核心观点 - 报告认为美联储12月降息概率上升至86.2%对港股流动性构成利好[4] - 报告建议关注有色、涨价化工品和AI基建等投资方向[4] 市场表现回顾 - 上周（2025.12.1-2025.12.5）港股主要指数涨多跌少：恒生指数上涨0.87%，恒生国企指数上涨0.75%，恒生科技指数上涨1.13%，恒生港股通指数上涨0.84%[4][9] - 按规模划分：恒生大型股指数上涨0.77%，恒生中型股指数上涨1.57%，恒生小型股指数下跌0.01%[4][9] - 行业表现：恒生原材料业指数涨幅居前，达9.98%；恒生医疗保健业指数跌幅居前，为-0.84%[9] 重要市场数据 - 估值水平：截至12月5日，恒生指数PE（TTM）为11.87倍，处于2007年1月1日以来约70%分位数附近；PB为1.28，处于约58%分位数附近[6][11] - AH溢价：12月5日，恒生沪深港通AH溢价指数为119.79，处于2007年1月1日以来约31%分位数附近[13] - 南向资金：上周南向资金净流入113.49亿港元，较上上周减少净流入84.91亿港元[6][13] - 南向资金流向：净买入前五为小米集团-W（45.96亿港元）、盈富基金（26.06亿港元）、美团-W（21.00亿港元）、中兴通讯（6.41亿港元）和零跑汽车（3.92亿港元）；净卖出前五为腾讯控股（38.11亿港元）、中芯国际（13.76亿港元）、ASMPT（4.39亿港元）、快手-W（2.85亿港元）和中国财险（1.29亿港元）[6][17] - 利率与汇率：12月5日HIBOR隔夜利率为2.0802%，1周利率为2.2545%，均较11月28日有所下降；美元兑人民币汇率为7.0749，较11月28日下降，人民币小幅升值[19] 宏观与政策环境 - 美国通胀数据：美国9月PCE物价指数环比上涨0.3%，核心PCE物价指数环比上涨0.2%，与预期和前值持平[4] - 美联储政策预期：据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为86.2%，维持利率不变的概率为13.8%[4] - 国内政策动态：12月3日，李强总理主持国务院专题学习，强调深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展[4][5][8]

港股IPO市场2025年关键数据与表现 - 截至12月11日，港股年内新股上市数量破百，达到100只，较上年同期的64只出现明显增长 [1][3] - 年内100只新股合计募资额超2700.86亿港元，时隔四年再度突破2000亿港元大关，重回近五年第二高峰 [1][3] - 据安永预计，2025年港交所募资总额将以360亿美元登顶全球证券交易所，远超纽约证券交易所的205亿美元 [3] - 年内新股首日破发比例为25%，系港股市场近五年新低 [6] - 2025年港股平均超额认购倍数为1544，同比增加3.3倍，创下近五年新高 [6] 大型IPO项目主导市场 - 锂电池巨头宁德时代以410.06亿港元募资额成为港股年内“募资王”，并稳坐全球年内新股募资额头把交椅 [1][3] - 除宁德时代外，港股年内还涌现了7只超百亿募资的上市新股，包括紫金黄金国际、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车 [1][4] - 在全球年内十大IPO项目中，港交所独占四席，分别为宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯 [1][4] - 紫金黄金国际募资额位列全球第三，三一重工和赛力斯募资总额分别约为153.49亿港元和142.83亿港元 [4] A股公司赴港上市热潮 - 年内已有18家A股上市公司相继登陆港股市场 [7][8] - 在8只百亿级新股中，来自A股赴港上市的公司占据了6个席位，合计募资额1033.2亿港元，占港股年内新股募资总额的比例约38.25% [8] - 18家A股公司整体合计募资约1387.01亿港元，占港交所新股年内募资总额的比例约51.35% [8] - 预计将有超过20家A股公司在港首发上市，合计募资将超过1700亿港元 [10] - 去年同期仅有3家A股公司赴港上市，募资额分别为356.66亿港元、5.5亿港元和58.31亿港元 [9] 市场结构：“新消费”与“硬科技”双轮驱动 - “新消费+硬科技”成为本轮IPO热潮的核心引擎 [10] - 政策层面，香港推出“科企专线”，便利特专科技及生物科技公司申请上市 [11] - 年内百只上市新股中，所属恒生行业为医疗保健业的个股数量居首，为24只，资讯科技业以18只新股的数量位列第三 [11] - 非必需性消费行业有20家企业成功登陆港股，位列行业榜单第二位，必需性消费行业迎来11家上市公司 [12] - 新消费领域如新式茶饮（古茗、沪上阿姨）、小家电等企业纷纷在港上市 [12] 市场近期表现与潜在挑战 - 11月港股上市新股共11只，其中5股上市首日破发，破发率达到45.45% [14] - 12月截至目前已上市9只新股，其中3股上市首日破发，破发率约33.33%，均远超今年全年25%的水平 [14] - 有观点认为破发主要因发行估值锚点偏向A股或既往高点，与港股投资者关注的现金流折现、股息回报等估值逻辑不符，且新股买盘多依赖结构单一的南下资金 [14] - 监管关注到上市申请质量下滑问题，包括上市文件质量差、保荐人未按指引回应监管意见、发售阶段流程执行不到位等 [14] - 投行人才短缺导致服务能力不足，项目量爆发式增长使得经验丰富的从业者一人盯多案，部分机构承接超自身能力的业务 [15] - 港交所目前共有超300家企业IPO状态处于“待上市”“通过聆讯”“处理中”，正在排队等待上市 [15] - 预计2026年禁售期满后可能迎来一波解禁潮，对市场流动性形成考验 [16]

香港交易所与证监会联合行动 - 香港交易所确认与香港证监会就上市申请相关事宜联合致函保荐人 回应市场传闻 表达对近期新上市申请质量下滑及某些不合规行为的监管关切[5] - 香港交易所表示致力于确保新上市申请的审核能及时且严谨进行 并与各方保持紧密沟通以确保提交的上市数据内容完整并维持高质量[5] - 香港交易所透露 2024年10月香港证监会与香港交易所曾发布联合声明明确列出对上市文件的质素要求 将继续合作以提升上市公司质量 巩固香港作为全球领先上市地的地位[5] 港股市场整体表现 - 12月10日港股探底回升 恒生指数收涨0.42% 报25540.78点 恒生科技指数上涨0.48% 报5581.10点 恒生中国企业指数上涨0.20% 报8954.69点[1] - 市场成交额为1933.92亿港元 较前一交易日2102.36亿港元有所减少[1] - 恒生指数成份股中43只上涨 42只下跌[1] 个股表现与成交 - 蓝筹股领涨方面 万洲国际上涨5.01% 海底捞上涨3.45% 石药集团上涨3.19%[1] - 成交额突出个股方面 阿里巴巴成交93.22亿港元 上涨1.52% 腾讯控股成交88.43亿港元 微涨0.08% 美团成交51.17亿港元 上涨2.72%[3] - 跌幅方面 东方海外国际下跌5.92% 信义光能下跌3.21%[2] - 部分个股年初至今表现强劲 中国宏桥上涨191.55% 紫金矿业上涨139.20% 阿里巴巴-W上涨89.04% 石药集团上涨67.18% 汇丰控股上涨55.66%[2] 行业指数表现 - 恒生行业指数方面 原材料业上涨1.47% 非必需性消费上涨0.85% 必需性消费上涨0.66%[4] - 跌幅方面 工业下跌0.84% 医疗保健业下跌0.64%[4] 万科企业相关动态 - 12月10日 万科企业午后股价大幅上涨 最高涨幅达18.56% 全天收于3.78港元/股 涨13.17%[6] - 万科首个展期债券"22万科MTN004"的债权人大会于12月10日上午召开 讨论债券展期事宜[7] - 万科企业公告 不调整"21万科02"票面利率 维持在3.98% 投资者可在2025年12月9日至15日的回售登记期内选择回售 回售价格为人民币100元/张[7] - 回售资金到账时间为2026年1月22日 万科表示拟不对本次回售债券进行转售[8] 新产品与市场观点 - 南方东英国指备兑认购期权主动型ETF将于12月11日在香港交易所上市 上市价格为每单位8.8港元 管理费为0.99% 该ETF主要投资于恒生中国企业指数成份股并沽出认购期权 将每月派息[12] - 瑞银财富管理在《2026年度展望》报告中提出 中国科技板块是全球最重要的机遇之一 充裕的流动性 散户资金流入及2026年企业盈利增长或高达37%将为中国股票提供动能[13] - 瑞银财富管理亚太区主管表示 AI热潮在不同地区发展路径各异 美国聚焦尖端基础设施和大模型 中国则着重算法效率 科技自立自强和产业应用[13]

核心观点 - 港股市场本周低开高走，整体延续“修复但不亢奋”的节奏，呈现“龙头优先、弹性有限”的结构性格局 [3][14] - 国内经济仍处于筑底期，经济数据表现偏弱，但政策面以科技创新和扩大内需为重点 [4][45] - 美国12月降息概率较高，南向资金连续净流入但速度放缓，市场短期情绪较为企稳 [4][43][45] - 配置上，看好受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技，低估值国央企红利板块，以及受益于降息周期的香港本地红利股 [4][45] 港股市场表现回顾 - **指数表现**：本周恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨0.84%、0.87%、1.13% [3][14] - **市场特征**：AI、互联网等热门板块有所回补，但整体呈现“龙头优先、弹性有限”的结构性格局 [3][14] - **行业涨跌**：一级行业多数收涨，仅电讯业、必需性消费、地产建筑业、医疗保健业收跌 [3][14] - **领涨行业**：原材料业受益于金属价格上涨，本周涨幅达9.97% [14] - **领跌行业**：医疗保健行业跌幅最深，达0.84%，可能与资金获利了结及美联储远期降息空间压缩有关 [14] 港股市场估值水平 - **估值分位**：截至本周末，恒生综合指数的5年市盈率（TTM）估值分位点为84.45%，估值水平接近5年均值向上一个标准差 [3] 港股市场回购统计 - **整体热度**：本周回购市场热度较上周升温，进行回购的公司数量为78家，较上周增加3家 [26] - **回购金额**：本周市场总回购金额为51.14亿港元，较上周提高0.96亿港元 [26] - **头部公司**：腾讯控股本周回购金额达31.79亿港元，位列第一；小米集团-W回购9.06亿港元，位列第二；中远海控回购1.79亿港元，位列第三 [25][26] - **行业分布（金额）**：信息技术行业回购金额最高，达43.32亿港元，其余行业金额相对较少 [28][29] - **行业分布（数量）**：信息技术行业回购公司数量最多，有24家；医疗保健行业有18家，位列第二；可选消费行业有12家，位列第三 [28][29] 南向资金动向 - **整体流向**：本周南向资金合计成交净流入100.09亿港元，环比下降49.45%，为连续第29周保持净流入 [43][45] - **净买入前十**：本周净买入金额最大的公司包括阿里巴巴-W（41.33亿元）、美团-W（22.75亿元）、泡泡玛特（15.28亿元）、小米集团-W（12.08亿元）和招商银行（9.37亿元）等 [33] - **净卖出前十**：本周净卖出金额最大的公司包括紫金矿业（-14.04亿元）、中芯国际（-13.58亿元）、腾讯控股（-10.16亿元）、中国移动（-5.58亿元）和南方恒生科技ETF（-4.64亿元）等 [34] 港股市场宏观环境跟踪与展望 - **国内基本面**： - 11月制造业PMI为49.2%，虽好于10月前值（49.0%），但仍处于荣枯线以下，反映制造业景气处于收缩区间 [4][38][45] - 11月非制造业PMI为49.5%，较上月回落0.6个百分点并跌破荣枯线，服务业回落是主要拖累 [4][38][45] - 1-10月规模以上互联网企业实现利润总额1237亿元，同比下降10.9% [38] - 11月中国大宗商品价格指数为114.1点，环比上涨0.8%，碳酸锂、焦炭和瓦楞纸价格涨幅居前 [39] - **国内政策面**： - 政策重点在于科技创新和扩大内需 [4][45] - 国家金融监督管理总局下调了沪深300、红利低波等长期持仓资产风险因子，旨在培育耐心资本并支持科技创新 [38] - 国家发展改革委下达2025年第四批以工代赈中央预算内投资60亿元，全年中央投资规模达355亿元 [38] - 商务部表示将实施服务消费提质惠民行动，健全“1+N”政策措施体系 [39] - **海外资金面**： - 美联储12月降息25个基点的概率为86.2% [41][45] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平 [40] - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合市场预期 [41] - 美国财政部发行在外的国债余额首次突破30万亿美元 [40]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合模型**[13][15] * **模型构建思路：** 该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合[13][15]。 * **模型具体构建过程：** 1. **构建分析师推荐股票池：** 以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[15]。 2. **基本面与技术面精选：** 对分析师推荐股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行进一步筛选，具体筛选标准未在本文中详述，但提及可参考专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》[13][15]。 2. **因子名称：250日新高距离**[20] * **因子构建思路：** 用于量化股票价格接近其历史最高价的程度，作为判断股票是否“创新高”以及创新高后回落幅度的指标[18][20]。 * **因子具体构建过程：** 1. 计算过去250个交易日收盘价的最大值。 2. 使用最新收盘价与过去250日最高价计算距离。 3. 具体公式为： $$250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$为最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$为过去250个交易日收盘价的最大值[20]。 4. 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若最新收盘价较新高回落，则因子值为正值，表示回落幅度[20]。 3. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[20][21] * **模型构建思路：** 根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等多个角度，在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中，筛选出“平稳创新高”的股票[2][20]。 * **模型具体构建过程：** 1. **样本池：** 全部港股，但需剔除成立时间不超过15个月的股票[21]。 2. **分析师关注度筛选：** 过去6个月内，买入或增持评级的分析师研报不少于5份[21]。 3. **股价相对强弱筛选：** 过去250日涨跌幅位于样本池前20%[21]。 4. **股价平稳性筛选：** 在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[21]。 * **价格路径平滑性：** 使用“股价位移路程比”指标，具体计算公式为： $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ [20][21] * **创新高持续性：** 过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[21]。 5. **趋势延续性筛选：** 对经过上述步骤筛选后的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并取排序靠前的50只股票作为最终输出[21]。 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**[15][17] * **全样本（20100101-20250630）年化收益：** 19.11%[15] * **全样本相对恒生指数年化超额收益：** 18.48%[15] * **全样本信息比（IR）：** 1.22[17] * **全样本最大回撤：** 23.73%[17] * **本周（20251201-20251205）绝对收益：** 1.12%[1][15] * **本周相对恒生指数超额收益：** 0.24%[1][15] * **本年（20250102-20251205）绝对收益：** 62.49%[1][15] * **本年相对恒生指数超额收益：** 32.45%[1][15] 量化因子与构建方式 *（本报告中未提供除“250日新高距离”外其他独立因子的详细构建与测试，该因子已作为“平稳创新高股票筛选模型”的组成部分在模型部分描述）* 因子的回测效果 *（本报告中未提供独立因子的回测效果数据）*

港股市场近期表现 - 港股市场走势受内地政策预期提振，科技与消费板块表现突出 [1] - 国内六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，推动在港上市的内地科技与消费公司估值提升 [1] - 恒生科技指数领涨 [1] 行业板块分析 - 科技成长板块在国家科技自立政策导向下有望延续主线地位 [1] - 通信、电子等科技领域受谷歌与Meta合作等利好驱动大幅上涨 [1] - 原材料业、非必需性消费与医疗保健业涨幅居前 [1] - 香港生物科技产业或带来结构性机会 [1] 港股通50ETF与相关指数 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931） [1] - 港股通50指数由通过港股通渠道可交易的、市值较大且流动性较好的50只港股上市股票组成 [1] - 指数覆盖多个行业且金融业权重显著 [1] - 该指数反映了在港股通机制下，大型蓝筹股的整体表现情况 [1]

核心观点 - 本周A股与港股市场整体上涨，呈现结构性行情，科技成长板块在政策与产业利好驱动下表现突出，预计后市将继续分化，热点集中于有政策催化和产业突破的领域 [4][6][7][8] A股市场分析 - **市场走势**：A股市场整体上涨，中小盘表现优于大盘股，中证2000指数上涨4.99%，创业板指上涨4.54%，上证50指数仅上涨0.47%，成长风格突出，尤其是小盘成长板块，日均成交额1.74万亿，环比回落6.87% [4][6] - **驱动因素**：市场结构性上涨主要受科技领域利好驱动，谷歌与Meta达成合作，Meta计划从2026年起通过谷歌云租用TPU算力，并于2027年在自有数据中心部署谷歌TPU，中际旭创作为谷歌核心硬件供应商受益，通信、电子等科技板块大幅领涨 [4][6] - **后市展望**：在国家推动科技自立的政策导向下，科技成长板块有望继续成为市场主线，但成交量萎缩显示资金追高意愿可能减弱，预计市场延续结构性分化，热点集中于政策催化和产业突破的特定领域，需警惕成交量不足引发的板块快速轮动与短期波动 [4][7] 港股市场分析 - **市场走势**：港股市场同步走强，恒生科技指数领涨3.77%，恒生指数上涨2.53%，原材料业、非必需性消费与医疗保健业涨幅居前，能源业逆市下跌 [4][8] - **驱动因素**：港股走势受内地市场情绪和政策预期提振，国内六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，科技自主和消费提振政策提升在港上市的内地科技与消费公司估值预期，推动恒生科技指数领涨 [4][8] - **后市展望**：港股市场走向与内地政策和市场情绪高度相关，科技、消费等政策支持板块有望延续修复行情，香港生物科技产业发展可能带来结构性机会，但需关注美联储政策动向对全球流动性的影响，布局科技与医疗保健板块或是较优策略 [4][8]

恒生指数系列季度调整结果 - 恒生指数成分股数量由88只增加至89只，纳入信达生物，权重为0.91%，无成分股被剔除 [1] - 恒生中国企业指数成分股数量维持50只，纳入中国宏桥（权重1.30%）、信达生物（权重1.21%）、百胜中国（权重0.91%），剔除新奥能源、新东方-S等 [1] - 恒生科技指数成分股数量维持30只，纳入零跑汽车，权重0.98%，剔除ASMPT（剔除前权重0.66%） [1] - 恒生综合指数成分股数量由503只增加至509只，纳入富卫集团、禾赛-W、奥克斯电气、极智嘉-W、银诺医药-B、奇瑞汽车 [1] - 恒生香港交易所沪深港通中国企业指数成分股数量维持80只，纳入中国宏桥、信达生物、百胜中国、北方华创，剔除新奥能源、华能水电、伊利股份、海底捞 [2] - 恒指ESG增强指数纳入信达生物、紫金矿业，剔除长和；恒生国指ESG增强指数纳入中国海洋石油、信达生物、百胜中国，剔除新奥能源、海底捞、新东方-S [2] 行业覆盖与资金流向变化 - 恒生指数医疗保健业占比从2.9%提升至4.0%，行业覆盖度从34.5%提升至40.0%；工业占比从8.8%提升至9.1% [3] - 恒生指数金融业占比从33.6%下降至32.9%，消费业占比从27.4%下降至26.4% [3] - 指数调整生效日（2025年12月8日）前一个交易日（12月5日），被动资金调仓可能导致相关股票成交量远大于平时 [3] 机构对港股市场展望 - 华泰证券预测2026年海外中资股非金融盈利增速从2025年的10%进一步上升至15%左右，企业盈利能力继续提升是主要动力 [4] - 华泰证券建议关注今年以来表现排名靠后的消费者服务、建筑、纺织服装、家电板块，以及可能被“错杀”的电子、医药、汽车、轻工制造等行业 [4] - 港股科技板块近期回调较多，预计在流动性环境改善后仍有重估机会 [4] - 瑞银投资银行看好科技和互联网板块，认为A股受益于零售和机构资金流入以及“反内卷”利好，H股受益于AI敞口以及持续的外资和南向资金流入 [5] - 创新领域发展、对民企和资本市场的支持政策、资本市场流动性充足以及国内外机构投资者的潜在资金流入等因素将继续支撑市场 [5]

港股市场表现回顾 - 上周港股整体回落5.09%，主要受原材料业（-8.65%）、医疗保健业（-7.40%）和工业（-6.77%）板块拖累[1][5][13] - 电讯业（-1.58%）和公用事业（-2.18%）板块表现相对稳健，跌幅较小[1][5][13] - 恒生科技指数当周下跌7.18%，表现弱于大盘[13] - 港股通南向资金当周净流入386.02亿港元，显示内地资金持续支撑港股估值[1][5] 资金流向与市场情绪 - 盈富基金（跟踪恒生指数）份额增加2.01%，而杠杆做空科技指数ETF（如XI二南方恒科）份额流出18.01%，部分空头资金获利离场[1][5][15] - 衡量美元流动性的SOFR-IORB利差快速回落，美国政府重新开门后财政流动性改善，有利于全球风险资产[8] 外部环境与美联储政策 - 美联储10月会议纪要显示内部对12月是否降息存在分歧，但官员们对停止缩表达成共识[6][28] - 纽约联储主席威廉姆斯发表鸽派言论，称短期内降息不会引发通胀问题，市场情绪随后好转[2][6][28] - 市场预期美联储12月决策将高度依赖11月CPI数据（12月10日公布），在此之前政策不确定性较高[3][7] 投资观点与后市展望 - 外部情绪改善和美元流动性恢复，可能推动港股本周出现短期修复行情，市场风险偏好或有提升[3][8] - 中长期看，港股通南下资金定价权增强及海外被动资金增持，为港股估值提供韧性支撑[9] - 报告提示需关注国内经济下行、美联储政策超预期转向及地缘政治等风险[33]

核心观点 - 全球多数市场股指出现波动，主要受美联储降息节奏可能变化及AI股回调压力影响[1] - 美股科技股估值偏高，TAMAMA科技指数市盈率达37.1，费城半导体指数市盈率达47.6，纳斯达克指数市盈率达41，估值压力有待消化[1][13] - 标普500席勒市盈率达39.72，接近40区间，估值处于偏高水平，叠加贸易政策不确定性，美股中期仍存在调整压力[1][13] - 欧洲及日本等市场因经济基本面问题或估值偏高，预计容易出现震荡[1] - 港股市场建议进行高切低策略，关注估值较低、基本面韧性强的低位资产配置机会[1][35] 全球市场一周表现 - 发达国家市场涨跌不一：法国CAC40指数涨幅最大，上涨2.77%；澳洲标普200指数跌幅最大，下跌1.54%[8][9] - 新兴市场涨跌不一：巴西IBOVESPA指数涨幅最大，上涨2.39%；伊斯坦堡ISE100指数跌幅最大，下跌3.28%[9][10] - 美股表现：标普500指数上涨0.08%，道琼斯工业指数上涨0.34%，纳斯达克指数下跌0.45%[2][11] - 港股表现：恒生指数上涨1.26%，恒生中国企业指数上涨1.41%，恒生香港中资企业指数上涨3.01%，恒生科技指数下跌0.42%[2][3][23] 美股市场近一周表现 - 标普500细分行业涨跌不一：医疗保健涨幅最大，上涨3.87%；可选消费跌幅最大，下跌2.74%[11] - 标普500指数表现前十个股中医疗保健行业占比较大：雅保上涨18.48%，希悦尔包装上涨18.09%，礼来上涨11.08%[15][16] - 美股波动加剧：VIX指数一度快速上升至超过23[13] - 美国中概股表现：纳斯达克金龙指数下跌2.51%，表现前十个股中可选消费行业占比较大，思享无限上涨44.59%，康乃德上涨36.77%，聚好商城上涨36.42%[17][21][22] 港股市场近一周表现 - 恒生细分行业多数上涨：医疗保健业涨幅最大，上涨7.18%；非必需性消费业跌幅最大，下跌0.82%[27] - 恒生指数表现前十个股中地产建筑业占比较大：申洲国际上涨10.32%，华润置地上涨9.55%，九龙仓置业上涨8.91%[29][30] - 恒生中国企业指数表现前十个股中医疗保健业占比较大：京东健康上涨15.55%，申洲国际上涨10.32%，华润置地上涨9.55%[31] - 恒生香港中资企业指数表现前十个股中地产建筑业占比较大：中国太平上涨10.96%，华润置地上涨9.55%，华润啤酒上涨7.12%[32] - 恒生科技指数表现前十个股中医疗保健业占比较大：平安好医生上涨15.67%，京东健康上涨15.55%，阿里健康上涨5.35%[35][36] 本周重要海外经济数据 - 欧元区：2025年11月Sentix投资信心指数为-7.4，低于前值-5.4；2025年11月ZEW经济景气指数为25，高于前值22.7；2025年9月工业生产指数同比增速为1.2%，与前值持平[3][37][39] - 日本：2025年10月PPI同比增速为2.66%，低于前值2.75%[37] - 英国：2025年9月工业生产指数同比增速为-2.53%，低于前值-0.51%[43] - 美国：2025年11月Sentix投资信心指数为4，低于前值4.2[43]