投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年中报业绩略低于预期 2025H1营收19.11亿元同比-6.36% 归母净利润4.09亿元同比+1.77% [7] - 新能源与智能网联检测业务成为新增长极 2025H1收入3.1亿元同比+23% 显著跑赢传统业务 [7] - L2国标落地预期带来显著业绩增量 维持2025-2027年营收预测54.7/70.0/83.9亿元 归母净利润11.1/13.9/17.2亿元 [7] 财务表现 - 2025Q2单季营收10.2亿元 同环比-10.15%/+15.35% 归母净利润2.3亿元 同环比-2.85%/+29.43% [7] - 盈利能力稳中有升 2025Q2毛利率达45.19% 同环比+3.87%/-0.39% 归母净利率22.5% 同环比+1.69%/+2.45% [7] - 现金流状况改善 2025E经营活动现金流预测11.95亿元 较2024A的4.95亿元大幅增长141% [8] 业务进展 - 收购中认车联网补强智能网联检测能力 控股南方试验场35.15%股权填补华南试验场空白 2025H1贡献营收3159.94万元 [7] - 检测业务收入占比持续提升 2025Q2达9.22亿元 占总营收比重90.08% 同环比+7.00pct/+0.60pct [7] - 研发投入持续强化技术壁垒 2025Q2研发费用0.60亿元 同环比+9.32%/+4.20% [7] 盈利预测 - 2025-2027年营收复合增长率21.4% 预计营收54.71/69.97/83.88亿元 同比+16.50%/+27.88%/+19.88% [1][7] - 归母净利润持续高增长 预计2025-2027年11.14/13.94/17.17亿元 同比+22.67%/+25.14%/+23.21% [1][7] - 估值水平具有吸引力 对应2025-2027年PE分别为17.25/13.78/11.19倍 [1][7] 资本结构 - 资产负债率保持低位 2025E预测20.29% 较2024A的25.76%下降5.47个百分点 [8] - 净资产收益能力提升 2025E摊薄ROE达13.61% 较2024A的12.86%增长0.75个百分点 [8] - 每股净资产稳步增长 预计从2024A的7.04元提升至2027E的11.29元 [8]

板块整体表现 - 汽车服务板块当日下跌2.34%，领跌个股为阿尔特（跌幅4.33%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内10只个股中仅浩物股份上涨4.3%，其余9只均下跌[1] 个股涨跌情况 - 浩物股份涨幅居首（4.3%），成交46.47万手，成交额2.48亿元[1] - 跌幅前三位：阿尔特（-4.33%）、上海物贸（-3.8%）、国机汽车（-3.45%）[1][2] - 申华控股成交量最高达52.88万手，阿尔特成交额最高达6.986亿元（原文单位缺失，推测为亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.52亿元，游资净流入6817.64万元，散户净流入8366.67万元[2] - 阿尔特主力净流出最高达4513.63万元（占比-6.46%），上海物贸主力净流出3520.84万元（占比-16.77%）[3] - 浩物股份游资净流入1860.17万元（占比7.51%），国机汽车游资净流入1704.84万元（占比8.21%）[3] - 上海物贸散户净流入4097.59万元（占比19.51%），厦门信达散户净流入1618.39万元（占比9.26%）[3]

公司基本信息 - 阳江驰辕汽车服务有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 经营范围 - 机动车修理和维护服务 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [1] - 机械零件和零部件销售业务 [1] - 汽车零配件零售业务 [1] - 插电式混合动力专用发动机销售业务 [1] - 塑料制品销售业务 [1] - 电池销售业务 [1] - 互联网销售业务（除需要许可的商品） [1] - 汽车零部件研发业务 [1] - 机械设备研发业务 [1] - 新材料技术研发业务 [1] - 摩托车及零部件研发业务 [1] - 机械零件和零部件加工业务 [1] - 汽车零部件再制造业务 [1] - 汽车零部件及配件制造业务 [1] - 摩托车零配件制造业务 [1] - 信息技术咨询服务业务 [1] - 汽车拖车、求援和清障服务业务 [1] - 专业保洁、清洗和消毒服务业务 [1] 行业覆盖领域 - 公司业务涵盖传统汽车维修和新能源汽车零部件销售 [1] - 涉及技术研发领域包括汽车零部件、机械设备和新材料技术 [1] - 业务范围覆盖制造、销售、研发和服务等多个汽车产业环节 [1] - 包含互联网销售和信息技术咨询等数字化服务业务 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入78.77亿元，同比增长10.5% [1] - 经调整净利润4.10亿元，同比增长14.6% [1] - 综合毛利率25.2%，同比下降0.7个百分点，主要因消费者偏好高性价比产品导致平均交易额下滑 [1] - 预计2025-2027年净利润分别为5.86/7.27/8.88亿元，经调整利润为7.48/9.06/10.88亿元 [1] 门店网络扩张 - 截至2025年6月30日全国布局7205家工场店，较2024年同期净新增894家 [1] - 县域覆盖率（乘用车保有量2万以上）提升至70%，同比增长5个百分点 [1] - 新开门店中二线及以下城市占比超60%，低线城市成为重要增长极 [1] - 约90%的6个月以上加盟工场店保持盈利，同店履约用户数同比增长7% [1] 业务发展 - 快修业务收入同比增长超60%，前12个月交易用户渗透率维持10%以上 [2] - 新能源汽车交易用户渗透率超过12%，通过服务网络切入用户全生命周期养车需求 [2] - 智能客服系统推动售前转化率提升2%，客服人力成本同比下降18% [2] 资金状况 - 截至2025年6月30日公司在手现金约75亿元，资金储备充裕 [1]

公司基本信息 - 昆明酷路泽汽车有限公司成立 法定代表人为夏鑫 注册资本10万人民币 [1] 经营范围 - 汽车零部件及配件制造 机械零件和零部件加工 [1] - 汽车零配件零售和批发 二手车经纪 汽车销售 [1] - 小微型客车租赁经营服务 机动车鉴定评估 机动车修理和维护 [1] - 汽车装饰用品销售 轮胎销售 电池销售 [1] - 新能源汽车相关业务包括电附件销售 整车销售 生产测试设备销售 换电设施销售 [1] - 电车销售 充电桩销售 [1] - 汽车拖车 求援 清障服务 洗车服务 [1] - 企业管理咨询 信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务） [1]

董事会会议召开情况 - 第六届董事会第十一次会议于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议召集和主持人为董事长朱燕阳 全体9名董事均出席会议 [1] - 会议程序符合公司法及公司章程规定 决议内容合法有效 [1] 董事会会议审议事项 - 全票通过2025年半年度报告全文及摘要议案 同意9票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 全票通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案 同意9票 反对0票 弃权0票 [2] - 半年度报告及募集资金专项报告均在上海证券交易所网站同步披露 [2] 信息披露安排 - 半年度报告全文及摘要通过上海证券交易所网站www.sse.com.cn披露 [2] - 募集资金存放与使用情况专项报告以公告编号2025-形式披露 [2]

板块整体表现 - 汽车服务板块当日上涨0.14%，表现优于上证指数（下跌0.39%）但弱于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股中6只上涨，4只下跌，浩物股份以2.4%涨幅领涨[1] - 板块成交活跃，阿尔特成交额达10.32亿元，为板块最高[1] 个股价格表现 - 浩物股份收盘价5.12元，涨幅2.4%，成交量15.38万手[1] - 阿尔特收盘价13.38元，涨幅1.75%，成交量79.15万手[1] - XD北巴传收盘价4.76元，涨幅1.49%[1] - 中汽股份收盘价6.59元，涨幅1.23%[1] - 申博控股收盘价2.05元，涨幅0.49%[1] - 厦门信达收盘价6.18元，涨幅0.49%[1] - 交运股份收盘价6元，涨幅0.17%[1] - 国机汽车收盘价6.67元，涨幅0%[1] - 上海物贸收盘价12.38元，下跌0.4%[1] - 德众汽车收盘价7.47元，下跌0.66%[1] 资金流向分析 - 汽车服务板块整体主力资金净流出6478.32万元[2] - 游资资金净流入5825.74万元[2] - 散户资金净流入652.59万元[2] - 交运股份主力净流入611.95万元，占比5.78%[3] - 浩物股份主力净流入475.92万元，占比6.06%[3] - 中汽股份主力净流入453.95万元，占比4.22%[3] - 阿尔特主力净流出5970.71万元，占比5.79%[3] - 上海物贸主力净流出1551.28万元，占比10.46%[3] 成交活跃度 - 阿尔特成交量79.15万手，成交额10.32亿元，均为板块最高[1] - 申博控股成交量48.79万手，成交额9993.73万元[1] - 国机汽车成交量25.5万手，成交额1.69亿元[2] - 厦门信达成交量22.78万手，成交额1.41亿元[1][2] - 交运股份成交量17.62万手，成交额1.06亿元[1][2]

天眼查App显示，近日，深圳市鹏驰星鑫汽车服务有限公司成立，法定代表人为陈益民，注册资本1万 人民币，经营范围为一般经营项目是：机动车修理和维护；广告制作；广告发布；数字广告制作；广告 设计、代理；数字广告发布；汽车零配件批发；摩托车零配件制造；汽车零配件零售；电池零配件生 产；电池零配件销售；汽车零部件及配件制造；汽轮机及辅机销售；汽轮机及辅机制造；技术服务、技 术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；新材料技术研发；汽车轮毂制造；汽车装饰用品 制造；汽车装饰用品销售；汽车拖车、求援、清障服务；新能源汽车电附件销售；新能源汽车换电设施 销售；新能源汽车生产测试设备销售；汽车零部件研发；汽车零部件再制造；电动汽车充电基础设施运 营。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：无。 ...

股价表现 - 8月25日股价报19.41元 较前一交易日下跌0.36% [1] - 当日成交量61464手 成交金额达1.19亿元 [1] 主营业务 - 主要从事汽车技术服务及装备制造业务 是汽车行业重要第三方技术服务机构 [1] - 业务涵盖汽车研发 检测认证 技术服务等领域 [1] 公司治理 - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构 [1] - 将于9月12日召开临时股东大会审议增补董事等议案 [1] - 董事会秘书刘安民辞职 由黄延君接任 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入19.11亿元 [1] - 归母净利润4.09亿元 同比增长1.77% [1] - 汽车技术服务业务收入17.16亿元 同比增长2.94% [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流入424.52万元 [1] - 近五日主力资金净流出878.57万元 [1]

财务表现 - 营业收入19.1亿元 同比下降6.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.09亿元 同比增长1.77% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3.9亿元 同比增长3.31% [1]