核心观点 - 中国纺织服装制造业在可持续发展和低碳转型方面展现出领先潜力 通过可再生能源投资、循环经济实践和技术创新 行业正构建长期市场竞争力[2][3][5] 绿色增长与可再生能源 - 中国工厂利用太阳能、风能和水电等清洁电力 投资可再生能源使采用高效能源实践和可再生解决方案的工厂取得进展 低碳服装可能成为新市场优势[3] 循环经济与回收利用 - 中国企业正采用水循环和废物减量实践 与国家2025年建立纺织品回收系统的目标一致 开发的回收解决方案可能大幅减少全国年度纺织品浪费[4] 技术创新与数字化 - 采用自动化、人工智能和智能工厂模式提升运营效率 这些技术为更高生产效率和更少浪费铺平道路[5] 市场多元化与国内升级 - 随着西方需求平稳 行业转向新兴市场并加强国内品牌建设 在可持续性指标表现良好的工厂有望获得新商机[6] 政策支持与全球协作 - 制造商享受采用绿色技术的政策激励 并更多参与国际可持续框架 Higg FEM等工具提供的透明度对符合全球倡议至关重要[7]

公司业务动态 - 蜀道装备控股子公司签署2468.38万元生产线技术改造施工合同 加速氢能产业布局 [1] - 棕榈股份中标4.33亿元高标准农田建设项目 占公司2024年营收14.12% [3] - 三维股份子公司中标1.58亿元铁路轨枕采购项目 [20] - 天地源子公司以20.15亿元竞得西安高新区住宅用地 [9] - 富临精工控股子公司获宁德时代15亿元预付款 用于磷酸铁锂材料供应 [15] - 永安林业子公司拟开展总投资1.54亿元国家储备林建设项目 建设规模2.51万亩 [32] - 兴业科技与苏州能斯达签署战略协议 共同研发柔性电子皮肤 [53] - 绿通科技与动力再生签署战略协议 推动动力电池回收利用 [59] - 民生银行50亿美元中期票据计划在香港联交所上市 [56] 融资与资本运作 - 五洲交通成功发行2亿元中期票据 利率2.10% 期限3年 [5] - 天地源子公司拟向关联方申请不超过5亿元委托贷款 [7][8] - 应流股份可转债启动发行 9月19日申购 [24] - 鹿山新材增加闲置自有资金理财额度至7.5亿元 风险等级调整至R3级 [24] - 劲旅环境拟使用不超过3亿元闲置募集资金进行现金管理 [30] 政府补助与补偿 - 中粮科技收到3000万元土地征收补偿款 [2] - 长春一东控股子公司获285万元政府补助 占最近年度归母净利润122.78% [4] - 昀冢科技控股子公司获2012万元政府补助 [16] 产品研发与注册 - 欧普康视医用超声雾化器获第二类医疗器械注册证 [11] - 科华生物铁蛋白测定试剂盒获医疗器械注册证 [17] - 精华制药医用海藻酸钠创面敷料获医疗器械注册证 [18] - 上海医药尼可地尔片通过仿制药一致性评价 [21] - 广济药业化学原料药维生素B6再注册获批准 [27][28] - 泰恩康全资子公司甲磺酸沙非胺片药品注册申请获受理 [26] - 华海药业子公司获美国FDA批准开展HB0043临床试验 [44] 公司治理与人事变动 - 景嘉微副总裁刘培福辞职 [13] - 华依科技核心技术人员张洁萍退休 [24] - *ST立航实控人、董事长解除留置并恢复正常履职 [42] 股东减持计划 - 芯瑞达股东拟减持不超过27.34万股 占总股本0.13% [34] - 永鼎股份控股股东拟减持不超过4385.97万股 占总股本3% [45] - 皇马科技控股股东拟减持不超过500万股 占总股本0.85% [48] - 展鹏科技2股东拟合计减持不超过3.18%股份 [50] - 栖霞建设股东拟减持不超过3150万股 占总股本3% [51] - 莱绅通灵股东拟减持不超过343万股 占总股本1% [57] - 特发服务股东拟减持不超过338万股 占总股本2% [61] - 圣龙股份控股股东等拟减持不超过709万股 占总股本3% [63] - 阿莱德股东拟减持不超过180万股 占总股本1.5% [65] 产能恢复与业务说明 - 益佰制药恢复小儿止咳糖浆生产销售 [39] - 安培龙公告机器人力传感器产品收入占比极低 尚未形成批量订单 [41] - 豪恩汽电公告机器人业务产品处于研发阶段 暂未形成收入 [47] 子公司设立与投资 - 凌玮科技设立全资子公司上海凌硅探索新材料科技 注册资本100万元 [19] 权益分派 - 海象新材拟每10股派现3元 [35] - 粤海饲料拟每10股派现1.13元 [37] 监管措施 - 和顺科技因信息披露问题收到浙江证监局警示函 [26]

板块整体表现 - 纺织制造板块较上一交易日下跌1.35% [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] 个股涨跌情况 - 江南高纤领涨10.17%至2.6元 成交319.24万手 成交额8.15亿元 [1] - 兴业科技上涨10.01%至15.61元 成交2.93万手 成交额4579.25万元 [1] - 聚杰微纤领跌5.42%至24.77元 成交8.13万手 成交额2.08亿元 [2] - 迎丰股份下跌4.66%至8.6元 成交18.96万手 成交额1.65亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入4271.09万元 [2] - 游资资金净流出5338.85万元 [2] - 散户资金净流入1067.76万元 [2] - 江南高纤主力净流入1.47亿元 占比18.01% [3] - 兴业科技主力净流入1728.4万元 占比37.74% [3] - 联发股份主力净流入1940.09万元 占比4.94% [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.07%至19.91元/股 成交2643.15万元 换手率0.74% 总市值35.34亿元 [1] - 主力资金净流出52.81万元 大单买入占比3.26% 卖出占比5.26% [1] - 今年以来股价上涨57.27% 近5日下跌3.72% 近20日下跌3.58% 近60日上涨16.16% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为差异化水刺非织造材料及制品研发销售 湿巾等一次性卫生用品产销 [1] - 收入构成：水刺非织造材料商品69.51% 水刺非织造材料29.11% 其他1.38% [1] - 所属申万行业为纺织服饰-纺织制造-其他纺织 概念板块含化妆品/多胎概念/小盘/小红书概念/宠物经济 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入13.40亿元 同比增长33.35% [2] - 同期归母净利润6532.80万元 同比增长48.33% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.12万户 较上期减少33.28% [2] - 人均流通股15866股 较上期增加49.88% [2] - 南方绩优成长混合A新进第四大流通股东 持股619.66万股 [3] - 华安安信消费混合A新进第七大流通股东 持股200.18万股 [3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2.63亿元 [3] - 近三年累计派现1.24亿元 [3] 公司基本信息 - 位于浙江省杭州市余杭经济技术开发区 成立于2002年11月27日 [1] - 2017年2月22日上市 [1]

纺织制造板块市场表现 - 纺织制造板块整体上涨0.07% 其中联发股份领涨5.09% 华利集团上涨3.72% 万事利上涨2.97% [1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点 [1] - 板块内出现分化 南山智尚下跌4.35% 迎丰股份下跌3.94% 华升股份下跌3.00% [2] 个股交易数据 - 联发股份成交24.02万手 成交额2.61亿元 华纺股份成交量最高达107.64万手 成交额4.05亿元 [1] - 下跌个股中南山智尚成交46.75万手 成交额11.87亿元 江南高纤成交91.26万手 成交额2.13亿元 [2] - 资金流向显示板块主力资金净流出1.08亿元 游资净流入1697.63万元 散户净流入9078.99万元 [2] 资金流向明细 - 联发股份获主力净流入2972.66万元 占比11.38% 伟星股份主力净占比达20.63% [3] - 万事利虽股价上涨但游资净流出2957.27万元 占比-10.79% 华升股份获游资净流入1455.28万元 [3] - 鲁泰A主力净流入904.97万元占比16.93% 但散户净流出1145.62万元占比-21.44% [3]

核心观点 - 纺织制造行业面临短期压力，主要台企2025年8月营收普遍下滑，但运动品牌和黄金珠宝板块表现稳健 [3][4][5] - AI算力发展提振博威合金新材料需求，美国新能源产能有序推进 [7][8] - 蜜雪集团通过供应链优势和门店扩张保持增长，重点布局国内加密、幸运咖加盟和东南亚市场 [12][13][15] - REITs市场快速发展，政策支持发行加速，资产类型多样化，投资机会显著 [16][17][19] - 朗新集团携手蚂蚁集团打造绿色资产通证化平台，强化AI+能源战略 [18][20] - 汉得信息毛利率持续改善，AI业务收入贡献显著提升 [23][24] - 多晶硅能耗标准超预期收紧，落后产能加速出清，行业反内卷力度加大 [25][27] 纺织服装行业 - 2025年1-8月中国纺织纱线、织物及制品出口金额同比增长1.6%，服装及衣着附件出口金额同比下降1.7% [3] - 越南纺织品和服装1-8月累计出口同比增长8.7%，制鞋出口同比增长7.6% [3] - 主要纺织制造台企8月营收普遍下滑：裕元集团制造业务营收同比下降9.7%，丰泰企业下降3.66%，来亿兴业下降23.11%，聚阳实业下降8.87%，儒鸿下降9.67% [3] - 运动品牌2025H1表现分化：361度营收双位数增长，李宁/特步/安踏低-中单位数增长，户外品牌如索康尼/迈乐增长超30%，迪桑特/可隆增长超60% [4] - 黄金珠宝板块受益于金价上涨和消费旺季，推荐老铺黄金、潮宏基等 [5] 博威合金 - 2025年上半年营收102.2亿元，同比增长15.2%，归母净利润6.8亿元，同比增长6.0% [7] - 新材料业务营收79.3亿元，同比增长23.8%，占比78.5%，销量12.56万吨，同比增长11.0% [7] - 新能源业务营收21.7亿元，同比下降10.1%，光伏组件销售量1.017GW，同比增长4.5% [7] - 美国2GW N型组件项目已试产，新增1GW组件和电池片产能建设中 [8] 蜜雪集团 - 2024年末总门店数达46,479家，出杯量中国第一、全球第二 [12] - 供应链优势显著：全球采购网络、五大生产基地、自主仓储配送体系 [12] - 增长点：蜜雪冰城国内门店还有1.1-1.8万家扩张空间，幸运咖门店还有0.9-1.7万家扩张空间 [13][15] - 东南亚市场预计2023-2028年复合增长率19.8% [15] - 预测2025-2027年营收分别为326.94亿、378.23亿、430.37亿元，归母净利润分别为58.61亿、67.81亿、77.16亿元 [15] REITs市场 - 截至2025H1末，沪深上市REITs共68只，总市值2055亿元，流通市值959亿元，H1日均成交6.23亿元 [16] - 政策支持发行加速，资产类型涵盖交通、能源、市政、园区、消费、仓储、保租房、IDC等 [16] - 消费和保租房类REITs表现较好，交通和园区类偏弱 [17] - 投资建议关注普洛斯、张江产业园、苏州恒泰、广州广河等 [19] 朗新集团 - 与蚂蚁数科合作成立蚂蚁链信，打造绿色资产通证化平台 [18] - 2025H1能源互联网业务收入8.6亿元，同比增长10%，毛利率54.4%，提升3.3个百分点 [20] - 新电途聚合充电平台注册用户破2300万，接入充电设备200万台，2025H1充电量约30亿度，同比增长20% [20] - 发布自研"朗新九功 AI能源大模型"，获国际测评双榜第一 [20] 汉得信息 - 2025年上半年收入15.75亿元，同比增长3.54%，扣非净利润0.81亿元，同比增长31.56% [23] - 毛利率34.87%，同比提升2.43个百分点，主要因自主产品收入占比提升 [23] - AI业务收入1.1亿元，其中AI中台收入约3000万元，Agent收入约8000万元 [24] - 产业数字化业务收入5.33亿元，同比增长13.75%；财务数字化业务收入3.70亿元，同比增长4.98% [23] 多晶硅行业 - 多晶硅能耗标准收紧：1、2、3级单位产品综合能耗分别为5kgce/kg、5.5kgce/kg、6.4kgce/kg [25] - 政策推动落后产能有序退出，反内卷力度超预期，全产业链价格有望上行 [27] - 重点推荐爱旭股份、大全能源、福莱特、石英股份等 [27]

股价表现与交易背景 - 公司股票于9月16日复牌后涨停 收盘价报4.73元/股 市值达36.22亿元 [1] - 停牌原因为筹划股份转让事宜 自9月9日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日但实际延长 [1][2] 控制权变更细节 - 控股股东澳洋集团以3.87元/股价格向悦升科技转让1.53亿股股份 占总股本20% 交易总价款5.93亿元 [2] - 转让价格较停牌前收盘价4.30元/股折价10% 但未在公告中说明折价合理性 [2] - 澳洋集团同时放弃3828.66万股股份表决权 占总股本5% [3] - 交易完成后澳洋集团持股比例从30.74%降至10.74% 表决权比例仅余5.74% [3] - 悦升科技持股比例20%成为新控股股东 实际控制人变更为张家港经济技术开发区管委会 [3] - 悦升科技成立于2025年4月 尚未开展实际经营活动 执行事务合伙人为张家港经开区创业投资有限公司 [3] 财务状况分析 - 2025年上半年营业收入9.03亿元 同比下降12.49% [4] - 归母净利润3155.59万元 同比下降15.46% [4] - 经营活动现金流量净额为-5512.78万元 呈净流出状态 [4] - 总资产19.68亿元 归属于上市公司股东的净资产仅1.66亿元 [4] - 总负债18.22亿元 资产负债率高达92.58% [4] 业绩承诺条款 - 业绩承诺要求经审计现有业务合并口径归母净利润每年不低于3000万元 [4] - 2025年末合并报表净资产不低于2亿元 [4] - 2025年度经营活动现金流净额不低于6000万元 [4] - 若未达标 澳洋集团与沈学如需共同向悦升科技现金补偿6000万元 [4] 历史控制权变更 - 公司实际控制人沈学如1954年出生 1998年创立澳洋集团前身 [6] - 2020年出让澳洋顺昌控制权 公司转型锂电池业务并更名蔚蓝锂芯 [6] - 此次交易标志沈学如完全退出"澳洋系"A股资本平台 [1][6]

行业投资评级 - 纺织服装行业投资评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - 纺织制造板块2025上半年收入同比增长7.8%，服装家纺板块收入同比下降6.4%[3][12] - 纺织制造板块毛利率维持在19.4%，净利率提升2.2个百分点至8.5%；服装家纺板块毛利率微增0.1个百分点至46.1%，净利率下降1.1个百分点至8.5%[3][12] - 纺织制造企业库销比基本持平在3.9个月，服装家纺公司库销比显著下降至6.7个月[3][12] - 2025Q2纺织制造收入增速放缓至6.6%，服装家纺收入降幅收窄至-4.6%[3][12] - 运动品牌收入延续10%上下增长趋势，核心净利率稳定在15%左右；非运动服饰品牌大部分收入下滑[3] - 7-8月运动鞋服整体同比增长5.4%，其中跑鞋品类增长12.9%；非运动服饰同比增长0.7%[3] - 关税政策导致代工厂分摊关税预计在3%以内，Nike、ASICS明确不转嫁代工厂[3] 板块总结：纺织制造保持增长，服装家纺业绩承压 - 2025上半年纺织制造板块表现优于服装家纺，收入增速分别为+7.8%和-6.4%[12][15] - 纺织制造板块净利率提升2.2个百分点至8.5%，服装家纺净利率下降1.1个百分点至8.5%[12][15] - 库存管理优化，服装家纺库销比从前期高位显著下降至6.7个月[12][15] - 2025Q2纺织制造收入增长6.6%，增速放缓主要受关税政策影响；服装家纺收入降幅收窄至-4.6%[12][18] - 安踏体育、361度上半年收入分别增长14.3%和11.0%，特步剔除KP影响增长7.1%，李宁增长3.3%[19] 运动服饰：行业维持增长景气度，品牌有所分化 - 运动品牌保持增长韧性，安踏、361度收入双位数增长，李宁增速放缓至3.3%[27][28] - 盈利能力分化，安踏核心净利率18.2%（同比持平），李宁净利率下降1.9个百分点至11.7%[27][29] - 2025Q2行业折扣有所加深，库销比呈现同比略增趋势[27][41] - 渠道优化持续推进，安踏上半年门店净增7家，李宁、特步、361度分别净减51家、42家和135家[51][53] - 电商收入占比约30%，361度电商收入同比增长45%，表现突出[56][57] 休闲家纺：需求端持续承压，线上渠道与新业态引领增长 - 非运动服饰品牌大部分收入下滑，稳健医疗收入增长31.3%表现亮眼[19][21] - 比音勒芬、中国利郎、水星家纺收入实现中高个位数增长[3][21] - 线上渠道表现普遍好于线下，海澜之家京东奥莱新业态拓展至43家[3] 代工制造：关税政策影响下营收仍稳健增长，盈利保持稳定 - 代工龙头华利集团、申洲国际收入增速均超10%，开润股份受益嘉乐并表增长32.5%[19][21] - 二季度受关税政策扰动，下游客户下单偏谨慎，收入增长略有放缓[3][19] - 新产能短期构成盈利拖累，但盈利水平总体保持稳定[3][19] 纺织材料：关税政策影响客户下单谨慎度，盈利表现分化 - 纺织材料企业表现普遍不佳，棉纺企业百隆东方盈利增长67.5%表现优异[19][22] - 天虹国际利润同比增长55.2%，受益于产能利用率提升和原材料成本下降[22] - 辅料龙头伟星股份Q2收入利润分别同比下降9.2%和20.4%[22] 三季报前瞻：品牌趋势企稳，制造接单发货改善 - 7-8月品牌流水同比增速环比二季度基本均有提速，预计三季度整体增速改善[3] - 直营占比上升带动毛利率有望提升，但净利润仍面临压力[3] - 关税政策落定后，纺织制造板块三季度接单发货预计有所改善[3] - 新厂盈利拖累因素有望环比改善[3] 投资建议 - 重点推荐运动户外赛道龙头：安踏体育、特步国际、李宁、361度[5] - 推荐非运动品牌：稳健医疗（消费+医疗双轮驱动）、海澜之家（新业态打开成长空间）[5] - 纺织制造板块关注关税影响下存在预期差的机会：申洲国际、华利集团、开润股份[5] - 细分赛道制造龙头：伟星股份、健盛集团、百隆东方[5] - 国务院办公厅提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元目标[5]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 纺织制造台企2025年8月营收普遍下滑 主要企业当月营收同比下降3.66%至23.11% [2][3][4][5] - 纺织服装出口表现分化 2025年1-8月中国纺织纱线及织物出口增长1.6% 服装及衣着附件出口下降1.7% [2][18] - 越南纺织服装出口1-8月累计增长8.7% 但8月单月出现负增长4.8% [3][18] - 品牌服饰企业表现稳健 江南布衣2025财年营收增长4.6%至55.48亿元 净利润增长6.0%至8.98亿元 [7][70] - 运动品牌呈现结构性增长 户外品牌增速超30% 电商渠道增长显著 [12] 行业数据表现 出口数据 - 中国纺织品出口1-8月945.13亿美元 同比增长1.6% [48] - 中国服装出口1-8月1027.61亿美元 同比下降1.7% [48] - 家具及其零件出口1-8月424.71亿美元 同比下降5.39% [48] - 越南纺织品和服装1-8月累计出口增长8.7% 制鞋出口增长7.6% [3][18] 企业营收表现 - 裕元集团：8月制造业务营收同比下降9.7% 1-8月增长3.1% [3][19] - 丰泰企业：8月营收同比下降3.66% 1-8月下降4.69% [3][19] - 来亿兴业：8月营收同比下降23.11% 1-8月增长8.93% [4][19] - 聚阳实业：8月营收同比下降8.87% 1-8月增长2.83% [5][19] - 儒鸿：8月营收同比下降9.67% 1-8月增长5.89% [5][19] 市场行情 - SW纺织服饰板块本周上涨0.67% 落后沪深300指数0.71个百分点 [9][20] - 子板块表现：纺织制造上涨1.52% 服装家纺上涨0.21% 饰品上涨0.63% [9][21] - 板块估值：纺织制造PE-TTM 22.05倍(近三年65.79%分位) 服装家纺PE-TTM 30.57倍(近三年100%分位) [9][24] 原材料价格 - 棉花价格指数15248元/吨 环比下降1.3% [34] - 黄金价格830.41元/克 环比增长2.3% [34] - 羊毛价格1319澳分/公斤 环比增长2.2% [34] - 美元兑人民币中间价7.1019 环比下降0.1% [34] 零售数据 - 2025年7月社零总额3.88万亿元 同比增长3.7% [55] - 1-7月实物商品网上零售额增长6.3% 其中穿类商品增长1.7% [55] - 限上金银珠宝7月增长8.2% 1-7月累计增长11.0% [56] - 限上纺织服装7月增长1.8% 1-7月累计增长2.9% [56] 行业动态 - Stone Island在杭州开设370平方米旗舰店 展示全系列产品 [7][67][68] - 江南布衣全球门店达2117家 净增92家 线上渠道增长18.3% [7][71] - 永辉超市完成上海11家门店调改 调改门店已实现整体盈利 [8][73] - 运动品牌线上渠道表现突出 361度/安踏/李宁电商收入分别增长45%/10%/7.4% [12]

纺织制造板块市场表现 - 纺织制造板块较上一交易日上涨1.38%，领涨个股为南山智尚（涨跌幅10.92%）[1] - 上证指数报收3861.87点（上涨0.04%），深证成指报收13063.97点（上涨0.45%）[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中南山智尚成交量60.70万手、成交额15.68亿元，万事利涨跌幅8.04%[1] 个股涨跌详情 - 涨幅前列个股包括：华纺股份（5.87%）、欣龙控股（3.46%）、景杰做纤（2.82%）[1] - 跌幅最大个股为伟星股份（-0.58%）和夜光明（-0.52%）[2] - 成交活跃个股：华纺股份成交量160.36万手（成交额6.07亿元），江南高纤成交量90.75万手[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入9728.07万元，游资资金净流出8212.61万元，散户资金净流出1515.46万元[2] - 华纺股份主力净流入8319.33万元（占比13.71%），万事利主力净流入2697.33万元（占比9.8%）[3] - 华孚时尚游资净流入2445.52万元（占比4.45%），兴业科技散户净流入84.93万元（占比0.57%）[3]