战略合作协议签署 - 宜安科技与台铃科技于2025年12月24日签署《战略合作协议》[1] 合作双方背景与优势 - 宜安科技是一家专注于镁铝合金压铸件研发、生产及销售的高新技术企业，在镁铝合金材料研发、精密压铸工艺等领域拥有核心技术优势，具备稳定的产能供给与持续的创新能力[1] - 台铃科技是全球两轮电动车的头部企业，拥有广泛的市场布局、深厚的品牌影响力及成熟的整车研发与生产体系[1] 合作目标与预期影响 - 合作旨在依托宜安科技在镁铝合金材料及压铸件的技术积累，结合台铃科技在两轮电动车整车设计、市场需求洞察等方面的优势[1] - 合作将推动镁合金材料在两轮电动车行业的产业化应用与技术升级，为行业发展注入新动能[1] - 合作有助于宜安科技进一步拓宽市场渠道、深化技术落地，持续提升公司综合竞争力与行业影响力[1]

公司战略合作 - 宜安科技与台铃科技股份有限公司于2025年12月24日签署战略合作协议 [1] - 宜安科技将成为台铃科技镁合金件的战略供应商 [1] - 合作旨在推动镁合金材料在两轮电动车行业的产业化应用与技术升级 [1] 合作具体内容 - 宜安科技负责为台铃科技的两轮电动车产品提供镁合金件的研发、生产并确保供货和服务 [1] - 双方将建立高层定期会晤机制，并设立联合工作小组负责日常对接和技术协调 [1] - 具体的供货数量、规格、价格、交付周期等商务条款将另行签订采购合同或订单 [1]

公司近期成就与战略发布 - 公司于12月22日在江苏常州举办2026经销商大会，吸引了全国千余名经销商参与[1] - 公司CEO、电动车事业部总经理及中国经营事业部总裁分别发表演讲，分享跨越式成就并发布面向未来十年的战略蓝图[1] - 大会现场为数百家优秀经销商、门店及个人颁发了33个奖项[1] 核心发展理念与战略支柱 - 公司坚持“做增量，不做存量；做创新，不搞内卷”的发展理念，在红海市场中开辟了智能化新赛道[5] - 公司未来的核心航向聚焦于智能化、电动化、全球化三大战略支柱[6] - 公司发展战略是引领电动车产业，革新摩托车产业，并启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌配合战略，面向全球不同用户群体协同发力[8] - 公司2026年华东、华南双基地将同步运营，实现总产能大幅提升[8] 智能化战略与技术规划 - 公司致力于通过网络化和生态化建设，引领行业进入“全民智驾”新时代[8] - 2026年，公司新品将全系标配先进的智驾系统和自主研发的Nimble OS操作系统[8] - 公司研发团队践行“科技平权”，以近百万台的ABS大规模应用让安全惠及更多骑手，并普及鼹鼠控体验及凌波OS系统[10] - 截至2025年9月，公司电动车在中国市场累计出货量突破900万台，从800万台到900万台增量仅用52天[10] - 2025年全年，公司多款车型在鲁大师智慧硬件测评中持续霸榜，体现了在智能化防盗、娱乐、驾驶辅助等层面的领先地位[10] 2026年产品与技术路线图 - “智”的维度：RideyFUN智驾系统全面普及，入门级电动车将实现TFT仪表、全新导航/UI/皮肤界面的“入门即高配”[12] - “智”的维度：动力与续航全面升级，全新大单体锂电池支持1C充电和2C放电技术，碳晶2.0电池在循环寿命和充放电能力上实现突破，未来将推出长续航2.5技术[12] - “驾”的维度：进化版鼹鼠控全面覆盖，结合OTD2.0、全场景智能辅助及多模式氮气系统，带来精准操控[12] - “驾”的维度：2026年将推出全新赛格虎底盘系统和自研AXC车架，并提供自适应调节的智能减震系统[12] - “安”的维度：ESC车身稳定系统（含自适应双通道ABS、弯道ABS等）将在2026年亮相，同时ABS防抱死系统将在5千价格带产品加速普及[13] - “享”的维度：“超级大脑”凌波OS将实现全面覆盖，并与行业首个标准化电子电气架构“智能骨架”Nimble EEA协同，构建内容、配件、服务三大生态平台[13] 电动化与补能网络建设 - 公司认为“油转电”是不可逆转的浪潮，将通过先进电池技术、智能底盘和快速建设的30分钟补能快充网络，解决用户续航焦虑[8] - 2026年，公司将全面铺开快速补能网络，依托8000多家门店，并通过“人-车-桩”智能联动实现一键找桩[13] - 所有车型在公司补能网络的充电速度远高于公共充电插座，锂电车型充电速度可达5倍，铅酸车型可达3倍，新款锂电车型支持1C充电，实现半小时充电“30%-80%”，达到半小时100公里的快速补能[13] 市场地位与用户运营 - 艾媒咨询数据显示，2025年在智能两轮电动车品牌销量中，每10台就有7台来自该公司，智能化领导地位毋庸置疑[16] - 公司持续深耕年轻圈层，携手品牌全球代言人易烊千玺打造内容，构建王者荣耀电竞生态，并通过产品经理见面会、九友会、校园行、摩旅等活动与用户互动[17] - 公司成立行业首家“九号安驾学院”，首创安驾培训体系，涵盖8大类、14个小类知识点，并进行实操训练[19] - 公司发起“九号安全出行守护行动”，过去一年在全国开展了260余场交通安全科普公益活动[20] 未来业务重心与服务升级 - 公司中国业务将启动以大幅提升用户体验为中心的“绿洲战役”攻坚战，核心是从“以用户需求为始”升级到“以用户满意为终”[20] - 公司将全面推进销售服务一体化门店的标准化管理，全面提升售前、售中、售后的全流程体验[20] - 公司未来的高质量稳定增长，将更加依赖于服务体验带来的高附加值[20] 合规与产品安全 - 面对新国标，公司以“工艺革新”响应“安全升级”，其推出的Fz系列以“铠甲级安全”和高于行业标准的设计，实现合规与高品质体验的平衡[14]

行业背景与竞争格局 - 两轮电动车行业进入新国标时代 合规成为基础门槛 智能化成为行业发展共识[1] - 行业竞争发生实质性变革 用户核心关注点回归骑行的便捷性 用车的安全性以及功能与真实场景的匹配度[1] 公司战略与产品发布 - 九号公司持续加码智能化赛道 以技术升级与体验优化为核心 推动两轮行业向“智驾时代”迈进[1] - 公司于12月22日正式发布Fz系列新国标电动车 包含Fz1 Fz2 Fz3三款车型[1] - Fz系列是公司深化两轮智能化战略的核心产品 将智驾能力纳入全系标配 使智能出行体验不再专属高端车型[1] 产品智能化与操控特性 - Fz系列标配鼹鼠控体验 包括上坡辅助 HHC坡道驻车 陡坡缓降 TCS牵引力控制 OTD单转把模式 一键倒车等功能[1] - 上述功能旨在精准解决坡道骑行溜车 湿滑路面打滑 低速挪车费力等用户核心困扰[1] - Fz3支持玩家模式 用户可自定义油门响应曲线 动能回收强度等参数 车辆仪表支持主题商城功能 满足个性化需求[1] 产品性能与安全设计 - 公司针对续航问题引入“实景续航”体系 Fz1 Fz2 Fz3实景续航分别达到56km 74km 92km 其理论续航分别为70km 95km 110km[2] - 三款车型均采用高强度合金钢双管车架 并通过100万次车架振动测试 以保障长期使用稳定性[2] - 灯光系统进行了针对性升级 为夜间骑行 雨雾天气及无路灯路段提供充足视野保障[2] 产品定位与行业影响 - 公司通过将智驾能力打造为全系标配 并在结构 安全 交互等层面全面强化 正将智能两轮电动车从“看起来更智能”推向“骑起来更安心 更便捷”的新阶段[2] - Fz1 Fz2 Fz3共同构建起覆盖不同使用半径与需求层级的智驾产品体系 旨在精准匹配用户多样化的出行场景[2]

公司近期成就与战略发布 - 公司于12月22日举办2026经销商大会，吸引了全国千余名经销商参与 [2] - 公司CEO及多位高管发表演讲，分享跨越式成就并发布面向下一个十年的战略蓝图：智能化、电动化、全球化 [2] - 大会为数百家优秀经销商、门店及个人颁发了33个奖项 [2] 核心发展理念与战略支柱 - 公司坚持“做增量，不做存量；做创新，不搞内卷”的发展理念，在红海市场中开辟了智能化新赛道 [3] - 公司未来核心航向聚焦于智能化、电动化、全球化三大战略支柱 [3] - 公司发展战略为引领电动车产业，革新摩托车产业 [5] - 为实现目标，公司两轮电动车将启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌配合的发展战略，面向不同用户群体协同发力 [5] 智能化战略与产品规划 - 公司致力于通过网络化和生态化建设，引领行业进入“全民智驾”新时代 [5] - 2026年，公司新品将全系标配先进的智驾系统和自主研发的Nimble OS操作系统 [5] - 公司研发团队践行“科技平权”，以近百万台的ABS大规模应用让安全惠及更多骑手 [6] - 公司在中国市场的累计出货量于2025年9月突破900万台，从800万台到900万台增量仅用52天 [6] - 2025年全年，公司多款车型在鲁大师智慧硬件测评中持续霸榜，体现了在智能化层面的领先地位 [6] 2026年“智驾安享”全场景协同升级路线图 - “智”的维度：RideyFUN智驾系统全面普及，入门级电动车实现TFT仪表、全新导航/UI/皮肤界面的“入门即高配” [8] - “智”的维度：动力与续航全面升级，全新大单体锂电池支持1C充电和2C放电技术，碳晶2.0电池在循环寿命和充放电能力上实现突破，未来将推出长续航2.5技术 [8] - “驾”的维度：进化版鼹鼠控全面覆盖，结合OTD2.0、全场景智能辅助及多模式氮气系统，带来精准操控 [8] - “驾”的维度：2026年将推出全新赛格虎底盘系统和自研AXC车架，提供扎实稳健的骑行质感，并配备自适应调节的智能减震系统 [8] - “安”的维度：ESC车身稳定系统（含自适应双通道ABS、弯道ABS等）将在2026年亮相，同时ABS防抱死系统将在5千价格带产品加速普及 [9] - “享”的维度：“超级大脑”凌波OS(NimbleOS)将实现全面覆盖，并与标准化电子电气架构“智能骨架”Nimble EEA协同，构建内容、配件、服务三大生态平台 [9] - “享”的维度：推动从“产品价值”向“生态价值”延伸，打造难以复制的全面协同体验 [9] 电动化与补能网络建设 - 公司认为“油转电”是不可逆转的浪潮，将通过先进电池技术、智能底盘和快充网络解决用户续航焦虑 [5] - 2026年，公司将全面铺开快速补能网络，依托8000多家门店，实现“人-车-桩”智能联动 [9] - 在补能网络充电，锂电车型充电速度可达公共插座的5倍，铅酸车型可达3倍，新款锂电车型支持1C充电，实现半小时充电“30%-80%” [9] - 补能网络旨在彻底解决续航焦虑，实现半小时100公里的快速补能 [9] 产能与运营规划 - 公司2026年华东、华南双基地将同步运营，实现总产能大幅提升 [5] 市场地位与用户运营 - 艾媒咨询数据显示，2025年在智能两轮电动车品牌销量中，每10台就有7台来自九号 [11] - 公司持续深耕年轻圈层，携手品牌全球代言人易烊千玺打造内容，构建王者荣耀电竞生态，并通过多种活动与用户互动 [11] - 公司成立行业首家“九号安驾学院”，首创安驾培训体系，涵盖8大类、14个小类知识点及实操训练 [13] - 公司发起“九号安全出行守护行动”，过去一年在全国开展了260余场交通安全科普公益活动 [13][14] 未来业务重心与服务升级 - 公司中国业务将启动以大幅提升用户体验为中心的“绿洲战役”攻坚战 [14] - 核心是从“以用户需求为始”升级到“以用户满意为终”，全面推进销售服务一体化门店的标准化管理 [14] - 公司未来的高质量稳定增长，将更加依赖于服务体验带来的高附加值 [14] 产品安全与合规 - 面对新国标，公司以“工艺革新”响应“安全升级”，推出的Fz系列以“铠甲级安全”和高于行业标准的设计，实现合规与高品质体验的平衡 [10]

文章核心观点 - 在新质生产力推动产业升级背景下，九号公司凭借智能化基因与平台化能力，引领短途出行行业从“工具竞争”进入“体验竞争”新阶段，成为行业科技创新样本 [1][14] 公司背景与全球化布局 - 公司由美国自平衡交通工具先驱Segway（1999年成立）与中国机器人及个人出行探索者Ninebot（2012年成立）于2015年战略合并而成 [2] - 公司业务覆盖全球160多个国家，在全球多地设有区域总部，员工超4000人，来自30多个国家，全球客户超4300万，年新增用户超500万 [4] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度研发投入高达8.72亿元，同比增长59% [5] - 截至2025年上半年，累计获得全球知识产权5982项，主导和参与110余项国内外技术标准制定 [5] - 2025年三季度推出国内首个专为两轮短途出行打造的全域操作系统凌波OS（NimbleOS），将智能化从“功能叠加”推进到“系统协同” [7] 核心产品表现与市场数据 - **旗舰电摩M5系列**：2025年8月26日上市当天，首发4小时销量突破11292台，全网销售额破亿；截至10月20日，销量超35000台，销售额达3.51亿元 [7] - **电动两轮车业务**：2025年第三季度销售148.67万台，实现营收44.54亿元，同比增长约72%；中国市场累计出货量于第三季度突破900万台，从800万到900万仅用时52天 [13] - **电动滑板车业务**：截至2025年9月30日，累计出货量超过1500万台 [12]；2025年第三季度自主品牌零售滑板车收入同比增长38.14%，达9.57亿元 [13] - **全球使用规模**：2025年10月，公司智能电动滑板车、电动自行车等产品全球累计行驶里程突破600亿公里，从500亿公里到600亿公里仅用两个月 [12] 产品矩阵与智能化体验 - **电动滑板车**：构建覆盖多元需求的完整产品矩阵，包括E系列（轻便代步）、F系列（城市通勤）、G系列（长距离探索）、Segway ZT系列（越野）及GT系列（极致性能） [11] - **智能化技术应用**：在电动滑板车品类引入AirLock蓝牙无感解锁、智能电池管理、Apple Find My定位寻车等技术，解决用户高频痛点 [11] - **M5系列产品亮点**：首发搭载凌波OS，配备72V90Ah大单体电池，功况续航达195km，座桶容积32L，车架扭转刚度达1,154N·m/deg，配备双通道阀式ABS+TCS牵引力控制及5英寸TFT RideyFUN智驾系统 [9] 渠道建设与增长驱动 - 截至2025年9月30日，中国区电动两轮车专卖门店超过9700家，支撑产品交付与服务响应 [13] - 公司增长由“研发—平台—体验—规模—效率”的完整链条驱动，形成正向循环 [13][15]

行业转型与政策环境 - 两轮电动车行业迎来历史性节点，依赖补贴刺激和规模扩张的旧周期已终结[3] - 国家以旧换新补贴已于10月底陆续退场，而号称“史上最严”的新国标在12月1日结束了过渡期，行业全面进入合规化时代[3] - 新国标通过抬高技术和资金壁垒，推动行业展开一场深刻的供给侧改革[13] 雅迪公司近期表现与挑战 - 2025年上半年，雅迪营收同比增长33.1%至191.86亿元，股东应占利润大幅增长59.5%至16.49亿元，销量达到879.35万台[11] - 雅迪在2025年上半年以879.35万台的销量稳固了行业第一的地位[6] - 雅迪面临“不上不下”的战略焦虑，一边需用高性价比与老对手在基层市场肉搏，另一边需仰攻新势力盘踞的高端市场[8][9] - “毛豆”单人通勤版车型因不能满足“载人载物”场景需求而引发争议，暴露了公司在应对新国标“合规竞赛”时对用户体验的忽略[1][12] 市场竞争格局 - 行业已形成雅迪、爱玛、台铃“三足鼎立”，九号、小牛等新势力加速追赶的态势[7] - 爱玛通过聚焦年轻女性市场，凭借轻量化设计、高颜值外观在细分市场建立强大影响力[7] - 以九号公司为代表的新势力凭借智能化技术不断在高端市场实现突破[7] - 对手已在“科技潮玩”或“时尚单品”的认知高地筑起堡垒[16] 市场现状与消费趋势 - 截至2025年4月，国内电动两轮车保有量突破4.2亿辆，相当于每三人拥有一辆，市场趋于饱和[4] - 2025年上半年在政策刺激下市场迎来一波销量激增，但这主要是一场存量替换的盛宴[4] - 消费者需求正从“拥有一辆车”向“享受一种出行体验”迁移，智能交互、个性设计及情感价值成为新的购买驱动力[5] 雅迪的战略调整与未来方向 - 雅迪宣布已构建起涵盖71款车型的新国标产品矩阵，并大力推进以用户为中心的数字化建设与品牌年轻化战略[14] - 公司开始加速智能化布局，于12月10日推出了出行智能体IP矩阵“小迪祥云”与“迪旺旺”，通过AI赋能实现更贴心的交互[22] - 雅迪开始在门店系统性推行“试骑试驾”标准化体验流程，将产品价值的裁判权交还用户[21] - 公司需要将庞大的门店网络（超过4万个销售点）从规模负担转化为洞察用户的毛细血管与数据节点[6][21] - 未来竞争的核心壁垒将从“硬件参数”升维至“智能体验”，需要打造一个开放、进化的软件与数据生态系统[22] 全球化机遇 - 新国标的全面落地使中国率先形成全球最系统、严格的电动自行车安全与技术标准体系[23] - 以雅迪为代表的中国头部企业产品已销往全球100个国家，面临技术方案与标准输出的历史性机遇[23] - 绿源集团、九号公司等已通过与宝马集团合作，系统性引入微出行技术及德国工程标准，以此撬动全球高准入市场[23]

行业政策与市场环境 - 电动自行车新强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）于2024年底发布，并于2025年经历生产与销售过渡期后全面落地实施，旧国标车型全面停售 [1][2] - 新国标修改和完善近200个重要指标条目，对防火阻燃性能、车身结构安全性、刹车性能等提出更严格的要求，导致部分新国标产品价格较旧款有几百元到千元不等的涨幅 [5] - 新国标严格执行最高设计车速不得超过25km/h并设置“超速断电”功能，即车速超过25km/h时电动机立即停止提供动力 [13] - 2024年国内两轮电动车总销量为4950万台，同比下滑11.6%，主要受年初南京大火引发的全链条安全隐患整治行动影响 [5][6] - 2025年在国补政策刺激及头部企业带动下，行业重拾高速增长，电动自行车市场关键词为“剧烈变动” [5][6] 市场竞争格局与集中度 - 2025年上半年，国内两轮电动车市场前五大品牌为雅迪（份额26.3%）、爱玛（20%）、台铃（12.6%）、九号（7.3%）、绿源（4.6%），雅迪与爱玛合计份额接近半壁江山 [8] - 2025年上半年两轮电动车前五大品牌市场占有率达70.8%，较去年同期的64.1%显著提升，行业集中度提高 [8] - 九号与小牛是2025年上半年国内两轮电动车市场增速最快的两大品牌 [11] 主要公司财务与运营表现 - **雅迪**：2025年上半年营业收入191.86亿元，同比增长33.11%；归母净利润16.49亿元，同比增长59.5% [6] - **爱玛**：2025年前三季度营业收入210.93亿元，同比增长20.78%；归母净利润19.07亿元，同比增长22.78% [8] - **九号公司**：2025年前三季度营业收入183.9亿元，同比增长68.6%；归母净利润17.87亿元，同比增长84.3%；已连续9个季度实现营业收入正增长 [9] - **小牛**：2025年前三季度营业收入36.32亿元，同比增长47.1%；净利润4872万元，同比扭亏为盈；其中第三季度营业收入16.94亿元，净利润8170万元，整车销量同比增长49.1% [12] - 截至2025年9月底，小牛国内门店数量达4542家，较2024年底的3735家实现扩张 [12] 产品技术发展趋势 - **智能化与交互**：智能操控与AI交互逐渐成为标配，支持手机App远程控制、车辆自检、防盗、在线报修等功能，并开始支持苹果钱包充当车钥匙 [14]；TFT屏幕普及显示关键信息，更先进的智能仪表提供户外骑行场景下的语音交互 [16] - **AI与机器人技术应用**：如首驱公司推出将两轮电动车升级为智能出行机器人的技术组合，包括Skymotor中央智慧大脑、SkyKey AI自学习无感解锁、零阈OS全域操作系统，并将汽车级的集中式电子架构与图车云一体辅助驾驶技术迁移至两轮车 [17][19] - **舒适性与安全性提升**：新国标全面提升防火阻燃与车身结构安全 [20]；企业通过技术下放提升全场景舒适与安全性，例如首驱推出Cycle X车身电子稳定系统、CABS弯道辅助刹车系统、TCS+系统以及超级雷达感知网络 [22]；九号等品牌针对女性用户推出外观、配色、需求更细化的专属车型 [22] - **主动安全增强**：新国标要求加入北斗定位、通信与动态安全监测功能，可实时监测车辆被盗、蓄电池温度异常或电压过高等情况并发出提醒 [23] 消费者需求与行业挑战 - 我国电动自行车社会保有量已达到约3.8亿辆 [24] - 新国标产品在满足更高安全要求的同时，也引发了关于骑行速度限制（25km/h）、部分配置（如鞍座、后衣架、后视镜）未能完全满足实际使用需求的讨论，工信部已指导相关企业优化产品设计 [2][4] - 电动轻便摩托车和电动摩托车可满足更高速度需求，但因属于机动车需驾驶证且许多城市限行，产生新的市场需求空缺 [27] - 行业面临在保证“极端安全性”与减少交通事故的同时，兼顾公众对实用配置、存放便利、骑行速度等多重诉求的挑战 [27]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国电动两轮车行业 [1] * **涉及公司**：雅迪、爱玛、9号公司、小牛 [3][8][10][13] 核心观点与论据 1. 新国标政策执行现状与市场反应 * 新国标车市场接受度不高，消费者和代理商对其载人方便性和车速限制不满 [1][2] * 工信部公布的几百款车型与实际市场销售数量存在巨大差距 [1][2] * 经销商通过“代牌销售”和“0公里二手车”加价形式囤积旧车库存以规避政策，预计此模式可持续至春节前后 [1][3][10] * 政策执行存在地区差异，福州、厦门等城市监管严格，而福建晋江、漳州等地相对宽松 [10] 2. 政策未来走向的预期 * 直接修改现行国家标准的可能性较小 [1][6] * 预计地方政府和检测部门可能在执行中逐渐放宽标准，或默许企业通过后市场改装（出厂预留改装空间）来满足需求，类似上一轮政策做法 [1][4][5] * 舆论压力、经济环境、就业和GDP压力可能促使上级部门采取更灵活措施 [1][6][17] * 预计政策宽松迹象可能在2026年二季度末（3月底到4月初）出现 [17] 3. 行业格局与企业影响 * 行业洗牌主要影响小型企业，其市场份额约占10%且大部分已关停，大型品牌市场地位稳固 [1][7][8] * 通过3C认证的企业总计约40至50家，但认证车型（声称600款）与市场需求（尤其北方简易式电动车）存在错配 [1][9] * 企业已普遍储备可改装的新国标车型，若政策在四五月份放松，新车型可在5月左右批量上市 [3][19] 4. 市场销售与出货量数据 * **2025年市场总量**：预计全年电动两轮车销量不会达到1700万台，可能在1650万至1680万台之间 [3][15] * **雅迪出货量**： * 2025年10月出货70.3万台，11月66.12万台，预计12月约61万台 [13] * 2025年第四季度总计约180万到190万台 [13] * 2025年全年出货量预计为1600多万台，低于原计划，无法达到1700多万台 [3][14] * **爱玛出货量**：2025年10月出货65万台，11月50多万台，第四季度总计约170万台 [13] * **9号公司出货量**：2025年第四季度总计约13至15万台 [13] 5. 市场结构分析 * 严格执行新国标的一二线城市（如北京、上海）仅占全国总量的20%到30% [12] * 简易电动车和电摩仍占据市场主导，市场份额为60%至70% [11] * 国标车市场已基本停止进货，但北方简易电动车和电摩市场受影响较小，仍在正常销售 [11] 6. 未来市场前景与风险 * **2026年上半年展望**：市场前景不容乐观，尤其一季度面临挑战，因2026年国补政策不明且2025年一季度基数很高 [17] * **无国补影响**：若2026年上半年国补政策未放开，市场总量可能下滑15%至20%，在严格政策下甚至可能下滑20%至25%，最多达30% [3][18] * **补贴政策现状**：关于2026年国家补贴尚无明确说法，江苏、浙江等地可能有小额地方性补贴，但方式未定 [20] 其他重要内容 * 部分政策制定被指过于“一刀切”，因高层领导对领域缺乏深入了解 [1][7] * 雅迪12月出货量较高，原因包括北方市场需求、南方补库存需求以及公司为维持销售数据 [16] * 由于2025年前三季度销量较好，门店对12月的销售情况并不十分担忧 [2]

行业整体态势 - 两轮电动车市场在经历3年“新国标”换购潮后进入存量市场，整体增速趋缓，竞争从“量”的扩张转向“质”与“结构”的比拼 [3][6] - 以九号、小牛为代表的科技新势力，凭借智能化、高端化产品开辟“价值增长”新赛道，其增长逻辑与传统品牌不同，九号公司2025年前三季度营收183.9亿元同比增长68.6%，归母净利润17.9亿元同比增长84.3% [6][7] - 新势力在完成高端占位后，开始向下沉市场和中低端产品线发起进攻，迫使传统厂商重新审视自身护城河 [7] 爱玛科技的战略布局 - 公司近期推出商用子品牌“爱玛马赫”，战略从C端消费延伸至B端商用市场，旨在为外卖、家政、政企和租赁等场景提供专业车辆及运维服务，以抢占B端蓝海市场，突破C端增长瓶颈 [3][7][9] - 公司通过参与私募股权投资基金，完成对电动垂直起降飞行器企业VOLANT“沃兰特”的股权投资，基金总规模约1.08亿元，公司作为有限合伙人出资3240万元，出资比例29.9861%，首期已实缴3180万元 [4] - 公司跨界布局低空经济的战略考量是基于“短途电动出行工具”的定位，围绕“三电驱动”等共性底层技术，并顺应国家政策支持，探索第二增长曲线 [5] 爱玛科技的财务与竞争表现 - 公司近年增长压力显现，2022年至2024年营业收入分别为208.0亿元、210.4亿元和216.1亿元，增速平缓；扣非后净利润在2022年高速增长191.68%后，2023年和2024年增速分别降至-1.83%和1.54% [5] - 2025年前三季度，公司实现营收210.93亿元，同比增长20.78%，净利润19.07亿元，同比增长22.78%，增速与行业大盘基本同步 [7] - 尽管公司销量规模、线下门店数倍于九号公司，但九号公司的净利润已与之不相上下，凸显新势力高利润模式的冲击 [7] 商用子品牌“爱玛马赫”的具体策略 - “爱玛马赫”定位为独立品类品牌，旨在打造全新品牌文化，而非单一产品系列，公司致力于依托其品质与服务网络为品牌背书 [8] - 产品针对不同商用场景：为外卖、快递等即时配送领域推出性能标杆系列，旗舰车型马赫S1Max的0-100m提速9.7s，极速可达80km/h，峰值功率4100W；为家政服务领域推出京东家政定制款，具备扩容式储物空间和强化耐用性 [9] - 渠道与服务方面，计划在全国建设“爱玛马赫品类店”作为“骑手之家”，提供卖车、全国联保、休息服务站，并强调打通研发、生产、供应、销售、服务的全链条全生命周期服务 [9] 商用市场的竞争格局 - 除爱玛科技外，雅迪、台铃等传统巨头也推出外卖定制车型，并与外卖平台、换电运营商合作，提供“车+电+服务”打包方案 [10] - 金箭、小刀等企业虽未高调推出独立商用子品牌，但其产品因皮实耐用、性价比高，已在外卖骑手中积累良好口碑和实际市占率 [10] - 当前商用车市场竞争已升级为“产品+服务+生态”的综合较量，成为主流两轮电动车企业的必争之地 [10]