公司停牌及控制权变更 - 大连圣亚正在筹划向特定对象发行股票事项 可能导致公司控制权变更 自2025年7月22日起停牌 预计停牌不超过2个交易日 [1] 公司主营业务结构 - 主营业务分为景区经营 商业运营 动物经营 酒店运营四大板块 [1] - 景区经营是核心业务 贡献约八成营收 包括大连景区和哈尔滨景区 [1] - 大连景区包括圣亚海洋世界 圣亚极地世界 圣亚珊瑚世界 银河星海 厉害塔 [1] - 哈尔滨景区包括哈尔滨极地公园海洋馆 极地馆 恐龙馆 北极熊体验馆 淘学企鹅馆 [1] 公司近期业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为1.57亿元 4.68亿元 5.05亿元 [3] - 2022-2024年扣非净利润分别为-0.95亿元 0.57亿元 0.21亿元 [3] - 2025年上半年扣非净利润预计仅为15.08万元至22.61万元 同比减少97.54%到98.36% [3] - 业绩下降原因为景区客流下降 营业收入减少及确认投资损失 计提诉讼迟延利息 [3] 行业及区域情况 - 近两年东北地区旅游火热 哈尔滨成为现象级旅游城市 [3] - 热度高峰过后 持续留住游客成为关键挑战 [3] - 同地区上市公司长白山2025年上半年营业收入预计2.35亿元 同比下降7.48% [3][4] - 长白山归母净利润预计亏损258万元至158万元 原因为极端天气导致景区关闭天数增加 人工成本上升 [3][4]

收费政策调整 - 中山北路步行街于7月17日开街后启动收费模式 门票53元/人涵盖御窑厂遗址、御窑博物馆等陶阳里旅游区内所有景点 实行统一收费管理 [2] - 收费原因是步行街改造升级 为提升游客体验和保障景区运营管理 将长期执行 [2] - 本地市民可免费参观步行街 但首次需携带身份证进行人脸识别录入系统 [2] 游客反馈与争议 - 多位游客反映步行街突然设置门票 质疑属于"变相强制消费" [2] - 2024年8月有游客投诉预约免费博物馆却需先购买景区门票 认为不合理 [4] - 公司回应称预约时已明确告知需购票 游客需点击"我已知晓"才能继续预约 不存在欺骗误导行为 [4] 景区活动与运营 - 7月17日步行街开幕后连续三天举办"陶阳夜游"活动 包含传统民俗表演 众多夜市商铺同步开业 吸引数万人前来 [2] - 2016年起已按标准收费 2021-2023年曾对所有游客免费 2023年12月30日起恢复门票收费 [4] - 门票价格分为成人票53元 长者儿童票26元 大学生票26元 [2] 行业趋势 - 业内人士指出景区需从"门票经济"向"综合经济"转型 通过二次消费支撑运营而非单纯依赖门票收入 [5]

黄山风景区 - 雨后黄山出现彩虹美景 峻峭秀丽 云雾缥缈 彩虹横跨青峰翠壑 与奇松怪石相映成趣 [1] 福建惠安滨海旅游 - 惠安县大港湾进入滨海旅游旺季 游客前来踏浪避暑 享受海湾美景 [7] - 西沙湾拥有1000多米沙滩 水清沙白 游客可赤脚漫步 观海听涛 踏浪嬉戏 欣赏落日余晖 [9] - 西沙湾经过修复工程 滩肩长度从不足800米增至1250米 宽度从不足20米增至平均40米 最宽达60米 景观大幅提升 [11] - 当地将西沙湾与青山湾 崇武海岸 半月湾串联 打造大港湾滨海旅游 7月以来客流量超40万人 [13] 江苏泰州姜堰区菱角产业 - 姜堰区溱潼镇四角菱开始上市 村民在塘口直播销售 菱角壳薄易剥 肉质粉糯 入口回甘 [15][18] - 溱潼镇菱角种植面积超2000亩 销售额将突破1000万元 村民当天采摘打包 保证新鲜度并发往全国 [20]

丽江古城维护费政策调整 - 丽江古城宣布自2025年8月1日起，游客进入大研古城（含黑龙潭）、束河古镇、白沙古镇三大片区需缴纳50元维护费，有效期一年 [8] - 散客仅进入黑龙潭需缴费，其他区域免费 [9] - 此次调整实为对2007年政策的修订，维护费从80元/人降至50元/人，免征范围扩大 [10] 游客反应与舆论争议 - 政策公布后引发网友激烈讨论，部分游客表示将改变旅行计划 [4] - 支持者认为只要费用确实用于古城维护，50元可以接受 [5] - 争议源于过去维护费多由旅行社代收，此次公开化收费引发关注 [11][13] 国际古城维护收费案例 - 法国巴黎圣母院计划收取5欧元入场费，预计年筹集7500万欧元用于遗产保护 [16] - 意大利威尼斯对一日游游客收取5欧元入城费以控制客流 [17] - 历史古城收取维护费是国际通行做法 [18] 丽江旅游市场现状 - 游客旅行消费意愿稳定，34%游客预计增加30%以内预算，11%愿意增加30%以上 [19] - 丽江商业同质化严重，存在"消费刺客"现象，影响游客体验 [21][22] - 近期有商家因价格欺诈被投诉，但监管执行不力 [23][24] 行业趋势与挑战 - 历史古城面临"游览自由"与"保护有偿"的平衡难题 [15] - 游客体验质量直接影响对收费政策的接受度 [19][21] - 商业环境与监管问题可能削弱游客信任，影响政策实施效果 [25]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 上半年出行需求受天气影响，酒店行业预计分化加速，看好社会服务半年报业绩 [2] - 酒店业 RP 有所下滑，4 - 5 月下滑幅度加大，6 月环比 4 - 5 月有所回暖，头部连锁酒店韧性较强且开店速度基本符合预期；灵活用工渗透率仍在提升，核心客户对业务外包缩减预算，对人力外包增加预算；景区业绩分化明显，短期投入大拖累业绩，但体育赛事等新消费趋势拉动地方文旅；免税政策驱动外循环，入境游成为重要边际增量 [3] - 建议关注会展赛事（兰生股份、力盛体育、米奥会展）、人服（北京人力、科锐国际）、旅游（长白山、九华旅游、黄山旅游、宋城演艺、天目湖）、酒店（首旅酒店、华住、亚朵）、免税（中国中免、王府井）等领域 [3] 各行业具体情况总结 旅游景区 - 预计九华旅游 25H1 营业收入增长 22%，归母净利润增长 28% [3] - 预计黄山旅游 25H1 营收 9.11 亿元，同比增长 9%，归母净利润 1.49 亿元，同比增长 13% [3] - 长白山 25H1 营收 2.35 亿元，同比减少 7.48%，预计归母净利润 -200 万元，同比下降 110% [3] - 预计天目湖 25H1 营收 2.77 亿元，同比增长 5%，归母净利润 0.58 亿元，同比增长 9% [3] - 预计宋城演艺 25H1 营收 12.41 亿元，同比增长 5%，归母净利润 5.60 亿元，同比增长 2% [3] - 预计众信旅游 25H1 营收 29.17 亿元，同比增长 11%，归母净利润 0.69 亿元，同比下降 4% [3] - 预计三特索道 25H1 营收 2.96 亿元，同比下降 5%，归母净利润 0.73 亿元，同比下降 5% [3] - 预计祥源文旅 25H1 营收 5.5 亿元，同比增长 49%，归母净利润 0.95 亿元，同比增长 60% [3] 酒店 - 截至 2024 年底，全国酒店数量突破 37 万家，客房总量超 1850 万间，进入存量竞争阶段 [3] - 预计华住 25H1 营业收入 116.56 亿元，同比增长 2%，归母净利润 20.35 亿元，同比增长 18% [3] - 预计首旅酒店 25H1 营收 35.89 亿元，同比下降 4%，归母净利润 3.91 亿元，同比增长 9% [3] - 预计亚朵酒店 25H1 营收 42.41 亿元，同比增长 30%，归母净利润 6.53 亿元，同比增长 16% [3] 会展&人力资源服务 - 国内市场竞争激烈，企业开拓海外市场需求迫切 [3] - 预计米奥会展 25H1 营收 2.84 亿元，同比增长 9%，归母净利润 0.13 亿元，同比下降 68% [3] - 预计兰生股份 25H1 营收 6.86 亿元，同比增长 16%，归母净利润 0.78 亿元，同比下降 5% [3] - 预计科锐国际 25H1 营业收入 67.85 亿元，同比增长 22%，归母净利润 1.3 亿元，同比增长 51%，扣非归母净利润 1.02 亿元，同比增长 59% [3] - 预计北京人力 25H1 营业收入 232.85 亿元，同比增长 6%，归母净利润 7.85 亿元，同比增长 81%，扣非归母净利润 3.08 亿元，同比增长 11% [3] 免税 - 全球经济复苏和消费升级，免税行业需求持续增长 [3] - 预计中国中免 25H1 营业收入 285.81 亿元，同比下降 9%，归母净利润 28.36 亿元，同比下降 14% [3] - 预计王府井 25H1 营收 49.49 亿元，同比下降 18%，归母净利润 0.8 亿元，同比下降 73% [3] 社会服务行业重点公司估值情况 人力资源 - 科锐国际 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.04 元、1.41 元、1.68 元，PE 分别为 32、24、20 [5] - 北京人力 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.40 元、1.72 元、1.88 元，PE 分别为 14、12、11 [5] - 人力资源类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 21、16、14 [5] 景区类 - 中青旅 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.22 元、0.46 元、0.54 元，PE 分别为 44、21、18 [6] - 黄山旅游 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.43 元、0.51 元、0.55 元，PE 分别为 27、23、21 [6] - 峨眉山 A* 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.45 元、0.56 元、0.62 元，PE 分别为 31、25、22 [6] - 九华旅游 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.68 元、1.93 元、2.16 元，PE 分别为 21、18、16 [6] - 宋城演艺 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.40 元、0.46 元、0.5 元，PE 分别为 21、18、17 [6] - 天目湖 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.39 元、0.59 元、0.67 元，PE 分别为 33、22、19 [6] - 景区类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 27、21、19 [6] 酒店类 - 首旅酒店 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.72 元、0.81 元、0.97 元，PE 分别为 19、17、14 [6] - 华住 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.96 元、1.54 元、1.76 元，PE 分别为 25、16、14 [6] - 酒店类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 24、16、14 [6] 餐饮类 - 同庆楼 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.38 元、0.88 元、1.41 元，PE 分别为 50、22、14 [6] - 广州酒家 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.87 元、0.87 元、1.12 元，PE 分别为 18、14 [6] - 餐饮平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 18、22、14 [6] 旅游服务 - 众信旅游* 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.11 元、0.17 元、0.24 元，PE 分别为 69、46、32 [6] - 中国中免 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 2.06 元、2.29 元、2.73 元，PE 分别为 30、27、22 [6] - 旅游服务平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 32、28、23 [6]

国际范儿：吸引外国游客 - 长安十二时辰主题街区通过极致艺术呈现唐文化，吸引大量外国游客沉浸式体验"一日看尽长安花"的大唐盛景 [1] - 公司针对跨境游客提供双语服务、双语导览及无障碍沟通帮助，优化支付服务 [2] - 外国游客穿唐装、着汉服并分享"穿越"体验至社交平台，提升国际影响力 [1] 科技范儿：构建旅游新场景 - 永兴坊通过"文旅+科技"推出VR项目如茄子咔咔，每日接待量达200-300人，新增魔椅项目即将开放 [5] - AI智能影像和无界·XR虚拟摄影技术让游客一键换装并拍摄穿越时空视频，提升互动体验 [5] - 科技赋能将历史文化以生动有趣方式呈现，实现传统文化创造性转化 [6] 创新范儿：打造文旅IP - 《千年九成宫》大型山水实景演艺升级版融合舞蹈、歌曲、书法等元素，激活夜间经济并带动住宿、餐饮消费 [7] - 公司累计投入3000余万元实施文化遗产保护，投资3.2亿元建设九成宫博物馆项目即将投用 [8] - 麟游县通过"体育+文化+旅游"活动如马拉松，进一步激发文旅促消费活力 [8] 行业趋势与升级 - 陕西旅游景区通过创造性转化和创新性发展提升核心竞争力，文旅新场景不断涌现 [1] - 行业以万亿级文旅产业集群建设为引擎，推动景区提质升级和资源优势向产业优势转变 [9] - 长安十二时辰主题街区暑期演出场次增至近两百场，实现历史文化从静态展示向活态沉浸跨越 [4]

安徽黄山西溪南村旅游 - 西溪南村通过"自然生态+创意体验"创新模式打造夏季旅游新名片 推出清凉旅游项目 [4] - 6月以来日均接待游客量超7000人次 同比增长15% [4] - 枫杨林湿地与丰乐河构成核心景观 游客可划桨穿行林荫 儿童可体验浅滩水仗与森林小火车 [3] 山西古城夜间经济 - 朔州老城打造"露营+美食+夜游"多元化消费场景 带动夜间消费热度与内需增长 [7] - 大同古城利用凉爽气候与灯光秀吸引夜间打卡 设置彩色气球等亲子互动设施 [7] 上海野生动物园夜游项目 - 上海野生动物园推出暑期限定夜游 闭园时间延长至21:30 [14] - 夜游包含猛兽观光车游览(猎豹 非洲狮等)与水域探秘乘船体验(金丝猴 河马等) [12] - 配套昆虫主题灯光秀及优化后的夜间灯光与服务系统 [12][14]

行业业绩分化 - 2025年上半年A股旅游景区个股业绩呈现明显分化，多数公司净利润亏损，部分公司实现扭亏为盈或盈利增长[2] - 头部景区通过资源垄断和成本优化保持韧性，新兴景区因投入期及市场竞争面临短期压力[2] - 业绩分化受天气扰动、成本压力及业务结构差异等因素影响[2] 传统景区持续亏损 - 云南旅游预计2025年上半年净利润亏损9000万元至14000万元，同比增加亏损95.79%至204.57%[4] - 西安旅游预计上半年净利润亏损4900万元至6900万元，与去年同期基本持平[4] - 云南旅游亏损主要由于新业务拓展不及预期及传统旅游业务收入下滑[4] - 西安旅游亏损主要受消费降级、市场分化影响，酒店业务收入下滑[5] 东北地区由盈转亏 - 长白山预计2025年上半年净利润亏损158万元至258万元，上年同期为盈利，营业收入约2.35亿元，同比减少7.48%[6] - 大连圣亚预计上半年净利润亏损1271.90万元至1907.84万元，上年同期为盈利[6] - 长白山亏损主要因极端天气导致景区关闭天数增加及人工成本上升[6] - 大连圣亚亏损主要因景区客流下降及投资损失[6] 西部和南方地区表现稳健 - 西藏旅游预计2025年上半年净利润约200万元，实现扭亏为盈[7] - 西域旅游预计上半年盈利900万元至1100万元，同比下降62.55%至69.36%[8] - 桂林旅游预计上半年净利润约800万元，去年同期亏损1909.33万元[9] - 祥源文旅预计上半年净利润9000万元至9700万元，同比增加51.44%至63.22%[10] 暑期旺季展望 - 2025年暑运期间民航旅客运输量预计达1.5亿人次，日均超240万人次，同比增长5.4%[12] - 暑期旅游市场具备旺季流量、政策红利与AI赋能三重催化[12] - 自然风光、主题乐园和文化古迹为居民暑期出游首要选择[12] - 建议关注IP+景区的概念延伸及"苏超"主题机遇[13]

贵州平塘县民俗旅游 - 平塘县推出水龙巡游民俗活动 布依族苗族传统习俗寓意吉祥祝福 游客可参与泼水互动[1][3] - 中国天眼景区配套天文体验馆 提供模型展示和科普拍照服务 形成"民俗+科技"旅游组合[4] 浙江嵊州避暑旅游 - 金庭镇东坑村开发海拔400米水上森林公园 包含溪流嬉戏 遮阳伞休憩等避暑场景[7] - 配套林间音乐会和书画创作等差异化体验 满足动静两类游客需求[9] 湖北文旅整合 - 整合神农架 武当山等9家5A景区 打造"神武峡"国际生态线路 覆盖山地峡谷湖泊等多元景观[11] - 武当山推出"武当一梦"沉浸式夜游 融合戏剧舞蹈武术及无人机表演[13] - 安陆市水上乐园延长营业至午夜 策划主题电音派对等夜间活动[15] 黑龙江漠河避暑经济 - 北极村景区日均气温适宜 游客需穿长袖外套 形成"反季节"避暑特色[16][19] - 大兴安岭原始森林探秘成为亲子游热门项目[21]

旅游活动启动 - 2025年"发现海南大不同"全媒体采风活动于7月15日正式启动 由海南省旅游和文化广电体育厅主办 聚焦"穿山越海 精彩双环"主题 [3] - 活动首期主题为"探秘雨林妙趣横生" 20多位媒体记者和自媒体达人参与 重点挖掘环热带雨林国家公园旅游公路沿线新产品、新业态、新玩法 [3] - 活动共设置4期采风 后续将体验民宿游、温泉游、度假游等特色旅游产品 [5] 环热带雨林国家公园旅游公路 - 环热带雨林国家公园旅游公路于2024年底通车 起点位于琼中段"零桩号"标记处 已成为热门打卡地 [3][4] - 公路带动沿线景区客流增长 百花岭景区暑期客流量同比增长20% [5] - 公路串联起海南中部旅游资源 推动旅游由"点"到"线"再到"面"的高质量发展 [5] 百花岭景区发展 - 百花岭景区是海南中部首个按5A级标准打造的雨林文化旅游区 成为环热带雨林公路必游景点 [4] - 景区推出"上山纳凉 缤纷雨林"主题活动 包括瀑布观光、溪水下午茶等夏日限定体验 [5] - 景区利用雨林自然资源优势 打造"比空调还凉快"的避暑体验 吸引福建等外地游客 [4]