近日，素有手机行业"非洲之王"之称的传音控股，在成功登陆科创板六年后，正式向香港联交所递交H股上市申请。 作为全球领先的智能终端与移动互联网服务商，传音凭借其对非洲、南亚、中东等新兴市场的深度聚焦，通过高度本 地化的技术创新和多品牌矩阵，已在目标市场构建起竞争壁垒。 此次H股上市，不仅是为了多元化融资渠道、优化资本结构，更是为了筹集资金支持其向涵盖移动互联网服务、储能 和电动出行等多业务板块的智能生态服务商的战略转型。此番赴港上市，传音控股将如何描绘其以技术创新为驱动的 第二成长曲线？ 市场份额稳固与业绩承压：在周期波动中寻找确定性 智通财经APP了解到，传音控股自2013年深耕非洲等新兴市场以来，凭借对本土用户需求的深刻洞察和多品牌的运营 模式，迅速确立了行业主导地位，被誉为"非洲之王"。 根据弗若斯特沙利文的统计数据，以2024年手机销量计，传音是全球新兴市场第一大手机提供商，市场份额高达 24.1%。在其传统优势区域，公司在非洲市场的份额达到了61.5%，同时在新兴亚太市场和中东市场也均排名第一。 强大的市场地位保障了公司在往绩记录期间的持续增长，其总收入从2022年的人民币465.96亿元稳步攀升至2 ...

本文来自新浪众测达人潇磊博客 手机、平板、PC、手表、汽车、家居产品……这些单体终端设备有了芯片、系统和应用的加持，就成 了我们今天高度依赖的智能化设备。如果把这些设备进一步打通、形成互联，就组成了一套"智能生 态"。但无论是单一形态的设备，还是互联互通的智能生态，操作系统都是直接影响用户体验的维度。 华为在多年以前就做了一个具有前瞻性的决策，就是自主操作系统——HarmonyOS。 我们目前和这套系统最近的距离就是华为手机。经过六个大版本迭代，HarmonyOS不仅完成了"去安卓 化"，更是凭借对用户需求的洞察和AI的赋能，做到了比iOS和定制化安卓系统更好的体验。今天就借 着华为Pura 80 Pro来体验一下HarmonyOS 6.0。 开头先附上视频，着重从流畅度、UI个性化及应用生态三个维度入手体验。想深度了解HarmonyOS 6.0 的朋友可以耐心看下面的长文。 丨流畅度 HarmonyOS在设计之初就考虑到广泛的设备兼容性，对内存资源的需求很低。尽管在手机上，丰富的 功能和模块对内存的需求会高一些，但通过内存管理机制和方舟编译引擎的双项优化，提高APP加载启 动的速度，同时智能释放后台冗余的内 ...

行业战略转型 - 国内头部新能源车企正集体跨界智能穿戴与数码产品赛道 以应对汽车行业同质化竞争 并在AI时代抢占用户入口 开辟第二增长曲线 [1] - 车企跨界智能设备的核心逻辑在于 以智能设备为纽带 将座舱智能延伸至用户生活全链路 眼镜因靠近眼睛、耳朵和嘴巴且无需改变用户习惯 被视为最自然的人机交互入口 [1] - 汽车竞争正从单一产品向“车+N个智能终端”的生态较量演化 通过生态联动增强用户黏性 促进品牌车辆复购与推荐 [2][3] 具体产品与布局 - 理想汽车于2025年12月推出AI眼镜Livis 全系标配蔡司镜片 重36克 续航18.8小时 支持300毫秒唤醒和800毫秒端到端响应 可实现语音控车等功能 首销当日订单突破1.2万台 其中80%来自理想车主复购 [1][2][3] - 小鹏汽车在2024年11月发布AI人形机器人Iron 已进入广州工厂参与生产实训 其研发投入超20亿元 核心技术与自动驾驶系统共享视觉神经网络和AI算法 [2][4] - 蔚来早在2022年便推出NIO Air AR Glasses 通过车载适配器连接车机 支持语音交互与手机操控 探索“车载娱乐+AR”场景融合 [2] 市场反馈与行业数据 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台 同比增长64.2% 其中车企相关产品贡献了15%的增量 [3] - 据艾瑞咨询调研 72%的中国智能设备用户愿意为跨终端服务支付溢价 而欧美市场这一比例仅为45% [5] 商业模式与挑战 - 车企布局智能设备面临盈利周期较长的挑战 例如小鹏机器人Iron仅靠工厂场景应用或需5年至8年才能回本 理想AI眼镜Livis也需要长期现金流支撑 [4] - 新的商业模式是通过低毛利硬件撬动高黏性服务收入 智能终端产生的数据可反哺企业多模态大模型 优化功能体验 实现生态变现 [5] - 与特斯拉凭借“汽车+机器人”规模化布局获得成本优势相比 国内车企正通过生态联动和服务变现的商业模式创新走差异化路径 推动向智能生活服务商转型 [4][5]

行业核心观点 - 国内头部新能源车企正集体跨界智能穿戴与数码产品赛道，以破局汽车行业同质化竞争，并在AI时代抢占用户入口、开辟第二增长曲线 [1] - 新能源车企跨界智能设备赛道，已从“不务正业”的尝试，转变为应对行业同质化、抢占AI入口的战略必然，其本质是以低毛利硬件撬动高黏性服务收入，推动企业从交通工具制造商向智能生活服务商转型 [4][5] 车企跨界战略与逻辑 - 车企跨界智能穿戴与数码产品的核心逻辑在于，以智能设备为纽带，将座舱智能延伸至用户生活全链路，其中眼镜因“靠近眼睛、耳朵和嘴巴，且无需改变用户习惯”，被视为最自然的人机交互入口 [1] - 车企发展智能设备存在技术互通、优势互补、资源共享、降低成本等多重优势，最终会转化为用户端的体验壁垒，促进消费者对品牌车辆的复购与推荐 [2] - 车企研发智能终端的逻辑与豆包手机相似，旨在通过终端收集的导航数据、语音交互习惯、生活场景偏好等数据，反哺企业多模态大模型，优化数据丰富度和功能体验感 [4] 主要车企布局与产品 - **理想汽车**：于2025年12月3日发布AI眼镜Livis，重36克，续航18.8小时，支持与车机深度互联，可实现300毫秒唤醒、800毫秒端到端响应，语音助手可直接完成车控操作，首销当日订单突破1.2万台，其中80%来自理想汽车车主复购 [1][2][3] - **小鹏汽车**：在2024年11月发布AI人形机器人Iron，已进入广州工厂参与小鹏P7+车型的生产实训，其核心技术与自动驾驶系统共享视觉神经网络和AI算法，研发投入超20亿元 [2][3] - **蔚来**：早在2022年便推出了NIO Air AR Glasses，通过车载适配器与车机系统连接，支持语音交互与手机操控，探索“车载娱乐+AR”的场景融合 [2] - **特斯拉**：凭借“汽车+机器人”的规模化布局，其Optimus机器人第二代迭代后已具备实用功能，未来将拓展至家庭场景，规模效应使其在成本控制上占据先天优势 [3] 市场反馈与行业趋势 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台，同比增长64.2%，其中车企相关产品贡献了15%的增量 [3] - 汽车竞争正从单一车型向“车+N个智能终端”的生态较量演化 [3] - 据艾瑞咨询调研，72%的中国智能设备用户愿意为跨终端服务支付溢价，而这一比例在欧美市场仅为45%，为国内车企的跨界创新提供了支持 [4] 面临的挑战与商业模式 - 国内新势力车企布局智能穿戴与数码产品面临盈利周期较长、规模效应不足的挑战，例如小鹏机器人Iron仅靠工厂场景应用或需5年至8年才能回本，理想AI眼镜Livis的研发与合作投入也需要长期现金流支撑 [3] - 传统硬件销售模式难以为继，需寻求商业模式突破，借鉴“跳出硬件卖生态”的思路，通过生态联动和服务变现实现差异化 [3][5]

文章核心观点 - 岚图汽车发布全新豪华插电混动轿车岚图追光L，指导价27.99万至30.99万元，标志着其“三旗舰”产品矩阵（SUV、MPV、轿车）布局完成，旨在冲击高端豪华车市场 [1] - 岚图追光L定位为中国汽车产业“破晓”的具象化体现，旨在以八大全球领先的旗舰技术和深度融合的东方文化自信，攻破豪华轿车市场这一“终极堡垒”，开启中国高端豪华轿车新纪元 [3] - 新车集成了多项行业领先技术，包括全域800V智能超混、5C超充、长纯电续航、高热效率发动机、华为顶级智能生态及百万级智能魔毯底盘，旨在重新定义豪华轿车的技术、安全与驾控标准 [4][6][7] - 岚图追光L的上市，正值岚图品牌高端化势头强劲之际，其2025年11月单月交付量首次突破2万辆，同比增长84%，实现销量“十连涨”，品牌已站稳中国新能源高端品牌第一阵营 [8] 产品发布与市场定位 - 新车岚图追光L于12月10日上市，主题为“破晓”，推出2个配置版型，指导价27.99万至30.99万元 [1] - 为首任车主提供总价值5.2万元的终身三电质保、5年免费基础保养等6大无忧服务权益，以及3年0息金融权益 [1] - 该车型补齐了岚图汽车三旗舰（岚图泰山、岚图梦想家、岚图追光L）矩阵的最后一块拼图，共同冲击高端豪华车市场 [1] - 2025年，中国汽车在SUV和MPV领域已实现突破，但豪华轿车市场仍是亟待攻破的终极堡垒 [3] 核心技术参数与性能 - 搭载领先一代全域800V岚海智能超混技术，是行业唯一同时搭载全域800V智能超混技术、5C超充与63kWh大容量电池的PHEV轿车 [4] - 创下全球最长混动轿车纯电续航纪录，达410km [4] - 搭载全新混动专用发动机，最高热效率达45.18%，CLTC馈电油耗为4.9L/100km，馈电状态下加速性能仍达5秒级 [4] - 车身尺寸为5125/1985/1522mm，轴距为3010mm，提供6种外观颜色（2种双拼，4种纯色） [4] 豪华配置与内饰 - 车内实得面积达4.2平方米，配备1.21平方米超大全景天幕（带分段式遮阳帘），紫外线隔绝率超99.9% [5] - 内饰采用高频接触面100%软包及大量软材包覆，搭配大面积地中海白栓木装饰 [5] - 全系标配豪华云朵座椅，采用10层舒适性结构 [5] - 搭载VOYAHSound全景音响系统，包含23个发声单元，结合RNC主动降噪与双层隔音玻璃 [5] 安全与智能科技 - 被动安全采用超高强度笼式座舱骨架，包含2000MPa一体式加强门环和2000MPa热成型车门防撞梁 [7] - 搭载琥珀电池2.0，是行业首个通过6倍国标托底冲击测试的电池包 [7] - 深度融合华为智能生态，搭载华为乾崑智驾ADS4与鸿蒙座舱HarmonySpace5 [7] - 全维防碰撞系统CAS4.0支持最高130km/h的AEB主动刹停，具备RAEB后向制动、LOCP侧向防碰撞等功能 [7] 底盘与驾控体验 - 搭载百万级智能魔毯底盘，融合空气悬架、CDC主动减震与后轮转向系统 [7] - 空气悬架支持65mm高度调节与毫秒级阻尼响应，通过ADAS摄像头预判路面 [8] - 后轮主动转向系统将转弯半径缩小至5.55米 [8] - 采用前双叉臂+后五连杆结构的豪华标配悬挂系统 [8] 公司近期表现与行业意义 - 2025年11月，岚图汽车单月交付量首次突破2万辆，同比增长84%，实现销量“十连涨” [8] - 岚图追光L的上市被视作品牌旗舰布局的终极“破晓”，宣告岚图已站稳中国新能源高端品牌的第一阵营 [8]

公司近期业绩与市场地位 - 2025年第三季度，公司在非洲手机出货量超1000万部，市占率51%，保持第一[4] - 2025年前三季度，公司收入495亿出头，同比减少3个多点，净利润21.5亿，同比下跌四成多，为2019年上科创板以来首次季度业绩双降[4] - 2025年第三季度，公司毛利率降至18.59%，为五年来单季度最低[9] 非洲核心手机市场面临的竞争挑战 - 竞争对手小米和荣耀在非洲市场加速扩张，2025年第三季度，小米在非洲的市占率增速为34%，荣耀增速高达158%[7] - 小米计划进军15个以上新市场，并主打150美元以下机型，直接冲击公司基本盘[7] - 竞争对手采取本土化策略，例如小米推出大电池机型并与当地电信运营商合作送流量，荣耀通过性价比机型在南非市场份额快速增长[7] 公司战略转型：从手机到智能生态与电动车 - 公司战略从“卖单一手机”转向构建“智能生态”，旨在销售包括耳机、手表、电视、电动车在内的一整套智能硬件[11] - 公司通过子品牌布局生态：Oraimo负责数码配件，Syinix主打高性价比家电，并拓展AIPC和智能眼镜等新方向[12] - 公司借鉴小米“手机×AIoT”模式，小米2025年上半年该业务收入1874亿元，同比增长18.6%[14] - 公司进军非洲两轮电动车市场，推出面向个人用户的Revoo品牌和面向中小企业的可换电品牌TankVolt，并配套充电站和电池租赁服务[15][17] 新业务拓展面临的困难与风险 - 非洲基础设施薄弱，电力供应不稳定，可能影响智能家电推广，而自建电动车充电网络成本高昂[17] - 在东南亚市场，公司2025年第二季度以18%市占率位居第一，但第三季度被三星追平，小米市占率17%紧随其后[19] - 亚洲市场毛利率仅为17.66%，比非洲市场低10多个百分点，面临价格战压力[19] 赴港IPO的战略背景与市场考量 - 公司赴港IPO被视为一场战略自救，旨在为业务转型和新业务拓展募集资金[19] - 非洲手机市场增长见顶，公司必须寻找新出路以维持增长[21] - 资本市场关注点在于公司能否守住手机基本盘以及新业务能否实现盈利[19] - 公司转型成功的关键在于能否突破基础设施瓶颈，从“非洲手机之王”升级为“新兴市场智能生态巨头”[21]

行业痛点与用户需求 - 72%的中年人线上社交时间被低质量内容填满 [1] - 43%的社交诈骗源于平台算法缺陷 [1] - 30-45岁人群存在既要效率又求安全感的双重需求 [3] - 在线社交市场规模达2141亿 [7] 华为的解决方案与策略 - 公司选择策略的关键在于将"协同效率"和"情感密度"深度融合进用户体验 [1] - 鸿蒙6的跨品牌兼容性仍是一个挑战，可能面临与苹果生态系统的艰难取舍 [3] - 华为通过分布式技术打破设备壁垒，其AI会议记录功能可将中英文混合谈判录音实时转录为带关键标记的文档 [5][7] - 系统能智能标注对方停顿思考的间隔为"需要跟进" [5] 米连科技的解决方案与策略 - 公司通过"主持人审核机制"建立防护屏障，例如亲子教育类房间必须由认证育儿师担任主持人，职场讨论类房间由拥有HR背景的"房主"负责 [3] - 这种半熟人社交模式满足了特定人群的需求 [3] - 公司通过真人服务为数字化社交注入温暖，其"关系链算法"依据用户参与特定兴趣社群的频率进行智能匹配，而非简单推荐附近异性 [5][7] - 当系统识别到用户连续三天在育儿主题房间内仅观看不发言时，会自动发送"家校共育成长营"邀请函，体现技术温度 [7] 市场风险与挑战 - 社交平台面临商业化过载风险，某平台曾因广告过多导致一年内流失30%的用户 [3]

文章核心观点 - 公司作为国内先进的全废钢电炉短流程特钢企业，通过构建“数字工厂”和一体化数智化管理系统，实现了绿色转型与智能制造，成为行业标杆 [1][3][7] 绿色环保与节能减排 - 采用绿色环保的电炉短流程炼钢技术，相较于长流程炼钢，省去了焦化、烧结、高炉等高排放环节，可实现二氧化硫、颗粒物等污染物减排75%以上 [1] - 污染物排放流程缩短75%以上，同口径碳排放降低75%，吨钢电耗较传统电炉降低30%以上 [6] - 通过技术创新高效回收炼钢、轧钢系统产生的余热用于发电供暖，生产用水全部采用城市中水，实现废水“零排放” [6] - 2023年获评国家级“绿色工厂”，2024年被授予双碳最佳实践能效标杆示范厂 [7] 智能制造与数智化升级 - 用60个智能场景构建起“数字工厂”，成功入选2024年卓越级智能工厂 [1] - 依托工业互联网平台，逐步建成数据驱动、智能产线、智能运营、智能决策的应用层级 [2] - 一体化“数智”系统包括智能装备、智能制造、智能运营和智能协同系统，使用后高创效产品比例可同比提升31% [4] - 在智能验质、智能炼钢、智慧产线等全生产流程中部署应用了109个工艺模型，形成100余项工艺技术创新 [3] 生产效率与自动化 - 棒材精整车间38台机器人协同作业，实现拆捆、修磨、打捆、贴标、入库全自动化，生产线所需人员从10多名减少至3名 [2] - 智能仓库系统实现出入库智能化运行，减少三分之二的劳动力，物料出库全过程用时不到2分钟 [2] - 通过“刚性计划、柔性调节、快速反应、精准保证”的一级管控，提升了订单交付能力和质量保障能力 [5] - 从接到销售订单到产品交付的各个环节均在生产管理系统中运行，实现了上下游动态高效衔接 [4] 产品与市场 - 打造出以轴承钢、齿轮钢、工模具钢为代表的高端产品集群，赢得国内国际用户一致好评 [3][7] - 公司在全球拥有1200多家客户，产品销往30多个国家和地区 [3] - 应用大数据和深度学习技术构建用户画像，实现需求驱动的精准营销，提高了营销效率并降低了营销成本 [5]

文章核心观点 - 在集成灶主业持续下滑的背景下，行业头部公司正积极通过跨界投资进行多元化布局，以寻求新的增长曲线 [1][5][6] 帅丰电器投资动态 - 帅丰电器作为有限合伙人，以自有资金出资5300万元认购厦门芯势澜算贰号创业投资基金份额 [1][3] - 该基金总规模为1.06亿元，帅丰电器认缴出资占比50.08% [4] - 基金将直接投资于超聚变数字技术有限公司，此次投资是以获取财务回报为目的的财务性投资 [1][3] - 超聚变公司2024年销售收入突破400亿元，并计划在2025年实现全年营收突破500亿元的目标 [3] 集成灶行业现状 - 2025年上半年，中国集成灶行业零售额为65.7亿元，同比下降27.6%，零售量为78.1万台，同比下降31.5% [5] - 火星人、浙江美大、亿田智能和帅丰电器这“集成灶四小龙”上市公司2025年上半年业绩均出现严重下滑 [5] 同业公司多元化举措 - 浙江美大投资1.1亿元于智驾企业魔视智能，进军自动驾驶领域 [5] - 亿田智能通过其投资的亿算智能公司布局算力业务，并与地方政府签署了共建国产十万卡算力集群的战略合作框架协议 [5] - 火星人与私募基金共同创建创业投资基金，已投资包括聚焦通用人工智能人形机器人的星动纪元公司和戴盟机器人公司在内的科技企业 [6] - 火星人明确通过布局智能机器人、人工智能算法等前沿科技新赛道来对冲行业消极影响 [6] 行业竞争格局演变 - 集成灶行业的竞争已从单一功能转向整体智能生态的构建 [6] - 各大集成灶公司瞄准的跨界领域均为当前市场热门赛道，如算力服务、智能驾驶、人工智能机器人等 [5][6]

三季度财务业绩 - 单季总营收1131亿元人民币，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [1] - 单季经调整净利润113亿元人民币，同比增长80.9%，创历史新高 [1] - 前三季度总营收达3404亿元人民币，接近去年全年，经调整净利润328亿元人民币，已超去年总额 [1] 各业务分部收入表现 - 手机与AIoT分部总收入841亿元人民币，其中智能手机业务收入460亿元人民币，同比下滑3.2% [1] - IoT与生活消费产品业务收入276亿元人民币，同比增长5.6% [1][2] - 互联网服务收入94亿元人民币，同比增长10.8%，毛利率达76.9%，其中境外互联网收入33亿元人民币创历史新高 [1][2] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元人民币，同比增长超199%，其中智能电动汽车收入283亿元人民币 [1][2] 运营与市场数据 - 全球智能手机出货量4330万台，连续9个季度同比增长 [2] - 中国大陆4000-6000元高端价位段智能手机销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [2] - 小米汽车第三季度交付量超10万台，创单季历史新高，前三季度累计交付量超26万台，9月及10月连续两个月交付量超4万台 [2] - AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台，全球月活跃用户数达7.42亿，中国大陆月活跃用户达1.87亿 [2] 研发投入与技术创新 - 前三季度累计研发投入达235亿元人民币，已接近2024年全年，预计全年将投入超300亿元 [2] - 第三季度单季研发投入91亿元人民币，同比增长52.1%，创历史新高 [2] - 公司推出语音开源大模型，与语言大模型、多模态大模型形成完整的全系列模型矩阵 [3] - 已建成手机、汽车、科技家电三大智能工厂，形成覆盖“人车家”全生态产品的智能制造能力体系 [3] 资本市场表现 - 公司股价从9月高点累计下跌近三成，成为恒生科技指数中跌幅最大的个股 [1]