本轮"反内卷"政策的核心变化 - 2025年中央财经委员会第六次会议更聚焦规范地方政府行为，提出"规范地方招商引资"等具体举措，而2015年会议侧重供给侧结构性改革[1][8] - 统一大市场基本要求从"五统一、一破除"调整为"五统一、一开放"，核心变化包括将"推进商品和服务市场高水平统一"改为"统一政府行为尺度"，强化对地方政府的监管[10][11] - 本轮内卷源于地方政府深度参与，表现为人为制造政策洼地、盲目上马新兴产业、设置市场壁垒，而2015年产能过剩是全局性问题，源于上游过度投资与房地产下行[1][12][17] 地方政府陷入"内卷"的驱动因素 - 地产周期下行导致经济增长压力，2021-2024年全国商品房销售面积累计下跌39.7%，房地产开发投资累计下跌27.3%，部分省份跌幅超过全国平均水平[3][28] - 土地财政退坡加剧收支压力，2021年土地使用权出让收入达8.7万亿元后持续收缩，2024年降至4.9万亿元，累计降幅44.1%，地方政府税收对地产依赖度达37%[3][33] - 增值税"生产地课税"原则促使地方政府鼓励制造业集群扩张，制造业税收占总额32%，税负达19.4%，仅次于房地产和金融行业[3][36][41] - 对中央转移支付依赖度上升，2022-2023年可再生能源电价附加支出超收入3579亿元，中央对新能源等新兴行业补贴成为地方政府争夺焦点[3][44] 地方政府"内卷"的具体表现 - 产业规划高度重合，医药生物、新材料、人工智能、新能源等领域出现在20个以上省份的"十四五"规划中，医药生物涉及29个省份[4][56] - 通过税收优惠、租金补贴、投产奖励等政策吸引产业，2023年全国制造业综合税负为17.4%，但31个省份数据分布在9.7%至30.1%之间，反映各地优惠标准不一[6][69] - 重复建设导致产能过剩，2020-2024年电气机械及器材制造业投资年均增长21.1%，部分省份2024年投资规模达2019年的3-4倍[6][71] - 汽车行业地域分布剧变，2019-2024年吉林和上海汽车产量分别下降138.4万辆和94.2万辆，而广东、安徽、重庆因新能源汽车产量分别增长258.7万辆、184.4万辆、116.5万辆[2][22] 制造业投资过热与"合成谬误" - 2022-2023年16个省份制造业投资平均增速超过10%，内蒙古、青海、甘肃、云南和安徽前五名平均增速均超20%[4][51] - 9个省份名义工业增加值平均增速超过5%，西藏、青海、新疆、海南、宁夏位列前五，增速在10%左右或以上[4][52] - 电气机械等行业2021-2024年营收与固定资产增速均优于2017-2020年，汽车行业营收扩张但固定资产增速走低[2][18] 政策应对方向 - 短期内中央可能清理违规政策，规范地方政府招商引资行为，严禁违法违规给予政策优惠[6][78] - 长期或转变政府职能，树立正确政绩观，破除地方保护和市场分割，推动要素资源全国高效配置[6][78]

固定资产投资 - 1-8月广州固定资产投资同比增长0.3%，增速显著领先于同期全省的下降12.4%，与全国增长0.5%基本持平 [2] - 工业投资增长10.1%，其中工业技改投资增长16.0%，设备工器具购置投资增长12.0% [2] - 房地产开发投资在城中村改造项目带动下增长3.9% [2] 工业投资细分领域 - 汽车制造业完成投资增长14.1%，其中汽车零配件制造业投资提速增长39.4% [2] - 电气机械及器材制造业增长10.4%，专用设备制造业增长5.8% [3] - 电子器件制造业工业增加值增长17.4%，电子元件制造业增长6.4% [3] 汽车制造业 - 1-8月广州汽车制造业工业增加值下降5.3%，但降幅比1-7月收窄0.9个百分点 [2] - 新能源汽车累计产量增长14.3% [2] 新兴产业与产品 - 液晶显示模组产量增长1.4倍，集成电路产量增长14.7% [3] - 航空航天器制造业工业增加值增长20.1%，修理业增长18.0% [3] - 民用无人机产量提速增长52.5% [3]

公司治理 - 公司第五届第十次董事会会议于2025年9月10日以现场与通讯相结合方式召开 [1] - 会议审议《关于提请股东会授权董事会办理2025年股票期权激励计划相关事宜的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中电气机械及器材制造业占比89.93% [1] - 其他业务收入占比10.07% [1] 市场表现 - 公司当前市值55亿元 [1] - 股票收盘价16.68元 [1]

核心观点 - 公司拟变更2025年度会计师事务所 从天健会计师事务所变更为中审亚太会计师事务所 变更原因为原签字会计师聘期届满及业务发展需求 [2][6][7] 拟聘任会计师事务所基本情况 - 中审亚太成立于1988年8月 2013年完成合伙制改制 注册地址位于北京市海淀区 [1] - 上年度末合伙人数量93人 注册会计师482人 其中签署过证券服务审计报告的注册会计师180余人 [1] - 最近一年收入总额70397.66万元 审计业务收入68203.21万元 证券业务收入30108.98万元 [1] - 上年度上市公司审计客户40家 审计收费6069.23万元 [1][3] - 职业风险基金8510.76万元 职业保险累计赔偿限额40000万元 能覆盖审计失败导致的民事赔偿责任 [1] - 近三年受到行政处罚6次 监督管理措施11次 自律监管措施1次 无刑事处罚 [5] - 待审理诉讼案件涉及公准肉食品证券虚假陈述纠纷 诉讼金额约300万元 2025年5月28日二审判决驳回上诉 [4] 审计团队配置 - 项目合伙人欧阳鑫2019年成为注册会计师 近三年签署上市公司审计报告2家 [5] - 项目质量控制负责人王琳琳2007年成为注册会计师 从事上市公司审计业务14年 [5] - 拟签字注册会计师王晓林2017年成为注册会计师 近三年签署上市公司审计报告1家 [5] - 审计团队近三年未因执业行为受到刑事处罚或行政处罚 [6] 变更会计师事务所原因 - 原会计师事务所天健所已连续5年提供审计服务 原签字会计师聘期届满 [6][7] - 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》及公司制度进行变更 [7] - 天健所2024年度出具标准无保留意见审计报告 变更事项已获其无异议确认 [6][7] 变更程序履行情况 - 董事会审计委员会于2025年9月1日审议通过聘任议案 [8] - 董事会于2025年9月1日全票通过聘任议案 [8] - 事项尚需提交股东大会审议通过后生效 [8]

公司治理 - 公司于2025年8月28日召开第八届第七次董事会会议 审议关于修订公司治理相关制度的议案 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中 电气机械及器材制造业占比83.16% 环卫产业服务占比14.24% 其他业务占比2.59% [1]

公司治理 - 第三届第五次董事会会议于2025年8月25日以现场结合通讯方式召开 审议2025年半年度报告及摘要等文件[1] 财务结构 - 2024年度营业收入构成中电气机械及器材制造业占比96.9% 其他业务占比3.1%[1] 市值表现 - 当前市值为117亿元人民币 收盘价20.87元[1]

公司基本信息 - 九江市京富星科技有限公司于近日成立 法定代表人蔡德宝 注册资本300万人民币[1] - 公司由科必辉科技（无锡）有限公司全资持股 持股比例100%[1] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）[1] 经营与业务范围 - 经营范围涵盖技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广[1] - 业务涉及电器辅件制造与销售 家用电器制造与销售 塑料制品制造与销售[1] - 包括五金产品制造 零售与批发 橡胶制品制造与销售 包装材料及制品销售 汽车零部件再制造[1] 行业与地理信息 - 公司所属行业为制造业>电气机械和器材制造业>其他电气机械及器材制造[1] - 注册地址位于江西省九江市都昌县芙蓉山工业园皇赐路与城东大道交汇处50米[1] - 登记机关为都昌县市场监督管理局 营业期限为2025年8月21日至无固定期限[1]

股价表现 - 截至2025年8月20日收盘 长城电工股价报11 60元 较前一交易日上涨1 75% [1] - 当日成交量为479750手 成交金额达5 60亿元 [1] 公司业务与属性 - 主营业务为电气机械及器材制造业 属于电网设备板块 [1] - 注册地位于甘肃省 具有央国企改革概念 [1] 公司公告 - 将于2025年8月27日举行半年度业绩说明会 会议时间为当天11 00-12 00 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流入3441 04万元 [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出31886 58万元 [1]

宏观经济表现 - 7月经济增速预计为5.3%，较前值下降0.4个百分点[1] - 工业增加值同比增长5.7%，较前值回落1.1个百分点，但高于近五年同期水平1.08个百分点[8] - 固定资产投资累计同比增速1.6%，较前值下跌1.2个百分点，创年内低点[21] 消费市场分析 - 7月社零同比增速3.7%，较前值回落1.1个百分点，低于预期1.17个百分点[11] - 餐饮收入同比增长1.1%，剔除基数效应后两年复合增速回落1.08个百分点[12] - 增量促消费政策预计拉动社零增速回升0.62%，包括减免保育费、养老金上调和个人贷款贴息[29] 投资与房地产 - 房地产投资累计同比增速-12%，较前值回落0.8个百分点，房价持续下跌拖累投资[22] - 制造业投资累计同比增速6.2%，较前值回落1.3个百分点，受全球贸易不确定性影响[21] 政策与展望 - “反内卷”政策推动部分行业价格回升，需观察PPI同比增速改善斜率[30] - 暑期游数据与社零背离，预计8月集中释放，暑期消费规模或达1.8万亿元[20]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘，长城电工股价报11.30元，较前一交易日下跌3.5% [1] - 当日成交量为631093手，成交额达7.08亿元，换手率为14.29% [1] - 公司总市值为49.92亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为电气机械及器材制造业，产品涵盖中高压开关设备、母线槽、电力电子装置等 [1] - 公司实际控制人为甘肃省国资委，属于地方国有企业 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入6.94亿元，同比下降6.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.12亿元，亏损同比扩大38.51% [1] - 公司资产负债率达76.64%，较去年同期上升4.71个百分点 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流出2321.19万元 [1] - 近五日累计净流出1.09亿元 [1]