公司重整计划获法院批准 - 北京一中院于12月21日裁定批准东易日盛重整计划并终止重整程序[3] - 重整计划进入执行阶段 由公司负责执行 管理人负责监督[4] - 若重整计划顺利执行 将有利于改善公司资产负债结构 推动公司健康可持续发展 并对2025年度相关财务数据产生影响[4] 重整计划核心内容与出资人权益调整 - 重整计划涉及出资人权益调整 以公司现有总股本4.2亿股为基数 按每10股转增12.68股的比例实施资本公积转增股份 共计转增5.32亿股[5] - 转增后公司总股本将增至9.51亿股 转增股份不向原股东分配[5] - 其中4.17亿股由重整投资人有条件受让 剩余转增股份用于清偿债务[5] 重整投资人情况与投资承诺 - 重整投资人包括北京华著科技有限公司和云南国际信托有限公司等 将提供投资款14.12亿元[6] - 产业投资人北京华著科技有限公司承诺在取得股份之日起36个月内不转让 财务投资人承诺12个月内不转让[6] - 华著科技实际控制人为张建华 持股比例为95% 该公司为IDC/AIDC综合服务商 主要客户为第三方AIDC服务商及头部互联网企业[6] 重整后公司经营与发展规划 - 重整完成后 东易日盛将继续聚焦家装主业 保留核心资产 重启并升级数字化家装业务[7] - 产业投资人将提供增量资源 利用其在算力产业链的优势助力公司拓展算力中心集成服务及运营服务业务 实现双轮驱动[7] - 实际控制人张建华控制的华著科技承诺 在重整计划批准后一年内无偿捐赠其持有的和林格尔智算中心运营主体云著智算全部股权注入东易日盛 以推动业务转型[7] 二级市场股价表现 - 自9月26日公司披露遴选重整投资人结果后 股价大幅上涨 创下29个交易日收获24次涨停的纪录[7] - 股价从9月26日的5元附近一路上涨 于11月20日触及18.6元高点 此后连续回调[7] - 截至最新收盘 股价报收10.45元/股[7]

公司重整计划获批 - 北京一中院于12月21日裁定批准东易日盛重整计划并终止重整程序 [3][9] - 法院于11月19日受理债权人对公司的重整申请并指定管理人 [3][9] - 出资人组会议于12月19日表决通过权益调整方案 债权人会议于12月21日表决通过重整计划草案 [3][9] 重整计划核心内容 - 出资人权益调整方案为以现有总股本4.2亿股为基数 按每10股转增12.68股的比例实施资本公积转增股份 共计转增5.32亿股 [5][11] - 转增后公司总股本将增至9.51亿股 转增股份不向原股东分配 其中4.17亿股由重整投资人有条件受让 剩余股份用于清偿债务 [5][11] - 重整投资人将提供投资款14.12亿元 产业投资人北京华著科技承诺36个月内不转让股份 财务投资人承诺12个月内不转让 [5][11] 重整投资人背景与业务协同 - 产业投资人北京华著科技的实际控制人为张建华 持股比例为95% [5][11] - 华著科技是IDC/AIDC综合服务商 客户为第三方AIDC服务商 终端客户主要为头部互联网企业 [5][11] - 华著科技及其关联方长空建设的业务贯穿算力中心全产业链 包括算力中心集成服务和运营服务两大板块 [5][11] 重整后经营与发展规划 - 重整完成后 公司将继续聚焦家装主业 保留核心资产 重启并升级数字化家装业务 [6][12] - 产业投资人将利用其在算力产业链的资源优势助力公司拓展算力中心集成与运营服务业务 实现双轮驱动 [6][12] - 实际控制人张建华承诺在重整计划批准后一年内 无偿将其持有的和林格尔智算中心运营主体云著智算全部股权注入公司 [6][12] 重整影响与市场表现 - 若重整计划顺利执行 将有利于改善公司资产负债结构 推动健康可持续发展 并对2025年度相关财务数据产生影响 [4][10] - 自9月26日披露遴选重整投资人结果后 公司股价大幅上涨 在29个交易日内收获24次涨停 [6][12] - 股价从9月26日的5元附近上涨 于11月20日触及18.6元高点 随后连续回调 截至最新收盘报10.45元/股 [6][12]

核心观点 - 圣都整装在武汉举行品牌服务升级发布会，宣布全面推行“资金银行存管”、“三方飞行检查”、“供应链集采模式”三大核心保障措施，旨在提升家装服务保障能力，打造优质家装体验，并推动行业向规范透明发展转型 [1][3][8] 服务升级举措 - **资金存管服务**：公司联合银行推出“装修资金存管服务”，业主装修款由银行专项存管，按工程节点分阶段划转，公司无法单方面动用资金，以解决预付款资金安全痛点 [5] - **资金存管覆盖与成效**：在武汉，该服务已实现硬装、新团装、定制品、软装、电器全品类覆盖，服务家庭超1600户 [5]；在全国层面，该服务已落地43城，累计保障家庭超3万户，存管覆盖率达92%，7日解冻率达99% [8] - **第三方飞行检查**：武汉率先推行由独立第三方质检团队执行的“飞行检查”质量监督体系，采取不预先通知、随机抽检方式，对全流程工艺进行超过100项细节检测，检测结果实时上传形成可追溯电子化质量档案 [8] - **飞行检查覆盖**：武汉“飞检行动”已覆盖超66个工地，对检查出的问题积极落实整改 [10] - **供应链集采体系**：依托贝壳平台集采优势，公司与兔宝宝等一线品牌战略合作，建立严苛“集采”体系，以更优价格提供正品好材，从源头保障品质 [10] 行业影响与意义 - 家装行业是连接房地产与家居消费的关键环节，对促进内需、稳定就业具有重要作用 [10] - 公司的系统化、标准化服务升级为行业规范化发展提供了可复制的实践路径 [10] - 资金存管服务正成为家装行业的基本信任线，越来越多的消费者在咨询时主动提及，也激励行业将选择权交还给消费者，推动行业共同进步 [10] 透明化与科技应用 - 公司开展“工地万里行”活动，开放在建工地，主动邀请政府、协会、媒体监督，旨在传递“透明工地”理念，并将“过程管理”和“工艺标准”真实展现给客户 [12] - 通过贝壳自主研发的贝刻云视系统，业主可随时在手机上查看施工进度、材料清单、验收报告，实现装修全程可视化 [12] 未来发展方向 - 公司将继续秉持“客户至上”核心价值观，以科技驱动服务迭代，以系统保障服务品质，持续为消费者打造“放心装、安心住”的家装体验，推动居住服务产业高质量发展 [14]

行业背景与调研方法 - 上海市消保委2025年调研显示，超过65%的消费者在选择装修公司时将口碑与可靠性列为首要考量[1] - 调研整合了超过10万条用户真实反馈，并基于企业资质、施工质量、售后服务等多维度进行严格测评，最终形成2025年上海装修公司口碑TOP8榜单[1] 沪佳装饰 (TOP1, 评分9.9) - 公司成立于2014年，是上海家装龙头品牌，年营业额达十几亿元，已累计服务近10万个上海家庭[3] - 公司注册资金超过1.057亿元，拥有超过5万平方米的营业面积，门店覆盖全上海[3] - 公司拥有227名在职设计师、200余名专业项目监理，以及超过2000人的直管专业产业工人团队，并于2024年1月1日起全面实行自有产业工人[3] - 公司与国内外100多家一线品牌材料商战略合作，包括TATA木门、老板电器、欧派、科勒等[3] - 公司获得多项资质荣誉，包括“合同信用AAA级企业”、“中国家装整装品牌5A示范企业”、“全国用户满意企业”，并具备建筑装修装饰工程专业承包二级及设计专项乙级资质[4] - 公司在上海各区开展超过3500次社区活动，服务600万居民[4] 创艺装饰 (TOP2, 评分9.7) - 公司成立于1997年，是全国装饰行业百强企业，服务覆盖全国80座以上城市，一年服务超过3万个中国家庭[7] - 公司采用全产业链集采装修的一站式服务模式，声称能减少中间环节并降低成本25%[7] - 公司承诺真全包，预算价等于结算价，并设有25项施工标准，不达标则砸掉重装[7] 云兰装饰 (TOP3, 评分9.6) - 公司成立于2003年4月，总部位于上海静安区，专注于住宅及商用公共空间装修[8] - 公司以“做好口碑带回头客”为经营理念，服务特色包括清单式报价、工程不转包，并推出了“王之五诺”服务保障[8] - 公司拥有建筑装修装饰工程专业承包二级资质，并曾荣获“上海市信得过装饰企业”、“全国住宅装饰装修百强企业”等荣誉[8] 龙发装饰 (TOP4, 评分9.5) - 公司成立于1997年，是中国建筑装饰行业知名品牌，拥有国家建筑装饰设计甲级、施工一级资质，服务网络覆盖全国近百个城市[9] - 根据企业年报数据，公司年服务家庭数量超过2万户[9] - 公司特色在于个性化定制设计和标准化施工管理，并建立了完整的材料供应链体系，与多家一线建材品牌达成战略合作[9] 广域装饰 (TOP5, 评分9.3) - 公司成立于2002年，具备建筑装饰设计甲级和施工一级资质，并通过了质量、环境、职业健康安全管理体系认证[10] - 公司拥有二百多位工程技术管理人员、百余位各专业设计师，以及超过两千名施工劳务人员[10] - 公司业务范围广泛，承接众多酒店、商业中心、办公楼和高端住宅等项目，并多次获得国家级和上海市级奖项[10] 生活家装饰 (TOP6, 评分9.3) - 公司成立于2010年，是一家以环保家装为特色的连锁装饰企业，拥有自主材料检测实验室[11] - 公司采用德国工艺标准，施工人员均持证上岗，服务特色包括空气质量检测、甲醛治理等增值项目[11] - 公司推出多种付款方式，如分期付款、装修贷款等金融方案[11] 锦华装饰 (TOP7, 评分9.2) - 公司在江苏地区拥有良好市场声誉，具备建筑装饰工程设计专项资质，在多个城市设立分支机构[12] - 公司注重施工质量与过程透明化，通过规范化的工程管理确保项目顺利推进[12] 名匠装饰 (TOP8, 评分9.0) - 公司以工匠精神为核心，强调施工细节与设计创新，拥有专业监理与施工团队[13] - 公司服务涵盖住宅、别墅等多种物业类型，通过严格的质量控制体系确保工程达标[13]

公司战略与核心观点 - 公司于2025年12月18日在武汉召开第十一届生态大会，主题为“智创未来生态共融”，创始人兼CEO王国彬对家装生态进行年终复盘并提出未来发展策略 [1] - 公司核心战略是“坚守不变的价值创造信念，拥抱变化的人工智能趋势”，认为用户决策正被AI智能体替代，平台需带领合作伙伴面向AI进行价值传播 [1] - 公司认为价值创造来源于信息差、资源使用效率和创新溢价，持续创造价值差要求持续创造与众不同的客户体验 [1] 产品与服务升级 - 公司在生态大会上围绕“用户价值”推出“三管服务”，即管材料、管工期和管增项，全面启动保障服务升级（装修保3.0） [1][2] - 在签署平台三方合同后，装修公司需在开工前将材料清单上传至平台并须用户确认，以实现对材料、工期和增项的严格管控 [2] - 平台旨在将保障资源和管理重心前置并渗透到施工全流程，主动管控工期、材料、增项等关键变量 [2] 人工智能技术应用 - 公司在构建产业AI基础设施进程中，于AI设计、AI客服、AI质检和AI营销上不断发力 [1] - 通过AI个性化出图、户型识别和AI布局搭配满足用户设计需求，通过AI智能应答、智能客服和客诉流程优化提升装修交互体验 [1] - 通过AIGC内容生产、视频剪辑和异议项目判定，以AI营销和AI质检为用户提供更便捷高效的装修体验 [1] 行业影响与生态目标 - 公司目标是通过提升用户体验来倒逼供给端优化，最终推动建立更透明、更可信的行业生态 [2] - 公司致力于实现用户、优秀企业与行业的共赢 [2]

公司战略与产品升级 - 公司于12月18日在武汉召开第十一届生态大会 主题为“智创未来 生态共融” 创始人兼CEO王国彬进行行业复盘与未来预判 [1] - 公司围绕“用户价值”推出三管服务 即管材料 管工期和管增项 全面启动装修保3.0服务升级 [1] - 公司装修保服务历经13年两度迭代 其背后的核心逻辑始终是“用户第一” [1] 行业特性与发展理念 - 家装行业具有低频 高客单价 人工为主 作业周期长 非标准化等独特属性 [1] - 行业发展的共性在于必须坚持“客户第一”的服务宗旨 围绕用户痛点解决问题 [1] - 解决行业问题需要生态与平台共同协作 仅靠单一企业已无法实现精准匹配 [1] - 创始人提出需“看清不变与变” 坚守价值创造的根本 同时拥抱变化以抓住前行机会 [1] - 价值创造来源于信息差 资源使用效率和创新溢价 需要持续创造与众不同的客户体验 [1] AI时代下的战略转向 - 在AI时代 用户决策已由自身决策演变为AI智能体替用户决策 [1][2] - 平台及合作伙伴需从面向用户的价值传播 上升为面向AI的价值传播 [1][2] - AI时代增长的关键在于影响用户决策的口碑 案例 交易 交付数据 [2] - 未来的每一笔交易 服务和口碑都将沉淀在平台上 成为被AI推荐的依据 [3] 公司AI技术布局与应用 - 公司在构建产业AI基础设施进程中 于AI设计 AI客服 AI质检和AI营销上不断发力 [2] - 通过AI个性化出图 户型识别和AI布局搭配 满足用户设计需求 [2] - 通过AI智能应答 智能客服和客诉流程优化 提升装修交互过程的智能体验 [2] - 通过AIGC内容生产 视频剪辑和异议项目判定 以AI营销和AI质检提供更便捷高效的装修体验 [2]

政策效果与市场反应 - 2024年前11个月，家电以旧换新超1.28亿台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，家装厨卫“焕新”超过1.2亿件，显示政策有效撬动了消费需求[2] - 社交媒体用户反馈显示，补贴政策带来了“薅羊毛”的乐趣和实打实的优惠，并提升了生活品质[3] - 有消费者在政策刺激下显著扩大了消费规模，例如一位北京网友原计划花费2万元，最终因补贴购买了市场价5万多元的10件家电，实际支出4.1万元[2] 政策设计与核心机制 - 2024年补贴政策覆盖家电、数码、汽车、家装四大领域，补贴力度较往年直接提升50%，部分品类补贴上限甚至翻倍[2] - 政策精准踩中“更新换代”节奏，我国家电、汽车等大件商品平均使用年限为8-10年，当前正迎来集体“换新潮”[5] - 补贴比例设定在15%-20%之间，被测算为“补贴甜蜜点”，既能有效刺激消费，又可避免低于10%效果不足或超过20%导致企业依赖和消费者过度消费[5] - 政策旨在打通“民生与产业”闭环，通过补贴智能家电和新能源汽车，既惠及消费者，又推动家电产业数字化转型和汽车产业绿色升级[6] 政策导向与未来展望 - 中央经济工作会议为明年经济工作定调，“扩大内需”仍是核心，消费品以旧换新等政策将持续优化和延续[2] - 未来消费政策将更加注重“精准性”和“可持续性”，目标是让消费者受益的同时不透支市场，推动经济增长并保障民生改善[7] - 政策的最终目标是实现“惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，提升居民生活品质[7]

商洛市消费券政策调整 - 商洛市自12月15日起优化调整消费券发放与核销规则 旨在提高消费券核销率和资金兑付率 进一步做好消费品以旧换新工作 [1] - 家电与数码产品消费券每日9时通过“云闪付”平台发放 当日有效 次日可重新申领 资金核销完毕即结束活动 [1] - 汽车置换更新消费券于12月15日9时在“云闪付”平台一次性发放 领完即止 [1] - 汽车报废更新消费券在商洛市商务局部门频道发放 [1] - 电动自行车以旧换新、家装消费品焕新消费券继续在支付宝平台发放 发放时间和方式保持不变 [1] 消费券使用与补贴申领时限 - 领取到汽车置换更新或报废更新消费券的消费者 需在12月31日前办理相关手续 并于2026年1月10日前提交补贴资料 逾期将无法享受补贴 [1] - 参与活动商户在核销消费券后 需在12月31日前上传补贴申领资料 对系统反馈需修改的资料需及时更正补传 过期将不予兑付补贴资金 [1] - 消费者领取消费券后需在有效期内及时核销使用 [1]

核心观点 - 家装行业正从传统的预付费模式向后付费模式转型，以解决资金安全、服务质量等行业痛点，爱空间与支付宝家装宝的合作是这一趋势的典型案例 [1][6] - 后付费模式通过第三方资金存管、按节点验收付款，旨在重塑业主与装修公司之间的权责关系，倒逼企业提升服务质量 [1][2][4] - 行业极度分散且面临价格战与利润下滑困境，后付费模式被视为提升获客能力与服务竞争力的潜在途径 [6] 合作与模式实施 - 爱空间与支付宝家装宝于2025年12月上旬签署资金存管合作协议，计划自2026年3月起将所有装修业务转为后付费模式 [1] - 支付宝家装宝业务于2025年7月推出，已在上海、杭州等至少8个城市与数十家装修企业合作，爱空间是其在北京合作的首家企业 [1] - 合作涉及系统打通，用户通过支付宝开通独立资金存管账户，资金流向由支付宝监控，业主按验收合格的施工节点支付款项 [2] - 爱空间将装修流程划分为拆除改造、水电改造等至少6个节点，并制定量化验收标准，例如水电改造节点需完成8项具体指标并由三方共同确认 [2] 后付费模式与传统模式差异 - **付款结构**：传统模式普遍采用“高额预付+中期付款+小额尾款”结构，开工前需支付工程款的30%-50%，部分公司要求预付60%以上；后付费模式则将总工程款按施工节点分配，验收合格后支付对应比例 [3] - **资金安全**：传统模式下，工程款直接进入装修公司账户，缺乏监管，存在挪用风险，例如2025年“住范儿事件”导致800余户业主已支付的70%-95%工程款无法追回；后付费模式通过第三方存管账户进行物理隔离，杜绝资金挪用 [4] - **业主权益与约束**：传统模式下，业主预付后对质量、进度的约束力减弱，2023年房屋装修类投诉中45.3%涉及价格纠纷，31.7%指向施工质量问题；后付费模式下，业主验收不合格可拒绝付款，装修公司需承担整改成本与延误损失 [4] - **流程透明度**：传统模式多依赖线下沟通与纸质记录；后付费模式通过线上系统实现施工、验收、资金的可视化，降低业主监督成本 [4] 对家装企业的影响 - **积极影响**：推动企业内部考核体系从以营销为导向逐步转向以服务为导向，倒逼企业提升服务质量 [5][6] - **现金流挑战**：后付费模式会对家装企业的现金流造成影响，爱空间评估其影响周期约为一个月 [5] - **行业背景**：家装行业极度分散，贝壳家装（被窝和圣都）全国市场占比仅约0.4%，单个城市中企业份额极少超过15% [6] - **行业困境**：2024年20家A股上市头部家装企业总利润仅3560万元，其中12家亏损；家装企业获客成本已达合同额的18%左右；受上游行业影响订单大幅减少，行业陷入价格战恶性循环 [6] 行业探索与动机 - 在支付宝推出家装宝前，已有企业探索后付费模式，例如2025年6月圣都家装与中信银行、名匠装饰及点石家装联合平安银行推出相关资金安全业务 [1] - 家装企业尝试后付费模式的主要动机包括：提升获客能力、倒逼提升服务能力以摆脱价格战困境 [6] - 支付宝家装宝的动机在于：构建体系打破家装行业“单行道、单次博弈”现状，并借助平台流量降低家装企业的获客成本 [6] - 目前后付费模式及相关第三方托管机构均处于起步探索阶段，其能否重塑行业有待时间验证 [7]

文章核心观点 - 家居家装行业正经历深刻变革，传统同质化价格战已非主要威胁，真正的颠覆力量来自跨界资本通过收购进行的降维打击 [1][28] - 贝壳、京东、盈峰等跨界玩家通过资本收购成熟企业，快速获取品牌、渠道和交付能力，构建生态协同，从根本上重塑行业竞争格局 [22][25][50][53] - 资本收购相较于传统价格战，其核心优势在于实现降维打击、生态协同和行业格局重塑，对传统中小企业构成巨大生存压力 [22][24][25][50][52][53] 跨界资本收购案例 贝壳 - 2021年斥资80亿元全资收购圣都家装，创下当年行业最大并购案，旨在弥补自身在家装交付能力上的短板 [2][29] - 圣都家装2020年营收已突破40亿元，拥有成熟的供应链和标准化交付体系，而贝壳则为其提供了巨大的流量入口，截至2025年6月30日，平台拥有超5.8万家活跃门店和近50万名活跃经纪人 [4][31] - 2023年10月，贝壳拟以15.5亿元现金收购爱空间98.0805%股权以丰富品牌矩阵，但该交易于2024年12月因反垄断审批未通过而终止 [4][31] - 收购后，贝壳对圣都进行战略调整，2025年上半年关闭部分二三线城市直营分公司以实现与贝壳房产流量的“对齐” [6][33] - 家装业务已成为贝壳重要利润引擎：2022-2024年三年总营收达307.47亿元，其中2024年净收入148亿元，同比增长36%；2025年上半年净收入75亿元，同比增长16.5%，第二季度经营利润率高达32.1% [6][34] - 2025年7月，贝壳整装发布“全案整装服务商”战略，推动家装业务成为其“房产交易、装修、租赁”三足鼎立新格局的关键一极 [9][37] 京东 - 京东对家装领域布局已久，2011年上线家居家装频道，2019年布局线下，截至2025年，京东居家已在全国开设超300家门店，覆盖近300个区县，SKU总数突破30万件 [11][38] - 2021年，京东出资5.34亿元入股定制家居巨头尚品宅配，进行赛道预演 [13][41] - 2025年6月，京东收购四川生活家家居集团有限公司股权获无条件批准，此举旨在打通“线上流量+线下服务” [13][41] - 生活家成立于2010年，是全国性连锁整装企业，在20余个一二线城市有直营网络，服务超20万家庭，能补齐京东的线下交付短板 [13][41] - 收购前后，京东家装动作密集：2025年5月31日，首家京东家装自营品牌门店在北京开业；6月14日发布“京东家装全链路自营战略”，以“自营模式+开放平台商家甄选联盟”双轮驱动 [15][43] - 自营全屋定制已实现全国九城十店布局，未来计划以京东MALL为载体打造“家装+家居+家电”场景化体验空间 [15][43] 盈峰集团 - 盈峰集团（美的系）通过控股家居龙头搭建“大家居”产业平台 [16][44] - 2024年初，以88.8亿元（成交价36.72元/股）收购顾家家居29.42%股份，成为控股股东，随后推动董事会换届并引入美的系高管，2024年8月美的与顾家家居融合店在哈尔滨开业 [16][44] - 2025年5月，通过定增以19.15元/股认购1亿股，募资20亿元，将持股比例提升至37.37%，综合持股成本降至约29.49元/股 [18][46] - 在盈峰赋能下，2025年前三季度顾家家居收入增长近9%，而同期规模相当的欧派家居收入下降约5% [18][46] - 2025年，盈峰将触角伸向索菲亚：通过二级市场买入1876万股（持股1.95%），并以18元/股（溢价28.85%）受让实控人1.04亿股，合计金额18.7亿元，交易后合计持有索菲亚12.71%股份，成为第三大股东 [18][46] - 盈峰看中索菲亚的品牌渠道价值与定制家居赛道潜力，旨在与顾家家居的软体产品及美的家电业务共同构建“软体+定制+家电”的全屋生态，尽管索菲亚2024年营收同比下滑10%至104.94亿元，2025年前三季度营收再降8.5%至70.1亿元 [21][49] 资本收购的颠覆性影响 降维打击 vs 内卷 - 价格战是同行间的存量博弈（内卷），而资本收购是降维打击，跨界玩家用资本直接“摘取”成熟果实（品牌、渠道、交付能力），跳过传统企业漫长的积累过程 [22][50] - 例如，贝壳用房产交易流量嫁接圣都交付能力，京东用电商供应链收购生活家获得线下网络，盈峰依托美的生态整合家居渠道 [22][50] - 传统企业十年建立的本地口碑，在贝壳近50万经纪人的客源网络面前难以招架 [23][51] 生态协同 vs 单一能力 - 价格战比拼的是“谁报价更低”的单一能力，而资本收购整合的是多维生态协同 [24][52] - 贝壳家装与二手房交易深度绑定，降低获客成本；京东家装可实现“装修+家电”一站式采购；盈峰可打造“全屋整装+智能家电”一体化方案 [24][52] - 这种协同产生1+1>2的价值重构：贝壳2025年第三季度非房产交易业务收入占比已达45%；京东正在重构家装服务标准；盈峰已开始拉动顾家、索菲亚的客单提升 [24][52] 重塑格局 vs 改变份额 - 价格战仅改变市场份额，行业仍保持分散格局，而资本收购正推动行业从“分散”走向“集中” [25][53] - 贝壳通过圣都打破“大行业、小企业”魔咒；京东建立家装服务统一标准；盈峰构建家居行业头部产业平台 [25][53] - 行业资源向少数跨界巨头集中，中小玩家缺乏流量、供应链和生态优势，生存空间被持续挤压，传统差异化优势在生态闭环面前价值减弱 [25][53]