文章核心观点 - 国际权威媒体《华尔街日报》的资深科技专栏作家对小米SU7 Max进行了深度试驾并给予高度评价 其体验报告引发了传统汽车巨头福特汽车公司CEO的强烈共鸣 验证了该产品在全球市场的潜在吸引力 [1][5][11] 产品评价与市场反响 - 《华尔街日报》资深科技专栏作家乔安娜·斯特恩在美国新泽西州对小米SU7 Max进行了为期两周的深度试驾 [1] - 试驾报告对小米SU7 Max的驾驶体验和智能生态给出了高度评价 [5] - 报告强调SU7 Max的整体感受完全符合大众对科技公司造车的期待 而非传统汽车公司的科技叠加 [5] - 福特汽车公司CEO吉姆·法利在亲自试驾小米SU7后对其表现赞不绝口 报道用“爱不释手”形容其态度 本人直言“不想跟这车分开” [11] - 尽管小米SU7目前主要面向中国市场销售 尚未公布大规模海外销售计划 但此次在北美引发的关注热潮已提前验证了其产品在全球市场的潜在吸引力 [11] 产品性能与市场数据 - 根据中国汽车流通协会的报告 小米SU7一年保值率高达86% [11] - 该保值率位列2025年度纯电动车型榜首 超越了往年的保时捷Taycan等豪华品牌车型 [11]

公司里程碑与战略升级 - 九号公司智能电动车全球累计出货量已突破1000万台 [1] - 公司正式发布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的战略升级 [1] - 未来十年内致力于推动智能电动两轮车体验超越内燃机两轮车并成为全球摩托车行业主流 [1] 双品牌战略与全球化布局 - 在国内正式启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌独立协同运营 [3] - Ninebot九号聚焦“智能带来便捷与安全”服务大众市场 [3] - Segway赛格威聚焦自由探索旨在实现智能电动对内燃机摩托车的体验超越 [3] - 基于双品牌支撑同步启动全球化出海计划 [3] - 东南亚电动二轮车渗透率只有5%左右具备显著市场潜力 [3] - 公司将直面全球电动化进程中的里程焦虑电池安全充电设施智能化体验等难题 [3] - 凭借锂电池安全智能交互整车EE架构车联网等技术底座及全球化运营经验进军全球市场 [4] 未来十年三大战略机遇 - 战略机遇一：从“电动车”到“AI机器人”将感知决策交互等机器人技术应用于车辆产品 [6] - 未来的车辆将成为搭载感知决策与交互能力的智能终端成为个人移动机器人 [6] - 战略机遇二：从“智能产品”到“智能生态”通过下一代电池电驱技术智能底盘及补能网络解决续航焦虑 [7] - 利用Nimble OS软件平台提供三端融合的软硬件一体价值并构建开放配件生态 [7] - 战略机遇三：从“我做你买”到“一起创造”汇聚全球创造力与用户共同定义出行未来 [7]

公司战略升级 - 公司宣布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的战略升级 [1] - 公司智能电动车业务将依托“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同运营 [1] - 公司宣布未来十年内将推动智能电动两轮的体验超越内燃机两轮车并成为全球摩托车行业主流 [1] 里程碑与市场地位 - 公司智能电动车全球累计出货量已突破1000万台 [1] 未来三大战略机遇 - 第一从“电动车”到“AI机器人”将机器人技术应用于车辆产品使车辆成为懂你、随你、服务你的个人移动机器人 [3] - 第二从“智能产品”到“智能生态”通过下一代电池电驱技术、智能底盘及补能网络解决续航焦虑并通过软件平台提供三端融合的软硬件一体价值 [4] - 第三从“我做你买”到“一起创造”汇聚全球创造力与用户共同定义出行未来 [4] 双品牌战略具体定位 - Ninebot九号品牌聚焦“智能带来便捷与安全”服务更广泛的大众市场 [6] - Segway赛格威品牌聚焦自由出发和勇敢探索旨在实现智能电动对内燃机摩托车的体验超越 [6] - 两个品牌一套技术底座协同作战一个满足便利一个满足渴望一个扎根新兴市场一个引领发达市场 [7] 全球化出海计划 - 公司同步启动了全球化出海计划将携双品牌产品矩阵进军全球市场 [8] - 东南亚电动二轮车渗透率只有5%左右与传统燃油车形成替代空间具备显著市场潜力 [8] - 欧洲用户越来越拥抱绿色能源和智能化的出行体验拉美市场渴望更经济、更节能的出行方案 [8] - 公司将直面全球电动化进程中的里程焦虑、驾驶品质与安全性、充电基础设施不健全、智能化体验等难题 [8] 技术基础与未来展望 - 公司凭借在锂电池安全、智能交互、整车EE架构、车联网-云端边协同技术等领域构建的扎实技术底座进军全球 [8] - 未来公司将以机器人技术为内核以双品牌为翼以全球化为径持续深耕智能出行生态 [9]

公司里程碑与战略升级 - 公司国内智能电动车累计出货量已突破1000万台，创下6年达成该纪录的里程碑 [2] - 公司正式发布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的升级战略 [2] - 公司未来将加快推动从“电动车”到“AI机器人”、从“智能产品”到“智能生态”的升级 [2] 全球化与市场布局 - 公司智能电动车业务将依托“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同运营，进军全球市场 [5] - 公司产品已进入全球100多个国家和地区，线上入驻Amazon等主流电商平台，线下进驻Costco、Target等大型连锁商超 [6] - 公司认为全球两轮出行产业正站在电动化革命前夜，东南亚地区电动两轮车渗透率仅约5%，市场潜力显著 [8] 电动化进程与行业展望 - 公司判断燃油摩托车向电动摩托车的市场切换预计需要5年-10年周期，续航痛点将随电池技术发展逐步破解 [8] - 公司将通过门店拓展补能网络、升级服务体验及推进“分体诊疗”服务体系，以助力“电切油”进程提速 [8] - 公司目标在未来十年推动智能电动两轮车使用体验全面超越燃油车，使其成为全球摩托车行业主流选择 [8] 智能化与AI机器人战略 - 公司正推进从“电动车”到“AI机器人”的战略升级，将机器人技术深度融入电动车产品体系 [9][10] - 公司认为机器人技术的核心是自动化的感知、决策与执行能力，在个人出行场景有巨大创新空间 [10] - 未来公司将把感知、决策、交互及执行等机器人核心技术更深应用于车辆，使车辆成为搭载完整能力的智能终端 [11] 技术平台与商业模式 - 公司于2025年6月推出凌波OS短途交通全域操作系统，深度融合云、边、端能力，具备跨品类通用适配性 [13] - 智能化布局将为两轮车业务带来更高毛利空间，随着电动车保有量攀升，高毛利的软件服务费增长潜力将逐步释放 [13] - 公司将以凌波OS为核心技术底座，将庞大的硬件用户基数转化为长期、稳定的高附加值软件服务收入 [13]

公司战略升级 - 公司正式发布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的战略升级 [1] - 智能电动车业务将依托“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同运营，进军全球市场 [1] - 未来十年内，推动智能电动两轮的体验超越内燃机两轮车，让智能电动车成为全球摩托车行业的主流 [1] 里程碑与市场地位 - 公司智能电动车国内累计出货量已突破1000万台 [1] 三大未来战略机遇 - 第一，从“电动车”到“AI机器人”，将机器人技术（感知、决策、交互及执行）应用于车辆产品，使车辆成为懂你、随你、服务你的个人移动机器人 [3][4] - 第二，从“智能产品”到“智能生态”，通过下一代电池系统、电驱技术、智能底盘及快速补能网络解决续航焦虑，并通过Nimble OS软件平台提供三端融合的软硬件一体价值 [5] - 第三，从“我做你买”到“一起创造”，汇聚全球创造力，与用户共同定义出行未来 [5] 双品牌战略具体规划 - Ninebot九号品牌聚焦“智能带来便捷与安全”，服务更广泛的大众市场，让生活场景更轻松安全 [7][8] - Segway赛格威品牌传承25年技术基因，聚焦自由出发和勇敢探索，旨在实现智能电动对内燃机摩托车的体验超越 [7][8] - 两个品牌基于一套技术底座协同作战，一个满足便利，一个满足渴望；一个扎根新兴市场，一个引领发达市场 [9] 全球化出海计划 - 基于双品牌支撑，同步启动全球化出海计划 [10][11] - 全球两轮出行正处于电动化革命前夜，东南亚电动二轮车渗透率只有5%左右，与燃油车存在替代空间 [11] - 欧洲用户拥抱绿色能源和智能化出行体验，拉美市场渴望更经济、更节能的出行方案 [11] - 公司将直面全球电动化难题，如里程焦虑、电池电机重量影响驾驶品质与安全、充电基础设施不健全等 [11] - 公司将凭借在锂电池安全、智能交互、整车EE架构、车联网等领域的技术底座及全球化运营经验，携双品牌产品矩阵进军全球市场 [11] 未来展望与目标 - 公司目标锚定全球，将以机器人技术为内核，以双品牌为翼，以全球化为径，深耕智能出行生态 [12][13] - 公司与全球用户、合作伙伴共同推动两轮出行产业进入智能电动新时代 [13]

公司战略升级 - 公司发布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的战略升级 [1] - 智能电动车业务将依托“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同运营 [1] - 公司目标并非击败国内友商，而是超越燃油机 [1] - 公司认为电动车在智能化等领域的优势是燃油车难以扭转的 [1] 市场与业务目标 - 公司智能电动车全球累计出货量已突破1000万台 [1] - 未来十年内，公司将推动智能电动两轮车体验超越内燃机两轮车，并使其成为全球摩托车行业主流 [1] - 公司同步启动全球化出海计划，进军全球市场 [1][2] - 全球两轮出行正处于电动化革命前夜 [2] 全球市场机遇 - 东南亚电动二轮车渗透率只有5%左右，其价格带与传统燃油车形成替代空间，具备显著市场潜力 [2] - 欧洲用户越来越拥抱绿色能源和智能化的出行体验 [2] - 拉美市场渴望更经济、更节能的出行方案 [2] 未来发展战略 - 公司将基于三大战略机遇发展：从“电动车”到“AI机器人”、从“智能产品”到“智能生态”、从“我做你买”到“一起创造” [1] - 公司将用自动化的感知、决策与执行来简化人们的工作与生活 [1] - 公司将和千万用户一起建设开放给全产业的配件周边生态 [1]

文章核心观点 - 市场传闻华硕将退出手机市场并裁撤部门 但公司官方未予证实 仅确认2026年暂无新智能手机推出计划 手机业务运营维持不变 [1] - 文章通过回顾华硕手机业务发展历程与现状 分析其面临的内外困境 指出该业务长期亏损且对集团贡献微弱 在行业寒冬下收缩或退出是市场可预期的结果 [3][4][5][7][8][9][10][11][12] 华硕手机业务发展历程 - 公司早在2002年功能机时代便涉足手机代工(ODM) 但为打造品牌于2003年推出首款自有品牌手机J101 [3][4] - 2008年通过收购Garmin智能手机业务推出联合品牌 试图以专业导航为卖点 但因智能手机革命兴起而合作终止 [4] - 2014年推出ZenFone系列 主打高性价比(如ZenFone Max售价1299元) 一度在印度、东南亚等新兴市场掀起热潮 [4] - 2015年底发布的ZenFone 2引领“全民大运存”潮流 是华硕手机历史上最接近成功的时刻 [5] - 2017年凭借PC领域ROG品牌声誉 推出首款ROG游戏手机 成功开辟高端利基市场 [5] 华硕手机业务现状与困境 - 2018年后智能手机市场进入存量搏杀阶段 华硕手机腹背受敌 ZenFone系列难撼大陆品牌性价比优势 ROG系列则面临游戏手机细分市场天花板及盈利考验 [7] - 据华硕内部员工透露 手机业务线在2025年已少有动作 出货量较少 且受存储芯片成本上涨影响 目前状态是手机无新产品计划 但掌机业务可能继续 [7] - 公司移动设备部门(以手机业务为主)营收占比长期不足10% 且常年亏损 已成为集团整体盈利负担 [8] - 早在2018年 因手机业务重组一次性亏损约62亿新台币(约13.6亿元人民币) 此后该业务始终未能走出亏损泥潭 [8] 业务困境的内外因分析 - **关键战略失误**: 智能手机发展黄金期错误采用英特尔Atom处理器 因兼容性问题错失ARM架构主导的市场机遇 待转向高通时市场格局已固化 [9] - **渠道与市场渗透乏力**: 未能有效利用自身成熟的PC线下渠道推广手机 逐渐被边缘化 [10] - **行业环境恶化**: 2026年外部环境急剧恶化 零组件价格暴涨推高成本 同时存储芯片供应商将产能优先分配给利润更高的AI和服务器领域 加剧了非头部厂商的供应链弱势 [11] - **市场地位尴尬**: 分析指出华硕手机处于“高不成低不就”境地 主流产品缺性价比 ROG游戏手机用户基数小 失去规模优势导致采购成本暴涨 陷入“成本上扬、售价难涨、长期亏损”恶性循环 [12] 公司整体业务与战略转向 - 华硕是全球最大主板制造商 产品覆盖笔记本电脑、显卡、服务器等 截至2025年10月累计营收约为6023.11亿元新台币(约合1384.11亿元人民币) [8] - 根据IDC数据 2025年第三季度全球传统PC出货量达7590万台 同比增长9.4% 华硕市占率排在第五位 低于联想、惠普、戴尔、苹果 [12] - 公司已明确将“Ubiquitous AI. Incredible Possibilities”作为核心战略 全面布局AIPC、云计算与智能生态 并计划于2026年第二季度进军内存条及模组生产领域 [12]

政策与市场趋势 - 随着“并购六条”发布满一周年，一场以盘活存量、优化配置为核心的并购浪潮已在资本市场形成澎湃之势 [1][4] - 证监会主席吴清指出，“十五五”期间资本市场改革将更大力度支持科技创新，包括实施更具包容性的并购重组制度，政策层面的“天时”仍将延续 [1][4] - 市场的未来属于那些能够深刻理解新经济逻辑、善于整合生态资源的企业 [1][4] - 全联并购公会创始会长王巍认为，未来经济增长点将转向以提升生活质量为核心的“新质生产力”领域，而新一轮并购浪潮的核心将是构建“智能生态” [1][4] - 数字经济将重塑千行百业，并购的逻辑从传统的“产业链整合”升维为更高层次的“生态化协同” [1][4] 行业并购逻辑与案例 - 以医药行业为例，华润三九通过并购昆药集团与天士力构建了“一体两翼”格局，其标杆意义超越了单纯的业务补强 [2][5] - “一体两翼”格局以华润三九自身为“一体”，聚焦CHC（健康消费品）业务，争做行业头部企业 [2][5] - 通过并购整合，形成以天士力和昆药集团为“两翼”的布局，天士力在心脑血管领域拥有深厚积淀，专注处方药，创新驱动成为中国医药市场领先者 [2][5] - 昆药集团深耕三七产品与精品国药，旨在争做银发健康产业引领者 [2][5] - 这一发展格局精准卡位了“银发健康”与“创新中药”赛道，是服务“大国民生”的生动实践 [2][6] - 华润三九的三家上市公司分别锚定消费健康、医疗健康、银发健康赛道，既各自聚焦独立赛道，又能在研发、渠道、管理等多维度实现协同，形成精准的互补优势整合 [2][6] 并购实践与成功要素 - 华润三九的案例表明，成功的并购始于对政策与行业趋势的把握，成于对清晰产业逻辑的谋划，最终锚定于对系统化投后融合的凝聚，体现了科学的战略规划与长期主义的坚持 [3][6] - 中平资本执行董事魏凯指出，企业的竞争终将升维为战略眼光、行业洞见和整合智慧的全面较量 [3][6] - 更多企业的并购实践表明，真正的赢家将是那些能够以深刻产业洞见为先导，以系统整合智慧为支撑，最终实现与标的、与产业、与时代“价值共创”的企业 [3][7] - 当并购的终点从财务报表延伸至生态竞争力的构建，中国资本市场的高质量发展将迈向一个价值共创新生态的成熟未来 [3][7]

文章核心观点 - 家居行业正经历从“规模扩张”向“价值创造”的不可逆转变，卫浴行业竞争逻辑正从单品竞争重构为提供一体化、场景化的“全卫解决方案” [1][3] - 惠达卫浴通过战略升维、美学赋能及生态融合三大举措，系统性布局行业变革，旨在开拓价值增长新空间并定义行业价值竞争新逻辑 [1][18][20] 战略升维：重构增长引擎 - 行业面临结构性变革，在“好房子”政策与消费升级叠加下，用户对卫浴产品要求提高，竞争向提供“全卫解决方案”快速演变 [3] - 公司认为未来竞争是“专业深耕+技术研发+供应链协同+用户体验”的综合比拼，公司将通过明确战略、强化产品制造根基、深化渠道布局以穿越周期 [5] - 公司强调商业本质是“牢牢守住为顾客创造价值”，2026年将是中国企业从市场追赶者向产业引领者转变的关键时期 [7] 美学赋能：拓展竞争维度 - 公司与时尚媒体《瑞丽》达成“场景美学”战略合作，推出首套“东方美学”卫浴空间场景套系，以拓展行业价值竞争维度 [7][9] - 合作以“场景化”为核心，旨在将产品科技与美学设计深度融合，实现“功能、美学、情感”三位一体的卫浴新体验 [11] - 《瑞丽》将为公司注入封面级颜值标准、场景化搭配智慧、情绪氛围营造三大核心美学价值，双方将围绕多元生活场景打造个性化解决方案，并计划发起AIGC设计大赛 [11] - 此次合作为经销商转型提供路径，推动其从“产品推销员”升级为“生活美学顾问”和“空间解决方案专家”，以在存量市场竞争中建立优势 [13] 生态融合：构建智能生态 - 智能卫浴市场正以每年超20%的速度增长，预计未来几年将成为千亿规模市场，智能产品提供的健康、舒适、便捷体验已成为新一代消费者的“新刚需” [13] - 公司与美的集团签订战略合作，旨在打破品类边界，融合公司四十余年的空间定制能力、健康产品基因与美的在智能控制、物联网技术上的积淀，为用户提供无缝协同的智慧体验 [15][18] - 此次合作标志着公司从“智能单品”布局跃升至“智能生态”构建，旨在整合顶尖产业资源，强化在智能化赛道上的技术落地与用户体验优势，建立系统性护城河 [18] - 合作目标是将卫生间升级为集健康、舒适、智能于一体的“智美空间” [15][17] 公司基础与行业影响 - 公司以“让人人享有健康舒适的卫浴空间”为使命，其四十余年的品牌积淀、千万级智能制造基地、全球渠道网络、财务法律保守及ESG长期投入构成了战略升维的坚实基础 [20] - 公司在行业变革期主动求变，跳出传统竞争框架，回应消费升级需求，其引领性实践有望推动整个卫浴行业迈入高质量发展的新阶段 [20]

行业格局重大转变 - 美国扫地机器人鼻祖iRobot将被中国代工龙头企业深圳市杉川机器人有限公司通过法院监督程序收购 交易完成后iRobot将成为杉川全资拥有的私营公司并从纳斯达克退市 [1] - 此次收购标志着扫地机器人行业将实现从外资主导到中国品牌全面领跑的彻底转变 [1] iRobot衰落的原因分析 - 过度依赖单一扫地机器人品类 经营风险较大 而中国厂商在服务机器人领域广泛布局形成多点增长拉力 [2] - 早期专利壁垒随技术进步和市场发展逐渐失效 面临中国企业的激烈竞争冲击 [2] - 技术路线选择失误 当国产品牌采用激光雷达+SLAM技术实现精准建图时 iRobot仍坚守传统视觉导航路线 导致产品在复杂环境下表现不佳 [2] - 产品创新步伐明显落后 2022年才推出首款扫拖一体机 较中国企业晚了五年以上 产品吸引力持续下滑 [2] - 过于依赖单一代工厂 导致供应链弹性脆弱 品控风险上升 对核心工艺掌控能力不足 并削弱了创新敏锐度和技术研发能力 [3] - 未意识到行业增长逻辑从“增量普及”转向“存量博弈” 忽视了洗地机、擦窗机器人等新兴品类以及智能割草机等高速增长场景化产品的机会 [6] iRobot的经营与财务困境 - 2024年总营收仅6.82亿美元 并已连续11个季度亏损 无法通过现金流覆盖供应链支出 [4] - 拖欠代工厂款项 陷入“欠款→成本议价能力下降→成本更高→更难偿债”的恶性循环 [4] - 核心部件依赖外部供应 技术迭代需等待供应商配合 新品周期长达2-3年 在创新竞赛中被淘汰 [6] - 每台Roomba机型的代工成本高达140美元 [4] - 产品返修率达8% 远高于国产品牌的3%以下 [6] 中国企业的成功路径与竞争优势 - 摒弃轻资产模式 通过重资产投入掌握制造、供应链和核心部件主导权 构筑竞争壁垒 [4] - 采用垂直整合制造与全栈式路线 例如科沃斯自建智能工厂并自研核心部件 将同类产品BOM成本压缩至110美元以下 获得成本优势 [4] - 成本优势转化为市场定价权 科沃斯中端机型定价仅为iRobot的60% 同时仍能保持25%以上的毛利率 [4] - 前瞻性构建自主可控的核心供应链体系 旗下关键供应链企业完成大量底层创新与工艺突破 实现从研发设计到整机制造的全链路闭环 [5] - 对生产全流程深度掌握以提升质量 例如石头科技智能工厂实现全自动化生产 不良率控制在0.3%以下 科沃斯核心部件需经过50000次耐久性测试才量产 [6] - 高强度研发投入 科沃斯和石头科技2024年研发费用都将近10亿元 同比增长56.93% 研发投入占比8.13% 研发团队占员工总数超40% 头部企业年均研发费用率稳定在8%-12% 高于国际品牌5%-7%的平均水平 [7] - 实现颠覆性技术突破 例如云鲸2019年推出首款扫拖一体机 科沃斯2021年首发整合四大核心功能的全能基站 2025年迭代进入全链路智能清洁系统时代 [8] - 累计申请清洁机器人相关专利超5000项 “自动避障”“路径规划”等核心技术专利全球占比达35% 构建起坚实技术壁垒 [8] 中国企业的多元化布局与业绩增长 - 从单一品类向多品类拓展以增强经营韧性 例如科沃斯聚焦清洁主业延伸 推出擦窗机器人、割草机器人等多品类产品 石头科技从地面清洁拓展至衣物洗护领域 [6] - 多元化布局带动强劲业绩增长 科沃斯海外收入激增120.6% 2025年上半年营收达86.76亿元 净利润同比增幅高达60.84% 石头科技洗地机业务线上零售额份额同比增长7.4个百分点 2025年一季度营收同比增长86%至34.28亿元 [6] - 实现了从“全球代工厂”到“技术领导者”的角色转变 凭借持续技术攻坚完成从“跟跑”“并跑”到“领跑”的跨越 [7]