物流业景气指数表现 - 8月份物流业景气指数为50.9% 较上月上升0.4个百分点 [4] - 业务总量指数连续六个月保持在扩张区间 新订单指数连续七个月扩张 [4] - 业务活动预期指数为55.8% 较上月上升0.2个百分点 [12] 细分领域需求状况 - 铁路运输业/航空运输业/邮政快递业新订单指数均高于55% [4] - 多式联运领域和水上运输业新订单指数环比大幅增长 [4] - 户外休闲/健身娱乐/地方特产/应季果蔬电商物流订单环比增长近5% [10] 产业物流与企业经营 - 汽车及零部件制造/电子元器件制造/电气机械制造物流需求明显增加 [10] - 大宗能源消费需求趋稳 物流服务价格指数环比回升0.3个百分点 [10] - 主营业务利润指数环比回升0.2个百分点 企业微观活力改善 [10] 投资与政策效应 - 固定资产投资完成额指数保持在扩张区间 投资持续增长 [8] - 供应链产业链加速联动 政策落实显效推动需求持续向好 [1] - 行业预期信心增强 前8个月业务活动预期指数均值55.4% 同比高0.4个百分点 [12]

物流业景气指数总体表现 - 8月份中国物流业景气指数为50.9% 较上月上升0.4个百分点 [1] 分项指数表现 - 业务总量指数连续六个月保持在扩张区间 [1] - 新订单指数连续七个月保持在扩张区间 [1] 细分行业新订单指数表现 - 铁路运输业 航空运输业 邮政快递业新订单指数均在55%以上较高水平 [1] - 多式联运领域和水上运输业新订单指数环比大幅增长 [1]

物流业景气指数表现 - 8月份中国物流业景气指数为50.9% 较上月上升0.4个百分点 [1] - 业务总量指数连续六个月保持在扩张区间 新订单指数连续七个月保持在扩张区间 [1] - 固定资产投资完成额指数继续保持在扩张区间 投资继续保持增长 [1] 细分行业需求状况 - 铁路运输业新订单指数保持在55%以上较高水平 [1] - 航空运输业新订单指数保持在55%以上较高水平 [1] - 邮政快递业新订单指数保持在55%以上较高水平 [1] 运输领域增长亮点 - 多式联运领域新订单指数环比大幅增长 [1] - 水上运输业新订单指数环比大幅增长 [1] - 供应链产业链加速联动推动物流需求持续向好 [1]

文章核心观点 - 广州白云国际机场股份有限公司计划向特定对象发行A股股票募集资金，发行价格为7.60元/股，募集资金总额不超过人民币160,000.00万元，全部用于补充流动资金 [1] - 本次发行已通过公司董事会和股东大会审议，尚需上交所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 发行完成后公司控股股东与实际控制人不变，股权分布仍符合上市条件 [3] 发行方案要点 - 发行价格为7.70元/股，后因2023年年度权益分派（每股派现0.0747元）调整为7.63元/股，又因2024年年度权益分派（每股派现0.157元）进一步调整为7.60元/股 [1] - 发行数量将根据募集资金总额和发行价格确定，计算至个位数并向下取整 [1] - 发行对象为广东省机场管理集团有限公司，认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让 [1] 行业管理体制 - 民航行业实行"两级政府、三级管理"模式，民航局为最高管理机构，下设地区管理局和安全监督管理局 [11] - 国际航空运输协会（IATA）负责国际航空运输规则统一和跨国清算服务 [11] - 中国民用机场协会现有会员594家，会员机场旅客吞吐量、货邮吞吐量和航班起降架次达到全国总量的99%以上 [13] 行业发展状况 - 2024年全球航空客运总量同比增长10.4%，比2019年高3.8% [18] - 2024年中国民航完成运输总周转量1,485.17亿吨公里、旅客运输量7.30亿人次、货邮运输量898.16万吨，同比分别增长25.0%、17.9%、22.1% [18] - 我国民航基础设施建设"十三五"期间总投资达4,608.00亿元，新建、迁建运输机场43个 [20] 行业竞争格局 - 我国已形成长三角、京津唐和珠三角三大机场群 [20] - 2024年旅客吞吐量前10位机场合计吞吐量5.78亿人次，占全行业39.62% [25] - 2024年货邮吞吐量前10位机场合计吞吐量1,345.00万吨，占全行业67.04% [25] - 2024年飞机起降架次前10位机场合计起降391.87万架次，占全行业31.60% [26] 公司行业地位 - 白云机场是国内三大全方位门户复合型国际航空枢纽机场之一 [26] - 2020-2023年旅客吞吐量连续四年全国第一，2024年全国第二 [26] - 2020-2023年飞机起降架次连续四年全国第一，2024年全国第二 [26] - 2024年货邮吞吐量全国第三 [26] 公司业务模式 - 主要业务分为航空服务业务和航空性延伸服务业务 [33] - 航空服务业务包括飞机起降相关服务和旅客过港相关服务 [33] - 航空性延伸服务业务包括特许经营权业务、租赁业务、地面运输业务和广告业务 [34] 财务表现 - 2022年营业收入397,095.99万元，归母净利润-107,120.46万元 [5] - 2023年营业收入643,086.83万元，归母净利润44,190.57万元 [5] - 2024年营业收入742,359.72万元，归母净利润92,584.75万元 [5] - 2025年1-6月营业收入372,604.62万元，归母净利润75,004.59万元 [5] 发展战略 - 以培育世界一流机场管理公司为远景，提升航空枢纽能级、打造四型机场示范 [37] - 致力于完善安全管理体系，2024年已实现第32个安全年 [38] - 持续推进智慧机场建设，开展数字化员工、无人驾驶等新技术应用研究 [26]

制造业PMI指数 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 景气水平改善但仍低于荣枯线[1][2] - 生产指数为50.8% 环比上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上[2] - 新订单指数为49.5% 环比上升0.1个百分点 采购量指数升至50.4%[2] - 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点[3] - 生产经营活动预期指数为53.7% 环比上升1.1个百分点 连续两个月回升[3] 价格指数表现 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 环比上升1.8个百分点 连续3个月回升[2] - 出厂价格指数为49.1% 环比上升0.8个百分点 连续3个月回升[2] - 制造业四大行业价格指数普遍上升 市场价格改善进程明显[3] 非制造业商务活动指数 - 8月非制造业商务活动指数为50.3% 环比上升0.2个百分点[1][4] - 服务业商务活动指数为50.5% 环比上升0.5个百分点 升至年内高点[4] - 铁路运输和航空运输商务活动指数持续位于60%以上高位景气区间[4] - 资本市场服务商务活动指数位于高位景气区间 市场情绪升温[4] - 业务活动预期指数为57.0% 环比上升0.4个百分点[5] 建筑业表现 - 建筑业商务活动指数环比回落 受雨季持续影响[5] - 土木工程建筑业商务活动指数连续3个月下降 但仍保持在53%以上[5] - 基础建设相关活动保持较快增长态势[5] 经济特征分析 - 高技术制造业等新动能表现强劲 基建和房地产偏弱[1] - 服务业表现火热 居民出行意愿和资本市场热度较高[1] - 外需仍有韧性 但内需有待进一步提振[1] - 暑期消费带动作用显现 文体娱乐相关行业商务活动指数保持在55%以上[4][5] - 住宿餐饮行业受暑期消费带动 零售和房地产行业景气度偏弱[4][5]

核心观点 - 供给收缩预期继续提振价格 但实际生产仍偏强 需关注反内卷政策效果 [2][8][33] - 制造业PMI小幅改善0.1个百分点至49.4% 两大价格指数明显回升 [2][8] - 生产指数表现好于新订单指数 反映价格上涨对企业盈利和生产形成较大拉动 [2][8] 制造业PMI表现 - 主要原材料购进价格指数上升1.8个百分点至53.3% 出厂价格指数上升0.8个百分点至49.1% [2][8] - 生产指数上升0.3个百分点至50.8% 采购量指数上升0.9个百分点至50.4% [2][8] - 新订单指数仅小幅上升0.1个百分点至49.5% 内需和新出口订单指数均小幅上升0.1个百分点 [2][8] - 高技术制造业PMI上升1.3个百分点至51.9% 生产和新订单指数均上升至54% [3][21] - 高耗能行业PMI延续回升0.2个百分点至48.2% 装备制造业PMI上升0.2个百分点至50.5% [3][21] - 消费品行业PMI回落0.3个百分点至49.2% [3][21] 非制造业PMI表现 - 非制造业PMI回升0.2个百分点至50.2% [47] - 服务业PMI明显改善0.5个百分点至50.5% [3][24] - 铁路运输和航空运输等行业PMI位于60%以上高景气区间 资本市场服务PMI连续两个月高于70% [3][24] - 建筑业PMI回落1.5个百分点至49.1% 为近5年来最低点 [3][29] - 建筑业新订单指数大幅回落2.1个百分点至40.6% [6][62] 行业结构分析 - 黑色压延和金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至52%以上 [2][8] - 暑期出行带动服务业改善 全国迁徙指数同比维持高位14.6% [53] - 国内执行航班架次同比增长1.7% 国际执行航班架次同比增长11% [53] - 零售和房地产等行业商务活动指数低于临界点 景气度偏弱 [25] 后续展望 - 生产指数50.4%仍明显好于新订单指数49.5% 价格上涨持续性有待跟踪 [33] - 不同于2016年供给侧改革 高耗能行业已集中大规模改造 后续需聚焦中下游供给 [33] - 需重点关注上游价格向下游传导不畅情况下的反内卷政策效果 [33]

经济景气水平改善 - 8月制造业PMI为49.4% 非制造业商务活动指数为50.3% 综合PMI产出指数为50.5% 分别较上月上升0.1、0.2和0.3个百分点 三大指数均回升且保持扩张 [1] - 经济呈现积极变化 预计9月及四季度内需潜力持续释放 经济稳中向好 [1][6] 制造业PMI分项指数变化 - 13个分项指数中11个上升 生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数等升幅在0.1至1.8个百分点之间 仅产成品库存指数和从业人员指数分别下降0.6和0.1个百分点 [2] - 采购量指数为50.4% 较上月上升0.9个百分点 显示原材料采购增加 [2] 市场价格指数联动上升 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1% 较上月上升1.8和0.8个百分点 连续三个月回升 [2] - 制造业四大行业价格指数基本均上升 显示市场价格改善进程普遍 [2] 非制造业金融活动扩张 - 非制造业商务活动指数稳定在50%以上 新订单指数虽低于50%但较上月上升 业务活动预期指数升至56%以上 [3] - 货币金融服务业商务活动指数和新订单指数均在50%以上 资本市场服务业两项指数均在60%以上 金融活动保持扩张 [3] 暑期消费带动服务行业 - 铁路运输业和航空运输业商务活动指数及新订单指数连续2个月环比上升 指数均在59%以上 居民出行活跃 [4] - 文体娱乐相关行业商务活动指数和新订单指数分别保持在55%以上和54%以上 住宿餐饮业指数环比升幅超4-5个百分点 [4][5] 新动能行业发展强劲 - 电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件技术服务业商务活动指数均在55%以上且较上月明显提升 [5] - 人工智能+行动推进将丰富信息服务业应用场景 释放行业发展潜力 [5] 企业预期改善 - 制造业生产经营活动预期指数为53.7% 较上月上升1.1个百分点 四大行业和大中小企业预期指数全部上升 [6] - 非制造业业务活动预期指数突破56% 较上月上升0.4个百分点 保持高景气区间 [6] 内外部积极因素累积 - 外部因素包括极端天气影响消退及中美经贸磋商推进 有助于外贸稳定运行 [6] - 内部因素包括两新两重政策发力、财政贴息、碳市场建设、金融支持新型工业化等政策持续注入新动力 [7]

经济景气水平改善 - 8月制造业PMI为49.4% 非制造业商务活动指数为50.3% 综合PMI产出指数为50.5% 分别较上月上升0.1、0.2和0.3个百分点 三大指数均回升 [1] - 经济景气水平总体保持扩张 呈现积极变化 预计9月及四季度内需潜力持续释放 [1][6] 制造业PMI分项指数变化 - 13个分项指数中11个上升 生产指数、新订单指数、新出口订单指数等升幅在0.1至1.8个百分点之间 产成品库存指数和从业人员指数分别下降0.6和0.1个百分点 [2] - 采购量指数为50.4% 较上月上升0.9个百分点 原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1% 连续三个月回升且较上月上升1.8和0.8个百分点 [2] - 四大行业价格指数基本呈现上升势头 市场价格处于改善进程 [2] 非制造业运行状况 - 非制造业商务活动指数稳定在50%以上 新订单指数虽低于50%但较上月上升 业务活动预期指数升至56%以上 [3] - 货币金融服务业商务活动指数和新订单指数均在50%以上 资本市场服务业两项指数均在60%以上 [3] - 铁路运输业和航空运输业商务活动指数及新订单指数均连续2个月环比上升 指数水平均在59%以上 [3] 消费相关行业表现 - 暑期消费带动交通运输、文体娱乐和住宿餐饮活动 文体娱乐相关行业商务活动指数和新订单指数分别保持在55%以上和54%以上 [3] - 住宿业商务活动指数和新订单指数虽低于50%但较上月明显上升 环比升幅均超5个百分点 餐饮业商务活动指数升至50%以上 新订单指数环比升幅超4个百分点 [4] 新动能行业发展 - 电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件技术服务业商务活动指数均在55%以上且较上月明显提升 [5] - 信息服务业应用场景更加丰富 行业发展潜力继续释放 [5] 企业预期与宏观经济展望 - 8月制造业生产经营活动预期指数为53.7% 较上月上升1.1个百分点 非制造业业务活动预期指数突破56% [6] - 外部因素改善：9月后极端天气影响消退 中美经贸磋商持续推进有助于外贸稳定 [6] - 预计四季度制造业市场需求趋稳回升 企业生产活动稳定扩张 原材料价格稳中有增 [6][7]

经济景气水平改善 - 8月制造业PMI为49.4% 非制造业商务活动指数为50.3% 综合PMI产出指数为50.5% 分别较上月上升0.1、0.2和0.3个百分点 三大指数均回升 [1] - 经济景气水平总体保持扩张 经济呈现积极变化 预计9月及四季度内需潜力持续释放 [1][5] - 综合PMI产出指数持续高于临界点 企业生产经营活动总体扩张有所加快 [5] 制造业市场表现 - 制造业PMI13个分项指数中11个上升 生产指数、新订单指数、新出口订单指数等升幅在0.1至1.8个百分点之间 仅产成品库存指数和从业人员指数分别下降0.6和0.1个百分点 [2] - 市场价格总体水平继续改善 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1% 较上月上升1.8和0.8个百分点 连续三个月回升 [2] - 采购量指数为50.4% 较上月上升0.9个百分点 制造业四大行业价格指数基本都呈现上升势头 [2] - 生产经营活动预期指数为53.7% 较上月上升1.1个百分点 在连续4个月运行在53%以下后回到53%以上 四大行业和大中小企业预期指数全部上升 [5] 非制造业市场表现 - 非制造业商务活动指数稳定在50%以上 新订单指数虽在50%以下但较上月上升 投入品价格指数在50%以上 销售价格指数上升 业务活动预期指数升至56%以上 [3] - 货币金融服务业商务活动指数和新订单指数均在50%以上 资本市场服务业两项指数均在60%以上 [3] - 暑期消费带动交通运输和文体娱乐活动 铁路运输业和航空运输业商务活动指数和新订单指数均在59%以上 [4] - 文体娱乐相关行业商务活动指数和新订单指数分别保持在55%以上和54%以上 住宿业指数虽在50%以下但环比升幅均超5个百分点 餐饮业商务活动指数升至50%以上 新订单指数环比升幅超4个百分点 [4][5] - 电信广播电视和卫星传输服务业和互联网及软件技术服务业商务活动指数均在55%以上且较上月明显提升 [5] - 非制造业业务活动预期指数较上月上升0.4个百分点突破56% 在高景气区间持续运行 [5] 行业发展趋势 - 整治"内卷式"竞争政策优化市场竞争秩序 缓解供需矛盾 支撑价格良性循环 [2] - "人工智能+"行动推进信息服务业应用场景更加丰富 行业发展潜力继续释放 [5] - 9月后高温多雨天气影响消退 施工作业和户外行动恢复正常 中美经贸磋商持续推进有助于外贸稳定运行 [5] - 预计制造业市场需求趋稳回升 企业生产活动稳定扩张 原材料价格稳中有增 产品销售价格趋稳运行 [6]

公司治理 - 公司第三届第二十次董事会会议于2025年8月28日在重庆市渝北区江北国际机场航安路30号华夏航空新办公楼524会议室以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于修订〈董事会审计委员会议事规则〉的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中航空运输业占比98.73% [1] - 其他业务收入占比1.27% [1]