税缓解、AI/机器人等） [20] 规模因子 - 小型股与大型股两日走势差异创近五年最显著波动之一 [21][22]

8月14日，国新办举行新闻发布会介绍"十四五"时期数字中国建设发展成就。国家数据局局长刘烈宏表 示，"十四五"时期，我国数字基础设施在规模、技术等方面处于世界领先地位。数据在推动"人工智能 +"过程中发挥着关键作用，特别是高质量数据集的建设至关重要。截至今年6月底，各地高质量数据集 累计交易额近40亿元。 对于国家数据基础设施建设和运营情况，国家数据局副局长夏冰在回答中国证券报记者提问时表示，预 计到今年底，我国数据流通节点城市规模将扩大到50个左右，覆盖80%的省(区、市)，为数据规模化跨 域流通奠定设施基础。 "十四五"时期，数字技术创新实现新突破。刘烈宏说，集成电路加快布局，形成覆盖设计、制造、封装 测试、材料和装备的完整产业链，国产操作系统加速崛起。 此外，数字经济发展动能更加强劲。在数字产业化方面，截至2024年底，我国软件收入规模较2020年增 长80%，规模以上电子信息制造业增加值增长超70%。数字经济的蓬勃发展带动新增超100个新型职 业，创造了新的就业机会。 为数据规模化跨域流通奠定基础 对于国家数据基础设施建设和运营情况，夏冰在回答中国证券报记者提问时表示，"十四五"期间，国家 数据局制定 ...

数字基础设施建设成就 - 截至2025年6月底5G基站总数达455万个较2020年增长5倍 [2] - 千兆宽带用户达2.26亿户较2020年增长34倍 [2] - 算力总规模位居全球第二 [2] - 数据流通节点城市规模预计年底扩大至50个覆盖80%省区市 [1][3] - 已建成25个城市节点布局16个省区市数据基础设施架构 [3] 数据要素市场化改革 - 去年推出公共数据资源开发利用等21项政策 [2] - 今年将推出数据产权等10多项制度 [2] - 数据基础设施建设吸引接入各类主体超2000家 [3] - 支撑政务治理金融风控等上百个场景应用 [3] - 数据交易机构挂牌高质量数据集总规模达246PB [4] 人工智能数据发展 - 高质量数据集超3.5万个总体量超400PB [4] - 高质量数据集累计交易额近40亿元 [1][4] - 试点数据语料作价入股模式引导企业将数据集折算为股权 [4][5] - 已布局成都沈阳合肥等7个数据标注基地 [5] 数字经济发展成果 - 截至2024年底软件收入规模较2020年增长80% [2] - 规模以上电子信息制造业增加值增长超70% [2] - 数字经济带动新增超100个新型职业 [2] - 形成覆盖设计制造封装测试材料和装备的完整集成电路产业链 [2]

核心观点 - 桥水基金在2023年第二季度显著增持美国科技巨头 特别是英伟达持股数量环比增长超过154%至723万股 成为其第三大持仓[1] - 基金同时清仓阿里巴巴 百度及京东等中概股 与第一季度增持阿里巴巴超过21倍的操作形成逆转[2] - 投资组合调整显示对科技板块的积极布局与对中概股的策略转变 新进芯片设计公司Arm等标的[3] 重点增持个股 - 英伟达(NVDA)增持439万股至723万股 环比增长154% 持仓占比升至4.61%成为第三大持仓[1] - 微软(MSFT)增持90.56万股至172万股 增幅111.9% 持仓占比3.44%升至第六大持仓[1] - Alphabet(GOOGL)增持256万股至560万股 增幅84.1% 持仓占比从2.18%升至3.98%[1] - Meta(META)持股从42.6万股增至80.7万股 增幅89.6% 成为第七大持仓[1] - Uber(UBER)增持314万股 增幅531% 持仓占比从0.2%升至1.41%[2] - 强生(JNJ)增持199万股 持仓占比从0.23%提升至1.41%[2] 重点减持个股 - 亚马逊(AMZN)减持79.55万股 降幅6% 持仓占比降至1.10%成为第20大持仓[2] - AMD(AMD)减持40.89万股 持仓占比降至1.0%[2] - PayPal(PYPL)持股数量减少超过12%[2] - 清仓阿里巴巴(BABA) 百度(BIDU)及京东(JD)[2] 新进持仓 - 新进芯片设计公司Arm(ARM)47.4万股 占总持仓0.31%[3] - 新进Intuit(INTU)5.9万股 EQT(EQT)78.7万股 Lyft(LYFT)247.9万股及Ulta Beauty(ULTA)5.8万股[3] ETF持仓变动 - SPDR标普500 ETF(SPY)减持73.2万股降幅21.9% 仍为第一大持仓[3] - iShares Core S&P 500 ETF(IVV)增持至231万股环比增6.2% 为第二大持仓[3] - 新兴市场ETF(IEMG)持股量环比减少9.4%[3]

数字基础设施建设进展 - 5G基站总数达455万个 较2020年增长5倍 [2] - 千兆宽带用户达2.26亿户 较2020年增长34倍 [2] - 算力总规模位居全球第二 [2] - 建成25个城市节点 布局16个省区市数据基础设施架构 [2] - 预计年底节点城市扩至50个 覆盖80%省区市 [2] 数据产业生态发展 - 接入数据交易所及开发商等各类主体超2000家 [3] - 吸纳产学研单位1200余家 [3] - 支撑政务治理、金融风控等上百个场景应用 [3] - 上架数据产品近万个 [3] - 中央企业新成立数字科技类公司近500家 [7] 数字经济产业成效 - 软件收入规模较2020年增长80% [4] - 规模以上电子信息制造业增加值增长超70% [4] - 建成智能工厂超1万家 覆盖80%制造业行业大类 [4] - 网民数量达11.23亿人 互联网普及率79.7% [4] 数据市场交易表现 - 上半年新上架数据产品3328个 同比增长70% [7] - 人工智能数据集产品同比增长2.8倍 [7] - 高质量数据集累计交易额近40亿元 [7] - 交易机构挂牌高质量数据集总规模达246PB [7] - 二季度新增数据供需主体2600多家 [7] 行业应用效能提升 - 智慧施肥技术提升作物产量5.5% [4] - 测井数据大模型提升钻井决策效率15倍 [4] - 公路货运数据匹配提升单车运行效率30%以上 [4]