报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，周三油价重心下移，燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种主力合约有涨有跌，各品种市场受供应、需求、库存、政策等多因素影响，短期均呈震荡态势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三WTI新换6月合约、布伦特6月合约、SC2506均下跌，OPEC+部分成员国将提议扩大增产且内部有产量配额合规争端，美伊谈判反复，美国EIA原油累库而汽油和精炼油去库，油价反复震荡运行 [1] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2507和低硫燃料油主力合约LU2506收涨，山东地炼常减压开工率下降，低硫市场因套利船货到港量减少获支撑但终端需求疲软，高硫市场供应充足且未来发电需求回升下跌空间有限，FU暂时强于LU [3] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2506收涨，本周国内炼厂沥青总库存下降、社会库存率上涨、装置总开工率下降，生产利润修复带动开工率提升，需求端稳定但实际消耗量未见明显回升，可适当考虑继续做多裂解价差 [3] - 聚酯：TA509、EG2509、PX期货主力合约收涨，江浙涤丝产销局部回升，华中一套MEG装置重启，终端穿类实物商品网上零售额下滑，下游装置临近五一降负预期强，PTA缺乏加工差价格下行空间有限，乙二醇显性库存偏高短期价格重心低区运行 [5] - 橡胶：周三沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力上涨，截至4月20日中国天然橡胶社会库存下降，国内割胶进行中，下游轮胎厂临近五一降负预期强，终端订单偏谨慎，橡胶价格震荡偏弱 [5][7] - 甲醇：周三太仓现货等价格有相应表现，供应端国内甲醇供应高位运行、海外供应恢复正常且远期到港量有增加预期，需求端MTO装置检修落地、传统下游开工相对稳定且后续仍有检修预期，远月供需或偏宽松 [7] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格有相应表现，不同制PP和PE的利润情况不同，炼厂检修增多供应压力释放，但关税政策影响下下游采购放缓，需求量边际走弱，短期维持震荡 [7][9] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南PVC市场价格有不同表现，炼厂逐步检修产量下降，国内房地产施工企稳后将进入淡季需求边际走弱，出口政策落地后阶段性走弱，供需都将边际走弱，库存缓慢下降，价格震荡 [9] 日度数据监测 - 展示了石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇等多个能化品种的现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动等数据及相关信息 [10] 市场消息 - OPEC+多个成员国将在6月会议上提议扩大增产，组织内部围绕产量配额合规性有争端，哈萨克斯坦因超配额生产引发其他成员国不满 [12] - 美国财政部制裁伊朗企业家及其公司，伊朗外交部谴责，称美方制裁是霸凌和非法行为，表明美国缺乏谈判诚意，违反联合国宪章和国际法 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][18][19] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA、乙二醇等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [46][48][51][54] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [62][64][66][69] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史走势图表 [71][74] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [76] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，有相关学位，获多项荣誉，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业资格号 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [78] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有工学硕士学位，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试，有期货从业资格号 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，市场多呈震荡态势，需关注油价回调、终端装置变动、贸易谈判及政策走向等因素 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一价格重心下挫，美伊会谈积极使伊朗原油不退出市场，复活节假期流动性低或加剧价格波动，市场担心贸易战拖累能源需求，俄罗斯下调原油均价预测，当前市场系统性风险仍存，油价震荡 [1] - 燃料油周一主力合约表现不一，低硫市场基本面获部分支撑但终端需求疲软，高硫市场供应充足且未来发电需求回升使下跌空间有限，短期价格暂时持稳，FU 暂时强于 LU，震荡 [3] - 沥青周一主力合约收跌，成本端波动下生产利润修复，炼厂开工率提升，需求端稳定但实际消耗量未见明显回升，短期价格暂时持稳，可适当做多裂解价差，震荡 [3] - 聚酯周一各品种有涨有跌，韩国 PX 出口至中国较多，江浙涤丝产销偏弱，多套装置有重启、停车或检修情况，终端穿类商品零售额下滑，下游装置降负预期偏强，成本端原油走势偏弱使 PTA 价格承压，乙二醇库存偏高，预计短期价格低区间运行，震荡 [3][4] - 橡胶周一主力合约上涨，小客车轮胎出口量环比提升，青岛地区天胶库存下降，国内已开割海外准备开割，下游轮胎厂降负预期偏强，终端订单谨慎，社会库存小幅去库，价格震荡偏弱，关注 RU 近月价格及月间价差结构 [6] - 甲醇周一各价格有相应表现，供应端国内高位运行海外恢复正常且远期到港量有增加预期，需求端 MTO 装置检修落地传统下游开工稳定但后续仍有检修预期，远月供需或偏宽松，震荡 [6][8] - 聚烯烃周一各品种价格及利润情况不同，炼厂检修增多供应压力释放，但关税政策影响下下游采购放缓需求走弱，需关注贸易谈判和政策走向，短期震荡 [8] - 聚氯乙烯周一各地区市场价格有变动，炼厂检修产量下降，国内房地产施工企稳后将入淡季需求走弱，出口政策落地后也会阶段性走弱，供需边际走弱库存缓慢下降，下游谨慎，价格震荡 [8][9] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 4 月 22 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [10] 市场消息 - 美伊会谈积极，伊朗原油不会退出市场，伊朗谈判目的是终止对伊制裁，复活节假期市场流动性低或加剧价格波动 [12] - 俄罗斯在海洋面临挑战和威胁增加，西方集团试图逐出俄船只，俄方将采取反制措施，俄海军保障本国船只安全，俄美互信氛围需恢复 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][16] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种不同合约价差的历史走势图表 [46][48][51] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫、乙二醇 - PTA 等多个跨品种价差或比值的历史走势图表 [62][64][66] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE 等生产利润的历史走势图表 [71][74] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [76] - 原油等分析师杜冰沁，有相关学位，获多项分析师奖项，深入研究能源行业，在媒体发表观点并接受采访，有从业资格号 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有从业资格号 [78][79] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有工学硕士学位和中级经济师职称，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试，有从业资格号 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种周一价格大多下跌，受关税及反制措施、特朗普关税政策不确定性、OPEC增产等因素影响，市场恐慌情绪加重，原油价格重心回落，各品种价格波动较大且多呈震荡态势，后续需关注关税政策落地可能性 [1][2][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一WTI 5月合约、布伦特6月合约、SC2505均下跌，特朗普关税政策不确定性令市场恐慌，需求冲击预期下价格仍可能走弱，观点为震荡 [1] - 燃料油：周一FU2505、LU2506收跌，外盘油价大跌带动内盘价格下挫，高硫供应紧张局面或缓解，低硫船燃出口有望上升但需求疲软，预计价格跟随油价波动，观点为震荡 [1][2] - 沥青：周一BU2506收跌，外盘油价带动内盘价格下挫，原料紧张与消费税政策抑制供应，终端需求季节性回暖但传统基建动能不足或抑制改善空间，预计价格跟随油价波动，观点为震荡 [2] - 聚酯：昨日聚酯系品种全线下跌，受关税及OPEC增产影响，成本支撑坍塌，关注关税政策落地可能性，观点为震荡 [2][3] - 橡胶：周一橡胶系品种下跌跌停，受美国加税政策、东南亚关税及供应预期增长、库存增加影响，价格弱势运行，关注关税政策落地可能性，观点为震荡 [3][4][6] - 甲醇：周一相关价格有表现，美国对等关税直接冲击有限但需警惕间接影响，近端供需偏紧库存下降，远月或偏宽松，预计主力合约偏弱，关注MTO装置检修情况，观点为震荡 [6] - 聚烯烃：周一价格及利润有表现，炼厂检修增多供应走弱，需求端下游开工见顶需求走弱，预计价格跟随原油下跌，观点为震荡 [7] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格下调，供应后续将检修，需求边际走弱，预计价格下跌，观点为震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况 [8] 市场消息 - 特朗普关税可能使企业价格上涨、美国经济活动放缓、损害石油需求，关税本周生效或使美国乃至全球经济今年陷入衰退，推出后经济衰退几率从40%提高到60% [10] - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡讨论伊朗等问题，美伊本周六将举行重大会议，内塔尼亚胡称将消除与美国的贸易逆差和贸易壁垒 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][14][16][18][20][22][24][28] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35][38][41][43] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [45][47][50][53][54][58][59] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][63][65][68] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表 [70][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [75] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，有相关从业资格号 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，有相关从业资格号 [77] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，有相关从业资格号 [78] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [80]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周二油价重心冲高回落，受宏观担忧、库存数据及地缘政治等因素影响，预计油价短期偏强震荡 [1] - 高、低硫燃料油绝对价格因油价波动上涨，高硫供应紧张或缓解，低硫船燃出口有望上升，需注意油价波动回落风险 [3] - 沥青绝对价格因油价上涨，短期供应受抑制，需求季节性回暖，但需关注传统基建动能及油价回调空间 [3] - 聚酯原料跟随原油价格反弹，基本面供需双弱，关注装置重启及减产执行情况 [3][5] - 橡胶价格震荡，供增需稳下价格偏弱，关注物候条件对开割影响 [5] - 甲醇震荡偏弱，近端库存下降，远月供需或偏宽松 [7] - 聚烯烃震荡偏弱，供应压力降低但需求边际走弱 [7] - 聚氯乙烯价格震荡，供需边际走弱，库存缓慢下降 [8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二WTI 5月合约跌0.28美元至71.20美元/桶，跌幅0.39%；布伦特6月合约跌0.28美元至74.49美元/桶，跌幅0.37%；SC2505涨4.3元/桶至553.3元/桶，涨幅0.78%。市场担忧关税政策恶化贸易战，API数据显示原油库存累库施压价格，对俄制裁及伊朗局势支撑油价底部，预计短期偏强震荡 [1] - 燃料油：周二FU2505收涨3.37%报3310元/吨，LU2506收涨2.75%报3777元/吨。高硫供应紧张或缓解，发电需求或提供支撑；低硫船燃出口有望上升，需注意油价波动回落风险 [3] - 沥青：周二BU2506收涨1.64%报3587元/吨。受油价影响价格上涨，短期供应受抑制，需求季节性回暖，但需关注传统基建动能及油价回调空间 [3] - 聚酯：TA505收涨1.07%，EG2505收涨1.53%，PX期货主力合约501收涨1.87%。PX装置恢复，负荷八成左右，聚酯需求负反馈向上传导，原料端检修，供需双弱，跟随原油价格反弹，关注装置重启及减产执行情况 [3][5] - 橡胶：周二RU2505涨25元/吨至16585元/吨，NR主力涨40元/吨至14430元/吨。青岛地区库存增加，云南产区试割，产量预期正常释放，下游需求稳定，供增需稳下价格偏弱，关注物候条件对开割影响 [5] - 甲醇：周二太仓现货价格2572元/吨等。供应端国内装置短期检修，海外供应恢复，到港量预期增加；需求端开工高位震荡但远月走弱，近端库存下降，远月供需或偏宽松，预计震荡偏弱 [7] - 聚烯烃：周二华东拉丝主流7300 - 7440元/吨等。随着炼厂检修增多供应压力降低，需求端下游开工见顶需求量边际走弱，短期库存下降有限，价格或震荡偏弱 [7] - 聚氯乙烯：周二华东市场价格稳中略涨等。供应端炼厂产能利用率短期高位后续检修，需求端国内房地产施工带动开工率上涨但增速放缓，出口政策落地后阶段性走弱，供需边际走弱，库存缓慢下降，预计价格震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关涨跌幅、变动情况 [9] 市场消息 - 市场担心特朗普政府关税政策恶化贸易战，但对俄制裁及伊朗局势支撑油价底部 [11] - API数据显示截至3月28日当周美国原油库存增加，库欣原油库存增加，成品油汽油和馏分油库存减少 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [28][32][33] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [57][59][61] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表 [66][68]