报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：短期在降息预期及CL价差驱动下铜价有所反弹，“232”调查结束前，电解铜紧缺趋势难反转，下方有支撑，核心关注美铜进口关税政策节奏、美国加征关税后的经济基本面变化，主力参考79000 - 81000 [1][3] - 铝：氧化铝短期高产能运行态势难改，市场维持小幅过剩，未来核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈，预计短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2750 - 3150；铝价短期以高位宽幅震荡为主，后续重点跟踪去库拐点及需求变化，主力合约参考20000 - 20800 [4] - 铝合金：市场呈现供需双弱格局，需求端矛盾更突出，预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19200 - 20000运行，主要关注上游废铝供应及进口边际变化 [5] - 锌：短期锌价在降息预期走高、美元疲软驱动下有所反弹，但基本面未有本质改善，中长期以逢高空思路对待，重点关注TC增速及下游需求边际变化，短期观望，关注22500 - 23000压力位 [8] - 镍：宏观情绪改善，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考116000 - 124000，关注消息面波动 [10] - 不锈钢：市场情绪有改善，但基本面持续偏弱，镍铁议价区间下移成本支撑走弱，产量维持高位，需求整体疲软去库偏慢，短期预计盘面偏弱运行，主力运行区间参考12200 - 13000，关注钢厂减产节奏 [12] - 碳酸锂：短期基本面仍有压力，6月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩，上游未看到实质性规模减停，基本面逻辑尚未扭转，盘面在情绪和基本面矛盾下博弈，短期预计区间震荡为主，主力参考5.8 - 6.4万运行，关注上游投产动态和淡季下游订单情况 [15] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79990元/吨，日跌0.17%；精废价差现值2131元/吨，日涨8.47%；洋山铜溢价（仓单）现值30美元/吨，日跌18.92%等 [1] - 月间价差：2507 - 2508现值230元/吨，日涨70元/吨；2508 - 2509现值190元/吨，日涨30元/吨等 [1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月降0.30%；5月电解铜进口量25.31万吨，月增1.23%；境内社会库存周降2.70%，保税区库存周增6.38%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20780元/吨，日跌0.53%；氧化铝（山东）平均价现值3080元/吨，日跌0.16%等 [4] - 比价和盈亏：进口盈亏现值 - 1362元/吨，较前值跌192.5元/吨；沪伦比值现值7.97，较前值降0.07 [4] - 月间价差：2507 - 2508现值150元/吨，较前值降50元/吨；2508 - 2509现值85元/吨，较前值降15元/吨等 [4] - 基本面数据：5月氧化铝产量727.21万吨，月增2.66%；电解铝产量372.90万吨，月增3.41%；铝型材开工率现值50.00%，周降4.76%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12各地区价格均为20100元/吨，无涨跌 [5] - 月间价差：2511 - 2512现值70元/吨，较前值降20元/吨；2512 - 2601现值105元/吨，较前值降5元/吨等 [5] - 基本面数据：5月再生铝合金锭产量60.60万吨，月降0.66%；原生铝合金锭产量26.10万吨，月降0.38%；再生铝合金开工率周降2.77%等 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22490元/吨，日跌0.35%；进口盈亏现值 - 1306元/吨，较前值涨1.22元/吨 [8] - 月间价差：2507 - 2508现值85元/吨，较前值涨5元/吨；2508 - 2509现值50元/吨，较前值降15元/吨等 [8] - 基本面数据：5月精炼锌产量54.94万吨，月降1.08%；进口量2.82万吨，月增2.40%；镀锌开工率现值56.21%，月降2.39%等 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122250元/吨，日跌0.04%；1金川镍升贴水现值2600元/吨，日跌7.14%；LME 0 - 3现值 - 185美元/吨，日涨 - 1.41%等 [10] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本现值120887元/吨，月降4.16%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值132792元/吨，月降0.51% [10] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 80元/吨，较前值降10元/吨；2509 - 2510现值 - 140元/吨，较前值涨10元/吨等 [10] - 供需和库存：中国精炼镍产量现值35350吨，月降2.62%；进口量现值8832吨，月增8.18%；SHFE库存周降1.51%，社会库存周降2.95%等 [10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12650元/吨，日跌0.39%；期现价差现值210元/吨，日跌16.00% [12] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值60美元/湿吨，无涨跌；8 - 12%高镍生铁出厂均价现值913元/镍点，日跌0.05%等 [12] - 月间价差：2508 - 2509现值55元/吨，较前值降5元/吨；2509 - 2510现值45元/吨，无涨跌等 [12] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值179.12万吨，月增0.36%；进口量现值12.51万吨，月降12.00%；300系社库（锡 + 佛）周降0.28%等 [12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值61300元/吨，日涨0.25%；SMM电池级氢氧化锂均价现值57820元/吨，日跌0.26%；锂辉石精矿CIF平均价现值630美元/吨，日涨0.16%等 [15] - 月间价差：2507 - 2508现值 - 80元/吨，较前值涨20元/吨；2507 - 2509现值 - 60元/吨，较前值涨80元/吨等 [15] - 基本面数据：5月碳酸锂产量78090吨，月增8.34%；需求量93960吨，月增4.83%；进口量28336吨，月降25.37%；开工率现值55%，月降10.91%等 [15]

市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳指和标普500创下历史收盘次高，英伟达市值达3.75万亿美元，利好A股AI算力和半导体板块 [1] - 上证指数在3430到3480点之间震荡，短期调整充分，回踩5日均线支撑，MACD指标修复后有望重拾升势 [3] - 创业板指短期涨幅较大，需警惕获利盘集中兑现 [3] 资金流向 - 北向资金净买入50.3亿元，午后略有流出，内资调仓至军工、金融科技等防御板块 [3] - 主力资金整体净流出，计算机、电子、汽车行业流出较多，银行板块出现净流入 [3] 政策动态 - 军工资产整合加速，阅兵催化叠加央企重组，相关板块或有机会 [3] - 数字货币试点深化，跨境支付扩容，金融科技板块值得关注 [3] - 消费以旧换新资金7月到位，利好消费板块 [3] 行业消息 - 国新办抗战胜利80周年发布会或强化军工板块情绪 [4] - 固态电池大会7月3日召开，相关企业或有表现 [4] - 中美关税终裁7月9日临近，科技板块可能承压 [4] 操作建议 - 中长线投资者可围绕政策主线布局，重点关注军工、数字货币、AI算力板块 [4] - 仓位控制在6成左右，激进投资者指数站稳3450点后可加仓至7成，避免追高题材股 [4] - 稳健投资者建议维持现有仓位，聚焦业绩确定性高的标的如固态电池、AI算力 [4]

市场走势分析 - 3400点成为近期市场重要心理压力位 大盘多次冲击未果 短期需要更多耐心等待突破 [1] - 周四市场大跌主要源于情绪面宣泄 而非基本面恶化 空头力量集中释放导致短期抛压 [7] - 技术指标显示短期调整已较充分 创业板和中证2000指数60分钟级别进入超卖区域 存在反弹需求 [9] 政策效果评估 - 全国消费品以旧换新补贴资金使用进度达全年规模50% 政策执行符合预期 [3] - 5月社消数据同比增长创近一年新高 显示以旧换新政策有效拉动消费复苏 [5] - 消费政策形成良性循环 既刺激终端消费又提振生产端信心 政策效果持续显现 [5] 技术面信号 - 大盘日线收出倒锤头十字星形态 未跌破前日低点 显示多头开始组织抵抗 [7] - 小时级别KDJ指标接近超卖区域 预示短期将出现技术性反弹 [8] - 季线级别上升趋势保持完好 大周期走势未受短期波动影响 [9] 操作策略建议 - 短期需关注3369点关键位 站稳该点位将开启初步修复行情 [8] - 市场全面修复需观察创业板和中证2000指数表现 而非单一权重股影响的大盘指数 [9] - 反弹力度取决于量能配合 现阶段应避免盲目追高 等待趋势明确 [8][9]

消费市场总体表现 - 临沂市五一假期消费市场活力强劲，供应充足、价格平稳，新消费场景特色鲜明，消费潜力持续释放[1] - 重点监测47家零售样本企业实现销售总额36603.13万元，同比增长7.9%[3] - 5家餐饮样本企业实现营业收入67.97万元，同比增长27.4%[3] 消费品以旧换新政策效果 - 汽车销售额达22313.52万元，同比上涨8.46%[4] - 家用电器及音像器材销售额2184.86万元，同比上涨45.05%[4] - 通讯器材销售额272.75万元，同比上涨49.46%[4] - 家具销售额10.45万元，同比上涨35.01%[4] 基础生活类商品销售 - 粮油食品销售额7104.19万元，同比上涨2.46%[4] - 饮料销售额587.51万元，同比上涨5.42%[4] - 烟酒销售额402.93万元，同比上涨8.19%[4] - 服装销售额1689.12万元，同比上涨8.17%[4] - 鞋帽销售额448.32万元，同比上涨14.8%[4] 促消费活动与创新场景 - 举办30余场重点促消费活动，预计拉动消费9亿元以上[4] - 家装厨卫"焕新"消费月活动推出"政企双补"，叠加优惠达20%～25%[5] - 远通集团车展带动汽车销售额同比增长12%以上[5] - 万象汇客流量同比增长120%，销售额同比增长115%[7] - 泰盛广场客流量同比增长6%，销售额同比增长11%[7] 文旅与住宿餐饮表现 - 新琅琊不夜街区单日游客突破10万人次[7] - 琅琊古城推出沉浸式演艺活动[7] - 300余家餐饮住宿企业开展特色活动，多家酒店达到满房状态[7] 生活必需品供应与价格 - 粮食、食用油、肉类、禽类、奶制品零售均价与节前持平[3] - 蛋类零售均价环比下降3.2%，蔬菜下降1.4%，水果上涨2.5%[3]

制造业情况 - 4月制造业PMI为49%，环比下行1.5个百分点，生产、新订单等指数低于临界点，高技术制造业PMI为51.5%，装备、消费、高耗能行业景气回落[1] - 4月制造业生产端略有下降，生产指数49.8%，采购量指数46.3%，高技术、装备、消费品制造业生产表现较好[3] - 4月制造业新订单指数49.2%，较上月降2.6个百分点，新出口订单指数44.7%，降4.3个百分点，内需政策拉动大宗消费以旧换新[9][10] 非制造业情况 - 4月非制造业商务活动指数为50.4%，比上月降0.4个百分点，服务业和建筑业均保持扩张[20] 综合情况 - 4月综合PMI产出指数为50.2%，比上月降1.2个百分点，企业生产经营总体保持扩张[22] 价格情况 - 4月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为47.0%和44.8%，比上月降2.8和3.1个百分点，价格总体下降[16] 新兴产业情况 - 4月战略性新兴产业PMI为49.4%，比上月回落10.2个百分点，生产和订单指数下降，库存积压[17] 其他情况 - 预计短期内权益市场防御板块占优，债券市场利率可能下行[2] - 2025年1 - 3月，高技术及装备制造业用电指数为158.5，同比增长4.9% [4] - 截至4月24日，发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比降4.5%，本年累计降7.5%，耗煤量本月累计同比降5.2%，本年累计降7% [6] - 集运指数（欧线）期货4月29日主力合约收盘报1275.6点，跌幅7.83%，马士基下调5月15日上海 - 鹿特丹订舱运价7.5% [14]

文章核心观点 南京出台住房消费“以旧换新”活动创新模式，通过政府补助、企业让利等形式助力购房人先买新房再卖旧房，支持居民打通房产置换链条，促进房地产市场平稳健康发展 [1][2] 政策举措 - “房七条”提出满足居民置换改善需求，优化拓展“以旧换新”模式，组织开展“买新助卖旧”活动，首批政府补助资金1亿元，先购先得，补助标准为购买名录库内新建商品住房合同金额的1% [2] - 新房购置补助分两部分，政府给予新房合同金额1%补助，首批总计1亿元；开发企业给予不低于新房首付款3%至5%的补助 [3] 市场情况 - 2025年1 - 2月，南京新房、二手房成交面积同比分别增长29.9%、16.7% [2] - 去年11月南京新建商品住宅和二手住宅价格指数环比双双回正，去年12月和今年1 - 2月，新建商品住房价格指数环比分别增长0.6%、0.7%、0.5%，连续3个月全国领涨 [2] 房源情况 - 今年参与“以旧换新”活动的房企数量增加，房源更丰富，有高品质、改善型房源，置换、改善客群选择更多元 [4] - 首批南京奥体建设开发有限责任公司旗下12个项目1049套房源2日起在“房帮宁”平台“宁换新”栏目公示，12家开发企业的62个项目6258套房源在进行入库审核 [4] 申请流程 - 采取“买新助卖旧”模式，让购房人先选新房再处理旧房，有三种助力换旧方式：房主自主卖房，开发企业助力推介；多家经纪机构参与，给佣金优惠和流量加推；开发企业给予购房人补助 [5] - 购房人在“房帮宁”平台查阅新房源，选好房源后缴纳认购金，签订《商品房认购协议》，提供存量住房房源并与经纪机构签订委托书，在平台完成房源核验与挂牌 [5][6] - 认购协议明确开发企业补助标准，在平台完成信息登记，后续支付首付款签订合同，开发企业补助在合同金额中抵扣 [6] - 2028年12月31日前，购房人凭备案合同及权属证书申领政府补助 [6]