公司股价表现 - 11月3日股价上涨5.07%，报收5.18元/股，成交额10.32亿元，换手率2.23%，总市值591.83亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为：机场管理业务42.31%，房地产业务23.41%，物业管理业务15.57%，其他业务14.08%，免税与商业业务4.63% [1] 基金持仓情况 - 华夏中证全指房地产ETF（515060）在三季度增持海南机场41.99万股，持有股数达792.64万股，占基金净值比例4.04%，为第五大重仓股 [2] - 基于11月3日股价表现，该基金持仓海南机场单日浮盈约198.16万元 [2] 相关基金表现 - 华夏中证全指房地产ETF（515060）最新规模8.17亿元，今年以来收益10.45%，但近一年亏损2.41%，成立以来亏损23.59% [2] - 该基金基金经理张金志现任基金资产总规模32.03亿元，任职期间最佳基金回报51.49% [3]

活动概况 - 武汉天河机场成功举办以“清风润空港 廉韵促发展”为主题的演讲比赛[1] - 活动由公司纪委与工会联合策划举办，在组织形式与覆盖范围上实现重要突破[2] - 活动广泛动员青年职工立足岗位登台演讲，将抽象廉洁理念转化为鲜活可感的“身边故事”[2] 活动内容与参与 - 经过前期层层选拔，来自公司不同业务领域的11名选手进入决赛[2] - 选手演讲内容涵盖引经据典讲述历史人物清廉典故、分享家风传承、结合工作阅历阐述坚守底线重要性以及退还旅客赠礼的感人故事[2] - 活动被参赛选手评价为不仅是一场风采展示，更是一次深刻的思想洗礼和党性教育[2] 公司廉洁文化建设举措 - 演讲比赛是公司纵深推进“清廉机场”建设的系列活动之一[2] - 公司系统规划并实施多项廉洁文化建设举措，积极打造“清风天河 廉护航”廉洁文化品牌[2] - 公司组织创作并展播绘画、剪纸、书法及廉洁短视频等作品50余件[2] - 在元旦、春节、端午等关键节点，通过“漫画说纪”、工作提示、廉洁短信等方式常态化重申纪律要求[2] - 扎实推进地服公司“清风地服·欣悦领航”子品牌建设，其经验案例已上报湖北省国资委[2] - 组织40余名党员干部赴湖北省琴断口监狱开展警示教育，以案为鉴筑牢底线[2] 活动成效与目标 - 活动有效加强了对国有企业青年职工的教育引导，助力他们扣好廉洁从业的“第一粒扣子”[2] - 通过一系列扎实举措，公司不断厚植廉洁文化土壤，有效筑牢广大干部职工拒腐防变的思想防线[3] - 举措为持续营造风清气正的政治生态和干事创业的良好环境、保障公司高质量发展奠定坚实的纪律与作风基础[3][4]

服务创新举措 - 公司推出免费冬衣寄存服务 服务时间为2024年11月1日至2025年3月1日 覆盖整个冬季出行周期 [1] - 服务旨在解决旅客冬季出行时厚重衣物穿脱不便、携带臃肿、占用行李空间的痛点 提升旅途舒适度 [1] - 每位旅客可免费寄存冬衣1-2件 包括羽绒服、大衣等厚重衣物 [2] 服务流程与标准 - 旅客凭本人有效身份证及登机牌即可办理寄存 无需额外手续 [2] - 公司配备高品质存放物资以防衣物褶皱、受潮、异味 并询问旅客香型偏好 提供VIP级照料 [2] - 启用热敏式快速打印设备 几秒内完成信息录入并生成唯一标识的冬衣寄存卡 提升服务效率 [3] - 返程旅客凭身份证或寄存卡可在T3航站楼B岛办理点实现零等待提取 [3] 品牌建设与战略延伸 - 冬衣寄存服务是公司"小红帮您"服务品牌及"真情服务"专项提升行动的一部分 [1][2] - 公司以"旅客需求"为核心导向 不断细化服务颗粒度 [1] - "小红帮您"品牌已推出爱心轮椅、母婴关爱、行李搬运、问询指引等一系列便民服务 从出行各环节优化供给 [3] 行业服务升级趋势 - 该举措是甘肃民航服务品质提升的重要实践 [1] - 公司通过构建全流程服务闭环 将行业品质要求融入服务细节 [2] - 服务依托于机场智慧服务升级成果 体现了行业向专业化、便捷化、暖心保障的发展方向 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [15] 报告核心观点 - "反内卷"政策初见效，周期类板块触底信号显著，交运行业各子板块2025年三季度业绩呈现分化，部分领域盈利改善趋势明确 [1][2] 按行业子板块总结 航空 - 2025Q3航油成本显著改善，航空煤油出厂价同比下降11.0% [31] - 行业运力持续增长，六大航整体ASK相较2019年同期增长19%，RPK增长22%，客座率增加1.8个百分点 [23] - 航司收益水平显著分化，国航、吉祥、南航及东航因洲际航线景气，票价跌幅较小；春秋航空及华夏航空因东南亚市场受损，平均票价跌幅较大 [30] - 东航与南航盈利同比实现高增，华夏航空低基数上同比高增；国航及吉祥受发动机维修问题拖累，盈利下滑 [37][39] 机场 - 流量底部爬升，2025Q3上海机场、白云机场、深圳机场旅客吞吐量同比增速分别为7.9%、7.0%、8.0% [44] - 盈利持续改善，上海机场、白云机场、深圳机场2025Q3归属净利润同比分别增长52.5%、50.2%、2.2% [46] 快递 - "反内卷"政策落地，行业呈现"量弱价稳"，通达系单价8月见底回升，单票盈利环比改善 [49] - 加盟快递盈利改善，圆通/申通/韵达2025Q3单票扣非净利分别为0.13/0.05/0.03元/件，环比分别+0.012/+0.018/+0.010元/件 [58] - 直营快递经营承压，顺丰控股2025Q3业务量同比增长超33%，但扣非净利润同比下降14.2%；德邦股份归母净利润亏损3.3亿元 [70] 跨境物流 - 外部压力测试下盈利承压，集运价格显著下降，SCFI季度均值同比下降52%；空运价格小幅下降，上海浦东机场TAC季度均值同比下降约6% [76] - 货代盈利普遍承压，中国外运、东航物流、华贸物流2025Q3归母净利润同比分别下降16.8%、9.8%、53.3% [83] 大宗供应链 - "反内卷"政策发力，PPI降幅收窄，南华金属/能化/农产品指数2025Q3环比分别+4.5%、+2.5%、+2.1% [85] - 头部公司业绩逐步企稳，厦门象屿2025Q3归母净利润同比大幅增长443.2%；物产中大同比增长33.4% [92] 海运 - 油散业绩拐点显现，集运好于预期：2025Q3油轮VLCC-TCE运价同比+76.0%，干散货BDI指数同比+5.7%，集运CCFI综合指数同比-39.7%但环比改善 [94][100] - 油运船东盈利同比改善，中远海能、招商轮船2025Q3归属净利润同比分别增长5.6%、34.7% [99] - 集运方面，中远海控2025Q3归属净利润同比-55.1%，但拉美等南北航线货量高增，业绩略好于预期 [99][110] 港口 - 散杂货业绩改善，集装箱仍有韧性：2025Q3交通运输部监测港口货物吞吐量同比+7.3%，集装箱吞吐量同比+6.2% [12] 高速公路 - Q3流量复苏，盈利同比转正：行业货运车流量修复，客车流量稳健，头部公司如皖通高速盈利同比实现高增 [13] 铁路 - 客货低速增长，转型释放新机：客运和货运需求增速略有起色，上市公司盈利分化，京沪高铁未来增长依赖京福安徽公司，大秦铁路拓展非煤货运及全程物流业务 [14]

行业整体表现 - 国内民航运输业稳步复苏，6家主要上市机场前三季度业绩呈现营收普涨 [1] - 头部枢纽机场依托国际航线复苏与非航业务优势实现盈利增长 [1] - 深圳机场凭借区域活力保持稳健增长，营收增速在六大机场中领跑 [1] 上海机场业绩 - 前三季度实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69% [1] - 前三季度归母净利润16.34亿元，同比增长35.98% [1] - 营收与盈利规模在行业中均遥遥领先 [1] 白云机场业绩 - 前三季度营业收入56.97亿元，同比增长7.48% [1] - 前三季度归母净利润10.96亿元，同比激增64.06%，增速在六大机场中位居前列 [1] - 第三季度净利润3.46亿元，同比增长50.24%，延续了上半年的增长势头 [1] 深圳机场业绩 - 前三季度实现营业收入38.39亿元，营收增速10.80%位居六大机场首位 [1] - 前三季度归母净利润4.68亿元，同比增长43.21% [1] - 营收与净利润规模均位列行业第三 [1] - 深圳机场第三跑道竣工验收与T2航站区开工建设，为长期产能释放奠定基础 [1]

文章核心观点 - 广州正以举办第十五届全运会为契机，高标准推动交通基础设施现代化体系建设，通过一系列重大项目的完工和投运，显著提升城市综合交通枢纽能级和内部路网效率，为区域协同发展和城市高质量发展注入强劲动力 [1][3][9][17] 航空枢纽能级提升 - 广州白云国际机场T3航站楼于10月30日投产运营，标志着机场进入"五条跑道+三座航站楼"运行时代，成为全球最大单体机场 [3] - T3航站楼近期可满足年旅客吞吐量1.2亿人次、货邮吞吐量380万吨，终端容量更可承载1.4亿人次旅客、600万吨货邮，客货规模均位居世界前列 [3] - 此举旨在加速大湾区机场群协同发展，强化广州作为大湾区门户城市的枢纽作用 [3] 城际铁路网络化突破 - 广州东环城际、琶莲城际和广惠城际北延段于9月29日开通运营，标志着大湾区城际铁路正式实现从"线"到"网"的突破 [5] - 实现广州30分钟抵达佛山、东莞中心城区，60分钟覆盖肇庆、惠州中心城区，90分钟通达清远中心城区 [5] - 广州东环城际铁路白云机场东站与T3航站楼同日开通，"空铁联运"将覆盖广州白云国际机场三大航站楼 [5] 高快速路网与关键通道建设 - 全市高快速路总里程已突破1260公里，"三环十九射"路网格局不断强化和完善 [9] - 南中高速开通后，从南沙到深圳的车程从1小时缩短至20分钟 [9] - 广佛出口放射线二期工程将于11月贯通，连接两处的车程由原来的半小时缩短至5分钟左右，显著提升广佛核心区通行效率 [7] - 机场第二高速南段工程将在全运会前分段开通，白云机场至广河高速段开通后，从天河区、黄埔区可直达白云机场T3航站楼，未来到T1、T2航站楼也将在30分钟内 [5] 城市内部交通效率优化 - 广园路下塘西路立交、五山路与广园路立交等节点通车，极大提升区域交通通行效率 [11] - 五山片区居民进出广园路无需绕行，节省路程约4公里；下塘西路立交通车后高峰期高架桥车流量达每小时1500辆，有反馈称车程节省了15分钟 [11] - 海珠湾隧道开通在即，预计中心城区到广州南站的车程最短一刻钟 [9] - 增天高速将于年底通车，进一步提升广州内联外通水平 [13] 城市道路品质与出行体验提升 - 今年以来已完成59个道路改造项目和1085块交通标志牌优化 [15] - 对东风路、环市路等路段完成累计169万平方米的沥青刨铺翻新、约120公里交通标线更新，提升路面平整度和通行效率 [16] - 在中山大道、广州大道等路段设置宽度不小于3.5米的机非共享车道，安装隔离护栏，改善交通秩序 [16] - 对多条主干道人行道进行整体翻铺和无障碍设施改造，优化市民步行体验 [16] - 天河东站人行天桥的开通极大方便了周边居民安全过街 [16]

出入境客流总量 - 上海浦东国际机场口岸今年出入境人员总量突破3000万人次，占全国空港口岸出入境人员总量的四分之一，稳居全国空港口岸首位 [1] - 出入境客流总量较去年提前近两个月达到3000万人次大关，今年以来同比去年增长19.8% [2] - 高效保障超300万人次中转旅客享受24小时直接过境免办边检手续的便利 [2] 内地居民出境需求 - 经浦东国际机场出境的内地居民近1000万人次，同比增长12% [2] - 内地居民出境游需求持续旺盛，得益于国际航线网络加密和中国护照"含金量"提升 [2] - 通过优化"快捷+人工"组合模式，确保高峰时段查验通道100%启用，保障中国公民通关效率 [2] 外籍人员入境趋势 - 出入境人员中外籍人员超840万人次，同比增长41%，日本、韩国、美国来华人员数量位居前列 [2] - 免签入境外籍人员已近230万人次，占入境外国人总量的半数以上 [2] - 申请240小时过境免签政策的外籍人员较去年同期适用144小时政策时期增长76% [2] 通关效率优化举措 - 自主研发"精准勤务辅助系统"，实时分析客流并动态调整查验通道，高峰时段提前开足通道 [3] - 推行"入境外国人前置分流+过境申请前置审核+入境过境同台办理"新模式，减少旅客候检时间 [3] - 扩容"百人外语志愿服务队"，提供24小时多语种应急翻译和政策咨询 [3]

航班计划总览 - 上海机场2025年冬春航季计划执行日期为2025年10月26日至2026年3月28日 [1] - 新航季日均计划执行航班总量为2419架次 [1] - 浦东机场日均计划航班1643架次，虹桥机场日均计划航班776架次 [1] 国际及港澳台航班 - 日均计划执行国际、港澳台航班766架次，同比增长5% [1] - 浦东机场承担国际及港澳台航班720架次，虹桥机场承担46架次 [1] 国内航班 - 日均计划执行国内航班（不含港澳台地区）1653架次 [1] - 浦东机场日均计划国内航班923架次，虹桥机场日均计划国内航班730架次 [1]

广州白云国际机场扩建与硬件能力提升 - T3航站楼和第五条跑道投运，使广州机场成为中国民航首个拥有5条商用跑道的机场，可满足年旅客吞吐量1.2亿人次、货邮吞吐量380万吨的使用需求，被称为“全球最大单体机场” [5] - 扩建工程打破了年旅客吞吐量设计“天花板”，T1、T2航站楼设计容量共计仅8000万人次，而2024年旅客吞吐量已达7636.5万人次，接近设计极限 [8][11][16] - 根据总体规划，机场按照2030年旅客吞吐量1.2亿人次、货邮吞吐量380万吨规划，2045年目标提升至旅客吞吐量1.4亿人次、货邮吞吐量600万吨 [16] 广州机场的客运表现与竞争态势 - 2020年广州白云机场旅客吞吐量达到4376万人次，首次登顶全球第一，部分原因是北京、上海因“双机场”分流旅客，以及大湾区机场群的结构性支撑 [8] - 广州机场连续3年保持全国旅客吞吐量首位，直至2024年被上海浦东机场（7678.7万人次）反超，但广州机场也达到7636.5万人次，二者差距微小 [5][11] - 2024年前三季度，广州机场完成旅客吞吐量6109.8万人次，增长8.4%，按此增速年内有望突破8000万人次 [16] - 在国际航线方面存在短板，2024年上半年国际旅客吞吐量为785.92万人次，占比19.6%，低于上海两场合计的25.0%（浦东机场为44.2%） [26] 航空货运与跨境电商的协同发展 - 2023年广州白云机场跨境电商出口货量占国际货量（不含联邦快递）比重为33.3%，较2019年增长27.2个百分点，2024年1月～4月该比重已接近50% [21] - 广东是全国跨境电商极核，跨境电商进出口额从113亿元跃升至8433亿元，年均增速高达71.4%，占全国比重超三成 [21] - 2021年广州机场口岸跨境电商进出口交易额突破1000亿元，成为全国首个跨境电商业务迈进千亿元大关的空港口岸 [22] - 2024年前三季度广州外贸进出口额达9236.77亿元，增速12.5%，在五强城市中居首，出口增速高达21.2% [17] 粤港澳大湾区机场群的协同与挑战 - 粤港澳大湾区机场群存在网络结构和服务产品同质化问题，空域、航权等关键资源及腹地客货资源竞争激烈 [26] - 大湾区机场包含3种管理体制：广州机场由广东省机场集团管理，深圳机场由深圳机场（集团）有限公司管理，珠海机场由香港机场管理局协调管理 [28] - 除广州白云机场扩建外，深圳宝安机场正在推进第三跑道扩建，香港机场T2客运大楼扩建预计明年投入运作，珠三角枢纽（广州新）机场规划满足年旅客吞吐量3000万至8000万人次 [27] - 专家指出，大湾区机场群建设面临协同发展考验，关键在于做好单一机场和总量的平衡，实现高质量发展而非单纯追求“全球最大单体机场”称号 [28]

深圳商报·读创客户端记者 陈发清 10月31日，国内主要6家主要上市机场全部完成前三季度业绩发布。数据显示，在民航运输业稳步复苏 的背景下，行业呈现营收普涨。以上海机场、白云机场为代表的头部枢纽依托国际航线复苏与非航业务 优势实现盈利高增，深圳机场凭借区域活力保持稳健增长，营收增速领跑。 核心机场盈利能力持续增强 上海机场以绝对优势领跑行业，前三季度实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69%；归母净利润16.34 亿元，同比大幅增长35.98%，营收与盈利规模均遥遥领先。其业绩韧性源于稳固的国际航空枢纽地 位，更得益于高毛利非航业务的有力支撑，报告期内免税合同收入达3.14亿元，广告合同收入1.7亿元， 构建起难以复制的盈利护城河。第三季度单季净利润5.90亿元，同比增速更是高达52.52%，显示业务复 苏动能持续增强。 深圳机场以10.80%的营收增速位居六大机场首位，前三季度实现营业收入38.39亿元，归母净利润4.68 亿元，同比增长43.21%，营收与净利润规模均位列行业第三。尤其是国际航线，三季度国际港澳台旅 客吞吐量同比增幅达13%，显著高于国内航线水平。第三跑道竣工验收与T2航站区开工建设， ...