股价表现与交易数据 - 9月15日盘中股价上涨2.02%至14.64元/股 总市值1026.00亿元 成交额12.97亿元 换手率1.31% [1] - 主力资金净流出5599.76万元 特大单买入占比8.22%卖出占比11.96% 大单买入占比18.35%卖出占比18.92% [1] - 年内股价累计上涨83.46% 近5日/20日/60日分别上涨3.68%/31.54%/77.67% [1] - 年内7次登上龙虎榜 最近8月28日净卖出1759.49万元 买入总额11.92亿元占比9.94% 卖出总额12.09亿元占比10.09% [1] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入236.25亿元 同比增长23.56% 归母净利润9.30亿元 同比增长34.31% [2] - 主营业务收入构成：AI终端占比88.32% 汽车及低空经济占比5.01% 其他业务占比6.68% [1] - 公司成立于1975年7月 2011年7月上市 主营新型电子元器件及手机电脑配件生产销售 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至7月31日股东户数29.53万户 较上期减少1.78% 人均流通股23,361股 较上期增加1.81% [2] - 香港中央结算有限公司持股1.20亿股(第二大股东) 较上期减少2867.06万股 [3] - 四大沪深300ETF新进十大股东：华泰柏瑞持股4896.85万股(第三) 易方达持股3559.66万股(第五) 华夏持股2610.40万股(第七) 嘉实持股2249.73万股(第九) [3] - 易方达战略新兴产业持股2108.72万股(第十) 较上期增加498.25万股 景顺长城研究精选退出十大股东 [3] 分红记录与行业分类 - A股上市后累计派现30.79亿元 近三年累计派现13.67亿元 [3] - 公司属于电子-消费电子-消费电子零部件及组装行业 [2]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中股价下跌2.05%至47.27元/股 总市值75.84亿元 成交额8495.60万元 换手率1.11% [1] - 主力资金净流出483.73万元 特大单买卖占比分别为2.61%和2.73% 大单买卖占比分别为15.95%和21.52% [1] - 年内股价累计上涨97.04% 近5日/20日/60日分别上涨11.67%/16.80%/95.57% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.07万户 较上期减少5.31% 人均流通股14994股 较上期增加5.61% [2] - 易方达科讯混合(110029)持股211.32万股(第六大股东) 较上期增持14.63万股 [3] - 易方达科融混合(006533)新进第九大股东 持股156.16万股 招商量化精选退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入11.71亿元 同比增长15.64% [2] - 归母净利润1.15亿元 同比增长31.06% [2] 公司基本概况 - 主营业务为电子制造服务 覆盖通讯/工业控制/汽车电子/医疗电子/消费电子领域 [1] - 收入构成中电子元器件销售占比99.91% 技术检测服务占比0.01% [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] 分红与市场概念 - A股上市后累计派现4.13亿元 近三年累计派现2.24亿元 [3] - 概念板块涵盖新能源车/5G/消费电子/高派息/IDC概念 [1]

制造工艺特点 - MIM工艺擅长小型、复杂三维结构、大批量金属零件制造，材料适应性广（钛合金/镍基合金等），大规模生产具备成本效益 [1] - 冲压工艺适用于大批量二维形状薄壁零件，生产效率高且单件成本竞争力强 [1] - CNC工艺实现高精度复杂结构零件制造，灵活性强但成本较高 [2] - 3D打印在小批量、结构极度复杂（随形流道/异形空腔）的样品试制中优势突出，无需模具但后制程工序多且成本高 [2] 折叠屏业务结构 - 业务包含动力板块（折叠屏手机转轴）和金属制造板块（转轴配套MIM零件） [3] - 转轴组件配套用MIM零件营收金额占比更高 [3] 折叠屏增长驱动因素 - 硬件持续优化：更轻薄可靠的铰链、折痕更浅的屏幕提升产品耐用性 [4] - 软件生态成熟与应用场景创新拓展市场空间 [4] - 产业链技术成熟促使产品价格下探，带动市场渗透率提升 [4] - 北美大品牌可能推出折叠屏产品，对产业产生引导作用 [4] 可穿戴领域应用 - MIM技术适合大批量生产小型复杂零件，契合可穿戴设备对精密金属零部件的要求 [5] - 钛合金等轻质合金因高强度、耐腐蚀特性导入消费电子领域 [6] - 公司具备MIM钛合金生产技术，已实现批量化应用 [6] 财务表现 - 2025年上半年经营活动现金流净额同比下降主因：回款周期影响销售回款减少、应付票据承兑金额大幅增加、职工薪酬支付增加 [6] - 2025年股权激励目标：营业收入同比增长率不低于20% 或净利润同比增长率不低于25% [7] - 2025年上半年应收账款坏账准备增长因营业收入增长导致应收账款余额增加 [8] 产能布局 - 越南子公司已布局部分MIM产能 [9] - 建设越南产能满足传动客户原产地生产需求 [9] - 越南加工手段不足使设点受客户欢迎，正积极拓展当地市场 [9]

交易概述 - 歌尔股份通过"换股交易+现金增资"方式支持控股子公司歌尔光学发展 歌尔光学以增发5.2951亿元注册资本获取上海奥来100%股权[2] - 换股完成后歌尔股份和交易对方将分别向歌尔光学增资2亿元 歌尔股份持股比例降至37.7707%仍为第一大股东[2] - 增资后歌尔股份对歌尔光学持股比例升至38.57% 宁波奥来及相关员工持股平台持股34.42%[3] 财务数据 - 歌尔光学2024年净资产5.31亿元 营业收入11.62亿元 净利润亏损2.4亿元[3] - 2025年1-6月歌尔光学营业收入6.11亿元 净利润亏损1.17亿元[3] - 歌尔股份2025年上半年营业收入375.49亿元同比下降7.02% 归母净利润14.17亿元同比增长15.65%[5] - 截至2025年6月30日公司账面货币资金约201.79亿元较2024年末增长15.53% 经营活动现金流量净额约18.71亿元[7] 业务表现 - 精密零组件业务营收76.04亿元同比增长20.54% 毛利率23.49%提升1.03个百分点[5] - 智能硬件业务营收203.41亿元 毛利率提升至11.51%[5] - 智能声学整机业务营收83.24亿元 毛利率小幅提升至9.93%[5] - 研发费用达23.54亿元同比增长15.81% 累计申请专利超32000项[7] 战略布局 - 收购上海奥来增强微纳光学领域实力 为AI智能眼镜等整机业务提供支撑[2][4] - 2024年起公司从VR转向AR/AI领域 积极拓展新兴智能硬件业务[6] - 7月拟收购米亚精密加强精密金属结构件能力[6] - 8月拟提供1亿美元借款支持收购Micro-LED厂商Plessey[7]

核心观点 - 二季度A股行业涨跌幅与盈利增速显著正相关 建议关注供需两端共同改善的细分领域[1] - 高内在回报率股票收益率下行且股价上行的逻辑仍然存在 推荐关注自由现金流改善或较高的细分领域[1] 2025Q2供需改善细分领域 - 新能源和光伏产业链包括锂电专用设备 风电整机 光伏电池组件 线缆部件及其他 光伏发电 输变电设备等[1] - 两新提振领域包括农用机械 工程机械器件 工控设备 电动乘用车 商用载货车 汽车电子电气系统 底盘与发动机系统 家电零部件等[1] - TMT硬件包括消费电子零部件及组装 数字芯片设计 面板 品牌消费电子 集成电路制造 半导体材料等[1] - 军工产业链包括航天装备Ⅲ 航海装备Ⅲ 地面兵装Ⅲ 稀土 磁性材料等[1] - 小额可选消费包括零食 啤酒 个护小家电 品牌化妆品 宠物食品 娱乐用品等 以及教育 交运 核电等[1] 2025Q2企业真实经营和内在价值改善细分领域 - 部分供需结构改善的资源品包括铝 铜 黄金 有机硅 纺织化学制品 其他化学原料等[2] - 政策提振或需求刚性的消费品包括空调 冰洗 成品家居 定制家居 粮油加工 生猪养殖 畜禽饲料 线下药店等[2] - 内外需共振的出口优势制造包括蓄电池及其他电池 摩托车 能源及重型设备 逆变器 面板等[2] - 部分基础设施建设包括航空运输 港口 航运 综合电力设备商 配电设备 火力发电等[2] 基于财务指标的两个推荐方向 - 基于中报数据建议关注供需两端共同改善的细分领域 如风电整机 光伏电池组件 消费电子零部件及组装 数字芯片设计 面板 航天/航海装备 稀土 零食 啤酒 工控设备 电动乘用车 底盘与发动机系统 家电零部件等[2] - 半年报上市公司整体经营现金流量净额进一步改善 资本开支进一步下滑 自由现金流继续改善 推荐关注公司真实经营和内在价值改善的细分领域 如铝 铜 黄金 空调 冰洗 粮油加工 生猪养殖 蓄电池及其他电池 摩托车 逆变器 航空运输 港口等[3]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价38.66元/股 较前上涨2.01% 总市值357.53亿元 单日成交额21.62亿元 换手率7.03% [1] - 主力资金净流出2053.32万元 特大单买卖占比分别为10.50%和11.33% 大单买卖占比分别为24.78%和24.90% [1] - 年内累计涨幅达114.66% 近5/20/60日分别上涨8.84%/28.95%/93.49% 年内5次登龙虎榜 最近8月25日净买入2.42亿元 [1] 财务与经营状况 - 2025年上半年营业收入54.46亿元 同比增长19.21% 归母净利润3.54亿元 同比大幅增长78.65% [2] - 主营业务收入构成：家电智能控制器65.41% 智能化产品控制器11.34% 电动工具控制器9.82% 汽车电子控制器7.63% 微波毫米波芯片3.69% [2] - A股上市后累计派现7.70亿元 近三年累计分红3.25亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数14.29万户 较上期减少1.99% 人均流通股5639股 较上期增加2.59% [2] - 香港中央结算持股1321.26万股（第二大股东） 较上期减持630.66万股 [3] - 中证1000ETF产品集体增持：南方ETF增持161.51万股至854.26万股 华夏ETF增持119.85万股至503.67万股 广发ETF增持89.05万股至405.49万股 [3] 公司基础信息 - 成立于2000年1月12日 2010年5月11日上市 总部位于深圳南山区航天科技大厦 [2] - 主营业务涵盖智能控制器研发生产销售 微波毫米波芯片设计服务 [2] - 行业分类属电子-消费电子-零部件及组装 概念板块涵盖人工智能/智能家居/芯片等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.03%至13.53元/股 成交10.70亿元 换手率14.07% 总市值75.08亿元 [1] - 主力资金净流出1.15亿元 特大单买卖占比分别为4.50%和9.12% 大单买卖占比分别为17.04%和23.17% [1] - 年内股价涨幅73.46% 近5日/20日/60日涨幅分别为-13.49%/42.87%/73.46% 年内16次登龙虎榜 最近一次净卖出396.47万元 [1] 公司基本概况 - 主营业务为消费电子产品结构件(76.75%) 新能源储能业务(10.58%) 医疗手术器械结构件(8.10%) [2] - 采用精密压铸/CNC/激光焊接等工艺 服务苹果/亚马逊/谷歌/美敦力等国际客户 [2] - 所属申万行业为电子-消费电子零部件及组装 概念板块涵盖智能音箱/无线耳机/华为概念等 [2] 财务与股东数据 - 上半年营业收入15.82亿元同比减少9.13% 归母净利润-1.05亿元但同比增长34.51% [2] - 股东户数7.39万较上期减少11.26% 人均流通股7507股增加12.69% [2] - A股上市后累计派现2.83亿元 近三年累计分红7168.05万元 [3]

股价表现 - 9月12日盘中下跌2.16%至3.62元/股 成交4.09亿元 换手率3.28% 总市值123.18亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨35.07% 近5日下跌6.46% 近20日上涨13.84% 近60日上涨21.89% [2] - 年内5次登上龙虎榜 最近9月4日净买入5.23亿元 买入总额6.16亿元（占成交额34.54%）卖出总额9339.34万元（占成交额5.24%） [2] 资金流向 - 主力资金净流出5188.03万元 特大单买入1408万元（占比3.44%）卖出4487.56万元（占比10.96%） [1] - 大单买入7035.23万元（占比17.19%）卖出9143.69万元（占比22.34%） [1] 主营业务结构 - 消费电子业务占比68.87% 汽车零部件业务占比29.93% 其他补充业务占比1.21% [2] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 概念板块涵盖锂电池/特斯拉/新能源车/苹果产业链 [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入16.99亿元 同比微降0.53% [2] - 归母净利润亏损4241.01万元 同比大幅下降355.45% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数25.03万户 较上期减少2.04% [2] - 人均流通股13592股 较上期增加2.09% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现5.13亿元 [3] - 近三年未进行现金分红 [3]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.03%至29.50元/股 成交额16.75亿元 换手率1.13% 总市值1558.89亿元 [1] - 主力资金净流出1.29亿元 特大单买卖占比分别为7.55%和13.13% 大单买卖占比分别为27.15%和29.30% [1] - 年初至今股价上涨37.20% 近5日/20日/60日分别变动-6.05%/19.82%/37.98% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近4月7日净买入1.07亿元 买卖总额占比分别为19.16%和14.35% [1] 公司基本面 - 主营业务为电子产品防护面板研发生产销售 核心产品手机视窗防护屏占比82.48% [2] - 营收构成：智能手机与电脑类82.48% 智能汽车及座舱类9.60% 智能头显与穿戴类5.00% [2] - 2025年上半年营业收入329.60亿元同比增长14.18% 归母净利润11.43亿元同比增长32.68% [2] - A股上市后累计派现94.65亿元 近三年累计派现44.52亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数14.78万户较上期增加15.38% 人均流通股33595股减少13.32% [2] - 香港中央结算持股1.14亿股减少1501.31万股 易方达创业板ETF持股4840.45万股减少123.52万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3554.20万股增加319.75万股 易方达沪深300ETF持股2532.82万股增加241.54万股 [3] - 兴全合润混合A持股2798.72万股（新进） 兴全商业模式混合A持股2087.49万股（新进） [3] 行业属性 - 所属申万行业：电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [2] - 概念板块覆盖无线耳机 智能手表 智能穿戴 特种玻璃 指纹识别等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价下跌2%至25.94元/股 总市值250.99亿元 成交额4.64亿元 换手率2.15% [1] - 主力资金净流出2411.07万元 特大单净卖出1711.78万元（买入1531.13万元占比3.3% 卖出3242.91万元占比6.99%） [1] - 大单净流出721.71万元（买入9979.29万元占比21.51% 卖出1.07亿元占比23.02%） [1] - 年内股价累计上涨2.16% 近5日涨2.05% 近20日跌0.04% 近60日涨23.4% [1] 股东结构与经营业绩 - 股东户数达9.05万户 较上期增加3.81% 人均流通股9108股减少3.67% [2] - 2025年上半年营业收入37.03亿元同比减少1.15% 归母净利润1.62亿元同比下滑20.18% [2] 分红记录与机构持仓 - A股上市后累计派现5.98亿元 近三年累计分红1.93亿元 [3] - 香港中央结算有限公司增持3008.96万股至3739.87万股 位列第二大流通股东 [3] - 易方达创业板ETF减持52.11万股至2008.94万股 华安创业板50ETF减持65.68万股至758.02万股 [3] - 南方中证500ETF增持190.91万股至1439.44万股 位列第五大流通股东 [3] 公司基本信息 - 主营业务为移动终端天线系统产品研发生产销售 射频零部件收入占比100% [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 概念板块含移动支付/安防/卫星导航等 [1]